《金融学》第二阶段导学重点

《金融学》第二阶段导学重点金融学第二阶段学习包括四篇十二章：第四篇：金融市场第十一章：货币市场第十二章：资本市场第五篇：国际金融与金融全球化第十三章：国际收支及其均衡第十一章：国际资本流动与国际金融市场第十二章：金融全球化第六篇：中央银行与货币供求均衡第十六章：中央银行第十七章：货币需求第十八章：货币供给第十九章：货币均衡第七篇：金融调控与金融发展第二十章：货币政策第二十一章：金融监管第二十二章：金融与经济发展这一阶段的具体学习重点如下：第十一章货币市场一、导学大纲▲熟悉货币市场及同业拆借市场、商业票据市场、短期政府债券市场、回购协议市场等子市场的含义▲了解货币市场各子市场的发展历程及市场的中外对比。

▲掌握货币市场的特点与运动规律。

▲重点掌握货币市场的功能与作用。

▲重点掌握中国货币市场各子市场的经济政策意义及其发展方向。

二、导学重点、难点讲解1、全面把握我国的货币市场。

货币市场是指以期限1 年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。

货币市场与资本市场一起，共同构筑成完整的金融市场。

货币市场的特点与资本市场相比，货币市场具有以下明显特征：（1）交易期限短。

交易期限短是货币市场交易对象最基本的特征。

最短的交易期限只有半天，最长的不超过1年，大多在3－6个月之间。

（2）交易的主要目的是解决短期资金周转的需要。

（3）流动性强。

较强的流动性这个特点来源于交易的期限短。

期限短的交易对象随时可以在市场上转换成现金而使其接近货币，故被称为货币市场。

（4）风险相对较低。

货币市场交易对象的期限短，不确定因素相对较少，加上变现的时间间隔较短，很容易被短期交易者接受。

虽然短期收益非常有限，但其价格平稳，参与交易的双方遭受损失的可能性很小，因此风险很低。

关于货币市场的功能与作用（1）调剂资金余缺，满足短期融资需要（余与缺；各类主体）（2）为各种信用形式的发展创造了条件（商业信用；银行信用；国家信用；国际信用）（3）为政策调控提供条件和场所。

政府常常直接或间接通过货币市场进行宏观调控。

中央银行货币政策的三大传统工具都是通过货币市场实施的。

2、关于同业拆借市场同业拆借市场的重要性表现在：（1）同业拆借市场是指各类金融机构之间进行短期资金拆借活动所形成的市场。

（2）主要满足金融机构之间在日常经营活动中经常发生的头寸余缺调剂的需要。

（3）市场特性最活跃、交易量最大。

（4）敏感地反应资金供求关系和货币政策意图。

（5）影响货币市场利率，因而倍受金融机构及货币当局的重视。

同业拆借市场的类型（1）银行同业拆借市场。

银行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。

（2）短期拆借市场。

短期拆借市场又叫“通知放款”市场，主要是商业银行与非银行金融机构（如证券商）之间的一种短期资金拆借形式，特点是利率波动很大。

证券交易所的经纪人大多采用这种方式向银行借款。

市场交易对象（1）同业拆借市场的交易对象主要有商业银行的存款准备金、银行间存款以及其他活期存款。

（2）商业银行的存款准备金是同业拆借市场最早、最重要、市场份额最大的交易对象。

同业拆借市场最初就是指银行等金融机构之间相互调剂在中央银行存款账户上的准备金余额。

（因为余与缺）拆借期限（1）同业拆借市场的拆借期限按日计算，有1日、2日、5日不等，以l－2日最为常见，一般不超过1个月。

期限最短的只有半日。

（2）同业拆借市场是一种头寸融通及短期资金融通的市场。

如果短期资金长期使用，就会损害市场的流动性乃至金融体系的安全。

（3）许多国家对同业拆借的期限都有严格的要求，限制金融机构将拆入资金作长期贷款和投资运用。

（4）从1993 年下半年开始，我国对同业拆借进行了较严格和规范的管理，清理违章拆借。

3、关于票据市场关于票据市场的重要性：（1）票据市场是货币市场中参与者最多的市场。

（2）企业是货币市场最重要的资金需求者。

（3）工商企业大部分的流动资金需求除由商业银行发放短期贷款加以满足外，主要依靠商业票据市场；(4)西方发达国家的许多大公司甚至发行无商品交易相对应的融资票据来筹集短期资金.(5)商业银行的贴现业务也离不开商业票据市场。

中央银行也要在票据市场上进行再贴现政策的操作。

关于票据市场的类型（1）商业票据承兑市场。

商业票据承兑是指商业票据（主要是汇票）到期前，票据付款人或指定银行确认票据记明事项，在票面上做出承诺付款并签章的一种行为。

只有承兑后的票据才具有法律效力，才能作为市场上合格的金融工具转让流通。

在国外，票据承兑一般由商业银行办理，也有专门办理承兑的金融机构，如英国的票据承兑所。

商业票据的发行与承兑共同形成票据的发行市场。

（2）商业票据贴现市场。

贴现是商业票据持有人在票据到期前，为获取现款向金融机构贴付一定的利息所作的票据转让。

在商业票据贴现市场上贴现、再贴现和转贴现，形式上是贴现机构买进未到期的票据，实质上是债权的转移；表面上是票据的转让与再转让，实际上是资金的融通。

（3）银行承兑汇票市场。

银行承兑汇票市场是专门交易银行承兑汇票的市场，该市场的参与者主要是承兑银行、市场经纪人和投资者。

票据经过银行承兑，有相对小的信用风险，是一种信用等级较高的票据。

（4）其他票据市场。

融资性票据市场的发行人主要包括金融公司、非金融公司等机构。

融资目的通常是解决企业诸如交纳税款、支付工资、支付集中到货的货款以及季节性收购等短期特别是季节性开支的需求。

中央银行票据是指由中央银行发行的主要用于公开市场操作的票据，央行票据可以在银行间市场上交易，也可以用作回购交易的工具。

发行央行票据的主要目的是为了提高公开市场业务操作的灵活性和效率。

关于票据市场的活动（1）投资者构成：中央银行、商业银行、企业、保险公司、政府部门以及个人。

商业银行是票据市场上的大买主。

（2）投资渠道。

从发行人手中直接购买；通过贴现或转贴现等方式购买；从票据交易商手中购买；购买投资于商业票据的基金份额。

（3）票据的信用评估。

依据的主要是发行人的管理质量、经营能力和风险、资金周转速度、竞争能力、流动性、债务结构、经营前景等项目，根据这些项目的评价把发行人分成若干等级。

我国的票据市场。

中国的票据市场始于本世纪初。

1955 年以后取消了商业信用，不再开展商业票据，自然就没有商业票据市场。

改革开放以来，我国恢复了商业信用。

目前，票据承兑以及银行办理的票据贴现和再贴现业务是我国票据市场的主要交易形式。

还没有形成银行承兑汇票的交易市场以及以融资为目标而发行的商业票据市场。

4、关于国库券市场国库券市场的特征：市场风险小；流动性强；税收优惠。

发行目的：满足政府短期资金周转的需要。

当收支出现季节性、临时性的变动而产生暂时资金短缺时，政府部门就可以通过发行短期债券来保证临时性的资金需要。

此外，在市场利率水平不稳时，政府发债的利率风险加大，此时也应该减少长期公债，增加短期债券的发行。

为中央银行的公开市场业务提供操作工具。

5、关于回购协议市场回购协议市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的场所。

回购交易是以签订协议的形式进行交易的，但协议的标的物却是有价证券；我国回购协议市场上回购协议的标的物是经中国人民银行批准的，可用于在回购协议市场进行交易的政府债券、中央银行债券及金融债券。

回购协议市场的交易特点：首先是流动性强。

回购协议主要以短期为主。

其次是安全性高。

回购协议的交易场所是经国家批准的规范性场内交易场所，只有合法的机构才可以在场内进行交易，回购交易的对象是经货币当局批准的最高资信等级的有价证券，可以说，回购交易几乎是无风险交易。

第三是收益稳定且超过银行存款收益。

回购利率是市场公开竞价的结果，一般可获得平均高于银行同期存款利率的收益。

第四是对于商业银行来说，利用回购协议融入的资金不属于存款负债，不用交纳存款准备金。

回购协议市场的交易特点：1、流动性强。

协议多以短期为主。

2、安全性高。

交易场所为规范性的场内交易，交易双方的权利、责任和业务都有法律保护。

3、收益稳定并较银行存款收益为高。

回购利率是市场公开竞价的结果，一般可获得平均高于银行同期存款利率的收益。

4、融入资金免交存款准备金。

成为银行扩大筹资规模的重要方式。

六、我国国债回购市场及其意义我国国债回购市场是随着国债发行规模的扩大而逐步建立起来的。

目前的市场类型主要包括：上海证券交易所和深圳证券交易所中形成的国债回购市场；天津、武汉、大连等各地证券交易中心形成的市场；银行间国债回购市场以及市场参与人直接联系形成的场外市场。

对我国来说，国债回购市场的建立有其特殊意义。

由于我国国库券市场尚未建立，公开市场业务的操作工具匮乏，从而导致国库券市场传导中央银行货币政策、体现货币当局政策意图的作用难以发挥，国债回购市场有效的弥补了这一不足，可以有效调节市场上的货币供应量，实现货币政策目标。

第十二章资本市场一、导学大纲▲从市场参与人、交易对象以及经济、政策意义角度掌握资本市场的特点。

▲重点掌握资本市场的功能。

▲了解证券发行市场的发行人、发行方式分类，掌握证券选择及证券发行方式的选择。

▲熟悉证券发行的条件限制。

▲熟悉证券流通市场的参与人、组织方式和交易方式，了解证券的上市与交易程序。

熟悉基本的证券投资技术分析方法，重点掌握证券投资的基本面分析。

二、导学重点、难点讲解1、资本市场的特点资本市场交易的金融工具期限长。

市场交易的目的主要是为解决长期投资性资金的供求需要。

资金借贷量大。

市场交易工具特殊。

2、资本市场的功能资本市场是筹集资金的重要渠道。

资本市场是资源合理配置的有效场所。

资本市场有利于企业重组。

促进产业结构向高级化方向发展。

3、证券发行市场参与者的证券选择（1）证券发行人的证券选择对于证券发行人来说，首先要确定发行股票还是发行债券，其次是选择发行何种股票或何种债券。

发行人要考虑的因素主要有：适用范围。

凡有预期收益的经济单位都能发行债券，但股票只有股份制企业才能发行。

资金使用性质。

发行债券所筹措的资金是借入性资金，到期必须偿还；发行股票所筹资金则可以长期使用，无须归还。

筹资成本。

一般说来，股票的筹资成本要高于债券，原因是股票不用归还，但要向认购人提供相对较高的收益。

提供的权利。

发行股票要向认购人提供直接参与公司经营管理的权利；发行债券只提供了按期索取本息的权利。

发售的难易程度。

由于股票没有偿还期，只有转让才能收回投资；而债券无论期限长短都能要还本。

因此，在流通市场不发达的情况下，股票发行比债券困难得多。

不同种类的股票或债券发行的难易程度也各不相同。

（2）证券投资者的证券选择对于证券投资者来说，在选择购买何种证券时需要考虑以下因素；安全性。

即要根据发行人的资信程度，考察债券的偿还能力或股票收益的保障程度。

流动性。

债券因有偿还期限，自身拥有一定程度的流动性；而股票的流动性首先依赖于二级市场的发达程度，其次才是股票自身的质量。