中央银行货币政策的特点、作用与有效性判断
央行货币政策工具的使用与效果
央行货币政策工具的使用与效果近年来，随着全球经济发展的不断加速以及各国之间经济联动的增强，央行货币政策工具的使用变得越来越重要。
央行通过使用货币政策工具，可以调控货币供应量、稳定汇率、控制通货膨胀、维护金融市场稳定等，帮助维稳经济发展。
在此背景下，探讨央行货币政策工具的使用与效果成为一个非常重要的话题。
一、央行货币政策工具的分类央行货币政策工具主要分为市场操作工具、定向工具和宏观审慎工具。
1、市场操作工具市场操作工具主要包括公开市场操作和存款准备金率。
公开市场操作是央行通过向市场投放或回收流动性资金，来调整货币市场利率和市场资金的供给和需求状况，以达到影响货币供给量的目的。
存款准备金率是央行规定银行存款准备金持有比例的一种货币政策工具。
通过调整存款准备金率，央行可以控制银行的存贷比例，进而影响货币供给量，从而达到实现货币政策目标的目的。
2、定向工具定向工具是央行针对特定领域或机构制定的一种货币政策工具。
主要包括再贷款、再贴现、开展特别借款和定向降准等。
再贷款、再贴现是央行通过向商业银行提供低息、长期的再贷款、再贴现，以促进特定行业、地区或组织的发展。
开展特别借款是央行向金融市场提供特别的短期融资，并且在贷款方面进行严格的限制。
此外，央行还可以制定定向降准政策，针对特定领域或机构的存款准备金率进行调整，以支持相关领域或机构的发展。
3、宏观审慎工具宏观审慎工具是央行为了减少银行系统风险、促进金融稳定发展所采取的一种货币政策工具。
主要包括风险权重、资本充足率、杠杆率、流动性管理等。
央行采取这些宏观审慎工具来规范金融机构的行为，降低风险发生的可能性，促进金融体系的稳定和健康发展。
二、央行货币政策工具的效果央行货币政策工具的效果很大程度上取决于工具的选择和实力、经济环境和市场情况的变化。
因此，央行经常需要针对不同的情况和议题，采取不同的货币政策工具。
1、市场操作工具公开市场操作和存款准备金率是央行常用的货币政策工具之一。
中央银行-货币政策
三、其他货币政策工具
1、直接信用控制 是指中央银行以行政命令或其他方式， 直接对金融机构，尤其是商业银行的信 用活动所进行的控制。
39Biblioteka （1）信贷配额管理：是中央银行根据金融市场的资金 供求状况及客观经济形势的需要，权衡轻重缓急， 对商业银行系统的信贷资金加以合理的分配和必要 的限制。 （2）流动性比率管理：商业银行持有的流动性资产在 其全部资产中所占的比重。 （3）利率上限：以法律形式规定商业银行和其他金融 机构存贷利率的最高水平。最常用的直接信用管制 工具。 （4）直接干预：中央银行直接对商业银行等金融机构 的业务范围、信贷政策、信贷规模等业务活动进行 干预。 （5）特种存款：中央银行为了控制商业银行等金融机 构利用过剩的超额准备金扩张信用，而采用行政手 段要求商业银行等金融机构按照一定比例减超额准 备金的一部分缴存中央银行的措施。
选择性货币政策工具是指中央银行针对 个别部门、个别企业或某些特定用途的 信贷所采用的货币政策工具。 通常在不影响货币供应总量的条件下， 影响银行体系的资金投向和不同贷款的 利率。
34
（一）消费者信用控制
★涵义：是指中央银行对消费者不动产以外的耐 ★在消费过度膨胀时：可对消费信用采取一些必
要的管理措施。 （1）规定分期购买耐用消费品首期付款的最低 限额 （2）规定消费信贷的最长期限 （3）规定可用消费信贷购买的耐用消费品种类
第八章 中央银行的货币政策
1
第一节 货币政策概述
2
一、货币政策的含义
广义：政府、中央银行以及宏观经济部门 所有与货币相关的各种规定及影响货币 数量和货币收支的各项措施的总和。 狭义：货币政策是指一国货币当局（主要 是中央银行）为实现既定的宏观经济目 标，运用各种工具调节货币供应量，进 而影响宏观经济运行的各种方针和措施 的总和。
货币政策与中央银行运作
货币政策与中央银行运作货币政策是指国家或地区货币当局为实现宏观经济目标而制定的一系列措施和政策。
中央银行是执行货币政策的重要机构。
在现代经济中，货币政策作为最重要的一种宏观经济政策，对于国家经济和社会的发展具有至关重要的作用。
本文将从以下几个方面阐述货币政策与中央银行运作。
一、货币政策的作用和目标货币政策的主要目标是稳定物价、促进经济增长和保持金融稳定。
通常情况下，中央银行采取的货币政策措施包括调整货币供应量、利率及政策定价等手段，从而影响经济运行态势。
稳定物价是货币政策的首要目标。
物价稳定对经济发展和社会稳定至关重要。
当物价出现异常波动时，将对社会带来不利影响。
为了保持物价的相对稳定，中央银行通常会通过调整货币供应量和利率等措施，控制通货膨胀水平。
经济增长也是货币政策的重要目标之一。
经济增长需要足够的货币信用支持，因此货币政策需要在保持物价稳定的前提下，创造有利的货币与金融环境，促进经济增长。
金融稳定是货币政策的重要目标之一。
保持金融稳定可以维护社会经济的正常运作，避免金融体系大面积崩溃和信任受损。
因此，货币政策需要避免出现系统性金融危机，对金融市场进行有效的监管和控制。
二、货币政策的工具货币政策的工具通常包括直接和间接的工具。
其中，直接工具主要指中央银行通过调整公开市场操作、存款准备金率、再贴现率等手段，直接影响货币市场的流动性和利率水平。
间接工具主要指中央银行通过利率、汇率等政策改变，间接影响经济体系的货币供应量、信贷投放和资源配置。
正常情况下，中央银行利用上述工具来控制货币供应量、利率、信贷投放和金融市场的流动性，实现货币政策的目标。
三、中央银行的角色中央银行是执行货币政策的主要机构，其角色和职责主要有以下几个方面。
首先，中央银行可以通过货币政策对货币供应量进行调控，从而控制通货膨胀水平、维护物价稳定。
其次，中央银行可以通过货币政策对利率进行调整，从而影响金融市场的利率水平，促进信贷投放和经济增长，同时避免利率波动引发的金融动荡。
我国货币政策的有效性分析
我国货币政策的有效性分析摘要最近几年是我国政府对国民经济进行宏观调控最多的时期，尤其以货币政策的使用最为频繁。
错综复杂的国内外经济形势和变数日益增加的不确定性因素，正在考验着我国政府的宏观调控能力。
文章认为货币政策是把“双刃剑”，对其使用要特别谨慎。
而在使用过程中，更要注重其政策效应。
文献表明，对货币政策效应的分析可谓“八仙过海，各显其能”；但笔者认为这些分析有些缺失，分析效果并不理想，因此，笔者从一个新的视角――行为经济学――对货币政策有效性进行分析。
关键词生存质量；危险因素；调查；对策目录摘要 (I)1. 引言及简单的文献综述 ......................................................................................... I II2. 研究货币政策有效性的新视角：行为经济学 ..................................................... I II2.1. 营养和心理因素.......................................................................................... I II2.2. 货币理论的演进与行为经济学在货币理论的发展中，对微观主体的主观假设在不断地演化................................................................................................ I V2.2.1. 风险态度 ............................................................................................. I V2.2.2. 心理账户 ............................................................................................. I V2.2.3. 过于自信的心理 ................................................................................. I V2.2.4. 人们的后悔心理与奇幻思维以及准奇幻思维 (V)2.3. 行为经济学的货币政策有效性分析 (V)2.3.1. 货币政策有效性解释 (V)2.3.2. 货币政策效力的非对称性解释 ......................................................... V I2.3.3. 货币政策敏感性的解释 ..................................................................... V I2.3.4. 货币政策中介目标效力的解释 ......................................................... V I3. 行为经济学的我国货币政策有效性分析 ............................................................ V II3.1. 央行不能做到减少货币供应量 .................................................................. V II3.2. 随着加息次数的增多，人们对货币政策的敏感性呈递减趋势 .............. V II3.3. 在国有商业银行没有进行产权改革的条件下，货币政策的效力会更低VII4. 评论总结 ............................................................................................................... V III5. 参考文献................................................................................................................. I X1.引言及简单的文献综述经过30年的改革开放，我国经济已完全融入全球分工和市场体系之中。
中央银行货币政策的作用
中央银行货币政策的作用摘要:货币政策在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用,中国人民银行作为国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。
我此次论文的目的是阐述中央银行货币政策的具体作用。
论文的第一部分，我对中央银行的货币政策进行了概述，具体涉及到货币政策的含义，内容及特点，在明确对象的概念及特点的情况下我才能更好的引申出货币政策的作用及价值。
第二部分我详细介绍了中央银行货币政策产生的作用，具体分为了6个作用，其中还涉及到物价稳定，经济增长，充分就业及国际收支平衡等货币政策既定的目标，通过对目标的分析，我对中央银行货币政策的作用有了更详尽的理解。
关键字: 中央银行货币政策物价稳定经济增长一、中央银行货币政策的概述（一）含义货币政策（Monetary Policy）也就是金融政策。
它是中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量、信用量或利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总称。
货币政策有狭义和广义之分：1．狭义的货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。
2．广义的货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。
（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）（二）内容1．货币政策作用过程来看：包括货币政策最终目标、货币政策工具、货币政策传导机制、货币政策中介指标、货币政策有效性等内容。
2．货币政策作用范围来看：a)信贷政策：对信用行为进行管理而采取的方针和措施：调节社会信用总量和结构。
b)利率政策：对市场利率的一般水平进行调节，是间接调控信用规模的手段。
c)外汇政策：中央银行控制和调节汇率实施外汇管制。
控制国际资本流动和平衡国际收支的方针和措施。
（三）特征1.货币政策是一种宏观经济政策。
2.货币政策是一种调整社会总需求的政策。
金融学17货币政策(参考答案)
第十七章货币政策一、选择题1、C2、A3、D4、A5、B6、A7、A8、C9、C 10、D11、B 12、C 13、C 14、B 15、C16、A 17、A 18、C 19、B 20、A21、B 22、A 23、B 24、A 25、B26、A 27、D 28、B 29、A 30、C31、D 32、C 33、B二、判断题1、×2、×3、×4、×5、√6、×7、√8、×9、× 10、√11、√ 12、√ 13、× 14、× 15、√16、× 17、× 18、×19、√20、×21、√ 22、× 23、× 24、× 25、×26、× 27、× 28、× 29、× 30、×31、× 32、√ 33、√ 34、× 35、×36、√ 37、√ 38、× 39、× 40、√41、√ 42、× 43、×三、名词解释1、货币政策：是指中央银行为实现一定的经济目标，运用各种政策工具调节货币供应量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。
2、货币政策目标：它是由最终目标、中介指标和操作指标三个层次有机组成的目标体系。
3、最终目标：是中央银行通过货币政策操作而最终要达到的宏观经济目标。
包括：充分就业、经济增长、物价稳定和国际收支平衡等四大内容。
4、中介指标：处于最终目标和操作指标之间，是中央银行在一定的时期内和某种特定的经济状况下，能够以一定的精度达到的目标，如货币供应量、利率等。
5、操作指标：中央银行在执行货币政策过程中选定的一些既能被政策工具直接作用又与中介指标联系紧密的变量。
如准备金、基础货币等。
6、货币政策工具：这是指由中央银行掌握和具体实施的，可对金融变量以及金融机构的信贷活动产生直接或间接影响的手段。
中央银行货币政策工具及其效果和局限性
中央银行货币政策工具及其效果和局限性09经21 09081036 黄霞摘要：2011年继续实行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，加强预调和微调。
充分发挥金融支持经济增长的重要作用：一是完善和运用多种货币政策工具，保持货币信贷适度增长；二是保持利率、汇率政策的基本稳定，稳步推进利率市场化改革；三是继续实施信贷政策，支持经济结构调整；四是加强信贷管理，密切关注一些地区房地产投资与贷款增长过快的问题，严格执行房地产信贷业务的有关规定，防范房地产信贷的潜在风险；五是大力发展货币市场，优化金融资源配置。
通过对中国三大货币政策再贴现利率、存款准备金率、公开市场业务和选择性政策工具的作用及其有限性进行分析，指出其存在的问题，并分析了中国未来几年货币政策发展的趋势。
关键词：货币政策，一般性货币政策工具，选择性货币政策工具，效果，局限性，中央银行对货币和信用的调节的政策有两大类：意识从收缩和放松两个方向调整银行体系的准备金和货币乘数，从而改变货币供应量，这就是一般性货币信用管理，它影响货币信用的总量，属宏观性措施。
另一类是用各种方式干预信贷市场的资金配置，有目的地调整某些经济部门的货币信贷供应量，从而引起货币结构变化，这就是选择性信贷管理，属微观性措施。
因此，中央银行的货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性工具。
1一般性政策工具传统的三大货币政策工具就属于一般性政策工具的范畴，也就是我们通常所说的“三大法宝”存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。
⑴法定存款准备率:是指以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。
效果：①即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动；②其他货币政策工具都是以存款准备金为基础；③即使商业银行等金融机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果；④即使存款准备金维持不变，它也在很大程度上限制商业银行体系创造派生存款的能力。
经济学中的货币政策解析
经济学中的货币政策解析在经济学中，货币政策是指中央银行通过调整货币供应量和利率来影响经济活动的一种手段。
货币政策在经济发展中起着至关重要的作用，它直接影响着通货膨胀、利率、就业和经济增长等方面。
本文将从货币供应量、利率和通胀等角度来解析货币政策的作用和影响。
首先，货币供应量是货币政策的核心内容之一。
中央银行通过调整货币供应量来影响经济活动。
当经济增长过快时，中央银行可以通过收紧货币政策来限制货币供应量的增长。
这种做法可以抑制通货膨胀的风险，防止经济过热。
相反，当经济增长乏力时，中央银行可以通过放松货币政策来刺激经济活动，增加货币供应量，促进经济增长。
其次，利率是货币政策的另一个重要方面。
中央银行通过调整利率来影响经济活动。
当中央银行希望刺激经济时，可以降低利率，鼓励企业和个人借贷投资，促进消费和投资需求。
相反，当中央银行希望抑制通货膨胀时，可以提高利率，减少借贷和投资需求，从而抑制通胀压力。
利率的调整对经济活动和金融市场有着广泛的影响，它直接关系到企业的融资成本和个人的消费能力。
另外，通胀是货币政策需要重点关注的问题之一。
通胀是指物价普遍上涨的现象，它直接影响着人民的生活水平和购买力。
中央银行通过货币政策来控制通胀水平，维持物价的稳定。
当通胀过高时，中央银行可以通过紧缩货币政策来抑制通胀压力。
相反，当通胀水平过低时，中央银行可以通过放松货币政策来刺激经济活动，促进物价上涨。
此外，货币政策还与国际经济和金融市场密切相关。
国际经济和金融市场的变化会对货币政策产生影响。
例如，当国际金融市场出现动荡时，中央银行可能需要采取相应的货币政策措施来稳定金融市场，避免金融危机的发生。
同时，国际贸易和汇率的变动也会对货币政策产生影响，中央银行需要根据国际经济环境来制定相应的货币政策。
总之，货币政策在经济学中扮演着重要的角色。
通过调整货币供应量和利率，中央银行可以影响经济活动，维持物价稳定，促进经济增长。
货币政策还需要与国际经济和金融市场相互配合，以应对外部环境的变化。
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Bemanke Mishkin(1997)和Mishkin(2000，2001，2004)认 为，通货膨胀目标制是一种新的货币政策框架， 该框架包括5个基本要素：
短期利率牵动着资金流动能力的大小及各种货币 需求动机，所以短期利率与经济活动有着极为密 切的联系。
美国
美国于1971年采用货币目标法，将货币供 应量M1作为货币政策中介目标，1987 年放 弃M1，改以M2作为中介目标。
1993年7月， 格林斯潘表示，美联储不再 将包括M2在内的货币总量作为货币政策目 标。他还提出美联储打算改以实质利率为 中介目标，但目前控制实质利率尚有技术 上的难题。
全球CPI的明显上涨出现在美国次贷危机爆发之后， 也就是说，在实体经济趋于下滑时才出现了CPI的 持续较快上涨，而这种上涨与次贷危机后全球更
为宽松的货币条件密切相关，也与楼市股市泡沫
破裂后大量资金涌入初级商品市场有关，即主要 是金融投机的结果。
货币供应量
理由：（1）货币供应量的变动直接影响经 济活动。（2）货币供应量及其增减能够为 中央银行所控制。（3）货币供应量与货币 政策联系最为直接。货币供应量增加，表 示货币政策的松弛；反之则表示货币政策 紧缩。（4）货币供应量作为中介指标不易 将政策性效果与非政策性效果相混淆，因 而具有准确性优点。
菲利普斯原始模型 通货膨胀率和失业率之间存在一种稳定的负相关系
早期菲利普斯曲线的含义： 更低的失业名义工资↑P↑，即更高 的通货膨胀。
早期形式的被称为工资—价格螺旋
低失业
更高的名义工资
企业提高价格
工人要求更高的名义工资
企业再提高价格
········ ·
持续的工资和价格膨胀
新凯恩斯主义菲利普斯曲线强调通货膨胀 的前瞻性特征，同时也不排斥后顾性特征。
三、国外货币政策目标的指标分 析
英、美、日等国家将短期利率作为操作目标
短期利率最符合“可测性”这一条件。利率易于 观察，尤其是短期利率水平的有关信息瞬间可得。 中央银行在任何时候都可以在货币市场上观察到 短期利率的态势。
短期利率符合“可控性”这一条件。
短期利率与中介指标有其相关的一面。作为操作 目标的短期利率一般是同业拆借利率，该利率与 市场上各种短期利率及货币供应量的相关性是直 接的。
继承了传统的菲利普斯曲线的特征，承认 过去的通货膨胀会影响经济主体的通货膨 胀预期，存在通货膨胀惯性或对通货膨胀 滞后值的依赖。
新凯恩斯主义菲利普斯曲线更强调通货膨 胀取决于厂商边际成本的变化和对未来经 济环境的预期，通货膨胀具有前瞻性特征。 他们发现在出目前的定价决策时，参考 对未来成本和需求状况的预期可能是最优 的。
为什么凯恩斯
的理论为货币 政策提供依据？
第一节 货币政策的目标体系
货币政策的 分析框架
政策工具
操作目标 中间目标 最终目标
经济增长
充分就业
总供求 均衡
国际收支平衡
物价稳定
-经济运行中的表现 -货币政策的关注点 -货币政策的应对
政 治 需 求
货币政策目标的选择 货币政策类型
货币政策的操作
1994年2月，格林斯潘指出，美联储将奉行 “中性”货币政策， 根据对宏观经济形势 的判断灵活调整利率，使利率水平保持中 性，对经济既不起刺激作用，也不起抑制 作用，从而使经济以其自身的潜能在低通 胀条件下持续稳定增长。
弗里德曼曾经建议货币总量应该按照固定的 比例增长。但是德国央行的货币目标法却并 非严格按照弗里德曼的建议，而是允许两三 年内增长超出目标范围，不过超出的部分之 后要予以修正。
货币目标法的优点是其实施的透明性，央行 是否实现其确立的指标通过新闻就能够获得， 这样可以帮助普通民众及时调整通货膨胀的 预期。
我国货币供应量统计
M0=流通中现金 M1= M0+企业活期存款+农村存款+机关团体
部队存款
M2= M1 +城乡居民储蓄存款+企业定期存款+ 信托类存款+其他存款
公开宣布通货膨胀的中期数量目标；
对货币政策主要政策目标——价格稳定的一种制 度承诺。比较而言，其他货币政策目标均为次要 目标；
一种信息包容策略，在这个策略中许多变量—— 不仅仅是货币总量或汇率等，被用于货币政策工 具确定决策；
通过与公众及市场交流货币当局的计划、目标和 决策来增强货币政策的透明度；
增强中央银行实现通货膨胀目标的责任性。
从2003年初至2008年7月，包含食品、金属、能源 等在内的IMF初级产品价格指数上涨了230%，其 中石油价格上涨超过330%，与此同时CPI则总体 稳定。全球CPI的显著上涨在2007年之后才开始浮 现，且主要表现为以石油、粮食价格大幅上涨带 动的结构性通胀。
Svensson(2002)则认为通货膨胀目标制是一种货币政 策规则并且是目标规则(targeting rule)。在定义通货 膨胀目标制时需要考虑三个典型特征：
有一个明确的数量化通货膨胀目标，要么采取点 目标的形式，要么采取区间目标形式；数量化通 货膨胀目标是指某一具体的价格指数；
决策过程可以被描述为“通货膨胀预测目标 制”(inflation-forecast targeting)，即中央银行的通货 膨胀预测有着重要的作用，调节通货膨胀预期与 通货膨胀目标是否相一致决定着货币政策工具的 制定；
M3= M2+金融债券+大额可转让存单 中国现在不公开统计M3