公司理财 考试重点
(公司理财)个人理财考试重点
1.、非保本浮动收益理财计划注:目前我国理财市场上的非保证收益理财计划以保本浮动收益理财计划为主，比较典型的有收益递增理财计划和收益动态(区间)理财计划两种。
收益递增理财计划的特点是理财本金无风险，理财产品到期，银行向投资者归还本金额，投资收益随投资期限递延而分段递增，且各期限的年收益率均高于同期存款利率，最高收益率封顶。
6、什么是金融市场?答：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其交易机制的总和。
它包括以下三层含义：(1)它是金融资产进行交易的有形和无形的“场所”;(2)它反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系;(3)它包含了金融资产的交易机制，其中最主要的是价格(包括利率、汇率及各种证券的价格)机制。
7、什么是金融资产?答：金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证。
金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。
前者主要包括债务性资产和权益性资产;后者主要包括远期、期货、期权和互换等。
10、非保证收益理财计划包括什么内容?答：非保证收益理财计划又可进一步划分为保本浮动收益理财计划和非保本浮动收益理财计划。
10、按金融商品交易的交割方式划分金融市场?答：金融市场可以分为现货市场和衍生市场。
现货市场是即期交易市场，包括现金交易、固定方式交易和保证金交易方式进行证券或票据买卖的市场。
衍生市场代表性的金融衍生工具有远期、期货和期权。
它们在交割方式上的共同之处是交易双方达成协议后，不立即交割，而是在一定时间以后(例如一个月、二个月、三个月等)进行交割，即成交和交割是分离的。
1、货币市场的特征是什么?答：首先，货币市场是一种债务工具的交易市场，相对于以股权交易为对象的资本市场而言，货币市场具有低风险、低收益的特征。
其次，货币市场是短期资金的融通市场，资金融通期限通常在一年以内，表现出高流动性的特征。
最后，相对于居民和中小机构的借款和储蓄的零售市场而言，货币市场交易量很大，在某种意义上可以称为资金批发市场。
公司理财复习重点
1 、公司理财是在一定整体目标下，组织企业财务活动，协调财务关系的一项经济管理工作。
2 、公司理财目标又称财务管理的目标，是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。
基本特点：多元性、层次性、相对稳定性以产值最大化为目标主要缺点：只讲产值，不讲效益、只求数量，不求质量、只抓生产，不抓销售、只重投入，不重挖潜以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值、没能有效地考虑风险问题、没有考虑投入资本的问题、容易导致短期行为以股东财富最大化为目标主要优点反映了时间价值、考虑了风险因素、反映了资本与收益之间的关系主要缺点：股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的。
以企业价值最大化为目标也即相关者利益最大化，除了股东外，还要考虑债权人、员工、供应商等利益。
3 、筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。
投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。
营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。
利润分配管理的目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润4 、财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。
5 、资金时间价值：是指在购买力不变及没有风险的情况下 ,随着时间推移资金发生的增值。
6 、复利就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利” 。
复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。
复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。
由终值求现值叫作贴现。
7 、报表使用者：政府管理部门、企业投资者、企业债权人、企业管理人员、审计师财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。
8 、流动负债是指企业可以在一年或者超过一年的一个经营周期偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费等项目。
公司理财 考纲知识点
第三 篇：
论 7.6实践中的资本结构策略
融资 八、 8.1 股利支付方式
决策
股利 政策
8.2股利政策理论 8.3股利政策的实施
九、 9.1股票融资
长期 融资
9.2长期债务融资
A识记 ③控制权理论。
A识记 资本结构的影响因素
B理解 现金股利与股票股利的动机
A识记 股票回顾与股票分割的概念
A识记 股利无关论与税收差别理论的观点
②①可买转权换、债卖券权的分估析价；②股票债券期权估价；③隐含 期①权实物期权的类型；②实物期权估价的B/S模型
A识记 ③实物期权分析与折现现金流量的比较
A识记 远期、期货、互换和期权合约的特点
A识记 ①外汇风险的概念；②外汇风险的类型；
A识记 ③期权组合分析
B理解 远期、货币期权市场风险对冲机制
具与
A识记 经营分析与财务分析的框架 A识记 财务报表构成，财务报表的分析方法
财务 分析
2.2财务比率分析
C应用 ①偿债能力分析，②营运能力分析 C应用 ③盈利能力分析，④市价比率分析
2.3现金流量与风险分析 C应用 ①流动性分析指标②财务弹性分析指标
第一
3.1货币的时间价值
A识记 货币时间价值的概念 C应用 货币时间价值的计算
篇： 财务 估价 基础
三、 证券 价值 评估
3.2Excel时间价值函数 3.3债券价值评估
3.4股票价值评估
A识记 计算现金流量的终值、现值的基本模型 A识记 债券收益率的决定因素 C应用 债券价值评估的计算 C应用 两阶段模型股票价格的计算 B理解 ①股权自由现金流量模型
B理解 ②公司自由现金流量模型
篇： 资本 预算
公司理财-知识重点
第一篇价值第一章公司理财导论1.公司理财是对以下三个问题的研究：1）资本预算（Capital Budgeting）：长期资产的投资和管理2）资本结构(Capital Structure)：公司短期及长期负债与所有者权益的比例3）净营运资本（Net Working Capital）：现金流量的短期管理（流动资产–流动负债) 2.财务管理目标:最大化现有股票的每股价值(最大化现有所有者权益的市场价值）。
因此,可以把公司理财定义为研究企业决策和企业股票价值的关系。
第二章会计报表与现金流量资产负债表：流动性、负债与权益、市价与成本流动资产：现金、应收账款、存货固定资产：厂房及设备、无形资产流动负债：应付账款、应付票据、应计费用长期负债：递延税款、长期债务所有者权益非现金项目：折旧递延税款(会计利润与应税所得的差额）公司财务决策考虑边际税率1.财务现金流量（FCFF 企业自由现金流、资产的现金流）= 经营性现金流量–资本性支出–净营运资本的增加=其中：经营性现金流量==资本性支出= 购入的固定资产–卖出的规定资产= 期末固定资产净额–期初固定资产净额+ 折旧净营运资本的增加= 期末净营运资本–期初净营运资本注:EBIT = 销售收入–销售成本–销售费用、一般费用及管理费用–折旧+ 其他利润这里，可以看出NOPAT = NOPLAT2.计算项目的现金流：看第六章。
3.会计现金流量表= 经营活动产生的现金流量+ 投资活动产生的现金流量+ 筹资活动产生的现金流量第三章财务报表分析与财务模型1.盈余的度量指标：1 ) Net Income: 净利润= 总收入–总支出2）EPS：每股收益= 净利润/发行在外的总股份数3）EBIT: 息税前利润= 经营活动总收入–经营活动总成本= 净利润+ 财务费用+ 所得税（可排除资本结构（利息支出）和税收的影响）4) EBITDA: 息税及折旧和摊销前利润= EBIT + 折旧和摊销财务比率分析一、变现能力比率1、流动比率=流动资产÷流动负债2、速动比率=（流动资产－存货)÷流动负债3、营运资本=流动资产－流动负债二、资产管理比率1、存货周转率（次数）=主营业务成本÷平均存货2、应收账款周转率=主营业务收入÷平均应收账款3、营业周期=存货周转天数＋应收账款周转天数总资产周转率=销售收入/总资产三、负债比率1、产权比率=负债总额÷股东权益2、已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=EBIT/I四、盈利能力比率净资产收益率=净利润÷平均净资产销售利润率=净利润/销售额ROA资产收益率=净利润/总资产权益收益率ROE=净利润/总权益五、杜邦财务分析体系所用指标1、权益收益率=资产净利率ROA×权益乘数=ROA＊（1+负债权益比)=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 =资产收益率/权益乘数2、权益乘数=资产/总权益六、上市公司财务报告分析所用指标1、每股收益(EPS）=（EBIT－I）（1－T）/普通股总股数=每股净资产×净资产收益率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适用）2、市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益3、每股股利=股利总额/年末普通股股份总数4、股利支付率=股利总额/净利润总额=市盈率×股票获利率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适用）5、股票获利率=普通股每股股利/普通股每股市价（又叫：当期收益率、本期收益率)6、股利保障倍数=每股收益/每股股利7、每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数8、市净率=每股市价/每股净资产9、净资产收益率=净利润/年末净资产七、现金流量分析指标（一）现金流量的结构分析经营活动流量=经营活动流入－经营活动流出(二)流动性分析（反映偿债能力）1、现金到期债务比=经营现金流量净额/本期到期债务2、现金流动负债比（重点)=经营现金流量净额/流动负债（反映短期偿债能力）3、现金债务总额比(重点)=经营现金流量净额/债务总额（三)获取现金能力分析1、销售现金比率=经营现金流量净额/销售额2、每股营业现金流量（重点）=经营现金流量净额/普通股股数3、全部资产现金回收率=经营现金流量净额/全部资产×100%（四）财务弹性分析1、现金满足投资比率2、现金股利保险倍数（重点)=每股经营现金流量净额/每股现金股利（五)收益质量分析现金营运指数=经营现金的净流量/经营现金毛流量比率分析法相关指标详解1、变现能力比率变现能力是企业产生现金的能力,它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少。
中级会计实务考试公司理财必考技能点解析
中级会计实务考试公司理财必考技能点解析公司理财是中级会计实务考试中的重要内容，对于考生而言，掌握公司理财的技能点至关重要。
本文将对中级会计实务考试中公司理财的必考技能点进行解析，帮助考生全面了解和掌握这些知识。
一、资本预算技能点解析资本预算是指企业对于投资决策进行预算和分析，以保证投资项目的经济效益能够符合企业的长期目标。
在中级会计实务考试中，资本预算是一个必考的技能点。
1. 资本预算的概念和作用资本预算是企业经营过程中对投资决策的预算和分析。
它的作用是帮助企业选择最具经济效益的投资项目，优化资源配置，实现企业的长期发展目标。
2. 资本预算方法资本预算方法包括净现值法、内部收益率法、投资回收期法等。
每种方法都有其特点和适用场景，在考试中需要熟练掌握这些方法的计算和应用。
3. 资本预算决策的风险分析资本预算决策涉及到未来的现金流量，因此需要进行风险分析。
在考试中，常见的风险分析方法有敏感性分析、模拟分析和风险价值分析等。
二、短期经营决策技能点解析短期经营决策是中级会计实务考试中另一个重要的技能点，它涉及到企业在短期内的经营决策，例如价格定价、产品选择等。
1. 定价决策在考试中，常见的定价方法有全成本定价、市场定价和目标定价等。
考生需要了解每种定价方法的计算和应用，能够根据不同的情况选择合适的定价策略。
2. 产品选择决策产品选择决策是指企业在资源有限的情况下，选择生产和销售哪些产品。
在考试中，需要考生掌握产品选择决策的方法和计算，能够基于相关数据做出合理的决策。
3. 限制因素分析限制因素是指在生产过程中限制生产能力或销售能力的因素，如原材料供应不足、设备闲置等。
在考试中，需要考生分析限制因素对企业经营决策的影响，并提出相应的解决方案。
三、绩效评价技能点解析绩效评价是对企业经营绩效进行评估和分析，以了解企业的运营状况和发展方向。
在中级会计实务考试中，绩效评价是一个必考的技能点。
1. 绩效评价指标常见的绩效评价指标包括净利润率、销售收入增长率、资产回报率等。
公司理财期末考试重点
经营性现金流量（ OCF） =EBIT+折旧—当期 税
【EBIT=收入—成本—折旧；所得税=EBT*税率=（EBIT-利息费用）*税率】
（ 2）净营运资本变动 =（期末流动资产—期末流动负债）—（期初流动资产—期初流动负债）
（3）净资本性支 出 =期末净固定资产—期初净固定资产+折旧 or=期末总固定资产—期初总固定资产 or=固定资产购买—固定资产出售
（12）所得税（34%）
-10.20 -14.69 -29.00 -23.00 -10.39
（13）净利润
19.80 28.51 56.30 44.64 20.16
(14)OCF
39.80 60.51 75.50 56.14 31.66
项目总现金流量[(1)+(4)+(6)+(14)] -260.00
资
产
需
求
与
留
存 EFN<0
收 益
(冗余)
EFN>0(短缺)
预计留存 收益 增加额
预计销售增长率
3.5 融资政策与增长 1 内部增长率，在没有任何外部融资情况下公司可能实现的最大增长率
内部增长率=
b 为留存比率
2 可持续增长率，公司在没有外部股权融资且保持负债权益比不变的情况下可能实 现的最高增长率
可持续增长率=
净 现 值 0 10 20 30 40
50 折现率（%）
试错法求内部收益率 IRR 互 斥 项目 ： 1.比较净现值 ；2. 计算增 量现金 流量； 3.比 较增量 现金流 量与折 现率 5.5 盈利指数法
盈 利 指 数（ PI） =初始投资所带来初的始后投续资现金流量的现值
对于独立项目，若 PI>1，可以接受；若 PI<1,必须放弃。
金融考研之《公司理财》划重点
金融考研之《公司理财》划重点整理了《公司理财》的重点内容，具体来说，以罗斯的《公司理财》为例。
第一部分：就是4-9 章，主要讲的就是投资评价标准和如何做投资决策，而其中的8、9 两章，就是金融市场常见的投资工具和金融资产的具体估值。
这其中要重点把握年金的折现、NPV 方法的原理和与其他方法的区别与对比，以及实物期权存在的意义，倒是NPV 的计算可能不那么重要，毕竟实际考试不好考。
第二部分：则是15，16-18，是全书的核心和重点，资本结构和MM 定理，整本书也正是围绕此来讲的，这部分学习，一定要弄明白MM 定理的几种形式和各自的推导，尤其注意公式的推导，比如无税的Rs 和有税的Rs 推导思路的区别，特别注意理解有税情况的推导，从中掌握公司估值的基本思想——现金流折现，对应的分子如何确定和折现率怎么选择，如何进行匹配。
其实很多时候，虽然直接用MM 定理没问题，但是背后的现金流折现确定公司价值的思想，也是尤其有用。
而17 章，债务运用的限制，注意从实际中理解委托代理中投资不足和投资过度的原因，除了书中的解释，还可以从期权的波动方面解释。
18 章中，最体现一个人是否真正学明白了的地方，不是什么可以把有些公式简化，比如有人结合MM 把WACC 的公式简化了，这个，其实没有用处，因为，学习学到最后，不是记住什么公式，而是从最原始的思路去掌握公式的推导模式，没什么需要记忆太多的，我们需要关注的就是公式背后的实际含义，就是现实中为什么是这样，要从实际应用的角度理解公式和定理，而不是简单的数理思维。
那么回到18 章，一个地方最反应问题，就是APV 中的那个贷款的例题，为什么突然引出个NPV 借款，而不是直接用tB 税盾的方法，那么这两个方法有什么区别和联系，我们到底如何处理债务的问题，什么时候用哪个方法，为什么，怎么确定，到底这两个方法跟什么有关，后面8%的优惠利率处，又如何解释税盾的不可用。
这虽然是。
公司理财涉及的知识点
涉及的知识点一、选择题1.货币时间价值的分类、计算2.财务比率分析3.证券价值评估4.现金流量预测原则、计算方法5.风险的概念与类型6.杠杆系数的计算7.股利政策8.流动资产管理的内容9.财务比率分析10.投资项目回报期计算11.风险的比较12.最优资本结构13.实际利率与名义利率的计算14.存货管理15.财务比率计算二、判断题1.债券价值评估模型2.货币时间价值3.杠杆系数的计算4.资本结构优化决策5.股票融资的类型及性质6.应收账款的管理7.股利政策的内容8.投资项目净现值与内部收益率的关系9.风险与收益的关系10.风险的评价或比较涉及的计算题：1. 某企业计划某项投资活动，拟有甲、乙两个方案。
有关资料为：甲方案：原始投资为150万元，其中，固定资产投资100万元，流动资产投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，该项目经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本60万元。
乙方案：原始投资为210万元，其中，固定资产投资120万元，流动资产投资90万元，全部资金于建设起点一次投人，该项目建设期2年，经营期5年，到期残值收入8万元。
该项目投产后，预计年营业收入170万元，年经营成本80万元。
该企业按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点一次收回，适用所得税率33％，资金成本率为10％。
要求：采用净现值法评价甲、乙方案是否可行，并决定选择哪一个方案。
有关资金时间价值系数如下：t 2 4 5 6 7（P/F，10%，t）0.621 0.513（P/A，10%，t） 1.736 3.170 4.3552. 某企业每年销售额为70万元，变动成本率为60%，年固定成本总额为18万元（不包括利息），所得税税率为40%，资本总额为50万元，其中普通股股本为30万元（发行普通股3万股，每股面值10元），债务资本为20万元，年利息为10%。
（10分）要求：（1）计算该企业的经营杠杆、财务杠杆。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一章公司理财导论☞.公司财务管理的三个基本问题？1.资本预算：企业长期的投资计划和管理过程。
2.资本结构：是企业用来为其经营融资的长期债务和权益的特定组合。
3.营运资本：指企业的短期资产(例如存货)和短期负债(例如欠供应商的款项)。
资本运算，第一个问题着眼于企业的长期投资。
资本结构，财务经理的第二个问题着眼于企业对支持其长期投资需要长期筹资的获取和管理方式。
营运资本管理，第三个问题着眼于营运资本管理。
第二章财务报表税和现金流量☞.市场价值与账面价值出现差异的原因？1.历史成本记账原则2.折旧3.资产的机会成本4.未能列入资产负债表的一些项目，如企业的声誉，企业的文化，品牌。
☞.净营运资本企业流动资产与流动负债之差☞.现金流量来自资产的现金流量=流向债权人的现金流量+流向股东的现金流量第三章利用财务报表☞.财务报表标准化的原因：第一很难直接比较，第二，货币单位不同。
☞.流动比率等于流动资产比流动负债☞.长期偿债能力比率揭示企业在长期内偿还其债务的能力，也被称为财务杠杆比率，或者干脆叫做杠杆比率。
主要指标：1.资产负债率=（总资产-总权益）/总资产2.权益乘数=总资产/总权益3.债务权益比（产权比率）=总负债/总权益4.已获利息倍数=息税前利润（EBIT）/ 利息5.现金对利息的保障倍数=（EBIT +折旧）/利息☞.市场价值的衡量指标:市盈率（P / E）=每股市价/ 每股收益市值面值比=每股市场价值/每股账面价值基于股票的每股市价，仅适用于公开上市交易的公司。
☞.杜邦恒等式权益报酬率(ROE)=利润率x总资产周转率x权益乘数☞.杜邦恒等式告诉我们ROE受三个要素影响1.经营效率(用利润率计量);2.资产使用效率(用资产周转率来计量);3.财务杠杆(用权益乘数来计量)。
经营效率或资产使用效率的缺陷都将表现为资产报酬率降低，最终导致较低的ROE。
ROE(权益报酬率)可以通过增加企业的负债来抬高。
这种情况只有在企业的ROA(资产报酬率)超过债务的利率的情况下才会发生。
第四章长期债务计划与增长☞.制定财务计划的基本要素包括:1.企业在新资产上所需要的投资。
它来自企业所选定的投资机会，并且是企业资本运算决策的结果。
2.企业选择利用的财务杠杆程度。
它将决定企业为了用于对实体资产进行投资而举借的款项金额。
他就是企业的资本结构政策。
3.企业认为有必要且适合当地支付给股东的现金数额。
这就是企业的股利政策。
4.企业在持续经营的前提下，所需要的流动程度和营运资本的数额。
他就是企业的净营运资本。
☞.制定财务计划的维度最坏的情形，正常的情形，最好的情形。
计划的跨度是3年。
☞.财务计划模型的要件:1.销售预测:通常以销售收入增长率给出。
2.预计报表:概括对未来所做的不同情形的预测的一种形式。
3.资产需求:计划将要描述预测的资本性支出。
4.筹资需求:计划将包括一个关于必要筹资安排的部分。
5.调剂:为了应对筹资过剩或不足，以便使资产负债表保持平衡所必须的外部筹资的指定来源渠道。
6.经济假设:计划必须明确的指出企业在计划期间内预计所面临的经济环境。
☞.内部增长率:是指没有任何形式的外部筹资的情况下能达到的最大的增长率。
☞.可持续增长率:是指企业在保持固定的债务权益率，同时没有任何外部权益筹资的情况下，能够达到的最大增长率。
第五章货币的时间价值☞.货币的时间价值:货币的时间价值或资金的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
☞. 现值（Present Value，PV）资金（现金流量）发生在（或折算为）某一特定时间序列起点的价值☞. 终值（Future Value，FV）资金（现金流量）发生在（或折算为）某一特定时间序列终点的价值☞.单利在规定时期内只就本金计算利息，每期的利息收入在下一期不作为本金，不产生新的利息收入☞. 复利上一期产生的利息在下一期将计入本金，并在下一期产生利息，俗称“利滚利”由于企业的再生产过程是连续的，资金的运动也是周而复始的，所以复利的概念体现了资金时间价值的含义在计算资金的时间价值时，通常采用复利的方法第六章贴现现金流量估值☞. 年金（Annuity）年金是指一系列稳定有规律的、持续一段固定时期的现金收付活动。
比如：人们退休后所得到的养老金经常是以年金的形式发放的。
租赁费、汽车消费贷款、住房抵押借款也通常是年金的形式。
☞. 永续年金（Perpetuity）永续年金( annuity )是一系列没有止境的现金流比如英国政府发行的金边债券（consols）（由英国政府1751年开始发行的长期债券），一个购买金边债券的投资者有权永远每年都在英国政府领取利息。
☞. 预付年金定义：每期支付发生在每期的期初，预付年金又称即付年金或先付年金☞.增长型永续年金的现值增长型永续年金的现值=Cx[1/(r-g)] =C/(r-g)成立的条件是r>g☞. 纯折价贷款Pure discount loan借款人在今天收到钱，在未来某时点一次付款还清。
☞. 纯利息贷款Interest-only loan借款人逐期支付利息，然后在未来某时点偿还全部本金。
☞. 等额本金还款:借款人每年偿还的本金数额相等,而且每年支付借款余额的利息。
☞. 等额本息还款:借款人每年偿还的本息总额相等。
☞. 两种还款方式比较:等额本金还款付款额递减,前期还款更多,经济压力大，但利息负担较轻；等额本息还款各期还款额固定，前期本金偿还少，利息负担更重。
第七章利率和债券估价☞.到期收益率（yield to maturity，YTM）1.是指市场对某一债券所要求的利率。
2.到期收益率使得承诺的债券支付的现值等于债券当前市场价格的折现率。
3.表明投资者在既定价位上投资并持有至到期日所获得的实际报酬率金融资产的价值= 未来预期现金流的现值☞.债券价格的性质1.债券的价格和市场利率总是成相反方向变动的。
2.当市场利率上升时，债券的价格就下降，债券的内在价值也随之降低；3.当市场利率下降时，债券的价格就会上升，债券的内在价值也随之升高☞.到期收益率（YTM）与债券估价1.债券价格和市场利率是反向波动的2.当票面利率= YTM时，价格= 面值(Par)3.当票面利率> YTM时, 价格>面值(溢价债券) (Premium)4.当票面利率< YTM, 价格<面值(折价债券) (Discount)☞.利率风险因利率波动而给持有人带来的风险被称为利率风险特点：1.在同等情况下，到期时间越长，利率风险越大2.在同等情况下，票面利率越低，利率风险越大。
☞.到期收益率是隐含在当前债券价格中的利率。
1.当期收益率= 年利息/ 债券价格2.到期收益率= 当期收益率+ 资本利得报酬率☞.标普BB 级以下的债券被称为投机债券☞.费雪等式(1 + R) = (1 + r)(1 + h)式中，R是名义利率；r是真实利率；h是预期通货膨胀率。
简单的即为R r+h名义利率= 实际利率+通货膨胀率☞.债券收益率的构成为：K = K0 + IP + DP + LP + IRP+TP式中：K——债券收益率（指名义利率）K0——实际利率IP——通货膨胀溢酬（或称通货膨胀贴水）DP——违约风险溢酬LP——流动性风险溢酬IRP——利率风险溢酬TP----税负溢酬其中，实际利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，即社会平均资金利润率。
☞.债券收益率的决定性因素1.实际利率。
是所有利率的基本组成部分2.预期的未来通货膨胀。
如果投资者相信未来的通货膨胀率会较高，那么长期名义利率就倾向于比短期名义利率高。
3.利率风险。
长期债券对于利率变动所导致的损失会大于短期债券。
4.违约风险。
信用风险，也就是违约的可能性。
5.税负。
市政债券可以免征大部分的税，因此，收益率比应税债券低。
6.流动性。
债券有不同程度的流动性，投资者偏好流动性高的资产。
第八章股票的估价☞.股利增长模型只要增长率g 小于贴现率R☞.普通股的特点1) 通过选举董事来控制公司➢ 累积投票全部董事在一次投票中产生；小股东可能成为董事；1/（n+1）法则公司的应对：每次少选些董事。
➢ 直接选举法每次只选出一位董事；小股东被排挤出局 ➢ 委托书争夺战（proxy fight)➢ 不平等的投票权福特的B 类股票，通用的E 类和H 类股票2) 有权按比例分享股利3) 清算时，在所有负债都得到清偿后，有权按比例分享剩余资产 4) 有权按比例分得新发行的股份，优先认股权preemptive rightgR P -=10Div☞.普通股筹资评价（1）优点：1.没有固定的股利负担；2.风险小，股本没有固定的到期日，无需偿还，成为公司永久性资本；3.发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。
（2）缺点：1.资本成本较高；2.可能会因分散公司的控制权而遭到现有股东的反对；3.公司过度依赖普通股筹资，会被投资者视为消极的信号，从而导致股票价格的下跌，进而影响公司的其他融资手段的使用；4.财务状况公开，一旦出现困难，有被他人收购的风险☞.优先股的特点（1）优先股的特征优先股股票是指由股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。
是介于股票与债券之间的一种有价证券。
（2）优先股的种类累积优先股与非累积优先股；全部参与优先股、部分参与优先股和不参与优先股；可转换优先股、可赎回优先股、有投票权优先股和股息率可调整优先股。
（3）发行优先股的动机与促销策略动机：防止公司股权分散化；调剂现金余缺；改善公司的资本结构；维持举债能力。
☞.优先股筹资评价优点：1)优先股的股息率一般为固定比率，从而优先股筹资有财务杠杆作用；2)董事会可以递延优先股股利，比债务融资灵活；3)优先股一般没有到期日，实际上可将优先股看成一种永久性负债，但不需要偿还本金；4)优先股股东也是公司的所有者，不能强迫公司破产；5)优先股筹资不会导致普通股股东控制权的稀释，其筹资能够顺利进行。
缺点：1)资本成本较高；优先股筹资后对公司的限制较多；2)由于优先股在股息分配、资产清算等方面拥有优先权，使得普通股股东在公司经营不稳定时收益受到影响。
☞.☞.☞.第九章净现值与其他投资准绳☞.净现值(NPV)净现值(NPV) = 未来现金流量的总现值- 初始投资净现值法则：如果一项投资的净现值是正的就接受，是负的就拒绝。
估计NPV:1. 估计未来现金流量: 多少? 发生在何时?2. 估计折现率如果项目存在风险，可以找一个存在类似风险的股票，把该股票的期望收益率作为项目的贴现率。
3. 估计初始成本(一)最低可接受的标准:如果NPV > 0可以接受(二)排序标准:选择最高的NPVNPV法的三个特点:1. 使用现金流量2. 包含项目的全部现金流量3. 对现金流量进行了合理的折现再投资假设: NPV 法假设全部现金流量均可按折现率进行再投资净现值的优缺点：优越性：1、考虑货币时间价值.2、考虑项目风险3、提高所有权价值.不足：1、对贴现率很敏感。