《跨国公司财务管理》第二版(毛付根林涛)课后习题答案东.
跨国公司财务管理(第二版)教学配套课件毛付根、林涛第14章跨国资本预算
目录
14.1 跨国资本预算的基本特性及主体选择 14.2 跨国投资项目现金流量的确定及经济评
价指标 14.3 跨国投资项目评价例解
14.1 跨国资本预算的基本特性及主体选择
• 14.1.1跨国资本预算的基本特性 • 14.1.2跨国投资项目经济评价的主体选择问题
14.2 跨国投资项目现金流量的确定及经济评价指标
• 14.2.1跨国投资项目现金流量构成及其计量 –1）原始投资 –2）项目可汇回的税后现金流量 –3）正常借款形成的税收节约额 –4）子公司所在国提供的优惠财务安排 –5）内部资金转移所确定的现金流量 –6）项目终值的预计
14.2 跨国投资项目现金流量的确定及经济评价指标
• 14.2.2跨国投资项目经济评价指标及其原理 • 14.2.3现金流量信息的收集
–1）现金流量的分类方法 –2）差量现金流量的分类
14.3 跨国投资项目评价例解
• 14.3.1基本资料 • 14.3.2计算步骤
–1）预测未来8年的汇率 –2）计算直接销售所形成的现金流量 –3 跨国投资项目评价例解
–4）计算确定销售所形成的现金流量及其现值 –5）计算确定折旧所形成的税收节约额及其现
值 –6）计算确定优惠财务安排所形成的现金流量 –7）计算确定正常借款所形成的税收节约额及
其现值 –8）计算投资项目的APV
跨国公司财务管理(第二版)教学配套课件毛付根、林涛第17章跨国营运资本的流量管理
17.4 特许使用费、专业服务费和母公司管理费
• 17.4.1特许使用费（royalties） –1）许可证合同（licensing contract） –2）提成
• （1）提成的年限。 • （2）提成的基础。 • （3）提成率。 • （4）交费的币种和时间。
–3）特许使用费方式的优点 • 17.4.2专业服务费（fees）和母公司管理费
东北财经大学出版社
目录
17.1 跨国营运资本流量管理概述 17.2 股权投资与股息汇出 17.3 公司内部借贷款 17.4 特许使用费、专业服务费和母公司管理
费 17.5 公司内部商品交易及货款结算 17.6 冻结资金的管理
17.1 跨国营运资本流量管理概述
• 17.1.1跨国营运资本流量管理的目标 • 17.1.2跨国公司内部资金流动的种类
17.2 股权投资与股息汇出
• 17.2.1股权投资 –1）母公司对子公司的直接投资 –2）子公司之间的相互投资
17.2 股权投资与股息汇出
• 17.2.2股利汇出 –1）税收因素 –2）外汇风险因素 –3）政治风险 –4）子公司的状况
• （1）子公司的财务状况。 • （2）子公司设立时间的长短。 • （3）子公司管理者的意向。 • （4）东道国的政策和当地合营者的意愿。
（home office overh结算
• 17.5.1开票货币（invoicing currency） –1）最低税负 –2）避开外汇管制
• 17.5.2转移定价（transfer pricing）
17.5 公司内部商品交易及货款结算
• 17.5.3提前或延迟结算（leads and lags） –1）什么是提前或延迟 –2）实例 –3）政府对提前或延迟结算的限制
跨国公司财务管理课后习题答案
解：
子公 司
股利额
东道国所 东道国预 得税（如 提税 果已经支 付了股利）
A国所 得税
税款合 东道国所 计（如 得税（如 果支付 果没有支 了股利） 付股利）
全球税 负（如 果支付 了股利）
B
$100 $50万
$10万 $0① $96万 $100万 $186
项目
当天下班现 金余额
核定现金余 额
预期收回 （+）或支
出（-） +1天
德国总公司 DM6000 5000
+3000
巴基斯坦分 公司
DM5000 1000
-2000
意大利分公 司
DM5000 1000
+5000
+2天
——
+1000
-3000
+3天
-5000
-3000
+2000
要求：请根据该公司的政策要求设计资金转移计划。
P293页： 17.1 设A国的一家跨国公司希望以收取股利的形式 从国外子公司调回资金100万美元。它的三个子公 司分别设在B、C、D国，每个子公司本年度的税前 收益均为200万美元，因此，它们都有能力为母公 司提供100万美元的资金。A国所得税税率为46%。
在B国，对留存收益和股利分别按50%和36%的 税率征收所得税，而且对汇出国的股利征收10%的 预提税。在C国，为了鼓励出口，政府规定出口利 润在15年内免征所得税。假设C国子公司的利润均 来自出口，它既不交纳所得税，也不交纳预提税。 在D国，公司利润按45%的税率交纳所得税，汇出 的股利则按10%的税率交纳预提税。
1100000
【7A版】《跨国公司财务管理》能力题
附录章后习题参考答案（能力题答案）Ch1:请用价值链这一管理工具分析跨国经营特征？现代企业是一个为最终满足顾客需要而设计的一系列作业的集合体，它包含一个由此及彼、由内到外的作业链(activity chain)。
每完成一项作业要消耗一定的资源，而作业的产出又形成一定的价值，转移到下一个作业，按此逐步推移，直到最终把产品提供给企业外部的顾客，以满足它们的需要。
最终产品，作为企业内部一系列作业的成果，它凝聚了在各个作业上形成而最终转移给顾客的价值。
因此，从价值的形成过程来看，作业链同时也表现为价值链(value chain)。
由此可见，企业每一项经营管理活动（作业）就是这一“价值链”上的一个环节。
“价值链”的各环节之间相互关联，相互影响。
一个环节经营管理的好坏可以影响到其他环节的成本和效益，而一个环节能在多大程度上影响其他环节的价值活动，则与其在价值链上的位置有很大关系。
价值链各环节所要求的生产要素相差很大，不同的生产经营环节需要不同的生产要素，而不同的国家要素结构又不同，因此考察一个国家的比较成本优势就应当以价值链的具体增值活动环节为分析单位。
企业所创造的价值，实际上来自于企业价值链上的某些特定的价值作业；这些真正创造价值的经营活动，就是企业价值链的“战略环节”。
企业的竞争优势，尤其是能够长期保持的优势，说到底，是企业在价值链的某些特定的战略价值环节上的优势。
跨国公司是适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式。
跨国公司在其国内外的价值增值活动紧密结合为一体，其“价值链”在跨国公司共同管理下具有国际性质。
跨国公司从全球竞争环境出发，进行统筹规划，将价值链的某些环节保留在国内，而将另一些转移到国外。
例如，它可以通过股权控制，也可以通过非股权安排，甚至通过国际分包的方式取得某些零部件的供应。
这样可以将价值链的各个环节定位在世界各个理想地点，从而降低各个环节的成本，提高整个价值链的竞争力。
在同一资本支配下形成的价值链，也就是一个国际一体化的生产体系，其特征就在于它的价值增值活动在全球范围内分散进行，既体现了高度的国际化又可在同一资本的指挥下有机地结合成一个网络体系。
跨国公司财务管理课后习题答案
马克的买入价=108.90/1.6230=67.0980 马克的卖出价=109.00/1.6220=67.2010 （2）由于美元在两个即期汇率报价中分别作为基准货币和
计价货币，故同边相乘：
马克的卖出价=1/（1.6220×0.7210）=0.8551 马克的买入价=1/（1.6230×0.7220）=0.8534 （3）由于两个即期汇率都是以美元作为基准货币，因此交
24 400
24 12960
4200 CF ΔCF 856. -43.2
8 856. -43.2
8 856. -43.2
8
情况3
5
720
22
460
24
12636383.28 8
1283.2 383.28 8
1283.2 383.28 8
P192页解：
1、解： 由资金流动报告得知：公司在一季度末有价值为
$1283280
来自经营活动的现金流量（$）
未来每一年预期现金流量
年
项目
1 来自经营活动的现金流量
2 来自经营活动的现金流量
3 来自经营活动的现金流量
$1283280
SEK 6416400 6416400 6416400
$ 1283280 1283280 1283280
未来3年公司受汇率变动影响程度如下表所示（折现率为 15%）：
从资金流动报告得知，公司一季度末将拥有
22000x2.0=44000千DM的资产。公司可在德国货币市 场按1.5%的利率借入43349.75千DM，然后按目前即期 汇率2.0DM/$，兑换成21674.88千$，投资于美国货币市 场，3个月后收入21674.88x(1+2%)=22108.38千美元。 同时用收入的44000千DM归还DM债务。
【VIP专享】《跨国公司财务管理》第二版(毛付根 林涛)课后习题答案 东北财经大学出版社
6.培养学生观察、思考、对比及分析综合的能力。过程与方法1.通过观察蚯蚓教的学实难验点，线培形养动观物察和能环力节和动实物验的能主力要；特2征.通。过教对学观方察法到与的教现学象手分段析观与察讨法论、，实对验线法形、动分物组和讨环论节法动教特学征准的备概多括媒，体继课续件培、养活分蚯析蚓、、归硬纳纸、板综、合平的面思玻维璃能、力镊。子情、感烧态杯度、价水值教观1和.通过学理解的蛔1虫.过观适1、察于程3观阅 六蛔寄.内列察读 、虫生出蚯材 让标容生3根常蚓料 学本教活.了 据见身： 生，师的2、解 问的体巩鸟 总看活形作 用蛔 题线的固类 结雌动态业 手虫 自形练与 本雄学、三： 摸对 学动状习人 节蛔生结4、、收 一人 后物和同类 课虫活构请一蚯集 摸体 回并颜步关 重的动、学、蚓鸟 蚯的 答归色学系 点形教生生让在类 蚓危 问纳。习从 并状学理列学平的害 题线蚯四线人 归、意特出四生面体以形蚓、形类 纳大图点常、五观玻存 表及动的鸟请动文 本小引以见引、察璃现 ，预物身类 3学物明 节有言及的、导巩蚯上状 是防的体之生和历 课什根蚯环怎学固蚓和， 干感主是所列环史 学么据蚓节二样生练引牛鸟 燥染要否以举节揭 到不上适动、区回习导皮类 还的特分分蚯动晓 的同节于物让分答。学纸减 是方征节布蚓物起 一，课穴并学蚯课生上少 湿法。?广的教， 些体所居归在生蚓前回运的 润；4泛益学鸟色生纳.靠物完的问答动原 的4蛔，处目类 习和活环.近在成前题蚯的因 ？了虫以。标就 生体的节身其实端并蚓快及 触解寄上知同 物表内特动体结验和总利的慢我 摸蚯生适识人 学有容点物前构并后结用生一国 蚯蚓在于与类 的什，的端中思端线问活样的 蚓人飞技有 基么引进主的的考?形题环吗十 体生行能着 本特出要几变以动，境？大 节活的1密 方征本“特节化下物.让并为珍 近习会形理切 法。课生征有以问的小学引什稀 腹性态解的 。2课物。什游题主.结生出么鸟 面和起结蛔关观题体么戏：要利明蚯？类 处适哪构虫系察：的特的特用确蚓等 ，于些特适。蛔章形殊形征板，这资 是穴疾点于可虫我态结式。书生种料 光居病是寄的们结构，五小物典， 滑生？重生鸟内学构，学、结的型以 还活5要生类部习与.其习巩鸟结的爱 是如原活生结了功颜消固类构线鸟 粗形何因的存构腔能色化练适特形护 糙态预之结的，肠相是系习于点动鸟 ？、防一构现你动适否统。飞都物为结蛔。和状认物应与的行是。主构虫课生却为和”其结的与题、病本理不蛔扁的他构特环以生？8特乐虫形观部特8征境小理三页点观的动位点梳相组等、这；，哪物教相，理适为方引些2鸟，育同师.知应单面导鸟掌类结了；？生识的位学你握日构解2互.。办特生认线益特了通动手征观识形减点它过，抄；察吗动少是们理生报5蛔？物，与的解.参一了虫它和有寄主蛔与份解结们环些生要虫其。蚯构都节已生特对中爱蚓。会动经活征人培鸟与飞物灭相。类养护人吗的绝适这造兴鸟类？主或应节成趣的为要濒的课情关什特临？就危感系么征灭来害教；？；绝学，育，习使。我比学们它生可们理以更解做高养些等成什的良么两好。类卫动生物习。惯根的据重学要生意回义答；的3.情通况过，了给解出蚯课蚓课与题人。类回的答关：系线，形进动行物生和命环科节学动价环值节观动的物教一育、。根教据学蛔重虫点病1.引蛔出虫蛔适虫于这寄种生典生型活的线结形构动和物生。理二特、点形态、结构、生理等方面的特征；3.线形动物和环节动物的主要特征。
奥鹏福建师范大学21年8月《跨国公司财务管理》网考复习题答案.doc
多选题1.跨国公司财务的研究内容有（）A.跨国理财环境分析B.外汇风险管理C.国际筹融资管理D.国际投资管理答案: A, B, C, D2.外汇市场的参与者有（）A.客户B.外汇银行C.外汇经纪商D.各国中央银行答案: A, B, C, D3.跨国公司对外投资具有（）A.投资目的多元性B.资金来源多样性C.投资风险多重性D.投资环境差异性答案: A, B, C, D4.影响汇率变动的主要因素有（）A.环境因素B.经济因素C.文化因素D.政治因素答案: A, B, D5.跨国公司财务管理的目标有（）A.相关者利益最大化B.经营风险最低化C.国际税负最小化D.长期合并收益最大化答案: A, B, C, D6.用流动—非流动法进行折算时，（）。
A.现金用现行汇率B.固定资产用历史汇率C.折旧用现行汇率D.销售成本用平均汇率答案: A, B, D7.跨国公司绩效评价财务指标有（）A.经营收入和利润B.投资报酬率C.市场占有率D.经济增加值答案: A, B, D8.国际投资环境包括下列的（）。
A.自然环境B.政治环境C.经济环境D.社会文化环境答案: A, B, C, D9.跨国投资特别风险包括（）。
A.汇率风险B.政治风险C.国家风险D.利率风险答案: A, B, C, D10.转移价格的功能有（）A.降低关税B.避免外汇控制C.提高信用地位D.避免外汇风险答案: A, B, C, D判断题1.掉期外汇交易的两笔买卖金额相等方向相反。
T.对F.错答案: T2.在国际贸易中常采用“收软付硬”的原则防范汇率风险。
T.对F.错答案: F3.购买力平价是指两国货币的购买力之比。
T.对F.错答案: T4.跨国公司对外投资与资本输出都是为了追求利润的最大化。
T.对F.错答案: F5.跨国公司发行债券投资可以提高其在国际市场上的知名度。
T.对F.错答案: T6.东道国对跨国公司行使人员管辖权，母国也行使人员管辖权，会出现双重征税。
跨国公司财务管理一至三章练习答案Word版
一至三章国际货币、国际收支练习题一、单选题1. 布雷顿森林体系可以概括为（ B ）。
A .国际金本位制B .黄金-美元本位制C .以美元为中心的国际储备多元化和实行浮动汇率制的国际货币制度D .以上三者都可以2、以美元为中心的国际储备多元化和实行浮动汇率制的国际货币制度是（A ）A.牙买加体系B.布雷顿森林体系C.国际金本位制度D.金银复本位制度3. 关于国际财务管理学与财务管理学的关系表述正确的是(C )。
A. 国际财务管理是学习财务管理的基础B. 国际财务管理与财务管理是两门截然不同的学科C. 国际财务管理是财务管理的一个新的分支D. 国际财务管理研究的范围要比财务管理的窄4、布雷顿森林体系实质上是以美元为中心的国际( B )制。
A.金本位B.金汇兑本位C.金块本位D.金银复本位5、目前我国实行的汇率制度为( C )。
A.固定汇率制B.自由浮动汇率制C.管理浮动汇率制D.单独浮动汇率制6、（ A ）是指东道国发生政治事件以及东道国与母国甚至第三国的政治关系变化对跨国公司和其他目标产生影响的可能性。
A、政治风险B、经营风险C、汇率风险D、汇兑风险7、国际投资收益应记入国际收支平衡表的( A )。
A.经常帐户B.资本帐户C.金融帐户D.储备与相关项目8、一国外汇市场的汇率完全由外汇市场的供求关系决定，这种汇率制度称为( B )。
A.固定汇率制B.自由浮动汇率制C.管理浮动汇率制D.单独浮动汇率制9. 固定汇率与浮动汇率是从( C)角度划分的。
A. 制定汇率的方法B. 外汇交易的期限C. 国际汇率制度D. 银行买卖外汇10.企业的（ C ）管理与财务管理密切结合，是国际财务管理的基本特点A.资金B.人事C.外汇 D成本11.（D ）是指世界各国在货币兑换、国际收支调节、国际储备和结算等方面所共同遵守的惯例或规则而形成的一种制度。
A.国际金本位制B.黄金——美元本位C.外汇管理制度 D国际货币制度12.至今为止，国际货币制度先后经历了（B）种货币制度A.二B.三C.四 D五13.“金币可以自由铸造、自由兑换和黄金自由输出输入”是（ C）的特点A.国际货币制度B.黄金——美元本为制C.国际金本位制D.以上答案都不对14.牙买加体系是指（C）A.国际金本位制B.黄金—美元本位制C.以美元为中心的国际储备多元化和实行浮动汇率制度的国际货币制度D.以上答案都不对15.国际收支是一个（B ）A.存量B.流量C.不一定D.都不是16.（A ）是国际收支平衡表中最基本和最重要的项目A.经常项目B.资本项目C.贸易收支D.平衡项目17.股息、红利等投资收益属于（A）A.劳务收支B.贸易收支C.转移收支D.资本项目18.在国际收支平衡表中，出国留学的奖金应计入（C ）项目A.资本项目B.贸易收支C.转移收支D.劳务收支19.在经济繁荣时期，由于国内需求旺盛，进出口业务会发生相应的变动，则国际收支可能出现（B ）A.顺差B.逆差C.平衡D.不确定20.只有（ C ）才能在总体上反映一国自主交易的状况。
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3．债券利息一般半年支付一次
4．受发行地的政府管制，发行成本高且发行速度慢5．常由一家投资银行负责发行6．常有别名
欧洲债券（Euro Bonds）
1．计价货币必须是非发行地当地的货币2．不记名债券
3．债券利息一般一年支付一次4．不受任何官方管制，发行速度快
5．常由许多大型国际银行组成一个银团，成员各自分摊一部份销售金额跨国上市对公司有若干潜在的好处：（1）有助于建立公司的国际形象，打响公司国际知名度；（2）跨国上市使得东道国的投资人可以在其本国股票市场买到异国公司的股票，这种便利性，使发行公司股票的需求增加，有助于股票价格的上涨及增进股票的流动性；（3）跨国上市使公司从不同国家的投资人那筹得资金，使得股权分散。这从管理阶层的角度来看是一件好事，因为据此可以降低敌意接管（hostile takeover）的可能性。
Ch4
$1 000 000 × 0.5875 £587 500 × 2.5610 DM1 504 587.5 /1.503 $1 001 056 Ch5
90年代中期以来，由于国际银行业的经营环境发生了变化，以金融衍生产品为主的市场交易风险屡屡发生，致使国际银行业中银行倒闭或巨额亏损的重大事件层出不穷。
2
Ch2
《布雷顿森林协定》确立了国际货币制度的两大支柱：美元与黄金直接挂钩；其他国家货币与美元挂钩，并建立与美元的固定比价关系。
按布雷顿森林协定的规定，汇率制度是一种固定汇率制。固定汇率是一种“可调整的盯住汇率”，即成员国在发生国际收支根本性不平衡的情况下，经国际货币基金组织的同意，可变更其货币平价，在一定的幅度内调整与美元的比价关系。因此，从实质上说，布雷顿森林体系是一种以美元为中心的金汇兑本位制。
价值链各环节所要求的生产要素相差很大，不同的生产经营环节需要不同的生产要素，而不同的国家要素结构又不同，因此考察一个国家的比较成本优势就应当以价值链的具体增值活动环节为分析单位。企业所创造的价值，实际上来自于企业价值链上的某些特定的价值作业；这些真正创造价值的经营活动，就是企业价值链的“战略环节”。企业的竞争优势，尤其是能够长期保持的优势，说到底，是企业在价值链的某些特定的战略价值环节上的优势。
1
附录
章后习题参考答案（能力题答案）
Ch1
现代企业是一个为最终满足顾客需要而设计的一系列作业的集合体，它包含一个由此及彼、由内到外的作业链(activity chain。每完成一项作业要消耗一定的资源，而作业的产出又形成一定的价值，转移到下一个作业，按此逐步推移，直到最终把产品提供给企业外部的顾客，以满足它们的需要。最终产品，作为企业内部一系列作业的成果，它凝聚了在各个作业上形成而最终转移给顾客的价值。因此，从价值的形成过程来看，作业链同时也表现为价值链(value chain。由此可见，企业每一项经营管理活动（作业）就是这一“价值链”上的一个环节。“价值链”的各环节之间相互关联，相互影响。一个环节经营管理的好坏可以影响到其他环节的成本和效益，而一个环节能在多大程度上影响其他环节的价值活动，则与其在价值链上的位置有很大关系。
中国银行业在国际银行的监管方面尚缺乏足够的经验，但是在国内银行的监管方面已经积累了一定的经验，所以在短期内先采用自身已有一定经验的监管方式对国际银行进行监管是一种务实而可行的做法。
1997年巴塞尔委员会公布的《银行业有效监管核心原则》的基本内容包括：银行业有效监管的前提；获准经营的范围和结构；审慎管理和要求；银行业持续监管的方法；信息要求；监管人员的正当权限以及跨国银行业务等方面。
2006年，国际收支继续保持“双顺差”格局。经常项目顺差2499亿美元，资本和金融项目顺差100亿美元。国际收支主要特点表现为：（1）经常项目顺差增加，资本和金融项目顺差大幅下降；（2）货物贸易顺差再创历史新高；（3）外国来华直接投资继续处于高位；（4）我国对外直接投资快速发展；（5）境外证券投融资增长显著。
在布雷顿森林体系中，美元既是一国货币，又是世界货币。美元的这种双重身份和双挂钩制度形成了布雷顿森林体系的根本缺陷
。作为世界货币，美元必须适应世界经济的增长和国际贸易的发展，其供应量必须不断地增长，而另一方面，美国国内经济的发展和黄金储备的增长又跟不上世界经济的发展。于是，随着流出美国的美元日益增加，美元能否按固定比价兑换黄金也就越来越受到人们的怀疑，因此，随着历次美元危机的爆发，布雷顿森林体系也就趋于解体。Ch3
4
8．1（1）
现货收入：× £300 000＝$489 750
+期货利润：($1.6510/£－$1.6400/£ × £62 500 × 5＝$3 437.5美元总收入：$493 187.5（2）
3
该原则的主要特点可ຫໍສະໝຸດ 括为以下五个方面：（1）原则的核心是对银行业进行全方位的风险监控；（2）强调建立银行业监管的有效系统；
（3）注重建立银行业自身的风险防范约束机制；（4）建立对银行业持续监管的方式；
（5）对跨国银行业务要求实施全球统一监管。
这项文件无疑是20世纪国际银行业监管的最重要文件之一，它必将进一步推动国际银行业经营与监管方面的变革，从而对国际银行业产生重大深远的影响。外国债券与欧洲债券的比较外国债券（foreign bonds）1．计价货币即是发行地当地的货币2．记名债券