第五章中央银行货币政策目标
中央银行学名词解释
《中央银行学》名词解释第一章中央银行制度概述1、中央银行:（是一个国家最高的金融管理机构，负责制定和实施货币政策，进行金融监管等，是金融体系的核心）是国家赋予其制定和执行货币政策，对国民经济进行宏观调控，对金融机构乃至金融业进行监督管理的特殊的金融机构2、中央银行制度:一国银行的结构以及各家银行之间业务职能的划分形式3、单一式中央银行制度：指国家建立单独的中央银行机构并使其全面行使中央银行职能的制度4、复合式中央银行制度：指国家不单独设立专司中央银行职能的中央银行机构，而是由一家集中央银行与商业银行职能于一身的国家大银行兼行中央银行职能的中央银行制度5、准中央银行制度：指国家（地区）不设通常完整意义上的中央银行，而设立类似中央银行的金融管理机构执行部分中央银行的职能，并授权若干商业银行也执行部分中央银行职能的中央银行制度6、跨国式中央银行制度：指由若干国家联合组建一家中央银行，由这家中央银行在其成员国范围内行使全部或部分中央银行职能的中央银行制度第二章中央银行的性质与职能1、发行的银行:指国家赋予中央银行集中于垄断货币发行权、成为全国唯一的货币发行机构2、银行的银行:指中央银行的业务对象是商业银行和其他金融机构以及特定的政府部门3、政府的银行:指中央银行代表政府贯彻执行货币金融政策，代为管理财政收支并为政府提供各种金融服务4、最后贷款人：指商业银行发生资金困难而无法从其他银行或金融市场筹措资金时，中央银行为其提供资金支持，从而承担起“最终贷款人”的角色，这可以避免发生金融恐慌5、中央银行相对独立性：指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度第三章中央银行的资产负债业务1、再贴现:是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务2、公开市场操作:是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标3、存款准备金制度：指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
中央银行第五章货币政策目标讲解材料
90年代美国经济增长率和通货膨胀率
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
GDP增长率 1.2 -0.9 2.7 2.3 3.5 2.0 2.8 3.7
消费物价指数 5.4 4.2 3.0 3.0 2.6 2.8 2.9 2.4
（四）稳定物价、经济增长与国际收支平 衡（内外均衡）
（二）从多重目标到目标单一化的趋势
上个世纪七十年代，工业化国家经济生 活中出现“滞胀”，即就业已不能用通货 膨胀的代价来换取——通货膨胀存在的同 时却是经济停滞和突出的失业问题。在这 样的背景下，这些国家的货币政策目标先 后转化为以稳定币值为主。其中，法国在 1993年有关法兰西银行的立法中规定： “法兰西银行制定和执行货币政策以保持 物价稳定为目标。”有的国家还提出了 “低通货膨胀增长”或“无通货膨胀增长” 的方向。另有少数
要加强产业、贸易、土地、投资、就业政 策与财政、货币政策的一致性和协调性，形成 调控合力。
第五章 货币政策目标
第一节 终极目标以及选择
一、主要的备选终极目标
（一）稳定物价---即保持一定时期内一般物价水 平不发生显著的上升或下降通货膨胀引起了经济 生活的不确定性，从而可能损害经济增长。世界 上有越来越多的国家将物价稳定当做货币政策最 主要目标。
三是进一步理顺货币政策传导机制，保证 资金渠道畅通。充分发挥各类金融机构的优势 和特点，创新和改进金融服务，满足合理资金 需求，形成金融促进经济发展的合力。
四是加强和改进金融监管。各类金融企业 都要加强风险管理，增强抵御风险能力。处理 好金融创新、金融开放与金融监管的关系。加 强跨境资本流动监测和管理，维护金融稳定和 安全。
4.增长分为短期和长期，从短期来看，如果经 济生活中存在闲置资源，货币政策在工资水平 增加滞后时对增长是容易起作用的，当然，货 币也不能增加过多；从长期来看，增长决定于 资本存量增长和技术创新能力，货币政策可以 通过提供稳定的金融环境其中主要是物价稳定 来促进投资增长。所以，货币政策对长期增长 是有影响力的，货币政策应该主要着眼于长期 增长。
中央银行学名词解释
《中央银行学》名词解释第一章中央银行制度概述123度4、复合式中央银行制度：指国家不单独设立专司中央银行职能的中央银行机构，而是由一家集中央银行与商业银行职能于一身的国家大银行兼行中央银行职能的中央银行制度5、准中央银行制度：指国家（地区）不设通常完整意义上的中央银行，而设立类似中央银行的金融管理机构执行部分中央银行的职能，并授权若干商业银行也执行部分中央银行职能的中央银行制度6、跨国式中央银行制度：指由若干国家联合组建一家中央银行，由这家中央银行在其成员国范围内行使全部或部分中央银行职能的中央银行制度第二章中央银行的性质与职能1、发行的银行：指国家赋予中央银行集中于垄断货币发行权、成为全国唯一的货币发行机构2、银行的银行：指中央银行的业务对象是商业银行和其他金融机构以及特定的政府部门3、政府的银行：指中央银行代表政府贯彻执行货币金融政策，代为管理财政收支并为政府提供各种金融服务4、最后贷款人：指商业银行发生资金困难而无法从其他银行或金融市场筹措资金时，中央银行为其提供资金支持，从而承担起“最终贷款人”的角色，这可以避免发生金融恐慌5、中央银行相对独立性：指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度第三章中央银行的资产负债业务1、再贴现：是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务2、公开市场操作：是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标3、存款准备金制度：指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
存款准备金制度的初始意义在于保证商业银行的支付和清算，之后逐渐演变成中央银行调控货币供应量的政策工具4、货币发行：是一定时间内从央行进入流通领域的货币减掉回流到央行的货币的差额经济发行：指中央银行根据国民经济发展的客观需要，通过正常的信用渠道增加货币供给量的行为财政发行：指为弥补国家财政赤字而发行货币的行为5、中央银行存款：存款业务是央行的主要负债之一。
简述中央银行货币政策操作目标和中间目标
中央银行货币政策操作目标和中间目标一、货币政策操作目标1.维护货币稳定中央银行的货币政策操作目标之一是维护货币的稳定。
货币的稳定对于经济的发展至关重要，它直接关系到通货膨胀率、汇率的稳定以及国民购物力的稳定。
中央银行通过货币政策的调控来维护货币的稳定，确保货币的价值稳定不受货币供应量波动的影响。
2.促进经济增长中央银行在制定货币政策时，也考虑促进经济的增长。
通过适当的货币政策操作，中央银行可以调控利率、货币供应量等因素，从而对经济的增长速度产生积极影响。
这样一来，可以推动生产投资和消费需求，促进全国经济的增长。
3.保持金融体系的稳定为了保持金融体系的稳定，中央银行的货币政策操作也会把目标定位在金融市场的稳定。
通过对货币政策操作的调控，中央银行可以确保金融市场的稳定，防范金融危机的发生，保障金融体系的持续健康运行。
二、货币政策操作中间目标1.货币供应量控制中央银行实施货币政策的中间目标之一是控制货币供应量。
货币供应量的大小直接关系到经济中货币流通的速度和范围，从而对经济的总需求产生影响。
通过调控货币供应量，中央银行可以控制通货膨胀的程度，从而达到维护货币稳定的目的。
2.调控利率中央银行还通过货币政策的操作来调控利率，这是实现货币政策中间目标的重要手段之一。
通过调整利率水平，中央银行可以对货币市场的流动性和风险偏好产生影响，从而起到引导经济发展的作用。
3.管理外汇储备管理外汇储备也是中央银行的货币政策中间目标之一。
通过管理外汇储备，中央银行可以稳定汇率，防范外汇市场的风险，保持国际收支的平衡。
4.管理流动性管理流动性是中央银行实施货币政策的重要中间目标。
中央银行通过调控货币供求关系，管理流动性水平，对市场利率和资金市场的稳定起到积极影响，从而为经济的持续健康发展提供有力支持。
5.保持资产价格稳定中央银行还会把保持资产价格稳定作为货币政策的中间目标之一。
通过调控货币供给，中央银行可以防范资产价格出现大幅波动，保持资产市场的稳定，提高金融市场及实体经济的稳定性和可持续性。
第五章 中国人民银行法
二、中国中央银行及其法律制度的形成 中国中央银行始于1905年的户部银行。1908年，清政府 将其改为大清银行，并颁布我国最早的银行立法——《大清 银行则例》，大清银行身兼商业银行与中央银行两项职能。 1912年中华民国成立后将大清银行改为中国银行。 中国第一个专职的中央银行是1928年国民党政府成立的中 央银行。 1948年12月1日，华北银行、北海银行和西北农民银行在 石家庄合并成立了中国人民银行。 1949年2月，中国人民银行随人民解放军入北京设总行， 人民银行体系开始建立。 1989年初，新的银行法的起草工作开始进行。
我国人民币汇率应随着经济发展的变化而变化，采取合适的汇率，不能因 别国压力而盲目地升值和大幅地升值。我国应遵守国际法的相关规定，尽 早制定统一和修改完善有关人民币汇率机制的法律，提升人民币汇率相关 政策的法律地位。
第四节 货币政策及其工具
政策是政治实体为了实现一定的目标，根据客观情况而规定的 行为准则，国家政策就是一个国家在一定历史时期为实现一定 目标而规定的行动准则。我国的《辞海》一书则把政策一词解 释为“党和国家为实现一定历史时期的路线而制定的行动准 则。” 在我国，党的政策是法律的基本依据，法律是政策的 法律化，是将党的主张通过法定程序上升为国家意志。 一、货币政策的概念和特征 （一）货币政策的概念 货币政策是国家为了实现一定的经济目标而确立的组织、管理、 调控、干预社会信用量的一种金融措施，是国家经济政策的一 个重要方面。 （二）货币政策的主要特征 货币政策是一种调控社会总需求的宏观经济政策。货币政策的 实施以间接调控为主，并辅之以必要的行政手段，即主要采取 经济手段和法律手段。它具有一定的强制性。
第五章、货币政策工具及其运用总结
证券回购协议在期限上的可调整性，使 回购协议利率最终成了主导同业拆借市场 利率的基准利率（以前是伦巴德贷款利率） 联邦银行采用“美国式”利率投标法， 使官定利率综合反映了对利率和流动性政 策态势的预期，以及货币市场操作者的其 他各种预期 证券回购交易规模的扩大，降低了银行 对伦巴德贷款的依赖程度
4、对法定准备金政策的改革意见 主张经常在极小的幅度内变动法定准备 率 建议对存款准备金支付利息，通过变动 利息控制货币供应量 改变资产的法定准备率，以控制信用 设想存款准备率制定后不再改动，取消 银行创造信用和增加货币供给的能力，中 央银行通过公开市场业务加强对货币量的 控制（弗里德曼） 实践情况：采取较低的法定准备率，配 合以可变动的流动能力准备率（流动资产/ 存款）
3、再贴现政策的局限性 （1）在实施再贴现政策过程中，中央银 行通常处于被动等待的地位 （2）再贴现率的调整，通常只能影响利 率水平，不能改变利率的结构 （3）再贴现工具的弹性较小，频繁调整 再贴现利率会引起市场利率的经常性波动； 不经常调整又不宜于中央银行灵活地调节 货币供应量
4、有关改革意见 （1）弗里德曼认为再贴现政策所拥有的 一切效果，都可以通过公开市场政策而取 得，主张放弃此项政策工具 （2） 托宾认为应强化此项政策，加强中 央银行有效控制信用成本 作法： 一是中央银行对超额准备金支付等于再 贴现率的利息 二是废除对活期存款不支付利息和对商 业银行定期存款利率上限的规定
（3）史密斯认为，用固定时距（比如一 周内），依据公开市场利率（如国库券利 率）的固定差额来调整再贴现率，以增强 再贴现政策的弹性 （4）萨耶斯认为随着技术进步，大多数 部门的设备投资趋于长期化，短期利率变 动的弹性下降，利率（再贴现率）政策的 效力日渐减弱
中央银行货币政策中介目标
中央银行货币政策中介目标
中央银行的货币政策中介目标通常包括以下几个方面：
1. 保持价格稳定：中央银行的主要目标之一是控制通货膨胀率，以保持价格的稳定。
通货膨胀会导致货币贬值和购买力减弱，而价格稳定有助于维持经济的增长和稳定。
2. 促进经济增长与就业：中央银行的政策也要考虑到经济增长和就业的目标。
通过调整货币政策，中央银行可以刺激经济增长和就业，例如通过降低利率来促进投资和消费。
3. 维持金融稳定：中央银行在货币政策中需要考虑金融体系的稳定。
它需要确保银行和其他金融机构的流动性和稳定，并监控和管理金融风险。
例如，中央银行可以通过调整利率和储备要求来影响银行的借贷活动和风险水平。
4. 维护国际收支平衡：中央银行还要考虑国际收支平衡的目标。
它可能会干预外汇市场，以维持国际支付的平衡，控制汇率波动，避免剧烈的货币贬值或升值。
总的来说，中央银行的货币政策的中介目标是维持价格稳定、促进经济增长和就业、维护金融稳定和国际收支平衡。
实际中，不同国家和地区的中央银行可能会根据其经济状况和目标的重要性权衡这些目标的优先级。
第五节 中央银行的货币政策(上)
6、货币政策目标的选择
由于货币政策目标之间既有统一又有矛盾，货 币政策目标不可能同时实现。因此，就产生了 货币政策目标的选择问题。 （1）单目标论。因为各目标之间存在矛盾， 因此只能采用单一目标。由此又产生选择哪个 目标的争论。稳定物价是经济正常运行和发展 的基本前提，主张稳定币值是唯一目标。也有 主张经济增长是稳定物价的基础，应该以经济 增长作为唯一目标。 货币主义认为货币政策应该将稳定物价作为最 优先的目标，物价稳定是实现其他三个目标的 前提。除此之外，货币政策是无效的。
19–10
3、经济增长
所谓经济增长是一个国家一定时期内所生产的商 品和劳务总量的增加。很明显一个国家要增加国 民的福利必须首先寄托在经济增长上，只有经济 增长才能提高国民生活水平，才能增加劳动就业 实现充分就业目标。 因此，经济增长目标也是中央银行货币政策的目 标之一。但是，作为货币政策目标，在追求经济 增长时，还必须考虑经济增长是如何获得的和经 济增长的长期目标和短期目标之间的关系。
19–3
一、货币政策的目标
货币政策目标是随宏观经济理论的发展 而逐步形成的。上世纪30年代以前，西 方国家信奉“自由放任”原则，认为资 本主义是一架可以自行调节的机器，能 够自行解决矛盾。货币政策作用有限， 当时存在不完全的金本位制要求货币政 策目标是稳定币值和汇率。 30年代大危机以后，失业问题成为头等 大事，充分就业成为主要目标。
19–18
高涨时期，币值稳定应是目标； 紧缩时期，则经济增长和充分就业就应成为相 对重点； 而在国际收支失衡、汇率波动、金融动荡时期， 国际收支平衡、汇率稳定和金融稳定就应成为 货币政策目标的相对重点。
那我国的货币政策目标是什么呢？
按照《中国人民银行法》所宣布的货币政策目标 为：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增 长”。在“稳定”与“增长”之间，有先后之序， 主次之分。
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•选择标准
相关性 可测性 可控性 抗干扰性
•
• 货币政策中介目标的种类
•货币供应量 •短期利率 •其他指标：贷款规模、汇率
•
货币供给量
M0、M1、M2 可测性： 逐渐下降 可控性： M0最强、 M1、M2较强 相关性：密切
•
短期利率
通常指货币市场利率 可测性：强 可控性：间接控制 相关性：较好 易受非政策、非经济因素影响
（2）再贴现政策Rediscount Ratio
•
再贴现政策的作用效果
能影响商业银行的资金成本和超额准备，从而影 响商业银行的融资决策，使其改变放款或投资活 动；
有告示性效应，再贴现率的改变通常能表明中央 银行的政策意向，从而影响商业银行和社会公众 的心理预期；
能决定何种票据具有在贴现资格，从而影响商业 银行的资金投放，具有结构性资金引导作用；
信用卡消费 面向个人的其他贷款业务
---- 个人汽车贷款，包括个人自用车贷款和个人商用车贷款。 ---- 助学贷款 ---- 个人质押贷款 ---- 个人生产经营性贷款
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证券市场信用控制
是指中央银行对有价证券的交易，规定应支付 的保证金比率，目的在于限制用借款购买有价 证券的比重。
是对证券市场的贷款量实施控制的一项特殊措 施。
•通货膨胀率
通货膨胀率与失业率之 间存在一种此消彼涨的 关系。
•失业率
•
❖ 菲律普斯曲线的意义
政策选择：
•通
含义：反映了失业率上升
货
是治理通货膨胀的代价，
膨 胀
而通货膨胀上升则是降低
率
失业率的代价。
社会临界点：即失业率和 通货膨胀率的社会可以接受 程度。
•社会临界点
•失业率
•
物价稳定与经济增长的矛盾
•
5.2.2 选择性货币政策工具
•消费者信用控制 •证券市场信用控制 •不动产信用控制 •优惠利率
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消费信贷
商业银行或产品生产企业向消费者个人发放的有指定消 费用途的贷款业务。 如中国农业银行个人综合消费贷款，用途主要包 括房屋装修、购买车位、购买各类大额耐用消费品、医 疗保健等消费性个人贷款。
•
经济增长与国际收支平衡
经济增长引起收入增加，会导致进口增加和 国际收支逆差；
如果一国经济增长的同时国外物价上涨，会促 进出口的增长，有力于平衡国际收支。
•
货币政策最终目标的选择
相机抉择 临界点原则 根据经济形式的需要，轮番选择
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西方主要国家货币政策的最终目标
•
❖ 币值稳定的度量指标
能够在一定程度上防止银行危机的恶化和蔓延。
•
再贴现政策的局限性
从控制货币供应量的角度而言，再贴现政策并不是一 个理想的控制工具,主动权不在中央银行手中；
再贴现政策需要有一个活跃的票据市场环境； 政策效果具有不确定性。
•
（3）公开市场政策
Open Market Operation
•
公开市场政策发挥作用的条件
采用M1、M2为货币政策的调控指标，标志我国开始引入货币政 策中介指标； 1998年以后，随着信贷规模控制遭到放弃，货币供应量作为中 介目标的地位更是无可争议。 2007年开始培育货币市场利率：上海银行同业拆借利率SHIBOR
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2001年以来，中央银行对货币供应量的可控性增强
年份 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 目标值 13-14 13 16 17 15 16 16 实际值 14.4 16.8 19.6 14.6 17.6 16.9 16.7 偏差值 0.4 3.8 3.6 -2.4 2.6 0.9 0.7
•
货币政策最终目标
The Ultimate Target of Monetary Policy
货币政策的最终目标是货币当局所期望达到最总 实施结果，是中央银行组织和调节货币流通的出发 点和归宿，它必须服务于国家宏观经济政策的总体 目标，这也就决定了货币政策最终目标与宏观经济 政策目标之间的一致性。
•
银行信贷规模
银行体系对非金融性公司存贷款总额 可测性：通过银行和非金融机构的资产表反映
； 可控性：间接控制 相关性：较强
•
货币政策中介目标的国际演变
•
❖新兴国家或地区的货币政策中介目标
•
5.1.3 货币政策操作目标
准备金存款 基础货币
•Leabharlann 准备金存款法定存款准备金、超额存款准备金 可测性：强 可控性：较强 （针对法定存款准备金而言） 相关性：较高
稳定物价需要抑制总需求，而促进经济增长需 要扩大总需求；
要加快经济增长，就必须配合扩张性的货币政 策，以刺激投资和消费，而投资和消费的增加 ，又有可能引发物价上涨；
要稳定物价，必须施紧缩性的货币政策，而这 种政策又可能损害经济增长速度；
最坏的情况是通货膨胀与经济停滞并存：“滞胀” 。
•
❖ 货币政策的两难选择：滞胀
抵押贷款是抵押贷款人按<担保法>规定的抵押方式以借款人 或第三人的财产作为抵押物发放的贷款。可做抵押物的财产包 括：抵押人有权自主支配的房产和其他土地上定着物；抵押人 依法取得的国有土地使用权；贷款人认可的其他财产。 质押贷款是指贷款人按<提保法>规定的质押方式以借款人或 第三人的动产或权利为质押物发放的贷款。可做质押的质物包 括：国库券、国家重点建设债券、金融债券、AAA级企业债券 、储蓄存单等有价证券。
•
我国货币市场利率的相关性
（2004.1-2007.12）
•
• 我国货币政策的选择
一般性货币政策工具在我国的使用 选择性货币政策工具在我国的使用
•
一般性货币政策工具在我国的使用 ——再贴现政策
中国再贴现政策的演变 中国再贴现政策运用中存在的问题
•
❖ 我国再贴现政策的演变
•
❖ 中国再贴现政策运用中存在的问题
第五章中央银行货币政 策目标
2020年7月26日星期日
5.1 中央银行货币政策目标
5.1.1 货币政策最终目标 5.1.2 货币政策中介目标 5.1.3 货币政策操作目标
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5.1.1 货币政策最终目标
货币政策特征 货币政策的最终目标
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❖ 货币政策的主要内容
货币政策是中央银行为了实现其特定的经济目标 而采取的各种控制和调节货币信用量的方针和措 施的总称。
中央银行要有强大的、能够干预和控制整个金融市场 的资金实力；
中央银行对公开市场政策有弹性操作权力，对买卖证 券的种类、数量、时间都不应严格限制；
应有完善的国内金融市场机制； 证券的种类和数量要适当； 信用制度发达。
•
▪ 公开市场操作方式比较
•
公开市场政策的优点
主动性 经常性和连续性 微调性 灵活性 迅速性
•
充分就业与经济增长
在劳动密集型模式下，二者之间存在正相关的 关系；
在资本和知识密集型模式下，二者之间存在一 定的矛盾。
•
物价稳定与国际收支平衡的矛盾
为了平抑国内物价，增加国内供给，就必须增 加进口，减少出口，这会导致外汇储备减少， 造成国际收支逆差。
为了消除国际收支逆差，需减少进口，扩大出 口，减少国内商品供给，这又可能给国内市场 造成压力，导致价格上涨。
计算。
•
货币分析
货币结构分析 M1占名义GDP比重，反映了对实际经济的影响
，是现实的购买力； M2占名义GDP比重，反映金融深化程度，资金
的流动性和潜在的通货膨胀率。
•
我国各层次货币占名义GDP比重
年 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 份
M0 16 15 13 13 13 14 16 16 16 16 16
•
我国货币政策目标的演变
•
我国货币政策的中介目标
我国货币政策中介目标的演变 对货币供给量可控性的考察 我国货币市场利率的相关性分析
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我国货币政策中介目标的演变
1978年以前：现金计划和信贷计划 1978年－1993年：信贷规模 1993－1998：1993年首次向社会公布货币供给量指标，1996年
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货币政策最终目标的内容
物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡
•
货币政策最终目标之间的关系
物价稳定与充分就业之间的矛盾 物价稳定与经济增长之间的矛盾 物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾 经济增长与国际收支平衡之间的矛盾
•
物价稳定与充分就业的矛盾:菲律普斯曲线
(A·W·Phillips 19141975)
币值稳定的度量指标：
CPI
RPI
检讨指标
GDP缩减指数
WPI 预警指标
生产资料购进价格指标
•
❖币值稳定的目标区域
•
5.1.2 货币政策中介目标
• 货币政策中介目标又称货币政策中间目标，是中央银行在货 币政策操作目标和最终目标之间设立的过渡性指标，利用这些
在较短时间内反映变化的金融变量，考察货币政策工具实施后 的信号，以利于判断最终目标的实现。
货币政策的主要内容 货币政策的最终目标；货币政策的中介目标；
货币政策的操作目标；货币政策工具；货币政策 传导机制；货币政策的有效性
•
❖货币政策的特征
货币政策是一种宏观而非微观经济政策 货币政策是一种调节总需求而非总供给的政策 货币政策是一种间接而非直接的调控政策 货币政策是一种长期而非短期经济政策
其他因素 央行其他资产增加，则，MB增加；反之，MB减少
•
货币乘数
货币乘数又称货币扩张倍数或货币扩张系 数，它是指中央银行投放或回收一单位的基 础货币，能使货币供给量增加或减少的倍数 。即：
m=⊿Ms/⊿MB