国际金融计算题 演示文稿分析
国际金融计算题汇总 ppt课件
国际金融计算题汇总
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• 答案
• （1）纽约外汇市场：
USD1＝FRF5
• 巴黎外汇市场：
FRF1=1/8.54GBP
• 伦敦外汇市场：
GBP1＝USD1.7200
• 因为5×（1/8.54）×1.72=1.0070
• 1.0070大于1，所以存在套汇机会
• （2）USD→FRF→GBP→USD
• （3）USD→FRF→GBP→USD • USD100→FRF500→GBP500/8.54→USD(500×1.72/8.54) • (500×1.72/8.54)-100=0.7026万美元=7026美元
• EUR1=JPY131.8416/131.9453
国际金融计算题汇总
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• B远期汇率的套算
• 例如：
• 已知：即期汇率USD/CNY=6.8278/89，Hale Waihona Puke 个 月远期点数为25/18，•
即期汇率USD/GBP=0.6278/87，3个
月远期点数为12/10。
• 计算GBP/CNY的3个月远期汇率和远期汇水。
2如果美国出口商采取远期外汇交易来避免汇率变动风险则3个月后收到的欧元货款可以折算成多少美3该出口商是否应该采取远期外汇交易来规避风险请说明原因
案例：
• 某日英国伦敦的外汇市场报价如下：
• 英镑对美元的即期汇率为：1GBP＝ USD1.5392 / 1.5402，2个月的远期点数 21/24；
• 英镑对法国法郎的即期汇率为：1GBP＝ FRF7.6590 / 7.6718，2个月的远期点数 252/227，
国际金融计算题汇总
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案例
• 已知纽约外汇市场： USD100＝FRF500.0000
国际金融__计算题与答案解析
国际金融__计算题与答案解析《国际金融》计算题1、伦敦报价商报出了四种GBP/USD的价格，我国外汇银行希望卖出英镑，最好的价格是多少？(C)A、1.6865B、1.6868C、1.6874D、1.68662、一位客户希望买入日元，要求外汇银行报出即期USD/JPY的价格，外汇银行报出如下价格，哪一组使外汇银行获利最多？( A)A、102.25/35B、102.40/50C、102.45/55D、102.60/703、如果你想出售美元，买进港元，你应该选择那一家银行的价格（A）A银行：7.8030/40 B银行：7.8010/20 C银行：7.7980/90 D 银行：7.7990/984、一位客户希望买入日元，要求外汇银行报出即期USD/JPY的价格，外汇银行报出如下价格，哪一组使外汇银行获利最多（ B ）A、88.55/88.65B、88.25/88.40C、88.35/88.50D、88.60/88.705、某日本进口商为支付三个月后价值为2000万美元的货款，支付2000万日元的期权费买进汇价为$1=JPY200的美元期权，到期日汇价有三种可能，哪种汇价时进口商肯定会行使权利？（ A ）A、$1=JPY205B、$1=JPY200C、$1=JPY1956、若伦敦外汇市场即期汇率为￡1=US$1.4608,3个月美元远期外汇升水0.51美分，则3个月美元远期外汇汇率为（D）A.￡1=US$1.4659B.￡1=US$1.8708C.￡1=US$0.9509D.￡1=US$1.45577、下列银行报出USD/CHF、USD/JPY的汇率，你想卖出瑞士法郎，买进日元，问：银行USD/CHF USD/JPYA 1.4247/57 123.74/98B 1.4246/58 123.74/95C 1.4245/56 123.70/90D 1.4248/59 123.73/95E 1.4249/60 123.75/85（1）你向哪家银行卖出瑞士法郎，买进美元？（2）你向哪家银行卖出美元，买进日元？（3）用对你最有利的汇率计算的CHF/JPY的交叉汇率是多少？(1)C(2)E(3)交叉相除计算CHF/JPY，卖出瑞士法郎，买进日元，为银行瑞士法郎的买入价，选择对自己最有利的价格是最高的那个买入价，此时得到的日元最多；8、某日国际外汇市场上汇率报价如下：LONDON 1GBP=JPY158.10/20NY 1GBP=USD1.5230/40TOKYO 1USD=JPY104.20/30如用1亿日元套汇，可得多少利润？求出LONDON和NY的套汇价为:1USD=JPY103.7402/103.8739,可以看出这两个市场的日元比TOKYO要贵,所以在这两个市场卖出日元,到TOKYO把日元换回来,可以得到利润.具体步骤是:在LODON卖日元,得到英镑,再到NY卖出英镑,买进美元,然后将美元在TOKYO 换回日元.(1亿/158.20)*1.5230*104.20=1.003亿(日元) 利润为30万日元9、某日英国伦敦的年利息率是9.5%，美国纽约的年利息率是7%，当时1GBP=USD1.9600美元，那么伦敦市场3个月美元远期汇率是多少？$1=￡0.5102(f-e)/e=i-i*(f-0.5102)/0.5102=(9.5%-7%)*3/12F($1)=￡0.513410、下面例举的是银行报出的GBP/USD的即期与远期汇率：银行 A B C即期 1.6830/40 1.6831/39 1.6832/423个月39/36 42/38 39/36你将从哪家银行按最佳汇率买进远期英镑？远期汇率是多少？3个月远期汇率:A银行:1.6791/1.6804 B银行:1.6789/1.6801 C银行:1.6793/1.6806从B银行买进远期英镑,远期汇率为1.6801,最便宜11、美国某公司从日本进口了一批货物，价值1,136,000,000日元。
《国际金融》计算分析题部分解答(10国贸10金融20121211)
《国际金融》计算分析题部分解答3、如果英国某商人持有120万英镑，当时纽约市场上年利率为6%，伦敦市场上年利率为10%，伦敦市场上的即期汇率为£1=$1.6500/1.6550，3个月的远期汇率为£1=$1.5500/1.5580，试问该商人应将120万英镑投放在哪个市场？能获利多少？如何操作？解：纽约市场上年利率为6%伦敦市场上年利率为10%即期汇率为£1=$1.6500/1.65503个月的远期汇率为£1=$1.5500/1.5580英国商人以1￡＝1.6500＄卖出120￡获得1980000＄投资于纽约货币市场利率6%1年后本利和＝1980000×（1＋6%）＝2098800（美元）以1￡＝1.5580＄卖出2098800美元获得134.71万英镑相比较：国内投资1年本利和＝120×（1＋10%）＝132（万英镑）比较可知：投资纽约市场多获利134.71－132＝2.71（万英镑）5、我某公司出口某商品原报价每公吨1000美元离岸价，现外商要求改报瑞士法郎价格，依下列两种情况应改报多少法郎。
（1）中国外汇市场上，$1=￥8.2600/8.2630，SF1=￥6.1400/6.1440（2）纽约市场上$1=SF1.4500/1.4560解：（1）中国外汇市场上，$1=￥8.2600/8.2630，SF1=￥6.1400/6.1440把1000美元折算成人民币：外折本用卖出价，即$1＝￥8.26301000×8.2630＝8263（人民币元）把8263元折算成瑞士法郎：本折外用买入价，即SF 1＝￥6.14008263÷6.1400＝1345.77（瑞士法郎）（2）纽约市场上$1=SF1.4500/1.4560把1000美元折算成瑞士法郎：本折外用买入价，即$ 1＝SF1.45601000×1.4560＝1456（瑞士法郎）6、如果某商品的原价为100美元，为防止汇率波动，用一揽子货币进行保值，其中英镑占30%，欧元占30%，瑞士法郎占20%，日元占20%，在签约时汇率分别为：£1=$1.5000，$1=€0.9800,$1=SF1.4500，$1=J￥120.00。
国际金融计算题最详细的解答
国际⾦融计算题最详细的解答第⼀章习题：计算远期汇率的原理：(1)远期汇⽔：“点数前⼩后⼤”→远期汇率升⽔远期汇率＝即期汇率＋远期汇⽔(2)远期汇⽔: “点数前⼤后⼩”→远期汇率贴⽔远期汇率＝即期汇率–远期汇⽔举例说明：即期汇率为:US$=DM1.7640/501个⽉期的远期汇⽔为:49/44试求1个⽉期的远期汇率？解：买⼊价=1.7640-0.0049=1.7591卖出价=1.7650-0.0044=1.7606US$=DM1.7591/1.7606例2市场即期汇率为：￡1＝US$1.6040/503个⽉期的远期汇⽔：64/80试求3个⽉期的英镑对美元的远期汇率?练习题1伦敦外汇市场英镑对美元的汇率为：即期汇率：1.5305/151个⽉远期差价：20/302个⽉远期差价：60/706个⽉远期差价:130/150求英镑对美元的1个⽉、2个⽉、6个⽉的远期汇率?练习题2纽约外汇市场上美元对德国马克：即期汇率：1.8410/203个⽉期的远期差价：50/406个⽉期的远期差价: 60/50求3个⽉期、6个⽉期美元的远期汇率?标价⽅法相同，交叉相除标价⽅法不同，平⾏相乘例如：1.根据下⾯的银⾏报价回答问题：美元/⽇元 103.4/103.7英镑/美元 1.304 0/1.3050请问：某进出⼝公司要以英镑⽀付⽇元，那么该公司以英镑买进⽇元的套汇价是多少？（134.83/135.32; 134.83）2.根据下⾯的汇价回答问题：美元/⽇元 153.40/50美元/港元 7.801 0/20请问：某公司以港元买进⽇元⽀付货款，⽇元兑港元汇价是多少？（19.662/19.667; 19.662）练习1.根据下⾯汇率：美元/瑞典克朗 6.998 0/6.998 6美元/加拿⼤元1.232 9/1.235 9请问:某中加合资公司要以加拿⼤元买进瑞典克郎朗，汇率是多少？（1加元=5.6623/5.6765克朗； 5.6623）2.假设汇率为：美元/⽇元 145.30/40英镑/美元 1.848 5/95请问:某公司要以⽇元买进英镑，汇率是多少？（1英镑=268.59/268.92； 268.92）货币升值与贬值的幅度：直接标价法本币汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)?100%外汇汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)?100%间接标价法本币汇率变化＝(新汇率÷旧汇率－1)?100%外汇汇率变化＝(旧汇率÷新汇率－1)?100%如果是正数表⽰本币或外汇升值；如果是负数表⽰本币或外汇贬值。
国际金融学各种计算题方法说明
进出口需求弹性为0.9的贸易收支差额
相对价格 进口 ＋10％ 数量变动 －4％ 差额变动 支出6％
出口
合计
0
＋5％
收入5％
－1％
假设：本币贬值10％，进出口价格以本币计算 设： m ＋ E x ＝0.4＋0.5＝0.9 E
即期汇率的折算与报价
1、交叉相除规则 2、两边相乘法 3、一种外币折算另一种外币报价
• 外汇储备资产增加（借方）
– 2000万美元从国外购入设备投入本国
• 商品进口（借方）
记 帐 实 例1：
本国政府动用外汇储备40万美元向国外 提供无偿援助，提供相当于60万美元的 粮食药品援助； 记帐
– 经常转移100万美元（借方） – 外汇储备资产减少 40万美元（贷方） – 商品出口 60万美元（贷方）
已知当日伦敦市场汇价
– GBP1＝USD1.4213～1.4241 – 3个月远期汇水为100/120
• 报价：软币硬币
3个月远期汇率
解：
• GBP1＝USD（1.4213＋0.0100）～（1.4241＋0.0120） ＝USD1.4313～1.4361
远期英镑报价
– 参考伦敦外汇市场“外折本用卖出价”
货币贬值政策＝“以邻为壑”政策？
– 把国内失业输入到其它国家，以损害他国利 益为代价来增加国内就业
例如
– 1949年9月英国实行英镑贬值，在短期内招 致34个国家进行同样形式的报复
贬值对国际经济关系的影响
回振效应
– 若伙伴国不采取针锋相对的政策，贬值国也 会因为自己的政策而受损
• 伙伴国 国民收入 进口支出 • 贬值国 出口 国民收入
远期汇率的确定
利率平价公式：
金融学计算题及答案演示文稿
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实际利息额＝12．49*(1-20％)＝9．992万元
计算题二：
1．某企业将一张票面金额为10 000元、3个 月后到期的商业票据，提交银行请求贴现。若银行的 年贴现率为6％，那么银行应付给企业多少现款?银行 扣除了多少贴息?
解：贴现利息＝票面金额*贴现率*时间
＝10 000*6％*3/12＝150元
3-2．某甲2000年7月1日，在银行开立活期储蓄存款账 户，当日存入人民币1000元，准备2002年6月30日全 部取出并销户，届时他将获得存款本息多少?(按年率1 ％，税率20％计算) 解：第1年的利息为：1000元*1％＝10元 第1年的利息税为：10元*20％＝2元 滚入第2年本金的利息额为：10-2元＝8元 第2年的利息为：1008元*1％＝10.08元 第2年的利息税为：10.08元*20％＝2.016元
即应该筹集71670元，才能在3年后得到93 170元的货币。
（见教材P76页公式。）
2．银行发放一笔金额为30 000元，期限为3年， 年利率为10％的贷款，规定每半年复利一次， 试计算3年后本利和是多少? 解：年利率为10％，半年利率为10％÷2＝5％ 则：S＝P(1+R) n ＝30 000*(1+5％) 3*2＝40 203元 即三年后的本利和为40 203元。
• 从国际金融市场来看，计算应计利息天数和付息周期天数一 般采用“实际天数/实际天数”法、“实际天数/365”法、 “30/360”法 等三种标准，其中应计利息天数按债券持有期的实际天数计算、 付息周期按实际天数计算的“实际天数/实际天数”法的精确度 最 高。 • 近年来，许多采用“实际天数/365”法的国家开始转为采用 “实 际天数/实际天数”法计算债券到期收益率。 • 我国的银行间债券市场从2001年统一采用到期收益率计算 债券收益后，一直使用的是“实际天数/365”的计算方法。近来 随 着银行间债券市场债券产品不断丰富，交易量不断增加，市场 成员对到期收益率计算精确性的要求越来越高。为此，中国人
国际金融管理计算与详解
国际金融管理计算与详解1. 80年代，中国某金融机构在东京发行100亿日元债券，年利率8.7%，期限12年，到期一次性还本付息272亿日元。
按当时规定，需以美元兑换日元偿还。
若发债日汇率：USD/JPY 222.22；清偿日汇率：USD/JPY 109.89 请计算该笔外债的交易风险。
解：如果汇率不变,偿还272亿日元需要1.224亿美元;但是, 现在日元汇率升值了,偿还272亿日元需要2.475亿美元,成本增加了1.251亿美元.2. 中国某公司某年9月对澳大利亚直接投资4000万澳元。
第一年税后利润700万澳元，以美元汇回国内。
投资日汇率：AUD/USD 0.8456 汇回日汇率：AUD/USD 0.6765计算这笔投资利润的交易风险。
如果汇率不变,汇回利润应为591.92万美元;但是, 现在澳元汇率贬值了,汇回利润只有473.55万美元了,利润减少了118.37万美元.3. 美国一家出口公司出口一批货物到新西兰，并将在90天后收入40万新西兰元。
该公司如何利用货币市场规避新西兰元贬值的汇率风险呢？假设新西兰元借款的年利率为8%该公司现在借入90天期限的新西兰元，并立即将其转换为本币，那么，需要借入多少新西兰元呢？假设新西兰元借款的年利率为8%，则今天需要借入的新西兰元金额为：Borrowed amount to hedge NZ$ receivables = NZ$400 000/(1+2%)=392 157(新西兰元)4．某年3月1日，一家英国出口商出口到法国，并将在3个月后收入货款500万欧元。
假设该企业想运用货币市场规避欧元贬值的风险，得到以下市场行情：利率：欧元2%pa~2.8%pa,英镑1%pa~1.6%pa即期汇率：£1=€1.4742~1.47533个月远期汇率: £1=€1.4782~1.4793如果银行只允许企业借整数金额,则具体该企业该如何避险呢?解:3月1日:(1)英国企业按照 2.8%pa的利率借入500万欧元,并立即按照即期汇率£1=€1.4753卖出500万欧元,收到本币£3 389 141;(2)将所得到的英镑按照1%pa存入银行3个月;(3)按照£1=€1.4782买入3月期35000欧元(即欧元借款的三个月利息:500万X2.8%/4=35000欧元).6月1日:(1)收入的货款500万欧元被用来偿还债务的本金;(2)交割3月远期合约,支付23 677.45 英镑用得到的35000欧元偿还债务的利息;(3)英镑净收益= 3 389 141(1+1%X3/12) -23 766.45=3 373 936.40(欧元)该计算结果与借入4965243欧元的做法所实现的英镑净收益差额不大。
（完整word版）国际金融
（完整word版）国际金融第一章1.英国某公司从德国进口一批医疗设备，双方商定以美元计价，总价值USD100万，3个月后付款。
签约时市场汇率为：GBP=USD1.7520，以此汇率计算，英国进口商需支付GBP57.08万（100万 1.7520=57.08万）。
但3个月后，英国某公司办理支付时，美元升值，汇率变为：GBP=USD1.6520。
问题1：在这一交易过程中，外汇风险是否存在？如果存在，存在于哪一方？2：在此情况下，属于哪一种类型的外汇风险？3：英国某公司需支付多少英镑？4：存在风险的一方，损失的金额是多少？从案情来看，英国进口商从医疗设备的进口到办理支付的时间是3个月，计价货币美元在此期间汇率上升，所以在付款时，英国进口商需用60.53万英镑（100万1.6520=60.53万），比签订合同时多支付了3.45万英镑（60.53万-57.08万=3.45万）。
因此，在这一交易过程中，英国进口商蒙受了对外贸易结算中汇率升值的风险。
2.我国某金融机构在日本筹集一笔金额100亿日元的资金，以此向国内某企业发放10年期美元固定利率贷款，贷款利率为8%。
当时美元兑日元的汇率为：USD1=JPY200，该金融机构用100亿日元兑换5,000万美元。
但10年后美元兑日元的汇率为：USD1=JPY110，届时应偿还100亿日元。
问题1：在此情况下，属于哪一种类型的外汇风险？2：该金融机构需用多少美元才能偿还100亿日元的借款？3：该金融机构在筹资过程中承担的风险金额是多少分析：此案例中，属于债权债务的清偿风险。
由于我国某金融机构在日本筹资100亿日元，其形式是在国内向某企业发放美元贷款，按当时汇率计算，只需5 000万美元即可兑换100亿日元。
到期收回本金和利息共计9 000万美元（5 000万+5 000万8%10=9 000万）。
但是，10年以后，美元与日元的汇率发生较大变化，美元大幅度贬值，而该金融机构需要9 090.9万美元（100亿110=9 090.9万）仅能偿还100亿日元的本金，由此可见，该金融机构连借款的本金都难以弥补。
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• （1）该公司借入美元的实际成本为：公司当前借入100万美 元，换算成新加坡元为200万元。按6%的美元借款利率，1年 后公司需归还美元为：100×（1+6%）=106万美元；按当时的 汇率换算成新加坡元为：106÷0.4=265万新加坡元。在这种 情况下，借入美元的实际成本为：（265-200）÷200=32.5%。 （2分）新加坡元的贬值使得借美元的成本大大提高了，而直 接借新加坡元的利率为8%。所以，该公司借入新加坡元合适。 可以使用教材157页公式（8.1）解题。 • （2）借入美元，需要进行保值，即购买106万美元的1年期远 期汇率协议。 • （3）保值情况下，1年后美元借款到期时，该子公司可以以1 新加坡元=0.45美元的汇率买入106万美元，此时需要新加坡 元为：106÷0.45=235.55万新加坡元。在这种情况下，借入 美元的实际成本为：（235.55-200）÷200=17.78%。保值时， 该公司的实际融资成本是17.78%。也可以使用教材157页公式 （8.1）解题。
• 假设中国石化在新加坡的子公司按年利率6%取得 了100万美元一年期期限的贷款。当时的市场汇率 为1新加坡元=0.5美元，新加坡元的一年期利率为 8%，一年期的远期汇率为1新加坡元=0.45美元。 假设一年后市场汇率可能变为0.4美元，问： • （1）该公司借入美元还是新加坡元划算？请计算 后比较。 • （2）如果借入美元，是否需要进行保值？ • （3）保值时该公司的实际融资成本是多少？
国际金融计算题
• 3月12日，外汇市场即期汇率为USD/JPY=92.06/20， 3个月远期差价点数30/40。假定当日某日本进口 商从美国进口价值100万美元的机器设备，需在3 个月后支付美元。若日本进口商预测三个月后（6 月12 日）美元将升值到USD/JPY=94.02/18。在其 预测准确情况下： • （1）如不采取保值措施，6月12日需支付多少日 元？ • （2）采取远期外汇交易保值时避免的损失为多少？
• 已知某日香港、纽约、伦敦三地的外汇市
场报价资料如下：香港外汇市场 USD1=HKD7.7804---7.7814 ；纽约外汇市 场 GBP1=USD1.4205---1.4215；伦敦外汇 市场 GBP1=HKD11.0723---11.0733。试用 100万美元进行套汇。
• • --7.7814 （直标） 纽约外汇市场 GBP1=USD1.4205---1.4215 （直标） 伦敦外汇市场 HKD1=GBP1/11.0733---1/11.0723 (直接) • 买入价连乘：7.7804 × 1.4205 × 1/11.0733＝ 0.999808≠1，存在套汇机会。 • 2、判断三地汇率差异（由纽约与伦敦两个市场的汇 率进行套算）。USD/HKD=（11.0723/ 1.4215）/ （ 11.0733/1.4205）=7.7892/7.7945。可见纽约与 伦敦的美元兑港币价格较香港市场高。 • 3、套汇路线：先在纽约卖出100万美元，得 100/1.4215=70.3482万英镑，再在伦敦卖出英镑得 到港币：70.3482*11.0723=778.9164万港币；然后 在香港市场卖出港币，得： 778.9164/7.7814=100.0998万美元。
• 假设芝加哥IMM交易所3月期的英镑期货价格为 $1.5020/£，某银行报同一交割期的英镑远期合约 价格为$1.5000/£。 • （1）如果不考虑交易成本，是否存在无风险套利 机会？ • （2）应当如何操作才能谋取收益？计算最大可能 收益率。 • （3）套利活动对两个市场的英镑价格将产生何种 影响？ • （4）结合以上分析试论证外汇期货市场与外汇远 期市场之间存在联动性。
• （1）根据汇价，该公司在4月如日做1笔掉期交易： 卖出即期马克50万，买入1个月远期马克50万。 • （2）交易内容： • ①2月底做笔5月31日远期交割，卖500000马克，买入 日元，用汇率1马克=64.24日元，得到32120000日元。 • ②4月30日即期交易：卖出500000马克，买入日元，1 马克=64.30日元，得到32150000日元。 • ③4月30日一个月远期（5月31日远期交割）：卖出日 元，买入500000马克，1马克=64.34日元，支出 32170000日元。 • （3）交易结果分析：该公司2月底的远期交易收回日 元32120000，4月底的掉期交易成本为0.04日元/马克， 第（2）和（3）项掉期成本：共计：20000日元 (32170000-32150000=20000)，但与2月底所做的远期 交易所得32120000日元相比，多得了10000日元 [（32150000–32120000-（32170000–32150000）]。
• 1、不保值6月12日买入美元，需付日元 1000000*94.18=94180000 元；
• 2、保值措施：与银行签订3个月远期协议约定6月 12日买入100万美元，锁定日元支付成本；协定远 期汇率为92.06/20+30/40=92.36/60需支付日元： 1000000*92.60=92600000 元；因此，采取远期外 汇交易保值时，可以避免损失：1000000* （94.18-92.60）=1580000日元。
• 某合资公司在2月底预计当年5月底将收到德国进 口商的货款，共计500000德国马克。为了防止马 克贬值及从日本引进设备需支付日元的需要，决 定委托银行做一笔3个月期的外汇买卖，卖出3个 月期的德国马克，买入日元，到期日为5月31日， 远期汇率1马克=64.24日元。到了4月30日，该公 司接到德国商人通知，对方要求提前支付我方货 款。时值外汇市场上马克不断贬值，该公司为了 避免汇率风险，决定4月30日做一笔掉期交易。已 知4月30日银行交易信息：即期汇价：1马克 =64.30- 64.40日元；l个月远期汇价：0.07/0.06。 试问如何操作并计算其结果。
• 1）存在无风险套利机会； • 2）买入远期外汇合约，卖出期货合约； • (1.5020 — 1.5000)/1.5000 *100% = 1.3% ，最大可 能收益率1.3%。 • 3）远期市场英镑价格上升,期货市场英镑价格下降； • 4）期货市场和与远期市场上的价格应该趋于一致， 否则会存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失， 比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格， 则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外 汇，这样就可以获得无风险收益。 • 如果考虑到远期市场流动性相对较差，远期市场的外 汇价格可能略低，而期货市场的流动性较好，外汇价 格可以略高。