4国际资金流动下的经济运行
08中级经济基础知识教材习题题目及答案汇总
第一章社会主义市场经济单选题1、社会主义市场经济体制存在的制度基础是（社会主义初级阶段的基本经济制度）2、在我国现阶段，全民所有制采取了（国家所有制）的形式3、在下述各种企业制度中，（公司制）属于法人企业4、在现代企业制度中，建立和完善企业资产所有者和企业经营者之间委托代理关系的核心是（构建有效的控制机制和激励机制）5、法人治理结构是指（企业内部权力机构的设置、运行以及权力机构之间的联系机制）6、在现代企业制度中，建立科学的法人治理结构的核心是（在企业内部构造权力制衡机制）7、现代企业制度的基本形式是（公司制）二、社会主义市场经济中的所有制关系和产权制度多选题8、在我国，社会主义公有制的基本形式是（全民所有制；集体所有制）9、市场经济的存在和正常运行必须具备如下条件（市场主体具有自主性；完善的市场体系和健全的市场机制；规范的市场运行规则；间接的宏观调控体系）10、构造社会主义市场经济体制的主要环节包括（建立现代企业制度，塑造出充满活力的微观经济主体；建立全国统一开放的市场体系；建立以间接手段为主的、完善的宏观调控体系；建立以按劳分配为主体、多种分配方式并存的收入分配制度；建立多层次的社会保障体系）11、在社会主义市场经济中，国有企业应在关系国民经济命脉的重要行业和关键领域占支配地位，发挥主导作用，这些行业和领域主要包括（涉及国家安全的行业；自然垄断行业；提供重要公共产品和服务的行业）第二章市场需求、供给和均衡价格单选题1、需求就是指一定时间内和一定价格条件下，消费者对某种商品或服务（愿意而且能够购买的数量）2、需求价格点弹性适用于（价格和需求量变动较小的场合）3、一般来说，（有许多相近的替代品）的产品需求弹性较大4、如果需求价格弹性系数大于1，那么价格上升会使销售收入（减少）多选题5、以下属于影响需求变动的因素有（消费者的偏好；消费者的个人收入；替代品的价格；互补品的价格）6、以下属于影响供给变动的因素有（生产成本；产品价格；生产者的预期）7、需求曲线之所以向右下方倾斜，是因为价格的变化具有（收入效应；替代效应）8、影响需求价格弹性的因素有（替代品的数量和相近程度；商品的重要性；商品用途的多少）第三章生产成本和市场结构单选题1、短期成本函数和长期成本函数的区别在于是否含有（固定成本）2、短期总成本曲线（是从纵轴一个截点即产量为零时总成本等于固定成本的那个点开始，随产量的增加而逐步上升）3、平行于横轴的一条直线是（总固定成本曲线）4、成本曲线是用图形反映的成本与（税金）之间的数量关系5、当边际成本与平均总成本正好相等时，（平均总成本）处于最低点6、由少数几家企业控制的市场结构是（寡头垄断）多选题7、固定成本包括的项目有（厂房和设备的折旧；管理人员的工资费用）8、市场类型划分的标准是（本行业内部的生产者数目或企业数目；本行业内各企业生产者的产品的差别程度；进入障碍的大小）9、完全竞争市场具有的特征有（市场上有很多生产者与消费者；企业生产的产品不存在产品差别；买卖双方对市场信息都有充分的了解；市场规模大，资源可以自由流动）第四章市场失灵和政府的干预单选题1、当居民和厂商分别实现了效用最大化和利润最大化，并且整个经济的价格体系恰好使所有的商品和生产要素的供求都相等时，经济就处于（瓦尔拉斯均衡）的状态2、资源配置达到帕累托最优状态的条件是（市场处于完全竞争的状态）13、不具有竞争性和排他性的物品通常被称之为（纯公共物品）4、市场机制是一种利益调节机制，它只有在（具有竞争性和排他性的私人物品）方面才能起完全调节作用，才真正具有效率5、具有排他性，但不具有竞争性的物品属于（公共物品）6、某化工厂在其生产过程中，向附近的河流排放了大量污水，并因此导致了附近粮食大幅度减产，但该厂却又不对农民进行相应的赔偿，这种现象的存在，通常被称为（生产的负外部性）多选题7、在下述备选答案中，正确的选择是（正的外部性的存在，通常会使市场主体的活动水平低于社会所需要的水平；外部不经济的存在，会给其他经济主体带来巨大损失；外部经济和外部不经济的存在，都意味着资源配置未能达到最优；外部性的存在，在很大程度上是由产权不清晰引起的）8、在下述（外部经济的存在；外部不经济的存在；公共物品的生产；垄断的存在）的情况下，市场机制是失灵的或不能充分发挥其调节作用，从而无法对资源进行有效配置9、消除外部性的微观经济政策有（税收和补贴政策；合并相关企业；明晰产权）10、对垄断进行干预的方式主要有（有效地控制市场结构；对垄断企业产品的价格和产量进行控制；制定反托拉斯法，对垄断厂商的行为进行法律约束）第五章国民收入核算和简单的宏观经济模型单选题1、在实际核算中，国内生产生产总值的计算方法有三种，即生产法、收入法和（支出法）2、居民建造住宅的支出应列入（固定资产投资）中3、不应计入GDP的政府支出的部分是（政府转移支付）4、在下列项目中，属于非生产要素收入的项目是（资本折旧）多选题5、国内生产总值的形态可以分为（价值形态；收入形态；新产品形态）6、在实际核算中常用的国内生产总值的计算方法有（生产法；收入法；支出法）7、用支出法核算国内生产总值，包括以下几个部分（消费支出；企业固定投资支出；政府购买；净出口；居民住宅投资）8、国内生产总值指标的局限性有（无法反映非市场的经济活动；无法反映地下经济活动；无法反映个体经济活动；无法全面反映社会福利的变动）9、四部门经济中总储蓄和投资的恒等关系是（C+I+G+（X-M）=C+S+T；I=S+（T-G）+（M-X）第六章宏观经济运行分析1、一个国家应选择何种经济增长方式，或以何种增长方式为主，是由（不同经济发展阶段的经济条件）决定的2、当一国经济处于低谷时，经济总量表现为相对下降，经济增长率为正值，以此为特征的经济周期通常被称为（增长型周期）3、在下述选项中，全要素生产率，其计算公式是（GA=GY-αGL-βGK）4、在价格总水平上涨过程中，如果名义工资不提高或提高幅度低于价格上升幅度，实际工资就会（下降）5、由于市场信息不完全和工作交换而引起的失业属于（摩擦性失业）6、由于经济衰退导致需求不足而引起的失业属于（周期性失业）多选题7、经济发展比经济增长具有更广泛的外延，它不仅包括经济增长，还包括伴随着经济增长而出现的（技术进步；；结构优化；经济制度的变更；福利改善；人与自然之间关系的进一步和谐）8、一个国家的长期经济增长主要取决于（生产要素的投入量；生产要素的效率）9、为实现我国经济增长方式从粗放型向集约型的转变，必须（加快实现高技术产业化，实现结构优化和产业升级；增加教育投入；引进外资，增加资本积累；深化体制改革，建立完善的社会主义市场经济体制）10、按照国际劳工组织的统计标准，凡是在规定年龄内在一定期间内（如一周或一天）属于下列情况的均属于失业人口（没有工作；当前可以工作；正在寻找工作）第七章宏观经济调控目标和手段单选题1、如果政府把经济增长作为宏观调控的政策目标，通常要实行扩张性财政政策和货币政策，以刺激总需求，一般情况下，这会导致（价格水平上升或通货膨胀）22、如果政府把稳定物价水平作为宏观调控的政策目标，通常要实行紧缩性的财政政策和货币政策，一般情况下，这会导致（经济增长速度放慢）3、政府在选择宏观调控的政策目标时，首先要考虑本国经济运行周期的阶段特征和社会所面临的紧迫任务。
杨长江《国际金融学》(第3版)配套题库【名校考研真题(视频讲解)+课后习题+章节题库+模拟试题】
杨长江《国际金融学》（第3版）配套题库【名校考研真题（视频讲解）＋课后习题＋章节题库＋模拟试题】目录第一部分名校考研真题[视频讲解]一、单选题二、多选题三、判断题四、概念题五、简答题六、计算题七、论述题第二部分课后习题第一章开放经济下的国民收入账户与国际收支账户第二章开放经济下的国际金融活动第三章开放经济下的商品市场货币市场与经常账户第四章国际资金流动下的经济运行第五章汇率决定理论（上）第六章汇率决定理论（中）第七章汇率决定理论（下）第八章开放经济下的政策目标与工具第九章开放经济下的财政、货币政策第十章开放经济下的汇率政策第十一章开放经济下的直接管制政策第十二章开放经济下的其他政策第十三章政策的国际协调第十四章国际协调的制度安排：国际货币体系第十五章国际协调的区域实践：欧洲货币一体化第三部分章节题库第一章开放经济下的国民收入账户与国际收支账户第二章开放经济下的国际金融活动第三章开放经济下的商品市场货币市场与经常账户第四章国际资金流动下的经济运行第五章汇率决定理论（上）第六章汇率决定理论（中）第七章汇率决定理论（下）第八章开放经济下的政策目标与工具第九章开放经济下的财政、货币政策第十章开放经济下的汇率政策第十一章开放经济下的直接管制政策第十二章开放经济下的其他政策第十三章政策的国际协调第十四章国际协调的制度安排：国际货币体系第十五章国际协调的区域实践：欧洲货币一体化第四部分模拟试题杨长江《国际金融学》配套模拟试题及详解（一）杨长江《国际金融学》配套模拟试题及详解（二）内容简介本书是杨长江《国际金融学》（第3版）教材的配套题库，主要包括以下内容：第一部分为名校考研真题【视频讲解】。
本部分按选择题、判断题、概念题、简答题、计算题、论述题等题型，对近年来众多名校考研涉及到杨长江《国际金融学》的真题进行详细解析。
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国际短期资本流动对我国金融安全的影响及对策研究
原 计 划经 济 国家） 力 推 进 的经 济 市 场化 并 加 快 经 强 济 结 构 调 整 和 转 变发 展 方 式 ，为 了弥 补 资 金 短缺 ，
通 过优 惠政 策 吸引外 资 就成 了共 同的选择 。国际 短 期 资本 大举 进入 发展 中 国家 和地 区进 行套 利 和套 汇
一
、
国际短期 资本流 动 的本 质及 运行 方 式
转 型 、改 革 、开放 的 同时 ，更 加重 视推 进全 球 贸易 投 资 开放 。而 发达 市场 经 济 国家普遍 存 在着 资本 过
（ ）国际短 期 资本 流动 的形 成机 制 一 国际短期 资本 初 始于 国 际储 蓄 ，通常 是指 期 限
１２ ９ ６～１２ 年 间， 际市 场 普 遍 预期 法 国法 郎 可 能 ９８ 国
作用 ，极 大地 增加 了短期 资本 流 动的数 量 。而短 期
资本 流动 规模 数量 的不断增 大 ，其 冲击 力也 进一 步
增强。
升值 ， 郎成 为 当 时大 笔 境 外 资 金 流 入 竞 相 追 逐 的 法 目标 。２ 世 纪 ４ 年 代 ， 联 为 防 止 美 国为应 付 ‘ Ｏ ０ 苏 泠
【 摘 要 】 国际短期 资本 对于活跃 国际金 融市场及促进 国际资本的全球合理 配置 具有积极的作用 ，但其流
动 的 两 面性 ，也 常 常 令 各 国 陷入 两 难 境 地 。在 我 国 流 动 性 仍 然 宽 裕 ，加 息及 人 民 币升 值 预 期 强烈 的影 响 下 ， 国 际短 期 资 本 流 入 的 加 速 及 投 机 套 利 热 钱 的 身影 在 中国愈 加 凸显 。 面对 国 际金 融 危 机 后 新 的 国 际金 融 形 势 ，
了解世界经济的运行机制
了解世界经济的运行机制一、引言世界经济的运行机制是当今社会最为重要的话题之一。
了解并掌握世界经济的运行机制，对我们做出正确的经济决策、把握机遇、化解风险具有重要意义。
本文将从宏观和微观的角度，介绍世界经济的运行机制，帮助人们深入理解和把握世界经济的动态。
二、宏观角度：全球化与国际经济秩序1. 全球化的发展全球化是世界经济运行机制的核心之一。
随着科技和信息技术的飞速发展，各国之间的联系日益紧密，资本、商品和人员流动的速度大大加快。
这种密切联系使得世界经济变得更加相互依存，国与国之间的联系更加紧密。
2. 国际经济秩序的构建国际经济秩序是为了维护各国利益平衡和经济稳定而建立起来的。
主要通过国际组织、条约和协议等方式来实现。
这些机制不仅规范了不同国家之间的经济行为，还促进了贸易、投资、货币和金融等领域的合作，为全球经济的繁荣发展提供了保障。
三、微观角度：市场经济的运行机制1. 市场供求关系市场供求关系是市场经济的核心机制之一。
供求关系的变化会直接影响商品的价格和生产者的收益。
当需求超过供给时，价格上涨；当供给超过需求时，价格下降。
通过供求的平衡调节，市场经济能够实现资源的有效配置。
2. 价格信号价格信号是市场经济中用于传递信息的重要工具。
价格的上升或下降可以反映供求关系的变化，进而引导生产者和消费者的决策。
价格信号的作用是激励企业生产高价值的产品和服务，并引导消费者做出理性的消费选择。
3. 竞争机制市场经济依赖于竞争机制来推动产业创新和提高效率。
竞争迫使企业不断改进产品和服务质量，降低成本，以获取更多市场份额。
通过竞争，市场经济能够有效地遏制垄断行为和不正当竞争，维持市场的公平性和公正性。
四、国际间的经济交往1. 跨国贸易跨国贸易是世界经济运行机制中的重要组成部分。
各国之间通过跨国贸易实现资源的互通有无，促进了经济的发展和增长。
贸易的自由化和开放性不仅扩大了市场规模，也提高了产业的效率，进而推动了全球经济的繁荣。
国际金融学 (第四章)
２．货币分析法的基本理论
货币分析法的基本理论可用以下方程表示：
Ms＝ Md
（4.1.3）
Md ＝Pf (Y，i)
Ms ＝m ( D＋R )
（4.1.4）
（4.1.5）
其中： Ms 表示名义货币供给量， Md 表示名义货币
需求量， f (Y，i)表示实际货币存量需求， D表示国内基础 货币， R表示国外货币供应基数。
放经济运行中的作用，在国际金融中有重要地位。
（2）货币论是一种长期理论，而在短期内，价
格弹性不成立，货币需求也并不是稳定的。
第二节 国际资金流动的微观机理
上一节从宏观角度研究国际资金流动问题，对国际资
金流动与开放经济运行之间的关系进行分析。
以上分析对国际资金流动的考察是不全面的，因为它
对国际资金流动本身的运行机制缺乏深入细致的分析。
（3）资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线 由于当资金完全不流动时，整个国际收支账户 仅仅表现为经常账户，因此国际收支平衡就是经常
账户平衡，则BP曲线退化为CA曲线。由于CA曲线
为垂直线，故此时BP曲线也为垂直线。
说明：由于第三种情况相关内容以在前面作了
较为详细讨论，故后面凡涉及此情况，不再重复。
MPT）的开端 ；
William Sharpe（1963）提出了均值-方差模型的简
化方法－单指数模型（single-index model）；
William Sharpe（1964）、John Lintner及（1965）
Jan Mossin（1966）提出了市场处于均衡状态条件下
的定价模型—CAPM； Richard Roll（1976）对CAPM提出了批评，认为这 一模型永远无法实证检验； Stephen Ross（1976）突破了CAPM，提出了套利 定价模型（arbitrage pricing model , APT)； Fama（1970）提出了有效市场假说。
第四章 开放经济下的国际资金流动
（2）对国际金融体系的影响
如何建立一个稳定的国际金融体系提出了新的 课题。
如何防止危机的产生、如何解救危机、如何避 免危机的扩散。
国际金融的道德问题—弱肉强食的游戏规则。
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进一步阅读
实际余额效应 货币供给机制 资产组合投资理论
44Βιβλιοθήκη 其过程是： 投机者借入本币 卖出本币买入外币 本币贬值 买入本币卖出外币 归还本币
投机者的决策： 货币贬值率-本币利率+外币利率-其他成本>0
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政府的决策：计算收益—固定汇率的益处 计算成本—高利率的代价 收益 - 成本 > 0
(维持固定汇 率制的)成本 与收益
CC
BB
i
iτ
本国利率
40
(维持固定汇
30
第四节 国际短期资金流动与货币危机 概述 货币危机问题
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一、概述
国际短期资金： 国际短期资金流动的特点
对经济的各种变动极为敏感，资金流动的反复 性大，具有较强的投机性。
受心理预期因素的影响非常突出。
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一、概述 国际短期资金流动的类型
套利性资金流动。可分为套汇和套利 避险性资金流动。又称为资本外逃 投机性资金流动。风险套利
户分开考察，在确定影响经常账户收支的 主要因素后，再专门研究哪些因素影响资 金的流动，然后再将两者综合起来分析。
另一种方法则是，将经常账户和资本 与金融账户视为一个整体，认为他们受相 同的因素影响，其代表是国际收支的货币 分析法。
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前一种方法又存在两种观点： 一种观点认为，利率是影响国际资金
流动的最主要的因素，本国一次提高利 率可以带来持续的资金流入。被称为流 量理论。
国际资本流动理论
国际资本流动理论一、国际间接投资理论1、古典证券投资理论主要研究国际资本流动的原因和规律。
各国间存在利率差别是国际证券投资即金融资本国际流动的原因。
2、资产选择理论主要研究在国际资本流动中国际证券的选择和优化组合。
最初由美国的投资学家马柯维兹在1959年提出。
在证券组合投资中，不同证券的收益与损失经常可以相互抵补，起到分散风险的作用。
主要内容：投资者在资本市场上进行投资时应遵循这样的原则，既不要把自己的全部投资都放在一种股票的债券上，也就是俗话说的“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里”，而是要分散投资于不同的股票。
二、国际直接投资理论(一)产业结构论(Industrial Organization Approach)1960年美国麻省理工大学的斯蒂芬·海默(Stephen Hymer)在其博士论文《国内企业的国际化经营：对外直接投资的研究》中打破了传统国际资本流动理论在完全竞争假设条件下进行分析的观念，提出跨国公司和直接投资产生于市场的不完善(Market Imperfection)或不完全党争。
他的理论后来又由金德伯格(C. Kindlberger，1969)加以补充和发展，形成产业结构论。
市场的不完全性是对外直接投资的根本原因，同时跨国公司的垄断优势是对外直接投资获利的条件。
1、市场不完全性产生于四个方面：（1）产品市场不完全。
这主要与商品特异、商标、特殊的市场技能或价格联盟等因素有关；（2）生产要素市场的不完全。
这主要是特殊的管理技能、在资本市场上的便利及受专利制度保护的技术差异等原因造成的；（3）规模经济引起的市场不完全；（4）由于政府的有关税收、关税、利率和汇率等政策原因造成的市场不完全。
2、垄断优势（1）市场垄断优势。
如产品性能差别、特殊销售技巧、控制市场价格的能力等。
（2）生产垄断优势。
如经营管理技能、融通资金的能力优势、掌握的技术专利与专有技术。
（3）规模经济优势。
即通过横向一体化或纵向一体化，在供、产、销各环节的衔接上提高效率。
资本流动与汇率波动对经济的影响
资本流动与汇率波动对经济的影响在当今全球化时代，资本流动和汇率波动已经成为国际经济中非常重要的因素。
资本流动指的是资金以及其他金融资产在不同国家之间的流动，而汇率波动则指的是货币之间的相对价值的变动。
这两者之间存在着密切的关系，相互影响着经济的发展。
一、资本流动对经济的影响资本流动对经济有着深远的影响，它能够带来许多正面效应。
首先，资本流动可以促进资源的有效配置。
当资金从资本较少的国家转向资本较丰富的国家时，可以为后者提供更多的投资机会，进而推动经济发展。
其次，资本流动还可以提升生产力水平。
外来资金的注入可以促使技术的引进与创新，增加了企业的生产能力，从而推动经济的增长。
此外，资本流动还可以刺激就业的增加，促进人民的收入增长，提高居民的生活水平。
然而，资本流动也可能带来一些负面影响。
首先，过度的资本流动可能导致金融风险的增加。
大量的短期投机资本的涌入可能会导致金融市场的过热，从而引发金融危机。
其次，资本流动还可能导致经济不稳定。
当资本流动过快或过慢时，经济可能会出现过度繁荣或过度放缓的情况，给经济带来不利的影响。
此外，资本流动还可能导致收入分配不均。
由于资本流动的特性，它往往更倾向于流向发达国家或者资本密集型的产业，从而使收入分配更加不平等。
二、汇率波动对经济的影响汇率波动可以对经济产生广泛的影响，尤其是对外贸易和国际投资有着重要的影响。
首先，汇率波动会直接影响到进出口贸易。
当国内货币贬值时，出口商品的价格相对降低，会提升国家的竞争力，从而促进出口增长；而当国内货币升值时，出口商品的价格相对上升，可能会抑制出口增长。
其次，汇率波动还会影响到国际投资。
当国内货币贬值时，外国投资者可以用相对较少的本币购买国内的资产，从而吸引更多的外来投资；而当国内货币升值时，则会减少对外来投资的吸引力。
然而，汇率波动也可能给经济带来一些负面影响。
首先，过度的汇率波动可能导致不确定性增加。
当汇率剧烈波动时，企业在进行跨国贸易或者投资时将面临更大的风险，从而导致不确定性增加，影响经济的稳定性。
国际投资流动性
国际投资流动性国际投资流动性是指一国资本在国际间的自由流动程度。
它主要包括资本的进出口、外国直接投资、外汇市场的运作等。
国际投资流动性的提高可以促进国际经济的发展，但也带来了一定的挑战和风险。
本文将探讨国际投资流动性的概念、影响因素以及对经济的影响和挑战。
一、国际投资流动性的概念国际投资流动性是指资本在不同国家之间自由流动的程度。
它反映了各国之间资本的流动情况和资本市场的开放程度。
国际投资流动性的高低会受到多个因素的影响，包括经济发展水平、金融市场发展程度、法律法规的完善程度等。
二、影响国际投资流动性的因素1. 经济发展水平：经济发展水平是吸引外国投资的重要因素之一。
发达国家通常具有较高的国际投资流动性，因为它们的经济基础稳定、市场规模大、人才资源丰富。
2. 金融市场发展程度：金融市场的发展程度对国际投资流动性有着重要影响。
金融市场上的产品多样化程度、交易机制的成熟程度以及金融监管的规范性都会直接影响到国际投资的流动性。
3. 法律法规的完善程度：法律法规的完善程度是吸引外国投资的保障。
一个法制完善的国家能够为投资者提供更好的投资环境和保护机制，进而提高国际投资的流动性。
4. 政府的宏观调控政策：政府的宏观调控政策对国际投资流动性也有着重要影响。
政府通过货币政策、贸易政策等手段来调整经济运行，进而影响到国际投资的流动性。
三、国际投资流动性对经济的影响1. 促进经济发展：国际投资流动性的提高可以促进经济发展。
外国资本的引入可以带来技术、资金和管理经验等，推动本国产业升级和创新能力的提升，从而促进经济的增长。
2. 加速产业转型升级：国际投资流动性的增加有助于促进本国产业的转型升级。
通过引进外国资本和先进技术，本国产业能够更快地适应全球市场的需求，提高竞争力。
3. 扩大就业机会：国际投资流动性的增加可以带来更多的投资项目和企业，在创造更多就业机会的同时，也能够提高人民生活水平。
4. 促进国际经济合作与交流：国际投资流动性的提高有助于促进国际经济合作与交流。
资金流动性对宏观经济的影响研究
资金流动性对宏观经济的影响研究随着全球经济一体化导致国际资本市场的不断发展，资金流动性开始成为重要的经济研究领域之一。
资金流动性的影响不仅局限在个体公司层面，同时也对宏观经济运行产生着重要的影响。
本文旨在探讨资金流动性对宏观经济的影响，并从多个角度进行深入分析。
一、影响宏观经济规模的变动资金流动性的改变会直接影响宏观经济的规模变动。
一方面，当资金流动性减少时，全球市场面临的供求关系将会发生改变，从而导致资金规模的缩小，继而影响国家或地区的宏观经济规模。
另一方面，资金流动性增加，会促使资金流向市场中增长前景较好的地区和行业，推动经济快速发展。
此外，股市涨跌也与资金流动密切相关。
资金流向市场中，股票价格也会随之上升，增加资产价值。
而当资金流动性缺乏时，股票价格便不断下滑，抵消资产价值，导致市场规模缩小。
二、影响经济结构的调整资金流动性对宏观经济的另一个影响就是促使旧结构向新结构转变。
结构调整是企业或国家为适应社会经济环境变化而进行的一系列调整，对经济长期发展有着重要的影响。
资金流入会带来技术、知识和管理经验，对企业和行业进行改革和创新，促使经济结构调整和产业结构升级。
此外，资金流出会导致企业的资产流失，这将迫使企业去重新思考其经营策略并改变经营模式，以适应市场需求。
三、影响宏观市场价格及物价变动资金流动性的变化还会对宏观市场价格以及物价变动产生影响。
在回归市场供求关系的同时，资金流动性的变动也会影响通货膨胀和通货紧缩的实现。
资金流入资本市场大量收购、并购或保持长期持股会使股票价格上升，并导致通货膨胀加剧。
但是，随着资金流出，也会对通货膨胀起到抑制作用。
四、资金流动性的深度、广度和效率对宏观经济产生不同影响资金流量的深度、广度和效率都会对宏观经济产生影响。
深度和广度意味着资金在不同的领域、行业、地区和国家之间自由流转的能力。
而资金流动性的效率则关系到国际资本市场供需关系。
如果资金流动性过度，以至于市场供给大于市场需求，这将左右市场的价格水平和利率飙升，从而形成投机泡沫，导致经济危机发生。
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第三，商品的价格及利率是由世界市场决定的。（P1 = eP1*)
•
基本理论
m ·（D + R）= Ms = Md = p · f（y, i）
名义货币供应量
名义货币需求量
m：货币乘数，信贷行为使货币供应基数扩大的系数
D：国内提供的货币供应基数
R：来自外国的货币供应基数，体现为国际收支的变化
p：本国价格水平
同CA曲线：与利率无关
盈余
本币贬值右移
本国利率与世界利率的差 斜率为正 本币贬值 => 出口增加 => 异只会带来一定数量资金 CA>0 => K<0 = 对于相同 ∵Y上升 => 进口增加 => 的流动 的Y则i下降 = BP右移 CA<0 => K>0 => i上升
赤字
本国利率 = 世界利率， 否则微小的差异都会带来 巨额资金流动导致国际收 支失衡
• 那么这种单一资产的预期收益为： re = p1r1 + p2 r2+„+ pnrn • N种组合资产的预期收益为： rpe = a1re1 + a2 re2+„+ anren
（3）风险的衡量 风险是指收益的不稳定性，用方差来衡量。 单一资产的方差可表示为： δ2= p1(r1 – re)2 + p2(r2 – re)2 +….+pn(rn – re)2 资产组合的方差(两类资产) δp2= a12 δ12 + a22 δ22 +2 a1 a2cov(r1 , r2) 根据协方差判断： 协方差为正时，表明两资产的收益基本上 是同方向；协方差为负时，表明两资产的收 益基本上是相反方向；协方差接近0值时， 表明两种资产没有互动关系或互动关系较小。
p
Ve
E
δp
二、最优国际资产组合投资的选取
1、两国间的最优国际资产组合投资选取问 题 协方差越小，相关性越小，风险降低 效果越明显。
方差：本市场的风险
协方差：不同市场之间风险 的相关性
曲线向下倾斜 ∵资产种类越多，资产之间风险的 相互抵消性越强，资产组合风险越小
• 2、最优国际资产组合投资的选取
另一种方法则是将经常账户和资本与金融账 户视为一个整体，认为他们受相同的因素影响， 其代表是国际收支的货币分析法。
• 前一种方法又存在两种观点：
一种观点认为，利率是影响国际资 金流动的最主要的因素，本国一次提高 利率可以带来持续的资金流入。被称为 流量理论。 另一种观点认为，除了利率因素外， 风险及资产总量等存量因素也决定着资 金的流动，本国一次提高利率只能带来 一次性的、有限的资金流入。被称为存 量理论。
1. 债务增长速度快，债务规模大 2. 债务以浮动利率负债为主：容易受到世界利率改 变而导致债务负担加重
3. 债务以向私人贷款者（商业银行）借款为主，官
方贷款比重小：资金来源不稳定
= 当年外债还本付息额 / 当年商品和 劳务出口收入
原因
1. 国际金融市场上利率80年代早期迅速上升：里根政府严厉的紧
f：实际货币存量的需求
令m=1，R = Md - D
R = Md – D
1. 国际收支问题的本质反映的是货币供应量对货币需求的调整过程 2. 一国货币供给D增加 真实货币余额 > 意愿持有的货币余额 消费品和资本品开支增加 进口增加、资本输出增加 经常项目和资本项目都恶化 国际收支R恶化 ∵理论假设保证p、y、i不变
本国利率≠世界利率 货币-价格机制
利率机制
• （3）资金完全不流动时，意味着仅存在 经常账户收支。与上章相同
实际汇率
IS、CA 曲线移动
名义汇率
三、国际收支的货币分析法
货币论认为：资金在国际间流动的原因和商品劳务在国际间 流动的原因一样，都是为了对一国的货币存量进行自发调 整。 1、货币论的假设前提 第一，价格在短期内也可以灵活调整，经济始终保持在 充分就业均衡状态下。 第二，一国的实际货币需求是收入和利率等变量的稳定 函数。
3、债务危机的解决方案
第一，最初解决方案（1982-1984年）。
第二，贝克计划（1985-1988年）。 第三，布雷迪计划（1989年）。
第四节国际短期资金流动与货币危机
• 概述 • 货币危机问题
一、概述
1、际短期资金流动的特点
第一，对经济的各种变动极为敏感,资金流动的反复
性大，具有较强的投机性。
3. 条件：Md不变
R = Md – D = p · f（y, i）- D
4. 假设3成立（商品的价格和利率是由世界市场所决定的）
p = e· * p
本币贬值（直接标价法e上升）
p上升
Md上升
D不变，则R>0（顺差）
储备变动和货币供给变动高度一致，德国可以用控制货币供给来 调节国际收支不平衡
BB收益：与利率无关 CC成本：利率上升
• 加重政府还本付息负担 避免汇率过度波动 • 不利于银行稳定经营 为政府获得政策一致性的声 誉 • 引起经济衰退
最佳利率水平
• 结果：政府与投机者的博弈及其结果
• 其特点是：
• 政府过度的扩张性财政货币政策导致经济基础恶化是 引发对固定汇率的投机性攻击从而爆发货币危机的最基 本的原因。
货币供给
货币供给存量 国内信贷
D0 R0 外汇储备 tc t0 时间
• 其特点：
第一，成因上是由于政府不合理的宏观 经济政策。 第二，在发生机制上表现为受投机冲击 外汇储备急剧下降。 第三，在防范机制上以紧缩性的财政货 币政策。
由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币危机。
• •
货币危机的导因不是经济基本面，而是贬值的自
我实现导致的。
其过程是：投机者借入本币
币 本币贬值
卖出本币买入外
归还本
买入本币卖出外币
币
• 投机收益率： 货币贬值率- 本币利率+外币利率-其他成本 • 政府的决策：收益—固定汇率的益处 成本—高利率的代价
本国投资收益率 > 世界利率 借入资金的还本付息造成资金外流，最终将 从国际市场上借入资金 抵消资金流入的数量，直至出现净资金外流 国民收入可以有更快的增长
2、消费性贷款对宏观经济的影响 • 推迟消费 A.Y
A
Y
t
• 提前消费
A.Y Y A
t
• 熨平消费
A. Y Y
A
t
3、债务危机产生的原因 • （1）消费性贷款导致的债务危机 一是利用资金提前消费后，国民收入 未能有预期的增长； 二是利用资金未能熨平消费而是加剧 了消费的时间波动。
在经常账户发挥作用前，资 金流动通过利率机制使开放 经济非常快速地恢复平衡 => 资本和金融账户的状 况具有决定性意义 本国利率 = 世界利率
LM移动
在经常账户发挥作用前，资金流动通过利 率机制使开放经济非常快速地恢复平衡
本国利率 = 世界利率
IS移动
货币-价格机制
本国利率 ≠ 世界利率 利率机制，但是速度慢 收入机制
缩性货币政策
2. 外在冲击进一步恶化发展中国家的国际收支状况：1979年石油
价格上升 & 80年代开始的世界经济衰退
3. 发展中国家未能够合理利用所借资金来促进出口的快速增长 （经济发展战略偏向基础设施和国内工业、资金外逃、投资项 目经营效率低下）
4. 商业银行没有采取有效控制风险的措施：“国家永不破产”
根据国民收入与国内吸收的关系式： CA = Y – A 一国可以通过国际融资来调整其经 常账户，从而调整国民收入与国内吸收 之间的关系。一国融资可以分为： (1) 生产性贷款（productive loan) (2) 消费性贷款（consumption loan)
1、生产性贷款对宏观经济的影响
• 如果一国投资的预期收益率高于世界市 场利率，那么从国际市场上吸收资金用 于投资是有利可图的，应该借入生产性 贷款。 • 如果一国国内投资的预期收益率低于世 界市场利率，该国资金就倾向于流向国 外。
一、国际资金流动的形成动因：国际资产 组合管理
1. 资产组合投资的基本原理 （1）理论假定
第一，假定证券市场是有效的。
第二，假定投资者都是风险的厌恶者。 （2）预期收益的衡量 在进行投资决策时，这一投资的收益在事前是难以完全 确定的，只能根据过去的数据进行推算，得出预期收 益。
，
• 如果一项资产产生收益r1的概率为p1,r2的概率为 p2,„„rn的概率为pn,
案例：对货币分析法有效性的质疑
日本是世界上最大的外汇储备国之一，长期贸易收
支顺差，即Md – D=R>0，按照货币论为了平衡国际收
支，日本要加大货币供给 然而现实是即便日本的名义利率已经接近于0，但是 国际收支顺差没有显著减少 原因：货币需求Md才起着决定性作用，即日元汇率 变动不是由货币供给决定的，而是由于日本海外资产调 整和政府干预等其他因素作用引起的
第二,受心理预期因素的影响非常突出。 2、国际短期资金流动的类型 第一，套利性资金流动。可分为套汇和套利 第二，避险性资金流动。又称为资本外逃 第三，投机性资金流动。风险套利
二、货币危机问题
1、货币危机的概念
• 货币危机（currency crisis)，又称国际收支
危机（balance of payments crisis)； • 广义的货币危机是指一国货币的汇率变动在短 期内超过一定幅度（15%-20%）； • 狭义的货币危机是指市场参与者对一国的固定 汇率制度失去信心的清况下，通过外汇市场进 行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外
二、资金流动下的开放经济平衡：流量观点
1、流量理论中的BP曲线 须将反映经常账户收支的CA曲线扩展 为包括经常账户和资本与金融账户在内的 BP曲线。 • 资本与金融账户收支的决定方程： K = K （i, i*） • BP曲线的函数式： BP = CA + K = CA（q , Y) + K(i)= 0