现代投资银行业结构及体制

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投资银行的组织结构

投资银行的组织结构
(Edge Act and Agreement Cooperations)
➢ 设立分支机构的影响因素 • 所在国环境 • 母国环境 • 业务类型
第三节 投资银行组织结构的现实模式
投资银行的主要组织 建立我国投资银行的组织体制
投资银行的主要组织
➢ 资本市场部 包括:公司财务部门、证券承销部门、并购部门、商 人银行部门、杠杆收购部门、私募证券部门、货币市 场工具部门、优先股部门、高收益债券部门、风险管 理部门、掉期交易部门、交易与套利部门、机构的资 产管理部门、创新证券部、资产担保融资部门、不动 产融资部门、证券化部门、项目融资部门、产品融资 部门、销售/回租部门、风险资本部门、公众/市政 融资部门、行业部门、私有化部门、公司重组部门、 第三世界债务一产权掉期交易部门
投资银行组织结构设计的总要求
广泛地授权 保持畅通的信息交流渠道 投资银行内部必须建立有效的岗位制约
机制
组织形式的特点及投资银行可能的选择
➢ 合伙人制。是指两个或两个以上合伙人拥 有公司并对分享公司利润的形式。
➢ 混合公司制。所谓混合公司就是指各不同 部门在职能上没有什么联系的资本或企业 合并而成的规模很大的资本或企业。
组织结构设计
组织结构设计的策略
功能性组织结构。是指将同一部门或单位 中从事相同或相似工作的人集中在一起而 构成的组织结构
矩阵型组织结构。这是一种包含前两种组 织策略的混合型组织结构
目标导向的组织结构。它是指将为实现同 一目标的各方面成员集中在一起而构成的 组织结构
组织结构设计
组织结构设计的类型
第一节 投资银行的组织结构理论
现代组织理论与组织结构设计 投资银行组织结构的一般原理
管理组织结构最基本的原理主要有:

现代投资银行业结构与体制

现代投资银行业结构与体制

证监会地方派出机构
机构设置 9家地方证券监管局(包括天津、沈阳、上海、济
南、武汉、广州、深圳、成都和西安) 2家直属派出机构(北京和重庆) 25家地方特派机构 主要职能: 对证券、期货经营机构和咨询机构日常监管 查处监管对象,从业人员和投资者的 违法和违规
行为 查处本区域内破坏市场秩序行为 处理和调解有关投诉、举报、纠纷和争议
中国期货业协会(补充)
会员大会
会长办公室
理事会 秘书处
党 委 办 公 室
会 员 部
培 训 部
研 究 部
合 规 调 查 部
资 格 考 试 与 认 证 部
信 息 技 术 部
投 资 者 教 育 部
纪 律 委 员 会
申 诉 委 员 会
研 究 发 展 委 员 会
信 息 技 术 委 员 会
期 货 分 析 师 委 员 会
— 2000.6 《金融服务与市场法》 — 2009.7.8 《改革金融市场》白皮书
以日本金融监督厅为最高管理层的政府 监管模式
一、投资银行业的监管主体
以行业协会与交易所为主的自律管理模式
证券商协会和证券交易所的监督 — 美国《1934年证券交易法》 — 日本 在二战结束以后仿照美国的体制 — 英国 逐步从基本的自律管理向政府主导和自律管 理相结合的模式转换
信息的权利; 4. 有权按规定暂停或恢复上市证券的交易; 5. 建立市场准入制度,有权按规定限制或禁
止特定证券投资者的证券交易行为;
6. 建立符合市场监管和实时监控要求的计算 机系统和专门监管机构。
证券交易所
对会员的监管 1. 制定会员管理规则; 2. 严格管理会员的会籍和交易席位; 3. 监督管理会员的自营业务; 4. 制定会员经纪业务细则并实施监管; 5. 检查会员的财务状况并上报证监会。

投资银行的组织、结构和体制模式剖析

投资银行的组织、结构和体制模式剖析

2018/10/27
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(二)公司制投资银行
• 与合伙制投资银行相比,公司制投资银行,尤其是上市的 投资银行具有如下优点: (1)增强筹资能力。现代公司制包括有限责任公司和股 份有限公司,而股份有限公司利用股票市场公开上市后又 成为上市公司,能够充分发挥筹资能力。 (2)完善现代企业制度。上市的投资银行要求有更完善 的现代企业制度,包括组织管理制度、信息披露制度,要 求有较好的盈利记录。上市后公司能避免合伙制中所有权 与管理权不分带来的各种弊端,使公司具有更大的稳定性 。 (3)推动并加速投资银行间的购买浪潮,优化投资银行 业的资源配置。投资银行上市,资本金增加,本身便使其 增加了收购其他专业投资银行的能力;同时,投资银行上 市也增加了它们股权的流动性,使兼并收购的渠道和方式 2018/10/27 17 增加。
• 演变原因分析:
• 第一,投资银行对资本金的需求的增大。随着投资银行 现有业务规模的扩大和新的业务范围的增加,投资银行 对资本金的需求越来越大,而公司制在这方面无疑比合 伙制有着更大优势; • 第二,投资银行规模和内部组织的复杂性增加。随着投 资银行的发展,规模和内部组织的复杂性越来越大,直 至超过了合伙制这种组织形态的控制能力,而公司制则 更能胜任这个任务;
• (4)提高业务运作能力和公司整体运行效率。随 着公司资本规模的扩大和高级管理人才的加盟, 公司的业务能力和整体运行效率将进一步提高。 如70年代主要从事零售业务的投资银行纷纷由合 伙制走向上市公司制,使它们在扩大和稳定资本 的基础上,大大增强了从事证券承销的能力,改 善了投资银行的整体运行效率,整体竞争实力得 到进一步提高,由此使零售性投资银行的竞争地 位得到改善。
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合伙企业不同于所有权和管理权分离的公司 企业。它通常是依合同或协议凑合组织起 来的,结构较不稳定。合伙人对整个合伙 企业所欠的债务负有无限的责任。合伙企 业不如独资企业自由,决策通常要合伙人 集体做出,但它具有一定的企业规模优势 • 以上两类企业属自然人企业,出资者对企 业承担无限责任。

投资管理-投资银行的组织、结构和体制模式 精品

投资管理-投资银行的组织、结构和体制模式 精品

• • • • • •
投 资 银 行
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中国证券监督管理委员会
• 中国证监会设在北京,现设主席1名,副主 席4名,纪委书记1名(副部级),主席助理1 名;会机关内设21个职能部门,1个稽查总 队,3个中心;根据《证券法》第14条规定 ,中国证监会还设有股票发行审核委员会 ,委员由中国证监会专业人员和所聘请的 会外有关专家担任。中国证监会在省、自 治区、直辖市和计划单列市设立36个证券 监管局,以及上海、深圳证券监管专员办 事处。
2020/8/14
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• 第三,投资银行客户关系的改变。投资银行客户 的忠诚度降低使得合伙制的优势减少,今天,投 资银行的收益越来越少地依赖于客户与单个合伙 人之间的关系,而更多的是依赖于客户对整个公 司能力的信任;
• 第四,投资银行风险的增大。随着更多金融创新 产品的出现,投资银行所面临的风险越来越大, 合伙制的无限责任对投资银行合伙人个人资产造 成了实质性的威胁,而公司制则能避免这种威胁 。
2020/8/14
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•18-19世纪,投资银 行的业务范围、规模广大,
家庭外的一些人士和机构 开始被吸收为合伙人
•企业由多个继承人按股份共有, 共同经营、共享利益、共负盈
亏--家庭企业

•独资
•合伙制
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•家庭合伙制投资银行把家庭成员的
利益紧密地和投资银行的命运联系在
一起,既增强了投资银行的凝聚力,
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投资银行的业务及组织结构

投资银行的业务及组织结构

投资银行的业务及组织结构第一篇:投资银行的业务及组织结构投行的业务经过最近一百年的发展,现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架,企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。

1.⑴ 证券承销。

证券承销是投资银行最本源、最基础的业务活动。

投资银行承销的职权范围很广,包括本国中央政府、地方政府、政府机构发行的债券、企业发行的股票和债券、外国政府和公司在本国和世界发行的证券、国际金融机构发行的证券等。

投资银行在承销过程中一般要按照承销金额及风险大小来权衡是否要组成承销辛迪加和选择承销方式。

通常的承销方式有四种:第一种:包销。

这意味着主承销商和它的辛迪加成员同意按照商定的价格购买发行的全部证券,然后再把这些证券卖给它们的客户。

这时发行人不承担风险,风险转嫁到了投资银行的身上。

第二种:投标承购。

它通常是在投资银行处于被动竞争较强的情况下进行的。

采用这种发行方式的证券通常都是信用较高,颇受投资者欢迎的债券。

第三种:代销。

这一般是由于投资银行认为该证券的信用等级较低,承销风险大而形成的。

这时投资银行只接受发行者的委托,代理其销售证券,如在规定的期限计划内发行的证券没有全部销售出去,则将剩余部分返回证券发行者,发行风险由发行者自己负担。

第四种:赞助推销。

当发行公司增资扩股时,其主要对象是现有股东,但又不能确保现有股东均认购其证券,为防止难以及时筹集到所需资金,甚至引起本公司股票价格下跌,发行公司一般都要委托投资银行办理对现有股东发行新股的工作,从而将风险转嫁给投资银行。

2.⑵ 证券经纪交易。

投资银行在二级市场中扮演着做市商、经纪商和交易商三重角色。

作为做市商,在证券承销结束之后,投资银行有义务为该证券创造一个流动性较强的二级市场,并维持市场价格的稳定。

作为经纪商,投资银行代表买方或卖方,按照客户提出的价格代理进行交易。

第二讲投资银行的组织结构和体制模式

第二讲投资银行的组织结构和体制模式

2023/5/7
第二讲投资银行的组织结构和体制模 式
• 在投资银行的组织形态上,各国规定不一样。目 前,世界上只有比利时、丹麦等少数国家的投资 银行仍限于合伙制;德国和荷兰虽然法律允许可 有不同的组织形态,但事实上只有合伙制;中国 香港、马来西亚、新西兰、南非等大多数国家和 地区允许投资银行采取合伙制和公司制;新加坡 、巴西等国则只允许采取股份公司制。但从投资 银行比较发达的美、欧、日等国家和地区来看, 公司制是具有典型意义的投资银行组织结构形式 。
,并先后上市,许多大的投资银行都已经 实现了这一转变。摩根·斯坦利于1970年改 制,并于1986年上市,美林、贝尔·斯·第恩 斯和高盛德分别于1971年、1985年和1999 年先后成为上市公司。
2023/5/7
第二讲投资银行的组织结构和体制模 式
• 简单来说,投资银行组织形态演变的原因是:合伙制对投 资银行来说不是一种有效率的组织形态。具体来说,又有 三种可能:
• 发行审核委员会 • 主要职责
– 起草证券期货市场有关法律法规 – 垂直领导全国证券期货监管机构 – 证券的发行、上市、交易、托管和结算 – 监管境内期货合约的上市、交易和结算 – 规定监管境内机构从事境外期货业务 – 管理证券期货交易所 – 监管证券公司、基金公司
第二讲投资银行的组织结构和体制模 式
2023/5/7
第二讲投资银行的组织结构和体制模 式
二、 投资银行业结构
• (一)投资银行的行业结构
– 超级投资银行 规模最大 实力最强 国际声誉卓著 – 主要投资银行 规模较大 业务多样化、国际化 – 次级投资银行 依托本国金融中心,为特殊群
体服务
– 地区性投资银行 以某一地区为主要服务范围 – 专业性投资银行 以某一专门领域为服务范围 – 商人银行 进行与兼并收购有关的融资业务

第4讲 投资银行的组织结构与经营策略

第4讲 投资银行的组织结构与经营策略

如何降低委托代理成本
• 股份公司制的委托代理问题: 投资银行的代理成本:委托人和代理人在利益 和信息方面的不对称 • 美国投资银行对经理层的监督约束机制 董事会下设审计委员会(监事会) 完善的信息披露制度 外部市场与制约 • 美国投资银行对经理层的激励机制 激励机制对高层管理人员重点倾斜;激励工具 多元化;激励层次多样化;激励目标长期化。
投资银行组织规模
• 社会信用等级的发展: 商业信用、银行信用和证券信用 • 投资银行是伴随着证券信用或信用证券化下 证券市场的发展而发展的。 • 投资银行的组织规模取决于资本市场的范围 和资本的集中程度。
投资银行组织规模分布
• 投资银行组织规模的扩大在形式上表现为空间上 的集中和空间上的分散。 (1)空间上的集中: 投资银行规模在一个地区是经济活动规模的 函数 投资银行是金融制度和金融市场演进的结果 (2)空间上的分散:空间分布非均匀性。 三大集团
总经理
A分公司
B分公司
C分公司
人事部
业务部
研发部
该结构的注意力集中在特定的产品或服务,即工作的 目标;有利于培养高级管理人员。
(3)现代组织结构模式
• 现代组织结构的模式呈现多样化: 直线制: 职能制: 直线职能制: 事业部制: 矩阵制: 多维立体型结构:
Байду номын сангаас
3、投资银行的内部结构设置
• 投资银行的内部结构主要是指其内部部 门的分工、协调、制约和信息流动等关 系,它是从更微观的角度研究投资银行 的组织结构。
权变组织理论
• 基本观点:把企业看作一个开放的系统,并 把企业分成不同的结构模式。该理论认为, 变化是永恒的,衡量组织管理的惟一尺度在 于是否很好地适应了环境变化。 • 如何处理好分权与集权的关系非常重要: 授权:上级将一定的组织管理权力授予 下属执行。 分权:指授权扩大到企业组织的整个管 理部门或管理阶层时。 集权:指授权程度非常有限。

投资银行的组织、结构和体制模式(ppt 68页)

投资银行的组织、结构和体制模式(ppt 68页)
在合伙制投资银行中,人的因素十分重要。一般 来说,合伙制投资银行中的合伙人是那些在投资 银行业务方面具有较高声望和地位的专业人士。
2019/12/27
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• 20世纪80年代以来,投资银行业发展的最 大的变化之一就是由合伙制转换为公司制
,并先后上市,许多大的投资银行都已经 实现了这一转变。摩根·斯坦利于1970年改 制,并于1986年上市,美林、贝尔·斯·第恩 斯和高盛分别于1971年、1985年和1999年 先后成为上市公司。
的现代企业制度,包括组织管理制度、信息披露制度,要
求有较好的盈利记录。上市后公司能避免合伙制中所有权
与管理权不分带来的各种弊端,使公司具有更大的稳定性

(3)推动并加速投资银行间的购买浪潮,优化投资银行
业的资源配置。投资银行上市,资本金增加,本身便使其
增加了收购其他专业投资银行的能力;同时,投资银行上
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• 另外,合伙制投资银行为了保持家族对公 司的稳固控制,出现了无法补充优秀的精 英管理者的问题。
• 与创始人相比,家庭的后代继承人往往十 分平庸,固守传统、缺乏创新力与进取心 ,因而导致投资银行陷入僵化局面。
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• 需要特别指出的是,在投资银行从合伙制向公司 制的转变过程中,投资银行仍想保留合伙制的长 处。合伙制中的合伙人,往往在公司制的公司中 仍然是大股东。他们在公司的业务方面,仍然凭 借其拥有的客户资源,对公司的业务发挥较大的 影响。因此,合伙制转为公司制后,公司上层仍 然是以前的合伙人,只是现在是通过持有股份的 体制,以及利用经营者自己对公司的贡献,按照 一定的价格来获得股份。
2019/12/27
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• 合伙企业的特点:
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第三节 投资银行发展模式
• 一、分离型模式
概念 美国早期混合经营模式的后果 30-40年代的立法时期 分离型模式的要点:
商业银行和投资银行分业经营 监管部门的区别
一、分离型模式
• 分离型模式的优点 建立防火墙制度,分散和降低金融风险 便于专业化分工协作和管理 有利于实现市场公正、透明和有序
四、投资银行与金融市场的关系
• 金融市场体系
货币市场 金融市场
资本市场
同业拆借市场 回购协议市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 短期政府债券市场 CDS市场
中长期信贷市场 证券市场 保险市场 融资租赁市场
四、投资银行与金融市场的关系
• 货币市场产品创新与交易的重要成员。 • 资本市场的主要参与者。 • 对保险市场的参与也越来越多。 • 积极地参与了融资租赁市场。
一、投资银行业的监管主体
• 以政府机构为主导的外部监管模式
以SEC为最高管理层的监管主体 以德国中央银行为最高管理层的监管主体 以英国金融服务局为投资银行业的最高监管机构 以日本金融监督局为最高管理层的政府监管模式
• 以行业协会与交易所为主的自律管理模式
证券商协会和证券会 金融控股公司
• 控股公司 • 金融控股公司
银行子公司 保险子公司 证券子公司 信托投资子公司 其他金融子公司
银行监管局 保险监管局 证券监管局 信托监管局 综合监管局
六、金融控股公司组织管理模式的比较
• 美国:
规避法律障碍 金融集团(拥有从事不同金融业务的独立金融子公司
控制权 )
中国证券业协会
中国证券业协会
• 宗旨
在国家对证券业实行集中统一监督管理的 前提下,进行证券业自律管理;
发挥政府与证券行业间的桥梁作用; 为会员服务,维护会员的合法权益; 维持证券业的正当竞争秩序,促进证券市
场的公开、公平、公正,推动证券市场的 健康稳定发展。
• 采取会员制的组织形式
中国证券业协会
• 分离型模式的缺点 制约了银行业的发展规模和综合业务能力 限制了竞争 降低风险的同时也降低了自身的综合竞争能 力
二、综合型模式
• 概念 • 德国模式的经验 • 综合型模式的优点
资源利用效率大大提高 提高信息沟通能力和工作效率,增加收入 增强了全能银行的竞争实力
• 综合型模式的缺点
监管和自律难度提高 容易增加金融风险
三、综合型模式的确立
• 放松管制、混业经营的思潮 • 综合型模式成长的原因
金融创新可以绕开原有的法律 商业银行与投资银行在竞争中相互侵蚀对
方传统领域 国际业务的发展避开了国内的监管
• 1999年《金融服务现代化法案》 金融 业综合经营模式
四、本次金融危机对投资银行体制的质疑
• 美国金融业:混业 分业 混业 • 2007年次贷危机前投行的经营状况
第二节 投资银行业的管理体制
• 一、投资银行业的监管主体
政府主体监管 机构
证券交易所 投资银行业协会
投资公司协会
律师 会计师 基金管理公司 投资顾问 上市公司 证券经营机构
一、投资银行业的监管主体
• 外部监管
政府设立监管机构 强制性质
• 自律管理
投资银行行业自律组织 交易所监管机构 道义遗责 行政处罚
体服务
地区性投资银行 以某一地区为主要服务范围 专业性投资银行 以某一专门领域为服务范围 商人银行 进行与兼并收购有关的融资业务
中国投资银行业结构
• 旧分类:综合类 经纪类 • 2006年《证券法》的新分类
证券经纪 证券投资顾问、财务顾问 证券承销和保荐 证券自营 证券资产管理、其他证券业务
高杠杆率 过度证券化和无节制的创新 盈利倚重交易类业务 缺乏必要的监管和信息披露 激励机制不合理
五、中国投资银行体制选择
• 1995年《商业银行法》 分业经营 分业管理
• 1998年,分离型模式确立 • 面对《金融服务现代化法案》的重新思考
要看国际潮流 金融混业经营 要看国内现状 综合型全能银行模式 要看长期目标和近期目标 要看经营模式的组合运用

按 章 操 作 莫 乱改, 合理建 议提出 来。2020年 10月 上午 3时21分 20.10.1403:21October 14, 2020

作 业 标 准 记 得牢, 驾轻就 熟除烦 恼。2020年 10月 14日 星期三 3时21分 19秒03:21:1914 October 2020

好 的 事 情 马 上就会 到来, 一切都 是最好 的安排 。上午 3时21分 19秒上 午3时 21分03:21:1920.10.14
• 集团受母公司影响较大,常会出 现一荣俱荣、一损俱损的局面
劣势

树 立 质 量 法 制观念 、提高 全员质 量意识 。20.10.1420.10.14W ednesday, October 14, 2020

人 生 得 意 须 尽欢, 莫使金 樽空对 月。03:21:1903:21:1903:2110/14/2020 3:21:19 AM

安 全 象 只 弓 ,不拉 它就松 ,要想 保安全 ,常把 弓弦绷 。20.10.1403:21:1903:21Oct-2014-Oct-20

加 强 交 通 建 设管理 ,确保 工程建 设质量 。03:21:1903:21:1903:21W ednesday, October 14, 2020

经营模式的组合运用
分业经营分业管理
当前模式
混业经营混业管理
未来可选模式
分业经营混业管理
混业经营分业管理
未来可选模式
五、中国投资银行体制选择
• 首先,应明确混业经营本身的含义。 • 其次,也应明确混业管理本身的含义。 • 最后,混业经营分业管理可否成为未来
发展的一种选择?
六、金融控股公司组织管理模式的比较
证监会地方派出机构
• 机构设置
9家地方证券监管局(包括天津、沈阳、上海、济 南、武汉、广州、深圳、成都和西安)
2家直属派出机构(北京和重庆) 25家地方特派机构
• 主要职能:
对证券、期货经营机构和咨询机构日常监管 查处监管对象,从业人员和投资者的 违法和违规
行为 查处本区域内破坏市场秩序行为 处理和调解有关投诉、举报、纠纷和争议
3. 促进交易透明度,保证投资者有平等获取 信息的权利;
4. 有权按规定暂停或恢复上市证券的交易;
5. 建立市场准入制度,有权按规定限制或禁 止特定证券投资者的证券交易行为;
6. 建立符合市场监管和实时监控要求的计算 机系统和专门监管机构。
证券交易所
• 对会员的监管 1. 制定会员管理规则; 2. 严格管理会员的会籍和交易席位; 3. 监督管理会员的自营业务; 4. 制定会员经纪业务细则并实施监管; 5. 检查会员的财务状况并上报证监会。
第二章 现代投资银行业结构 与体制
• 第一节 投资银行业结构 • 第二节 投资银行业的管理体制 • 第三节 投资银行发展模式
第一节 投资银行业结构
• 一、投资银行的行业结构
超级投资银行 规模最大 实力最强 国际声誉卓著 主要投资银行 规模较大 业务多样化、国际化 次级投资银行 依托本国金融中心,为特殊群
• 欧洲:
全能银行制 金融控股公司 直接从事全方位的金融业务 通过所控股的金融机构从事专业化的金融业务
• 日本:
政府主导 解决呆坏账 以大型证券公司为核心组建
混合控股(美、日)和纯粹控股(欧洲)
优势
混合控股
纯粹控股
• 对原有企业改造起来简便
• 产权明晰、管理规范
• 组建成本较低
• 子公司有较大自主权,有利
行政审批程序 重要事项变更审批要求
四、投资银行的业务管理
• 投资银行业务管理的一般内容
发行与承销业务:诚信为本,禁止欺诈、 舞弊、操纵市场和内幕交易。
自营业务:防止操纵证券价格、防止自营 业务与经纪业务合并经营
资产管理业务:
遵守法律法规,不得欺诈客户 遵循三公原则,维护客户合法权益 建立健全风险控制制度
经纪业务:保护客户利益 保证市场公正
四、投资银行的业务管理
• 中国对投资银行的业务管理
公司治理结构 独立董事制度 高管任职资格管理和谈话提醒制度 内部控制机制和制度 提取风险准备金; 设定财务风险监管指标
五、投资银行的内部控制
• (一)经纪业务内部控制 • (二)自营业务内部控制 • (三)投资银行业务内部控制 • (四)资产管理业务内部控制 • (五)研究咨询业务内部控制
中国证券监督管理委员会
• 职能部门
发行部 交易部 上市部 机构部 基金部 法律部 稽查部 期货部 信息中心 国际业务部 外事部 人事部
• 发行审核委员会 • 主要职责
起草证券期货市场有关法律法规 垂直领导全国证券期货监管机构 证券的发行、上市、交易、托管和结算 监管境内期货合约的上市、交易和结算 规定监管境内机构从事境外期货业务 管理证券期货交易所 监管证券公司、基金公司
3.控股投资银行集团的一般结构
投资资询公司 资产管理公司 投资公司 经纪公司 承销公司
计划部 市场部 国际拓展部 业务管理部 研究开发部 稽核部 人事管理部
三、投资银行与其他金融机构 的关系
• 投资银行与保险公司 互相支持 互相帮助
• 投资银行与基金业 互相依存 共同发展
• 投资银行与信托投资公司 互相促进 互相发展

一 马 当 先 , 全员举 绩,梅 开二度 ,业绩 保底。 20.10.1420.10.1403:2103:21:1903:21:19Oct-20
• 独立的证券投资咨询机构 • 其他投资银行业务:商业银行的投行业务
二、投资银行的内部结构
• 1.一般结构
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