2012年第二季度中国货币政策大事记
2008-2012.6中国货币政策大事记
2008年货币政策大事记1月16日，中国人民银行决定从2008年1月25日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，执行15%的存款准备金率。
1月18日，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会联合发布《关于印发<经济适用住房开发贷款管理办法>的通知》（银发〔2008〕13号），在利率、期限、项目资本金方面做出特殊规定，以引导有关金融机构在风险可控的基础上支持政府主导的经济适用住房开发建设，进一步发挥金融机构在解决低收入家庭住房困难方面的作用。
1月18日，中国人民银行发布《关于开展人民币利率互换业务有关事宜的通知》（银发〔2008〕18号），全面推出利率互换业务。
1月31日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2007年货币政策执行情况。
1月31日，中国人民银行印发《关于抗御严重雨雪冰冻灾害做好金融服务工作的紧急通知》（银发〔2008〕36号），引导和协调金融机构合理摆布资金投入结构、进度和节奏，加大对抗灾救灾必要的信贷支持力度，并紧急安排50亿元支农再贷款；加强发行基金调运管理，保证市场现金供应，做好灾后恢复生产和春耕备耕的各项金融服务工作。
2月22日，发布《二○○七年第四季度中国货币政策执行报告》。
2月27日，召开经济金融形势分析会。
在强调从紧货币政策要求的同时，引导金融机构坚持贷款投放有保有压，加大信贷结构调整力度，优先保证对灾后恢复重建和春耕备耕生产的信贷支持。
3月18日，中国人民银行决定从2008年3月25日起提高存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，执行15.5%的存款准备金率。
3月19日，印发《中国人民银行中国银行业监督管理委员会中国证券监督管理委员会中国保险监督管理委员会关于金融支持服务业加快发展的若干意见》（银发〔2008〕90号），要求金融机构继续深化改革，完善机制，为服务业加快发展创造良好金融环境，加大对服务业发展的金融支持力度，支持服务业关键领域和薄弱环节加快发展，加快金融业基础设施建设，打造支持服务业加快发展的金融服务平台。
中国经济学大事记(2012,2月)
中国社会科学 院经济研究所江太新研究 员 ， 中国社会科学 院近 代史研究 所虞和 平研究员 ， 清华大学 龙登 高教授 ， 南开 大学 王
玉茹教授 、 赵 津教授 ， 中国人 民大学 陈桦教授 ， 山西大学刘建 生 教授 ，中国经济史 学会秘书长 魏明孔研究员等学者先后发 言。
● 目 图 啊
感谢 ， 双方进一 步讨 论了未来可能 的合作领域 。
● 目 园 圃
第十 二 届中 国 经济 学 年 会院 长 （ 系 主 任） 联 席
幕 。中国经济学年会 每年举办一次 ， 是 国内经 济学 领域级别最 高、 影 响力最强 、 覆盖 范围最广 、 最具前瞻性 的学术会议 。本届
பைடு நூலகம்
会在 济南 倪 氏海泰大酒店 召开 。 会议 由中国经济学年会秘 书长 年会 由山东大学经济 学院承办 。中国经 济学年会理事长 、 北京 巫和懋主持 ， 全国 ６ Ｏ余所 大学的经济学 院院长 、 经济学系和经 大学 副校 长海 闻， 山东大学党委 书记李守信 出席 ８日上 午举行 济学研究中心主任参加 了讨论 。 本次院长 （ 系主任 ） Ｉ Ｋ席会 的主 的年会开幕式 。 前世界银行首席经 济学家 、 北京大学 国家发展研 题是 “ 如何提 高年轻 学者的科研能力 ” 。 山东大学经济学 院院长 究 院名誉 院长林毅夫 ， 国务 院参 事 、 友成企 业家扶 贫基金会 常 李长英 ， 上海 财经大学 经济学 院党委 书记程霖 ， 西南财 经大 学 务 副理事长 汤敏 ， 中国科 学 院院士 、 山东 大学金融 研究 院院长 经济 学院副院长姜凌 ，台湾铭 传大学管理学 院院长黄旭 男 ， 北 京 大学汇丰商学院院长海 闻教授分别介 绍了各校管理经验 。 彭实戈 ， 浙江大学社会科学部主任史晋川等嘉宾 发表 主题演讲 。
2012年财政政策和货币政策
2012年财政政策和货币政策2012年将实施积极的财政政策与稳健的货币政策，我们今年财政政策一方面将继续完善结构性减税政策，另一方面加大对农业及民生领域的投资力度。
(一)积极财政政策主要措施包括：一是发行长期建设国债，带动全社会固定资产投资。
二是调整税收政策，刺激需求增长。
三是调整收入分配政策，改善居民消费心理预期。
四是规范收费制度，减轻社会负担，推动扩大消费。
五是支持国民经济战略性调整，促进国有企业改革和产业结构优化。
(二)稳健财政政策国家采取一系列措施，包括货币手段(如提高存款准备金率和提高利率等)和行政手段等，以逐步控制经济局部过热的迹象展望2012年，稳健为定向宽松的货币政策。
一方面迫于巨大的保增长压力，另一方面则为货币条件改善的紧迫性。
财政政策与货币政策最大的不同我认为就是他们效果的即时性和持久性不同。
财政政策的效果比较直接也比较快。
一旦政府决定提高财政支出或降低税率，人们日常消费就可以有很直观的变化，比如工作好找了，食品价格低了。
货币政策主要就是通过利率控制通货膨胀。
利率的变化在经济活动中确实很明显，比如国债的价格即时就会有变化，可是对人们日常接触到的东西的影响相对比较小。
货币政策对长远经济活动的影响比较大。
2013年财政和货币政策2013年货币政策整体应该仍旧以“稳健”为主基调。
预计2013年货币政策放松的余地不大，财政政策将继续保持扩张性，产业政策值得投资者期待。
货币政策方面，根据央行2012年第三季度货币政策执行报告，货币政策将更加突出价格稳定目标，关注点从货币供应量和新增贷款转向同时参考社会融资规模，并明确提出“增强公开市场操作引导货币市场利率的能力”。
在调节工具的选择方面，“运用逆回购、正回购、央行票据、存款准备金率等各种流动性管理工具组合”的表述与二季度报告完全一致。
据此，我们预计央行2013年仍将继续以逆回购操作为主，降准和降息的概率均不大。
财政政策方面，预计财政政策仍将从结构性减税和财政支出两个方向同时发力。
2012年中国宏观经济形势和政策
1.货币政策：总量稳健、定向扩张。
用稳健的货币政策控制流动性的总规模，防止流动性在2011年紧缩后的大规模扩张，从而抑制通货膨胀和房价，并以定向扩张的货币政策扶持小微企业以及符合国家产业政策、有助于经济结构调整的企业和项目。
2.财政政策：以供给管理型财政政策为主，同时实现保增长、抑通胀两个政策目标。
财政政策总的方向应该是扩张性的，但以供给管理（尤其是降低企业税收）为主。
大型的国家财政购买计划可能会使得目前已经过剩的部分夕阳产业再度扩张，不利于经济总体的结构转型和长期稳定增长。
而且如果实施大规模刺激需求的财政政策，还可能使经济陷入新一轮的需求拉动型通货膨胀。
而降低企业税收一方面刺激了企业生产的积极性，增加供给，从而刺激经济增长，而供给的增加又有助于抑制物价上涨，因此这种政策能够同时实现保增长、抑通胀两个目标。
1.供给管理层面。
（1）降低企业税费。
在短期供给管理政策中，最直接也是最有效的自然是减税。
（2）降低物流成本。
降低物流成本显然有助于降低企业生产和销售成本。
（3）降低企业生产成本的其他辅助方法。
降低企业注册门槛，鼓励个中创业活动，尤其是对小企业和非国有企业，更是如此。
改进工商管理，简化行政管理环节，降低行政性收费标准，免去可以免去的各种收费。
2.需求管理层面：扩大有效需求。
（1）实施进口替代战略，把我国对部分产品的进口需求转换为对本国产品的需求。
（2）严厉打击生产犯罪和地方保护主义，提高产品标准，确保产品质量和消费安全，尤其是食品安全，增强我国产品的吸引力和美誉度，扩大对我国产品的需求。
（3）吸引民间资金进行生态治理和生态开发，用对荒地、荒山、荒漠的长期使用权或所有权吸引私人企业投资。
扩大投资的关键是给企业提供好的投资机会。
有理由相信吸引民间资金对荒地、荒山、荒漠等的开发是切实可行的，也具有很大的长期效应，这部分刺激出的有效需求是依乘数扩散的，如果切实能够成规模开发，很可能会带来我国经济的一个新的增长点。
2012年国内财经大事汇总
2012年国内财经大事汇总2012年8月10日汽柴油价今起每吨上调390元和370元,国家发改委9日宣布，10日零时起，国内汽、柴油零售价每吨分别上涨390元和370元，折算到90号汽油和0号柴油(全国平均)每升零售价格分别提高0.29元和0.32元。
此次调价是国内成品油价格年内第三次上调，全国多数城市的93号汽油全面重回“7时代”。
分析人士表示，此次成品油涨价显著利好国内炼油行业，中石化、中石油炼厂利润将由负转正，扭亏为盈。
2012年8月2日星期四A股证券交易经手费9月1日起下调20%据证监会网站今日下午发布消息，继年内先后两次较大幅度降低交易手续费和市场监管费后，沪、深证券交易所、中国证券登记结算公司和四家期货交易所联手，再次大幅度降低A股交易经手费、过户费和期货交易手续费。
调整后的收费标准将从9月1日起实施。
2012年7月9日财富世界500强发布中国大陆上榜公司创纪录2012年7月6日央行再宣布不对称降息中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存款基准利率。
金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点。
同时，工、农、中、建、交等五大国有商业银行在7月6日调整一年期存款利率至基准利率1.08倍，达到3.25%。
宁波银行、招商银行、北京银行、中信银行、浦发银行等中小商业银行则将一年期存款利率上调1.1倍，达到3.3%。
2012年6月8日汽柴油价格今日迎三年来最大降幅发改委8日发布通知宣布，自9日零时起，将汽、柴油价格每吨分别降低530元和510元，折算为零售价格，90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别降低0.39元和0.44元。
分析人士认为，此次成品油价格下调既是三年以来的最大幅度下降，也是现行定价机制实施以来下调幅度最大的一次，也是唯一的一次“两连跌”。
此次降价后，国内汽柴油零售价格已回到去年年初水平。
2012年6月8日降息0.25百分点中国人民银行网站宣布，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。
2012年资本市场大事记
2012年资本市场大事记一、国内经济形势回顾2012年，中国经济面临着世界经济增长放缓和国内结构性矛盾加剧的双重压力。
为应对这一形势，中国政府采取了一系列稳定经济增长的政策措施，其中包括加大基础设施建设、扩大内需、促进消费等。
这些政策的实施为资本市场的发展提供了良好的环境和机遇。
二、A股市场重大改革1. 2012年，中国证监会发布了《上市公司监管指引第2号——上市公司信息披露管理办法》。
该指引对上市公司披露信息的时限、内容等方面进行了明确规定，提高了信息披露的透明度，增强了市场的公正性和健康发展。
2. 为了进一步加强对上市公司的监管，中国证监会还推出了《上市公司财务会计信息披露重大违法强制退市实施办法》。
该办法规定了上市公司财务违法和披露违法的处理方式，对于严重违法的上市公司将采取退市措施，以维护市场秩序和投资者的合法权益。
3. 为了吸引更多优质企业上市，中国证监会推出了新三板市场试点。
新三板市场主要面向中小微企业，为其提供了更便捷的融资渠道和更灵活的交易机制。
这一举措为中小微企业的发展带来了新的机遇，并为资本市场的多元化发展奠定了基础。
三、债券市场发展1. 2012年，中国债券市场迎来了一系列改革举措。
中国证监会发布了《关于进一步加强公司债券市场监管的意见》，明确了公司债券的发行条件和流程，提高了市场的规范化程度。
同时，为了吸引更多投资者参与债券市场，中国政府还推出了一系列优惠政策，包括减免印花税、降低交易费用等。
2. 为了提高债券市场的流动性，中国证监会推出了债券回购业务。
债券回购业务可以提供短期资金融通，增加债券市场的交易活跃度，为投资者提供更多的投资机会。
四、股权市场改革1. 2012年，中国证监会发布了《上市公司股权质押业务管理办法》，明确了股权质押的相关规定。
股权质押是一种融资方式，通过将股权作为质押物，为企业提供融资渠道。
这一举措为企业融资提供了更多选择，并为资本市场的稳定发展提供了支持。
央行发布2012年二季度货币政策执行报告 释疑M1M2差值扩大
央行发布2012年二季度货币政策执行报告释疑M1M2差值扩大央行于8月2日发布《2012年第二季度中国货币政策执行报告》。
报告指出：要正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位臵。
另外，央行首次对M1、M2增速的剪刀差不断扩大给予官方解释，称这主要受到经济活动放缓、理财产品分流企业活期存款等因素的影响。
----伴随两次金融危机M1包括流通中的现金和商业银行活期存款，而M2则由M1加上城乡居民储蓄存款、定期存款以及其他存款。
自2011年下半年以来，M1增速不断下行，并两度跌至3.1%这一历史最低水平，而M1和M2的差值则扩大至8到9个百分点。
M1和M2差值走阔，在上一轮金融危机时也曾出现过。
2008年8月至2009年1月，M1增速维持在个位数，最低至6.68%，而当时M2并未出现明显下跌。
2007年M1基数较高，拉低了2008年增速。
此外，当时存款定期化态势较为明显，截至2008年底，定期储蓄存款和企业定期存款分别同比多增3.3万亿元和7226亿元。
----两轮M1和M2增速差距扩大的比较相同点是，央行都处于降息周期。
在2008年，央行通过4个月内4次累计190个基点的降息，压低借贷成本，加上4万亿投资逐渐落实，使得M1增速很快重回10%上方。
而此次央行自6月起已连续两次降息。
不同点主要在货币政策方面，此次在房地产调控不动摇的政治压力下，央行在两次降息后对货币政策的放松已经开始谨慎。
报告中，央行强调8月后CPI 同比可能回升，也就是说央行始终紧盯通货膨胀，货币政策或只能温和放松而不会像此前4万亿庞大的规模。
另一方面，上一轮的“4万亿”被广为诟病，使得本轮政府对经济刺激政策有所顾忌。
----预计M1和M2增速差距短期难收窄债券市场正在迎来快速发展时期，企业融资不再依赖于银行。
从贷款创造存款的机制看，信贷需求减弱以及此前不良资产抬头，或将导致银行资产负债表缩水，抑制存款增长。
2012年我国财政和货币政策-兼谈稳健货币政策和积极财政政策的含义
稳健货币政策的基本意义中共中央政治局会议要求2011年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。
这也意味着2008年国际金融危机后实施的适度宽松货币政策将正式转向“稳健”，即让“适度宽松”的货币政策回归常态。
那么“稳健”的货币政策或货币政策的常态又是什么呢？这里有两层意思：一是非常时期的货币政策为非常态的货币政策（即从2008年11月至2010年10月24个月的货币政策）。
我们可以看到，2008年9月美国金融危机之后，中国在没有出现金融危机的情况下（只是外贸出口受到影响，而且这种影响更可能是上一年人民币过度升值所导致的结果），采取比美国更强有力的财政救市政策（即４万亿元的财政投入），以及货币政策由“从紧”突然转变为“适度宽松”，即在非常时期采取了非常的货币政策。
银行存贷利率全面下调、信贷规模放松、按揭贷款利率优惠等。
在这种“适度宽松”的货币政策引导下，从2008年11月到2009年12月的14个月里，仅银行信贷增长就近11万亿元；在2010年的前10个月银行信贷新增达69015亿元，两年银行贷款新增近18万亿元，接近1998年－2007年10年信贷增长的总和（为亿元）。
从而使得2009年及2010年前10个月M2和M1增长分别达到27.7%、32.4%和19.3%、22.1%，达到了1998年以来的前所未有的增长速度。
二是1998年－2007年（如果更细分些是1999年－2006年）的10年中基本实行了“稳健”的货币政策，这是1984年人民银行行使中央银行职能以来执行时间最长的货币政策取向或常态的货币政策。
我认为，引导货币政策回归常态，实际上就是向这个时期的“稳健”的货币政策取向转变。
在这个时期新增银行信贷为亿元（其中1998年－2002年为67069亿元；2003年－2007年为亿元，两个时期信贷增长速度有比较大差异），年均增长2万亿元左右，仅为非常时期的2009年－2010年的九分之二。
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2012年第二季度中国货币政策大事记
4月14日，为顺应外汇市场发展的要求，增强人民币汇率双向浮动弹性，中国人民银行发布《中国人民银行公告》［2012］第4号，决定自2012年4月16日起将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。
4月16日，中国人民银行向全国人大财经委员会汇报2012年第一季度货币政策执行情况。
4月23日，中国人民银行与世界银行签署《中国人民银行代理国际复兴开发银行（IBRD）投资中国银行间债券市场的代理投资协议》以及《中国人民银行代理国际开发协会（IDA）投资中国银行间债券市场的代理投资协议》。
5月10日，发布《2012年第一季度中国货币政策执行报告》。
5月12日，中国人民银行决定从2012年5月18日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
5月29日，经中国人民银行授权，中国外汇交易中心宣布自2012年6月1日起完善银行间外汇市场人民币对日元交易方式，发展人民币
对日元直接交易。
5月31日，证券公司短期融资券重启发行。
6月5日，中国人民银行、财政部、商务部、海关总署、国家税务总局和银监会联合下发《关于出口货物贸易人民币结算企业重点监管名单的函》（银办函[2012]381号），至此，境内所有具有进出口经营资格的企业均可依法开展出口货物贸易人民币结算业务。
6月7日，中国人民银行决定自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，其中，一年期存款基准利率下调0.25个百分点，由3.5%下调到3.25%；一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，由6.56%下调到6.31%；其他期限档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率作相应调整。
同时，调整金融机构存贷款利率浮动区间：（1）将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；（2）将贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。
6月8日，发布《2011年中国区域金融运行报告》。
6月26日，中国人民银行与乌克兰国家银行签署金额为150亿元人民币/190亿格里夫纳的双边本币互换协议，有效期为3年，经双方同意可以展期。
6月27日，中国人民银行货币政策委员会召开2012年第二季度例会。