投资银行学
投资银行学主要内容
投资银行学主要内容
投资银行学是指关于投资银行及其业务的学科，主要包括以下内容：
1. 投资银行的基本概念和历史发展：介绍投资银行的定义、功能、业务范围、组织结构、发展历程等。
2. 投资银行的业务类型：包括股票发行、债券发行、并购重组、资产管理、交易和风险管理等。
3. 投资银行的市场环境和竞争格局：分析投资银行所处的市场环境和竞争格局，包括市场规模、市场结构、市场份额等。
4. 投资银行的风险管理：介绍投资银行的风险管理体系和方法，包括信用风险、市场风险、操作风险等。
5. 投资银行的组织结构和运营模式：探讨投资银行的组织结构、经营理念、管理模式等，为学生进一步了解投资银行提供基础。
6. 投资银行的法律法规和道德标准：介绍投资银行的法律法规和道德标准，包括证券法、公司法、反垄断法等相关法规和行业道德标准。
7. 投资银行的国际化发展和趋势：探讨投资银行的国际化发展趋势，包括跨国并购、国际金融市场等。
8. 投资银行案例分析：以实际的投资银行案例为基础，对投资银行的理论和实践进行分析，为学生提供实践经验和启示。
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投资银行学
第一章1、投资银行的概念以及各国对国行的称谓答：投资银行指只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构称为投资银行，主要指从事证券承销、证券经纪、企业并购、基金管理、创业投资、公司理财、咨询服务、资产证券化等部分或全部业务，但是，房地产中介、抵押贷款、保险业务等不包含在其中。
三种不同的称谓：一是美国和欧洲大陆的称谓，为investment banking （投资银行）；二是英国称为merchant bank（商人银行）；三是中国、日本称为的security firm（证券公司）2、我国投资银行业的发展模式及其优缺点答：我国投资银行业的发展模式：一国是选择分离还是选择混合模式，取决于该国的历史特点，经济环境，习俗爱好，实际情况，社会利益，集团状况等方面的因素。
分离模式的利：ａ分离模式最大的优点是能够有效的降低整个金融体系的运行风险。
体现在：不会损害储户利益；商业银行进行证券投资的收益与风险不对称性，促使其大胆冒险，从而引起金融动荡，分离模式可避免这种情况；保证资金的流动性，安全性；合业经营对经济危机起助长作用；ｂ第二个优点是有益于保障证券市场的公正与合理。
ｃ促成了金融行业的专业化分工。
弊：限制银行的业务活动，制约本国银行创新能力和发展壮大，影响和削弱了本国金融机构的国际竞争力。
混合模式的利：ａ综合投资银行与商业银行的全能银行可能充分地利用其有限资源，实现金融业的规模效益和范围经济，降低运营成本，提高竞争能力，扩大利润来源。
ｂ两者结合有益于保障利润的稳定性ｃ全能银行有利于提高信息的共享度ｄ任何一家银行都能兼营商业银行与投资银行业务，加强了银行业的竞争，有利于优胜劣汰，促进金融行业的加速发展和社会总效用的上升。
弊：可能会给整个金融体制带来较大的风险，因此，实行混合型模式需要建立严格的监管和风险控制制度。
3、美国投资银行和商业银行的分业和合业的标志（两个方案）P15-16：《格拉斯—斯蒂格尔法案》，《金融服务现代化法案》4、合业进行运作的前提条件：西方各国的市场监督管理系统和风险控制机制已经相当完备，并且建立了商业银行的存款保险制度的投资银行保险金制度，同时20世纪70年代末发展起来的风险控制工具也对市场风险起到了一定程度的抑制作用，从而使金融机构的风险大大下降；在金融创新的推动下，很多新的金融市场不断开辟出来，而过去的法律对投资银行和商业银行在这些市场的业务并没有做出限制，也就给混合发展留出了较大的空间；无论是投资银行还是商业银行，都找到了侵蚀对方传统领域的方法；国际业务的拓展，也极大地推动了投资银行和商业银行业务的混合。
投资银行学
投资银行学1. 引言投资银行是金融行业中的一个重要分支，它主要提供各种投资与融资服务。
投资银行的主要功能包括企业融资、证券发行与承销、并购重组、资产管理等。
本文将介绍投资银行的基本概念、职能与运作模式，以及投资银行的发展现状与前景。
2. 投资银行的基本概念与职能2.1 基本概念投资银行是指具备投资与融资能力的金融机构，主要从事公司融资、证券发行与承销、并购重组、资产管理等业务。
投资银行是金融市场中的重要参与者，它通过为客户提供各种金融服务来获取收益。
2.2 主要职能投资银行的主要职能包括：•公司融资：投资银行为企业提供融资服务，帮助企业筹集资金，包括债务融资与股权融资等。
•证券发行与承销：投资银行帮助企业发行证券，并承销销售，包括股票发行、债券发行等。
•并购重组：投资银行协助企业进行并购重组，包括收购、兼并、重组等。
•资产管理：投资银行提供资产管理服务，帮助客户进行资产配置与投资组合管理。
3. 投资银行的运作模式投资银行的运作模式主要包括以下几个环节：3.1 业务拓展投资银行通过积极主动地拓展业务来获取客户。
它可以通过推销、市场活动、建立关系网络等方式来吸引客户。
同时，投资银行还需要建立与监管机构、其他金融机构的良好关系，以获得更多的业务机会。
3.2 项目分析与评估投资银行在接收到客户需求后，会对项目进行全面分析与评估。
这包括对市场前景、行业状况、企业财务状况等因素进行研究，以帮助客户决策。
3.3 融资方案设计根据项目分析与评估的结果，投资银行会为客户设计融资方案。
融资方案需要考虑市场条件、企业需求、投资回报等多个因素。
3.4 融资与承销投资银行在融资方案确定后，将与客户协商具体融资条件，包括利率、期限、担保方式等。
一旦达成协议，投资银行将开始筹资，并将证券发行与承销给投资者。
3.5 资产管理投资银行在完成融资与承销后，还需要进行资产管理。
这包括对投资组合的分析、优化与调整，以确保投资者的利益最大化。
投资银行学-投资银行资产管理业务
第二节 投资银行资产管理业务的分类及特点
一、投资银行资产管理业务的分类 （二）我国投资银行资产管理业务的分类
根据中国证监会的分类规定，我国投资银行可以开展的资产 管理业务主要分为三类：
1.定向资产管理业务 2.集合资产管理业务 3.专项资产管理业务
第二节 投资银行资产管理业务的分类及特点
一、投资银行资产管理业务的分类
第一节 投资银行资产管理业务概述及发展
二、资产管理业务发展 3.高盛 高盛（Goldman Sachs）是全世界历史最悠久及规模最大的 投资银行之一，成立于1869年。由一位从事企业商业票据生意的 德国裔犹太移民Marcus Goldman建立。在19世纪90年代到第 一次世界大战期间，高盛的投资银行业务开始形成，但与商业银 行没有区分。20世纪初。股票包销包括首次公开募股业务使高盛 成为真正的投资银行，高盛公司将私人理财作为其资金管理的一 个重心，其特色在于专门和一些有钱的个人和家庭打交道，个人 客户投资必须在500万美元以上。1996年高盛收购了英国CIN基 金管理公司，其中一共管理了250亿美元的养老金，随后管理着 50亿美元的自由资产管理公司也加盟了高盛。在2008年的金融危 机中，高盛由独立投资银行模式转型为接受美联储监管的银行控 股公司。
第一节 投资银行资产管理业务概述及发展
二、资产管理业务发展 2.美林 美林公司（Merrill Lynch & Co.）创办于1914年，于1976 年成立资产管理子公司，同时经营个人及机构的资产管理业务。 先后推出现金管理账户、货币市场基金以及财务基金等金融创新 产品，以便更有效地进行资产管理。1997年3月，美林将原来的 私人客户部分成美国私人客户部、国际私人客户部和资产管理部 ，以加强个人资产管理业务。1996年和1997年，美林分别兼并 了Hotchkis and Wiley公司与总部在英国的Mercury资产管理公 司。使美林集团管理下的资产规模在1997年达到4460亿美元， 超过了摩根士丹利添惠公司，其资产管理业务达到世界水平。 2008年，美林公司受次贷危机影响亏损严重，被美国银行收 购。
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投资银行学1、反向投资策略：根据过去一段时间的股票收益率情况排序，买入过去表现较差的股票而卖出过去表现较好的股票，据此构成的零投资组合在未来一段时间内将获得较高的收的投资策略。
毒丸术，主要表现在以下二方面：一方面，权证持有人，以优惠条件，购买目标公司股票或合并后的新公司股票，以及债权人依毒药条款，将债券换成股票，从而稀释收购者的持股比例，加大收购资金量和收购成本。
另一方面，权证持有人，以升水价格向公司售卖手中持股，换取现金，以及债权人依毒药条款，立即要求兑付债券，可耗竭公司现金，恶化公司财务结构，造成财务困难，令收购者，在接收后立即面临巨额现金支出，直至拖累收购者自身，虑及此，收购者往往望而生畏。
基于这二方面的逻辑，收购者收购目标公司后，类似于吞下“毒丸”，自食其果，不得好报。
焦土术,常用做法有两种: 一是售卖“冠珠”在并购行当里，人们习惯性地把一个公司里富于吸引力和具收购价值的“部分”，称为冠珠.它可能是某个子公司、分公司或某个部门，可能是某项资产，可能是一种营业许可或业务，可能是一种技术秘密、专利权或关键人才，更可能是这些项目的组合。
二是虚胖战术。
一个公司，如果财务状况好，资产质量高，业务结构又合理，那么就具有相当的吸引力，往往诱发收购行动。
在这种情况下，一旦遭到收购袭击，它往往采用虚胖战术，以为反收购的策略。
其做法有多种，或者是购置大量资产，该种资产多半与经营无关或盈利能力差，令公司包袱沉重，资产质量下降；或者是大量增加公司负债，恶化财务状况，加大经营风险；或者是故作一些长时间才能见效的投资，使公司在短时间内资产收益率大减。
所有这些，使公司从精干变得臃肿，收购之后，买方将不堪其负累。
金降落伞,公司收购往往导致目标公司的管理人员被解职，普通员工也可能被解雇。
为了解除管理人员及员工的这种后顾之忧，美国有许多公司采用金降落伞（GoldenParachute）、灰色降落伞（PensonParachute）和锡降落伞（TinParachute）的做法。
投资银行学
投资银行学1.投资银行的早期发展主要得益于（）［单选题］*A.贸易活动的日趋活跃（正确答案）B.证券业的兴起与发展C.基础设施建设的高潮D.股份公司制度的发展2.以下不属于投资银行业务的是（）［单选题］*A•证券承销B.兼并与收购C.不动产经纪（正确答案）D.资产管理3.（）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务［单选题］*A.证券承销（正确答案）B.兼并与收购C.证券经纪业务D.资产管理4.现代意义上的投资银行起源于（）［单选题］*A.北美B.亚洲C.南美D.欧洲（正确答案）5.证券自营业务的最高决策机构是（）［单选题］*A.投资决策机构B.董事会（正确答案）C.自营部门D.以上答案都不正确6.公司采取反向杠杆收购的原因有（）［单选题］*A.为股东提供流动性B.通过二次发行筹集的资金降低公司的杠杆效率C•使证券投资可以获得高额回报（正确答案）D.上述所有7.项目融资起源于（）［单选题］*A.20世纪20年代B.20世纪30年代（正确答案）C.20世纪40年代D.20世纪50年代8.以下方面不属于项目融资贷款人能够追索的项目借款人的财产有（）［单选题］*A.该项目资产B该项目现金流量C.对该项目的义务D.个人财产（正确答案）9.项目融资方式的当事人，主要包括（）［单选题］*A.股本提供者B.多边金融结构和出口信贷机构C.项目建设的工程公司或承包公司（正确答案）D.无担保贷款的提供者10.以下属于无限连带责任的合资结构是（）［单选题］*A.公司型合资结构B.合伙制结构（正确答案）C.非公司型投资结构D.信托基金结构11.证券投资基金资产由（）管理。
［单选题］*A.投资者B.基金管理人（正确答案）C.基金托管人D.其他12.资产证券化需要将证券化资产进行分解、组合和定价，将受益和风险进行再分配，所以它是一种（）［单选题］*A.结构性融资方式（正确答案）B.导向性融资方式C.表外融资方式D.低成本融资方式13.资产证券化要将资产从资产负债表中剔除，说明它是一种（）［单选题］*A.结构性融资方式B.导向性融资方式C.表外融资方式（正确答案）D.低成本融资方式14.下列属于外部增级的是（）［单选题］*A.优先/次级结构B.建立利差账户C.超额抵押D.第三方担保（正确答案）15.风险价值方法存在的风险有（）［单选题］*A.模型风险（正确答案）B.操作风险C.事件风险D.稳定性风险16.证券市场由（）主体构成。
投资银行学(第01章)
2、构建证券市场
3、优化资源配置，促进经济增长 4、促进产业集中，优化经济结构，推动产业
结构的升级换代。
合业经营 全球化战略 多元化、专业化战略 与企至2007年3月 底，我国共有证券公司129家，注册资本金总额为1250 多亿元，其中80家具有主承销业务资格。 在证监会公布的券商名录中，富友证券、海南证券、 云南证券、大连证券等证券公司已不在名录之列，其中， 富友证券已暂停证券业务，海南证券所属营业部已由金 元证券托管，云南证券所属营业部已由太平洋证券托管， 大连证券已于去年被责令关闭。 统计还显示，截至2007年3月底，我国共有证券投资 咨询机构110家，取得外资股业务资格的境外证券经营机 构有65家，共有98家外资机构在中国境内设立了代表处。
1· 1· 1 投资银行的含义 1· 1· 2 投资投资银行的业务范围加深对投资银行功能和 定位的理解 1、 最广义的投行：经营华尔街大公司金融业务的任何 金融机构。
（罗伯特· 库恩《投资银行学》）
2、较广义的投行：经营全部资本市场业务的金融机构。
3、狭义的投行：经营部分资本市场业务的金 融机构。 4、最狭义的投行：仅限于从事一级证券承销和资本筹 措、二级市场证券交易和证券经纪 业务的金融机构。
充当经纪商
充当自营商
企业重组 兼并与收购 企 业扩张 企 业收缩
金融工程
资产证券化
衍 生金 融 工 具
其它创意业务
咨询服务
基 金 管理
风险资 本 利 用 自 由 资金 投 资 信 托业 务
辅助性业务 研究分析
帮 助 企 业 从内 部获得 资金 信 息服务
1、沟通资金供求（发挥直接融资的功能）
《投资银行学》课程笔记
《投资银行学》课程笔记第一章：导论一、投资银行概述1. 定义：投资银行是一种专业的金融服务机构，它主要在资本市场上为客户提供各种金融产品和服务，包括但不限于证券承销、并购咨询、资产管理、风险管理、市场研究等。
2. 功能：（1）融资功能：投资银行为企业、政府和其他金融机构提供融资服务，帮助它们通过发行股票、债券等证券来筹集资金。
（2）市场创造与流动性提供：投资银行通过参与证券的一级市场和二级市场，为市场提供流动性，促进证券交易的活跃。
（3）价值发现与定价：投资银行在证券发行和并购活动中，通过专业分析帮助发现资产的价值，并为其定价。
（4）风险管理：投资银行提供各种金融工具和服务，帮助客户管理和对冲市场风险。
3. 重要性：（1）资本市场引擎：投资银行是资本市场发展的引擎，它通过创新金融产品和提升服务质量，推动资本市场的繁荣。
（2）经济增长催化剂：投资银行通过为企业提供融资，促进技术创新和产业升级，从而加速经济增长。
（3）金融市场稳定器：投资银行在风险管理方面的作用有助于维护金融市场的稳定。
二、投资银行的发展历史和组织形式1. 发展历史：（1）早期阶段（19世纪末至20世纪初）：投资银行主要以证券承销和交易为主，业务相对单一。
（2）成长阶段（20世纪中期）：随着金融市场的发展，投资银行业务开始多元化，包括并购、资产管理等。
（3）全球化和金融创新阶段（20世纪末至21世纪初）：投资银行国际化发展，金融创新产品不断涌现，如衍生品、结构性产品等。
（4）金融危机与监管改革（2008年后）：金融危机暴露了投资银行的风险，随后全球范围内加强了金融监管。
2. 组织形式：（1）独立投资银行：专注于投资银行业务，如高盛、摩根士丹利等。
（2）全能银行：提供包括商业银行业务在内的全方位金融服务，如德意志银行、汇丰银行等。
（3）金融控股公司：通过控股多个子公司实现业务多元化，如摩根大通、花旗集团等。
三、投资银行的业务1. 证券发行与承销：（1）股票发行与承销：协助企业进行首次公开发行（IPO）和新股增发，包括尽职调查、估值、路演等。
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1.鼓励独立完成作业，严禁抄袭从事投资银行工作需要具备的基本素质有哪些？（教材第1章第3节）答：无论在哪一家投资银行工作，想要获得事业的成功，都必须具备以下素质。
第一，要学会自律，而且要有毅力。
资本市场并不总是朝着我们预想的方向发展。
这个时候，你必须保持乐观、自律、坚持完成余下工作。
第二，要对你从事的工作充满激情。
激情、守信和市场知识是成功的三大法宝。
一个基本的要求是对当前市场上发生的大事有所了解，投资银行就是要挑选具备这些知识的学生。
第三，具有个人技能以及沟通能力。
对于所有金融服务业的公司而言，沟通和团队精神都是不可或缺的品质。
具有成功潜质的人沉稳而充满自信，并且能够感染其他人。
强烈的求知欲是一个基本的要求。
第四，具有领导力和团队精神。
无论在什么情况下，只要有可能，团队里的每一位成员都要达成共识，并按照共识行事。
要在投资银行业获得职位，领导力很重要，领导力并不是说一定要超过周围的同事，而是说要想一个领导一样的思考问题——主动地从不同角度思考问题，为那些可能已经运作良好的流程和制度寻求改进的方法，乐意为客户或同事提供额外帮助。
第五，诚信是一切商业活动的基础，在投资银行业尤其如此。
无论对跟人而言，还是对职业生涯来说，信任是业务的核心。
一旦你成为团队中的一分子，大家对你的期望就是保持最高的道德水准，并保证所做的一切都符合公平原则。
企业只愿意雇用那些他们认为具有以上品质的人。
第六，要有被挑战的渴望。
华尔街就是靠着挑战而繁荣起来的，华尔街的人们一直在寻找新的、更好的业务模式。
你应当渴望挑战，向往那种能够让你的智力与激情到极致的工作。
2.简述公司发行上市的程序。
（教材第2章第2节）答：公司公开发行股票并上市一般要经历五个阶段：改制重组、上市辅导、上市申报、证监会核准、交易所安排上市。
一、改制重组。
企业改制重组的目的是要成立一个符合规定条件的股份有限公司，以该股份有限公司作为基础申请上市，这项工作通常应在改制企业的内部领导下，由专业中介机构组建的上市工作团队完成。
二、上市辅导。
上市辅导适用于首次公开发行股票并上市的发行人，要求保荐机构辅导工作完成后，能通过发行人所在地的中国证监会派出机构辅导验收。
三、上市申报。
企业和所聘请的中介机构，按照证监会的要求制作申请文件，保荐机构进行内核并负责向中国证监会尽职推荐，证监会收到申请文件后，在5个工作日内作出是否受理的决定。
四、证监会核准。
按照《公司法》的规定，股份有限公司要上市必须经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准，未经批准，不得上市。
五、交易所安排上市。
上市公司发行的股票在证券交易所交易，发行的股票不在证券交易所交易的不是上市股票。
3.简述普通股和优先股的区别（教材第2章第1节）答：普通股和优先股的区别主要有四个方面：1、普通股股息不固定，优先股股息固定。
普通股和优先股的一个显著区别就是普通股的股息是不固定的。
它是随着公司在偿还债务、债息、优先股股息之后所剩余的利润大小而变化的。
而优先股的股息固定，它在发行时就约定了固定的股息率，无论公司的经营状况和盈利水平如何变化，该股息率不变。
2、优先股股息分派和剩余资产分配在普通股之前。
当股份公司因破产或解散进行清算时，在对公司剩余财产的分配上，优先股股东也是排在债权人之后，普通股股东之前的。
因此，从风险角度看，优先股票的风险小于普通股。
3、普通股具有经营决策和投票权，优先股投票权有限。
只有在特殊情况下才是例外。
如公司因财务困难而拖欠优先股股息时，优先股股东就具有临时表决权。
4、普通股没有期限，优先股可由公司赎回。
4.什么是可转换公司债券？其有什么特点？（教材第3章第4节）答：（1）可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。
从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。
（2）可转换债券兼有债券和股票的特征，具有以下三个特点：1、债权性。
与其他债券一样，可转换债券也有规定的利率和期限，投资者可以选择持有债券到期，收取本息。
2、股权性。
可转换债券在转换成股票之前是纯粹的债券，但在转换成股票之后，原债券持有人就由债券人变成了公司的股东，可参与企业的经营决策和红利分配，这也在一定程度上会影响公司的股本结构。
2、可转换性。
可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。
转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。
可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。
如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。
如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。
正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。
5.资产证券化的参与主体有哪些？（教材第4章第2节）发起人、特别目的载体、信用增级机构、信用评级机构、承销商、服务商和受托人。
6.什么是投资银行，投资银行在证券交易中扮演什么角色？（教材第5章第1节）投资银行是指主营资本市场业务的金融机构。
投资银行在证券交易业务中充当的角色：证券经纪商、证券自营商、证券做市商7.简述反收购的主要措施。
（教材第6章第5节）（1）提高收购成本，降低目标公司的收购价值；（2）提高相关者的持股比例，增加收购者取得控制权的难度；（3）制定策略性的公司章程，提高改组管理层的难度；（4）贿赂收购者，以现金换取管理层的稳定；（5）找出收购过程中的违法违规行为，提出法律指控；（6）采取早期措施，防患于未然。
8.简述项目融资的适用范围。
（教材第7章第1节）（1）资源开发项目；（2）基础设施建设项目；（3）制造业项目。
总之，项目融资一般适用于竞争性不强的行业，具体来说，通过对用户收费取得收益的设施和服务，才适合项目融资方式。
这类项目尽管建设周期长，投资量大，但收益稳定，受市场变化影响小，对投资者有一定吸引力。
9.简述开放式基金与封闭式基金的区别。
（教材第8章第1节）1）基金规模的可变性不同；（2）基金份额的买卖方式不同；（3）基金份额的买卖价格形成方式不同；（4）基金的投资策略不同。
10.市政债券（教材第3章第3节）市政债券是指由地方政府及其代理机构或授权机构发行的一种债券，也称地方政府债券或地方债券。
11.结构性重组（教材第4章第1节）结构性重组：是将基础资产转移给特别目的载体以实现破产隔离，此后通过基础资产的现金流重组，以证券的形式出售给投资者的过程。
12.套利（教材第5章第3节）套利：是指通过价格差异获得收益，通常是利用证券在两个或两个以上的市场中的价格差异，同时进行买卖，从差价中获取收益。
13.兼并（教材第6章第1节）兼并是指一家企业吸收另外一家或几家企业的行为，被吸收企业的法人地位消失，吸收的企业则存续14.反收购（教材第6章第5节）反收购是指目标公司为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败收购者收购本公司的行为。
15.对冲基金（教材第8章第2节）对冲基金：是一种私募的投资基金，以各种公开交易的有价证券和金融衍生工具为投资对象，其投资策略包括一般投资基金所不具备的对冲套利操作，即具有多空双向运作机制，可灵活运用各种衍生金融产品、杠杆工具进行避险或套利。
16.1993年，香港李泽楷创立“太平洋世纪集团”主营业务为保险和房地产投资。
1999年3月3日，香港特别行政区政府财政司司长曾荫权宣布开发“数码港”，而该项目的开发权尚未经公开投标便被授予太平洋世纪集团。
在香港特区政府将“数码港”项目开发权授予“太平洋世纪集团”的当月，集团便拿着这个项目在香港寻找上市公司，以使“数码港”借壳上市。
4月，他们将目标锁定在制造和经销电讯产品的“得信佳”。
1999年5月3日，“太平洋世纪集团”宣布收购“得信佳”，提议注入多项地产业务和“数码港项目”并更名为“盈科数码动力”。
借壳上市后，“盈动”（即原来的“得信佳”）股价一路飙升。
股价的飙升对“盈动”十分重要，因为李泽楷和他的“盈动”可以用股票换取目标公司的股票，并募集到必要的资金来维持进一步扩张。
2000年8月17日，经与新加坡电信争购，“香港电讯”终于成为“盈科动力”的一家间接拥有的子公司，2000年12月13日，“盈科动力”改名为“电讯盈科有限公司”。
根据上述材料，并结合投资银行学相关原理，回答以下问题：（1）请问什么是借壳上市？（2）请问借壳上市属于直接上市还是间接上市？（3）借壳上市与买壳上市有什么区别？1、借壳上市：借壳上市中，非上市公司本身就是上市公司的控制人，将其拟上市的资产通过反向收购注入上市公司，从而实现间接上市。
2、间接上市3、区别：（1）二者的不同在于，买壳上市的公司首先需要获得一家上市公司的控制权，而借壳上市的公司已经拥有了对上市公司的控制权。
（2）从操作上看，借壳上市只是没有收购上市公司获得控制权这一程序的买壳上市。
17.比较股票与债券的异同（教材第2章第1节、第3章第1节）股票是股份有限公司在募集资本时向出资人发行的股份凭证。
债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹资资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
第一，相同点（1）二者都是证券；（2）二者都具有流通性，可以在流通市场上自由转让；（3）二者都具有收益性，持有股票可以获得股息或红利，持有债券可以获得利息。
同时如果把二者卖出去，如果卖价高于买价，还可以获得买卖差价收益；（4）二者都具有价格波动性和风险性，即价格下降从而使投资者遭受损失的可能性。
第二，不同点（1）股票是一种所有权凭证，而债券是一种债权债务凭证；（2）期限性不同股票具有不可偿还性，是一种无限偿还期的有价证券，投资者认购了股票后，就不可能退股，除非公司破产；债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按约定条件偿还本金并支付利息。
（3）是否有权参与公司经营管理股票持有者，即股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。
债券购买者无权参与公司经营管理。
（4）安全性不同与股票相比，债券通常规定有固定的利率，与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。
此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。
18.什么是做市商制度？试述做市商制度的优缺点。
（教材第5章第4节）做市商制度：是指做市商进行双向报价，投资者可以在做市商所报出的价位上向做市商买进或卖出证券。
（1）做市商制度的优点：成交及时、价格稳定性、矫正买卖指令不均衡现象、抑制股价操纵。
（2）缺点：缺乏透明度、增加投资者负担、可能增加监管成本、可能滥用特权。