下半年投资计划

下半年投资计划作者：田鑫来源：《财经天下周刊》2013年第15期对个人投资者而言，2013年上半年的A股和黄金市场皆跌宕起伏，房市因“国五条”拉开序幕促使房产交易量陡然上涨。

接下来的4个月，投资机会又在哪里？这次我们综合采访了房地产研究机构、第三方理财公司、黄金分析师、私募基金经理、拍卖公司经理以及其他投资领域的专家，做了这份投资计划供你参考。

美元升值，日元贬值，会影响我的投资吗？你需要先了解一下宏观，因为它不仅会影响政策走向，也会影响你的投资配置。

对个人投资者来讲，2013年上半年着实经历了不小的动荡，而下半年仍将面临持续挑战。

美国经济正在持续稳定地复苏，美元进入了升值周期，而随着财政问题影响的逐渐减轻，今年下半年，美国的经济增长还可能继续加速。

市场转暖、经济复苏后利率上调，发达市场的投资收益必然提高，之前那些因为金融危机、银行惜贷而把钱投进新兴市场的投资者势必又会“见风使舵”地让活钱流回发达市场。

这样一来，短期内资金的大量流出就为新兴市场带来了冲击，那只让人唯恐避之而不及的“黑天鹅”也开始在新兴市场的湖面上若隐若现。

如果你对金融稍有关心，就会知道金融危机和美元走势一直保持着密切的联系。

当美国经济复苏、热钱从新兴市场流回发达国家时，那些宏观经济不稳定、金融部门抗风险能力弱的国家就有可能成为陷入危机的倒霉蛋。

而如果相邻的几个国家同时出现问题，区域性的金融和经济危机就很难避免。

在过去的大半年里，日元汇率的大幅贬值和波动也赚足了大家的眼球。

从国际清算银行给出的数据来看，过去7个月，除了日本以外的11个亚洲经济体货币名义有效汇率全都升值了--而这些“升值”很大程度上也都是拜日元贬值的形势所赐。

在1997年之前，东亚其他经济体出口也是因为日元贬值受到了冲击，市场信心一度受挫，加上当时国际投资者投机的一掺合，日元贬值就又成了1997年亚洲金融危机的直接导火索之一。

不过，由于中国资本项下不流通，所以即使真的发生金融危机了，受到的冲击也会远远小于市场完全开放的国家。

1.A股--你可以关注这几方面随着个股的大面积走弱，A股市场总市值也从去年年底的22.88万亿元降到了21.14万亿元。

很多人和你一样，觉得5年漫漫熊市简直看不到头，于是选择了割肉退出。

截至6月底，沪深两市的有效账户数量只剩下了13662.38万户，比去年年底缩水了380多万户。

对于A股市场的走势，银河证券董事总经理潘向东认为，如果想盘活存量资金，这些资金就要在一些企业间进行转移，这就使得很多企业面临着不确定性的影响。

因此，下半年的A 股市场还是很令人担忧。

从转型期方面来看，新兴产业的替代还在继续，而传统周期行业和经济转型又有着密切的关系。

不过，下跌的股市也带来了新的投资机会。

私募基金经理赵宏飞告诉我们，新兴产业仍然是经济转型的主要方向，而现在新兴技术行业的市值占比明显低于美国股票市场，所以，通信、软件等行业还是可以重点关注。

至于银行股，这次的流动性问题其实是由于管理和内部运营不当引起的，资金被束缚在高杠杆的资金池中，暂时没有投入进实体经济，但并不是真正的“没钱”。

由于问题主要出现在影子银行系统，而且长期来看政策的导向会优化流动性，所以，银行股并没有大家想的那么弱，还是可以关注一下。

对此，兴业证券的分析是，银行业全年的业绩走势最终取决于宏观经济，特别是通胀的情况，如果下半年通胀回升3%以上，那么银行的业绩压力将会好于目前市场的预期。

康宏财富投资管理首席理财顾问李岩则很看好证券市场很弱时蕴藏的巨大力量。

李岩分析说，从2010年起已经熊市了3年，再投5年就是8年，而8年内一般不会一次牛市都没有。

而且，不好的形势已经持续了好几年，按概率来讲，越往后出现上涨的概率就越大。

如果你在做基金定投，就应该知道牛市的时候把部分产品逢高卖出并减少买入，熊市下跌的行情则可以使买入价位更低，从而使基金的持有成本也更低。

很显然，现在及接下来的一段日子就可能处于后者的情况，正是买入的好时期。

如果你想选择股票基金，还要从安全边际较高、仓位灵活、择股能力较强、行业配置有望阶段性走强等方面做出考虑。

与国内股票的一派颓势相比，大洋彼岸的美股市场则在经济向好和资金回流的环境下“红线飘飘”。

美国商务部数据显示，2013年5月，美国企业库存和企业销售环比增长，美国纽约联邦储备也发布报告称，7月份纽约及周边地区制造业活动指数连续第二个月反弹。

以这种形势，你可以冲进美股市场打响财富突围战了。

如果想获得比较高的收益，可考虑挂钩海外成熟市场股票的结构性产品。

投资策略上，由于美股市场对上市公司的分红政策很敏感，所以你可以选用长期持有股票并且每年分红的做法。

不过，由于不设涨跌幅限制，美股股价的波动就会比较大，要特别警惕信任和做空的风险。

你需要记住A股：新兴产业和消费服务是经济转型的主要方向，此类行业可被重点关注。

如果下半年通胀回升3%以上，银行业绩压力将好于市场预期，银行股也可被纳入关注的范畴。

基金：熊市的下跌行情能够降低基金的持有成本，可以考虑购入。

如果投资股票基金，要选择安全边际较高、仓位灵活、择股能力较强、行业配置有望阶段性走强的基金。

美股：美股市场对上市公司的分红政策很敏感，因此可以采取长期持有并且每年分红的策略。

由于对涨跌幅限制没有设定，美股股价波动较大，要特别警惕信任和做空的风险。

2.房地产--我可以买首套房了吗？今年一二月份以来，房地产市场延续了去年年底回暖的态势。

而“国五条”的序幕拉开和各地地方细则在最后期限前被迫出台，又造成了市场的“赶末班车”效应，很大程度上刺激了整体交易量。

除了行业投资全面回暖外，重点城市房价也又涨了。

成交活跃和涨价的还有土地。

根据CRIC的统计，上半年，全国土地购置均价连续3个月上涨，土地成交价3699亿元，同比增长了7.5%，增速比1至5月份加快了7.5%个百分点。

也就是说，虽然经济低迷对房地产的长远预期会有一定影响，房价也可能随着经济继续下滑出现走低，但是，由土地价格等因素来看，从房地产自身的角度降价的空间其实很小。

而且，总体的房调政策已经改变了前期短期调控和调控目标指向房价的定位，调控核心从“控制行业的资金链”变成了“政策趋稳”。

因此，从理性的预期出发，房地产市场下半年可能不会发生太大的变化。

有人认为钱荒造成的信贷额度变化会影响到个贷额度，从而左右房地产的销售，房子卖不出去可能就会降价。

醒醒吧，你要知道，钱荒只是短期行为，在政策整体趋于稳定的情况下，钱荒对房地产市场的影响还完全不能定论，如此紧张的供需关系也不会让“房子卖不出去”的情况发生。

至于房产税的扩围，这是一项长期的制度建设，效果在长周期内才能实现，短期内对房地产市场产生不了太大的影响。

现在的情况是，房地产市场流动充足但供应偏紧，所以，价格的上涨包含着资产泡沫。

财富人群面临着价格虚高和政府对投资性置业的限制性政策，因此，房地产研究机构高通智库总经理张宏建议，如果纯粹考虑投资，下半年可以弱化对内地住宅市场的资产配置，而更关注商办和写字楼等相对投资回报率较高的商业性公寓。

不过商业房贷款利率高、期限短，还是得量力而行。

对一般老百姓而言，从自身需求出发、希望去住宅市场获得较高的价格涨幅还会是未来市场的主导方式。

而且，很多人买房子还是想自己住或者给儿女结婚用。

如果是这种情况，相比于二手房，一手房的性价比可能更高。

原因是，二手房的供应方是小业主，在很多方面受到抑制，做出让利的机会不大；而新房市场的供应主体是开放商，往往会根据销售节奏进行促销活动。

从性价比和置业角度来看，都可以把投资重点放在良性的、具有挖掘价值的一手房上。

在城市的选择上，虽然之前大批房企向三四线城市进军，但从市场表现来看，一二线市场显然更具价值。

和国际上比较，中国在未来将产生超大型城市的定论也不绝于耳，而政策关心的“城镇化”实际是“城市化”的另一种体现，所以从超大型城市的角度来说，一线城市的发展形态也还有着巨大的空间，核心大城市依旧是你可以关注的市场。

你需要记住居住型VS商业型：纯居住型住宅价格虚高，同时面临一系列限购政策，因此可以考虑投资回报率较高的商业公寓。

不过，商业房贷款期限短、利率也相对较高，要量力而行。

一手房VS二手房：与供应方是小业主的二手房相比，一手房的开发商会根据销售节奏进行促销和让利，从投资和置业角度看，可以关注良性的、具有挖掘价值的一手房。

一二线城市VS三四线城市：一二线市场更具投资价值，房企回归一二线城市也成为主流趋势。

一线城市距超大型城市还有发展空间，城镇化也可能发展成城市群，因此，除关注一线城市外，还可聚焦大城市的周边市场。

国内VS海外：海外房地产市场大多更具性价比。

在国家的选择上，泰国、菲律宾等东盟国家年均经济增长已达6%，大城市住宅投资回报率也超过8%，若单从投资角度考虑，此类市场还未成熟但具备成熟潜力的国家值得持续关注。

3.买黄金不如买白银？北京黄金交易中心的黄金分析师周英皓认为，下半年黄金市场将是一个宽幅震荡行情。

这种判断也基于央行的购金行为。

在周英皓看来，各国央行在2012年和2013年持续购买黄金，无论他们是真的看好黄金的前景，还是仅仅是为了调整本国的外汇储备结构，这些调整都是基于优化外汇储备结构，稳定货币市场等多种因素所做出的，因此央行购金可以被看成是长期的、战略性的行为。

另外，美国也依然认为黄金是货币稳定的衡量器，所以，即使目前为了美元的强势需要牺牲黄金的利益，但下跌的也只是黄金的价格而不是价值。

如果非要给个具体幅度甚至数值，周英皓预测，金价在下半年可能会以每盎司1260美元为中轴、上下200美元区间振荡。

从我们上面说的因素来看，黄金大规模暴跌的机会不是很大，而以每盎司1260美元为中轴、上下200美元波动的区间已经非常宽泛了。

话说回来，贵金属投资也不只有黄金一种，和房地产一样，你的眼界还可以放宽。

给你做个比较：黄金的合理的生产成本区间是每盎司1040美元至1300美元，黄金现在最低跌到了每盎司1174美元，依然处在合理区间里，但白银最低已经跌到了约18美元，跌破了每盎司约22美元的开采成本价。

一般来讲，黄金和白银越远离开采成本价，短期内越容易引起惜售行为或者导致矿山不开采，而存量的减少又会促成阶段性的底部，然后出现反弹的机会。

由于白银已经跌落到成本价以下，反弹就可能更加剧烈，再加上95%的白银用于工业，无论经济好坏都有硬性需求，所以，相对于以贮藏为主的黄金，你也可以考虑考虑它的好兄弟白银。

关心黄金的人可能还会注意到一个统计，就是在全球范围内，2008年金融危机以来的3年里，纸币发行每年增长是约15%，黄金每年存量的增速却不到2%，所以很多人觉得在纸币通货膨胀的情况下，黄金作为稀缺资源还是有一些保值功能的。

但我们想提醒你，要是有人说黄金能“抵御通胀”就有点言过其实了。