财务管理理论与实务研究PPT课件(51页)
合集下载
第一章财务管理理论与实务绪论
二、企业财务与财务管理
l 1.企业财务。企业财务是指企业在生产经营过 程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利 益关系。前者称为财务活动，后者称为财务关 系。
l 2.财务管理。财务管理是企业组织财务活动、 处理财务关系的一项综合性的管理工作。
PPT文档演模板
第一章财务管理理论与实务绪论
l 【例1．单项选择题】根据财务管理理论，企 业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其 所体现的经济利益关系被称为（ ）。
PPT文档演模板
第一章财务管理理论与实务绪论
PPT文档演模板
第一章财务管理理论与实务绪论
l 【例3·单项选择题】在财务管理中，企业将所 筹集到的资金投入使用的过程被称为（ ）。
l A.广义投资
B.狭义投资
l C.对外投资
D.间接投资
PPT文档演模板
第一章财务管理理论与实务绪论
l 【例4·单项选择题】下列各项中，属于广义的投资不 属于狭义的投资的是（ ）。
计划来确定各个时期企业总体的筹资规模，以保证投 资需要的资金。
l （2）怎么筹。要通过筹资渠道、筹资方式或工具的 选择，合理确定筹资结构。
l 3、资金来源：权益资金和债务资金 l 4、筹资决策的内容：确定筹资规模、选择筹资渠道
与筹资方式、确定筹资结构。
PPT文档演模板
第一章财务管理理论与实务绪论
l【例2.多项选择题】企业在筹资活动中需要考虑 的问题包括（ ）。
• 这个案例带给 我 们的思考是 什么？
PPT文档演模板
第一章财务管理理论与实务绪论
第一章 绪 论 任务一：财务管理概述
l 企业经济活动 l 财务活动 l 财务关系 l 财务管理含义 l 财务管理的环节
《财务管理：理论与实务》课件-财务分析
【例3-7】资产负债率 2020年资产负债率=(1623.37/2792.18)×100%=58.14% 2019年资产负债率=(1709.25/2829.72)×100%=60.40%
第三节 财务能力分析-偿债能力
格力电器资产负债表数据节选单位:亿元
项目 资产总额 流动负债 非流动负债 负债总额 股东权益
基于现金流量的营运能力分析
第三节 财务能力分析-偿债能力
格力电器资产负债表数据节选单位:亿元
项目 资产总额 流动负债 非流动负债 负债总额 股东权益
2020年 2792.18 1584.79
38.59 1623.37 1168.80
【例3-9】产权比率与权益乘数: 2020年产权比率=1623.37/1168.80=1.39 2019年产权比率=1709.25/1120.48=1.53 2020年权益乘数=2792.18/1168.80=2.39 2019年权益乘数=2829.72/1120.48=2.53
项目 营业收入 营业成本 存货 存货平均余额 存货周转率(按营业收入计算) 存货周转率(按营业成本计算) 存货周转天数(按营业成本及360天/年计算)
2020年 1681.99 1242.29 278.80 259.83
6.47 4.78 75.29
2019年 1981.53 1434.99 240.85 220.49
项目 营业收入 流动资产 流动资产平均余额 流动资产周转率 流动资产周转天数
2020年 1681.99 2136.33 2134.99
0.79 456.96
2019年 1981.53 2133.64 2065.38
0.96 375.23
2018年 1981.23 1997.11
财务管理基本理论(ppt 52页)
5 财务的本质和财务管理的内容
6 财务管理与会计的关系
2020/12/4
6
返回
一、财务管理的基本概念
❖（一）资金
❖ 在企业生产经营过程中，一方面实物商品不断 地运动着，形成“物流”。
❖ 随着实物商品不断地运动，实物商品的价值形 态也不断地发生变化，由一种形态转化为另一 种形态，周而复始，不断循环，形成了资金运 动（即“资金流”）。
2020/12/4
10
财务管理的基本概念
❖（五）财务、财务管理和理财的关系
❖ 财务和财务管理之间既有密切联系又有明显的区别。 第一，财务管理是对财务的管理，因此财务是财务管 理的对象（或内容）。但是财务的范畴并不局限于企 业，财务管理对财务的管理是除国家财务管理、家庭 财务管理、行政事业单位财务管理外的企业财务管理。 第二，财务不仅是财务管理的对象，而且是财政管理 （包括税务管理）、金融管理等宏观经济管理的对象。 第三，财务是一种客体实在，虽然它也内含着生产关 系，但是毕竟是客观存在的经济现象，而财务管理是 人们主观能动的管理，更明显地体现了人们的主观意 志和利益关系带有更明显的社会性。
2020/12/4
3
第一章 学习要求
❖ 基本要求：本章要求掌握财务和财务管理的相关 概念、财务管理的对象(内容)；掌握财务管理基 本目标、基本假设；熟悉财务管理的具体目标、 职能、规范和财务管理基本方法体系；了解财务 管理的产生与发展、财务的本质、财务管理与会 计的关系。
❖ 重点：财务、资金、财务活动（资金运动）、财 务关系、财务管理等基本概念、财务管理的内容、 基本目标、基本原则、基本环节（基本方法体 系）、财务管理与会计的关系。
❖ 财务管理是理财，如企业财务管理可以叫做理财，但 是理财地含义比财务管理地含义要广，财务管理仅是 理财地一个方面，理财除了包括财务管理外，还包括 财政管理、金融管理等宏观理财。
93财务管理理论与实务研究(专题二)PPT课件
通货膨胀与利率
• 通货膨胀是指一般价格水平的持续和显著的上涨；通货紧 缩是指一般价格水平的持续下跌。它是与通货膨胀相对立 的一个概念。
• 通货膨胀率计算公式
✓ 通货膨胀率=(现期物价水平—基期物价水平)/基期物价水平 ✓ 物价水平一般用CPI衡量
• 通货膨胀与利率关系的例解
– 存入银行1万元，期限一年，年利率为8%。假如通货膨胀率为3%。 则：
高利贷与“跑路”
• 什么是高利贷? • 高利贷为什么会导致“跑路”？
利率 10%
高利贷与“跑路”数值解释
100元的本利和（ FV，终值）
1年 2年 3年 …
n
110 121 133 …
?
100% 200 400 800 …
?
这就是老板要 “跑路”的原因！
本利和
本利和增加 本 利 和 增 加
i1
问题？？？ 不同复利次数的实际年利率是多少？ 连续复利情况下的实际年利率是多少？
m 次复利实际年利率
1 实际年利率
年利率 (1
)m
m
实际年利率 (1 r ) m 1 m
r 名义年利率
连续复利情况下实际年
利率
er -1
e 约等于 2 .718 ; 函数 e x 称为幂函数。
不同复利次数的实际年利率
专题二 财务管理基础理论
• 货币时间价值 • 风险与报酬 • 期权理论 • 资金计划与预测
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
第一节 货币时间价值
• 什么是货币时间价值？
➢ 通俗的讲就是：今天的一元钱不等于明天的一元钱！ 即现在的一元钱与将来的一元钱经济价值不相等。
《财务管理：理论与实务》课件-风险与报酬
四、资本资产定价模型的发展
(一)多因素模型 假设有n个相互独立因素影响不可分散风险,此时,证券的报酬率将会是一 个多因素模型。 (二)套利定价模型 套利定价模型基于套利定价理论(arbitrage pricing theory,APT),从多因素 的角度考虑证券报酬,假设证券报酬是由一系列产业和市场等因素确定的。 (三)重新认识货币时间价值和投资报酬率 投资报酬率=纯粹利率+通货膨胀溢价+风险溢价 =名义无风险利率+风险溢价
第二节 单项资产的风险与报酬
一、方差和标准差 方差和标准差是测算离散趋势最重要、最常用的指标。方差是各 变量值与其均值离差平方的平均数,它是测算数值型数据离散程 度的最重要的指标。
方差的计算公式为:
σ2=("∑" ┬(i=1))┴n(Ri-¯R)2Pi
式中,σ2表示方差;Ri表示各种可能的收益(率);¯R表示期望值(均 值);Pi表示各种可能的概率。
第三节 经营风险与财务风险
二、财务风险 (三)财务风险的影响因素
从公式中可看出,影响财务杠杆系数的因素主要有:债务利息、息 税前利润、优先股股息、所得税税率。
第三节 经营风险与财务风险
三、联合杠杆 (一)联合杠杆的概念
联合杠杆是经营杠杆和财务杠杆共同所起的作用,用于衡量销售额的变动 对普通股每股收益变动的影响程度,也称为总杠杆。其是指企业因存在固 定性经营成本、固定利息费用以及固定优先股股息,使得普通股每股收益 的变动幅度大于销售额变动幅度的现象。由于固定性经营成本的存在,当 销售额增加时,每1元的息税前利润所负担的固定性经营成本会降低,息税 前利润将以更大幅度增加。又由于债务利息和优先股股息等固定财务负 担的存在,当息税前利润增加时,每1元税后收益所负担的债务利息会降低。 两者联合作用,从而使得每股收益以更大的比例增长,为普通股股东带来 更大的收益。
(一)多因素模型 假设有n个相互独立因素影响不可分散风险,此时,证券的报酬率将会是一 个多因素模型。 (二)套利定价模型 套利定价模型基于套利定价理论(arbitrage pricing theory,APT),从多因素 的角度考虑证券报酬,假设证券报酬是由一系列产业和市场等因素确定的。 (三)重新认识货币时间价值和投资报酬率 投资报酬率=纯粹利率+通货膨胀溢价+风险溢价 =名义无风险利率+风险溢价
第二节 单项资产的风险与报酬
一、方差和标准差 方差和标准差是测算离散趋势最重要、最常用的指标。方差是各 变量值与其均值离差平方的平均数,它是测算数值型数据离散程 度的最重要的指标。
方差的计算公式为:
σ2=("∑" ┬(i=1))┴n(Ri-¯R)2Pi
式中,σ2表示方差;Ri表示各种可能的收益(率);¯R表示期望值(均 值);Pi表示各种可能的概率。
第三节 经营风险与财务风险
二、财务风险 (三)财务风险的影响因素
从公式中可看出,影响财务杠杆系数的因素主要有:债务利息、息 税前利润、优先股股息、所得税税率。
第三节 经营风险与财务风险
三、联合杠杆 (一)联合杠杆的概念
联合杠杆是经营杠杆和财务杠杆共同所起的作用,用于衡量销售额的变动 对普通股每股收益变动的影响程度,也称为总杠杆。其是指企业因存在固 定性经营成本、固定利息费用以及固定优先股股息,使得普通股每股收益 的变动幅度大于销售额变动幅度的现象。由于固定性经营成本的存在,当 销售额增加时,每1元的息税前利润所负担的固定性经营成本会降低,息税 前利润将以更大幅度增加。又由于债务利息和优先股股息等固定财务负 担的存在,当息税前利润增加时,每1元税后收益所负担的债务利息会降低。 两者联合作用,从而使得每股收益以更大的比例增长,为普通股股东带来 更大的收益。
《财务管理理论与实务》课件
财务管理基本概念
为企业创造财务价值
问题：
什么是财务? 什么是会计?
-7-
会计工作流程
1、相关部门 编制原始凭证
原始凭证
为企业创造财务价值
2、会计人员编 制会计记帐凭证 记帐凭证
财务报表
4、会计人员编 制财务会计报告
登记帐簿
3、会计人员 登记会计帐簿
-8-
会计语言要素——第一组词汇 为企业创造财务价值
财务报表
财务报表是公司根据财务标 准或准则编制的、向股东、高 层管理者、政府或债权人提供 或报告的公司在一段时期以来 的有关经营和财务信息的正式 文件，
财务报 表附注
财务状况 说明书
资产负债表 利润 表 现金流量表
- 17 -
第二讲 资产负债表的阅读与分析为企业创造财务价值 什么是资产负债表 资产负债表的作用 资产负债表的格式 资产负债表的项目 如何读资产负债表
5
PDF 文件使用 "FinePrint pdfFactory" 试用版本创建 ÿ
第一讲 企业财务报告阅读与分析为企业概创造财述务价值
1-1 财务报告的基本概念 1-2 财务报告的用途
飞行速度
飞行高度
耗油量
- 16 -
1-1 财务报告的基本概念 为企业创造财务价值
p资产类按流动性强弱， 负债类按到期日远近， 所有者权益类按永久程 度高低排列。
p排列的实际意义在企业 破产时表现最充分。
- 23 -
2-5 如何阅读资产负债表
为企业创造财务价值
p总额观察 p结构观察 p具体项目浏览 p比率分析
- 24 -
8 PDF 文件使用 "FinePrint pdfFactory" 试用版本创建
财务管理理论与实务课件
司的股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分。
1.1.2财务经理的职责
在实务中，公司财务管理通常与公司高层管理人员有关,如
财务副总经理(VP-Vice President of Finance)或财务经理(或
称首席财务官,CFO-Chief Financial Officer)。财务经理的大
部分工作在于通过财务和会计工作为公司创造价值。图1-2描述
研究生阶段培养的能力
自主学习能力 实践能力 研究能力
第1章 财务管理概述 第2章 财务分析与评价 第3章 财务计划 第4章 公司并购与重组 第5章 风险管理产品与套期保值 第6章 跨国公司财务管理
第1章 财务管理概述
1.1 财务与财务经理 1.2 财务管理目标 1.3 金融市场 1.4 财务决策法则 总结与结论
国际会计师联盟（IFAC）下属的财务与管理会计委员会
（FMAC）于2002年1月发表了一份题为“2010年首席财务执行官
的任务”（The Role of the Chief Financial Officer in
了财务经理（CFO）的主要职责。
公司战略与目标
商品市场
⑵＋⑷
（实物资产组合）
⑶
财务经理 （CFO）
未来价值
价值评估
图1-2 财务经理的职责
⑴
资本市场
（金融资产组合） ⑸
投资者价值
在图1-2中，描述了现金从投资者流向公司并最终返回投资
者的过程。其中：
（1）筹资:在资本市场向投资者出售金融资产；
（2）投资:在商品市场进行实物资产投资；
所谓资源的取得是指筹资(financing)活动，即以最低的成
本筹集经营活动所需要的各种资本；
财务管理理论与实务培训课件
姆守着。
资产的本质
资产：预期能够在未来给企业或个人带来现金 流入的权利和能力。
根据资产的内涵，列举你们家最值钱的资产， 列举你们家承担的负债。
如何有效地将你们家的财产转化为资产？ 思考：企业哪些资产是好资产？哪些资产是不
良资产？哪些资产实质上是废品？
第一节 公司理财的基本概念
一、公司理财的内涵 二、公司理财的目标
• 产值 • 销售收入 • 收入增长
• 忽略了生产成本，销售费用及其它管理费用
• 净利润 • 销售回报率(ROS) • 每股收益
• 可能会产生误导，只注重利润 • 忽略了资本需求和资本成本
2、价值最大化
公司理财的目标是追求价值最大化 资产的内在价值：体现为该资产未来创
造价值的能力 内在价值的估计
（方法：趋势分析、比率分析等）
内容循环
筹资 （筹资渠道、筹资方式、资本成本、 资本结构） 投资 （固定资产投资、无形资产投资、 对外投资） 营运资金 （货币资金、储备资金、 生产资金、 成品资金）
利润分配 （销售收入、 产品成本、 利润总额、 税后利润分配）
过程循环与内容循环的关系
财务预测
筹资财务
学习内容
第一讲 导论 第二讲 财务分析与预测 第三讲 长期投资决策分析 第四讲 融资决策分析 第五讲 营运资金管理 第六讲 收益分配管理 第七讲 价值导向管理
第一讲 导论
第一节 公司理财的基本概念 第二节 公司理财的基本原则 第三节 公司理财的基本理论
思考？
人生与财富
财富 财富衡量 （时间、货币、自由？）
无形资产（智力资本）成为创造价值的主要来源，但 没有在资产负债表上得到适当的反映
企业价值的构成
企业价值
资产的本质
资产：预期能够在未来给企业或个人带来现金 流入的权利和能力。
根据资产的内涵，列举你们家最值钱的资产， 列举你们家承担的负债。
如何有效地将你们家的财产转化为资产？ 思考：企业哪些资产是好资产？哪些资产是不
良资产？哪些资产实质上是废品？
第一节 公司理财的基本概念
一、公司理财的内涵 二、公司理财的目标
• 产值 • 销售收入 • 收入增长
• 忽略了生产成本，销售费用及其它管理费用
• 净利润 • 销售回报率(ROS) • 每股收益
• 可能会产生误导，只注重利润 • 忽略了资本需求和资本成本
2、价值最大化
公司理财的目标是追求价值最大化 资产的内在价值：体现为该资产未来创
造价值的能力 内在价值的估计
（方法：趋势分析、比率分析等）
内容循环
筹资 （筹资渠道、筹资方式、资本成本、 资本结构） 投资 （固定资产投资、无形资产投资、 对外投资） 营运资金 （货币资金、储备资金、 生产资金、 成品资金）
利润分配 （销售收入、 产品成本、 利润总额、 税后利润分配）
过程循环与内容循环的关系
财务预测
筹资财务
学习内容
第一讲 导论 第二讲 财务分析与预测 第三讲 长期投资决策分析 第四讲 融资决策分析 第五讲 营运资金管理 第六讲 收益分配管理 第七讲 价值导向管理
第一讲 导论
第一节 公司理财的基本概念 第二节 公司理财的基本原则 第三节 公司理财的基本理论
思考？
人生与财富
财富 财富衡量 （时间、货币、自由？）
无形资产（智力资本）成为创造价值的主要来源，但 没有在资产负债表上得到适当的反映
企业价值的构成
企业价值
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
政府关系管理失败案例
➢ 谷歌退出中国大陆地区
与员工关系处理欠妥案例
➢ 富士康员工跳楼事件(“工业化冷漠下的富士康帝国” ,《第一财经日报》，2010年5月24日 )
财务活动与财务关系的关系 对你有何启示？
第二节 财务管理目标
• 财务管理目标即财务决策所依据的标准，财务管 理欲达到的目标。
• 财务管理目标经典观点 ➢企业利润最大化 ➢股东财富最大化（公司财富最大化）
• 问题1:我国上市公司股 东财富最大化目标的异 化
– 大股东财富最大化
大股东利用控股地位攫取 上市公司利益
➢ 五粮液向五粮液集团利 益输送案例
✓ 原材料采购与产品销售 （05、06、07年每年销售 和采购的关联交易在50% 以上）
➢筹资活动 ➢投资活动 ➢资金运营活动 ➢利润分配活动
• 上述财务活动构成了财务管理学的主要内容
➢财务活动相互影响
筹资活动
投资活动
资金运营 活动
利润分配 活动
财务管理要 有系统观念
汉王科技股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书 (摘要)
• 企业（单位）在组织财务活动中所形成的 关系，被称为财务关系
• 财务关系管理成功与否影响到财务活动的成败，影响到企 业的声誉，甚至影响到企业的成败！（举例说明）
银企关系管理失败案例
➢ 中国金属案例 ➢ 江龙控股案例 ➢ 佑威国际案例 • 在企业资金最困难时期，银行不仅没有帮助这些企业反而将它们推向破
产！
消费者关系管理失败案例
➢ 三鹿集团“三聚氰胺” ➢ 双汇集团“瘦肉精”事件（每天损失超1亿) • 为了企业利益，而忽略消费者利益。
企业主要财务关系如下：
➢ 与债权人（银行、供应商等）关系 ➢ 与股东关系 ➢ 与债务人关系 ➢ 与销售商、消费者关系 ➢ 与员工（高级员工）关系 ➢ 与政府、社区等关系
财务活动与财务关系的关系
1.筹资活动 2.投资活动 3.运营活动 4.利润（利 益）分配
活动
涉及或影响关系 决定活动成败
4大财务活动
• 参考期刊 – 会计研究 – 审计研究 – 财务与会计 – 财务与会计导刊 – 财会通讯 – 财会月刊 – 中国审计 – 新理财
成绩评定方法
• 案例课程讨论：30% • 小论文：30% • 考试：40%
本课程主要内容
• 专题一 财务管理目标与原则 • 专题二 财务管理基础理论 • 专题三 筹资管理理论与实务 • 专题四 投资决策理论与实务 • 专题五 营运资金管理理论与实务 • 专题六 股利理论管理与实务 • 专题七 财务危机管理
财务管理目标：利润最大化解释
• 利润最大化目标，是指财务管理工作的目的是不断增加企 业利润，使企业利润额在一定时期内（一年内）达到最大。
• 利润最大化目标的优点
容易考核； 综合性财务指标； 体现企业的社会贡献。
• 利润最大化目标的缺点
➢ 一般来说利润为年度业绩指标，因此诱导企业的短期行为； ➢ 忽略利润形成风险
➢ 收入最大化，忽略收入风险
✓ 虚假产品质量和功能的宣传（“味千拉面被指汤底由汤粉调制” ， 《现代快报》，2011年07月24日 ）
✓ 高风险赊销
➢ 利润造假、粉饰报表、盈余管理
✓ 银广夏 ✓ 蓝田股份 ✓ 琼民源
如何遏制利润 最大化目标 所诱导的企 业短期行为？
财务管理目标：股东财富最大化解释
专题一 财务管理目标与原则
• 财务管理内涵 • 财务管理目标 • 财务管理环境与原则
第一节 企业财务管理内涵
– 企业（单位）财务管理
是企业（单位）组织财 务活动和处理财务关系
的一项管理工作。
理解财务管理的 两个关键概念
是什么？
财务活动是指企业资金运动
资金必须循环！
某企业的资金运动图
• 企业财务活动的主要类型
• 股东财富最大化目标的优点 ➢ 考虑了资金的时间价值； ➢ 考虑了风险因素。
解释：股票的估价模型
• 股东财富最大化目标的缺点 ➢ 过分地强调了公司股东的利益； ➢ 股票市价受到多种非可控因素的影响。
财务管理目标：公司财富最大化解释
• 公司财富最大化是指公司财务管理的是通过有效地组织财 务活动，使公司财富达到最大化。
• 股东财富最大化是指企业财务管理的目标是通过有效地组织财务活动， 使股东财富达到最大化。
➢ 在股份制企业中，股东财富最大化由其发行在外的普通股股数和股票市 价两个因素决定。在公司发行在外的普通股股数既定的条件下，股东财 富的大小由股票市价来决定。因此，可以用股票市价作为衡量股东财富 大小的标准。
股东财富最大化就演变成股票市价最大化。
财务管理理论与实务研究
中南财经政法大学会计学院
参考资料
• 参考教材 – 吴世农等译，斯蒂芬 A.罗斯等著：《公司理财》（第6版），机 械工业出版社，2003年9月 – 张建平译，斯蒂芬 A.罗斯等著：《公司理财精要》（第4版）， 机械工业出版社，2006年5月 – 中国注册会计师协会编：《财务成本管理》 (2012年注册会计师 全国统一考试辅导教材)，中国财政经济出版社.
• 利润最大化目标下的企业短期行为表现（利润与高管薪酬 挂钩，与某些特定目标挂钩）
➢ 成本最小化
✓ 忽略产品质量(双汇“瘦肉精”事件，三鹿集团“三聚氰胺”事件 ) ✓ 忽视员工待遇和工作环境(“工业化冷漠下的富士康帝国” ,《第一财
经日报》，2010年5月24日 ) ✓ 研发投入不足 ✓ 减少计提折旧、减少摊销
• 如何使得公司财富最大化？
满足投资者：不断提高资本净利率（在股份制企业则
为每股盈余）；
满足债权人：改善财务状况，保持最佳的偿债能力；
满足职工：完善员工福利，提供职业培训；
满足社会：认真履行企业的社会责任。
满足……。
思考问题 企业到底要 承担东财富最大化的异化 • 问题2：经营者目标与企业价值最大化目标冲突问题 • 问题3：企业的社会责任与道德
1.与债权人（银行、供应商 等）关系 2.与股东关系 3.与债务人（销售商）关系 4.与消费者关系 5.与员工（高级员工）关系 6.与政府、社区等关系
N多财务关系
财务活动影响到财务关系（举例说明）
我国上市公 司中的“铁 公鸡”
• 股利分配行 为影响到投 资者关系
中国金融网综合 2011-03-30
➢ 谷歌退出中国大陆地区
与员工关系处理欠妥案例
➢ 富士康员工跳楼事件(“工业化冷漠下的富士康帝国” ,《第一财经日报》，2010年5月24日 )
财务活动与财务关系的关系 对你有何启示？
第二节 财务管理目标
• 财务管理目标即财务决策所依据的标准，财务管 理欲达到的目标。
• 财务管理目标经典观点 ➢企业利润最大化 ➢股东财富最大化（公司财富最大化）
• 问题1:我国上市公司股 东财富最大化目标的异 化
– 大股东财富最大化
大股东利用控股地位攫取 上市公司利益
➢ 五粮液向五粮液集团利 益输送案例
✓ 原材料采购与产品销售 （05、06、07年每年销售 和采购的关联交易在50% 以上）
➢筹资活动 ➢投资活动 ➢资金运营活动 ➢利润分配活动
• 上述财务活动构成了财务管理学的主要内容
➢财务活动相互影响
筹资活动
投资活动
资金运营 活动
利润分配 活动
财务管理要 有系统观念
汉王科技股份有限公司 首次公开发行股票招股说明书 (摘要)
• 企业（单位）在组织财务活动中所形成的 关系，被称为财务关系
• 财务关系管理成功与否影响到财务活动的成败，影响到企 业的声誉，甚至影响到企业的成败！（举例说明）
银企关系管理失败案例
➢ 中国金属案例 ➢ 江龙控股案例 ➢ 佑威国际案例 • 在企业资金最困难时期，银行不仅没有帮助这些企业反而将它们推向破
产！
消费者关系管理失败案例
➢ 三鹿集团“三聚氰胺” ➢ 双汇集团“瘦肉精”事件（每天损失超1亿) • 为了企业利益，而忽略消费者利益。
企业主要财务关系如下：
➢ 与债权人（银行、供应商等）关系 ➢ 与股东关系 ➢ 与债务人关系 ➢ 与销售商、消费者关系 ➢ 与员工（高级员工）关系 ➢ 与政府、社区等关系
财务活动与财务关系的关系
1.筹资活动 2.投资活动 3.运营活动 4.利润（利 益）分配
活动
涉及或影响关系 决定活动成败
4大财务活动
• 参考期刊 – 会计研究 – 审计研究 – 财务与会计 – 财务与会计导刊 – 财会通讯 – 财会月刊 – 中国审计 – 新理财
成绩评定方法
• 案例课程讨论：30% • 小论文：30% • 考试：40%
本课程主要内容
• 专题一 财务管理目标与原则 • 专题二 财务管理基础理论 • 专题三 筹资管理理论与实务 • 专题四 投资决策理论与实务 • 专题五 营运资金管理理论与实务 • 专题六 股利理论管理与实务 • 专题七 财务危机管理
财务管理目标：利润最大化解释
• 利润最大化目标，是指财务管理工作的目的是不断增加企 业利润，使企业利润额在一定时期内（一年内）达到最大。
• 利润最大化目标的优点
容易考核； 综合性财务指标； 体现企业的社会贡献。
• 利润最大化目标的缺点
➢ 一般来说利润为年度业绩指标，因此诱导企业的短期行为； ➢ 忽略利润形成风险
➢ 收入最大化，忽略收入风险
✓ 虚假产品质量和功能的宣传（“味千拉面被指汤底由汤粉调制” ， 《现代快报》，2011年07月24日 ）
✓ 高风险赊销
➢ 利润造假、粉饰报表、盈余管理
✓ 银广夏 ✓ 蓝田股份 ✓ 琼民源
如何遏制利润 最大化目标 所诱导的企 业短期行为？
财务管理目标：股东财富最大化解释
专题一 财务管理目标与原则
• 财务管理内涵 • 财务管理目标 • 财务管理环境与原则
第一节 企业财务管理内涵
– 企业（单位）财务管理
是企业（单位）组织财 务活动和处理财务关系
的一项管理工作。
理解财务管理的 两个关键概念
是什么？
财务活动是指企业资金运动
资金必须循环！
某企业的资金运动图
• 企业财务活动的主要类型
• 股东财富最大化目标的优点 ➢ 考虑了资金的时间价值； ➢ 考虑了风险因素。
解释：股票的估价模型
• 股东财富最大化目标的缺点 ➢ 过分地强调了公司股东的利益； ➢ 股票市价受到多种非可控因素的影响。
财务管理目标：公司财富最大化解释
• 公司财富最大化是指公司财务管理的是通过有效地组织财 务活动，使公司财富达到最大化。
• 股东财富最大化是指企业财务管理的目标是通过有效地组织财务活动， 使股东财富达到最大化。
➢ 在股份制企业中，股东财富最大化由其发行在外的普通股股数和股票市 价两个因素决定。在公司发行在外的普通股股数既定的条件下，股东财 富的大小由股票市价来决定。因此，可以用股票市价作为衡量股东财富 大小的标准。
股东财富最大化就演变成股票市价最大化。
财务管理理论与实务研究
中南财经政法大学会计学院
参考资料
• 参考教材 – 吴世农等译，斯蒂芬 A.罗斯等著：《公司理财》（第6版），机 械工业出版社，2003年9月 – 张建平译，斯蒂芬 A.罗斯等著：《公司理财精要》（第4版）， 机械工业出版社，2006年5月 – 中国注册会计师协会编：《财务成本管理》 (2012年注册会计师 全国统一考试辅导教材)，中国财政经济出版社.
• 利润最大化目标下的企业短期行为表现（利润与高管薪酬 挂钩，与某些特定目标挂钩）
➢ 成本最小化
✓ 忽略产品质量(双汇“瘦肉精”事件，三鹿集团“三聚氰胺”事件 ) ✓ 忽视员工待遇和工作环境(“工业化冷漠下的富士康帝国” ,《第一财
经日报》，2010年5月24日 ) ✓ 研发投入不足 ✓ 减少计提折旧、减少摊销
• 如何使得公司财富最大化？
满足投资者：不断提高资本净利率（在股份制企业则
为每股盈余）；
满足债权人：改善财务状况，保持最佳的偿债能力；
满足职工：完善员工福利，提供职业培训；
满足社会：认真履行企业的社会责任。
满足……。
思考问题 企业到底要 承担东财富最大化的异化 • 问题2：经营者目标与企业价值最大化目标冲突问题 • 问题3：企业的社会责任与道德
1.与债权人（银行、供应商 等）关系 2.与股东关系 3.与债务人（销售商）关系 4.与消费者关系 5.与员工（高级员工）关系 6.与政府、社区等关系
N多财务关系
财务活动影响到财务关系（举例说明）
我国上市公 司中的“铁 公鸡”
• 股利分配行 为影响到投 资者关系
中国金融网综合 2011-03-30