财务报表分析与证券投资
基于财务报表分析证券投资策略
基于财务报表分析的证券投资策略研究【摘要】近年来，随着市场经济的发展和资本市场的建立，我国证券市场蓬勃发展，然而目前该市场投机气氛浓厚，广大投资者对财务报表分析的重要性认识不足，而更多的偏重于运用技术分析方法来进行投资决策。
本文基于我国证券市场上财务报表分析与证券投资仅存在弱相关性的现状，对相关的证券投资分析方法进行梳理，并详细阐述了基于财务报表分析的证券投资分析方法，在此基础上就其二者的相关性做出合理的结论并对投资者进行投资方法的选择给出了建议。
【关键词】证券投资，财务报表分析，投资决策，对策建议一、引言尽管我国市场经济正稳健有序地高速发展，我国的证券市场依旧还处于初级阶段。
广大投资者在证券投资中对财务报表分析的重要性认识不足，更多的偏重于运用技术分析方法来进行投资决策，这对于促进整个市场的规范与完善存在着很大的负面影响和局限性。
经典的价值评估理论认为，股票的内在价值取决于公司未来所能创造的现金流及其风险。
股票投资者如果想要获取超额回报，就需要买入现时价格低于内在价值的股票。
因此，以什么来预测公司未来现金流及其风险，从而恰当评估股票内在价值，就成为一个关键的问题。
二、证券投资分析方法基本分析方法。
基本分析，也就是对公司的经营环境进行分析，基本框架是以公司状况分析为核心，同时兼顾宏观经济、产业变化特征，对证券的内在价值做出合理的评价。
主要包括了国际经济环境分析，宏观经济分析，财政与货币政策分析，收入政策和产业分析。
技术分析方法。
技术分析是通过对市场过去和现在的行为，进行归纳和总结，概括出一些典型的行为，并据此预测证券市场的未来变化。
其具体特征表现为：运用历史资料进行分析，主要采用的数据是成交价和成交量；大量采用统计指标和图形分析；包含着对人们心理活动的定量分析。
基本分析方法和技术分析方法是我国投资者最常用的分析方法，在投资大众中具有巨大的影响力。
其区别是：基本分析是对股票价值的分析，其目的是判断股票价格相对于价值的高低；技术分析是对股票价格变动趋势的分析，其目的是预测股价变动的方向和幅度。
财务报表分析与股票投资
财务报表分析与股票投资股票投资是一种常见的投资方式，许多投资者选择通过分析财务报表来辅助决策。
财务报表是一项重要的工具，可以帮助投资者了解一家公司的财务状况、盈利能力和前景。
通过深入研究财务报表，投资者可以更好地评估公司的价值，并做出更明智的投资决策。
财务报表通常包括资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表显示了公司在特定时间点上的资产、负债和所有者权益情况。
利润表反映了公司在一定时期内的营业收入、费用和利润情况。
现金流量表展示了公司在一定时期内的现金流入和流出情况。
在进行财务报表分析时，投资者可以关注一些关键指标和比率，以评估公司的财务健康状况。
例如，投资者可以计算公司的净利润率，该指标反映了公司实现的净利润与营业收入之间的关系。
较高的净利润率通常意味着公司的盈利能力较强。
此外，投资者还可以通过计算其他比率，如资产负债率和流动比率，来评估公司的偿债能力和流动性状况。
财务报表分析还可以帮助投资者识别一些潜在的风险因素。
例如，通过观察利润表可以看出公司的销售额和利润是否稳定增长，如果出现连续多个季度的下滑，可能意味着公司面临增长困境。
另外，现金流量表可以揭示公司的现金收入和支出是否稳定，如果现金流入不足以覆盖支出，可能表明公司面临资金压力。
除了财务报表分析，投资者还应该考虑一些其他因素，如行业趋势、公司管理团队和竞争态势。
财务报表分析只是投资决策的一部分，不能作为唯一的依据。
投资者应该综合考虑各种信息，并采取谨慎和全面的投资策略。
虽然财务报表分析可以提供有用的信息，但它也有一些局限性。
首先，财务报表反映的是过去的数据，不能预测未来的发展趋势。
其次，财务报表对于某些行业或新兴公司可能不够准确，因为它们可能处于成长阶段或面临一些特殊情况。
在进行股票投资前，投资者应该了解财务报表的基本知识和分析方法。
可以通过学习相关课程、阅读专业书籍或咨询专家来提高财务报表分析的能力。
此外，投资者还可以参考一些财务信息网站或公开报告来获取有关公司的财务报表数据。
如何分析公司财务报表进行证券投资决策
如何分析公司财务报表进行证券投资决策在证券投资领域中，分析公司财务报表是一项至关重要的任务。
通过仔细研究和分析财务报表，投资者可以更准确地评估某个公司的财务状况，为投资决策提供依据。
本文将介绍如何有效地分析公司财务报表以进行证券投资决策。
一、财务报表概述公司的财务报表通常由三个基本部分组成：资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表展示了公司在特定时间点的资产、负债和所有者权益情况；利润表反映了公司在一定会计期间内的收入、成本和利润情况；现金流量表展示了公司在一定会计期间内的现金流入和流出情况。
二、关键的财务指标在分析公司财务报表时，有几个关键的财务指标需要关注：1. 资产回报率（ROA）：衡量公司利用其资产创造的利润。
ROA=净利润/总资产。
2. 资本回报率（ROE）：衡量公司为股东创造的利润。
ROE=净利润/股东权益。
3. 毛利率：反映公司销售产品或提供服务的利润。
毛利率=毛利/销售收入。
4. 债务比率：衡量公司负债水平。
债务比率=总负债/总资产。
三、水平分析水平分析是比较同一公司在不同会计期间的财务数据，以观察其变化趋势。
通过水平分析，可以查看公司在多年间的收入、成本、利润等财务指标的变化情况。
这有助于评估公司的发展趋势和财务稳定性。
四、垂直分析垂直分析是将公司的每个财务表格转化为百分比形式，以便更好地理解各项数据在整体中的比例。
这种分析方法有助于发现公司的财务结构和关键业务指标。
五、比率分析比率分析是通过计算各种财务指标之间的比率，以帮助投资者评估公司的经营状况和潜力。
以下是一些常见的比率分析方法：1. 偿债能力比率：评估公司偿还债务的能力。
包括流动比率、速动比率等。
2. 营运能力比率：评估公司短期经营状况。
包括存货周转率、应收账款周转率等。
3. 盈利能力比率：评估公司盈利能力。
包括净利润率、销售利润率等。
4. 成长能力比率：评估公司从长期眼光来看的成长潜力。
包括销售增长率、净利润增长率等。
浅析财务分析在证券投资中的作用
浅析财务分析在证券投资中的作用作者：原会卿来源：《财讯》2019年第11期摘要：在证券投资市场繁荣发展的当代社会，随着全球开放化程度的不断提高，吸引了越来越多的投资爱好者进入证券市场。
作为投资者，企业所披露的财务信息是其作出投资决策与投资行为的重要依据。
鉴于此，本文重点分析了财务分析与证券投资之间的相关性，并依据两者之间的相关性对财务分析在证券投资中的应用进行了相关探讨，以期提高证券投资的合理性，充分利用财务分析信息。
关键词：财务分析；证券投资；关系；思考一、财务指标分析与证券投资的关系根据多年来证券交易的发展历史来看，证券投资属于狭义的投资范畴，是以企业或者个人的名义进行有价证券交易购买从而从中获得收益的一种交易行为。
二、财务指标在证券投资中的应用分析财会人员在预备调查及审计计划阶段进行证券投资基金财务报表管理以及审计作业的过程中，需要进一步加强基金未审财务报表的概略性分析，并以此为基础实现对于审计问题的发现，实现重点审计领域的确定。
（1）获取会计以及非会计分析。
一般而言，在实际的操作过程中，会计師需要加强对于上下年可比会计信息以及当年预测资料的获取。
除此之外，会计师还需要借助其他渠道获取一定的非会计信息，进而促进审计作业的有效开展，诸如基金的净值、净值增长率、市场评价、投资策略以及原则等。
（2）盈利能力分析。
分析企业盈利的能力，从字面意义上我们便可以看出，盈利能力指的是我们企业的资金或者说成是资本的升值的能力，关于这一点，我们通常可以透过一家企业在一定时期内的整体收益额度的提升幅度在其原来的总资产中所占的比重来得出结论。
（3）比较会计信息分析。
加强对于账户余额（发生额）异常变动，或为达到预期变动状况的关注。
诸如在股指大幅上升的状况下，基金股票差价收入却较为平稳，没有出现较大的增长；或者是本年股利收入金额很大，但是在相关公开信息却显示上市公司本年分红比率不高。
（4）企业收入分析。
在进行企业基金收入分析作业的过程中，注册会计师需要加强过对于证券一、二级市场运行状况的了解。
证券投资与财务报表分析
国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15％的税率征收企业所得税。
03
公司所得税率税率与每股收益
公司所得税率与每股收益
假设有两个公司A、B,公司的股本结构相同，总资产1000万（500万债务+500万股权），两个公司总股本均为100万股，盈利水平相同，总成本相同均为10万，借款成本均为4%。唯一的区别在于A公司为普通企业法人适用25%公司所得税，B为国家重点扶持高新技术企业，减按15%征收所得税。
证券投资与财务报表分析
单击此处添加文本具体内容
演讲人姓名
CLICK HERE TO ADD A TITLE
CONTENTS
内容概要
壹
每股收益与资产结构
贰
每股收益与公司所得税
叁
现金流量表解读
每股收益与公司的资本结构
假设市场有两个双胞胎公司A和B,两公司的总资产相等都是100万元，但是公司的资本结构不同，A公司全部是股权融资，股本一万股，而B公司股权融资和债融资各半，债务成本4%，股本五千股。税收忽略不计
负债比率与财务杠杆
对财务杠杆的说明
甲
乙
丙
资本总额
1000
1000
1000
负债
0
500
800
权益资本
1000
500
200
息税前利润
150
150
150
利息费用 10%
0
50
80
税前利润
150
100
70
所得税
37.5
25
17.5
税后净利
112.5
75
52.5
权益资本净利润率
11.25%
15%
财务报表分析与证券投资
0
17
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Market Size relative to NYSE
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
15
Amount of Capital Raised Through Stock Markets
Amount of Capital Raised
160 140 120 100
accounting system He taught Leonardo Da Vinci perspective and
proportionality. The knowledge was used to paint “the Last Supper”
2
学过财务报表分析课程的请举手
3
Dow Jones Industrial Average 1930-2002
80 60 40 20
0
16
Billion RMB
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Billion RMB
Market Capitalization
Market Cap. (A Share)
2410.61 663.17 331.07
46.20％ 12.71％
证券投资分析-财务报表分析
9/28/1994
1/24/1996
于前兩年盈利
于前三年盈利且平均淨資產回報率大于10%
前三年每年的 淨資產回報率 大于10%
x
x
x
目前
前三年每年的 淨資產回報率 大于6%，平均大于10%
x
*
盈利操纵案例(中国大陆)
满足配股要求
管理層操縱盈利的動機: 配股是大陸上市公司籌措長期資金的最重要的來源 監管、審計、披露及其它相關方面由于不完備而對管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用
01
局限：
效果的可持续性 被发现的可能性
02
*
財務分析的目的和方法
財務分析的目的是評估公司過去和現在的表現及其可持續性。
財務分析的方法包括： 横向分析 纵向分析 比率分析 現金流量分析
*
預測分析的目的和方法
01
預測公司今后若干年的財務報表 估計公司的淨值
預測分析的目的
02
机械的(Machinical) 和非机械的方法 單變量和多變量的方法
避免停牌
管理層操縱盈利的動機: 長時期的停牌對公司有很大的負面影響，常常會導致最高管理層的人事變動 監管、審計、披露及其它相關方面由于不完備而對管理層的盈利操縱行為未起到足夠的遏制作用
01
02
*
盈利操纵案例(中国大陆)
避免停牌
01
几个上市公司净利润分布：
02
*
盈利操纵案例(中国大陆)
*
盈利操纵案例(中国大陆)
财务报表分析概略
Annual Work Summary Report
汇报人 | 小智
什么是财务报表分析？
1
财务报表分析通过对公司公开发布的数据进行分析和重组而间接地获得公司管理层所拥有的内部信息以便投资者和债权人做出最佳决策。
证券投资分析05-财务报表分析01
现金流量表：投资活动
• 主要投资活动
•现金流入
•出售财产、工厂、设备 •出售不属于现金等价物的有 价证券 •收回贷款
•现金流出
•购置财产、工厂、设备 •购买不属于现金等价物的有价 证券 •提供贷款
证券投资分析05-财务报表分析01
现金流量表：投资活动
证券投资分析05-财务报表分析01
– 所有者对资产的权利位于债权人之后 – 股东权益的价值取决于资产和负债的价值 – 股东权益主要包括两个组成部分，资本和留存收益 – 股东权益的帐面值和市值通常并不一致。
证券投资分析05-财务报表分析01
•资• 产负债表：股东权益
••
证券投资分析05-财务报表分析01
资产负债表：股东权益
• 股本结构：
– 现金包括货币，支票帐户存款和非定期储蓄帐户存款。 – 现金等价物为可以很快变现的短期投资。在美国，现金等
价物包括货币市场投资和美国国库券投资，但它们发行时 的期限不得超过三个月。
证券投资分析05-财务报表分析01
现金流量表：影响现金流量的基本活动
• •信贷人
•筹资活动
•投资活动
•营业活动
•创造价值
证券投资分析05-财务报表分析01
现金流量表：经营活动
• 主要经营活动
•现金流入
•向客户收取的现金 •收取的利息和股息(美国) •其他经营收入
•现金流出
•向供货方支付的现金 •向职工支付的现金 •支付的利息(美国)和税金 •其他经营性现金支出
证券投资分析05-财务报表分析01
现金流量表：经营活动
证券投资分析05-财务报表分析01
•资产负债表：无形资产及其它资 产