2020注册会计师行业投资战略分析课件
2020年注册会计师公司战略与风险管
2020 年注册会计师公司战略与风险管理练习题2017 年注册会计师公司战略与风险管理练习题1、某企业全球协作程度低，产品对东道国市场的需求的适应能力弱，该企业采用的组织结构是().A. 全球区域分部结构B. 国际部结构C跨国结构D.全球产品分部结构［答案］B［解析］企业发挥全球协作程度低，产品对东道国市场的需求的适应能力也比较弱，在这种情况下，企业多把产品开发的职能留在母国，而在东道国建立制造和营销职能.其组织结构往往采用国际部结构. “国际战略”是企业国际化经营早期的战略类型.2、下列关于《企业内部控制评价指引》的表述正确的是()。
A. 企业对内部控制有效性进行评价，实质上就是对财务报告内部控制有效性的全面评价B. 企业在完成内部控制有效性评价后，可根据具体情况酌情考虑是否出具报告C. 企业的高级经营管理层对内部控制评价报告的真实性负责D.内部控制自我评价是由企业董事会和管理层共同实施的［答案］D［解析］选项A:企业对内部控制有效性进行评价，实质上就是对财务报告内部控制有效性和非财务报告内部控制有效性的全面评价。
选项B:企业在完成内部控制有效性评价后，必须出具报告，并在年报中披露。
选项C:企业董事会对内部控制评价报告的真实性负责。
3、下列各项属于平衡计分卡内部流程角度的因素是().A. 股东回报B. 顾客满意度C. 员工能力评估和发展D. 工程进度完成率［答案］D［解析］选项A属于财务角度；选项B属于顾客角度；选项C属于创新与学习角度.4、商界有句名言“女人和孩子的钱好赚”。
从战略分析角度来看，该说法主要分析的因素是()。
A. 人口因素B. 价值观C. 生活方式变化D. 消费心理［答案］D［解析］本题考核社会和文化环境因素。
女人购物时易冲动，孩子购物时缺乏辨别能力且家长容易满足孩子的需求.所以“女人和孩子的钱好赚”主要分析的因素是消费心理。
5、甲公司、乙公司和丙公司共同投资成立一家合资企业，生产三家公司共同需要的液晶显示板(分别用于电视、电脑和手机)。
2020年注册会计师投资组合的有效集、资本市场线、系统风险和非系统风险知识
特征二：表达了最小方差组合曲线最左端的第2点组合被称作最小方差组合，它在持有证券的各种组合中有最小的标准差特征三：表达了投资的有效集合在只有两种证券的情况下，投资者的所有投资机会只能出现在机会集曲线上，而不会出现在该曲线上方或下方。
最小方差组合以下的组合是无效的机会集（曲线1～6）有效集（曲线2～6）无效集（曲线1～2）【2015·单选题】甲公司拟投资于两种证券X和Y，两种证券期望报酬率的相关系数为0.3。
根据投资X和Y的不同资金比例测算，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示。
甲公司投资组合的有效组合是（）。
A.XR曲线B.X、Y点C.RY曲线D.XRY曲线【答案】C【解析】从最小方差组合点到最高期望报酬率组合点的那段曲线为有效集，所以选项C正确。
二、相关性对风险的影响证券报酬率之间的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强r=1，机会集是一条直线，不具有风险分散化效应r<1，机会集会弯曲，有风险分散化效应r足够小，曲线向左凸出，风险分散化效应较强，会出现最小方差组合和无效集三、多种证券组合的风险和报酬（一）特点两种证券组合的机会集曲线都落在直线或曲线上，多种证券组合的机会集落在平面内（阴影部分）（四）资本市场线揭示出持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下风险和期望报酬率的权衡关系。
直线的斜率代表风险的市场价格，表示当标准差增长某一幅度时相应要求的报酬率的增长幅度。
在M点的左侧，将同时持有无风险资产和风险资产组合。
在M点的右侧，将仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M（五）个人的效用偏好与最佳风险资产组合相独立（或称相分离）【2014·单选题】证券市场组合的期望报酬率是16%，甲投资人以自有资金100万元和按6%无风险利率借入资金40万进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是（）。
A.20%B.18%C.19%D.22.4%【答案】A【解析】期望报酬率=16%×140/100+(1-140/100)×6%=20%。
高级财务管理-投资战略制定PPT课件
利率
货币供给
企业战略环境对企
通货膨胀率
业的影响：
工资/物价控制
可任意支配收入
1、企业战略环境
行业需求
对企业的影响是全
社 会 文 化
生活方式
市场需求
就业预期
……
保护消费者运动 结婚率
企业
人口增长率
人口迁移
文化及亚文化 ……
政治制度、体制 政府的稳定性
国家研发支出 行业研发支出 科技研究重点 专利保护 新产品 新技术的商品化 ……
第三章
投资战略管理
--------战略分析与制定的方法
2020/2/26
可编辑
1
目录
•企业投资战略管理中常见的问题和误区 •投资战略管理的关键问题 •投资战略规划方法简介
2020/2/26
可编辑
2
中国企业投资战略管理中常见的问题和误区
• 流浪汉现象 • 追星族现象 • 计划代替战略现象 • 战术代替战略现象 • 个人意志代替战略现象 • 不变应万变现象 • 航母情结现象 • 旧瓶装新酒现象 • 赶鸭子上架现象 • 见异思迁现象 • 事后诸葛亮现象 • 见树不见林现象
许多产品种类没有统一标准 复杂产品的关键在于
频繁设计变化
可靠性
基本产品设计
竞争性产品的改进
优良的质量
很高的广告/销售额比 例 撇脂价格战略 高营销成本
广告费高,但比导入期 占销售额之比低 多为心理促销 广告和分销对非技术 性差品很关键
巨大的市场 饱和 重复购买 在各种品牌间选购
质量优异 产品歧异性不明显标准化 产品变化不迅速 折价具有重要意义
战略既是预 先性的（预 谋战略）， 又是反应性 的（适应性 战略）
投资分析PPT课件
学会等待
耐心等待投资机会，不盲目追 涨杀跌。
持续学习
关注市场动态，不断提升自己 的投资能力和认知水平。
提升个人投资能力途径
01
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03
阅读经典投资书籍：学 习投资大师的智慧和经 验。
参加专业培训课程：系 统学习投资知识和技能。
关注专业投资机构和研 究报告：获取市场前沿 信息和专业分析。
04
实践模拟投资：通过模 拟投资平台，锻炼实战 能力和风险管理意识。
投资分类
根据投资对象的不同，投资可分 为实物投资、金融投资和房地产 投资等。
投资风险与收益
投资风险
投资风险是指投资者在投资过程中可 能面临的本金损失、收益波动等不确 定性因素。
投资收益
投资收益是指投资者从投资对象中所 获得的超过本金部分的收益，包括利 息、股息、资本利得等。
资本资产定价模型
01
资本资产定价模型（CAPM）是一 种用于确定资产预期收益与风险之 间关系的理论模型。
期货交易原理
解释期货合约的构成、交易机制和保证金制度等基本原理。
期权交易原理
阐述期权合约的权利和义务、行权方式和定价模型等基础知识。
操作指南
提供期货和期权交易的开户流程、交易软件使用和交易技巧等操作 指南。
外汇交易入门和进阶技巧
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外汇基础知识
介绍外汇市场的参与者、交易品种和汇率决定因 素等基本概念。
卖信号。
案例分析
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结合具体股票案例，讲解如何运用基本面和技术分析进行投资
决策。
债券投资策略及风险控制
债券基础知识
介绍债券的种类、发行主体、评级和定价等基本概念。
投资策略
探讨久期管理、信用利差和收益率曲线等债券投资策略。
《投资分析》PPT课件
3、 可行性研究和项目评估的 关系：联系与区别
都处于投资前期 联系(相同点)分析内容基本一致
分析目的和要求相通
行为主体不同 区别(不同点 *)研究角度和侧重点不同
决策过程中的时位 序不 和同 地
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三、项目市场分析
1、意义 （1）概念：通过市场调查和市场预测，了解
和掌握项目产品的供应、需求、价格等市场现 状，并预测其未来变动趋向，为判断项目建设 的必要性和合理性提供依据。 （2）意义：P5
（2）工作任务：审查和判断可行性研究 报告的可靠性、真实性和客观性，提出 评估意见；
（3）工作成果：编写评估报告；
（4）工作目的：为投资决策提供直接依 据；
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（1）工作基本内容：
·必要性评估
·建设和生产条件评估
·工艺技术评估
·效益评估
·不确定性分析
·总评估
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主要工作
目的
备注
起点
终点
投资前期
提出设想
作出决策
可行性研 究项目评
估
保证投资 科学合理
可行
项目成败 的关键
投资期
开工建设
建成竣工
项目建设 保证质量， （略） 形成实体
-
运营期
投入运营
项目报废
生产经营 评价总结
回收投资 获取收益
-
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二、可行性研究与项目评估
1、 可行性研究:就是从各个方面分析论 证拟建项目是否合理、可行（理解）。 包括三个具体工作阶段。
一、项目和项目周期
（一）项目的概念
（二）项目的分类
（三）项目周期
注册会计师公司战略与风险管理-战略分析(四)-2
注册会计师公司战略与风险管理-战略分析(四)-2(总分：93.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：14，分数：28.00)1.某跨国公司在A国的子公司成本控制的绩效非常突出，该跨国公司其他子公司纷纷向A国的子公司学习，这属于______。
∙ A.内部基准∙ B.竞争性基准∙ C.一般基准∙ D.顾客基准A. √B.C.D.内部基准：企业内部之间互为基准进行学习与比较。
2.某企业通过分析，发现自己在企业信息化上落后于竞争对手，遂决定加大信息化投入，这属于价值链中的______。
∙ A.内部后勤∙ B.人力资源管理∙ C.企业基础设施∙ D.技术开发A.B.C. √D.企业的基础设施指企业的组织结构、惯例、控制系统以及文化等活动。
企业信息化体系属于企业的基础设施。
3.企业更愿意将其作为企业能力和核心竞争力基础的资源是______。
∙ A.有形资源∙ B.无形资源∙ C.流量资源∙ D.短周期资源A.B. √C.D.无形资源是指企业长期积累的、没有实物形态的、甚至无法用货币精确度量的资源。
尽管无形资源难以精确度量，但无形资源一般都难以被竞争对手了解、购买、模仿或替代，因此，无形资源是一利十分重要的企业核心竞争力的来源。
4.A公司与国内以武术著名的寺庙甲合作成立了旅游管理有限公司，希望将其打造成为世界唯一的武术旅游风景区，这种企业行为依据的是寺庙甲属于______。
∙ A.稀缺资源∙ B.不可被模仿的资源∙ C.不可替代的资源∙ D.持久的资源A.B.C. √D.一些旅游景点的独特优势很难被其他景点替代，因此旅游景点属于不可替代的资源。
5.在产品生命周期阶段中。
利润最高出现在______。
∙ A.导入期∙ B.成长期∙ C.成熟期∙ D.衰退期A.B. √C.D.由于需求大于供应，成长期产品价格最高，单位产品净利润也最高。
所以，利润最高出现在成长期。
6.在产品生命周期各阶段中，比较容易预测现金流量的是______。
《投资活动分析》PPT课件
四、投资活动分析的内容 1.投资活动的全面分析 方法：水平分析法、垂直分析法、趋势
分析法、结合企业实际情况分析 资产规模与变动分析、资产构造与变 动分析、资产构造优化分析 2.资产工程的具体分析
第二节 投资活动的全面分析
一、资产规模与变动分析〔水平分析〕 将企业资产负债表中不同时期的资产进展比照。 分析资产总规模变动状况及各项资产对资产规模的影响程
〔2〕存货的计价 A 分析企业对存货计价方法的选择或变更是否合理。
计价方法 对资产负债表的影响 对利润表的影响
先进先出法 加权平均法 个别计价法
存货价值比较符合实 利润高估 际
存货价值比较符合实 利润比较符合实
际
际
存货价值符合实际 利润水平符合实 际
B 分析存货的盘存制度对确认存货的数量和 价值的影响。
二、固定资产会计政策分析 1.对固定资产折旧分析 A 分析企业固定资产预计使用年限和预计净残
值。 B 分析企业固定资产折旧方法的合理性。 C 观察企业的固定资产折旧政策是否前后一
致。 2.对固定资产减值准备进展分析
第六节无形资产和其他资产分析
一、无形资产分析 〔一〕无形资产一般分析
1.分析无形资产规模和变动情况 2.分析无形资产构造和变动情况 〔二〕无形资产质量分析 1.无形资产确实认条件 2.无形资产的摊销年限 3. 无形资产减值准备计提的合理性 4.企业自行开发或自然生成的无形资产的 分析
确定企业应该采用的固流构造。 3.对目前固流构造比例进展调整。 调整方法：调整流动资产
调整固定资产 同时调整流动资产和固定资产存量
第三节 流动资产分析
一、流动资产一般分析 流动资产一般分析，是指利用水平分析法和垂直
分析法对流动资产 的规模和构造分别进展分析， 从而了解流动资产的规模变动和构造变化趋势。
2020注册会计师(CPA) 财管录课讲义第14讲
【例5-10】A公司拟投产一个新产品，预期每年增加税后 营业现金流入100万元，增加税后营业现金流出69万元； 预计需要初始投资90万元，项目寿命为4年；公司的所得 税税率20%。有关数据如表5-17的“基准状况”栏所示， 根据各项预期值计算的净现值为22.53万元。假设主要的 不确定性来自营业现金流，因此只分析营业流入和流出变 动对净现值的影响。
设债券复利年有效票面利率为i （1+i）5=（1+5×12%） 解得：i=9.86%
债券复利年有效票面利率＜折现率10%，所以折价发行。
4.流通债券 是指已发行并在二级市场上流通的债券。 【例6-5】有一面值为1 000元的债券，票面利率为8%， 每年支付一次利息，20×1年5月1日发行，20×6年4月30 日到期。现在是20×4年4月1日，假设折现率为10%，问 该债券的价值是多少？
【决策原则】当债券价值高于购买价格，可以购买。
三、债券价值的影响因素 （一）债券价值与面值 面值越大，债券价值越大（同向）。 （二）债券价值与票面利率 票面利率越大，债券价值越大（同向）。
（三）债券价值与折现率 折现率越大，债券价值越小（反向）。 “折现率”等于“债券（票面）利率”时，债券价值＝面值； “折现率”高于“债券（票面）利率”时，债券价值＜面值； “折现率”低于“债券（票面）利率”时，债券价值＞面值。 【注意】对比时“折现率”和“票面利率”要一致，“折现率 ”均为年有效折现率；“票面利率”指债券的年有效利率。当 债券一年计息多次或单利计息时，“票面利率”要换算为年有 效票面利率，再与年有效折现率进行比较。
0.00
项目
每年税后营业现金流入 每年税后营业现金流出 折旧抵税（20%） 每年税后营业现金净流量 年金因数（10%，4年） 营业现金净流入总现值 初始投资 净现值
2020注册会计师(CPA) 财管录课讲义第26讲
沿用【例12-1】如果企业只是在生产经营的旺季借入资金低 于200万元，比如100万元的短期借款，而无论何时的长期负 债、自发性负债和权益资本之和总是高于800万元，比如达到 900万元，那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分（100 万元）靠当时的短期借款解决，其余部分的季节性存货和全部 长期性资金需要则由长期负债、自发性负债和权益资本提供。 而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金（100万元）投 资于短期有价证券。在营业低谷期，易变现率为？
3.保守型筹资策略 （1）经营低谷时：易变现率＞1
波动性流动资产＞临时性流动负债 长期资产+稳定性流动资产＜股东权益+长期负债+经营性流动负债
3.保守型筹资策略 （2）经营高峰时：易变现率＜1
波动性流动资产＞临时性流动负债 长期资产+稳定性流动资产＜股东权益+长期负债+经营性流动负债
沿用【例12-1】如果企业只是在生产经营的旺季借入资金低 于200万元，比如100万元的短期借款，而无论何时的长期负 债、自发性负债和权益资本之和总是高于800万元，比如达到 900万元，那么旺季季节性存货的资金需要只有一部分（100 万元）靠当时的短期借款解决，其余部分的季节性存货和全部 长期性资金需要则由长期负债、自发性负债和权益资本提供。 而在生产经营的淡季，企业则可将闲置的资金（100万元）投 资于短期有价证券。在营业高峰期，易变现率为？
长期资产：长期占用 2.流动负债的分类 【临时性流动负债】金融性流动负债：短期来源 【自发性流动负债】经营性流动负债：长期来源
长期负债、权益资性流动资产
非流动资产
资产负债表 负债和所有者权益 临时性（金融性）流动负债 自发性（经营性）流动负债 非流动负债 所有者权益
企业投资战略管理教材PPT93页课件
2、净现值（NPV）
NPV = ∑ NCFt/ (1 +k )t 决策标准：NPV> 0 意义：项目价值与其成本之差 找到NPV>0 的项目非易事 NPV是项目内在价值的估计 NPV>0未必马上采纳 NPV<0未必立即拒绝 一项投资的回报率超过同样风险下其他项目的回报率，则其增加价值
连续价值
许多场合n为精确计算期，而不是项目实际寿命期 连续价值指精确计算期以后项目的剩余价值 项目价值=精确计算期价值+连续价值 假设从n+1起，FCFF以稳定的g增长 CV=FCFFn+1 /（WACC-g）
财务管理 第五章
例： 某企业拟兼并另一家公司
兼并后该公司现金流表 公司资本结构如表 单位：百万元，所得税率：34% 对方要求：收购价不低于总资产帐面价值307 连续价值计算（k = 9.7%）：设从第6年起，FCFF在第5年基础上年递增5%， CV = 21.3 (1+5%) / (9.7%- 5%) = 481.2
财务管理 第五章
FCF计算
Revenue - Cost (including depreciation!) = EBIT x (1 - t) = EBIAT + Depreciation - Cap Ex Net Working Capital (NWC) = FCF
财务管理 第五章
缺点
忽略时间价值：可能否定回报率大于资本成本的项目 未考虑回收期后的收入：具有天生的短视性和对长寿命项目的歧视性； 标准回收期设定的任意性 改进：动态回收期（Dynamic PP） 失去最大优点——简单性
财务管理 第五章
2、平均报酬率
Average Rate of Return, ARR 基于现金流的计算： ARR = 年平均NCF / I 会计收益率法（Accounting Rate of Return） 基于会计净利润 ARR = 年平均会计净利润 / 平均资本占用