南京财经大学金融风险管理资料(雷鸣版1-15章)
金融风险管理培训资料
金融风险管理培训资料一、什么是金融风险管理金融风险管理是指金融机构在开展业务活动过程中，通过建立有效的风险管理体系，识别、评估和控制各类金融风险，以确保金融机构在面临风险时能够及时作出应对和决策，保持业务的稳健发展。
二、常见的金融风险类型1.信用风险：指金融机构在放贷或提供信用担保等业务中，由于借款人或担保方未能按约定履约，导致金融机构无法收回本金和利息的风险。
2.市场风险：包括利率风险、汇率风险、股票价格风险等，指金融机构在进行投资或交易时，由于市场因素波动而导致投资价值的损失风险。
3.流动性风险：指金融机构在面临资金流动性紧张时，无法及时满足债务偿还或者业务发展需要的风险。
4.操作风险：指金融机构在业务操作过程中，由于人为疏忽、失误或意外事件等造成的损失风险。
5.法律风险：指金融机构在合规经营过程中，由于法律法规变化、合同纠纷等原因而可能导致的损失风险。
三、金融风险管理的重要性及目标金融风险管理对于金融机构的稳健运营至关重要。
其目标主要包括：1.风险识别与评估：确保全面识别和准确评估各类风险，包括风险来源、风险程度和风险概率等。
2.风险控制与规避：通过制定风险管理政策和监管措施，控制风险的发生和规避可能的损失。
3.风险监测与预警：建立风险监测系统，及时发现风险信号并进行预警，为金融机构决策提供依据。
4.风险分散与对冲：通过多样化投资组合、合理配置资源，实现风险的分散与对冲，降低总体风险水平。
5.风险回报的平衡：在风险控制的基础上，追求风险回报的平衡，保持稳健盈利。
四、金融风险管理的基本原则1.全员参与：金融风险管理应该成为每个员工的责任和义务，形成全员参与的机制。
2.科学决策：风险管理决策过程应该科学、合理，基于充分的风险信息和数据分析。
3.风险防范：采取预防为主的策略，通过风险控制和规避措施降低风险发生的概率。
4.风险分散：通过多样化的投资组合和资金配置，降低风险集中度，实现分散风险。
5.风险预警：建立风险监测与预警系统，及时发现并应对可能的风险。
金融风险管理复习资料
1、金融市场风险的分类答：证券价格风险：是指证券价格的不确定变化而导致行为主体未来收益变化的不确定性。
汇率风险：是指由于汇率的变动而导致薪给主题未来收益变化的不确定性、利率风险：是指由于市场利率水平的变动而引起行为主体未来收益变化的不确定性、购买力风险：是指由于一般物价水平的变化而导致行为主体未来收益变化的不确定性。
2、导致流动性不足的因素a.资产与负债的不匹配：一是资产负债的期限不匹配。
二是资产负债的规模不匹配。
b.个钟风险的间接影响：流动性风险生成机理看来，经管流动性风险是金融机构破产，、倒闭、兼并和接管的直接原因，但实际上也是其他各类风险如市场风险、信用风险长期隐藏、积累的结果。
C.其他因素：主要包括中央银行政策、金融市场发育程度和技术因素。
3、金融风险辨识的原则a.实时性原则b.准确性原则c.系统性原则d.成本效益原则4、金融市场风险的度量方法a.名义值度量法b.灵敏度方法c.波动性方法d.VaR方法5、从不同的角度出发，信用风险怎样进行分类。
a.按照信用风险的性质，可将信用风险分为违约风险、信用等级降级风险和信用价差增大风险。
b.按照信用风险所涉及的业务种类，可将信用风险分为表内风险与表外风险。
C.按照信用风险所产生的部位，可将信用风险分为本金风险和充值风险。
D.按照信用风险是否可以分散，又可以分为系统性信用风险和非系统性信用风险。
6、请分析金融市场风险度量的VAR方法的优缺点。
优点：a.由于VaR方法可以预测不同风险因子、不同金融工具构成的复杂资产组合以及不同业务部门所面临的总体风险，所以适用范围广。
b.由于VaR方法不仅提供了一个概括性的风险度量值及其发的概率，而且所提供的风险度量值还是具有可比性。
C.VaR方法在一定晨读上考虑了决定组合假肢变化的不同风险因子之间的相关性。
缺点：a. VaR方法假定了决定组合假肢变化的风险因子在未来的发展变化及其相互关系同过去的行为完全一致，这与现实不符。
金融风险管理复习资料(农大)
一、名词解释：1、金融安全:是指一国具有保持金融体系稳定、维护正常金融秩序、抵御外部冲击的能力。
2、区域金融协同监管：指在经济合作的基础上，加强区域内各国金融运作和监管的配合协调，鼓励区域成员进行及时、准确的信息披露，鼓励国家当局高度重视来自区域监督的信息。
3、金融风险管理产品化：4、银行危机处理：为了保护公共利益，维护公众信心，保持银行体系稳定，监管当局建立了一系列银行危机处理制度，以便将银行可能破产倒闭造成的损失降低到最低限度。
5、信贷集中风险：如果贷款过于集中于某一个行业、地区、客户或贷款类型的话，就会产生贷款集中的风险。
6、证券自营业务风险：指证券公司在自营业务中产生的各种风险，其风险来源既有一般性投资风险，也有机构投资风险，具有广泛性和综合性，主要有投资对象风险、交易方式风险、企业风险、市场风险。
8、保险产品定价：指保险公司根据以往的数据和经验，并且考虑预期经营成本和预计损失等因素，综合考虑保险公司和投保人双方利益后对保险费率的厘定，即对保险产品进行定价。
9、专家制度：是一种最古老的信用风险分析方法，它是商业银行在长期的信贷活动中所形成的一种行之有效的信用风险分析和管理制度。
11、风险加价：指市场认为银行面临流动性危机而以更高的风险要求银行对定期存款、储蓄存款（尤其是大额存款证）以及货币市场借款等支付比其他本地同规模银行更高的利率。
13、交易结算风险：是一般企业以外币计价进行交易活动时，由于将来进行交易结算时所运用的汇率没有确定，因而产生的风险。
14、货币互换：货币互换交易是对长期的外币融通最常用的避险方法，在货币互换交易的安排下，交易双方首先按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按预定的日期和利率进行一系列的利息互换，到期日按事先决定的汇率将本金再换回来。
二、简答：1、金融风险的产生与那些因素有关？①金融风险的产生与经济体制密切相关。
市场经济是一种风险经济，在市场经济体制下，金融风险无处不在，无时不有。
江财金融机构风险管理课件
9-9
久期的公式
N t =1
D =
∑ (1 + R )
N t =1
C Ft
t
×t =
t
N t =1
∑ (1 + R )
P
C Ft
t
×t =
N
∑ PV
t =1 N t =1
t
×t
t
∑ (1 + R )
式中
D = 久期 t = 未来的期限数
C Ft
∑ PV
CFt = 在t期收到的现金流(利息或本金)（ cash flows） N= 到期期限y R = 到期收益率（YTM）（ yield-to-maturity）. PVt =t期现金流贴现的现值。 （ Present Value ）
9-22
久期与FI的风险防范（免疫Immunizing）
久期作为一种利率风险衡量方法，可用于免 除FI的整个资产负债表或某些资产、负债的 利率风险。 下面介绍两个例子：久期对未来付款和对整 个资产负债表的风险防范（p238-243） 先介绍资产组合和负债组合的久期以及总的 久期缺口：
9-23
资产组合的（麦考利）久期
DA = ∑ w i * DA i
i =1
n
其中:
wi = 组合中单项资产的价值占总资产价值的比例 DAi = 组合中单项资产的久期 n表示资产组合中资产的个数
9-24
9-10
对于半年付息一次的债券，久期公式：
N
D =
t =1 / 2
∑ (1 + R / 2 ) × t CF ∑ (1 + R / 2 )
2t N t t =1 / 2 2t
C Ft
风险管理 第1章 引言
பைடு நூலகம்
公司的风险和收益
如果股东只关心公司系统风险，是否管理层也应该只关心系统 风险？
实务中公司大多关心总风险 盈利稳定和持续生存是公司管理的重要目标
“破产成本” 揭示了当考虑总风险时，管理层才最大化股东利
益
银行风险管理方法
风险加总法：通过分散化来消除企业的非系统风险 风险分解法：分别处理分解后的风险 实务中银行会同时采用两种方法
风险管理与金融机构
南京财经大学 雷鸣
第1章 引 言
风险和收益
风险和期望收益之间是相互关联的 风险越高，收益越大
例
若国债的收益率为5%，且投资股票的收益率如下分布 概率 0.05 0.25 收益 +50% +30%
0.40
0.25 0.05
+10%
–10% –30%
例（续）
能够计算得出该投资的期望收益和标准差
信用评级
穆迪 Aaa Aa A Baa
标普和惠誉 AAA AA A BBB
投资级债券
Ba B Caa Ca C
BB B CCC CC C
非投资级债券
细分信用级别
穆迪将Aa 进一步分为 Aa1、Aa2 和 Aa3 标普和惠誉将AA 进一步分为 AA+、AA 和 AA− 除了AAA （Aaa）和最低的两级以外，其他级的细分方式与之 类似
资本资产定价模型（CAPM）
期望收益E(R) E(RM)
E( R) RF ( E( RM ) RF )
RF
1.0
β
假设
金融风险管理教材(PPT 66页)
收益率曲线图：利用同一时点、多种不同到期日的零 息债券的价格计算出不同生命期的折现率，并绘制出 的曲线图
折 现 率
第九页，共四十五页。
生命期
9
收益率曲线 的建构 (qūxiàn)
步步为营法(bootstrapping): 在市场上收集零息债的交易价格，计算其对应到期 日的折现率
• 收益率变化越大，久期越不准确(zhǔnquè)
价 格
(ji àg é)
收益率
平移
(pínɡ yí)
交叉 扭曲
• 全面的债券估值方法
ห้องสมุดไป่ตู้
25
第二十五页，共四十五页。
曲率(qūlǜ)
债券的曲率(qūlǜ)
n
C
1
d2B
citi2e yti
i 1
B dy 2
B
考虑到凸性，债券价格的变化
B Dy 1 C(y)2
6
第六页，共四十五页。
债券 估值 (zhàiquàn)
单次支付债券 收益率曲线(qūxiàn)：用实际的债券价格绘出收益率 曲线(qūxiàn)，再实现对所有债券的估值 屡次支付债券
7
第七页，共四十五页。
单次支付(zhīfù)债券的估值
债券价格：投资者为了获得债券的未来(wèilái)现金流而愿意 马上支付的一定量的现金资金
款利率
• 经常用作基准利率
• 互换利率：互换协议中的固定利率；银行可以
• 连续10次以6个月期贷给AA级借款人，利率为
LIBOR • 进入互换合约，收到5年期互换利率，支出
LIBOR
• 这说明互换利率的信用风险与AA级借款人一系列 的短期贷款的利率风险相一致
江财保险学_第一章第二节
识别和归类，并分析产生风险事故的原因的过程。
• 风险识别的主要方法有：
• （1）资产财务分析法
• （2）保险调查法：主动调查、受托调查 • （3）风险列举法（风险清单法） • （4）生产流程分析法 • （5）事件树分析法
（1）资产财务分析法
通过分析资产负债表、损益表、现金流量表等，能够识 别企业的财产风险、责任风险和人力资本风险。
5、风险管理技术的选择与实施
• 根据风险评价结果，为实现风险管理目标，选择最佳
风险管理技术与实施是风险管理的第五步。 • • 风险管理技术分为控制型和财务型两大类。 前者的目的是降低损失频率和减少损失程度，重点在 于改变引起意外事故和扩大损失的各种条件。后者的目的 是以提供基金和订立保险合同等方式，消化发生损失的成 本，即对无法控制的风险所做的财务安排。
高 损失频率
• 它与保险相比，风险自留有什么优势? ①有利于企业的整体风险管理
②减小由于保险市场不稳定带来的财务冲击
③避免道德风险和逆向选择风险 ④增加额外收益 ⑤节省附加保费。
一些其他风险处理手段
• 中和风险
• 如，某投资人将其资金用于购买债券（稳健性）、基金
（一般型）、股票（投机型）等不同风险的金融产品。
•
（2）损失控制
• 损失控制是通过降低风险损失发生的频率，缩小 其损失的程度来达到控制目的的一种风险处理方法。
包括损失预防和损失抑制。
损失
预防：是指在风险发生前为了消除或减少可能引发损失的各 种因素而采取的处理风险的具体措施。
例如为了防止水灾导致仓库进水，采取增加防洪门、加高防
洪堤等，可大大减少因水灾导致的损失。
第一章 风险与风险管理
风险概述 风险管理
金融风险管理复习资料
风险管理复习资料一、名词解释纯粹风险：只有损失机会，而无获利可能的风险。
这种风险可能造成的结果只有两个，即1、没有损失；2、造成损失。
例如，自然灾害，人的生老病死等。
监管资本：是指银行监管机构出于保护银行经营安全性的考虑所规定的、银行必须持有的、与其所面对的总体风险水平相匹配的资本。
其目的在于防范风险，保护存款人和一般债权人不受损失。
经济资本：经济资本，也称风险资本，是指在给定的置信水平和一定时期内，银行根据其资产风险的状况，运用内部模型和方法计算出来的，用以弥补非预期损失所需要的资本。
公司治理：是指控制、管理商业银行的一种机制或制度安排，是商业银行内部组织结构和权力分配体系的具体表现形式。
其核心是在所有权、经营权分离的情况下，妥善解决委托—代理关系而提出的董事会、高层组织体系和监督制衡机制。
违约风险暴露（EAD）：指债务人违约时的预期表内表外项目暴露总和。
已经违约时,EDA即为违约时的账面价值。
尚未违约时，EDA对于表内项目为债务账面价值；EDA对于表外项目为已提取金额+信用转换系数×已承诺未提取金额。
客户评级：商业银行对客户偿债能力和偿债意愿的计量和评价，反映客户违约风险的大小。
债项评级：是对交易本身的特定风险进行计量和评价，反映客户违约后的债项损失大小。
债项评级就是评价特定债项内含的信用风险。
敏感性分析：是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素（利率、汇率、股票价格和商品价格）的变化可能会对金融工具或资产组合的收益或经济价值产生的影响。
情景分析：是一种多因素分析方法，结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用时可能产生的影响。
压力测试：将银行至于某一特定的（主观想象的）极端市场情况之下，然后测试其在关键市场变量突变的压力下的表现状况。
其目的是评估银行在极端不利情况下的亏损承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法进行模拟和估计。
VaR:是“处于风险中的价值”，是指在市场正常波动的情况下。
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【考试题型：1.名词解释(20分) 2.填空题(12分) 3.选择题(20分) 4.简答题(20分) 5.计算题(28分)】第一章、导言1、风险偏好风险偏好是指为了实现目标，企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。
根据投资体对风险的偏好将其分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。
①风险回避：当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于具有同样风险的资产，则钟情于具有高预期收益率的资产。
②风险追求：当预期收益相同时，选择风险大的，因为这会给他们带来更大的效用。
③风险中立：唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。
2、风险的种类①按照性质：纯粹风险、投机风险②按照标的：财产风险、人身风险、责任风险、信用风险③按照行为：特定风险、基本风险④按照环境：静态风险、动态风险⑤按照原因：自然风险、社会风险、政治风险、经济风险、技术风险3、系统性风险、非系统性风险①系统性风险系统性风险即市场风险，即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。
系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等不可通过分散投资来消除的风险。
其造成后果具有普遍性。
②非系统性风险非系统性风险是指对某个行业或个别证券产生影响的风险，它通常由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统的全面联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。
4、资本资产定价模型（1）投资资产的回报和市场投资组合回报的线性关系：R = α + βRM + ε其中：R为投资资产回报，RM为市场投资组合回报，α和β都是常数，βRM对应系统风险，ε对应非系统风险。
（2）预期的回报（资本资产定价模型）：E(R) = RF + β[E(RM) - RF] ，RF为无风险利率说明：某投资的期望值超出无风险投资回报的数量等于市场投资资产组合回报期望值超出无风险投资回报数量与的β乘积。
（3）阿尔法：α=RP-RF-β(RM-RF)，α通常表示投资组合的额外回报量。
投资经理会不断努力来产生正的α：①寻找比市场表现更好的股票；②市场择时，当预计市场上涨时将资金从国债投资转移到股票市场，当预计市场下跌时将资金从股票市场转移到国债投资。
5、股票分析的方法K线组合中的技术分析：连续小阴小阳，后市必有大阳。
(1)基本分析：通过对决定企业内在价值和影响股票价格的相关因素进行详尽分析，以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。
基本分析认为股价波动不可能被准确预测，而只能在有足够安全边际的情况下买入股票并长期持有。
(2)技术分析：以股票价格作为主要研究对象，以预测股价波动趋势为主要目的，从股价变化的历史图表入手，对股票市场波动规律进行分析。
技术分析认为市场行为包容消化一切，股价波动可以定量分析和预测。
(3)演化分析：将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象，对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究。
演化分析认为股价波动无法准确预测，着重为投资人建立一种科学观察和理解股市波动逻辑的全新的分析框架。
6、买空卖空的定义买空：是指投资者用借入的资金买入证券。
卖空：是指投资者自己没有证券而向他人借入证券后卖出。
第二章、银行1、场外交易市场、交易所交易市场（1）场外交易市场：是指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。
它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主。
特点：①分散无形市场②采取做市商制③未上市证券为主④议价方式交易（2）交易所交易市场：是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间。
特点：集中交易、公开竞价、经济制度、市场监管严密补：（a）远期合约：场外交易（b）期货：交易中心交易（c）期权：两者均可2、IPO（首次公开发行）是指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，以期募集用于企业发展资金的过程。
一般通过非包销形式。
3、荷兰式拍卖亦称“减价拍卖”，它是指拍卖标的的竞价由高到低依次递减直到全部分配结束，全部成功中标者的最后价格为最低投标价格。
4、银行权益资本的计算权益性资本是投资者投入的资本金，体现出资者权益，其资本的取得主要通过接受投资、发行股票或内部融资形成。
筹资方式主要有：吸收直接投资、发行普通股、发行优先股、保存留存收益。
计算：（1）资本资产定价模型法KE=RF+β(RM－RF)其中：KE为权益资本成本；RF为无风险报酬率；β为上市公司股票的市场风险系数；RM为上市公司股票的加权平均收益率。
（2）股利增长模型计算法K=D/P+G其中：K为权益资本成本；D为预期年股利率；P为普通股市价；G为普通股年股利增长率5、做市商指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。
6、投行反兼并的措施①为客户反兼并服务切入层面：整顿现状、预防措施、对抗措施。
②充当财务顾问：股权合理调整、实行整顿和预防措施。
③对公司成员的利益保护：董事会、经理层、一般员工④出售“皇冠明珠”、推行“焦土政策”、公司分拆和子公司上市、资本结构重构⑤设置“毒丸”⑥寻求外界支持：安排“白护士”护驾、寻求“白骑士”庇护、诉诸司法机构⑦针锋相对：帕克曼式反兼并、自我标购、宣传战第三章、保险公司和养老基金1、各种寿险概念①定期寿险：合约只持续一定的年限。
②终身寿险：为投保人终身提供保险。
③变额寿险：保险期内保险金额随资金运用实际业绩变化。
④万能寿险：包含保险保障功能、并至少在一个投资账户拥有一定资产价值。
⑤变额万能寿险：将万能寿险的缴费灵活性和变额寿险的投资灵活性相结合。
⑥储蓄寿险：有一定期限，在投保人死亡或合同到期第一时间一次性支付。
⑦团体寿险：一个合约下为许多人提供保险。
2、道德风险因为保险合约的存在造成持保人的行为与不持保时的行为有所不同，从而触发的风险。
3、养老金计划养老金计划是公司为其雇员创立的，在工作期间，雇主和雇员都要为养老金供款，雇员退休后将从中得到养老金收入。
①固定受益计划雇员在退休后所得到的养老金数量由该计划事先定义。
②固定缴款计划雇主和雇员的供款均以雇员的名义进行投资。
雇员退休后有几种选择将其转换为年金产品。
养老金计划中，雇员的收入税被延迟，雇员向养老金支付的款项是免税的。
区别：固定缴款计划的资金与雇员挂钩，在固定缴款计划中，每个雇员均有一个投资账户，雇员所受到的养老金数量均以雇员账户中的资产数量为基准。
相反，在固定受益计划中，所有的供款均集中以一个投资组合，给退休雇员支付的养老金均来自这个投资组合。
4、死亡概率的计算在生命的前十年，一个人在下一年的死亡概率是年龄的递减函数；在生命的十年后，一个人在下一年的死亡概率十年来的递增函数。
设某人90岁生存概率为a，91岁生存概率为b，若该男子生存到90岁，则：下一年死亡概率c=（a-b）/a后年死亡概率d=（1-90年后一年死亡概率）*91年后一年死亡概率第三年死亡概率e=（1-90年后一年死亡概率）*（1-91年后一年死亡概率）*92年后一年死亡概率5、人寿保险精算师需考虑的风险①长寿风险：给年金合约盈利带来不利影响②死亡风险：给大多数保险合约带来不利影响第四章、共同基金和对冲基金1、各种基金的概念（1）共同基金①指数基金：以指数成份股为投资对象的基金，通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。
②封闭式基金：指经过核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金金额持有人不得申请赎回的基金。
③交易所交易基金：可以在交易所交易的基金。
从法律结构上说仍然属于开放式基金，但它主要是在二级市场上以竞价方式交易；并且通常不准许现金申购及赎回，而是以一篮子股票来创设和赎回基金单位。
④开放式基金：指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。
（2）对冲基金采用对冲交易手段的基金称为对冲基金，也称避险基金或套利基金。
对冲交易的方法和工具很多如卖空、互换交易、现货与期货的对冲、基础证券与衍生证券的对冲等。
2、世界上著名的基金及管理者第一个对冲基金公司：琼斯对冲基金；琼斯共同基金：富达基金最先推出的股指基金之一：Vanguard 500；约翰.博格尔全球宏观型对冲基金：量子基金；乔治.索罗斯老虎基金（对冲基金）：由朱利安·罗伯逊创立于1980年第五章、金融产品1、远期、期货的概念远期合约：约定合约的买方在将来某一时刻以一定固定价格买入某种资产（场外交易，对冲外汇风险）。
买入资产方——长（多）头寸方；卖出资产——短（空）头寸方期货合约：由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。
（平仓手续简单化）2、期权的有关概念①定义：指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
期权产品在交易所市场及场外市场均进行交易。
②看涨期权：将来某一确定时间以确定价格买入某种资产③看跌期权：将来某一确定时间以确定价格卖出某种资产3、欧式期权、美式期权、亚式期权①欧式期权：在到期前的任何时间内，期权持有人均可行使期权②美式期权：期权持有人只能在到期日这一特定时间行使期权（交易所卖的大部分都是美式期权）③亚式期权：在到期日确定收益时，使用期权合同期内某段时间标的资产价格的平均值4、实值期权、虚值期权概念①实值期权：指具有内在价值的期权。
当看涨期权的敲定价格低于相关期货合约的当时市场价格时，该看涨期权具有内涵价值。
当看跌期权的敲定价格高于相关期货合约的当时市场价格时，该看跌期权具有内涵价值。
②虚值期权：指不具有内涵价值的期权，即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。
5、投机、对冲与套利①投机：指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。
②对冲：指特意减低另一项投资的风险的投资。
它是一种在减低商业风险的同时仍然能在投资中获利的手法。
一般对冲是同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易。
③套利：指在某种实物资产或金融资产（在同一市场或不同市场）拥有两个价格的情况下，以较低的价格买进，较高的价格卖出，从而获取无风险收益。