注册会计师《财务成本管理》讲义讲解
2012年度注册会计师财务成本管理串讲第一部分前言一、串讲目的、方法和内容（一）目的和方法串讲再次将重要知识点给大家总结出来，以应对考试，同时给出重要知识点总结性的讲义，大家可以打印出来复习，不过限于是串讲所以一般不展开讲解具体知识点。
按照重要程度排序的方法来给大家做串讲，时间紧张的同学，可以参照这个顺序复习，可以放弃排序在后的考点。
希望本科目一定通过的同学，则还是全面复习给出的考点。
（二）串讲内容分为五部分，第一部分前言，做一个简单介绍。
知道如何使用这个串讲班和如何使用讲义。
然后分四部分分别给通用基础知识（3个）、综合题（8个出题点）、计算分析题（11个出题点）和选择题目（25个出题点）的考点，同时对跨章的综合题目的出题方向和知识点组合方式给予说明。
二、2010和2011年考题分值构成分析从2010年开始，各个题型的题目数量和准确分值不再固定，增加了对试题的掌控难度。
2010、2011年计算题目分值在71、69分左右【含计算型选择题】，08年度和09年度旧制度考试题目属于计算题目的有79和75分。
不过多选题必须绝对正确才给分，同时有的多选题综合性比较强，所以多选题还是比较麻烦。
三、应试技巧（一）考试心态及注意事项1.考前一天，要把考试用具【准考证等】准备好。
2.了解考场位置、行车路线或提前去看一下考场。
考试当天提前出门，以防路途拥堵。
3.保持一个良好的心态，充满自信，轻装上阵。
4.复杂难记忆的公式考前20分钟突击记忆，上考场后迅速浏览试卷，发现需要使用该公式的，迅速记录在试卷上。
5.进入考场，淡定从容，平静心情，核对好座位和个人信息。
（二）考试时间安排每个人的水平不一样，规定死各种大题的做题时间是不同可能的，但是可以按照以下原则来安排时间。
遇到不会的题目不要多停留，直接往后面走。
将会的题目都做完之后再回头来做这些不会的题目。
一般客观性选择题部分要读完题目后迅速给出答案，不会的首先蒙一个答案，并作出标记，有时间的话后面再来认真处理。
大量的时间应该留给后面的计算题。
建议大致时间安排为：总共150分钟时间，一般文字性的客观题目应该在1分钟左右完成，综合性的选择题目3分钟左右完成。
这样用时40分钟完成单选题和多选题。
50分钟时间做计算题目，40分钟时间做综合题。
最后剩下20分钟检查，复查可以补答漏题，消除笔误，更正错误。
即使有些难题没做完，这样做也是值得的。
（三）无纸化考试应试技巧1、使用WONDOWS中的复制粘贴，提高录入速度在答题时如需要引用资料内容，可以使用资料复制功能，减少文字录入量并提高文字的准确性。
【注意不适用考试系统提供的复制、粘贴，直接使用WINDOWS系统提供的复制、粘贴功能或者使用快捷键（Ctrl+C、Ctrl+V）也可以，而且效率更高】。
2、借助WINDOWS中的记事本或者计算机中的WORD（如果提供的话），提高编辑排版速度。
为了编辑方便，可以使用WORD或者WINDOWS提供的“程序-附件-记事本”，实现答题的多窗口操作。
或者WORD的编辑功能更强大，大家也更熟悉，可以在WORD中编辑后复制到答题的区域。
不过应该注意的是WORD中公式编辑器编辑的公式无法复制到考试系统的答题区域。
其他关于上下标等都没有问题。
3、合理使用考试系统提供的标记功能，提高阅读和查找速度合理使用标记功能，在大篇幅的资料中将重要的信息突出显示，方便查找。
对于事后需要进一步认真检查或者重做的题目，最好用纸或者WORD、记事本等记录下来，比使用标记功能更好。
4、放大窗口按钮，可以将资料区窗口最大化显示，方便阅读。
5、计算器的使用机考系统提供的计算器比较傻，如果到时候考试的机器安装有EXCEL，使用EXCEL计算最好。
其次是使用计算器，如果这次考试让带计算器的话。
如果没有EXCEL和计算题，尽量使用WINDOWS提供的“程序-附件-计算器”，为了方便使用，一定要将计算器“查看”设置为“科学型”。
（四）答题中注意事项1、各种时间价值系数、正态分布下的累积概率表[N(d)]和自然对数表，机考系统提供，不用自己计算。
2、计算题要尽可能分步骤做，步骤尽可能详细，考试是按照步骤给分的，如果一步得出结果，出了错误一分不给。
3、同时每个步骤需要写明计算原理和理由，然后再进行计算，这样即使计算错了，公式正确也能够给分，写公式的时候记不住符号，可以使用文字4、计算的精确度要注意中间过程的精确度（保留的小数位数）要比最后的结果要求的精确度（保留的小数位数）高（多）。
计算结果因为中间计算过程小数位数的不一致导致结果的误差不会影响得分，曾经有一年的标准答案，容许数值和标准答案差别在5左右。
第二部分通用基础知识首先、重要性说明及分值估计这一部分内容肯定年年有考分，是众多计算题题目内容的重要构成部分，而且可以单独出计算分析题，尤其是管理用财务报表可以作为一个大题的重要构成部分（比如2010年综合题1总分19分，其中10分左右属于管理用财务报表的内容，2009-2011年连续3年都有管理用财务指标分析的计算）。
每年在这个部分涉及到的分值应该在10-20分左右。
因此这个部分的内容不管什么情况下，都必须很好的掌握。
其次、具体内容一、资金时间价值关键在于公式的灵活运用，不要死记硬背公式，注意公式之间的联系和内插法的运用【本教材应用在求利率i、投资回报年限n和N(d)】。
手写PPT1-5二、资本成本【有一定的可能单独计算题】【说明】要能够正确区分项目资本成本和公司资本成本，并正确选择运用，并进行计算。
（一）资本成本分类及计算公司资本成本与项目成本的关系公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险关系项目资本成本与公司资本成本关系相等相等新项目风险高项目资本成本高新项目风险低项目资本成本低公司资本成本主要使用情形①加权平均资本成本可指导资本结构决策【第10章P272资本成本比较法】②公司资本成本作为公司现金流量折现率，以计算企业整体价值【第7章】③计算经济增加值需要使用公司资本成本【第22章】④“营运资本管理”把各类流动资产看成不同的“投资项目”⑤公司新的投资项目的风险与企业现有资本平均风险相等，公司资本成本是可以作为项目资本成本，作为项目决策计算的折现率。
如投资项目与现有资产平均风险不同，据项目风险与公司风险的差别，适当调增或调减公司资本成本可以估计项目的资本成本【第8章206页】公司资计算公式中：WACC——加权平均资本成本；K j ——第j种个别资本成本；手写PPT6-9（二）个别资本成本计算1.普通股资本成本计算2.债务成本计算【了解几种方法，注意筹资费和所得税】3.优先股筹资成本⑴优先股筹资成本＝优先股（税后）筹资成本＝优先股的税前股利率×（1-发行公司的所得税率）⑵优先股投资报酬率＝优先股（税后）投资报酬率＝优先股的税前股利率×（1-发行公司的所得税率）×（1-投资公司的所得税率）＝优先股筹资成本×（1-投资公司的所得税率）手写PPT104.可转换债券与认股权证筹资成本【参见综合题考点七】三、管理用财务报表【说明】管理用财务分析报表是第2章管理用财务分析体系、第3章销售百分比法中净经营资产预计表、第7章企业价值评估、第14章的概述、第20章中经济增加值中的基础，其中的相关概念及计算都与管理用财务报表有关。
同时管理用财务分析报表本身就可以出大的计算题（2009、2010、2011连续3年计算题或综合题），另外涉及到第2、3、7章都可以出综合题。
（一）管理用资产负债表1.区分经营资产和金融资产经营资产是销售商品和提供劳务所涉及的资产。
而金融资产是利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。
持有至到期投资属于金融资产。
难于区分的项目如下：2.区分经营负债和金融负债经营负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。
金融负债是债务筹资活动所涉及的负债。
包括：短期借款、一年内到期的长期负债、长期借款、应付债券等。
不太容易识别的项目：3.管理用资产负债表及公式手写PPT12管理用资产负债表的基本公式如下：⑴资产＝经营资产+金融资产＝（经营性流动资产+经营性长期资产）+（短期金融资产+长期金融资产）⑵负债＝经营负债+金融负债＝（经营性流动负债+经营性长期负债）+（短期金融负债+长期金融负债）⑶净经营资产＝经营资产-经营负债＝经营营运资本（经营性流动资产－经营性流动负债）+净经营性长期资产（经营性长期资产－经营性长期负债）＝净投资资本【说明】净经营资产等于投资者提供的净投资资本,教材(153页)又称之为“净资本”或“投资资本”⑷净金融负债＝金融负债-金融资产＝净负债由于：资产＝负债+所有者权益所以有：经营资产+金融资产＝（金融负债+经营负债）+股东权益从而有：（经营资产-经营负债）＝（金融负债-金融资产）+股东权益⑸净经营资产＝净负债+股东权益＝净投资资本⑹第14章对营运资本的再认识财务报表中的“营运资本”＝流动资产－流动负债＝长期资金－长期资产＝长期筹资净值财务报表中的“营运资本”＝管理用报表中的“经营性营运资本”-“短期净负债”。
其中“短期净负债＝短期金融负债－短期金融资产”。
（二）管理用利润表1.区分经营损益和金融损益金融活动的目的是筹集资金，筹资的目的是投资生产经营资产。
经营损益和金融损益划分应与资产负债表中经营资产和金融资产的划分相对应。
金融损益涉及以下项目的调整2.分摊所得税3.管理用利润表及基本公式手写PPT13⑴净利润＝经营损益+金融损益＝税后经营净利润--税后利息费用⑵税后经营净利润＝净利润+税后利息费用＝税前经营利润×(1-所得税税率)⑶税后利息费用＝利息费用×(1-所得税税率)＝税后经营利润-净利润⑷税后经营净利润＝净利润+税后利息费用＝净利润+利息费用×（1-所得税税率）（三）管理用现金流量表【2012年重点】1.需要区分经营活动现金流量和金融活动现金流量。
2.经营活动现金流量(1)经营活动现金流（实体现金流量）含义及构成经营现金流量指企业因销售商品或提供劳务等营业活动【我将其理解为营业活动现金流量，教材称之为营业现金（毛或净）流量】以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量【我将其理解为营业性投资现金流量，教材称之为净经营资产总投资或净经营长期资产总投资】；(2)经营现金流量【称为实体自由现金流量或简称实体现金流量】①实体现金流量含义经营实体现金流量代表了企业经营活动的全部成果，是“企业生产的现金”。
经营现金流量（实体现金流量）是企业可以分发给投资者（这里的投资人包括股东和债权人）的现金。
企业的价值决定于未来预期的实体现金流量。
管理者要使企业更有价值，就应当增加企业的实体现金流量。
②实体现金流量计算公式税后经营利润、营业现金【毛】流量与营业现金净流量营业现金【毛】流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销营业现金净流量＝营业现金【毛】流量－经营营运资本净增加【注意】营业现金毛流量也可以表述为营业现金流量这里“经营营运资本净增加”实质上就是“经营营运资本增加”净经营资产总投资、净经营资产净投资关系及验证✿净经营资产总投资＝经营营运资本增加＋净经营性长期资产增加＋折旧与摊销✿净经营长期资产总投资（经营性资本支出）＝净经营性长期资产增加（经营性资本净支出）＋折旧与摊销✿净经营资产净投资（实体净投资或净经营资产增加）＝经营营运资本增加＋净经营性长期资产增加＝净经营资产总投资－折旧与摊销【注意】净经营资产总额，教材又称之为“投资资本”、“净资本”或“净投资资本”。
注册会计师-财务成本管理基础讲义-第一章 财务管理基本原理(9页)
第一章财务管理基本原理【考情分析】本章为非重点章，主要介绍财务管理的基础知识。
本章题型为客观题，平均分值为2分左右。
【主要考点】1.企业组织形式和财务管理内容2.财务管理的目标与利益相关者的要求3.财务管理的核心概念和基本理论4.金融工具、金融市场、资本市场效率第一节企业组织形式和财务管理内容知识点：企业的组织形式知识点：财务管理的主要内容（一）长期投资长期投资是指公司对经营性长期资产的直接投资，涉及资产负债表左方下半部（非流动资产），其特征如下：1.投资的主体是公司，公司投资是直接投资，即现金直接投资于经营性（生产性）资产，用其开展经营活动，可以直接控制实物资产及投资回报。
2.投资的对象是经营性长期资产（厂房、建筑物、机器设备、运输设备等）。
3.长期投资的直接目的是获取经营活动所需实物资源，以运用这些资源赚取营业利润，而不是再出售收益。
【提示】1.公司对子公司以及非子公司（如合营企业、联营企业）的长期股权投资属于经营性投资，目的是控制其经营，而非再出售收益。
2.公司购买低风险证券的目的是作为现金替代品，以降低机会成本或对冲金融风险，并非真正意义上的证券投资行为。
（二）长期筹资长期筹资是指公司筹集生产经营所需的长期资本，涉及资产负债表右方下半部，其特征如下：1.筹资主体是公司。
2.筹资对象是长期资本（权益资本和长期债务资本）。
【提示】长期筹资涉及股利分配，股利分配决策同时也是内部筹资决策，即留存收益筹资（内部权益筹资）。
3.长期筹资的目的是满足公司的长期资本需要——按照投资时间结构去安排筹资时间结构，有利于降低利率风险和偿债风险。
（三）营运资本管理1.营运资本＝流动资产－流动负债2.营运资本管理涉及资产负债表上半部分（流动资产、流动负债），分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。
第二节财务管理的目标与利益相关者的要求知识点：财务管理的目标（一）利润最大化与每股收益（或权益净利率）最大化1.利润最大化（1）没有考虑利润的取得时间；（2）没有考虑所获利润与所承担风险的关系；（3）利润指标没有考虑所获利润和所投入资本额的关系。
普通股筹资--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十二章讲义1
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十二章讲义1
普通股筹资
【知识点1】股票的发行方式和销售方式
【例题·多选题】（2001年）以公开、间接方式发行股票的特点是（ ）。
A.发行范围广，易募足资本
B.股票变现性强，流通性好
C.有利于提高公司知名度
D.发行成本低
[答疑编号3949120101]
『正确答案』ABC
『答案解析』公开间接发行股票的优点：（1）发行范围广，对象多，易足额筹集资本；（2）股票变现性强，流通性好；（3）提高发行公司的知名度和扩大影响力。
缺点：手续繁琐，发行成本高。
所以本题的正确答案为A 、B 、C 。
【知识点2】普通股发行定价
（1）发行价格的种类。
注册会计师《财务成本管理》第一章讲义.doc
注册会计师《财务成本管理》第一章讲义2018年注册会计师《财务成本管理》第一章讲义财务管理基本概念任何企业的生产经营活动，都是运用人力、资金、物资与信息等各项生产经营要素来进行的，其中包含了生产经营的业务活动和财务活动两个方面，与之对应的，在企业中必然存在两种基本管理活动，即生产经营管理和财务管理。
企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系。
财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
理解企业财务管理的基本概念，还必须了解资金运动、财务活动及财务关系等相关概念。
一、资金运动及形式资金是企业生产经营过程中商品价值的货币表现，其实质是再生产过程中运动着的价值。
资金运动是指企业实物商品运动和金融商品运动过程中的价值运动。
具体表现为两种形式：(一)实物商品资金运动企业再生产过程是实物商品的使用价值的生产和交换与价值的形成和实现过程的统一。
实物商品经过采购、生产和销售三个基本环节，既表现为其使用价值的实现过程，又表现为实物商品的价值运动过程。
这种价值运动过程可以图示为AG——W——P——W′——G′Pm随着实物商品的采购、生产和销售的进行，货币资金(G)依次转化为商品资金(W—表现为一定数量的劳动力A和生产资料Pm)、生产资金(P)、产成品资金(W′)和更多的货币资金(G′)。
资金运动的结果实现了资金的增值性要求。
(二)金融商品资金运动金融商品是指在金融市场反复买卖，并有市场价格的各种有价证券(如股票、债券等)。
企业进行的各种金融商品投资或买卖活动可以图示为：G——Gw——G′随着金融商品买卖的进行，货币资金(G)依次转化为金融商品资金(Gw)和更多的货币资金(G′)。
如果企业利用发行股票或债券筹集资金以及之后的偿付资金(如回购股票、支付股利;还本付息)，完整的实物商品资金运动可以图示为：AGw——G——W——P——W′——G′——GwPmGw——G成为实物商品运动的前提，称为筹资活动，实物商品运动称为广义的投资活动，G′——Gw成为实物运动的结果，称为偿付筹资活动。
存货--注册会计师辅导《财务成本管理》第十四章讲义3
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十四章讲义3
存货
一、存货管理目标
1.持有存货的目的
1）保证生产或销售的经营需要；
2）出自价格的考虑。
2.存货管理目标：在存货成本与存货效益之间做出权衡。
二、储备存货的有关成本——按年计算
（一）取得成本
1.订货成本：取得订单的成本
1）订货变动成本：与订货次数成正比，每次发生额相等，为决策相关成本；
订货变动成本＝每次订货变动成本×批次＝每次订货变动成本×
2）订货固定成本：与订货次数无关，为决策无关成本。
2.购置成本＝存货年需要量×单价，存货本身的价值，在存货年需要量和单价不变的情况下，为决策无关成本。
（二）储存成本
1.储存固定成本：与存货数量无关，为决策无关成本。
2.储存变动成本＝单位储存变动成本×平均库存量＝单位储存变动成本×，与存货数量成正比，为决策相关成本；
（三）缺货成本
1.含义：指因存货不足而给企业造成的损失。
包括直接损失和间接损失。
2.决策相关性
1）若允许缺货，则缺货成本与存货数量反向相关，属于决策的相关成本；
2）若不允许缺货，则缺货成本为0，为决策无关成本。
三、存货决策
（一）经济订货量基本模型
1.假设条件
1）能及时补充存货，即存货可瞬时补充；
2）能集中到货，即不是陆续入库；
3）不允许缺货，即无缺货成本；
4）需求量稳定，并能预测；
5）存货单价不变；
6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；。
1CPA财务成本管理精华讲义
考点四 金融工具与金融市场 （一）金融工具的类型 金融工具具有下列基本特征： （1）期限性：金融工具通常有规定的偿还期限； （2）流动性：金融工具在必要时 迅速转变为现金而不致遭受损失的能力； （3）风险性：购买金融工具的本金和预定收益存在损失可能性； （4）收益 性：金融工具能够带来价值增值的特性。不同金融工具的具体特征表现不尽相同。譬如，与债券相比，股票没有规 定的偿还期限，风险更大。 金融工具按其收益性特征可分为以下三类： 1.固定收益证券。固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。例如，公司债券 的发行人承诺每年向债券持有人支付固定的利息。有些债券的利率是浮动的，但也规定有明确的计算方法。固定收 益证券的收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。 2.权益证券。 权益证券代表特定公司所有权的份额。 发行人事先不对持有者作出支付承诺， 收益的多少不确定， 要看公司经营的业绩和公司净资产的价值，因此其风险高于固定收益证券。权益证券的收益和发行人的财务状况相 关程度高。其持有人非常关心公司的经营状况。 3.衍生证券。衍生证券的种类繁多，并不断创新，包括各种形式的金融期权、期货和利率互换合约。由于衍生 品的价值依赖于其他证券，因此它既可以用来套期保值，也可以用来投机。衍生证券是公司进行套期保值或者转移 风险的工具。 （二）金融市场的种类 金融市场可以分为货币市场和资本市场， 这两类金融市场的功能不同， 所交易的证券期限、 利率和风险也不同。 货币市场是短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过 1 年。货币市场的主要功能是保持金融资产的流 动性，以便随时转换为现金。货币市场工具包括短期国债（在英美称为国库券） 、可转让存单、商业票据、银行承 兑汇票等。 资本市场是指期限在 1 年以上的金融资产交易市场。资本市场包括银行中长期存贷市场和有价证券市场。与货 币市场相比，资本市场交易的证券期限长（超过 1 年） ，利率或必要报酬率较高，其风险也较大。资本市场的主要 功能是进行长期资金的融通。资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和银行长期贷款等。
财务报表分析--注册会计师辅导《财务成本管理》第二章讲义1
正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园注册会计师考试辅导《财务成本管理》第二章讲义1财务报表分析考情分析本章为重点章，主要介绍财务比率分析、杜邦财务分析体系和管理用财务分析体系。
本章内容综合性较强，可以和其他章节合并命题，如“长期计划与财务预测”中的销售百分比法、可持续增长率分析；“企业价值评估”中的折现现金流量模型和相对价值模型，“资本结构”中的杠杆原理，等等。
本章各种题型均可能出现，平均分值在8～10分左右。
主要考点1.财务报表分析的意义、方法和局限性（重点：因素分析法）2.财务比率的含义、计算、分析3.杜邦财务分析体系（结合“可持续增长率”）4.管理用财务报表分析（结合“企业价值评估”及“销售百分比法”）第一节财务报表分析概述一、财务报表分析的意义（一）财务报表分析的目的将报表数据转换为有助于报表使用人改善决策的信息（二）财务报表的使用人1.股权投资人：以盈利能力为核心，涉及股价变动、发展前景、破产风险、竞争能力、筹资状况等2.债权人：短期偿债能力（流动性）、长期偿债能力（盈利状况、资本结构）3.经理人员：全面分析4.供应商：长期合作关系（长期盈利能力和偿债能力）、信用政策（短期偿债能力）5.政府：纳税、遵守法规及市场秩序、职工收入和就业6.注册会计师：审计风险、审计重点二、财务报表分析的方法1.比较分析法：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾的分析方法。
2.因素分析法：依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的分析方法。
1）操作方法：将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的比较值（通常为实际值）替代基准值（通常为标准值或计划值），据以测定各因素对分析指标的影响。
由于在分析时，要逐次进行各因素的有序替代，因此又称为连环替代法。
①比较分析对象（财务指标）的实际数额和标准数额（如上年实际数额），计算两者的差额；②确定该财务指标的驱动因素，即根据该财务指标的形成过程，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关。
2020注会-财务成本管理-讲义-第04章 资本成本
第四章资本成本考点一资本成本一、资本成本的含义（掌握）一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。
这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。
资本成本也称为投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。
二、资本成本的用途（了解）（一）用于投资决策（二）用于筹资决策（三）用于营运资本管理（四）用于企业价值评估（五）用于业绩评价三、资本成本的类型（掌握）（一）公司的资本成本资本成本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本。
是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数。
理解公司资本成本，需要注意以下四个问题：（1）资本成本是公司取得资本使用权的代价。
投资人的税前期望报酬率等于公司的税前资本成本。
（2）资本成本是公司投资人要求的必要报酬率。
因此，公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升。
（3）不同资本来源的资本成本不同。
每一种资本要素的必要报酬率被称为要素成本。
由于风险不同，每一种资本要素的必要报酬率不同。
（4）不同公司的筹资成本不同。
一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：①无风险利率；②经营风险溢价；③财务风险溢价。
由于公司所经营的业务不同（经营风险不同）、资本结构不同（财务风险不同），因此各公司的资本成本不同。
公司的经营风险和财务风险大，投资人必要报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高。
（二）投资项目的资本成本资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的必要报酬率。
即项目本身所需投资资本的机会成本。
理解项目资本成本的含义，需要注意两个问题：（1）区分公司资本成本和项目资本成本。
公司资本成本是投资人针对整个公司必要报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率；项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。
（2）每个项目都有自己的机会资本成本。
债券估价--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第五章讲义1
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第五章讲义1
债券估价
【知识点1】债券估价涉及的相关概念
指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。
（1）债券面值为1000元，票面利率为10%，每半年付息一次。
这里10%为报价利率（年计息次数为2次或计息期为半年）。
计息期利率（半年利率）＝10%/2＝5%
该债券每半年的现金流量为：1000×5%＝50元。
（2）债券面值1000元，票面利率10%，每年付息一次。
这里10%为报价利率，也为计息期利率。
同时也是有效年利率。
该债券年现金流量为：1000×10%＝100元。
【知识点2】债券价值的计算与应用
一、债券估价的基本原理。
本量利分析--注册会计师辅导《财务成本管理》第十八章讲义1
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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第十八章讲义1
本量利分析
考情分析
本章为非重点章，主要介绍成本性态及本量利分析等知识，题型以客观题为主，也可能出现计算分析题，平均分值在5分左右。
主要考点
1.成本性态分析
2.成本估计
3.本量利分析原理
4.盈亏临界分析
5.敏感分析
第一节 成本性态分析
一、成本按性态分类
1.成本性态的含义
1）成本性态：成本总额与产量（业务量）之间的依存关系。
2）相关范围：使成本性态保持稳定的特定业务量范围。
2.固定成本
1）在特定的业务量范围内，一定期间的成本总额不受业务量变动影响，保持相对稳定；而单位固定成本与业务量成反比。
2）一定期间固定成本的稳定性是相对的，即相对于业务量是稳定的，并非指各个期间的实际发生额都相同。
3.变动成本
1）在特定的产量范围内，其总额随产量变动而正比例变动的成本，而单位产品变动成本（比例系数）是稳定的。
2）变动成本为产品生产的增量成本：在相关范围内，固定成本总额保持相对稳定，则业务量增加所引起的总成本增量，只是变动成本的增量。
2021年注册会计师《财务成本管理》基础精讲讲义(上)
变动小
第九章 资本结构
主要是企业价值比较法中，增加“假设股东投资资本和债务价值不变，
该资本结构也是使企业价值最大化的资本结构”
变动较小
第十章 长期筹资
增加注释说明优先股筹资的税收优势；
删除经营租赁方式租赁费的相关规定
第十一章 股利分配、股 本章内容无实质性变动
票分割与股票回购
第十二章 营运资本管 变动小
删除“五、平衡计分卡应用简例”
2021 年注册会计师《财务成本管理》教材变化分析
2021 年注册会计师《财务成本管理》变动如下：
章节
2021 年教材变动
第一章 财务管理基本 变动较小，股东财富最大化中删除“回购股票股价上升”
原理
变动较小，完善个别说法。
利息保障倍数和现金流量利息保障倍数分母的“利息费用”改为“利
息支出”；
第二章 财务报表分析 删除管理用利润表中的“三、税前营业利润”、新增“资产处置收益”
变动小
位置变动，把“作业成本法的优点、局限性和情景条件”挪到第二节 第十五章 作业成本法
的结尾；
增加【例 15-2】和【例 15-3】
变动较小
“税前利润”改为“息税前利润”； 第十六章 本量利分析
删除“3.计算税后利润的损益方程式”；
“正常销售额（量）”改为了“实际或预计销售额”；
第十七章 短期经营决 变动较小
债券价值与到期时间中增加前提“对于平息债券而言”，在折现率等 评估
于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响；
新增详细预测期和后续期，并改写【例 6-10】；
变动较。
“出售抛补的看涨期权”改为“抛补性看涨期权”是机构投资者常用
第七章 期权价值评估 的投资策略；