《货币需求》PPT课件 (2)
合集下载
货币供给与货币需求
❖ e ——超额准备金比例；
❖ r t ——定期存款准备金率；
可编辑ppt
21
❖ 2、影响基础货币的因素 ❖ （1）中央银行对商业银行和其他金融机构的
资产和负债
❖ ——再贷款以及再贴现的增减； ❖ ——商业银行在中央银行的存款规模（准备
金）
❖ （2）中央银行对政府的资产和负债
❖ 财政收入增加时，货币由商业银行账户流 入中央银行账户，货币供给收缩。
❖
可编辑ppt
19
中央银行的资产负债表
资产
负债
再贴现及再贷款 政府债券 财政借款 外汇、黄金储备
合计
流通中的通货 商业银行准备金 国库存款
合计
可编辑ppt
20
❖ 基础货币 Mb =cD + rD+ e D+
❖
（r t ×t） D
❖ D——活期存款总额；
❖ c —— 提现率；
❖ r —— 法定存款准备金率；
❖ 1、 货币乘数：反映货币供应量与基础货币 之间的倍数关系。
❖
m = M / Mb
❖
Mb = D（ c+ r+ e + r t ×t）
❖
M1 = c D+ D
❖
=D（C+1）
可编辑ppt
26
狭义货币乘数的公式为：
❖
c+1
❖ m= ——————————
❖
c+ r+ e + r t ×t
可编辑ppt
❖
❖ 结论：货币供给是一个融内生性和 外生性于一体的复合变量。
可编辑ppt
37
（四）金融创新对货币供给的影响
第二章----货币PPT课件
（2）衡量通货膨胀的指标
①消费物价指数
②批发物价指数
③国民生产总值折算数
（3）通货膨胀的类型
（4）通货膨胀的成因
①需求拉上型
②成本推动型
③结构型
.
18
完
.
19
商品，体现商品生产者之间的关系。
.
10
二、货币的职能
• 1、价值尺度 （1）价值尺度的含义
①内在尺度：劳动 ②外在尺度：价格=商品价值/货币价值 （2）货币的职能形式 （3）价格标准
.
11
2、流通手段
• （1）流通手段的含义
• （2）商品交换的形式
①物物交换
W
W
②商品流通
W
G
W
• （3）货币职能表现形式
.
7
• （2）特点
①质的飞跃 A、把一切商品的价值用一种商品表现出来； B、商品价值表现在一个统一的商品上； C、是以一般等价物为媒介的间接交换； ②不足：会随着时间和地点的变化而变化。
.
8
4、货币形式
• （1）公式 两把石斧
一件上衣 三公斤茶叶 二十斤小麦 ……
.
= 一克黄金
9
（2）货币的本质 货币是固定地充当一般等价物的
（1）货币流通规律的含义
一定时期内流通中所需要的货币量
=（待售商品总量＊商品的价格水平）/同一单位 货币的流通速度
=（待售商品的价格总额+到期支付总额—赊售商 品的价格总额—互相抵消的支付总额）/同一单位货币的 流通速度
（2）影响货币流通的因素
.
17
• 2、纸币的流通及通货膨胀
（1）通货膨胀的含义
.
4
2、总和的或扩大的价值形式
经济学第九章货币需求理论
2021/7/6 返回
经济学第九章货币需求理论
14
3、 两个货币需求方程式的比较 首先，剑桥方程式与交易方程式有明显的相似之处。如果设剑
桥方程式中的Y代表费雪交易方程式中的交易量T，那么， 不管人们保留货币是为了方便交易或是作为一种财富持有方 式，货币持有量总可以表示成交易量PT的某个份额。这时 M ＝KPY，同时MV＝PT，所以有K＝1／V。剑桥方程式中 的K不过是费雪方程式中V的倒数，即人们所保持的现金占 整个交易的比例。
2021/7/6 返回
经济学第九章货币需求理论
17
（三） 货币数量说在经济学发展史上的地位 货币数量说是一个发展历史悠久的货币理论，特别是近代的
货币数量说在经济学发展史上影响 巨大，它开创了研究货币需求的四个崭新视角： 第一，从货币对其持有者的效用来说，发展了研究经济主体
持币原因的货币需求动机理论； 第二，从持有货币的机会成本角度，发展了货币需求决定与
第一节货币需求概述第二节货币需求理论第三节中国的货币需求问题20188222返回第一节货币需求概述货币需求理论主要论述的是货币持有者保持货币的动机决定货币需求的因素和各种因素的相对重要性以及货币需求对物价和产出等实际变量的影响
第九章 货币需求理论
本章重点问题
1、现金交易数量说和现金余 额数量说的内容和比较。
2021/7/6 返回
经济学第九章货币需求理论
3
二、货币的需求函数 需求函数是表达货币需求量与决定货币需求的各种因素之间
的关系的方程式，通常将决定和影响货币需求的各种因素作为自 变量，而将货币需求本身作为因变量。其一般形式为:
Md= fX 1,X2, X ，n其中 X1,X2,X代n 表影响货币需求的各因素。
金融学课件货币需求
金融学课件货币需求
角度出发，货币需求被理解为人们愿意以货 币这种形式持有的财富量。
第一节 传统的货币数量论 一、现金交易数量说
• 美国经济学家欧文·费雪在他1911年出版 的《货币的购买力》一书中，对古典的货币 数量进行了最好的概括。在这本书中，他提 出了著名的“交易方程式”，即：
2
MVT = PT
21
只有当货币投机性需求等于零，即： V = Y L1 (Y )
货币流通速度才可被视为一个主要有制度因素 决定的在短期内变化很小的量。
• 最后，在货币流通速度波动很大的情况下， 货币量M与名义收入PY之间就不具有稳定的关 系，因而名义国民收入完全由货币量决定的货 币数量论观点就不能成立。
22
第三节 弗里德曼的货币需求理论
• 凯恩斯货币需求理论的真正创新之处在于他 引入了对货币的投机性需求的分析，从而强调 了利率在货币需求中的影响。
14
•货币的投机性需求是指人们为了在未来某一适 当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。
•凯恩斯假定人们可以以两种形式来持有其财富： 货币或生息资产，后者可以用长期政府债券来 代表。因此影响财富在这两者之间进行分配的 因素也就是影响货币投机性需求的因素。
20
其次，在货币需求波动较大的情况下，货币流通速度 也必然有较大的波动。这一点可由交易方程式看出来。 在货币市场均衡（即货币需求等于或逼供给）的情况下， 恒等式：MV=PY 即可写成：
MdV=PY 从中可以得：V=M PdY=L1(Y)Y+ L2(i)
由上式可知，货币流通速度和货币需求成反向变动 关系。这样，当实际货币需求随利率的变动而发生波 动时，货币的流通速度也就随之波动。
• 弗里德曼继承了凯恩斯等人把货币堪称一种资产
角度出发，货币需求被理解为人们愿意以货 币这种形式持有的财富量。
第一节 传统的货币数量论 一、现金交易数量说
• 美国经济学家欧文·费雪在他1911年出版 的《货币的购买力》一书中，对古典的货币 数量进行了最好的概括。在这本书中，他提 出了著名的“交易方程式”，即：
2
MVT = PT
21
只有当货币投机性需求等于零，即： V = Y L1 (Y )
货币流通速度才可被视为一个主要有制度因素 决定的在短期内变化很小的量。
• 最后，在货币流通速度波动很大的情况下， 货币量M与名义收入PY之间就不具有稳定的关 系，因而名义国民收入完全由货币量决定的货 币数量论观点就不能成立。
22
第三节 弗里德曼的货币需求理论
• 凯恩斯货币需求理论的真正创新之处在于他 引入了对货币的投机性需求的分析，从而强调 了利率在货币需求中的影响。
14
•货币的投机性需求是指人们为了在未来某一适 当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。
•凯恩斯假定人们可以以两种形式来持有其财富： 货币或生息资产，后者可以用长期政府债券来 代表。因此影响财富在这两者之间进行分配的 因素也就是影响货币投机性需求的因素。
20
其次，在货币需求波动较大的情况下，货币流通速度 也必然有较大的波动。这一点可由交易方程式看出来。 在货币市场均衡（即货币需求等于或逼供给）的情况下， 恒等式：MV=PY 即可写成：
MdV=PY 从中可以得：V=M PdY=L1(Y)Y+ L2(i)
由上式可知，货币流通速度和货币需求成反向变动 关系。这样，当实际货币需求随利率的变动而发生波 动时，货币的流通速度也就随之波动。
• 弗里德曼继承了凯恩斯等人把货币堪称一种资产
货币需求优秀课件
是持有货币旳机会成本。
3.商品或劳务旳价格 4.金融服务旳便利性 5.心理和习惯原因 （二）宏观货币需求旳影响原因 1.商品和劳务旳总量及构造 2.物价总水平 3.货币流通速度 4.人口数量、人口密集程度、产业构造、交通运送情况等客观
原因
为何持有货币？
第二节 货币需求理论
货币需求理论至少应该包括四个层面旳含义：
第一，货币旳功能。无非是推行流通手段和支付手段旳交易功 能以及发挥储备手段旳价值储备功能；
第二，持币动机。货币旳功能决定货币旳动机，人们旳货币需 求决定于他们旳多种持币动机，人们对货币旳需求大致可分为 对交易媒介旳需求和对资产形式旳需求；
第三，持币动机旳影响原因； 第四，持有多少货币。 货币需求理论研究旳是在一定时期内，在一定旳经济条件下，
二、货币需求旳一般分类
1.按照货币需求旳主体不同划分为微观货币需求和宏观货币需求 微观货币需求是指个人、家庭、企业等经济单位在一定旳财务约束下，在
一定旳时期内因生活或生产经营活动而应该持有旳最为合适旳货币量。 宏观货币需求是指一种国家或地域在一定旳时间内，为满足经济发展和商
品流通所必需旳货币量。 微观货币需求是宏观货币需求研究旳基础和出发点，宏观货币需求是微观
需求正比于名义收入旳结论，剑桥经济学家将该结论体现为下
列旳方程式，将上述两式相加，得到：
Md=kPY
Md=Md1+Md2=k1*PY+k2*PY=kPY（k=k1+k2）
这就是著名旳现金余额方程式，又称为剑桥方程式。其中Md是
保持在人们手中旳货币量。式中Y代表不变价格表达旳实际国
民收入，P代表价格水平，PY代表名义国民收入。
（二）现金余额数量说——剑桥方程式
3.商品或劳务旳价格 4.金融服务旳便利性 5.心理和习惯原因 （二）宏观货币需求旳影响原因 1.商品和劳务旳总量及构造 2.物价总水平 3.货币流通速度 4.人口数量、人口密集程度、产业构造、交通运送情况等客观
原因
为何持有货币？
第二节 货币需求理论
货币需求理论至少应该包括四个层面旳含义：
第一，货币旳功能。无非是推行流通手段和支付手段旳交易功 能以及发挥储备手段旳价值储备功能；
第二，持币动机。货币旳功能决定货币旳动机，人们旳货币需 求决定于他们旳多种持币动机，人们对货币旳需求大致可分为 对交易媒介旳需求和对资产形式旳需求；
第三，持币动机旳影响原因； 第四，持有多少货币。 货币需求理论研究旳是在一定时期内，在一定旳经济条件下，
二、货币需求旳一般分类
1.按照货币需求旳主体不同划分为微观货币需求和宏观货币需求 微观货币需求是指个人、家庭、企业等经济单位在一定旳财务约束下，在
一定旳时期内因生活或生产经营活动而应该持有旳最为合适旳货币量。 宏观货币需求是指一种国家或地域在一定旳时间内，为满足经济发展和商
品流通所必需旳货币量。 微观货币需求是宏观货币需求研究旳基础和出发点，宏观货币需求是微观
需求正比于名义收入旳结论，剑桥经济学家将该结论体现为下
列旳方程式，将上述两式相加，得到：
Md=kPY
Md=Md1+Md2=k1*PY+k2*PY=kPY（k=k1+k2）
这就是著名旳现金余额方程式，又称为剑桥方程式。其中Md是
保持在人们手中旳货币量。式中Y代表不变价格表达旳实际国
民收入，P代表价格水平，PY代表名义国民收入。
（二）现金余额数量说——剑桥方程式
货币银行学 第十一章 货币需求
第三节 货币需求的主要理论
一、古典货币需求理论
1 现金交易数量说
现等金式交 左易 边M数V量为说货的币主总要值代，表右人边物P是T为美交国易经总济值学，家双欧方文总•费是雪恒(等Irv的in。g F因is此he，r)M。V他=P在T1是9一11个年恒出等版式的。《方货程币式的虽购然买主力要》说一明书了中P，是对由古M典决货定币的数， 量但论 当观把点P视作为了给清定晰的的物阐价述水，平提时出，了这著个名交的易现方金程交式易就方变程成式了(E货qu币a需tio求n 函of E数x：change)，即“费雪方程式”：
第二节 影响货币需求的因素
三、社会商品可供给量、物价水平和货币流通速度
对于社会货币可供给量与物价水平和流通速度之间的关系，我们 可以用马克思的货币流通规律加以说明。若M代表货币需求量，P代 表物价水平，Q代表社会商品供给量，V代表货币流通速度，则根据马 克思的货币流通规律有如下公式：
M=PQ/V 由上式可以看出，物价水平和社会商品供给量同流通中的货币必 要量成正比，而货币流通速度同流通中的货币必要量成反比。
单位纸币代表的金属货币量
流通中需要的金属货币量 流通中的纸币总额
第三节 货币需求的主要理论
三、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论
1 凯恩斯的货币需求理论
M=kPY 其中，M表示货币需求数量，也就是所谓的现金余额；Y表示 总收入；P表示物价水平；k表示以货币形式保有的财富占名义总 收入的比例。
第三节 货币需求的主要理论
一、古典货币需求理论
3 费雪方程式与剑桥方程式的异同
不同： 相同(：1)费雪方程式强调货币作为媒介的功能，认为人们需要货币 是为了费便雪于方交程换式；与而剑剑桥桥方方程程式式都则属强于调古货典币经的济价学值，贮是藏货手币段数功量能论， 认为货币是具有充分流动性的价值贮藏工具。 的代(表2)与学费说雪，方都程是式在不经同济，能剑够桥自学动派实以现收充入分Y就代业替的了古总典交理易论量假T说， 以的个基人础持上有，货认币为对短收期入内的收比入例Y或k代交替易了额货T不币变流。通如速果度将V。费雪方程式
凯恩斯货币需求理论课件
总结词
指个人和企业为了应对未来不确定性而产生的持有货币的愿望。
详细描述
预防动机是指个人和企业为了应对未来可能出现的收入减少、支出增加等不确定 性因素而持有一定量货币的动机。凯恩斯认为，这种出于预防动机的货币需求主 要取决于个人和企业的风险偏好和未来经济状况的预期。
投机动机
总结词
指个人和企业为了追求投资收益而产生的持有货币的愿望。
凯恩斯货币需求理论课件
目录
• 凯恩斯货币需求理论概述 • 凯恩斯的货币需求动机 • 凯恩斯货币需求函数 • 凯恩斯货币需求理论的政策含义 • 凯恩斯货币需求理论的批评与修正
01
凯恩斯货币需求理论概 述
凯恩斯货币需求理论背景
20世纪30年代经济大萧条
01
凯恩斯货币需求理论的形成与20世纪30年代的经济大萧条密切
02
凯恩斯的货币需求动机
交易动机
总结词
指个人和企业为了满足日常交易需求而产生的持有货币的愿 望。
详细描述
在日常生活中，个人和企业需要持有一定量的货币以方便交 易，如购买商品和服务。凯恩斯认为，这种出于交易动机的 货币需求主要取决于收入水平，收入越高，为满足日常交易 所需的货币量就越大。
预防动机
。
影响因素
不确定性、流动性偏好、风险 偏好等。
预防需求函数公式
M2=L2(R,U)，其中R表示利率 水平，U表示不确定性。
预防需求的特点
相对不稳定，随利率和不确定 性水平的变化而变化。
货币的投机需求函数
01
02
03
04
投机需求：指个人和企业为了 在未来的利率水平上进行投资
或投机而持有的货币量。
影响因素：利率水平、未来预 期、风险偏好等。
第九章货币需求与货币供给《金融学概论》PPT课件
1.1.2货币需求的分类
主观货币需求和客观货币需求 ❖ 主观货币需求是一种主观欲望，具有无
限性，不是我们研究的对象 ❖ 客观货币需求是各经济主体在一定的约
束条件下应该占有和可以占有的货币量
1.1.2货币需求的分类
名义货币需求和实际货币需求
❖ 名义货币需求是指各经济单位或整个国家在不考虑 价格变动时的货币持有量，是用货币单位表示的货 币量。它是按现行价格计算的，与物价水平成正比， 即物价水平上涨，名义货币需求也会随之增加。
1.2.3凯恩斯的货币需求理论
❖ 首先，凯恩斯的货币需求理论重视利率的主导作用。 凯恩斯认为，利率变动直接影响就业和国民收入。 在有效需求不足时，扩大货币供应量，降低利率， 可以鼓励企业家投资，并通过乘数作用，增加有效 需求，使就业量与国民收入成倍增长。
❖ 其次，由于交易性货币需求是收入的增函数，投机 性货币需求是利率的减函数，所以货币需求是有限 的。但是，当利率水平降低到一定程度后，中央银 行通过发行货币来降低利率、刺激经济的意图就会 失败，即所谓的“流动性陷阱”。
倾向，与货币需求正相关 ❖ 人们的预期和心理偏好
1.2货币需求理论
1.2.1马克思的货币需求理论
❖ 即货币必要量公式，是以完全的金币流通为假设的。 马克思认为：商品价格取决于商品的价值和黄金的 价值，而价值取决于生产过程，所以商品是带着价 格进入流通的；商品价格有多大，就需要多少金币 来实现它；商品与货币交换后，商品退出流通，黄 金却留在流通中，可使其他的商品得以出售，因此， 执行流通手段的货币必要量＝商品价格总额/货币 流通速度，即M=PQ/V。
加，货币流通速度就会减慢，物价下跌，币值上升；
反之亦然。M=kPY，其中，M代表货币量，即现金余
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
精选PPT
3
第一节 货币需求概述
• 二、货币需求的分类
• 根据不同的标准，货币需求有不同的分类
• 1．根据使用范围的不同，货币需求可分为 微观货币需求和宏观货币需求
• 2．根据是否考虑物价变动的因素，货币需 求可分为名义货币需求和实际货币需求
• 3．根据使用方式，货币需求可分为交易性 货币需求、储备性货币需求和投资性货币 需求
精选PPT
18
第三节 凯恩斯主义的货币数量理 论
• ③投机动机：人们根据对市场利率变化的 预测，需要持有货币以便满足从中获利的 动机。。（这是凯恩斯作出的同古典学派 不同的并运用规范化的分析方法建立起来 的方程式，这是他对货币理论发展做出的 重大贡献）
• 货币的投机性需求是当前利率水平的递 减函数。
精选PPT
4
第一节 货币需求概述
• 三、影响货币需求量的因素 • 1．收入水平 • 2．信用的发达程度 • 3．消费倾向 • 4．货币流通速度、社会商品可供量、市场
物价水平 • 5．市场利率水平 • 6．人们的预期和偏好
精选PPT
5
第一节 货币需求概述
• 四、货币需求理论流派 • 古典货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论
•
因此，只有P 和M 的关系最重要：
P 的值特别是取决于M 数量的变化。要想
保持物价稳定，货币量必须保持稳定。
精选PPT
9
第二节 古典的货币数量学说
从这一方程式中也能导出一定价格水平之 下的名义货币需求量：
MPVTV1 PT 费雪方程式没有考虑微观主体动机的影响。
精选PPT
10
第二节 古典的货币数量学说
第八章 货币需求理论
精选PPT
1
本章重点和难点
• 传统货币数量论 • 凯恩斯货币需求理论 • 现代货币数量论 • 货币流通速度的稳定性 • 影响货币流通速度的因素
精选PPT
2
第一节 货币需求概述
• 一、货币需求 • 1．货币需求的概念 • 所谓货币需求，它是指在一定时期内，社
会各阶层（个人、企业单位、政府）愿以 货币形式持有财产的需要，或社会各阶层 对执行流通手段、支付手段和价值贮藏手 段的货币需求。
• ⑶费雪方程式是从宏观角度用货币数量的 变动来解释价格；剑桥方程式则是从微观 角度进行分析，认为人们对于保有货币有 一个满足程度的问题。但保有货币要付出 代价，这就要在比较中决定货币需求。 特别是利率的作用已成为不容忽视的因素 之一。
精选PPT
16
第三节 凯恩斯主义的货币数量理 论
• 凯恩斯（John Maynard Keynes）是马歇 尔的学生，早期是现金余额说的忠实信徒 和重要代表。在《就业、利息和货币通论》 （1936）中，他虽然继承了剑桥学派的分 析方法，但放弃了剑桥学派将货币流通速 度视为常数的观点，并认为利率对货币需 求非常重要。
精选PPT
13
第二节 古典的货币数量学说
• 现金余额数量说注重从个人的资产选择角 度来探讨货币需求的分析方法，（具有转 折意义）使得后来的经济学家在谈到货币 需求时，不再是讨论流通中所需要的货币 量是多少，而是讨论在人们的财产总额中 希望以货币这种资产形式持有的部分是多 少。
精选PPT
14
第二节 古典的货币数量学说
• 费雪方程式与剑桥方程式的差异
• ⑴费雪方程式强调的是货币的交易手段功 能;剑桥方程式则重视货币作为一种资产的 功能。
• ⑵费雪方程式把货币需求与支出流量联系 在一起，重视货币支出的数量和速度；剑 桥方程式则是从用货币形式保有资产存量 的角度考虑货币需求，重视存量占收入的 比例。
精选PPT
15
第二节 古典的货币数量学说
• 现金余额数量说(剑桥方程式) • 现金余额数量说是由马歇尔A.Marshall）、
庇古（A.C.Pigou）等剑桥学派的经济学家 创立的。
精选PPT
11
第二节 古典的货币数量学说
• 人们将货币视为一种资产,持有货币的多少， 取决于：
• 个人财富总额的限制。 • 持有货币的机会成本的影响，也就是受货
币以外各种资产的收益率的影响。 • 对未来收入、支出和物价的预期。
精选PPT
12
第二节 古典的货币数量学说
• 剑桥方程式:
• Md ＝kPY
• Md代表货币需求，K为比例系数，即人们 愿意以货币形式持有的名义收入的比例，P 代表一般物价水平，Y代表总产出；K是一 年中人们愿意以现金余额方式持有的货币 量占商品交易量的比率。因此剑桥方程式 也称为现金余额方程的货币数量学说
• （一）现金交易数量说(费雪方程式)
• 背景：美国经济学家爱尔文.费雪（Irving Fisher） 在《货币购买力》（1911）一书中，对古典的货 币数量论作了最清晰的阐述。
• 内容：货币的唯一职能是充当交换媒介，人们需 要货币仅仅是因为货币具有购买力，可以用来交 换商品和劳务。因此，一定时期内社会所需要的 货币总额必定等于同期内参加交易的各种商品和 价值总和。据此，他提出了著名的费雪“交易方 程式。
精选PPT
7
第二节 古典的货币数量学说
• 这一方程式在货币需求理论研究中是一个 重要的阶梯。
•
以M为一定时期内流通货币的平均数
量；V为货币流通速度；P为各类商品价格
的加权平均数；T为各类商品的交易数量，
则有：
•
MV＝PT
精选PPT
8
第二节 古典的货币数量学说
• 在这三个经济变量中，M 是一个由模型之 外的因素所决定的外生变量；V 由于制度性 因素在短期内不变，因而可视为常数；交 易量T 对产出水平常常保持固定的比例，也 大体稳定 的。
精选PPT
17
第三节 凯恩斯主义的货币数量理 论
• 凯恩斯的货币需求理论 • 1.人们持有货币的动机 • ①交易动机：人们为了应付日常的商品交易而需
要持有货币的动机，其又可分为人们的所得动机 和企业的业务动机。 • ②预防动机：人们为了应付不测之需而持有货币 的动机。 • 货币需求的交易动机预防动机取决于人们对未来 交易水平的预期，而未来交易水平与收入成正比。
精选PPT
19
第三节 凯恩斯主义的货币数量理 论
在极端情况下，当利率降至非常非常低的 水平后，所有人都预期利率将升高，人们 将不再愿意持有债券而只愿意持有货币， 这样对货币的需求将变为无限大，这就是 所谓的“流动性陷阱”。