《财务管理学》思考与练习题参考答案
《财务管理学》练习题及答案解析
《财务管理学》练习题及答案解析一、单选题1、与发行债券和银行贷款等筹资方式相比，租赁筹资的主要缺点是（A）A、资金成本高B、限制条件多C、筹资速度慢D、财务风险大2、下列各项中，不影响流动比率的业务是（C）A、现金购买固定资产B、从银行取得长期借款C、现金购买短期债券D、用存货进行对外长期投资3、下列能够降低企业财务风险的筹资方式是（D）A、融资租赁B、发行债券C、向银行借款D、发行股票4、根据每股收益分析法，当预期EBIT大于无差别点的EBIT时，下列关于筹资决策的说法正确的是（B）A、选择股权和债务筹资无差别B、选择债务筹资方式更有利C、无法选择更有利的筹资方式D、选择股权筹资方式更有利5、下列不属于期间费用的是（A）A、制造费用B、管理费用C、财务费用D、销售费用6、以下属于商业信用筹资方式的是（A）A、应付账款B、现金C、发行债券D、发行股票7、下列各项年金中，只有现值没有终值的是（A）A、永续年金B、递延年金C、普通年金D、先付年金8、在下列各项年金中，无法计算出确切终值的是（C）A、先付年金B、后付年金C、永续年金D、递延年金9、某投资者拟购买M公司的股票并长期持有，要求的报酬率为10％，预计该股票每年现金股利为2元／股，则该股票的内在价值是（B）A、30元B、20元C、10元D、50元10、在年金的多种形式中，预付年金指的是（C）A、若干期以后发生的每期期末等额收付的款项B、每期期末等额收付的款项C、每期期初等额收付的款项D、无限期等额收付的款项11、某公司债券的资本成本为10%，相对于该债券的普通股风险溢价为5%，则根据风险溢价模型计算的留存收益资本成本为（B）A、13%B、15%C、5%D、6%12、下列选项中，属于优先股股东特有权利的是（A）A、优先股利分配权B、经营参与权C、优先表决权D、认股优先权13、已知甲、乙两方案投资收益率的期望值分别为18%和15%，两方案都存在投资风险，比较两方案风险大小应采用的指标是（C）A、期望收益率B、方差C、标准离差率D、期望值14、企业内部各部门之间的财务关系，在性质上是（D）A、税收法律关系B、所有权关系C、债权债务关系D、资金结算关系15、对信用条件“2/10,n/30”，解释正确的是（D）A、折扣期限10天，现金折扣2‰,信用期限20天B、折扣期限10天，现金折扣2‰,信用期限30天C、折扣期限10天，现金折扣2%,信用期限20天D、折扣期限10天，现金折扣2%,信用期限30天16、某投资项目年度净利润为20万元，年折旧额60万元，无其他非付现费用，则年营业现金净流量为（A）A、80万元B、30万元C、40万元D、50万元2下列有关财务报表的表述，不正确的是（B）A、财务报表附注是财务报表的组成部分B、资产负债表是反映公司一定会计期间经营状况的报表C、利润表是反映公司一定会计期间经营成果的报表D、现金流量表是反映公司一定会计期间现金及其等价物流入和流出的报表3、某项目投资收益率的标准离差为30％，标准离差率为60％，则该项目的预期收益率是（D）A、80％B、10％C、18％D、50％5、已知甲、乙两方案投资收益率的期望值分别为18%和15%，两方案都存在投资风险，比较两方案风险大小应采用的指标是（C）A、期望收益率B、方差C、标准离差率D、期望值7、在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（B）A、总资产净利率B、净资产收益率C、总资产周转率D、销售净利率8、某项目年营业现金收入为2000万元，年付现成本为500万元，年折旧额为300万元，企业所得税税率为25％，则该项目年营业净现金流量是（C）A、800万元B、650万元C、975万元D、1500万元9、下列系数中，互为倒数关系的是（A）A、复利终值系数与复利现值系数B、复利终值系数与普通年金终值系数C、复利现值系数与普通年金现值系数D、普通年金终值系数与普通年金现值系数10、根据每股收益分析法，当预期EBIT大于无差别点的EBIT时，下列关于筹资决策的说法正确的是（B）A、选择股权和债务筹资无差别B、选择债务筹资方式更有利C、无法选择更有利的筹资方式D、选择股权筹资方式更有利11、年金有普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等形式，其中普通年金是（C）A、距今若干期以后发生的等额收付的系列款项B、无期限等额收付的系列款项C、从第一期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项D、从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项12、公司向银行取得长期借款以及偿还借款本息而产生的资金流入与流动是（C）A、公司股利分配引起的财务活动B、公司投资引起的财务活动C、公司筹资引起的财务活动D、公司经营引起的财务活动15、某公司决定对2022年3月30日登记在册的股东进行股利分配，则2022年3月30日是（C）A、股利支付日B、除息日C、股权登记日D、股利宣布日16、公司采用股票分割所带来的影响是（B）A、每股收益不变B、发行在外普通股股数增加C、每股收益增加D、发行在外普通股股数减少1、下列各项中，属于速动资产的是（ B ）A、库存商品B、应收账款C、机器设备D、原材料7、某公司2015年度A产品的产销刚好处于盈亏平衡状态，固定成本总额4000万元，变动成本总额5000万元，则盈亏临界点的销售收入为（A）A、9000万元B、5500万元C、3500万元D、7500万元13、某公司2015年销售净利率为15%，总资产周转率为2次，权益乘数为2,则净资产收益率为（A）A、60%B、30%C、20%D、50%16、为减少企业应收账款坏账损失而对客户进行信用调查发生的相关成本是（D）A、持有成本B、机会成本C、坏账成本D、管理成本6、某公司2015年营业收入为8000万元，应收账款平均余额为8000万元。
财务管理学》试题及答案解析
财务管理学》试题及答案解析财务管理学》试题及答案一、单项选择题1、财务管理是人们利用价值形式对企业的（D）进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。
A、劳动过程B、使用价值运动C、物质运物D、资金运动2、影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是（B）A、政治环境B、经济环境C、国际环境D、技术环境3、企业资金中资本与负债的比例关系称为（B）A、财务结构B、资本结构C、成本结构D、利润结构4、按时价或中间价格，股票的价格低于其面额，称为（B）A、等价发行B、折价发行C、溢价发行D、平价发行5、债券发行时，当票面利率与市场利率一致（A）A、等价发行债券B、溢价发行债券C、折价发行债券D、平价发行债券6、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准，称为A、信用条件B、信用额度C、信用标准D、信用期限7、企业库存现金限额通常是()的零散开支量。
A、3天B、5天C、3——5天D、15天9、由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值贬值，称为A、自然损耗B、无形损耗C、有形损耗D、效能损耗10、生产中耗费的机器设备、房屋、建筑物的价值，以()计入产品成本。
A、物料消耗B、管理费用C、折旧费D、直接材料11、企业对外销售产品时，由于产品经营和品种不符合规定要求，而适当降价，称作A、销售退回B、价格折扣C、销售折让D、销售折扣12、某企业准备上马一个固定资产投资项目，有效使用期为4年，无残值，总共投资120万元。
其中一个方案在使用期内每一年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目标投资回收期为A、4年B、6年C、2.4年D、3年13、某企业1995年末的资产负债表反映，流动负债为219，600元，长期负债为175，000元，流动资产为617，500元，长期投资为52，500元，固定资产净额为538，650元。
该企业的资产负债率应为A、35.56％B、32.65％C、34.13％D、32.49％14、销售成本对平均存货的比率，称为A、营业周期B、应收帐款周转率C、资金周转率D、存货周转率15、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系，称为A、资金周转率B、存货周转率C、资金性D、资金趋势16、使用财政杠杆，给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险，称为A、经营风险B、财务风险C、投资风险D、资金风险A、55.8％B、51.2％C、47.5％D、33.7％18、企业的支出所产生的效益仅与本年度相关，这种支出是A、债务性支出B、营业性支出C、资本性支出D、收益性支出19、企业投资净收益是指A、股利和债券利钱收入B、投资分得的利润C、长期投资的增加额D、投资收盗减投资损失后的余额20、按《企业财政通则》划定，企业发生的销售用度、办理用度和财政用度，应该A、计入制造成本B、计入当期产品生产费用C、计人当期损益D、计入营业外支出一、单项选择题参考答案：1、D2、B3、B4、B5、A6、C7、C8、D9、B10、C 11、C12、C13、B14、D15、C16、B17、A18、D 19、D20、C二、多项选择题1、财务管理的目标主要有A、产值最大化B、利润最大化C、财富最大化D、最好的财务关系E、减少或转移风险2、影响企业财政活动的外部财政环境包孕A、政治环境B、经济环境C、技术环境D、国际环境E、产品生产环境3、财务预测按其预测的内容划分，可以分为A、客观预测B、微观预测C、资金预测D、成本费用预测E、利润预测4、企业持有现金的总成本主要包括A、占有成本B、转换成本C、管理成本D、短缺成本E、坏帐成本5、信用政策是企业关于应收账款等债权资产的管理或控制方面的原则性规定，包括A、信用标准B、收帐期限C、坏帐损失D、收帐费用E、信用条件6、短期有价证券的特点有A、变现性强B、偿还期明确C、有一定的风险性D、免征所得税E、价格有一定的波动性7、与储存原资料有关的存货成本包孕A、机会成本B、取得成本C、坏帐成本D、储存成本E、短缺成本8、固定资产的计价方法通常有A、原始价值B、重置价值C、折余价值D、残余价值E、清理费用9、产品的制造成本包括A、直接资料B、办理用度C、直接人为D、其他直接支出E、制造用度10、目前企业主要的社会资金筹集方式有A、股票B、债券C、租赁D、吸收投资E、商业信用11、企业内部直接财政环境主要包孕企业的A、生产能力B聚财能力C、用财能力D、生财能力E、理财人员素养12、短期融资券按刊行方式不同，可以分为A、金融企业的融资券B、非金融企业融资券C、国内融资券D、经纪人代销的融资券E、直接销售的融资券13、企业从事短期有价证券投资所关怀的因素是证券的A、安全性B、稳健性C、变现性D、风险性E、收益性14、无形资产的特点是A、经济效益的不确定性B、有效期限的不确定性C、占有和使用的垄断性D、无物质实体性E、与有形资产的互补性15、固定资产按其经济用途，可以分为A、使用中的固定资产B、生产经营用的固定资产C、未使用的固定资产D、非生产经营用固定资产E、不需用的固定资产16、工业企业的生产成本是指工业产品的制造成本，包括A、直接资料B、直接人为C、其他直接支出D、制造用度E、办理用度17、企业销售利润总额，包孕A、产品销售利润B、其他业务利润C、营业利润D、投资净收益E、营业外收支净额18、财政预测的作用主要表现在D、是编制财政计划的依据E、是组织日常财政活动的需要条件19、反映企业盈利能力的指标主要有A、资产利润率B、资本金利润率C、销售利润率D、成本费用利润率E、净值报酬率20、依照企业联合与兼并的方式，可分为A、购买式兼并B、破产式兼并C、承担债务式兼并D、吸收股份式兼并E、控股式兼并二、多项选择题参考答案：1、ABCE2、ABCD3、CDE4、ACD5、AE6、ACE7、BDE8、ABC9、ACDE 10、ABCDE11、BCD12、DE 13、ACE14、ABCD15、BD 16、ABCD17、CDE18、ABE19、ABCDE20、ACDE三、判断改错题(对的在括号内打“+”，错的打“-”。
丁元霖《财务管理》(第三版)思考题部分答案
丁元霖《财务管理》（第三版）思考题部分答案第一章：总论1、企业资金运动的过程。
（本题答案来自自考365）从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金的运动过程，叫做资金的循环。
企业资金周而复始不断重复的循环，叫做资金的周转，资金的循环、周转体现着资金运动的形态变化。
从生产企业来看，资金的运动过程包括：（1）资金筹集，企业从各种渠道筹集资金，是资金运动的起点。
（2）资金投放，企业筹集来的资金，要投放于经营资产上，主要是通过购买、建造等过程，形成各种生产资料。
一方面进行固定资产投资，另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等流动资产。
还可以形成短期投资或者长期投资。
（3）资金耗费，资金的耗费过程又是资金的积累过程。
（4）资金收入，在销售过程中，企业将生产出来的产品发送给有关单位，并且按照产品的价格取得销售收入。
（5）资金分配，企业销售收入弥补生产耗费、缴纳流转税后营业利润，再加上投资收益和其他净收入得到利润总额。
利润总额首先要按国家规定缴纳所得税，税后利润要提取公积金和公益金，分别用于扩大积累、弥补亏损和职工集体福利设施，其余利润作为投资收益分配给投资者。
2、财务管理目标的含义、种类。
分述各种观点存在的优缺点。
财务管理目标是指企业财务管理活动所希望实现的结果。
财务管理目标的设置必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略的需要，体现企业发展战略的意图。
此外，财务管理目标还应具有相对稳定性和层次性。
企业财务管理目标有以下几种具有代表性的观点：（一）利润最大化目标利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。
优点：进行经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
缺点（1）它没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没有考虑创造的利润与投入资本额之间的关系；（3）没有考虑创造的利润与所承担风险的大小。
（4）可能导致企业的短期财务决策行为（二）股东财富最大化股东财富最大化目标是指投资者设立企业的目的是使自己获得尽可能多的财富。
财务管理学习题及参考答案
财务管理学习题及参考答案
一、财务管理学习题
1.财务管理的基本功能是什么？
答：财务管理的基本功能是确定、调整和发挥公司资源，以达到最大
的收益。
2.财务管理的主要目标是什么？
答：财务管理的主要目标是实现财务资源的有效配置，最大限度地提
高企业价值。
3.财务管理中的风险管理是什么？
答：风险管理是指在财务管理的过程中，企业通过综合采用系统管理、合同管理、信用管理、风险仓储和保险等形式，把风险降到最低程度的一
种管理活动。
4.企业的财务政策主要包括哪些方面？
答：企业的财务政策主要包括财务结构政策、投资政策、融资政策、
投资价值政策、纳税政策、分配政策等。
5.如何改善财务管理？
答：可以通过重新审视企业的目标、重新调整财务管理重点、改进财
务流程、建立有效的监控机制、提高财务系统等方式来改善财务管理。
二、财务管理参考试题及答案
1.什么是财务报表？
答：财务报表指企业按其中一会计政策根据会计准则所做的会计记录的统计和汇总的结果，其中主要包括资产负债表、利润表和现金流量表三大报表。
2.财务管理包括哪几个方面？。
《财务管理学》习题参考答案
《财务管理学》习题参考答案一、单项选择题1、C2、C3、C4、C5、C6、C7、C8、D9、D 10、D11、D 12、D 13、D 14、A 15、A 16、A 17、A 18、A 19、A 20、A21、A 22、A 23、A 24、A 25、A 26、A 27、A 28、A 29、A 30、A31、B 32、D 33、D 34、A 35、B 36、D 37、B 38、B 39、D 40、B41、C 42、B 43、C 44、D 45、D 46、D 47、D 48、B 49、C 50、B51、B 52、C 53、D 54、A 55．C 56 D 57． A 58．A 59．A 60、A61． B 62．D 63． C 64． D 65．D 66．D 67． C 68． D 69． A二、多项选择题1、CD2、ABCD3、BCD4、ABD5、ACD6、ABC7、CD 8、ABC 9、AD 10、AB 11、CD 12、BD13、AB 14、BC 15、AB 16、AD 17、BC 18、ABCD 19、BCD 20、ACD21、ABCD 22、AB 23、BCD 24、ABC 25、ABCDE 26、CD 27、BC 28、AD29、AC 30、AB 31、CD 32、ABC 33、ABC 34、ABCD 35、ABC 36、AD37、ABCD 38、BC 39、AB 40、BCD 41、AB 42、 ABD 43． AD 44． BC 45． BCD 46． ABCDE三、判断题1、×2、√3、×4、√5、√6、√7、×8、× 9、√ 10、× 11、× 12 、√ 13、× 14、×15、√ 16、√ 17、√ 18、√ 19、√ 20、√ 21、×22、× 23、× 24、× 25、√ 26、√ 27、√ 28、×29、× 30、× 31、√ 32、× 33、√ 34、×35、× 36、√ 37、√ 38、× 39、× 40、×41、× 42、√ 43、× 44、× 45、√ 46、×47、√ 48、√ 49、√ 50、× 51、× 52. ×53．× 54．√ 55．√ 56．× 57．× 58．√59．× 60．× 61．√四、简答题1、其优点主要有：（1）考虑了资金时间价值和风险价值因素，有利于企业统筹安排资金的筹集、投资方案的合理选择及利润的分配政策等；（2）反映了对企业资产保值增值的要求。
财务管理学第六版人大课后答案思考题（第一章）
第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学第五版课后答案(全)
第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。
2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。
4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。
6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。
财务管理学习题与答案解析
《企业财务管理学》练习题及参考答案一、练习题：1．甲公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12％。
要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
2．乙公司2001年年初对A设备投资100000元，该项目2003年年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10％。
要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。
3．丙公司2001年和2002年年初对C设备投资均为60000元，该项目2003年初完工投产；2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8％。
已知：(F／A，8％，3)＝3.2464，(P／A，8％，3)＝2.5771。
要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。
4．某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。
假设预期最低借款利率为8％，问此人是否能按其计划借到款项? 已知：(P／A，7％，10)＝7.0236，(P／A，8％，10)＝6.7101。
5．某企业集团准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：市场状况概率年预期收益（万元）甲公司乙公司丙公司良好一般较差0.30.50.2402055020-580-20-30要求：(1)计算三家公司的收益期望值；(2)计算各公司收益期望值的标准离差；(3)计算各公司收益期望值的标准离差率；(4)假定你是该企业集团的稳健型决策者，请依据风险与收益原理做出选择。
6．振兴公司发行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10％。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
《财务管理学》思考与练习题参考答案第三章摸索与练习题参考答案 第1题参考答案 2007年优先股东收益： 10×10×6%×3=18（万元） 一般股东每股股利：（28－18）÷500=0.02（元/股） 2008年优先股东收益： 10×10×6%=6（万元） 一般股东每股股利：（30－6）÷500=0.048（元/股） 第2题参考答案 认股权证初始价值1000×（4.5%－2.8%）×（P/A ，4.5%，3）÷5≈9.35（元/张） 认股权证理论价值V =（P －E ）×N =（14－10）×2=8（元/张）投资者应该行权，但投资者的收益比投资于一般债券的收益要低。
第3题参考答案认股权行使前的每股收益为：1200÷3000=0.4（元/股） 股东权益酬劳率为：认股权行使后的总股数：3000+1000×2=5000（万股） 股东权益总额：15000+2000×4=23000（万元） 税后利润：23000×8%=1840（万元） 每股收益：1840÷5000=0.368（元/股）%8%100150001200=⨯第四章练习题答案：一、单选题：1.D 2.C 3.A 4.C 5.B 6.A二、多选题：1.ABD 2.ABCD 3.ACD 4.ABCD 5.ABCDE 6.AB CDE 7.ACD 8.ABCD 9.ABCD三、判定题：1.× 2. √3．√4. √5.√六、运算题： 1. (1)120.1 (2)113.4 2. （1）23866.35(2)略3. 资金成本=7.3%小于10% 因此应选择舍弃现金折扣第五章参考答案习题1、长期借款资本成本＝%11%251%9--）（＝6.82%债券资本成本＝）（）（%412200%251%102000-⨯-⨯⨯＝7.10%一般股资本成本＝%51003000%123000+-⨯＝17.41%习题2、A 方案综合资本成本：7%×0.16+8.5%×0.24+14%×0.6=11.56%B 方案综合资本成本：7.5%×0.22+8%×0.08+14%×0.7=12.09% 在其他条件相同条件下，应选A 方案习题3、 筹资额与资本成本变化情形表不同筹资范畴内的综合资本成本表第六章 练习题参考答案 一、单项选择题1.A2.D3.D4.B5.D6.C7.B二、多项选择题1.ACE2.ABCD3.AC4.ABE5.ABD三、判定题1.√2.×3.×4.×5.√6.×四、运算题1. 解：（1）两个方案的经营杠杆系数为：77.2675000)72.612(200000)72.612(200000=--⨯-⨯=A DOL15.2401250)25.812(200000)25.812(200000=--⨯-⨯=B DOL息税前利润的变动故销售量下降25%后A 、B 两方案的息税前利润将分别下降：)(v p Q EBIT -⋅∆=∆264000)72.612(%25200000=-⨯⨯=∆A EBIT （元） 187500)25.812(%25200000=-⨯⨯=∆B EBIT （元）（2）两个方案的财务杠杆系数：31.1%10%402250000675000)72.612(200000675000)72.612(200000=⨯⨯---⨯--⨯=A DFL35.1%10%402250000401250)25.812(200000401250)25.812(200000=⨯⨯---⨯--⨯=B DFL在资本结构与利率水平不变的情形下，财务杠杆与息税前利润负有关；在息税前利润与资本结构不变的情形下，财务杠杆与利率正有关； 在息税前利润与利率水平不变的情形下，财务杠杆与资产负债率正有关。
（3）两个方案的复合杠杆系数：63.331.177.2=⨯=⋅=A A A DFL DOL DTL 90.235.115.2=⨯=⋅=B B B DFL DOL DTL由于A 方案的复合杠杆系数大于B 方案的复合杠杆系数，因此，A 方案的总风险较大。
2.解：（1）两个方案的每股收益（单位：万元）：项 目 方案1 方案2 息税前利润 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 税前利润 100 160 税后利润75 120 一般股股数（万股） 100 125 一般股每股收益（元）0.750.96（2）260402002001=--=DFL25.1402002002=-=DFL（3）由于方案2的每股盈余大于方案1，且其财务杠杆系数又小于方案1，即相比方案2而言，方案2收益较高而风险又较小，因此方案2更好。
3.解：（1）按资本资产定价模型：%16%)8%13(6.1%8=-⨯+=预期报酬率5.937%16%)251(%)10400240(=-⨯⨯-=股票市场价值（万元）5.13375.937400=+=+=股票价值债券价值公司总价值（万元）%46.13%165.13375.937%)251(%105.1337400=⨯+-⨯⨯=综合资本成本（2）运算每股收益无差别点：10/600%)251(%)12400%10400(10/40010/600%)251(%)10400(-⨯⨯-⨯-=+-⨯⨯-EBIT EBIT解之可得：155=EBIT （万元）4.解：（1）华星工贸股份公司估量追加筹资后的每股收益为（单位：万元）：项 目 增发一般股 增发债券 发行优先股 息税前利润 1 600 1 600 1 600 减：债券利息 90 270 90 税前利润1 510 1 330 1 510 减：所得税（40%） 604 532 604 税后利润906 798 906 减：优先股股利 150 一般股可分配利润 906 798 756 一般股股数（万股） 1 300 1 000 1 000 一般股每股收益（元）0.700.800.76由表中测算结果可见，在预期息税前利润为1 600万元时，公司应选择增发长期债券的方式增资，因为其一般股每股收益最高。
（2）测算每股收益无差别点：①增发一般股与增发债券两种增资方式下的每股收益无差别点为：1000%)401()270(1300%)401()90(-⨯-=-⨯-EBIT EBIT解之可得：870=EBIT （万元）②增发一般股与发行优先股两种增资方式下的每股收益无差别点为：1000150%)401()90(1300%)401()90(--⨯-=-⨯-EBIT EBIT解之可得：1173=EBIT （万元）③由上述运算可得：当息税前利润为870万元，增发一般股与增发债券的每股收益相等；当息税前利润大于870万元，采纳增发债券方式要比增发一般股方式更有利；而当息税前利润小于870万元时，采纳增发债券方式则不如增发一般股方式。
同理，当息税前利润为1 173万元，增发一般股与发行优先股的每股收益相等；当息税前利润大于1 173万元，采纳发行优先股方式要比增发一般股方式更有利；而当息税前利润小于1 173万元时，采纳发行优先股方式则不如增发一般股方式。
第七章复习摸索题参考答案二、单选题1、B2、B3、B4、D5、B6、B7、A8、C9、D 10、A 11、D 12、B 13、B 14、A 15、C三、多选题1、AC2、ABC3、ABCE4、ABC5、BC6、ACD7、AB8、AB9、AB 10、DE11、ABC 12、AB 13、ABCD 14、ABCD 15、ABCD四、判定题1、×2、×3、×4、√5、√6、√7、√8、×9、×10、√五、运算题1、（1）运算收益的增加A的毛利＝（100－60）×3600＝144000（元）B的毛利＝（540－500）×4000＝160000（元）收益的增加＝160000－144000＝16000（元）（2）运算资金占用的应计利息增加增加应计利息＝（120000－18000）×18％＝18360（元）由于应计利息增加超过收益增加，故不应经营B品种。
①本题的关键是比较经营两种商品的利益，哪种商品能给商店带来更多的利润，就选择哪种商品。
②本题的难点在于求出两种资金占用情形。
每种商品资金的占用是指在一个订货周期内由于占用了购买材料的资金从而丧失了利用这批资金所能得到的酬劳，而要求出占用资金，则要求出每种商品的经济订货量。
我们不应忽视一个条件，即该店按经济订货量进货，且假设需求平均、销售无季节性变化。
这不仅为运算经济订货批量提供了依据，而且也为运算购买商品占用的资金运算提供了方便。
③本题当年给出的标准答案中还单独考虑了增加的储存成本和增加的订货成本这两项成本，但由于在运算经济订货量占用资金时差不多考虑了储存成本和订货成本（运算经济订货量的时候），因此，现在如果再考虑增加的储存成本和增加的订货成本这两项成本的话，会造成重复运算。
因此，我们的意见是如果专门强调要考虑资金占用的变化，就不再单独考虑这两项成本的增加额，否则应考虑。
2、（1）运算本年度乙材料的经济订货批量本年度乙材料的经济订货批量＝〔（2×36000×20）/16〕1/2＝300（千克）（2）运算本年度乙材料经济订货批量下的有关总成本本年度乙材料经济订货批量下的有关总成本＝〔2×36000×20×16〕1 /2＝4800（元）（3）运算本年度乙经济订货批量下的平均资金占用额本年度乙材料经济订货批量下的平均资金占用额＝300×200÷2＝300 00（元）（4）运算本所度乙材料最佳订货批次本年度乙材料最佳订货批次＝36000÷300＝120（次）3、（1）收益增加＝800×5％×20％＝8（万元）（讲明：增加的现金折扣也可在此一并扣除，或单独运算）（2）信用政策调整后的平均收现期＝20×30％＋30×40％＋40×30％＝30（天）收入增加使资金平均占用变动＝800×（1＋5％）×（1－20％）/360×30－800×（1－20％）/360×25＝11.56（万元）（3）应计利息变动＝11.56×10％＝1.156（万元）（4）增加的收账费用＝800×5％×1％＝0.4（万元）（5）坏账缺失＝800×（1＋5％）×1.2％－800×1％＝2.08（万元）（6）增加的现金折扣＝800×（1＋5％）×30％×2％＋800×（1＋5％）×40％×1％＝8.4（万元）（7）增加的各项费用合计＝1.156＋0.4＋2.08＋8.4＝12.036（万元）（8）改变信用期的净损益＝（1）－（7）＝－4.036（万元），小于0，故不应改变信用期。