货币时间价值和风险
《财务管理学》(人大版)第二章财务管理真题(附答案)
第二章货币时间价值及风险和收益的衡量一,判断题.1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同的时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。
（）2．由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。
（）３．Ｎ期先付年金与Ｎ期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，Ｎ期先付年金终值比Ｎ期后付年金终值多计算一期利息，所以可先求出Ｎ期后付年金终值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出先付年金终值。
（）４．Ｎ期先付年金现值与Ｎ期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，Ｎ期先付年金比Ｎ期后付年金多贴现一期。
所以，所以可先求出Ｎ期后付年金的现值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出Ｎ期先付年金现值。
（）５．英国和加拿大有一种国债就是一种没有到期日的债券，这种债券的利息可以称为永续年金。
（）６．复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同时期内终值越大。
（）７．决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。
（）８．利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险就越大。
（）９．如果两个项目预期收益率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。
（）１０．在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。
（）１１、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分风险都能够被消除。
（）12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险.( )13、平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票收益也将下降10%。
（）14、证券组合投资要求补偿风险，而不要求对可分散风险进行补偿。
（）15、证券组合的风险收益是投资者因承担可分险风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。
第3章 货币的时间价值和风险价值
第二节 贴现现金流量估价
• 多期现金流量的终值 • 计算方法：
– 将累积余额每次向前复利1年。 – 现计算每笔现金流量的终值，然后加总。 – 例：假设保险公司有一个险种，需要你接下来 每年投资2000元，5年后你可以收到12000元， 而这笔钱投资某基金，该基金保证你每年10％ 的回报，你会购买此保险吗？
P24,例2-7
第二节
贴现现金流量估价
• 永续年金现值的计算
永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的 时间，即没有终值。
1 (1 r ) n 由于：P A r
当n→∞时，(1+r)-n的极限为零，故上式可写成：
P A/ r
P26,例2-8,2-9
例：假定A公司想要以每股100美元发行优先股，已流通在外 的类似优先股股价为40美元，每季发放1美元股利，如果A公 司要发行这支优先股，则它必须每季提供多少股利？
1 (1 r ) n 由P A A( P / A, r , n) r
第二节
贴现现金流量估价
• 先付年金终值与现值的计算
先付年金又称为预付年金（A’），是指一定时期内每期 期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金的差别 仅在于收付款的时间不同。 其终值与现值的计算公式分别为：
(1 r ) n 1 1 F A' 1 A' ( F / A, r , n 1) 1 r 或 A' ( F / A, r , n)(1 r )
第二节
贴现现金流量估价
普通年金终值犹如零存整取的本利和
F = A + A (1+r) + A (1+r)2 + A (1+r)3 +……+ A (1+r)n-1
货币的时间价值
货币的时间价值1. 引言在现代社会中，货币的时间价值是一个重要的概念。
货币的时间价值指的是通过时间的推移，同一金额的货币在不同时间点的价值不同。
这个概念对于个人和组织在进行财务决策时非常重要。
本文将介绍货币的时间价值的概念、原因和计算方法。
2. 时间价值的概念时间价值是指货币在时间上的变化所导致的价值差异。
换句话说，现在一定金额的货币比将来相同金额的货币更具有价值。
这主要是基于以下几个原因：•通货膨胀：货币的购买力通常会随着时间的推移而下降。
因此，现金在将来的购买力可能会降低。
•机会成本：将现金用于投资或利息可以获得收益。
因此，将来的现金可能比现在的现金更有价值。
•风险：持有现金可能面临风险，如货币贬值或金融市场波动。
因此，将来的现金可能比现在的现金更有价值。
3. 时间价值的原因3.1 通货膨胀通货膨胀是指货币的价值下降导致物价上涨的现象。
在通货膨胀的情况下，同样的金额在将来购买的商品和服务可能要多于现在。
因此，货币的时间价值可以通过考虑通货膨胀来计算。
3.2 机会成本机会成本是指一项决策所放弃的最佳替代选择的成本。
当我们选择将一笔现金用于投资或获取利息时，我们放弃了将来可能获得的其他投资机会。
因此，货币的时间价值可以通过考虑这些机会成本来计算。
持有现金可能面临风险，如货币贬值或金融市场波动。
因此，将来的现金可能比现在的现金更有价值。
这个风险需要在计算货币的时间价值时进行考虑。
4. 时间价值的计算方法货币的时间价值可以通过一些常用的计算方法进行估算。
以下是几种常见的计算方法：4.1 简单利息法简单利息法是最简单的计算货币的时间价值的方法。
根据这个方法，货币的未来价值等于现金金额加上利息。
这种方法没有考虑到复利、通货膨胀和其他因素。
复利法是一种更准确地计算货币时间价值的方法。
在复利法中，货币的未来价值等于本金加上利息，而利息是基于复利计算的。
复利法考虑到了持续的投资收益和通货膨胀的影响。
4.3 现值法现值法是另一种计算货币时间价值的方法。
货币时间价值及风险概述
货币时间价值及风险概述货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生变化的概念。
根据货币时间价值的原理，现在的一笔货币价值高于同一笔货币在未来的价值。
这是因为货币可以通过投资获得收益或者被通货膨胀所削弱。
货币时间价值的核心原理是货币的时间价值是随着时间递减的。
我们常见的例子是存款和贷款利率。
如果你存款1000美元并在一年后取出，你会得到1000美元加上利息。
这是因为银行给你利息作为回报，补偿你的时间成本。
同样，当你借款1000美元并在一年后偿还，你需要偿还本金加上利息。
这是因为借款人要补偿银行为提前提供资金所需支付的时间成本。
货币时间价值还与通货膨胀密切相关。
通货膨胀是指货币供应量持续增加导致货币的购买力下降的现象。
通货膨胀使得同一笔货币在未来购买力更低，因此现在的货币价值高于未来。
这也是为什么人们被鼓励将钱投入到可以保值或者增值的投资中，以抵消通货膨胀的影响。
虽然货币时间价值的原理是普遍存在的，但不同的投资具有不同的风险程度。
投资是指将资金投入到某种资产或项目中，以获得预期的回报。
根据投资风险的不同，投资可以分为低风险、中风险和高风险。
低风险投资通常包括国债、定期存款等。
它们的回报相对较低，但也相对稳定。
中风险投资包括股票、房地产等。
这些投资的回报可变，可能带来更高的回报，但也有可能带来损失。
高风险投资则包括小微企业股权、新兴市场投资等。
这些投资具有高风险和高回报的特点，但风险也相对较高。
了解货币时间价值及投资风险的概念对个人和企业非常重要。
它们能帮助我们做出明智的金融决策，选择合适的投资方式，管理资金并最大化回报。
同样，了解货币时间价值还有助于我们规划未来，制定长期的储蓄和投资计划，以便在需要时能够获得足够的资金。
总之，货币时间价值和投资风险是金融领域中必须了解的重要概念，它们的掌握对我们的财务健康至关重要。
货币时间价值及风险是金融领域中重要的概念，对于个人和企业来说都具有重要意义。
了解和应用货币时间价值能够帮助我们做出更明智的财务决策，而对投资风险的认识则能够帮助我们管理风险、增加投资回报。
货币时间价值与风险分析
货币时间价值与风险分析货币时间价值是指货币在不同时间点的价值不同。
由于通货膨胀和利息的影响，同样数量的货币在未来的价值会低于现在的价值。
因此，理性的投资者会考虑货币时间价值的因素来决定投资与消费。
货币时间价值的核心概念是时间偏好，即人们更倾向于现在的利益而不是将来的利益。
这就意味着，如果给予两种选择，一种是现在获得一定数量的货币，另一种是在未来获得同等数量的货币，大多数人会选择现在获得货币，因为他们可以利用这笔钱来投资、消费或者其他方面，从而获得更多的利益。
然而，货币时间价值还与风险密切相关。
投资有风险，投资者需要承担风险来获取回报。
回报与风险成反比，风险越高，投资者要求的回报也越高。
因此，在决策是否投资的过程中，投资者必须权衡利润和风险。
对于投资者来说，正确地评估风险是至关重要的。
风险可以来自多个方面，例如市场波动、政策变化、经济不确定性等。
投资者需要了解市场的特点和趋势，充分研究和分析相关的信息，以便预测可能的风险。
只有在了解风险的情况下，投资者才能合理地评估回报和风险的比例，从而做出明智的投资决策。
除了风险评估，货币时间价值还需要考虑通货膨胀对投资回报的影响。
通货膨胀是指货币供应过剩导致物价普遍上涨的现象。
如果投资回报不能超过通货膨胀率，那么实际回报就会变成负数。
因此，投资者需要选择能够抵御通货膨胀影响的投资方式，以保持投资价值的稳定增长。
在进行货币时间价值和风险分析时，投资者还应该考虑自己的投资目标和风险承受能力。
不同的人有不同的投资需求和风险偏好，投资者应该依据自身情况来制定合适的投资计划。
总之，货币时间价值与风险分析是决策投资与消费的重要依据。
投资者应该正确地评估货币时间价值和风险，并根据自身目标和承受能力来制定合理的投资计划，以获取可观的回报并降低风险。
货币时间价值与风险分析是投资决策中不可忽视的因素。
在面对有限的资源和不确定的未来，投资者需要对投资项目进行综合考虑，权衡时间价值和风险。
第二章 货币时间价值与风险价值
第二章货币时间价值与风险价值复习思考题1. 什么是货币时间价值？从何而来？怎样计量？2. 货币时间价值与投资风险价值的性质有何不同？3. 什么是年金？它有哪些类型？如何计算？4. 如何衡量投资风险的程度？5. 什么是风险报酬？如何计量风险报酬？6. 什么是利率？它有哪些类型？一般由哪些部分组成？计算题1. 某企业为了上一个新项目，向银行借款1200万元，借款期10年，年复利率为8%，问到期后企业还本付息共计多少元？2. 现在存入一笔钱，准备在以后10年中每年末得到1000元，如果年复利息率为10%，现在应存入多少钱？3. 某企业租用一设备，在10年后每年年初要支付租金10000元，年利率为6%，问这些租金的现值是多少？4. 某企业向银行借入一笔钱，银行贷款的年利率为8%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息10000元，问这笔款项的现值为多少？5. 某永续年金每年的收入为1000元，利息率为10%，求该项年金的现值。
6.银行的年度利率为6%，每季度计复利一次，问银行的实际利率为多少？7. 甲公司2006年年初对A设备投资120000元，该项目2008年年初完工投产；2008年至2010年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款利率为10%。
要求：按复利计算2008年年初投资额的终值和2008年年初各年预期收益的现值之和。
8. 丙公司2005年和2006年年初对C设备投资均为80000元，该项目2007年年初完工投产；2007年至2009年各年末预期收益均为40000元；银行存款复利利率为8%。
要求：按年金计算2007年年初投资额的终值和2007年年初各年预期收益的现值。
9. 某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。
假设预期最低借款利率为8%，问此人借款计划是否合理？10. 明光公司现有三种投资方可供选择，三个方案的年报酬率及其概率的资料如下表：数为10%，光明公司作为稳健的投资者，欲选择期望报酬率较高且风险报酬率较低的方案，试通过计算做出选择。
第二章财务管理之时间价值和风险价值
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本 付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银 行取1万元，为职工发奖金，年利率3%， 现在应该存入多少金额以保证未来5年每 年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年 初要支付租金5 000元，年利息率为8%， 问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说 来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能 带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营 风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布 计算期望值 计算标准离差
25
第二章_货币时间价值与风险价值
P A[1 (1 i)n ](1 i) A[1 (1 i)(n1) 1]
i
i
㈡ 先付年金
• 式中方括号内的内容称作“先付年金现 值系数”，记作[(P/A，i,n-1)+1]。它与n 期普通年金现值系数(P/A,i,n)相比是“期 数减1，而系数加1”，可利用“年金现值 系数表”查得其数值，具体的计算方法 与先付年金终值系数的方法相同。
P A(P / A,i, n) (P / F,i, m)
㈢ 递延年金
• 第三种方法：先把递延年金视为普通年 金，求出其终值，再将该终值换算成第 一期期初的现值。计算公式为：
P A(F / A,i, n) (P / F,i, m n)
㈣ 永续年金
• 永续年金——是指无限期支付的年金。 • 注：永续年金的特点是没有终止时间即
• 整理得: P A[1 (1 i)n ]
i
• 上式中方括号内的部分被称为是普通年 金为1元、利率为i 、经过n 期的年金现值 系数，记作（P/A，i,n) 。可查阅“年金 现值系数表”得到相应值。
（一）普通年金
• [例2-10]某公司扩大生产，需租赁一套设备， 租期4年,每年租金10000元，设银行存款利 率为10%，问该公司现在应当在银行存入 多少钱才能保证租金按时支付？
㈡ 先付年金
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货币时间价值和风险
一、单项选择题
1.A方案在3年中每年年初付款200元，B方案在3年中每年年末付款200元，若利率为10%，则二者在第三年末时的终值相差（）元。
A.66.2
B.62.6
C.266.2
D.26.62
2.在下列公式中，（）是计算年金终值系数的正确公式。
A. B. C. D.
3.货币时间价值等于（）
A.无风险报酬率
B.通货膨胀补偿率
C.无风险报酬率与通货膨胀补偿率之和
D.无风险报酬率与通货膨胀补偿率之差
4.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款的时间是第（）
A.5年末
B.8年末
C.7年末
D.9年末
5.关于递延年金，下列说法中不正确的是（）
A.无终值，只有现值
B.终值大小与递延期无关
C.第一次支付发生在若干期以后
D.终值计算与普通年金终值计算方法相同
6.已知（P/F，10%,5）=0.6209；（F/P,10%,5）=1.6106；（P/A,10%,5）=3.7908；（F/A,10%,5）=6.1051，那么，偿债基金系数为（）
A.1.6106
B.0.6209
C.0.2638
D.0.1638
7.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（）
A.相等
B.前者大于后者
C.前者小于后者
D.可能会出现上述三种情况中的任何
8.一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（）。
A.1994.59元
B.1565.68元
C.1813.48元
D.1423.2元1
9.若使复利终值经过4年后变为本金的两倍，每半年计息一次，则年利率应为（）
A.18.10％
B.18.92％
C.37.84％
D.9.05%
10.某企业拟建立一项基金,每年初投入100000元,若利率为10%,五年后该项基金本利和将
为( )元.
A.671600
B.564100
C.871600
D.610500
11.假设以10%的年利率借得30000元,投资于某个寿命为10年的项目,为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应收回的现金数额为( )元.
A.6000
B.3000
C.5374
D.4882
12.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益,称为投资的( ).
A.时间价值率
B.期望报酬率
C.风险报酬率
D.必要报酬率
13.普通年金终值系数的基础上,期数加1,系数减1所得的结果,数值上等于( ).
A.普通年金现值系数
B.即付年金现值系数
C.普通年金终值系数
D.即付年金终值系数
14.企业某新产品开发成功的概率为80%,成功后的投资报酬率为40%,开发失败的概率为20% ,失败后的投资报酬率为-100%,则该产品开发方案的预期投资报酬率为( ).
A.18%
B.20%
C.12%
D.40%
15.距今若干期后发生的每期期末收款或付款的年金称为( ).
A.后付年金
B.先付年金
C.延期年金
D.永续年金
16.表示资金时间价值的利息率是( ).
A.银行同期贷款利率
B.银行同期存款利率
C.加权资本成本率
D.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率
17.甲方案的标准离差比乙方案的标准离差大,如果甲,乙两方案的期望值不同,则甲方案的
风险( )乙方案的风险.
A.大于
B.小于
C.等于
D.无法确定
18.投资者甘冒风险进行投资的诱因是( ).
A.可获得投资收益
B.可获得时间价值回报
C.可获得风险报酬率
D.可一定程度抵御风险
19.财务风险是( )带来的风险.
A.通货膨胀
B.高利率
C.筹资决策
D.销售决策
20.某项永久奖学金,每年计划颁奖50000元，若年复利率为8%,该奖学金的本金应为( )
A.625000元.
B.500000元.
C.125000元.
D.400000元.
21普通年金终值系数的倒数称为( ).
A.复利终值系数
B.偿债基金系数
C.普通年金现值系数
D.投资回收系数
22、甲乙两方案的标准离差分别是2.11和2.14，如果两方案的期望值相同，则甲方案的风险（）乙方案的风险。
A.大于
B.小于
C.等于
D.无法确定
23、某人将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算，则5年后可从银行取出（）元。
A.17716
B.15386
C.16105
D.14641
24、多个方案相比较，标准离差越小的方案其风险（）。
A.越大
B.越小
C.二者无关
D.无法判断
25、某人希望在5年后取得本利和1000元，用于支付一笔款项。
若按单利计算，利率为5%，那么，他现在应存入（）元。
A.800
B.900
C.950
D.780
26、某人拟在5年后用20000元支付孩子的学费，银行年复利率为12%，此人现在应存入银行（）元。
A.12000
B.13432
C.15000
D.11349
27、普通年金是指在一定时期内每期（）等额收付的系列款项。
A.期初
B.期末
C.期中
D.期内
28、永续年金是（）的特殊形式。
A.普通年金
B.先付年金
C.即付年金
D.递延年金
29、财务管理中的风险按照形成的原因分类，一般可分为（）和财务风险。
A.检查风险
B.固有风险
C.经营风险
D.筹资风险
30、预付年金现值系数与普通年金现值系数的不同之处在于（）。
A.期数要减1
B.系数要加1
C.期数要加1，系数要减1
D.期数要减1，系数要加1
31、发生在每期期初的年金，被称为（）。
A.即付年金
B.普通年金
C.永续年金
D.递延年金
32、在利息率和现值相同的情况下，若计算期为一期，则复利终值和单利终值（）。
A.前者大于后者
B.不相等
C.后者大于前者
D.相等
33、下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。
A.普通年金
B.即付年金
C.永续年金
D.先付年金。