比较分析四种估值模型
财务分析中的企业估值模型
财务分析中的企业估值模型财务分析是一种评估企业财务状况和性能的方法。
企业估值模型是财务分析的重要工具之一，用于确定企业的价值和未来发展潜力。
本文将介绍几种常用的企业估值模型，并对它们的优缺点进行分析和比较。
一、股票市场估值模型股票市场估值模型是基于市场价格来评估企业价值的一种方法。
该模型可以用来计算企业的市盈率、市净率等指标，从而确定企业是否被市场低估或高估。
其中，市盈率是企业市值与净利润之比，市净率是企业市值与净资产之比。
通过比较企业的市盈率和市净率与同行业或历史数据的对比，可以判断企业的估值水平。
优点：股票市场估值模型具有较强的市场参照性，可以及时反映投资者对企业价值的评估。
缺点：股票市场估值受到市场情绪和投资者预期的影响，可能存在较大的波动性和不确定性。
二、贴现现金流量估值模型贴现现金流量估值模型是基于企业未来现金流量的折现值来评估企业价值的一种方法。
该模型根据企业未来的盈利能力和现金流量预测，将未来现金流量按照一定的折现率折算至当前时点，得到企业的净现值。
净现值为正时，表示企业被低估；净现值为负时，表示企业被高估。
优点：贴现现金流量估值模型基于企业的经营状况和财务表现，具有较强的科学性和客观性。
缺点：贴现现金流量估值模型对于现金流量的预测较为敏感，且对折现率的选择有一定主观性。
三、市场多因素模型市场多因素模型是基于企业与其他相关因素的关系来评估企业价值的一种方法。
该模型考虑到了宏观经济因素、行业发展因素、市场竞争等多个影响企业价值的因素，并建立了相应的数学模型进行分析。
通过回归分析等方法，可以确定哪些因素对企业价值产生较大的影响。
优点：市场多因素模型综合考虑了多方面的因素，能够提供相对准确的企业估值。
缺点：市场多因素模型的建立和计算较为复杂，需要大量的数据和专业知识支持。
综上所述，企业估值模型在财务分析中起着重要的作用。
不同的估值模型适用于不同的情况，投资者和分析师可以根据具体的需求和情况选择合适的模型进行分析和决策。
4种估值方法，最重要的是第4种
4种估值方法，最重要的是第4种最近在学习估值，估值在投资中太重要了。
因为一旦学会了估值，那么你就能通过买投资标来赚钱。
而大多数人都知道很多人是通过卖东西来赚钱的。
卖东西的能力其实就是销售能力。
所以你看，投资本身就是反人性的，投资是买的时候就知道赚钱。
但是估值的学习又没那么简单，因为估值有很多方法，每个方法看起来又都那有道理。
比如说相对估值法，买房子的时候，我们会比较周边同类型的房子价格，如果我们要买的房子价格和周围的房价比起来看上去相差不大，那么我们可以比较出房子的定价是否合理。
另一种叫做清算估值法，假如有一家饭店因为经营不善，打算转让，这时这个饭店已经没有经营收益，只能盘算饭店能够变现的东西，这时饭店的价值就是清算价值，这个方法更看重资产价值。
还有一种方法叫并购估值法，当大公司要并购小公司时，这个公司对于别人来说值多少钱，这是投资时要考虑的关键。
不过我个人觉得最重要的估值法，是第四种现金流折现估值法，它是通过把一个企业未来的盈利通过贴现的方式，计算出企业未来价值的总和也就是估值，来和今天的现值进行对比。
如果今天价值小于未来计算的估值，那么说明目前的价值被低估了，就应该买入，然后等待它的价格上涨，反之则应该卖出后者继续等待下跌。
以茅台为例，看看这个估值方法。
2018年茅台净利润为340万元，忽略资本支出，将净利润等同于自由现金流。
同时假设2019~2029年十年期间，每年同比增长15%，2029年以后每年增长5%。
折现率假设为10%。
下面的表格显示的是以茅台为例进行的估值测算，相应数据解释如下：（表格及数据摘自《投资至简》）按照上述假设，通过表格的计算，能够得出2019年1月1日，茅台未来的现金流折现值为15514亿元。
而2019年年初茅台价格为600元/股，总计12.56亿股，则市值=600元/股X12.56亿股≈7500亿元。
或者反过来未来的股价≈15514亿元÷12.56亿股=1235元/股＞2019年年初的股价600元/股，实际上2020年5月份茅台的价格已经涨到了1280元/股了。
DCF和NPV、PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EVEBITDA估值法的比较
DCF估值法Discounting cash flow,这是一种常见的估值法，指将项目或资产在生命期内将要产生的现金流折现，计算出当前价值的一种评估方法，通常适用于项目投资、商业地产估值等。
NPV 净现金值法公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格”基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。
公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法。
另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如现金流量折现方法、期权定价方法等。
相对估值法与“五朵金花”相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。
但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。
目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。
一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。
因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。
但事实上，由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。
相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资者，在2004年底P/E值较低前抛出。
那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。
另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。
逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS? P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。
传统的估值模型公式
传统的估值模型公式
传统的估值模型主要包括DCF（折现现金流）模型、市盈率法、市净率法、市销率法等。
1.DCF（折现现金流）模型：DCF模型是一种基于未来现金流的折现
值的模型，其计算公式为：内在价值=Σ(未来第t年的自由现金流/(1+折现率)^t)。
其中，自由现金流是指企业未来产生的、不需要再投资到维持当前公司运作中的现金流量；折现率是指投资者要求的回报率，通常由无风险利率和风险溢价组成。
2.市盈率法：市盈率是指公司市值与其净利润之间的比率。
其计算
公式为：目标公司价值=目标公司股票市值+债务-现金。
3.市净率法：市净率是指公司市值与其账面价值之间的比率。
其计
算公式为：目标公司价值=目标公司股票市值+目标公司债务-目标公司现金=目标公司账面价值*市净率。
4.市销率法：市销率是指公司市值与其营收之间的比率。
其计算公
式为：目标公司价值=目标公司股票市值+目标公司债务-目标公司现金=目标公司营收*市销率。
这些传统的估值模型各有优缺点，使用时需根据具体情况进行选择。
同时，也要注意这些模型本身的局限性，例如未来现金流的预测可能存在误差、折现率的选择可能受人为因素的影响等。
股票估值的估值模型
股票估值的估值模型
股票估值的估值模型有多种，以下是一些常见的模型：
1.DCF模型（现金流折现模型）：该模型是一种基于未来现金流的股票估值模型，其核心思想是将未来现金流折现到现在的价值，以计算公司的内在价值。
2.P/E比率模型（市盈率模型）：该模型是一种将公司的市盈率与同行业或市场平均值进行比较，以评估其是否被低估或高估的模型。
3.PEG比率模型（市盈率增长比模型）：该模型是市盈率模型的一种扩展，将公司的市盈率与未来增长率进行比较，以评估公司的成长性。
4.EV/EBITDA模型（企业价值/息税折旧及摊销前利润比率模型）：该模型是一种将企业价值与其息税折旧及摊销前利润进行比较，以评估公司的估值水平的模型。
5.P/BV比率模型（市净率模型）：该模型是一种将公司的股价与其每股净资产进行比较，以评估公司的估值水平的模型。
需要注意的是，不同的估值模型适用于不同的公司和行业，以及不同的投资目标和风险偏好。
因此，在选择使用哪种模型进行股票估值时，需要根据具体情况进行选择和调整。
股票估值方法的比较分析
股票估值方法的比较分析一、背景股票估值是投资分析中的关键步骤之一。
通过对公司业绩、经济环境等因素进行分析，可以确定一只股票是否被低估或高估。
目前，市面上存在多种股票估值方法，本文将对其中几种主流的方法进行比较分析。
二、估值方法1. 市盈率法市盈率法是最常用的股票估值方法之一。
它的计算公式为：市值 ÷所有股票的净利润。
该方法的核心在于通过公司的净利润来判断股票的价格是否过高或过低。
市盈率越高，股票越被高估；市盈率越低，则股票越被低估。
2. 市净率法市净率法虽然不如市盈率法常见，但在分析一些价值型股票时，它依旧是主流的估值方法之一。
它的计算公式为：市值 ÷所有股票的净资产。
市净率法的核心在于通过股票价格与净资产的比值来判断股票估值。
市净率越高，股票越被高估；市净率越低，则股票越被低估。
3. 贴现现金流法贴现现金流法是一种相对复杂的股票估值方法。
它的核心在于通过将未来预计的现金流折现至当前时间，计算出股票的现值。
该方法需要预测未来现金流量，在确定预测值后，再按照一定的贴现率进行折现。
4. PEG法PEG法是市盈率法与预计净利润增长率的结合。
它的计算公式为：市盈率 ÷预计净利润增长率。
该方法的核心在于通过对市盈率和预计净利润增长率之间的比例进行分析，来判断股票的价格是否合理。
三、比较分析1. 优点比较市盈率法和市净率法都是比较简单易懂的估值方法，计算简单，且数据容易获取。
而贴现现金流法和PEG法则依赖于更多的预测因素，在数据的时效性、可靠性和准确性上更具有挑战性。
2. 缺点比较市盈率法和市净率法都是相对粗略的估值方法，无法准确预测未来的公司业绩。
而贴现现金流法和PEG法虽然更准确，但相对计算复杂，且对于预测因素的依赖也更高。
综合来看，市盈率法和市净率法作为基础的估值方法，可以用于初步判断股票的价格是否过高或过低。
而贴现现金流法和PEG法则可以作为辅助估值方法，对于需要更加精准的预测和判断时使用。
比较分析四种估值模型
股利折现模型⏹优点：●概念简单：股利是股票所得到的报酬，因此要对他们进行预测。
●可预测性：股利通常在短期内相当稳定，因此（在短期内）股利容易预测。
⏹缺点：●不相关：股利支付与价值无关，至少在短期是如此；股利预测忽略了支付中的资本利得部分。
●预测期：通常要求预测长期的股利；到期价格的计算不可信。
⏹何时能最好地发挥作用●当收入总是与公司创造的价值相关时，模型可以最好地发挥作用。
例如，公司有一个固定的股利分配比率（股利/利润）。
现金流折现模型⏹优点：●概念简单：现金流是实际发生的且易于考虑，它不会受会计准则的影响。
●熟悉：现金流分析是已熟悉的净现值方法的直接应用。
⏹缺点：●可疑之处：1.自由现金流不能衡量短期内所增加的价值，得到的价值与放弃的价值不匹配。
2.自由现金流不能体现有非现金流因素所产生的价值。
3.投资被认为是价值的损失。
4.自由现金流部分是一个清算概念，公司通过减少投资能增加自由现金流。
●预测期：通常需要进行长期的预测来确认投资产生的现金流入，尤其是当投资在扩张时，更需要长期预测。
●有效性：难以确认预测的自由现金流是否有效。
●与预测的内容不一致：分析家预测的是利润而不是自由现金流，把利润调整为现金流需要进一步预测增加额。
⏹何时能最好地发挥作用●当投资能产生稳定的自由现金流或产生以固定比率增长的自由现金流时，现金流折现分析能最好地发挥作用。
剩余收益模型⏹优点：●集中于价值动因：集中于决定价值创造的投资盈利能力和投资增长两个动因，对这两个因素进行战略的思考。
●利用财务报表：利用资产负债表已确认的资产价值（账面价值）。
预测利润表和资产负债表而不是预测现金流量表。
●采用应计会计准则：利用应计会计制的性质，认识到价值增加限于先进流动，将价值增加与价值付出相配比，将投资作为资产而不是价值的损失。
●多样性：适用于广泛多样的会计原则。
●利用已有的预测结果：分析师预测收益（利用这一预测计算剩余收益）。
●有效性：预测的剩余收益可通过随后来（经审计）的财务报表来验证。
财务估值模型
财务估值模型财务估值模型是一种用来计算资产或企业价值的工具。
它基于特定的财务数据和假设，并运用一系列数学和统计技术来确定资产的市场价值。
一般来说，财务估值模型可以通过不同的方法进行计算，其中最常见的包括折现现金流量模型（DCF）、市场多空模型、相对估值模型和实物估值模型等。
一、折现现金流量模型（DCF）折现现金流量模型是一种常用的财务估值模型，尤其适用于估计股票和债券等金融资产的价值。
它基于现金流量的概念，将未来的预期现金流量进行折现，然后将折现后的现金流量相加，从而得出资产的现值。
这个方法的核心思想是，未来的现金流量在当前时点的价值要小于同等数量的现金流量在当前时点的价值。
二、市场多空模型市场多空模型是一种根据市场上的多头与空头交易来估值的模型。
多头交易是指预期资产价格上升而持有该资产的交易，而空头交易则是指预期资产价格下降而借入该资产并卖出的交易。
市场多空模型基于对多头和空头交易的需求与供应情况进行估值，通过比较多头和空头交易的力量来确定资产的价值。
三、相对估值模型相对估值模型是一种将目标资产与类似资产进行比较来估计其价值的方法。
这个模型通常基于市场上已有的类似资产的交易价格和财务数据，通过比较目标资产与类似资产的各种指标和比率来确定其相对价值。
比如，通过比较两家竞争对手公司的市盈率、市净率等指标来估计目标公司的价值。
四、实物估值模型实物估值模型是一种基于实物资产的特性和市场需求来估计其价值的模型。
这个模型主要适用于房地产、土地和其他实物资产的估值。
实物估值模型通常基于该资产所在地的市场供需关系、周边环境、用途规划等因素进行分析，通过比较类似资产的交易价格和特征来估计目标资产的价值。
总结：财务估值模型是一种计算资产或企业价值的工具，常用的模型包括折现现金流量模型、市场多空模型、相对估值模型和实物估值模型。
这些模型根据不同的数据和方法来确定资产的市场价值，提供重要的参考和决策依据。
然而，估值模型只是辅助工具，需要结合实际情况和专业知识来进行综合分析和判断，以达到准确和可靠的估值结果。
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股利折现模型优点：
概念简单：股利是股票所得到的报酬，因此要对他们进行预测。
可预测性：股利通常在短期内相当稳定，因此（在短期内）股利容易
预测。
缺点：
不相关：股利支付与价值无关，至少在短期是如此；股利预测忽略了
支付中的资本利得部分。
预测期：通常要求预测长期的股利；到期价格的计算不可信。
何时能最好地发挥作用
当收入总是与公司创造的价值相关时，模型可以最好地发挥作用。
例
如，公司有一个固定的股利分配比率（股利/利润）。
现金流折现模型
优点：
概念简单：现金流是实际发生的且易于考虑，它不会受会计准则的影
响。
熟悉：现金流分析是已熟悉的净现值方法的直接应用。
缺点：
可疑之处：
1.自由现金流不能衡量短期内所增加的价值，得到的价值与放弃的价
值不匹配。
2.自由现金流不能体现有非现金流因素所产生的价值。
3.投资被认为是价值的损失。
4.自由现金流部分是一个清算概念，公司通过减少投资能增加自由现
金流。
预测期：通常需要进行长期的预测来确认投资产生的现金流入，尤其
是当投资在扩张时，更需要长期预测。
有效性：难以确认预测的自由现金流是否有效。
与预测的内容不一致：分析家预测的是利润而不是自由现金流，把利
润调整为现金流需要进一步预测增加额。
何时能最好地发挥作用
当投资能产生稳定的自由现金流或产生以固定比率增长的自由现金流
时，现金流折现分析能最好地发挥作用。
剩余收益模型
优点：
集中于价值动因：集中于决定价值创造的投资盈利能力和投资增长两
个动因，对这两个因素进行战略的思考。
利用财务报表：利用资产负债表已确认的资产价值（账面价值）。
预
测利润表和资产负债表而不是预测现金流量表。
采用应计会计准则：利用应计会计制的性质，认识到价值增加限于先
进流动，将价值增加与价值付出相配比，将投资作为资产而不是价值
的损失。
多样性：适用于广泛多样的会计原则。
利用已有的预测结果：分析师预测收益（利用这一预测计算剩余收
益）。
有效性：预测的剩余收益可通过随后来（经审计）的财务报表来验
证。
缺点：
会计的复杂性：需要懂得应计会计制的工作原理。
会计疑问：依赖于会计数字，而会计数字是可能被怀疑的。
预测的期间：预测期限短于现金流折现法，需要在短暂的未来确认更
多的价值；要预测到盈利能力和增长指标趋于稳定，能够进行持续价
值计算的时点，且预测期限依赖于应计会计的质量。
超额收益模型
优点：
容易理解：投资者按照未来收益思考；投资者购买收益着重于最普通
的乘数，P/E比率。
使用应计会计：包含应计会计的性质；收入与费用应该匹配，从而来
计算由于出售商品而增加的价值。
多功能性：可以在多种会计原理下应用。
与人们的预测相结合：分析师预测收益和收益增长率。
缺点：
计算复杂：需要理解应计会计是如何运作的。
概念复杂：需要对带息收益概念的理解，也就是说，估价是基于公司
内部赚的的收益和股息再投资的收益的基础上的。
对要求收益率敏感：因为价值完全来源于预测。
并按照要求的收益率
资本化，这种定价方式对要求的收益率的估计很敏感。
剩余收益定价
部分使用的是账面价值，它与要求的收益率无关。
对战略的应用：没有对收益增长的驱动力进行解释，尤其是资产负债
表上的项目。
不可信的会计：依赖于收益的数据，但这些数据是不可信的。
预测区间：预测区间比DCF分析的区间短，过多的价值在最近的未来
被认可。
但是预测区间并不依赖于应计会计的质量。