2021年金融风险管理笔记
企业金融风险管理学习重点
金融风险管理学习重点1.股权ROE的分解ROE=ROA*总资产/总权益资产ROE=税后净利润/总营业收入*总营业收入/总资产*总资产/总权益资本3.CAMEL体系C--资本充足性（capital adequacy）A--资产质量（asset quality）M--管理水平（the management level）E--盈利能力（earning power）L--资产流动性（liquidity of assets）4.什么是利率风险？以及利率种类（1）利率风险是指由于市场利率变动的不准确性给金融机构带来的风险，具体来说是指由于市场利率波动造成金融机构净利息收入损失或资本损失的金融风险。
（2）利率风险种类：重定价风险，基准风险，收益率曲线风险，期权风险5.重定价模型（资金缺口模型）：对某一特定期间内金融机构账面利息收入与利息成本的重定价的现金流分析。
6.重定价缺口是什么？利率敏感性资产-利率敏感性负债之差为重定价缺口（GAP=RSA-RSL），用GAP表示。
（1）当RSA>RSL，GAP>0，金融机构在利率上升时会获利，利率下降时会损失。
（2）当RSA<RSL，GAP<0，金融机构在利率上升时会损失，利率下降时会获利。
（3）当GAP=0时，金融机构净利息收入不会受市场利率变动影响。
7.到期日模型三大规则？（1）利率上升（下降）通常导致资产或负债的市值下降（上升）（2）固定收益的资产或负债的期限越长，对任意给定的利率上涨（下降），其市值下降（上升）幅度越大。
（3）对于任意给定利率增减幅度，随着证券期限越长，其市值下降或上升的幅度以递减的趋势变化。
8.什么是零息债券？是指以低于面值的价格发行，在到期日按面值支付的债券。
P=F/(1+R)N(R为要求的复利利率，N为期限年数，P为价格，F为票面面值)9.久期的特征表？（1）证券的票面利率越高，其久期越短（2）证券的到期收益率越高，其久期越短（3）随着固定收益资产或负债到期期限的增加，久期才会以（递减？）速度增加。
金融风险管理知识点
金融风险管理知识点金融风险管理是指在金融业务中，通过识别、评估和控制各种风险，采取合适的措施以保护金融机构的资产、维护业务稳定，并确保金融市场的正常运行。
在这篇文章中，我们将介绍一些金融风险管理中的重要知识点。
1. 风险的分类在金融风险管理中，风险可以分为市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等几个主要分类。
- 市场风险是指由于市场行情波动导致的金融损失，包括股票、债券、外汇和商品市场的波动等。
- 信用风险是指在金融交易中，交易对手方无法履行其相关义务所带来的损失。
- 流动性风险是指在市场出现不利情况时，资产无法迅速变现为现金，从而导致资金紧张的情况。
- 操作风险是指由于内部或外部不良行为、过失或系统失效而导致的金融损失。
2. 风险评估和度量风险评估是指定量地对风险进行评估，以确定其可能造成的损失程度。
各种风险的度量方法也各不相同。
- 在市场风险管理中，常用的度量方法包括历史模拟法、方差-协方差法和蒙特卡洛模拟法等。
- 信用风险评估主要依赖于评级机构的信用评级，还可以通过建立内部评级模型对风险进行度量。
- 流动性风险的度量方法包括流动性需求的测试和压力测试等。
- 对于操作风险，常用的度量方法包括损失事件数据的分析和操作风险指标的计算等。
3. 风险控制和管理风险控制是指通过采取各种措施，限制和控制风险的发生和传播。
金融机构可以采用多种方式来控制和管理风险。
- 在市场风险管理中，常见的控制措施包括多元化投资组合、风险对冲和期权交易等。
- 信用风险控制可以通过与信用评级较高的交易对手进行交易、合理设置信用额度和采用信用衍生品等方式来实现。
- 流动性风险的控制可以通过建立合理的流动性监测和管理机制，确保资金流动的畅通。
- 操作风险控制主要包括建立有效的内部控制体系、加强员工培训和提高内部流程的透明度等方面。
4. 风险监管和稳定性金融风险管理的稳定性是金融市场和金融机构能够抵御外部冲击和承担内部风险的能力。
金融风险管理知识点
金融风险管理知识点金融风险管理是现代金融领域的重要一环，它涉及到对金融机构和金融市场中的各种不确定性因素进行有效管理和控制。
本文将介绍一些金融风险管理的基本知识点，以帮助读者更好地理解和应对金融市场中的各种风险。
一、市场风险市场风险是指由于市场价格波动和市场条件变化导致的投资价值下降的风险。
市场风险可以分为股票市场、债券市场、外汇市场等具体的市场风险。
在金融风险管理中，市场风险是一个重要的考虑因素，投资者需对市场风险进行有效的识别和管理。
二、信用风险信用风险是指当债务方未能按照约定的还款期限或还款金额偿还债务时，债权方可能面临的损失。
在金融市场中，信用风险是普遍存在的，银行、证券公司等金融机构需要通过建立合理的信用评估模型和风险控制措施来管理信用风险。
三、流动性风险流动性风险是指金融机构或个人在面临偿债压力时，无法迅速找到足够的流动资金以满足其债务支付的风险。
流动性风险可能导致市场的恶性循环，进而引发系统性金融风险。
金融机构需要通过灵活的资金管理和紧密的流动性监测来管理流动性风险。
四、操作风险操作风险是指金融机构由于人为失误、系统故障、不良交易等因素导致的损失风险。
操作风险是金融机构面临的内在风险之一，金融机构需要建立完善的内部控制机制和风险管理体系来管理操作风险。
五、利率风险利率风险是指金融机构或个人在利率变动中面临的资产负债匹配、利差压力等风险。
利率风险可能对金融机构和个人的盈利能力和偿债能力产生重要影响。
为了管理利率风险，金融机构需要建立利率敏感度分析、利率套期保值等工具和策略。
六、运营风险运营风险是指金融机构在正常运营活动中面临的与人员、流程、系统或外部因素相关的风险。
运营风险可能对金融机构的声誉、客户关系和业务连续性产生负面影响。
金融机构需要通过制定运营规程、加强内部控制等措施来管理运营风险。
七、法律风险法律风险是指金融机构在法律环境变化或相关法律政策失效时所面临的风险。
法律风险涉及到金融机构的合规性和合法性问题，需要金融机构建立健全的风险合规管理机制，确保遵守当地法律法规。
风险管理与金融机构第五版笔记
风险管理与金融机构第五版笔记风险管理是金融机构的核心职能之一，其重要性不言而喻。
因此，学习风险管理对任何一位金融从业人员都至关重要。
《风险管理与金融机构》第五版笔记正是一份理论与实践并重的资料，旨在帮助读者深入了解风险管理的本质与实践。
笔记分为七个部分，分别是风险管理概览、风险管理框架、信用风险管理、市场风险管理、流动性风险管理、操作风险管理和战略风险管理。
在风险管理概览部分，笔记介绍了风险与风险管理的概念；在风险管理框架部分，笔记详细阐述了风险管理的重要步骤、组成要素和风险管理的目标等；在信用风险管理、市场风险管理、流动性风险管理、操作风险管理和战略风险管理几部分中，笔记分别介绍了这些风险的类型、特征、影响因素，以及相应的解决方案。
笔记中所涉及的知识点十分全面，不仅涵盖了常见的风险管理类型，也包括了相应的风险管理框架、流程和方法。
尤其是在风险管理框架部分中，笔记详细介绍了风险管理的核心流程，以及风险管理中所需的各项要素，如风险管理目标、风险管理组织架构、风险管理政策等。
同时，笔记提供了多个图表，便于读者理解各个知识点的关系。
在风险管理的实践方面，《风险管理与金融机构》第五版笔记同样提供了深入的解读。
在各个风险类型的部分中，笔记具体阐述了如何评估和管理这些风险。
例如，在信用风险管理的部分，笔记详细讲解了分析贷款申请的过程，以及如何评估贷款申请人的信用风险，如何建立一个有效的信用评分模型。
在市场风险管理的部分，笔记介绍了金融机构如何应对不同的市场风险类型，如股票、货币、商品市场等。
同时，笔记还涉及了流动性风险、操作风险和战略风险的处理方法。
总体而言，《风险管理与金融机构》第五版笔记是一份高质量的资料，内容全面、深入浅出，对于金融从业人员来说是一份必备的工具书，能够帮助读者全面了解风险管理的理论与实践，提升风险管理的能力和水平。
同时，笔记也为一些风险管理入门者提供了一份系统、易懂的教程，能够帮助这些人顺利掌握风险管理的基本概念和实践技能。
金融风险管理重点复习内容
第一章金融风险的基本概念解析一、名词解释1、金融风险（Financial Risk）是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。
2、所谓风险累积是指随着时间的推移，风险会因正反馈作用而不断积累变大，当积累到爆发的临界点后，风险将发生质的变化，并有可能导致严重损失。
3、把在金融活动中未来收益有可能受金融变量变动影响的那部分资产组合的资金头寸称为风险暴露（Risk Exposure）。
4、所谓金融风险的经济资本，是与金融机构实际承担的风险直接对应、并随着机构实际承担的风险大小而变化的资本，是由金融机构基于追求股东价值最大化的理念对风险、收益、资本综合考虑的基础上所确定的，属于“事前配置”。
5、所谓金融风险的监管资本，是指监管部门针对有可能发生的风险而要求金融机构必须备足的资本，或者说，是监管机构根据当地金融机构的风险状况要求金融机构必须执行计提的强制性资本要求，监管资本一般包括核心资本和附属资本，属于“事后监督”。
6、金融市场风险（Financial Market Risk）是指由于金融市场变量的变化或波动而引起的资产组合未来收益的不确定性。
7、信用风险（Credit Risk）是指由于借款人或交易对手不能或不愿履行合约而给另一方带来损失的可能性，以及由于借款人的信用评级变动或履约能力变化导致其债务市场价值的变动而引发损失的可能性。
从狭义的角度看，信用风险主要指信贷风险，即在信贷过程中由于各种不确定性使借款人不能按时偿还贷款而造成另一方本息损失的可能性。
从广义的角度看，参与经济活动的各方根据需要签订经济合约以后，由于一方当事人不履约而给对方带来的风险皆可视为信用风险。
8、新巴塞尔协议将操作风险定义为“由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险”。
9、筹资流动性（Fund Liquidity），也称为现金流或负债流动性，或资金流动性，或机构流动性，主要用来描述金融机构满足资金流动需要的能力。
2021年银行业初级资格考试《风险管理》考点(4)
2021年银行业初级资格考试《风险管理》考点(4)市场风险计量一、基本概念(一)名义价值、市场价值、公允价值、市值重估1.名义价值名义价值：根据历史成本所反映的账面价值;在市场风险管理过程中，因为利率、汇率等市场价格因素的频繁变动，名义价值一般不具有实质性意义。
其对风险管理的意义主要体现在：一是在金融资产的买卖实现后，衡量交易方在该笔交易中的盈亏情况;二是作为初始价格，通过模型从理论上计算金融资产的现值，为交易活动提供参考数据。
在市场风险计量与监测的过程中，更具有实质意义的是市场价值与公允价值。
2.市场价值市场价值：公平交易资产所获得资产的预期价值;国际评估准则委员会(IVSC)发布的国际评估准则将市场价值定义为：“在评估基准日，自愿的买卖双方在知情、谨慎、非强迫的情况下通过公平交易资产所获得的资产的预期价值。
”在风险管理实践中，市场价值更多地是来自于独立经纪商的市场公开报价或权威机构发布的市场分析报告。
3.公允价值公允价值：交易双方在公平交易中可接受的资产或债权价值4.市值重估市值重估：对交易账户头寸重新估算其市场价值。
(应每日至少重估一次)，市值重估理应由与前台相独立的中台、后台、财务会计部门或其他相关职能部门或人员负责。
用于重估的定价因素理应从独立于前台的渠道获取或者经过独立的验证。
前台、中台、后台、财务会计部门、市场风险管理部门等用于估值的方法和假设理应尽量保持一致，在不完全一致的情况下，理应制定并使用一定的校对、调整方法。
重估方法：盯市、盯模在缺乏可用于市值重估的市场价格时，商业银行理应确定选用代用数据的标准、获取途径和公允价格的计算方法。
商业银行在实行市值重估时通常采用以下两种方法：①盯市(Mark—to—Market)：按市场价格计值。
②盯模(Mark—to—Model)：按模型计值。
当按市场价格计值存有困难时，银行能够按照数理模型确定的价值计值。
就是以某一个市场变量作为计值基础，推算出或计算出交易头寸的价值。
金融风险管理培训笔记
金融风险管理复旦大学教授-刘庆富一、金融风险管理的基本概念金融风险是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。
1.三个重点：风险度量、收益测量、风险与收益的关系管理风险，怎么赚钱避免损失；风险管控，把风险控制在合理区间内。
金融风险的特点：不确定性、客观性、主观性、叠加性和累积性、消极性积极性并存2.金融风险的来源金融风险的风险暴露影响资产组合未来收益金融变量变动的不确定性。
3.金融风险的经济结果分析金融风险对微观经济、宏观经济4.金融风险的类型（1）是否可分散角度系统风险、非系统风险（alpha套利）（2）按照会计标准分类会计风险（可从会计报表中看出来的）、经济风险（3）按照驱动因素1）金融市场风险（金融资产价格风险）是由于金融市场变量（市场风险因子）变化引起的。
主要包括汇率、利率、衍生品等价格风险。
2）信用风险，与市场风险相比的突出特征：难以量化和转移，一旦信用发生就只能产生损失而不能产生收益。
所以，对信用风险的管理只能降低损失，不能产生收益。
与市场风险的联系：市场风险可能导致信用风险，信用风险可能加剧市场风险，市场风险度量方法为改进信用风险度量提供了启示。
主要区别：风险驱动因素存在差异、历史信息和数据可得性不同、损失分布的对称程度不同、风险持续的时间跨度存在差异。
3）操作风险，巴III定义：由于内部流程、人员、技术和外部事件的不完善或故障造成损失的风险。
特点：明显的内生性、较强的人为性、与预期收益明显的不对称性、广泛存在性、与其他风险很强的关联性、表现形式具有很强个体特性或独特性、高频率低损失和高损失低频率、不可预测和突发性、管理责任共担性。
4）流动性风险，指由于流动性不足而导致资产价值在未来产生损失的可能性。
特点：往往是其他各种风险的最终表现形式、具有联动效应、常与信用风险等其他风险交织。
5）其他：经营风险、法律风险、国家风险、关联风险金融风险管理，根据金融风险的辨识、度量、分析确定所面临的金融风险状况，再结合风险管理的规划与目标选择和确定金融风险管理策略，然后据此制定和实施一系列的政策和措施，以合理配置金融资源，在降低或者消除金融风险及其影响的同时最大程度的创造价值，以实现金融风险管理的预期目标，上述这种循环往复、连续动态的行为或过程，就是所谓的金融风险管理。
金融风险管理课程笔记
金融风险管理课程笔记金融风险管理是一个重要的课程，它涉及到金融市场中的各种风险情况。
本文档将提供一些关键点和概念，以帮助理解和应对金融风险。
风险管理的定义风险管理是一种策略性的方法，用于识别、评估和应对金融市场中的潜在风险。
它旨在减少风险对组织和个人造成的负面影响。
金融市场的主要风险类型1. 市场风险：指金融市场价格波动可能导致的损失。
2. 信用风险：指借贷方无法按时偿还贷款所带来的损失。
3. 利率风险：指利率波动对金融机构盈利的影响。
4. 流动性风险：指金融机构无法及时出售资产以满足债务偿付的能力。
5. 操作风险：指由于内部失误、系统故障或欺诈行为而导致的损失。
风险管理的步骤1. 风险识别：识别潜在风险的类型和来源，对金融市场进行全面分析。
2. 风险评估：评估风险的概率和影响程度，确定其优先级。
3. 风险治理：制定适当的风险管理策略和措施，以应对和减少风险。
4. 风险监控：定期监控风险情况，并及时采取必要的纠正措施。
风险管理工具和技术1. 风险矩阵：用于将风险按照概率和影响程度进行分类和评估。
2. 敏感性分析：分析风险因素对金融市场的影响程度。
3. 历史数据分析：通过分析历史数据来了解风险的趋势和模式。
4. 应急计划：为应对风险事件制定预先准备和应急计划。
风险管理的实施挑战1. 缺乏数据：风险管理需要可靠的数据和信息支持。
2. 不确定性：金融市场的不确定性使风险管理变得复杂。
3. 多样性：金融市场中存在多种类型的风险，需要综合应对。
以上是金融风险管理课程的一些笔记内容，希望能帮助您更好地理解和应对金融市场中的各种风险情况。
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一、金融风险分类欧阳光明（2021.03.07）1、依照能否分离分类：系统风险：由影响整个金融市场的风险因素引起，使所有经济主体都共同面临的未来收益的不确定性。
非系统风险：仅由与特定公司或行业相关的风险因素引起，使该公司或行业自身面临的未来收益的不确定性。
2、依照会计标准分类：会计风险：可从经济实体的财务报表中反应出来的风险。
经济风险：在经济领域中，由于相关经济因素的变动、决策失误等原因招致的产量变动或价格变动所带来损失的可能性。
3、依照驱动因素分类：市场风险，信用风险，操纵风险，流动性风险，经营风险，国家风险，关联风险二、模糊集合阐发法1、界说：是一种以模糊数学为理论基础、可以解决有关模糊事物问题的阐发工具。
2、模糊事物：很难给出精确或客观的界说或判断标准且具有亦此亦彼的特性的事物。
3、模糊集合阐发法主要包含：模糊模式识别法，模糊聚类阐发法，模糊综合评判法模糊综合评判法步调1、确立影响被评判事物的各种主要因素。
因素集（论域）U=｛x1,x2,……,xn｝2、根据相对重要水平对各因素付与相应的权重。
模糊集合A=（a1,a2,……,an）3、建立对被评判事物进行评判的品级集。
评判集（论域）V=｛y1,y1,……,ym｝4、进行单因素评判。
成立位专家组成的评判组，每位专家根据因素影响被评判事物的水平对被评判事物进行单因素评价，建立模糊矩阵R=，rij=lij/l5、进行模糊综合评判。
B=A*R=（a1,a2,……,an）=(b1,b2,……,bm)，其中bj=V(ai*rij)，V暗示取最年夜值6、模糊综合评判的最后结论。
bk= Vbi若在B中有两个或两个以上的分量相等，则该法例将失效，可以采取加权平均法、模糊分步法三、灵敏度办法1、基本思想：根据订价理论和办法先将资产组合的价值映射为一些市场风险因子的函数，并给出函数的具体表达形式。
再利用Taylor展示近似获得资产组合价值随市场因子变更的二阶形式。
假设资产组合价值为P，收到n个市场风险因子xi的影响，利用订价理论可获得的资产组合价值关于市场风险因子的映射关系为P=P（t,x1,……,xn）其中，ΔP≈P(t+Δt,x1+Δx1,……,xn+Δxn)P(t,x1,……,xn),Δxi暗示市场风险因子xi的变更，暗示资产组合对时间t的灵敏度系数，和辨别是暗示资产组合对风险因子的一阶和二阶灵敏度2、简单缺口模型主要考察经营者所持有的各种金融产品的缺口或净流露情况以及市场因子变动的幅度。
正流露：有可能获得额定收益的金融产品的流露；负流露：有可能遭受损失的金融产品的流露；净流露：正流露与负流露之差的绝对值。
简单缺口模型的评价：没有考虑期限对风险的影响，或者说没有考虑正流露和负流露的期限结构对风险的影响。
3、到期日缺口模型利用到期日缺口模型怀抱金融风险的基本公式：GRSG×∆RGRSG：敏感性总缺口∆R：某市场因子的变动幅度评价：(1)优点：计算简单，便于实施。
(2)缺点：没有考虑资产和欠债所面临的市场风险；以经营者的资产欠债表为基础，不克不及体现表外项目的市场风险；考察期的划分不成避免地存在着误差。
4、久期（1）债券订价的基本公式：一阶泰勒展式：（2）Macaulay 久期 含义：考虑了债券所产生的所有现金流的现值因素后，债券的实际到期日。
债券支付的加权到期日，权重为每次支付现金流现值在总现金流现值中的比重。
久期的变形含义：看作是固定收入债券价格P 对贴现因子1+y 的弹性。
暗示贴现因子变更1%时，固定收入证券价格P 将反向变更D%。
久期的性质性质1 零息债券的久期是其到期期限，息票债券久期的上限是相应的永久债券的久期。
性质2 息票债券的久期与息票率之间呈反向关系。
性质3 久期与贴现率之间呈反向关系。
性质4 债券到期日与久期之间呈正向关系。
性质5 债券组合的久期是该组合中各债券久期的加权平均。
（3）调整久期或修正久期 （4）久期的缺陷1. 对不合期限的现金流采取了相同贴现率，这与实际经常不符；1(1)T t tt C P y ==+∑111(1)(1)TTt t t t t t y dP C C D t y y P dy ==+=-=⋅∑++∑*11dP D D P dy y =-=+2. 仅仅考虑了收益率曲线平移对债券价格的影响，没有考虑不合期限的贴现率变动的不合步性；3. 仅仅考虑了债券价格变更和贴现率变更之间的线性关系，只适用于贴现率变更很小的情况。
（5）久期缺口模型久期缺口 含义：1、久期缺口怀抱了利率风险的一个重要指标，为免受利率摆荡的影响，经营着应该尽可能使得久期缺口坚持在零邻近。
2、经营者如果能够准确预测利率风险因子变动的标的目的和幅度，经营者可通过调节久期缺口，使得资产在利率变动之后升值。
（7）久期缺口模型评价优点：考虑了每笔现金流量的时间价值，避免了到期日缺口模型中因时间区间划分不当而有可能带来的误差，从而比到期日缺口模型更加精确。
缺点：计算较为庞杂，对小规模的金融机构可能不敷经济；作为模型基础的久期概念存在一些缺乏。
5、凸性 （1）二阶泰勒展式结合二阶泰勒展式和久期公式 （2）凸性 （3）凸性的性质11L A A A L A L A P P y P y P P D D DG P y y ⎛⎫⋅∆⋅∆∆-∆=--⋅=- ⎪++⎝⎭L A L AP DG D D P =-2221()()()2dP d P dP P y dy P y dy dy dy dy =+-≈⋅+⋅22111212dP d P D dP dy P dy C dy P dy P dy P dy y ⎛⎫⎛⎫=+⋅⋅⋅=--⋅⋅⋅ ⎪ ⎪+⎝⎭⎝⎭2221(1)111(1)(1)T t t t t t C d P C P dy P y y =+==++∑性质 1 贴现率增加会使得债券价格减少的幅度 比久期的线性估计值要小，而贴现率减少会使得债券价格增加的幅度比久期值估计值要年夜；并且凸性越年夜，上述效应越明显。
性质2 收益率和久期给按时，息票率越年夜，债券的凸性越年夜。
性质3 通常债券的到期期限越长，债券的凸性越年夜，并且债券凸性增加的速度随到期期限的增加越来越快。
性质4 债券组合的凸性是组合内各种债券凸性的加权平均。
6、β系数和风险因子敏感系数 β系数的公式暗示：根据CAPM ，在证券市场处于均衡状态时， β系数：β系数的理解：βi 系数实际上反应了证券i 的逾额期望收益率对市场组合逾额期望收益率的敏感性；当β系数取正值时，说明所考察的证券与市场组合的走势刚好一致，反之则反是；β系数满足可加性。
7、风险因子敏感系数和套利订价模型风险因子敏感系数来源于Ross 于1976年提出的套利订价理论（APT ）。
套利订价理论的一般形式 (3.2.15)()(())i f i M f E r r E r r β-=-1()Ki f ik kk E r r b λ=-=∑其中， 称为第 k 个风险溢价因子的风险因子敏感系数。
8、灵敏度怀抱法评述优点： 简明直观；应用便利；最适合于由单个市场风险因子驱动的金融工具且市场因子变更很小的情形。
缺乏：可靠性难以包管；难以界说受多个市场风险因子影响的资产组合的灵敏度指标；无法对不合市场因子驱动的风险年夜小进行横向比较；不克不及给出资产组合价值损失的具体数值；一阶灵敏度办法一般不考虑风险因子之间的相关性。
四、 摆荡性办法基本思想：利用因市场风险因子变更而引起的资产组合收益的摆荡水平来怀抱资产组合的市场风险。
摆荡性办法实则统计学中方差或标准差的概念在风险怀抱中的应用。
1、 单种资产风险的怀抱（1）假设某种金融资产收益率r 为随机变量，该资产的风险可用收益率标准差σ即摆荡系数来怀抱。
σ越年夜说明该资产面临的市场风险越年夜，反之则反是。
（2）当无法准确知道资产收益率的几率散布时，可利用随机变量r的若干个历史样本观测值来估计 r 的数学期望和标准差： ∑==m i i r m 11ˆμ∑=--=m i i r m 12)ˆ(11ˆμσ2、 资产组合风险的怀抱基本思路：用收益率的方差或标准差来怀抱资产组合的风险。
数学期望 方差相关系数3、 特征风险、系统性风险与风险分离化 资产组合收益率方差令=1/n ,且所有单个资产的风险相同,则可得资产组合收益率的方差为 讨论：若 ,则 ，从而 若 ,则4、 评价：优点：含义清楚，应用也比较简单。
缺点：对资产组合未来收益几率散布的准确估计比较困难;仅描述资产组合未来收益的摆荡水平，其实不克不及说明资产组合价值变更的标的目的;无法给出资产组合价值变更的具体数值 。
五、 VaR 办法1、 界说：市场处于正常摆荡的状态下，对应于给定的置信度水平，投资组合或资产组合在未来特定的一段时间内所遭受的最年夜可能损失。
用数学语言可暗示为：2、 VaR 的基本特点：∑===n i ii P Pw r E 1)(μμ22222211111111n n n n n n P ij i j ij iji j i j i j n n n σσρσσρσρ=========∑∑∑∑∑∑0()ij i j ρ=≠22P n σσ=2lim 0P n σ→∞=Prob()1P VaR c∆<-=-（1）仅在市场处于正常摆荡的状态下才有效，无法准确怀抱极端情形时的风险；（2）VaR值是一个归纳综合性的风险怀抱值；（3）VaR值具有可比性；（4）时间跨度越短，假定收益率从命正态散布计算的VaR值越准确、有效；（5）置信度和持有期是影响VaR值的两个基本参数。
3、持有期的选择和设定需考虑以下因素:(1) 考虑组合收益率散布简直定方法;直接假定收益率法从某一几率散布。
正态，持有期短用组合的历史样本数据来模拟收益率的散布。
数据充分有效，持有期短(2) 考虑组合所处市场的流动性和所持组合头寸交易的频繁性。
假定在持有期内头寸坚持不变，市场流动性强，交易容易实现，容易调整资产组合，头寸变更的可能性年夜，较短持有期4、置信度的选择和设定需考虑以下因素：(1) 考虑历史数据的可得性、充分性；置信度高，VaR值年夜，为包管计算的可靠性、稳定性需要的历史样本数据多(2) 考虑VaR的用途；比较不合部分或公司所面临的市场风险，同一部分或公司所面临的不合市场风险的标准，置信度自己不重要，若以VaR为基础确定经济资本需求，风险厌恶水平高，损失本钱年夜，弥补损失所需要的经济资本量多，置信水平高(3) 考虑比较的便利。
5、VaR 的计算办法归纳综合计算VaR 值的核心问题是估计资产组合未来损益ΔP 的几率散布。
计算VaR 的一般步调(1) 建立映射关系；(2) 建模；(3) 给出估值模型和VaR 值。