现值指数的判断依据
(整理)净现值与现值指数的计算分析.
净现值与现值指数的计算分析教学目标：掌握净现值、现值指数的概念，熟练计算并分析净现值、现值指数及其在投资决策用的具体运用。
教学重点：净现值、现值指数的计算、分析。
教学难点：未来报酬总现值、投资额现值的计算。
教学方法：案例教学法，充分运用比较手段。
教学准备：教材、课件、1998—2002年高考试卷、1998—2003年高考考纲、课堂练习、课外练习。
教学课时：1个课时教学对象：高三财会高职复习班同学新课教学[一]组织教学，展示1998—2002年高考试题、1998—2003年高职考试考纲，导入课题《净现值与现值指数计算分析》，并出示课题，指导学生翻开教材到 第113页。
（张海林主编的2000年8月第三版《财务管理与分析》） [二]新课教学过程一、净现值概念P113一定时期内的现金流量，有现量流入量-现金流出量=净现金流量 净现金流量=净利润+折旧 ∴一定时期内现金流量=未来总报酬 那么，概念应为：净现值是指未来报酬总现值扣除建设投资支出的差额。
公式为：净现值=未来报酬总现值-建设投资总额（因为浙江省1999年高职考试卷第八大题第2小题出现过投资现值⎩⎨⎧现金流出量现金流入量⎩⎨⎧有建设期分几次支出没有建设期一次性支出建设投资::概念的判断题）二、现金流量情况分析（一）无垫付营运资金、无净残值1．建设投资一次性支出，且年净现金流量相等，则建设投资一次性支出 2．建设投资一次性支出，而年净现金流量不相等，则3．建设投资分几次支出，且年净现金流量相等，则建设投资分几次支出 4．建设投资分几次支出，而年净现金流量不相等，则投资n11投资nm投资m投资5．建设投资一次性支出，且年净现金流量相等，期满有净残值，则建设投资一次性支出 6．建设投资一次性支出，而年净现金流量不相等，期满有净残值，则7．建设投资分几次支出，且年净现金流量相等，期满有净残值，则建设投资分几次支出 8．建设投资分几次支出，而年净现金流量不相等，期满有净残值，则年净现金流量净残值投资1年净现金流量年净现金流量净残值1n净残值n年净现金流量净残值9． 建设投资一次性支出，且垫付营运资金，年净现金流量相 等，无净残值，则建设投资一次性支出 10． 建设投资一次性支出，且垫付营运资金，而年净现金流量不相等，无净残值，则11．建设投资分几次支出，且垫付营运资金，年净现金流量相等，无净残值，则建设投资分几次支出 12．建设投资分几次支出，且垫付营运资金，而年净现金流量不相等，无残值，则年净现流量n 营运资金营运资金营运资金投资n11营运资金营运资金（四）有垫付营运资金，有净残值13. 建设投资一次性支出，且垫付营运资金，有净残值，年净现金流量相等，则建设投资一次性支出 14. 建设投资一次性支出，且垫付营运资金，有净残值，而年净现金流量不相等，则15． 建设投资分几次支出，且垫付营运资金，有净残值，年净现金流量不相等，则建设投资分几次支出 16． 建设投资分几次支出，且垫付营运资金，有净残值，而年现金流量相等，则营运资金净残值营运资金投资营运资金11n净残值营运资金净残值营运资金n净残值营运资金（五）现金流量综合图1．建设投资一次性支出 2.3．建设投资分几次支出 4．（六）结论 概念：净现值是指未来报酬总现值扣除投资现值之后的差额。
净现值与现值指数的计算分析
净现值与现值指数的计算分析净现值（Net Present Value，简称NPV）是一种用来衡量一个投资项目的价值的方法。
它代表了项目的现金流量与项目投资成本之间的差额。
现值指数（Present Value Index，简称PVI）又称为资本回报率，是将现金流量的净现值与投资额进行相除的比率。
本文将对净现值和现值指数的计算进行分析，并探讨其在投资决策中的应用。
首先，我们来分析净现值的计算方法。
净现值的计算需要考虑项目的投资成本、现金流量以及贴现率。
投资成本是指投资项目所需的初期投入，包括购买设备、建设费用等。
现金流量则是指项目在未来一段时间内产生的现金收益，包括销售收入、减去成本和费用后的净现金流入。
贴现率是指投资项目所面临的风险和时间价值的考虑，通常由市场利率决定。
净现值的计算公式如下：NPV=初始投资成本+(现金流入1/(1+贴现率)^1)+(现金流入2/(1+贴现率)^2)+…+(现金流入n/(1+贴现率)^n)-投资收入在计算净现值时，贴现率是一个重要的参数。
一个投资项目的净现值为正值表示该项目能够产生超额现金流入，即回报率高于市场利率，被认为是一个值得投资的项目。
相反，如果净现值为负值，则意味着项目的回报率低于市场利率，通常不被认为是一个值得投资的项目。
接下来，我们来分析现值指数的计算方法。
现值指数是通过将净现值除以初始投资成本来计算的。
现值指数的计算公式如下：PVI=NPV/初始投资成本现值指数的大小可以衡量一个投资项目的回报率相对于投资额的比例。
如果现值指数大于1，表示项目的回报率高于投资额，该项目可能是一个值得投资的选择。
如果现值指数小于1，则意味着项目的回报率低于投资额，通常不被认为是一个值得投资的项目。
净现值和现值指数在投资决策中的应用非常广泛。
投资者可以根据净现值来计算一个投资项目的价值，确定其是否能够为自己带来可观的回报。
与此同时，现值指数也提供了一个简单的方法来比较不同投资项目之间的回报率。
投资决策有关计算公式现值指数分析法
投资决策有关计算公式现值指数分析法现值指数分析法在几个方案的原投资额不相同的情况下，仅凭净现值的绝对数大小进行决策是不够的，还需要结合现值指数进行分析。
现值指数（NPVI）是投资方案经营期各年末净现金流入量的总现值与建设期各年初投资额总现值之比，即其中：Nt为经营期各年末的净现金流入量，Pt为建设期各年初的投资额，t为年数，m 为经营期年数，n为建设期年数，i为年利率。
现值指数分析和净现值分析一样，都考虑了货币的时间价值，所不同的是现值指数以相对数表示，便于在不同投资额的方案之间进行对比。
现值指数也称投资收益率，它是一个重要的经济效益指标，特别是在资金紧缺时尤为重要。
凡现值指数大于1的方案均为可接受的方案，否则为不可行方案。
如果有好几个可行方案，以现值指数越大为越好。
投资决策有关计算公式内含报酬率的分析内含报酬率的分析实际贴现率不是一成不变的，往往会因为各种不确定因素使其偏高于银行贷款利率。
随着实际贴现率的升高，方案的可行性在下降，这就存在一个临界点，当实际贴现率高于此值时，方案就不可行。
这个临界点，我们通常称为内含报酬率（内部收益率），即一种能够使投资方案的净现值为零的贴现率。
根据线性插值法，可以得到其公式：其中，IRR表示内含报酬率，i1表示有剩余净现值的低贴现率，i2表示产生负净现值的高贴现率，b表示为低贴现率时的剩余净现值绝对值，c表示为高贴现率时的负净现值绝对值。
对某个方案而言，当其利率小于内含报酬率时，该方案可行，否则不可行。
如果有好几个可行方案，以内含报酬率越大为越好。
内含报酬率是项目投资的盈利率，由项目现金流量决定，即内生决定的，反映了投资的使用效率。
但是，内含报酬率反映的是项目生命期内没有回收的投资的盈利率，而不是初始投资在整个生命期内的盈利率。
因为在项目的整个寿生命期内按内部收益率IRR折现计算，始终存在未被回收的投资，而在生命结束时，投资恰好被全部收回。
也就是说，在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况，内部收益率正是反映了项目“偿付”未被收回投资的能力，它取决于项目内部。
现值指数的评价标准
现值指数的评价标准
现值指数是一种衡量资产现时价值的指标，可以用来评估资产的投资价值或市场的估值水平。
常见的评价标准包括以下几点：
1. 相对历史水平：现值指数与历史水平的比较可以反映资产或市场的当前价值相对于过去的水平。
如果现值指数高于历史水平，可能表示资产或市场当前被高估，反之则可能被低估。
2. 相对同类资产或市场的比较：通过将现值指数与同类资产或市场的指数进行比较，可以了解资产的相对价值。
如果现值指数较低，可能意味着该资产在同类资产中更具吸引力。
3. 相对其他投资选择的比较：现值指数也可以与其他投资选择进行比较，以确定最具吸引力的投资机会。
比较不同资产类别或不同市场的现值指数，可以帮助投资者更好地进行资产配置。
4. 经济基本面：现值指数还应结合经济基本面进行评估。
例如，股票市场的现值指数应考虑公司盈利、经济增长和利率等因素，房地产市场的现值指数应考虑租金收入和房价等因素。
综上所述，在评价现值指数时，需要综合考虑历史水平、同类资产或市场的比较、其他投资机会的比较以及经济基本面等因素。
这样可以更全面地了解资产或市场的价值水平，帮助决策者做出更明智的投资决策。
财务管理计算题复习
二、重点计算公式：1．复利终值的计算（已知现值P 求终值F ）: 2．复利现值的计算（已知终值F 计算复利现值P ）: P= F ×(P/F ，I ，n)1．普通年金终值的计算（已知年金 A ，求年金终值F ）公式： F=A ( F / A ，i ，n) 2．普通年金现值的计算（已知年金A ，求年金现值 P ）公式： P = A （P / A ，i ，n ）3．即付年金终值的计算（已知即付年金A ，求年金终值F ）：4．即付年金现值的计算（已知即付年金A ，求年金现值P ）： 5、银行借款资金成本计算：K ＝借款额×利率×（1-所得税率）/借款额-筹资费用×100%6、普通股资本成本的计算：当条件为发行价时，普通股资本成本当条件为股市的股价时，普通股成本7、财务杠杆系数的计算：因为:息税前利润(简称EBIT)的计算公式为:即:息税前利润(简称EBIT) = （销售收入-变动成本-固定成本）÷（销售收入-变动成本-固定成本）-利息费用8、项目投资决策方法的计算公式：（1）计算项目的计算期=建设期+生产经营期（2）计算固定资产折旧额=（固定资产投资额-固定资产残值）÷设备使用年限 （3）所得税=净利润*税率=（营业收入-营业成本-折旧额）税率 （4）税后利润=营业收入－营业成本－折旧额－所得税 （5）计算初始现金流量 = 固定资产投资+垫支流动资金 （6）计算营业现金净流量＝该年税后利润＋该年折旧额（7）计算终结现金净流量 = 固定资产残值收入+ 回收垫支流动资金量9、折现评价指标：指在计算过程中充分考虑和利用资金时间价值因素的指标，又称为动态评价指标，包括：净现值、净现值率、现值指数和内含报酬率等指标。
它们的计算公式是：（1）净现值(NPV)：净现值(NPV)=∑(项目投产后各年的现金净流量×复利现值系数)－初始投资额)n ,i ,P /F (P F =1]-1)n I,[(F/A,A F +⨯=1],-1)n I,[(P/A,A P +⨯=股利固定增长率－筹资费率）（股市现在的股价股利固定增长率刚支付的股利+⨯+=%1001)1(k 股利固定增长率－筹资费率）普通股总额（第一年预期股利+=%1001K 股利固定增长率－筹资费率）发行价（第一年预期股利+=%1001K 利息费用固定成本变动成本销售收入固定成本变动成本销售收入财务杠杆系数-----=∆∆=EBIT/EBIT EPS /EPS )DFL (aM a x )b p (a bx px EBIT -=--=--=（2）（3）或：现值指数（PI ）＝l ＋净现值率（NPVR ）1、 复利现值的计算：【例1】：某人想在5年后从银行取出10000元，若按5%的复利率计算，现在应一次存入的金额多少？（ 查复利现值系数表如：[F/p,5%,5]=0.7835） 解P=F[P/P ，ⅰ，n]= 1000×[F/p,5%,5]=10000×0.7835=7835（元）2、P19普通年金终值的计算：【例1-3】张先生每年年末存入银行1000元，连续存5年,银行年利率10%，则5年后张先生可以一次性从银行取出多少钱？[F/A ，10%，5]=6.1051 解: F = A [F/A ，ⅰ，n]= 1000[F/A ，106%，5]= 1000*6.1051=6105.1元3、P94银行借款成本的计算：【例3-8】某企业取得银行借款500万元, 筹措借款的费用率为0.2％, 年利率10％, 期限5年, 每年付息一次, 到期一次还本, 企业所得税率为25％, 计算这笔借款的资金成本。
会计领军人才讲义—现值指数法——评价标准为1【应试精华会计网校】
未来现金净流量现值合计 减：原始投资额现值 净现值
IRR 10%
总结:
1765 (12% 10%) 10.67% 1765 3470
2
净现值 绝对数 静态回收期 动态回收期
现值指数 相对数 投资收益率 IRR
3
1
NPVm+1＜0 IRR
rm
NPVm 1
平行线段中对应线段成比例 0
NPVm
IRR rm rm1 rm 0 NPVm NPVm1 NPVm
④代入内插公式 IRR=rm+
NPVm (rm 1 rm ) NPVm | NPVm 1 |
【例 1－12】兴达公司有一投资方案，需一次性投资 120 000 元，使用年限为 4 年，每 年现金流入量分别为：30 000 元、40 000 元、50 000 元、35 000 元，要求：计算该投资方 案的内含报酬率。因为方案的每年现金流入量不相同，需逐次测试计算方案的内含报酬率。 测算过程如表所示。 净现值的逐次测试 年份 1 2 3 4 每年现金净流量 30000 40000 50000 35000 第一次测算 8% 0.926 0.87 0.794 0.735 27780 34280 39700 25725 127485 120000 7485 第二次测算 12% 0.893 0.797 0.712 0.636 26790 31880 35600 22260 116530 120000 （3470） 第三次测算 10% 0.909 0.826 0.751 0.683 27270 33040 37550 23905 121765 120000 1765
现值指数法——评价标准为 1
现值指数是威未来现金流入现值与现金流出现值的比率，亦称 获利指数法、贴现后收 益/成本比率。
财务管理：长期投资管理习题与答案
一、单选题1、某投资项目，初始投资额为100万元，项目周期3年，年平均净利润30万元，则该项目的会计收益率为（）。
A.10%B.30%C.40%D.20%正确答案：B解析： B、会计收益率=年平均净利润/投资额，带入计算为30%。
2、某投资项目初始投资10万元，第一年到第三年的现金净流量为8万元、3万元、1.96万元，该项目的回收期为（）。
A.一年8个月B.3年C.2年D.2年4个月正确答案：A解析： A、第一年累计现金流=-10+8=-2万元，回收期=1+2/3年=一年8个月3、某投资项目各年现金净流量按13%折现时，净现值大于零；按15%折现时，净现值小于零。
则该项目的内含报酬率一定是（）。
A.小于14%B.小于13%C.大于14%D.小于15%正确答案：D解析： D、内含报酬率是净现值为0的折现率，根据题目条件说明内含报酬率在13%～15%之间，所以选项D是答案。
4、增量现金流不包括的项目有（）。
A.动用现有非货币资源对现金流量的影响B.原有资产的账面成本与变价收入的差额C.对现有产品产生积极与消极影响D.为项目追加的营运资本正确答案：B解析： B、原有资产的账面成本与变价收入的差额不属于增量现金流。
5、关于敏感性分析的说法，正确的是（）。
A.敏感程度表明了敏感因素发生的概率B.多因素敏感性分析是对同时改变两个或两个以上因素的情况进行分析C.敏感度系数与不确定因素的变化率无关D.敏感性分析仅适用于财务分析正确答案：B解析： B、多因素敏感性分析是对同时改变两个或两个以上因素的情况进行分析。
6、在敏感性分析中，可以通过计算（）来确定敏感性因素。
A.不确定因素变化率和敏感度系数B.指标变化率和敏感度系数C.指标变化和临界点D.敏感度系数和临界点正确答案：D解析： D、敏感性分析的目的在于寻求敏感因素，这可以通过计算敏感度系数和临界点来判断。
二、多选题1、下列关于经营性长期资产直接投资的说法中，正确的是（）。
2020年中级会计职称考试《中级财务管理》真题(附答案)
2020年中级会计职称考试《中级财务管理》试题一、单项选择题（本类题共20小题，每小题1.5分，共30分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
错选、不选均不得分。
请使用计算机鼠标在计算机答题界面上点击试题答案备选项前的按钮作答）1、在作业成本法下，划分增值作业与非增值作业的主要依据是（）。
A.是否有助于提高产品质量B.是否有助于增加产品功能C.是否有助于提升企业产能D.是否有助于增加顾客价值2、某公司股票的必要收益率为R，β系数为1.5，市场平均收益率为10%，假设无风险收益率和该公司股票的β系数不变，则市场平均收益率上升到15%时，该股票必要收益率变为（）。
A.R+7.5%B.R+22.5%C.R+15%D.R+5%3、在计算稀释每股收益时，需考虑潜在普通股的影响，下列不属于潜在普通股的是（）。
A.认股权证B.股份期权C.库存股D.可转换公司债券4、参与优先股中的“参与”，指的是优先股股东按确定股息率获得股息后，还能够按相应规定与普通股股东一起参与（）。
A.剩余税后利润分配B.认购公司增发的新股C.剩余财产清偿分配D.公司经营决策5、由于供应商不提供商业信用，公司需要准备足够多的现金以满足材料采购的需求，这种现金持有动机属于（）。
A.交易性需求B.投机性需求C.预防性需求D.储蓄性需求6、已知（F/P，9%，4）=1.4116，（F/P，9%，5）=1.5386，（F/A，9%，4）=4.5731，则（F/A，9%，5）为（）。
A.4.9847B.5.9847C.5.5731D.6.11177、按照财务战略目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程是（）。
A.财务决策B.财务控制C.财务分析D.财务预算8、关于证券投资的风险，下列说法错误的是（）。
A.价格风险属于系统风险B.购买力风险属于系统风险C.违约风险属于系统风险D.破产风险属于非系统风险9、已知甲项目和乙项目的期望收益率分别为15%和10%，下列最适合比较二者风险程度的指标是（）。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
现值指数的判断依据
现值指数是用于判断资产或投资的当前价值的指标。
它是通过计
算当前现金流量的现值与未来现金流量的现值之间的比例来确定的。
现值指数的计算可以帮助投资者或企业决策者判断是否应该投资或借贷。
现值指数的计算方法是首先预测未来的现金流量，然后将这些现
金流量折现回现值。
现金流量是指预计获得或支出的现金的金额。
通常，现金流量包括投资的初始成本、未来的收入和支出。
折现是从未
来现金流量的角度考虑时间价值，即认为未来的现金流量价值比当前
的现金流量价值低。
现值指数的判断依据主要包括以下几个方面：
1. 项目的现金流量：现值指数计算的前提是需要准确预测项目未
来的现金流量。
这需要对项目的收入和支出进行全面和准确的估计。
只有在对现金流量有充分了解的情况下，才能计算出可靠的现值指数。
2. 折现率的选择：折现率是衡量资金时间价值的重要指标。
它是
根据投资者或企业决策者的风险偏好、市场利率以及项目的风险情况
来确定的。
较高的折现率意味着对未来收益的现值给予较低的权重，
而较低的折现率则意味着对未来收益的现值给予较高的权重。
3. 现值指数的计算：计算现值指数需要将未来现金流量的现值加总，并除以初始投资的现值。
如果现值指数大于1，则表示项目的现值
超过了初始投资的现值，可以考虑进行投资。
如果现值指数小于1，则表示项目的现值少于初始投资的现值，可能不值得进行投资。
现值指数的判断对投资决策和项目评估具有重要的指导意义。
它
可以帮助投资者或企业决策者从经济上评估投资项目的可行性和价值。
通过计算现值指数，可以避免将资金投入到收益低于预期或风险过高
的项目中。
然而，需要注意的是，现值指数并不是唯一的判断依据。
在进行
投资决策时，还应综合考虑项目的收益率、回收期、风险等因素。
此外，现值指数也不适用于所有情况，如长期资产、折旧等因素的影响
需要另行考虑。
综上所述，现值指数是判断投资或项目是否具有价值的重要指标
之一。
通过合理的预测未来现金流量、选择适当的折现率和计算准确
的现值指数，可以更好地评估投资项目的可行性和价值，为投资决策
提供有力的参考依据。