华尔街金融
华尔街金融危机与金融监管
总 产值 的 １ 倍 。 十年 前这 个 数 １
字只有 ７ 亿 ， ５万 只是 全 球 Ｇ ＤＰ
的 ２５倍 。 ．
２０ ０ ０年 获 得 诺 贝尔 经 济 学
奖 的丹尼 尔 麦 克法 登 说 ， 追逐 在
利润 的过 程 中 ， 行家 把 有 责任 银
保 护 客户 利 益 的理 念 抛之 脑 后 。
要 进一 步认 真地 分 析 。
一
杠杆 操 作 ， 个 过程 往往 要 重复 好几 次 。 这
、
关 于新 金 融体 系
同时 ， 又产 生 了大量 的衍生 品 。 借贷 者 和储 户将 资
产 开包 ，进 行各 种 风 险交 易 。 金
融 衍 生 品 市 场 以惊 人 的 速 度 发 展 。根 据 国 际清 算银 行 的报道 ， 这 种交 易 合 同 在 ２ ０ 底 全 世 ０ ７年 界 已达 到 ６ ０万亿 ， 约是 世 界 ０ 大
华尔街金融危机与金融监管
刘 锐
（ 长春 税务 学院 吉林 长春 １０ １ ） ３ １ ７
美 国房利 美 和房地 美 的 次贷危 机及 雷 曼兄 弟 的破
什 么是维 尔 克所 说 的新金 融 体系 ？新 金 融 体系 是
产 引起 华 尔街 金 融危 机 ， 波及 了全球 金融 ， 国政府 华 尔街 以市场 为 基础 配置 资 本 的高杠 杆操 作 。新 金 融 并 美 正在 采 取救 助 措施 以免 金融 危 机 进 一步 恶 化 。０ ８年 体 系 经 过 了 ３ ２０ ０多 年 的发 展 ， 而且 ， 近几 年有 突 破 性 的 ４月 ，美联 储 前 主席 维 尔克 给华 尔 街 金融 家 的 评级 为 发 展 。 的发 展有 三 个 特 点 ： 理 松 懈 、 术 创 新 和 资 它 管 技
华尔街金融相关知识
华尔街金融相关知识华尔街作为全球金融行业的重要中心之一，吸引了众多投资者和机构前来搭建自己的财富王国。
对于想要深入了解金融业务的人而言，了解华尔街金融相关知识是必不可少的一步，下面就是一些主要的知识点。
一、华尔街的历史与发展华尔街是纽约市曼哈顿区一条短短的街道，却以其成为全球金融业重要中心而闻名于世。
华尔街的历史可以追溯到18世纪，当时这里主要是一些小型商铺，直到1792年，华尔街联合会（New York Stock Exchange）的成立，标志着华尔街逐渐成为全球金融交易的中心。
随着时代发展，华尔街的行业也逐渐丰富，涉及到证券、保险、投资银行等领域。
除了华尔街联合会之外，纽约商品交易所、芝加哥商品交易所、纽约证券交易所等也是华尔街的重要组成部分。
近年来，高科技领域的崛起也吸引了众多初创公司纷纷在这里成立和上市。
二、华尔街涉及领域1.证券交易证券交易是华尔街最为著名的业务之一，其实现方式可以通过证券交易所、场外交易等多种方式进行。
证券交易包括股票、债券、衍生品交易等领域，其中股票交易是华尔街交易中的一大重头戏。
2.投资银行投资银行是为公司、政府机构、非营利组织和个人提供投资和资本融资的金融机构。
在华尔街，投行是其重要的显性业务之一。
投行主要为客户提供股票和债券发行、兼并收购、资产管理等服务。
3.私募股权基金私募股权基金是为了管理私人股权投资而设立的基金，主要业务是收购非上市公司的股权或股权相当的权益，通常由私募股权基金经理负责管理。
4.证券融资证券融资是指通过向银行或其他金融机构出售证券来筹集募资的一种融资方式。
在华尔街，证券融资出现的最开始是在上世纪80年代。
三、华尔街商业文化华尔街以非常严谨的金融商业文化和不断创新的企业文化为其发展的基石，具有许多不可复制的商业模式和成功案例。
1．华尔街商业文化的严谨性华尔街以严格的专业要求和对每一个细节严密把控为其商业文化的特点之一。
在华尔街，每个人都要为自己的结果负责，将风险降到最低，快速地在华尔街生存和成功，对个人的素质和能力要求高度严格，从而形成严谨的商业文化。
华尔街金融名言
华尔街金融名言导读：本文是关于华尔街金融名言的文章，如果觉得很不错，欢迎点评和分享！1、短线是银，长线是金，真正的投资家是能看准股市的长期趋势，掌握先机，长抱等待的人，只图短利而没有长远眼光的人是不算投资高手。
2、逆势操作是失败的开始。
3、盈利最大的敌人就是贪婪，知足是股市中获利的要决，知足常胜，贪就是贫。
4、暴跌是大赚钱的开始，大涨是大赔的开始。
5、忍耐是致胜的关键，离场是避免手痒的最好的办法。
6、股潮涨落唯我静观，判断必须保持中立，勿受他人的影响。
7、决定要理性，进出股票切忌冲动。
8、看不准，看不懂，没有把握时不进场。
9、人弃我取，人取我弃。
10、股市获利的两大要点，一为技术，二为资金。
11、不要和市场作对，市场永远是对的。
12、无论做多，做空都可以赚钱，唯有贪心者例外。
13、切忌频繁换股，忧豫不定时，勿采取行动。
14、在股市低迷时，股价显现出偏低的现象，浮动的筹码才能得到真正的安定归宿。
15、股市中三种基本材料为资金，股票和利多利空消息。
16、抱着没指望的股票并期望它回到原位，是最愚蠢的事，不如赶快脱手，换一只有希望的股票。
17、优秀的技术分析者，应该学会孤独。
18、创天价不买，创地价不卖。
19、买绩优股并不是无条件的去买，熊市的时候，绩优股照样下跌。
因为投资者应该顺势而为，低价时买进好股票长抱不放，而不是高价时大肆采购。
20、投资勿心急，要能等，能忍，凡是股市中的老手都是精于等待的人，精于投资的人，等是等待的老手。
21、培养常赚钱比大赚更重要的观念。
22、股市有风险，要有风险意识，进出需谨慎。
23、股市获利的两大法宝是介入的时机要恰当，选股要正确。
24、不要太相信多头市场末期的利好消息，也不要太相信空头市场末期的坏消息。
25、成交量是股市的原气，股价只不过是量的表现而已。
成交量通常比股价先行。
26、买卖股票的五项要决是：忍，等，稳，准，狠。
27、只有见识，而无胆量的人，是赚不到大钱的。
28、投资的基本建立在祥细的风险计算与投资酬率的掌握之上。
金融市场案例华尔街股市崩盘案例分析
金融市场案例华尔街股市崩盘案例分析金融市场案例：华尔街股市崩盘案例分析近年来，华尔街股市崩盘一直是引起广泛关注的热门话题。
这场风暴不仅给全球金融市场带来了巨大冲击，也给投资者带来了严重的损失。
本文将针对华尔街股市崩盘进行案例分析，探讨其发生的原因、影响以及应对措施。
一、背景与概述华尔街股市崩盘，指的是2008年金融危机时期，美国股市遭遇了历史上最为严重的一次崩盘。
此次崩盘导致全球范围内股市下跌，金融机构破产，人们失去大量的财富。
这场危机的爆发源于美国次贷危机，随后迅速蔓延至全球金融市场。
二、案例分析2.1 起因分析华尔街股市崩盘的起因可以追溯到美国次贷危机。
此次危机是由于过去数年中美国借贷市场上的不稳定因素所引起的。
随着次贷危机的凸显，资本市场开始怀疑房地产市场的稳定性，从而引发连锁反应。
2.2 影响分析华尔街股市崩盘对全球金融市场带来了深远的影响。
首先，大量的金融机构倒闭，包括一些世界知名的投资银行和保险公司，对金融体系造成了严重的冲击。
其次，全球范围内的股市普遍下跌，投资者损失惨重。
此外，大量的失业和财富破裂导致了社会动荡，经济增长率也大幅下降。
2.3 应对措施分析针对华尔街股市崩盘，各国政府采取了一系列的应对措施。
首先，中央银行实施货币宽松政策，降低利率并提供流动性支持，以缓解金融市场的紧张程度。
其次，政府加大财政支出，实施经济刺激计划，以促进经济复苏并刺激消费需求。
此外，各国政府加强金融监管，加强市场透明度和风险防范能力，以避免类似危机再次发生。
三、结论与启示华尔街股市崩盘案例给我们带来了重要的启示。
首先，金融市场的稳定对于整个经济体系的稳定至关重要，需要加强监管和风险防控。
其次，全球经济具有紧密的联系，金融风险可能迅速传导和扩散，需要加强国际合作与沟通。
最后，投资者需具备足够的风险意识和分散投资的策略，以降低损失。
四、参考文献[在这里列举你所参考的文献或资料，注意不要包含网址链接]在本文中，我们对华尔街股市崩盘案例进行了分析，总结了其起因、影响以及应对措施。
美国华尔街金融危机的原因分析
总之， 在现 代市场 经济形 态下 ， 对金 融资本 的本
性要 有深 刻的认 识 ， 学地 运 用金 融 资本 能 发展 经 科
求， 其效用 是无 限 的 ， 必然 造成 一 部 分虚 拟 的 市值 ， 这些 虚拟的 市值并不 是财 富 ， 而是风 险 ， 是潜 在 的危 机 。美 国的次 贷危 机 是 资产 价值 泡 沫带 来 的危 机 ， 即资产 价值和 价 格相 差 很 大。本 来 ， 抵押 贷 款 是 信 用的 产品 ， 应该 贷给 有信用 的人 ， 而次 级贷却 把抵押 贷款贷 给信 用很 差 或 没有 信用 的人 ， 至还 有 加 大 甚 信用风 险的优 惠 ， 势必 造 成 信用 泡 沫 。因为 次 级 贷
胀。
才有 高收益 。美 国次贷危机 的原 因之 一就是 金融 资 本过度 追逐风 险 ， 次贷 危 机就 是 应 了追求 高 风 险 高 收益 的金融 投资资本 的需求 被制造 出来 的。
所 以， 于各 国来 说 ， 对 应该 根据经 济和金融 市场 的发展水 平逐 步扩 大金 融 投 资资 本 的规模 ； 融 资 金
格下跌 ， 华尔 街多 家银行 巨亏或倒 闭 ， 券市场 大幅 证 震荡 。
低利 率 的货 币政策 会造 成货 币发行超过 实体经济 的 需要 ， 而 会 产 生 通 货 膨 胀 ， 实 也 是 这 样 。 从 进 事
２０ ０３年开 始 ， 全世 界 大宗 商 品开 始 了一 轮 大 牛 市 。
济， 给人 们带来 福祉 ； 松对金 融资本及 其金融 创新 放 的控 制 和监管力 度 ， 最 大 的危 害 是会 造成 金 融危 它 机， 并有 可能引 发 经 济和 政 治危 机 ， 致社 会 动荡 。 导 在 经济 国际化 日益 增 强 的形 势 下 ， 我们 对金 融 资本 迅 速发 展决不 能采 取视 而不 见 或全 盘 否定 的态 度 ， 而是 应 当认 真研 究 其运 动 和 发展 的 规律 ， 以尽 量 防
华尔街知识点总结
华尔街知识点总结一、金融市场和投资1. 证券市场证券市场是指股票、债券和衍生品等金融工具的交易场所。
在华尔街，证券市场有着丰富的历史和发展，包括纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克证券交易所等。
投资者可以通过证券市场购买和出售各种证券，实现资产的增值和投资收益。
2. 投资组合投资组合是指投资者持有的不同类型资产的集合，包括股票、债券、房地产、大宗商品等。
在华尔街，投资组合管理是一项重要的金融服务业务，通过优化投资组合的配置和风险管理，实现投资组合的最大化价值。
3. 风险和回报在投资过程中，风险和回报是密不可分的。
华尔街投资者通常通过分散化投资、资产配置和风险管理等手段，寻求最佳的风险回报比。
同时，他们也会关注各种投资工具的风险收益特征，以便做出明智的投资决策。
4. 市场指数市场指数是衡量股票市场走势的重要指标，包括标普500指数、道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数等。
这些指数可以帮助投资者了解市场的整体表现，评估投资组合的表现，并作出相应的投资决策。
二、金融机构和交易1. 商业银行商业银行是华尔街金融体系的重要组成部分，包括摩根大通、高盛、花旗集团等。
这些银行提供各种金融服务，包括存款、贷款、投资银行业务、资产管理等。
2. 投资银行投资银行在华尔街有着举足轻重的地位，包括摩根士丹利、高盛、美林银行等。
它们提供企业融资、并购重组、资本市场发行、投资咨询等服务，对国际金融市场有着重要的影响。
3. 证券经纪商证券经纪商提供股票、债券、期货等证券交易服务，包括美国雪佛龙、摩根士丹利、摩根大通等。
它们为投资者提供股票交易、期货交易、外汇交易等服务，并通过电子交易平台为客户提供高效的交易执行和结算服务。
4. 高频交易高频交易是一种利用计算机算法进行短期交易的方式，在华尔街有着广泛的应用。
高频交易主要通过快速执行大量交易来获取微小的利润，通过技术和算法的不断优化，实现高频交易的盈利。
三、金融工具和经济指标1. 衍生品衍生品是一种基于标的资产的金融工具，包括期权、期货、互换、远期合同等。
华尔街 金钱永不眠
华尔街金钱永不眠华尔街，以其驰名全球的金融中心而闻名。
它位于美国纽约曼哈顿的南部，从18世纪开始，这里就成为了金融交易的核心。
华尔街被誉为“金钱的代名词”，它是全球最大的金融市场之一，吸引着无数投资者和金融机构前来参与交易。
这里金钱的流动似乎永不停歇，给人一种“金钱永不眠”的感觉。
起源和发展华尔街作为金融中心的起源可以追溯到17世纪，当时纽约还是一个殖民地的贸易港口。
随着贸易的发展，当地的商人开始在街上交易债券、股票和其他金融产品。
19世纪中期，华尔街成为了美国银行业的中心。
银行家们将这里作为自己的总部，用来进行各种金融活动。
随着美国的工业化和经济崛起，华尔街的规模和影响力不断增长。
20世纪，华尔街逐渐成为了全球金融业的重要中心。
各种大型金融机构纷纷进驻这里，包括投资银行、证券公司和保险机构等。
华尔街的影响力日益扩大，对全球金融市场的运作起着举足轻重的作用。
华尔街的地位作为全球金融中心之一，华尔街具有不可忽视的地位。
首先，它是美国金融业的核心，美国的经济情况和金融政策都会对全球产生重大影响。
许多国际金融机构都需要依托华尔街来开展业务。
其次，华尔街的活动对全球金融市场产生着直接的影响。
股市的波动、汇率的变化，以及商品价格的上涨和下跌等，都可能由华尔街的交易活动引起。
投资者常常通过观察华尔街的状况来判断市场的变化。
此外，华尔街还是全球金融创新的先驱。
许多金融工具和交易形式都是在这里发展出来的，例如股票指数、期权交易和债券市场等。
华尔街的金融创新对于提高金融市场的效率和风险管理起着重要作用。
金钱永不眠的代价然而，华尔街作为金融中心，也面临着一些问题和挑战。
金钱的不眠意味着繁忙的交易和高压的工作环境，这给从业者带来了巨大的压力。
长时间的工作、高额的交易风险和激烈的竞争，常常导致工作和生活的不平衡。
此外，华尔街的不断创新和高风险的交易也让金融市场面临着一定的风险。
金融危机的爆发时常让华尔街成为媒体报道的焦点。
华尔街：美国金融中心
华尔街：美国⾦融中⼼ 华尔街：美国⾦融中⼼。
是纽约市曼哈顿区南部从百⽼汇⼤街延伸到东河的⼀条⼤街道的名字，全长仅500多⽶，宽仅11⽶，是英⽂“Wall”的⾳译。
华尔街的西起点，与百⽼汇⼤街垂直相交。
上图墙⾓上的“WALL STREET”是华尔街的典型标志。
华尔街：曾是美国⼤垄断组织和⾦融机构的所在地，集中了纽约证券交易所、美国证券交易所、投资银⾏、政府和市办的证券交易商、信托公司、联邦储备银⾏、各公⽤事业和保险公司的总部以及美国洛克菲勒、摩根等⼤财团开设的银⾏、保险、铁路、航运、采矿、制造业等⼤公司的总管理处，成为美国和世界的⾦融、证券交易的中⼼，⼀般常把华尔街作为垄断资本的代名词。
许多⾦融机构已经离开地理意义上的华尔街，搬迁到交通⽅便、视野开阔的曼哈顿中城区去了。
华尔街附近挤满了古旧建筑和历史⽂化街区，道路也像蜘蛛⽹⼀样难以辨认，实在不太符合⾦融机构扩张业务的需求。
“911”事件更是从根本上改变了华尔街周围的格局，有些机构⼲脆离开了纽约这座危险的城市，搬到了清静安全的新泽西。
除了纽约联邦储备银⾏之外，没有任何⼀家银⾏或基⾦把总部设在华尔街。
左侧：联邦国家纪念堂。
最早为纽约市政厅，后来作为美国第⼀座国会⼤厦，以及乔治·华盛顿就任第⼀任美国总统的地点。
1789年3⽉4⽇，第⼀届国会在此召开，美国权利法案也是在此加⼊到宪法。
川普⼤楼，曼哈顿信托银⾏ 圣三⼀教堂：位于华尔街的西街⼝，紧临百⽼汇⼤街，可以说是⼀座典型的哥特式教堂。
在19世纪初她曾经是纽约最⾼的建筑，是她见证了华尔街风风⾬⾬的历史。
在教堂西侧有⼀⼩块墓地，这⾥安葬着很多知名的⾦融⼤亨和政治名⼈。
华尔街西⼝。
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格拉斯-斯蒂格尔法案（Glass-Steagall Act），也称作《1933年银行法》。
在1930年代大危机后的美国立法，将投资银行业务和商业银行业务严格地划分开，保证商业银行避免证券业的风险。
该法案禁止银行包销和经营公司证券，只能购买由美联储批准的债券。
该法案令美国金融业形成了银行、证券分业经营的模式。
允许商业银行以信托的名义代客买卖公司股票。
商业银行普遍设立信托部，通过信托部和银行控股的方式，参与大公司的人事和资本，大量进入非银行金融业务。
影响
1948年，在美国占领当局的影响下，日本金融业也形成了分业经营模式。
随着时间的推移，该法案形成的分业格局使得商业银行利润下滑，非银行的公司集团纷纷侵入商业银行的贷款业务，与金融发展形势不相符合，是银行向其他金融领域拓展的主要障碍。
在银行业的游说下，1988年第一次尝试废除《格拉斯—斯蒂格尔法》，未成功。
结构化融资:美国的经验及其对中国的借鉴意义
中国资本市场专题人民大学财金学院金融实验班扈企平博士中国区总裁标准普尔
主要内容
结构化融资的要素
结构化融资证券与企业债券之间的差异
在中国建立定息债券市场的必要条件
应对不良贷款问题:美国的经验
对中国的借鉴意义
什么是结构化融资
结构化融资通常也称作资产证券化,是通过在资本市场上发行资产支持证券的方式来出售未来可回收现金流的一种融资方式,这与通过发行债务性证券来获得借款的融资方式有根本区别。
资产支持证券的发行人大多数情况下为相关基础资产的发起人。
可用于证券化的资产包括:住房抵押贷款,商业房产抵押贷款和各种各样的消费贷款,如信用卡和汽车贷款以及商业贷款和租赁资产
由于所发行证券基于"对基础资产的未来现金流进行结构性调整",因此被称为"结构化融资证券
住房抵押贷款的证券化产生的是住房抵押贷款支持证券(RMBS)
商业不动产抵押贷款的证券化产生的是商业不动产抵押贷款支持证券(CMBS)
消费和商业性贷款及租赁资产的证券化产生的是资产支持证券(ABS)
抵押债务债券(CDO)
结构化融资的现金流示意图
资产证券化的特征
通过特殊目的信托(SPE)来发行证券
会计处理上表现为资产销售而不是债务融资
对现金流管理需要有"维护服务"
所发行证券的信用质量取决于相关基础抵押资产的信用质量
需要对所发行证券进行信用增级
1. 特殊目的实体
一种信托机构,其设立目的是为了从资产出售方购买应收现金流,然后发行证券,该证券利息和本金支付所需现金流仅来自于从资产出售方所购买的现金流.
除了那些从出售方购得的资产以外,特殊目的实体没有其他资产;除了那些它所发行的资产支持证券外,没有其他债务.正由于这种特殊而严格的资产负债结构,特殊目的实体实现了破产隔离.
2. 资产销售和债务融资
资产证券化:
由于通过出售资产来获得融资,所以这是一种有效的资产负债表管理方式.
出售方能够收回其资产未来现金流的现值.
既不是债务融资,也不是股权融资.它并没有扩大出售方的资产负债表.相反,它还具有"收缩"出售方资产负债表的效应,有利于提高资本金利用效率.
3. 维护服务的需求
是结构化融资的一项独特要求,因为其利息和本金支付的唯一来源就是基础资产的未来现金流.
服务机构(通常为向特殊目的实体出售资产的卖方)从基础资产那里收集利息和本金并通过特殊目的实体将它们转交给投资者.
公司或政府债券不需要服务机构,因为它们的利息和本金是从发行人的盈利或税收收入中予以支付的.
基础资产的信用
由于结构化证券的利息和本金支付所需的现金流完全来自其基础资产,因此其信用质量也取决于基础资产.而政府债券的信用则取决于政府通过净财政收入偿还债务的能力.
公司债券的信用则取决于企业的财务状况,盈利潜力以及在不同经济环境下偿还债务的能力.
5. 信用增级
自我保险(self insurance)
高级/次级档次(senior/subordinate credit classes)
超额抵押(over-collateralization)
超额利差(excess interest spread)
准备金(reserve fund)
母公司信用担保(corporate parent guarantee)
GSE机构担保
履约保证(bond insurance)
信用证(letter of credit)
资产证券化的优点
有效管理资产负债表
降低借款人成本
扩大资产组合的种类
30年期住房抵押贷款利率与10年期国库券利率周数据对比(1980年1月-2005年9月)资产证券化的八大要素
法律体制
现金流分析
会计处理
信用风险评估
投资银行
国债市场
活跃的二级市场
投资者多样化
1. 法律体制
特殊目的实体必须保护投资者对基础资产的合法权益.
发行证券建立特殊目的实体的目的在于购入贷款人所发起和出售的所有贷款,向投资者发行证券并用其受益来支付相关贷款
除了那些从贷款人购得的资产以外,特殊目的实体没有其他资产,除了那些与它所发行的证券相关的债务外,没有其他债务. 法律必须保护投资者免受任何与SPE现金流相关的诉讼
规定发行人,受托人,贷款池托管人以及证券偿付人义务和责任的法律安排
2. 现金流分析
证券化是为了帮助贷款人在扣除证券化成本后筹集到与基础资产未来现金流现值相等的现金流
发行人应对现金流进行分析以确保SPE的债务可以得到及时全额偿付
对计算净现值的贴现率,现金流的未来行为作出假设,如基础资产存续期间的经济情况,借款人还贷能力以及违约概率
对大量基础资产现金流的历史数据进行深入分析,以确保假设具有现实意义
3. 会计处理
SPE的收入必须依法免税
交易会产生大量的现金流,这些现金流清楚地说明了每月的本金和利息现金流是如何在交易参与者之间进行分配的
根据这些现金流,证券服务机构需要清楚的告知投资者每月现金流的组成部分以及哪些需要缴税,哪些不需要缴税
应清楚地列明证券化的费用以及向信托人,托管人和服务方支付的费用
4. 信用风险评估
由于发行的证券受到贷款人发放的消费或商业贷款的支持,因此投资者自然会比较关心这些贷款的信用风险
证券化产品的信用风险取决于交易的现金流结构,证券的信用情况通常需要由一家或几家信用评级机构予以评定.在美国目前有三家信用评级机构:惠誉,穆迪和标准普尔
信用评级机构将对证券现金流的各个部分给予评级
5. 投资银行
新发行证券的承销和分销属于投资银行的职责,他们是连接发行人和投资者的桥梁
在整个证券化的过程中,投资银行发挥着重要作用:
协调并帮助发行人处理有关的法律,会计,税务以及现金流分析等问题.
确定证券价格,并包销证券.
通过在二级市场上频繁地买卖该证券来"造市",为证券提供流动性.
6. 国债市场
为保证证券化市场健康发展,必须有一个健全的国债市场.由于国债不存在信用风险,国债确立了不同期限的无风险收益率水平.描述国债期限和收益率关系的曲线被称为"国债收益率曲线"
国债收益率曲线为其他不同期限不同风险的固定收益证券在一级市场和随后的二级市场上的定价确定了基准.所有非政府的固定收益证券均是在国债收益率曲线基础上加一定的利差来进行定价
7. 活跃的二级市场
证券在一级市场上的成功发行需要有活跃的二级市场做支撑
提供重要的定价信息和流动性
投资者大很大程度上有能力创造一个活跃的二级市场.尽管投资银行在道义上有责任通过在二级市场上频繁买卖证券来提供流动性.但他们也需要投资者的合作.如果投资者在证券发行后只是持有证券而不愿进行交易,仅靠投资银行来维持一个活跃的二级市场是非常困难的
8. 投资者的多元化
投资者多元化对于发展活跃的二级市场来说非常重要
投资者包括货币市场基金,企业财务主管,债券基金,商业银行,保险公司,养老基金等
不同期限档次和不同信用档次的结构化融资证券能满足不同投资者的需求处理不良资产最为有效的方法,为结构化融资证券招募投资者
对中国的借鉴意义
加快发展债券(固定收益证券)市场,促进资本市场均衡发展
为化解商业银行不良资产提供便利
提高金融机构资本金的利用效率
"金融创造价值"--健康的金融市场有助于促进GDP增长,进一步提高经济发展和人民生活水平。