{财务管理企业盈利}金风科技盈利能力分析

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西南财经大学天府学院

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特此声明。

毕业论文（设计）作者签名：

作者专业：会计学（CPA方向）

作者学号：0

________年____月____日

西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表

论文（设计）类型：A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；

摘要

近年来，随着全球经济的发展，能源紧缺和环境问题日益突出，新能源逐渐成为能源行业焦点。中国蕴藏着丰富的风能资源，风能利用前景广阔。加之近年国家的政策鼓励，风电行业发展加快，我国逐渐成为风电大国。本文选择一家具有代表性的新能源风电上市公司——新疆金风科技股份有限公司作为研究对象，首先结合国家产业政策和“低碳经济”的背景，根据盈利能力的指标对其进行分析，从得出的数据中分析金风科技发展的潜力和现阶段遇到的问题。其次和同行业中的其他公司进行比较，得出金风科技公司的优势以及不足之处，并提出建议。最后预测未来新能源行业的发展前景。

关键词：盈利能力金风科技风电

Abstract

Inrecentyears,withthedevelopmentofglobaleconomy,energ yshortageandenvironmentalproblemshavebeeprominent,then ewenergytobeethefocusofenergyindustry.Chinacontainsabund antwindenergyresources,windenergyutilizationprospect.Witht henationalpolicytoencourage,thewindpowerindustrytoaccelera tethedevelopment,ourcountryhasgraduallybeethewindpower.I nthispaper,theselectionofarepresentativeofthenewenergywind powerlistingCorporation--XinjiangGoldwinSic&TechCo.,Ltd.ast heresearchobject,firstofall,binedwiththenationalindustrialpolic

yandthe"lowcarboneconomy"ofthebackground,accordingtoth eprofitabilityindextoanalyze,analysismetgoldenwindsciencean dtechnologydevelopmentpotentialandproblemofthepresentst https://www.360docs.net/doc/1f1374863.html,paredtootherpaniesinthesamein dustryandthen,drawstheadvantagesofgoldenwindscienceandT echnologyCompanyanddeficiencies,andputsforwardsomesugg estions.Finally,predictthedevelopmentprospectsofnewenergyin dustryinthefuture.

Keywords:ProfitabilityWindtechnologyWindpower

目录

一、前言1

（一）研究背景1

（二）研究内容1

（三）研究意义1

（四）研究方法2

二、盈利能力的含义及内容2

（一）盈利能力的概念2

（二）盈利能力的相关指标及意义2

1、销售毛利率2

2、营业利润率3

3、净资产收益率3

（三）相关财务指标分析4

1、市盈率4

2、每股收益4

三、新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析5

（一）新疆金风科技股份有限公司简介5

（二）新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析5

1、金风科技销售毛利率分析5

2、金风科技营业利润率分析7

3、金风科技净资产收益率分析9

（三）金风科技盈利能力分析相关财务指标分析11

1、金风科技每股收益分析11

2、金风科技市盈率分析12

四、金风科技发展存在的问题及建议13

（一）存在的问题14

1、企业的成本费用太高，导致净利润减少14

2、企业的投资收益占净利润比重太大15

3、企业的资产周转速度慢，影响企业的营运能力。15

4、过度依赖国家政策15

（二）对公司的建议16

1、扩大生产规模，整合产业链，提高成本控制16

2、增强核心技术，大力发展主营业务16

3、加强公司对应收账款和存货的管理，提高企业的营运能力17

4、依靠政策推向市场化运作17

五、结论17 文献综述21 参考文献29 致谢31

一、前言

（一）研究背景

随着我国证券市场的逐渐规范和投资人观念的成熟，许多大企业和投资人都把上市公司的财务状况作为参考对象，从而来进行最优投资。对上市公司的盈利能力分析是了解其财务状况的一个重要因素，我们可以通过分析企业的盈利能力去发现企业的经营存在的问题，同时也能了解公司的投资价值。近年全球传统能源消费需求越来越大，而储量却日益减少，这一矛盾的日渐深化促使新能源成为能源行业的焦点。目前，全球提倡环保节能和“低碳经济”，在这样的背景下,投资者们越来越关注新能源上市公司的盈利能力。因此，分析它们的盈利能力是非常有现实意义的。

（二）研究内容

本文选择一家在风电行业占有领先地位的公司——金风科技作为研究对象，首先结合国家产业政策和“低碳经济”的背景，根据相关数据指标来分析金风科技的盈利能力，从得出的数据中分析金风科技发展的潜力和现阶段遇到的问题。其次和同行业中的其他公司进行比较，得出金风科技公司的不足之处，并提出建议，希望能促进同行业其他公司的发展。

（三）研究意义

在前面我们也提到，当前能源与储量的矛盾日益深化，对新能源板块公司的盈利能力进行深度剖析是非常有必要的。我国提倡发展循环经济，建设经济节约型社会，分析该公司的盈利能力可以促进该公

司的自我完善，改善自身财务状况，促进国家经济发展。另一方面，盈利能力能反映出一个企业经营的好坏，投资者以及经营者都非常关注企业的盈利情况。风电行业正逐渐复苏，通过盈利能力分析完善自身才能吸引更多的投资者。

（四）研究方法

本文运用了指标分析法和对比分析法，指标分析法主要包括销售毛利率、营业利润率、净资产收益率以及市盈率和每股收益。通过这些指标可以对企业的营运能力和经营状况进行整体分析，对企业的财务状况和经营状况有一个大致的了解，运用指标分析法的同时还要和同行业其他公司进行对比分析，得出其优劣势，以及企业存在的问题并提出自己的建议，以此促进企业的长期发展。

二、盈利能力的含义及内容

（一）盈利能力的概念

盈利能力是指企业在生产经营过程中获取利润的能力，它能够对企业的销售产品能力、获取现金能力、成本控制能力以及规避风险的能力有一个综合的反映，也可以反映一个企业各环节的经营结果。企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来1。企业的利润越高，表示其获利利能力就越强。本文中提到的几个相关指标深层次对公司的利润率进行分析，从而反映企业的盈利能力强弱。

（二）盈利能力的相关指标及意义

1、销售毛利率

1薛德余、高雷、《上市公司盈利能力综合评价及其影响因素研究--基于上市公司数据的实证分析》、《纪念

销售毛利率表示的是销售毛利与销售净值的比率，而毛利是指销售净收入减去销售成本后的利润。它表示每销售一元的收入再减去销售成本后的利润。其公式是：

销售毛利率=（销售净收入－销售成本）/销售净收入×100%

销售毛利率能够反映企业销售产品获取利润的能力，是净利润中最基础的部分，销售毛利率越高，表示企业的盈利能力越强2。与同行业公司相比，销售毛利率越高则说明公司在成本上存在很大的优势，竞争能力也比较强。

2、营业利润率

营业利润率表示的是营业利润与主营业务收入的比率，而营业利润是指营业收入减去各项成本费用、税金等，营业利润主要是至销售产品带来的利润，因此不包括其他业务获取的利润、投资收入等。营业利润率是企业利润总额中最基本最稳定的部分。

其公式是：

营业利润率=营业利润/主营业务收入×100%

营业利润是企业利润中最重要的组成部分，它直接影响企业整体经营成果。对于投资者来说，营业利润率总是越高越好，营业利润率越高，说明企业商品销售额获得的利润越多，盈利能力越强；反之，则表示企业的盈利状况较差。

3、净资产收益率

2王富强、徐静珍、部嘉立、《解读上市公司盈利能力四部曲》、《唐山学院学报》、2005年1月第18卷

净资产收益率又叫股东权益报酬率，是指公司在一定时期内净利润与平均净资产的比值，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。净资产收益率的计算方法又有静态和动态之分，本文选取的计算方法为后者。

其公式是：

净资产收益率=净利润×2/（本年期初净资产+本年期末净资产）该指标反映了投资获取净利润的能力，同时也体现了投资与报酬的关系，能够从根本上反映企业资本的经营效益，它表示公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性3。

（三）相关财务指标分析

1、市盈率

市盈率是每股市价除以每股收益的结果，它可以衡量公司资产的质量以及股票的投资价值4。市盈率可以用来评估股票价格是否合理。

其公式是：

市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益

2、每股收益

每股收益是至本期净利润与普通股股数之比，它反映了定期时间内企业的盈利水平。本期净利润的构成成分不定，可以是营业利润，也可以是净利润。为了更准确地反映公司的盈利能力，最好用扣除非经常性损益后的净利润来计算这一指标5。

其公式是：

3杨茜、《我国新能源上市公司盈利能力分析》、《西南财经大学》、2010年3月

4熊学华、《上市公司盈利能力指标分析与评价》、《黑河学刊》、2010年第9期

每股收益=本期净利润/流通在外的普通股股数

三、新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析

（一）新疆金风科技股份有限公司简介

新疆金风科技股份有限公司是世界上著名的风电设备研发制造商，同时提供风电解决方案。公司拥有先进的技术水平，其中以直驱永磁技术最为出名，领先全球风力发电领域。曾两次被美国《科技评论》杂志授予“全球最具创新能力企业50强”的奖项。公司是国内成立最早的、目前也是世界上最大的直驱永磁风机研制企业。公司在2007年和2010年分别在深圳证券交易所（股票代码：002202）和香港联合交易所（股票代码：2208）上市。截至2013年12月31日，公司全球累计装机容量超过19GW，装机台数约14,000台，减少二氧化碳排放约3900万吨，为国家的环保作出了相当大的贡献。（二）新疆金风科技股份有限公司盈利能力分析

1、金风科技销售毛利率分析

销售毛利率能很好地体现企业的盈利状况，它反映了企业销售产品获取利润的能力，一般销售毛利率越高则表明企业能获得较大的利润。若企业的销售毛利率明显上升，则表明企业所在的行业处于复苏阶段，导致产品价格大幅上涨。相反，若销售毛利率明显降低，则说明了企业所在的行业竞争十分激烈。在金风科技近五年的销售毛利率中，我们可以发现金风科技的毛利率主要在20%上下波动，只有在2012年时销售毛利率是几家企业中最低的，然而在2013年其他几

家毛利率都同比下降时，金风科技与去年相比却增长了5.8%，表明经历了行业低迷期后，金风科技的盈利能力在逐渐增强。

我们再对比金风科技和天顺风能，天顺风能的毛利率基本上在20%以上，整体处于下滑趋势，说明天顺风能的盈利能力逐渐减弱。商品的价格受市场供求关系的影响，从而影响销售毛利率。再看湘电股份和东方电气，这两家企业的销售毛利率一直处于比较平稳的趋势发展。湘电股份保持在18%左右，东方电气则在20%左右波动，说明这两家企业的企业财务状况比较一般，盈利能力一般。总体比较结果发现：金风科技的销售毛利率是增长得最快的，主要原因是由于2012年后国家扶持，转型渐渐完成，行业开始复苏。金风科技在行业调整期内重视技术和产品创新，研发优化产品功能，控制成本费用，扩大市场规模。2014年公司推出2.5MW机组、全新超低风速机型GW115，符合市场需求，并且公司逐渐走向国际化市场，毛利率逐渐增加。说明金风科技的整体实力是很强的，能够很快调整创新，盈利能力也在发展中越来越强。

表格1:金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能销售毛利率数据（单位%）

图1：金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能销售毛利率折线图

2、金风科技营业利润率分析

营业利润率不仅考核了主营业务的盈利能力，同时对企业其他经营业务的盈利能力也能进行全面考核。营业利润率能综合反映企业收入的稳定性和持续性因素。另外，营业利润能更好地反映企业净获利能力。一般来说营业利润率高的企业净获利能力都比较强。从图2中可以发现，金风科技的营业利润率从2010年到2012年大幅下降，2013年又急剧上升。但就算最低时也是大于了0的。主要还是由于营业收入减少和营业成本过高。从表1中我们可以看到金风科技从10年到12年，营业总收入和营业总成本相差无几，那就说明金风科技的销售产品方面几乎是没有利润的，收入主要来源于投资收益和营业外收入。然而2013年金风科技的净利润同比增长了266%，得益于营业利润的上涨。说明金风科技逐渐完成产业转型，主营业务盈利能力逐渐好起来了。经营状况在向好的方向发展。

再看行业的其他几家企业，从2010年至2012年营业利润率整体都大幅下滑，说明整个风电行业营业不景气。我们先看湘电股份营业利润率近年一直低于5%，2012年出现负数。虽在2013年有所回升，但仍然不足1%，可见湘电股份的销售获利能力不是很好，经营状况存在问题。再看东方电气，营业利润率没有明显波动，基本维持在5%以上，可见东方电气的销售情况比较稳定，一直保持着稳定的营业收入，盈利能力良好。最后分析天顺风能，可以发现其营业利润率一直处于行业最高，虽然在2011年大幅下跌，但仍然高于其他几

家公司，说明天顺风能营业收入带来的获利大，财务状况较好。通过对比，我们发现金风科技的营业利润率目前虽低于同行业其他公司，但其营业利润率却在呈上涨趋势，其他几家反而呈下降趋势，说明金风科技的营业利润逐年增长，发展潜力很大。

表格2：金风科技利润表数据6（单位：万元）

表格3：金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能营业利润率数据7（单位：%）

图2：金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能营业利润率折线图

3、金风科技净资产收益率分析

净资产收益率是衡量企业运用自有资本的效率和获得净收益的能力。净资产收益率与投资带来的收益成正比的关系，该指标越高越

好，说明盈利能力越强。净资产收益率体现投资与报酬的关系。一般来说，负债会影响净资产收益率，负债与净资产收益率呈正比的关系。从下面的图表中可以看到2009年至2010年期间，金风科技的净资产收益率是几个企业中最高的，表明此阶段内，金风科技的盈利能力是很强的。主要是因为2010年突出1.5MW支取永磁风电机组，迎合市场需求，增加了销售量。而2011年净利润率大幅下降，成为几个企业当中最低的。跟前面提到的一样，成本增加、销量减少以及行业调整转型等原因，导致了净利润的下降。到2013年下降的趋势才有所缓解。较2012年增长了2.06个百分点，说明公司的经营效益开始好转，行业开始回暖，股东增加，所有者投资收益增加。

再看同行业的其他企业的净资产收益率是怎样的状况，通过图表发现，东方电气在2011年行业不景气的大环境下，净资产收益率呈增长趋势，且成为四家企业最高，表明东方电气的盈利能力比较强，公司能够积极调整产品结构，降低成本，提高了效率。而湘电股份虽2012年却呈现了负值，经分析发现，湘电股份在当年的净利润为负数，出现亏损状态。主要是因为营业收入减少，成本费用增加，应收账款和坏账准备的增加又会让资产减值损失上涨，在2013年净资产收益率增长较快，但仍然为四家企业中最低的，因此可以看出湘电股份的财务状况存在一些问题。纵观四家企业的整体情况可以发现，金风科技的净资产收益率在慢慢上升，虽还不是第一，但其毕竟是风电装机产业的佼佼者，相信在未来盈利情况会越来越好。

表格4：金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能净资产收益率数据8(单位：%)

图3：金风科技、湘电股份、东方电气、天顺风能净资产收益率折线图（三）金风科技盈利能力分析相关财务指标分析

1、金风科技每股收益分析

每股收益反映了每股创造的收益与承担的亏损，是税后利润和总股本之比。一般来说，该比率越高，表示企业投资价值更好，每一股赚取的利润也相应增多，那么企业的盈利能力也就更强。从下列图表中可以看出，金风科技的EPS逐年下降，在2012年更是跌到谷底，较低的每股收益说明每一股所得的利润低，盈利能力较差。2013年开始慢慢回升，经过2011年和2012年的低潮期后，2013年风电行业开始复苏，金风科技公司的总体盈利能力增强。同样，观察同行业其他公司近年来每股收益的情况，东方电气的数据明显高于其他公司，说明该公司每股获得的利润多，财务状况良好。天顺风能的每股收益在2012年和2013年有较大的波动。虽在13年有所下降，但盈利水平仍然不可小觑，发展潜力很大。再看湘电股份的每股收益，数据波动较大且低于同行业其他公司，盈利能力相对其他几家较弱。整