大类资产配置- 黄金
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数据来源：中金公司研究
黄金在大类资产配置中的角色
全球金融资产配置结构
数据来源：中金公司研究
从资产配置的角度看黄金
避险，但并非低风险
▪ 黄金在危机时机表现较好，是尾部风险的避风港
数据来源：彭博
避险，但并非低风险
▪ 黄金的自身波动不低，并非低风险资产
数据来源：中金
防御通胀，但长期回报不稳定
▪ 黄金在高通胀时期表现较好。
数据来源：中金公司研究部 *1970年以来
防御通胀，但长期回报不稳定
通胀与资产配置
黄金的长期回报不稳定
数据来源：中金公司研究
防御通胀，但长期回报不稳定
1976年以来的不同期间，主要资产年均回报率和经风险调整后的回报率
数据来源：中金公司研究
黄金的价格驱动因子
黄金的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ格驱动因子
黄金的供需结构
数据来源：中金公司研究
黄金在大类资产配置中的角色
分散风险，与其它资产相关性低
黄金在大类资产配置中的角色
全球金融资产配置结构
数据来源：中金公司研究
从资产配置的角度看黄金
避险，但并非低风险
▪ 黄金在危机时机表现较好，是尾部风险的避风港
数据来源：彭博
避险，但并非低风险
▪ 黄金的自身波动不低，并非低风险资产
数据来源：中金
防御通胀，但长期回报不稳定
▪ 黄金在高通胀时期表现较好。
数据来源：中金公司研究部 *1970年以来
防御通胀，但长期回报不稳定
通胀与资产配置
黄金的长期回报不稳定
数据来源：中金公司研究
防御通胀，但长期回报不稳定
1976年以来的不同期间，主要资产年均回报率和经风险调整后的回报率
数据来源：中金公司研究
黄金的价格驱动因子
黄金的ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ格驱动因子
黄金的供需结构
数据来源：中金公司研究
黄金在大类资产配置中的角色
分散风险，与其它资产相关性低