第四章 筹资管理练习题答案2
中级考试财务管理第四章筹资管理上课后习题及答案
第四章筹资管理（上）一、单项选择题1.为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机是（）。
A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机2.只适用于股份有限公司，而且必须以股票作为载体的筹资方式是（）。
A.吸收直接投资B.发行债券C.发行股票D.融资租赁3.筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型是按照（）。
A.企业所取得资金的权益特性不同B.筹集资金的使用期限不同C.是否借助于金融机构为媒介来获取社会资金D.资金的来源范围不同4.企业要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源所涉及的筹资管理原则是（）。
A.筹措合法B.规模适当C.取得及时D.来源经济实用文档5.股份有限公司注册资本的最低限额为人民币（）万元。
A.3000B.10C.3D.5006.相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的缺点是（）。
A.财务风险大B.筹资速度快C.稳定公司的控制权D.资本成本低7.最常见的债券偿还方式是（）。
A.提前偿还B.按月偿还C.按季度偿还D.到期一次偿还8.承租方与出租方签订了一份融资租赁合同，标的资产是承租方售给出租方的，租赁合同约定除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化，则这种融资租赁形式属于（）。
A.直接租赁B.售后回租C.杠杆租赁D.贷款租赁9.企业向租赁公司租入一台设备，价值1500万元，合同约定租赁期满时残值15万元归租赁公司所有，租期从2013年1月1日到2018年1月1日，租费率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。
［（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048］实用文档A.371.54B.369.43C.413.75D.491.0610.相比举借银行借款购买资产而言，融资租赁筹资的特点是（）。
A.限制条件多B.资本成本负担较高C.存在融资额度的限制D.财务风险大11.下列关于中外合资经营企业和中外合作经营企业的说法中，正确的是（）。
中级会计师-财务管理-基础练习题-第四章筹资管理(上)-第二节债务筹资
中级会计师-财务管理-基础练习题-第四章筹资管理（上）-第二节债务筹资[单选题]1.债务人或第三方将其动产或财产权利移交给债权人占有，将该动产或财产（江南博哥）权利作为债权取得担保的贷款为（）。
A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款正确答案：D参考解析：信用贷款是以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。
选项A不正确；保证贷款是以第三方作为保证人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一定保证责任或连带责任而取得的贷款。
选项B不正确；抵押贷款是以借款人或第三方的财产作为抵押物而取得的贷款。
选项C不正确；质押贷款是以借款人或第三方的动产或财产权利作为质押物而取得的贷款。
故选项D正确。
[单选题]3.企业向租赁公司租入一台设备，价值1500万元，合同约定租赁期满时残值15万元归租赁公司所有，租期从2013年1月1日到2018年1月1日，租费率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（）万元。
［（P/F，12%，5）=0.5674，（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048］A.371.54B.369.43C.413.75D.491.06正确答案：B参考解析：先付租金=[1500-15×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，4）+1］=（1500-15×0.5674）/（3.0373+1）=369.43（万元）或=[1500-15×（P/F，12%，5）]/［（P/A，12%，5）×（1+12%）］=（1500-15×0.5674）/4.0374=369.42（万元）。
故选项B正确，选项A、C、D不正确。
[单选题]4.相对于股票筹资而言，下列属于银行借款缺点的是（）。
A.筹资速度慢B.筹资成本高C.财务风险大D.借款弹性差正确答案：C参考解析：相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是财务风险大，因为股票筹资股息负担不固定，有盈利并认为适于分配股利才分配股利，盈利较少或无盈利则可以不分配股利。
财务管理第四章筹资管理作业答案
第四章筹资管理学员作业（上）一、判断正误题1．吸收投资中的出资者都是企业的所有者，但他们对企业并不一定具有经营管理权。
( ) 2．所有者权益是企业可以使用的资本，因此所有者权益就是资本金。
( )3．补偿性余额的约束，有助于降低银行贷款风险，企业借款的实际利率与名义利率相同。
( )4．根据我国公司法规定，发行普通股股票可以按票面金额等价发行，也可以偏离票面金额按溢、折价发行。
( )5．经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。
( )6．企业资金的来源只有两种：投资人提供的权益资金、债权人提供的负债资金。
( ) 7．吸收直接投资按投资主体的不同可将资本金分为国家资本金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。
( )8．债券利息和优先股股利都作为财务费用在所得税前支付。
( )二、单项选择题1. 以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
A．具有永久性，无需偿还B．无固定的利息负担C．资金成本较低D．能增强公司的举债能力2. 银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是( )。
A．利息能抵税B．筹资灵活性大C．筹资费用大D．债务利息高3. 某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么．该公司债券发行价格应为( )元。
A．93．22 B．100 C．105．35 D．107．584. 在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是( )。
A．赊购商品B．预收货款C．办理应收票据贴现D．用商业汇票购货5. 某企业需借入资金300万元，由于银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )万元。
A．600 B．375 C．750 D．6726. 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。
A．租赁设备的价款B．租赁期间利息C．租赁手续费D．租赁设备维护费7. 某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。
财务管理课件及答案第四章 筹资管理(Ⅱ)
第三节 最佳资本结构
（1）DOL的定义公式： 经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量 变动率 EBIT / EBIT DOL Q / Q
式中： DOL——为经营杠杆系数； EBIT——为变动前息税前利润； △EBIT/EBIT——为息税前利润变动率； Q——为变动前销售量； △Q/Q——为销售量变动率。
第四章 筹资管理（Ⅱ）——资本结构
第一节 资本成本
第二节 资本结构理论 第节 最佳资本结构理论
第一节
资本成本
一、资本成本 资本成本的内容 用资费用 、筹资费用 资本成本率的种类 个别资本成本率 、综合资本成本率 、边 际资本成本率 作用 选择筹资方式，进行资本结构决策和选择 追加筹资方案的依据。 资本成本是评价投资项目，比较投资方案 和进行投资决策的经济标准。 资本可以作为评价企业整个经营业绩的 基准
Kc R f Rm R f
Rf
无风险报酬率 ——股票的贝系数； ——股票市场的平均要报酬率；
Rm
R
m
Rf
——市场平均风险溢酬。
第一节
资本成本
[例题】ABC公司拟发行一批普通股，发行价 格12元，每股发行费用2元，预定今年分派现 金股利每股1.2元，则资本成本率为： Kc＝1.2/（12－2）＝12％
K l=1000×5%×(1-33%)/1000×（1－0.1％） ＝3.35％ K l=5%×(1-33%)/（1－0.1％）＝3.35％
第一节
资本成本
【例题】ABC公司拟等价发行面值1000元、 期限5年、票面利率8％的债券4000张，每年 结息一次。发行费用为发行价格的5％，公司 所得税税率33％。该批债券的资本成本率为多 少？ Kb=1000×8%×(1-33%)/1000×
中级会计职称考试财务管理章节练习题第4章筹资管理
中级会计职称考试财务管理章节练习题第4章筹资管理财务管理章节练习题第4章一、单项选择题1、筹资决策时需要考虑的一个首要问题是( )。
A、资金成本B、资金期限C、偿还方式D、财务风险答案:A解析:资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的惟一因素。
企业筹资还要考虑财务风险、资金期限、偿还方式、限制条件等。
但资金成本作为一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益，是筹资决策时需要考虑的一个首要问题。
2、下列各项中，属于约束性固定成本的是( )。
A、折旧费B、广告费C、研究与开发费D、职工培训费答案:A 解析:约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。
厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等都属于这类成本。
3、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加( )倍。
A、1.2B、1.5C、0.3D、2.7答案:D解析:复合杠杆系数,经营杠杆系数×财务杠杆系数,1.8×1.5,2.7，同时复合杠杆系数,每股收益变动率/销售额变动率，所以每股收益增加,2.7×1,2.7倍。
4、某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为10,，偿还期限为3年，发行费率为4,，若该公司的所得税率为30,，该债券的发行价为900元，则债券资金成本为( )。
A、7.78,B、8.1,C、7.29,D、8.5,答案:B解析:债券资金成本,1000 ×10%×(1-30%)/900(1-4%)×100%,8.1,。
5、甲公司2004年销售额为8000元，2005年预计销售额为10000元，2004年息税前利润为1000元，2005年预计息税前利润为1800元，则该公司2005年经营杠杆系数为( )。
A、1.5B、2.0C、2.5D、3.2答案:D解析:经营杠杆系数,息税前利润增长率/销售额增长率=(1800-1000)/1000/(10000-8000)/8000=0.8/0.25=3.26、当预计的息税前利润小于每股利润无差别点时，运用( )筹资较为有利。
第四章筹资管理练习题
第四章筹资管理一、填空题1.权益性筹资是指企业通过______________、______________、_____________等方式筹集资金；负债筹资是指企业通过发行债券、_________________、___________________、______________等方式筹集资金，2.债券发行价格有_________、_________ 、________三种。
3.租金支付方式，按支付期先后不同，分为______________、_________________。
4.按股东权利和义务的不同，可将股票分为________________和_______________。
二、单项选择题1.下列不属于筹资渠道的是（）A国家财政资金B银行信贷资金C其他企业资金D银行借款2.下列不属于筹资方式的是( ) A国家财政资金B发行股票C银行借款D商业信用3.下列不属于企业内部资金的是( ) A盈余公积B未分配利润C发行债券D更新改造资金4.不属于权益资金的筹资方式的是（）A发行股票B发行债券C留存收益D吸收直接投资5.相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（）A 筹资速度慢B筹资成本高C发行长期债券D利用商业信用6.下列各项中，可用来筹集短期资金的筹资方式是（）A 吸收直接投资B发行股票 C 发行长期债券 D 利用商业信用7.能在规定的时间内按规定的价格或比例转换为普通股的债券成为（）A 记名债券B 抵押债券C 可转换债券D不可转换债券8.当债券的票面利率大于市场利率时，债券应（）A等价发行 B 折价发行C溢价发行D平价发行9.企业发行面值为20000元，票面利率为10%的3年期债券，每年付息一次，当市场利率为12%，则其发行价格（）A高于20000 B低于20000 C 等于20000 D不能判断10.我国大多数租赁公司的租金计算方法是（）A差额年金法B现值法C终值法D等额年金法11.下列不属于融资租赁的优点的是（）A资金成本高B能够迅速筹资C具有抵税作用D筹资限制少三、多项选择题1.下列属于筹资渠道的是( ) A其他法人资金B企业内部资金C外商资金D国家财政资金E银行信贷资金2.下列属于筹资方式的是（）A吸收直接投资B发行股票C商业信用D融资租赁E外商资金3.与普通股相比，优先股的优先权表现在（）A优先分配剩余财产B优先认股权C优先分配股利权D优先享用公司管理权4.下列是股票筹资的优点的是（）A能增强企业信誉B资金成本低C不容分散控制权D没有固定的到期日E没有固定的利息负担5.企业在筹资时，投资者可以_________形式向企业投资。
《财务管理学》曹惠民 第四章 筹资决策 答案
第四章 筹资决策一、判断题 1.√2.×3.× 4. √5. ×6. ×7. ×8. ×9. ×10. √ 二、单选题 1.C 2.B 3.B 4.D 5.B 6.A 7.D 8.C 9.D 10.A 三、多项选择题：1.ABD 2. AD 3. ABC 4. ABD 5.ABDE6.ACD7.BCD8.ABCD9.BCD 10.ABC四、计算分析题 1．每年支付的租金=1)14%,15,/(40000+-A P =12832.240000+=12183.23(元)1．转换价格=5100=20(元) 2．认股权证的理论价格=（48-35）⨯5=65（元）4．（1）确定销售额与资产负债表项目的百分比，可根据20×5年的数据确定。
货币资金÷销售额=75÷15000⨯100%=0.5% 应收账款÷销售额=2400÷15000⨯100%=16% 存货÷销售额=2610÷15000⨯100%=17.4% 应付账款÷销售额=2640÷15000⨯100%=17.6% 应付票据÷销售额=500÷15000⨯100%=3.33% (2)计算预计销售额下的资产和负债预计资产（负债）=预计销售额⨯各项目的销售百分比 货币资金=18000⨯0.5%=90（万元） 应收账款=18000⨯16%=2880 （万元） 存货=18000⨯17.4%=3132 （万元）应付账款÷销售额=18000⨯17.6%=3168（万元） 应付票据÷销售额=18000⨯3.33%=599（万元） 预计总资产=90+2880+3132+285=6387 (万元) 预计总负债=3168+599+45+105=3917 （万元） (3)计算预计留存收益增加额。
中级财务管理第四章筹资管理(上)习题及答案
第四章筹资管理（上）一、单项选择题1.某大型企业A产品近期销售量大幅增长，超过该企业预期，A产品在市场上供不应求，为增加产品供应量，该大型企业需要增加十台大型设备，为尽快形成生产能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先选择（）。
A.普通股筹资B.优先股筹资C.融资租赁筹资D.债券筹资2.下列各项中，属于筹资费用的是（）。
A.利息支出B.股票发行费C.融资租赁的资金利息D.股利支出3.一般来说，企业最基本的筹资方式有股权筹资和债务筹资。
下列筹资方式中，属于股权筹资的是（）。
A.商业信用B.吸收直接投资C.发行债券D.融资租赁4.当一些债务即将到期时，企业虽然有足够的偿债能力，但为了保持现有的资本结构，仍然举新债还旧债。
这种筹资的动机是（）。
A.扩张性筹资动机B.支付性筹资动机C.调整性筹资动机D.创立性筹资动机5.按照有无特定的财产担保，可将债券分为（）。
A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和担保债券D.不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券6.股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。
募集设立方式的公司发起人认购的股份不得少于公司股份总数的（）。
A.25%B.30%C.35%D.40%7.甲公司是一家上市公司，因扩大经营规模需要资金1000万元，该公司目前债务比例过高，决定通过发行股票筹集资金，此行为产生的筹资动机是（）。
A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.混合性筹资动机8.某企业发行期限为5年的可转换债券，每张债券面值为1000元，发行价为1050万元，共发行10万张，年利率为10%，到期还本付息，2年后可转换为普通股，第3年末该债券一次全部转换为普通股200万股，其转换价格为（）元/股。
A.20B.50C.65D.669.下列关于融资租赁的说法中，不正确的是（）。
A.包括直接租赁、售后回租和杠杆租赁三种基本形式B.直接租赁是融资租赁的主要形式C.从出租人的角度来看，杠杆租赁与其他租赁形式并无区别D.杠杆租赁的出租人既是债权人又是债务人10.下列既可作为贷款担保的抵押品，又可作为贷款担保的质押品的是（）。
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第四章筹资管理练习题1、已知：某公司2012年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。
2012年12月31号的资产负债表（简表）如下：资产负债表该公司2013年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值148万元。
据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
公司如需对外筹资，可按面值发行票面利率为10%、期限为10年、每年末付息的公司债券解决。
假定该公司2013年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，使用的所得税率25%。
要求：（1）计算2013年公司需增加的营运资金；（2）预测2013年需要对外筹集的资金量；（3）计算发行债券的资金成本。
（1）计算2008年公司需增加的营运资金；2008年公司需增加的营运资金=20000×30%×[（1000+3000+6000）/20000－（1000+2000）/20000]=2100（万元）或：2008年公司需增加的营运资金=[（1000+3000+6000）－（1000+2000）] ×30%=2100万元（2）预测2008年需要对外筹集的资金量；2008年需要对外筹集的资金量=(2100+148)－20000×(1+30%)×12%×(1－60%)=1000万元或2008年需增加的资金总额=2100+148=2248万元2008年内部融资额=20000×（1+30%）×12%×（1-60%）=1248万元2008年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000万元（3）计算发行债券的资金成本。
发行债券的资金成本=1000×10%×（1-25%）/1000=7.5% 或者：发行债券的资金成本=10%×（1-25%）=7.5%2、ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。
公司所得税率25%。
计算该笔银行借款的资金成本。
3、某企业发行一笔期限为10年的债券，债券面值为1000万元，票面利率为12%，每年付息一次，发行费率为3%，所得税率为25%，请分别计算债券按1200元、1000元、800元价格发行时的成本。
4、某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率为4%，每年支付12%的现金股利，计算该优先股的成本。
5、东方公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股筹资费用2元，预定每年分派现金股利每股1.2元，计算其资金成本率。
解：1.2/(12-2)=12%6、宏达公司准备增发普通股，每股发行价格15元，筹资费率20%。
预定第一年分派现金股利每股 1.5元，以后每年股利增长 2.5%，计算其资金成本率。
1.5/15(1-20%)+2.5%=15%7、假定强生股份公司普通股股票的 值为1.2，无风险利率为5%，市场投资组合的期望收益率为10%，计算该公司按资本资产定价模型计算的普通股资金成本。
8、假定兴发股份公司普通股的风险溢价估计为8%，而无风险利率为5%，请按无风险利率加风险溢价法计算该公司普通股股票筹资的资金成本。
9、某企业共有资金100万元，其中债券30万元，优先股10万元，普通股40万元，留存收益20万元，各种资金成本分别为6%、12%、15.5%和15%。
试计算该企业加权平均资金成本。
10、某企业年销售净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60%，资本总额为200万元，债权资本比例为40%，债务利率为12%，试分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数？11、某公司目前年销售额10000万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用为2000万元，普通股股数为2000万股，该公司目前总资产为5000万元，资产负债率40%，目前的平均负债利息率为8%，假设所得税率为40%。
该公司拟改变经营计划，追加投资4000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。
该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
要求：（1）计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数；（2）所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；（3）所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆系数，判断应否改变经营计划；（4）若不考虑风险，两方案相比，哪种方案较好。
答案：注意：该题有一个特别需要注意的问题，就是全部固定成本和费用为2000万元，应该理解为固定成本和利息费用之和。
解：(1)目前：每股收益=(10000*30%-2000)*(1-40%)/2000=0.3(元/股)利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（10000*30%-2000+5000*40%*8%）/(5000*40%*8%)=7.25经营杠杆系数= (10000*30%)/(10000*30%+5000*40%*8%-2000)=2.59 财务杠杆系数=(10000*30%+5000*40%*8%-2000)/ (10000*30%-2000)=1.16总杠杆系数=2.59*1.16=3（2）追加投资后：每股收益=[10000*120%*（1-60%）-2500]*(1-40%)/[2000+（4000/2）]=0.345利息保障倍数=[10000*120%*(1-60%)-2500+5000*40%*8%]/(5000*40%*8%)=15.38经营杠杆系数=[10000*120%*(1-60%)]/[10000*120%*(1-60%)+5000*40%*8%-2000-500]=1.95财务杠杆系数=[10000*120%*(1-60%)+5000*40%*8%-2000-500]/[10000*120%*(1-60%)-2000-500]=1.07总杠杆系数= 1.95*1.07=2.09因利用权益资金筹资使每股收益增加，总杠杆系数下降，故应该改变经营计划。
（3）借入资金:每股收益= {[10000*120%*（1-60%）-2500-4000*10%]*（1-40%）}/2000=0.57 利息保障倍数=[10000*120%*(1-60%)-2500+5000*40%*8%]/(5000*40%*8%+4000*10 %)=4.39经营杠杆系数= [10000*120%*(1-60%)]/[10000*120%*(1-60%)-2000+5000*40%*8 %-500= 1.95财务杠杆系数=[10000*120%*(1-60%)-2000+5000*40%*8%-500] /[10000*120%*(1-60%)-2000-500-4000*10%]=1.29总杠杆系数=1.95×1.29=2.52因利用债务资金筹资使每股收益增加，总杠杆系数下降，故应该改变经营计划。
（4）因为利用债务资金筹资增加的每股收益大于权益资金筹资的每股收益，如果不考虑风险因素，应该利用债务资金筹集的增资计划。
12、某公司目前有300万元的债务流通在外，利率为12%。
现在准备为一个400万元的扩张项目融资，有三种方案：方案1按照14%的利率增发债务；方案2发行股利率为12%的优先股；方案3按照每股16元发行普通股。
公司目前有800000股普通股流通在外，适用的税率为25%，公司目前的息税前利润为150万元。
假定营业利润并没有立即增加，试计算三种方案的每股收益是多少？解：EPS1=（150-300*12%-400*14%）*（1-25%）/80=0.54 EPS2=[(150-300*12%)*(1-25%)-400*12%]/80=0.47EPS3=[(150-300*12%)*(1-25%)]/[80+(400/16)]=0.8113、某公司目前的资金来源包括面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。
该公司现在拟投产甲产品，该项目需要筹资4000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。
该项目有两个备选的筹资方案：（1）按11%的利率发行债券；（2）按20元／股的价格增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1600万元，所得税税率为25%，证券发行费用可忽略不计。
要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
解：EPS1=[(1600+400-3000*10%-4000*11%)*(1-25%)]/800=1.219EPS2=[(1600+400-3000*10%)*(1-25%)]/[800+(4000/20)]=1.275 （2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点（以息税前利润表示）。
EPS1=[(EBIT-3000*10%-4000*11%)*(1-25%)]/800EPS2=[(EBIT-3000*10%)*(1-25%)]/[800+(4000/20)]令EPS1=EPS2,则：EBIT=2500万元。
（3）计算筹资前的财务杠杆系数和按两个方案筹资后的财务杠杆系数。
解：如果用DFL0代表筹资前的财务杠杆系数，DFL1代表利用债券筹资后的财务杠杆系数，DFL2代表利用普通股筹资后的财务杠杆系数，则有：DFL0=EBIT/(EBIT-I)=1600/(1600-3000*10%)=1.23DFL1=(1600+400)/(1600+400-3000*10%-4000*11%)=1.59DFL2=(1600+400)/(1600+400-3000*10%)=1.18（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方案？为什么？解析：根据以上计算结果，上述两种融资方式的每股收益无差别点EBIT=2500万元，而预计增加筹资后的EBIT为2000万元，低于每股收益无差别点的EBIT,应该选择增发普通股的融资方式，因为该种融资方式可以为公司带来比较高的每股收益，而且有比较低的财务风险；这个结论已经由上述第一和第三个计算所证实。
（5）如果由甲产品可提供1000万元的新增息税前利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选哪一种筹资方案？解析：此时，公司的EBIT为2600万元，大于每股收益无差别点的2500万元，根据每股收益无差别点判断资本结构的原理，如果不考虑财务风险，公司应采用第一种筹资方案，即利用发行债券的筹资方式，这种筹资方式可以为企业带来比较高的每股收益。