英国金融市场之英磅货币市场(ppt 43页)
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国际金融第五章PPT优秀课件
行报价为：
即期
US$1=HK$
８．１２４５～８．１２６７，
问该公司需支付多少港币？
解答：１００×８．１２６７＝８１２．６７（万港币）
2021/6/3
8
即期外汇交易
一美国公司由于出口获得了５０万欧元收入，该公司将此 收入卖給银行，此时银行的报价为：
即期 US$1=Euro 1.0010~1.0013 问该公司可得多少美元： 解答：500000÷1.0013=499350(美元)
2021/6/3
9
二、即期外汇交易的报价
（一）报价方法： • 双向报价，即同时报出买入汇率和卖出汇率； • 交易用语规范化：“one dollar”表示“100万美
元”；“six yours”表示“我卖给你600万美元”； “three mine”表示“我买入300万美元”； • 通过电话、电传报价时，报价银行只报汇率的最 后两位数字。 （二）开盘报价依据 • 当前市场行情； • 国内外经济、政治和军事的最新动态； • 报价行现时的买卖头寸。
2021/6/3
10
三、交叉汇率的计算
• 主要外汇市场及银行间外汇汇率报价均采 用美元标价法，非美元货币之间的买卖需 要先通过美元汇率进行套算。
动性，提高交易的效率。 银行间市场中的OTC方式是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基
础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。特点是：
– 以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双 边授信后才可进行交易
– 价格形成机制为交易双方协商确定价格 – 清算安排不同，OTC方式由交易双方自行安排资金清算，
• 交割：成交后“钱货两清”的行为。交割日value day即起息日;value today; value tomorrow; value spot. 交割日需为双方营业日。
伦敦金银市场PPT课件
伦敦金银市场是世界上最早的、最古老的
2020/1/12
6
伦敦金银市场协会the London bullion market association,缩写 LBMA,国内又有翻译为伦敦黄金市场协 会。伦敦金银协会（LBMA）成立于1987年，其是一家总部 位于英国伦敦市、负责黄金白银现货交易的全球金银行业 同业公会。
LocoLondon或许是伦敦黄金市场的最重要一个方面的 概念，因为它代表了黄金白银的国际贸易和结算基础。它 与伦敦商品交割一起随着时间在不断发展。19世纪后期， 伦敦发展成为从加利福尼亚、南非和澳大利亚出产黄金的 提炼和交易的中心。
以这项业务为基础，加上逐渐被承认的伦敦商品交割 清单，伦敦金银交易机构建立了全球化的客户关系。这些 客户在单个的伦敦交易机构开设了金银账户。很快，这些 从前被用来结算交易员和客户之间的金银交易的’Loco London’账户，也可以通过在伦敦的金银转帐来结算与其 他交易方的交易。今天，所有这样的代表伦敦市场客户的 第三方转让都由伦敦金银清算来实现。
2020/1/12
2
+ 伦敦金银市场是目前世界上历史最为悠久,发展最为完善 的市场之一,其对于国际金银价格的影响和行业标准的制 定有着举足轻重的影响。伦敦金银市场作为国际金银市场 的风向标可以从以下几个方面得以体现:
+ 首先是伦敦金银市场的定价盘制度,这是伦敦金银市场根 本性制度之一。以黄金定价盘制度为例,在英国伦敦的洛 希尔总部的办公室里,由世界五大金商的代表,通过电话、 电传将依据纽约黄金市场价格和当天早上的香港黄金市场 价格制定出的开盘价报给各自的交易室,各交易室将此报 价转告客户,并通过路透社把价格呈现在各自交易室的电 脑系统终端。在各个代表将受到的客户交易订单汇总之后, 统计买方和卖方的交易额,并将数据信息以简单的行话告 诉洛希尔公司的首席代表以调整价格,直到各个金商代表 的全部客户完成其订购业务,才制定出最后的价格。伦敦
货币和资本市场(英文)PPT课件
1-3
Introduction
The financial system is the collection of markets, institutions, laws, regulations, and techniques through which bonds, stocks, and other securities are traded, interest rates are determined, and financial services are produced and delivered around the world.
financial claims
Consuming units (mainly households)
Factor markets
1 - 12
The Financial Markets and the Financial System: Channel for Savings and Investment
1-6
Flows within the Global Economic System
Land and other natural
resources
Labor and managerial
skills
Capital equipment
Flow of production Flow of payments
Risk protection function. The financial markets around the world offer businesses, consumers, and governments protection against life, health, property, and income risks.
货币市场英文原版课件
Money Market Securities
s
Estimating repurchase agreement yields
SP – PP PP
Repo Rate =
×
360 n
Repo Rate = Yield on the repurchase agreement SP = Selling price PP = Purchase price n = number of days to maturity
s
Money Market Securities
Maturity of a year or less s Debt securities issued by corporations and governments that need short-term funds s Large primary market focus s Purchased by corporations and financial institutions s Secondary market for securities
Money Market Securities
Negotiable Certificates of Deposit (NCD)
q Issued
by large commercial banks q Minimum denomination of $100,000 but $1 million more common q Purchased by nonfinancial corporations or money market funds q Secondary markets supported by dealers in security
英国国际收支分析ppt课件
英国货物贸易一直呈现逆差状态，并且逆差不不断扩大，逆差的出现主要 是由于服装和成品油的进口量较大但出口量不多，服装的进口量近年还在 不断增加。
外国直接投资贷项、借项及余额
英国的外国直接投资 的净收入是经常账户 平衡表的一个关键组 成部分，净收入可以 与主要收入分开，评 估外国直接投资净收 益对经常账户余额的 影响，除了2016年以 外，自1997年以来， 外国直接投资收益的 平衡每年都有盈余， 近年来外国直接投资 收益的盈余大幅度缩 小。
亿英镑，英国负债和资产的价值均有所增加。
所增加。
3 最近一个季度的净流入反映了海外投资者对英国 6 最近一个季度，英国的国际净投资头寸缩小。
资产的投资大于英国居民对海外资产的投资。
02
原因分析
2018年第4季度经常账户赤字不断扩大是由于主要
一
收入账户余额赤字不断恶化，扩大了11亿英镑，
贸易账户余额扩大了6亿英镑。
单位：亿元
差额 3776 5182 -1577 171 1090
-15 1105 1877 105 -2557 -273 1953 -4866
2018年中英第四季度国际收支状况单项分析比较
英国国际收支状况
英国经常账户赤字在2018年第4季度（10 月至12月）扩大了7亿英镑，达到237亿 英镑，占国内生产总值（GDP）的4.4%， 主要收入赤字恶化了11亿英镑至84亿英 镑。该金融账户在2018年第4季度净流入 英国358亿英镑，比2018年第3季度流入 英国180亿英镑有所增加。截至2018年第 4季度末，英国净负债的价值为1428亿英 镑，英国负债和资产的价值均有所增加。
定性的背景下，全球股市表现相对较差。
截至2018年第4季度末（10月至12月），英国海外资产存量为11.0万亿英镑（增长907亿英镑），而英国 对海外居民的负债则为11.2万亿英镑（增长870亿英镑）。与负债相比，资产价值的小幅增长导致英国的 净外部负债（即超过资产的负债）在2018年第4季度末从2018年第3季度末（7月至9月）的净负债1465 亿英镑缩小至1428亿英镑。
四章货币市场ppt课件
2020/2/29
内容与结构
第一节 货币及其衡量 第二节 货币数量论 第三节 通货膨胀率、货币增长率与利率 第四节 通货膨胀的社会成本 第五节 货币数量论与总需求曲线
2020/2/29
第一节 货币及其衡量
一、货币的定义和职能 二、货币的衡量 三、货币的类型
一、货币的定义和职能
1.货币(Money)
三、货币流通速度不变假设
• 可以写成如下形式:
MV=PY
2020/2/29
货币数量论的经验研究
• 从货币数量角度解释价格变动的一个前提，是假定 货币流通速度大体稳定。
• 这一假定是否符合实际？经济学家对此进行大量经 验研究，发现各国不同时期货币流通速度有的确实 比较稳定，有的虽然存在长期下降趋势，但是短期 内波动不大。给定流通速度大体不变或趋势比较平 稳的条件，货币学派强调的货币供给量与价格水平 关系，在长期确实具有成比例对应关系。
从交易到收入
MV=PY
• 在货币流通速度V保持不变的情况下，货币 数量M决定产出的名义值PY 。
• 费雪方程主要用以说明物价水平与货币数量 的关系，只考虑了货币的交易媒介的职能。
2020/2/29
和庇古认为，人们 持有货币是因为货币具有延期支付的功能 。人们总是将一定量的现金余额留在手头 ，形成货币需求。
超级通货膨胀
• 超速通货膨胀必然会带来灾难性恶果。政府 为了维持局面则不得不增加印钞，这时经济 好比一辆在荒原中不断自我加速的汽车，除 非有外部提供的强大制动力使汽车减速，它 将在某个时点落入悬崖或撞向绝壁，导致货 币体系崩溃，经济系统瓦解，甚至政府更迭 。超速通货膨胀必然是恶性通货膨胀。
第五节 货币数量论与总需求曲线
• 中国40年代超速通货膨胀：导致这次超速通货膨胀主 要有两方面原因：一方面，战争环境使当时国民党政 府财政支出压力增大，面临严重入不敷出的财政不平 衡危机，因而有动机通过滥发钞票来增加收入；另一 方面，30年代中期进行的法币改革，为政府通过发行 钞票应对财政危机提供了现实可能，最终把内外交困 的国民党政府推上了超速通货膨胀的不归路。
内容与结构
第一节 货币及其衡量 第二节 货币数量论 第三节 通货膨胀率、货币增长率与利率 第四节 通货膨胀的社会成本 第五节 货币数量论与总需求曲线
2020/2/29
第一节 货币及其衡量
一、货币的定义和职能 二、货币的衡量 三、货币的类型
一、货币的定义和职能
1.货币(Money)
三、货币流通速度不变假设
• 可以写成如下形式:
MV=PY
2020/2/29
货币数量论的经验研究
• 从货币数量角度解释价格变动的一个前提，是假定 货币流通速度大体稳定。
• 这一假定是否符合实际？经济学家对此进行大量经 验研究，发现各国不同时期货币流通速度有的确实 比较稳定，有的虽然存在长期下降趋势，但是短期 内波动不大。给定流通速度大体不变或趋势比较平 稳的条件，货币学派强调的货币供给量与价格水平 关系，在长期确实具有成比例对应关系。
从交易到收入
MV=PY
• 在货币流通速度V保持不变的情况下，货币 数量M决定产出的名义值PY 。
• 费雪方程主要用以说明物价水平与货币数量 的关系，只考虑了货币的交易媒介的职能。
2020/2/29
和庇古认为，人们 持有货币是因为货币具有延期支付的功能 。人们总是将一定量的现金余额留在手头 ，形成货币需求。
超级通货膨胀
• 超速通货膨胀必然会带来灾难性恶果。政府 为了维持局面则不得不增加印钞，这时经济 好比一辆在荒原中不断自我加速的汽车，除 非有外部提供的强大制动力使汽车减速，它 将在某个时点落入悬崖或撞向绝壁，导致货 币体系崩溃，经济系统瓦解，甚至政府更迭 。超速通货膨胀必然是恶性通货膨胀。
第五节 货币数量论与总需求曲线
• 中国40年代超速通货膨胀：导致这次超速通货膨胀主 要有两方面原因：一方面，战争环境使当时国民党政 府财政支出压力增大，面临严重入不敷出的财政不平 衡危机，因而有动机通过滥发钞票来增加收入；另一 方面，30年代中期进行的法币改革，为政府通过发行 钞票应对财政危机提供了现实可能，最终把内外交困 的国民党政府推上了超速通货膨胀的不归路。
外汇与外汇汇率案例分析PPT课件( 42页)
举例1如某日欧洲市场的美元汇率行情即期和远期eurodollar即期汇率spotrate11035551个月远期汇率onemonthrate111001333个月远期汇率threemonthrate111602756个月远期汇率sixmonthrate1058568012个月远期汇率oneyearrate10483575?路漫漫其悠远?其二是不直接标出远期汇率只报出远期汇率与即期汇率的差价远期汇率与即期汇率的差价有下列三种情况
巴黎银行通过买卖外汇美元，赚取了 （5.7615－5.7505=0.011）的本币法郎。
例2 某日伦敦市场报价如下:
GBP1=USD 1.8870 /1.8890
GBP1=USD1.8890是英镑兑美元的买入价格。表示 伦敦银行买入1.8890美元需要支付1英镑，那么买 入1美元需要支付1/1.8890英镑。
12个月远期汇率（one year rate)
1.0483 / 575
• 其二是不直接标出远期汇率，只报出远期汇率与即期汇 率的差价，远期汇率与即期汇率的差价有下列三种情况。
• 升水（at premium）表示期汇比现汇贵；贴水（at discount）表示期汇比现汇便宜；平价（at par）表示 两者相等。
练习2:设某日外汇市场行情如下： 日本东京：USD1=JPY130.0110/20 英国伦敦：GBP1=USD1.4880/90 香港：USD1=HKD7.7800/10 试指出USD/JPY的美元卖出价格,GBP/USD的美元卖出价
格以及USD/HKD美元的买入价格。
学会看懂银行的即期外汇牌价
银行报出的远期差价在实务中通常用点 数表示，每点（point）为万分之一， 即0.0001。
例如：86点表示86/10000＝0.0086
巴黎银行通过买卖外汇美元，赚取了 （5.7615－5.7505=0.011）的本币法郎。
例2 某日伦敦市场报价如下:
GBP1=USD 1.8870 /1.8890
GBP1=USD1.8890是英镑兑美元的买入价格。表示 伦敦银行买入1.8890美元需要支付1英镑，那么买 入1美元需要支付1/1.8890英镑。
12个月远期汇率（one year rate)
1.0483 / 575
• 其二是不直接标出远期汇率，只报出远期汇率与即期汇 率的差价，远期汇率与即期汇率的差价有下列三种情况。
• 升水（at premium）表示期汇比现汇贵；贴水（at discount）表示期汇比现汇便宜；平价（at par）表示 两者相等。
练习2:设某日外汇市场行情如下： 日本东京：USD1=JPY130.0110/20 英国伦敦：GBP1=USD1.4880/90 香港：USD1=HKD7.7800/10 试指出USD/JPY的美元卖出价格,GBP/USD的美元卖出价
格以及USD/HKD美元的买入价格。
学会看懂银行的即期外汇牌价
银行报出的远期差价在实务中通常用点 数表示，每点（point）为万分之一， 即0.0001。
例如：86点表示86/10000＝0.0086
第02讲外汇市场ppt课件
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
远期汇率报价：即期汇率±升贴水
2021/4/21
西南民族大学 经济学院
19
远期交易
升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差 幅大小和期限长短
高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水
2021/4/21
西南民族大学 经济学院
20
西南民族大学 经济学院
41
例子（续）
倘若该企业不进行人民币外汇货币掉期交易，同时假设借 贷无须支付利息，那么在上述例子中，如果人民币对美元升值 低于d，该企业承担的因汇率波动带来的损失将少于掉期交易中 必须支付的差额；如果人民币对美元贬值，该企业甚至能获利 。但是，如果人民币对美元升值幅度超过d，该企业将承担很大 的汇率风险。
第2讲 外汇市场
Foreign Exchange Market
教学要点
了解外汇市场的起源、功能和特点 掌握外汇市场结构 熟悉外汇市场交易产品
2021/4/21
西南民族大学 经济学院
2
外汇市场起源
外汇市场是专门从事外汇交易的场所 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最
主要原因
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换
2）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。
西南民族大学 经济学院
37
掉期的特点
1）买与卖是有意识地同时进行的； 2）买与卖的货币种类相同，金额相等； 3）买卖交割的期限不同。
西南民族大学 经济学院
38
按照交割日的不同分类
1. 即期对远期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时， 卖出或买入相同金额该种货币的远期。
32
行情Ⅰ
汇率等式右边的连乘积 =0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1， A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；
远期汇率报价：即期汇率±升贴水
2021/4/21
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19
远期交易
升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差 幅大小和期限长短
高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水
2021/4/21
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20
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41
例子（续）
倘若该企业不进行人民币外汇货币掉期交易，同时假设借 贷无须支付利息，那么在上述例子中，如果人民币对美元升值 低于d，该企业承担的因汇率波动带来的损失将少于掉期交易中 必须支付的差额；如果人民币对美元贬值，该企业甚至能获利 。但是，如果人民币对美元升值幅度超过d，该企业将承担很大 的汇率风险。
第2讲 外汇市场
Foreign Exchange Market
教学要点
了解外汇市场的起源、功能和特点 掌握外汇市场结构 熟悉外汇市场交易产品
2021/4/21
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2
外汇市场起源
外汇市场是专门从事外汇交易的场所 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最
主要原因
国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的 货币相互兑换
2）省却了买卖价差和多笔交易的手续费。
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37
掉期的特点
1）买与卖是有意识地同时进行的； 2）买与卖的货币种类相同，金额相等； 3）买卖交割的期限不同。
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38
按照交割日的不同分类
1. 即期对远期：指在买进或卖出一种即期外汇的同时， 卖出或买入相同金额该种货币的远期。
32
行情Ⅰ
汇率等式右边的连乘积 =0.2200×0.7500×4.8000=0.792﹤1， A应在纽约市场卖出美元并到瑞典市场买入美元；
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要资金来源。
❖ 由于金融行所从事的是提供消费信贷业务，往往被 认为是具有较高的风险，所以放贷者对金融行的信 任程度就比对银行要低得多。为此，金融行在金融 行市场筹得资金时所支付的利率往往要高于银行同 业市场上的利率。因此，一些金融行现在利用自己 的独特地位（即被英格兰银行认可为合格银行）转 向银行同业市场去筹集资金。这样一来，金融行市 场的业务量也就呈下降趋势。
二、贴现市场的构成
❖ 英国的贴现市场实际上又分为国库券市场、长期资金拆借市 场、商业票据市场和短期金融工具这四大市场。
❖ （一）国库券市场 ❖ 1.英格兰银行发行国库券时主要采取招标和随要随供两种方
式。 ❖ 2.国库券的面额从5000英镑到100万英镑不等，期限为3 个
月（即 91天 ），招标的国库券每周向市场标售一次，最低 标额为5万英镑，到期按面额偿还，利息已经包括其中。因 此，英国国库券的标价低于面额，其差值称国库券贴现率 （实际上也就是国库券收益率）。
（二）短期资金拆借市场（又称为是 活期存款市场）
1.短期资金拆借的优势 2.短期资金拆借的职能
（三）商业票据市场
（四）短期金融工具市场
❖ 英国的贴现市场除从零售性银行获得短期资 金外，还从批发性银行（如商人银行等）及 其他非银行金融机构（如保险公司、养老基 金机构、投资信托公司等）借进各种形式的 英镑资金来投资于各种不同的金融资产。这 就使得英国的贴现市场能拥有更多的资金来 源。
第二节
新兴的平行货币市场
一、平行货币市场的形成发展及业务
内容
❖ 一是英国的地方政府自1955年以后需要从金融市场上筹得大 量资金，二是租购业务的扩张意味着一级银行及传统的贴现 市场已经无法满足个人和企业日益增长的资金需要。因此， 上述两种资金需求者都不惜付出较高的代价，即以高于传统 贴现市场的利率从一级银行及贴现市场以外的其他来源获得 资金。结果是不受信用管制的二级银行乘机开展业务，贷出 各种期限的资金。与此同时，国际金融市场上的短期资金 （主要是欧洲美元）交易又相当活跃，从而促进了欧洲货币 市场的发展。这些新金融机构中介创造了许多新型的金融债 权，形成了同贴现市场平行活动的各种新货币市场。
银 行 同 业 市 场 的 职 能
（三）存款证市场
特点：
（四）金融行市场
❖ 金融行市场就是金融行筹集短期资金的场所。同其他平行货 币市场相比，金融行市场的规模相对较小。 ❖ 在金融行市场上借款者多为金融行和租购公司，它们从金融 行市场所借的资金主要用于提供消费信贷、租购租赁等项业务。 金融行市场上贷款者多为银行、其他金融机构、工商企业及人。 对有一规模较小的金融行来说，金融行市场已经成为它们的主
平 行 货 币 市 场 的 特 点
二、平行货币市场的构成
❖ （一）地方政府货币市场 ❖ 地方政府从政府以外的其他资金来源借贷的
渠道除了采取特定的方式吸收存款外，还发 行多种不同类型的地方政府证券，如地方政 府长期债券（期限一般 1-5年）、短期债券 （最长期限6个月）等。
❖ 地方政府的大部分短期债券都是由伦敦清算 银行和贴现行认购，其余的则由个人或公司 企业直接认购或者通过银行、贴现行或货币 经纪人认购。
下篇
英国金融市场
章节介绍
❖ 第五章 英磅货币市场 ❖ 第六章 欧洲货币市场 ❖ 第七章 英国资本市场 ❖ 第八章 伦敦外汇市场 ❖ 第九章 英国保险市场
第五章
英磅货币市场
含义
❖ 英国金融市场是以伦敦为中心的，所以也有 人将英国金融市场看成是伦敦金融市场。
❖ 人们习惯将融通短期资金的金融市场称为货 币市场（也有称资金市场的）
（五）公司间市场
第三节
英格兰银行在英镑货币市场 上的运作及作用
基本原理
❖ 当英国政府认为有必要用控制货币流通量或利率来影响通货 膨胀或经济活动时，英格兰银行就会代表政府在货币市场上 采取行动。经过多年的实践和完善，英格兰银行在货币市场 上的运作基本上形成了以下一些准则：英格兰银行的目标是 使市场上的货币供求达到平衡；为达到这一目标，英格兰银 行与贴现行这个特别市场主持者合作在英镑货币市场上经营 “合格”银行接收的短期国库券、地方政府债券和商业票据 等短期金融工具；贴现行必须对英格兰银行提供的货币或债 券进行有竞争性的投标，如果英格兰银行认为可以接收贴现 行的投标，就会作出反应，同意向贴现行提供货币或债券， 以使货币市场供求平衡。
第一节
传统的贴现市场
一、贴现市场的职能作用及业务内容
❖ 1.英国的贴现市场是由贴现行、英格兰银行、 清算银行、商人银行、证券经纪商号及承兑 行等金融机构组成，并且以贴现行为中心， 主要从事英国政府的国库券、商业票据和政 府短期债券的贴现。
❖ 2.英国的贴现市场与平行货币市场的差别就 在于贴现行的流动性有英格兰银行的保证。
❖ 由于英国金融体系中的一些特定条件及历史 形成的原因，英国的货币市场又分为英镑货 币市场和欧洲货币市场两大类。本章主要介 绍的就是英镑货币市场。
银行票据
第
一
类
国库券和
金 融
地方政府票据
工
具
抵押贷款
银行间存款
以及其他票据
第
二
类
银行大额存款证
金
融
工
房屋互助协会的大额
具
存款证、商业票据和
批发存款
第二类金融工具的交易主要通过英镑货币经纪商作为代理， 英格兰银行并不直程就是通过为 短期票据提供市场，让暂时有多余资金的银 行和暂时资金短缺的银行之间进行资金调剂， 以促成银行系统内部的资金平衡。
❖ 4.英国贴现市场的主要作用是提供资金融通 机会，为短期流动资金投资提供出路，满足 市场对短期资金的需要，帮助银行调节寸头， 平衡市场银根和为英格兰银行实施政府的货 币政策提供必要的场所等。
（二）银行同业市场
❖ 英国的银行同业市场是专门供各银行之间进 行没有获得担保的借贷业务的场所。
❖ 银行同业市场上交易的金融工具是银行之间 的存款，主要是3个月以内的短期融资，其中 大部分为隔夜拆借。
❖ 银行同业市场的利率是由市场上的实际供求 关系来决定的，一般稍高于贴现市场，这也 代表了新筹资金所要付出的筹资成本。
❖ 由于金融行所从事的是提供消费信贷业务，往往被 认为是具有较高的风险，所以放贷者对金融行的信 任程度就比对银行要低得多。为此，金融行在金融 行市场筹得资金时所支付的利率往往要高于银行同 业市场上的利率。因此，一些金融行现在利用自己 的独特地位（即被英格兰银行认可为合格银行）转 向银行同业市场去筹集资金。这样一来，金融行市 场的业务量也就呈下降趋势。
二、贴现市场的构成
❖ 英国的贴现市场实际上又分为国库券市场、长期资金拆借市 场、商业票据市场和短期金融工具这四大市场。
❖ （一）国库券市场 ❖ 1.英格兰银行发行国库券时主要采取招标和随要随供两种方
式。 ❖ 2.国库券的面额从5000英镑到100万英镑不等，期限为3 个
月（即 91天 ），招标的国库券每周向市场标售一次，最低 标额为5万英镑，到期按面额偿还，利息已经包括其中。因 此，英国国库券的标价低于面额，其差值称国库券贴现率 （实际上也就是国库券收益率）。
（二）短期资金拆借市场（又称为是 活期存款市场）
1.短期资金拆借的优势 2.短期资金拆借的职能
（三）商业票据市场
（四）短期金融工具市场
❖ 英国的贴现市场除从零售性银行获得短期资 金外，还从批发性银行（如商人银行等）及 其他非银行金融机构（如保险公司、养老基 金机构、投资信托公司等）借进各种形式的 英镑资金来投资于各种不同的金融资产。这 就使得英国的贴现市场能拥有更多的资金来 源。
第二节
新兴的平行货币市场
一、平行货币市场的形成发展及业务
内容
❖ 一是英国的地方政府自1955年以后需要从金融市场上筹得大 量资金，二是租购业务的扩张意味着一级银行及传统的贴现 市场已经无法满足个人和企业日益增长的资金需要。因此， 上述两种资金需求者都不惜付出较高的代价，即以高于传统 贴现市场的利率从一级银行及贴现市场以外的其他来源获得 资金。结果是不受信用管制的二级银行乘机开展业务，贷出 各种期限的资金。与此同时，国际金融市场上的短期资金 （主要是欧洲美元）交易又相当活跃，从而促进了欧洲货币 市场的发展。这些新金融机构中介创造了许多新型的金融债 权，形成了同贴现市场平行活动的各种新货币市场。
银 行 同 业 市 场 的 职 能
（三）存款证市场
特点：
（四）金融行市场
❖ 金融行市场就是金融行筹集短期资金的场所。同其他平行货 币市场相比，金融行市场的规模相对较小。 ❖ 在金融行市场上借款者多为金融行和租购公司，它们从金融 行市场所借的资金主要用于提供消费信贷、租购租赁等项业务。 金融行市场上贷款者多为银行、其他金融机构、工商企业及人。 对有一规模较小的金融行来说，金融行市场已经成为它们的主
平 行 货 币 市 场 的 特 点
二、平行货币市场的构成
❖ （一）地方政府货币市场 ❖ 地方政府从政府以外的其他资金来源借贷的
渠道除了采取特定的方式吸收存款外，还发 行多种不同类型的地方政府证券，如地方政 府长期债券（期限一般 1-5年）、短期债券 （最长期限6个月）等。
❖ 地方政府的大部分短期债券都是由伦敦清算 银行和贴现行认购，其余的则由个人或公司 企业直接认购或者通过银行、贴现行或货币 经纪人认购。
下篇
英国金融市场
章节介绍
❖ 第五章 英磅货币市场 ❖ 第六章 欧洲货币市场 ❖ 第七章 英国资本市场 ❖ 第八章 伦敦外汇市场 ❖ 第九章 英国保险市场
第五章
英磅货币市场
含义
❖ 英国金融市场是以伦敦为中心的，所以也有 人将英国金融市场看成是伦敦金融市场。
❖ 人们习惯将融通短期资金的金融市场称为货 币市场（也有称资金市场的）
（五）公司间市场
第三节
英格兰银行在英镑货币市场 上的运作及作用
基本原理
❖ 当英国政府认为有必要用控制货币流通量或利率来影响通货 膨胀或经济活动时，英格兰银行就会代表政府在货币市场上 采取行动。经过多年的实践和完善，英格兰银行在货币市场 上的运作基本上形成了以下一些准则：英格兰银行的目标是 使市场上的货币供求达到平衡；为达到这一目标，英格兰银 行与贴现行这个特别市场主持者合作在英镑货币市场上经营 “合格”银行接收的短期国库券、地方政府债券和商业票据 等短期金融工具；贴现行必须对英格兰银行提供的货币或债 券进行有竞争性的投标，如果英格兰银行认为可以接收贴现 行的投标，就会作出反应，同意向贴现行提供货币或债券， 以使货币市场供求平衡。
第一节
传统的贴现市场
一、贴现市场的职能作用及业务内容
❖ 1.英国的贴现市场是由贴现行、英格兰银行、 清算银行、商人银行、证券经纪商号及承兑 行等金融机构组成，并且以贴现行为中心， 主要从事英国政府的国库券、商业票据和政 府短期债券的贴现。
❖ 2.英国的贴现市场与平行货币市场的差别就 在于贴现行的流动性有英格兰银行的保证。
❖ 由于英国金融体系中的一些特定条件及历史 形成的原因，英国的货币市场又分为英镑货 币市场和欧洲货币市场两大类。本章主要介 绍的就是英镑货币市场。
银行票据
第
一
类
国库券和
金 融
地方政府票据
工
具
抵押贷款
银行间存款
以及其他票据
第
二
类
银行大额存款证
金
融
工
房屋互助协会的大额
具
存款证、商业票据和
批发存款
第二类金融工具的交易主要通过英镑货币经纪商作为代理， 英格兰银行并不直程就是通过为 短期票据提供市场，让暂时有多余资金的银 行和暂时资金短缺的银行之间进行资金调剂， 以促成银行系统内部的资金平衡。
❖ 4.英国贴现市场的主要作用是提供资金融通 机会，为短期流动资金投资提供出路，满足 市场对短期资金的需要，帮助银行调节寸头， 平衡市场银根和为英格兰银行实施政府的货 币政策提供必要的场所等。
（二）银行同业市场
❖ 英国的银行同业市场是专门供各银行之间进 行没有获得担保的借贷业务的场所。
❖ 银行同业市场上交易的金融工具是银行之间 的存款，主要是3个月以内的短期融资，其中 大部分为隔夜拆借。
❖ 银行同业市场的利率是由市场上的实际供求 关系来决定的，一般稍高于贴现市场，这也 代表了新筹资金所要付出的筹资成本。