第三章 金融市场概述

国际金融市场的模式：在岸市场与 离岸市场 • 在岸市场：对市场所在国而言，其 交易发生在本国居民与非居民之间， 交易货币可以是本币，也可以是外币
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离岸市场：交易发生在非居民之间，交易 的货币一般是外币。又称为境外市场 • 特点：既不受交易货币发行国的法令管制， 也不受业务所在国法规的管辖 • 其在交易品种、交易规程、交易定价等方 面具有较强的独立性 • 典型代表：欧洲货币市场
第三章、金融市 场概述
本章学习目标： • 认识什么是金融市场以及金融市 场的特征 • 认识金融市场的类型及其在融通 资金中的重要功能
本章学习内容
• 一、金融市场的定义与构成要素 • 二、金融市场的功能与有效性 • 三、金融市场的类型
一、金融市场的定义与构成要素
• （一）金融市场的定义与特征 • （二）金融市场的构成要素
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二、金融市场的功能与衡量
• （一）金融市场的功能 • （二）金融市场的深度、广度与弹性
（一）金融市场的功能
1、聚集与分配资金的功能 • 一是通过储蓄转化为投资的机制， 将资金由盈余者手中转移到缺乏者手 中，提高资金的使用效率
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二是金融资产的价格信号可有效地引导 资金的分配，并能迅速地将资金转移到需 求最大、效率最好，能准确把握投资机会 人的手中 • 三是金融资源的流动引导实物资源的流 动，有利于促进资源在地区、部门、行业、 企业间的最佳配置和有效使用
中央银行交易目的： • 一是增减国家外汇储备总额或调整其结 构 • 二是干预市场汇率，保证外汇资产价值 的稳定或增值
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外汇交易市场的两个层次： • 一是带有零售性质的银行与客户之间进 行的外汇交易的客户市场 • 二是带有批发性质的外汇银行之间及其 与中央银行之间进行交易的银行间市场 (在外汇市场中占较大比重)
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充当中介，赚取金融交易佣金
获取金融工具买卖差价等
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金融机构在市场中的作用： 一是提高交易效率，减少交易双方的信息成 本和交易成本 二是保持市场交易的稳定与活跃，在市场运 行中起着“造市”作用
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• 三是通过创造大量的金融工具，保证大多数其 他参与者实现市场交易的意愿，保证金融市场 交易的顺利进行
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（2）企业。
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双重身份：市场上主要的资金需求者与重要的 资金供给者 参与金融市场的目的：
一是弥补资金不足，或向银行借款，或发行债 券、股票，成为市场的买方 二是将生产过程中暂时闲置的资金，或存入银 行，或购买国债及其他有价证券，成为市场上的 资金供给者
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（3）金融机构
商业银行 金融机构 证券公司 保险公司 信托公司等 交易目的： 赚取资金借贷利差
二是为企业提供信息 证券市场行情的变动在一定程度上反映了 公众对各产业、企业的预期，企业可依此调 整自己的经营决策 • 三是能直接或间接地反映国家货币供应量 的变动趋势 • 央行可根据市场上的信息反馈，决定货币 政策工具的操作，保证货币供求大体均衡 • •
（二）金融市场的广度、深度和弹性
1、金融市场的广度 • 定义：金融市场的广度指市场参与者的复杂 程度 • 广度金融市场的主要特征：多个不同类型的 参与者入市，如机构投资者、长期投资者、投 机者等 • 意义：参与者的类型和数量越多，市场被操 纵的可能性越小，市场价格越能充分地反映资 金供求的情况和对未来的预期
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• 特点： • 交易目的主要是满足临时性资金周 转的需要，资金借贷期限短 • 风险相对小于其他市场，流动性强
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2、资本市场 定义：一般指融资期限在一年以上的 金融市场，又称为长期资金市场 包括： 股票市场 中长期债券市场 中长期信贷市场
特点： 所筹资金主要用于扩大再生产的投资， 具有很强的资本属性 • 交易对象主要是中长期或永久性的金 融工具，其风险性大，流动性差 • •
3、外汇市场 • 定义：是指进行外汇或以外汇表示的支 付凭证买卖的市场 • 市场参与者：客户、外汇银行、外汇经 纪人、中央银行 • 客户交易目的：兑换、保值、投机
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外汇银行交易目的： 一是从事代理业务，赚取佣金或手续 费 • 二是调整自己的外汇头寸，减少风险 暴露，赚取买卖外汇价差的收入 • •
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4、黄金市场 定义：集中进行黄金交易的场所 交易活动的双重性质： 一是贸易活动，从事黄金商品的买卖 二是金融活动，用于调节货币供应与 国际储备资产的结构
（二）初级市场与次级市场
1、初级市场 • 定义：发行新的金融工具融通资金的市 场，又称为一级市场或发行市场 • 特点：每笔交易都使资金直接从盈余单 位流向短缺单位 • 功能：增加新的金融工具，有效实现储 蓄向投资的转化
• （4）政府。
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在金融市场上充当资金的筹措者
通过发行各种债券，大量地、经常地筹措资金 以调节财政收支状况 作用：信誉好，种类多，不同期限与利率档次 搭配的政府债券，能更好地满足金融市场各种投 资者的不同需要
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（5）中央银行 非盈利性的金融机构 交易目的： 一是通过金融市场操作调节货币供应量或 干预市场价格，实现宏观调控的目的 二是在金融机构面临流动性风险时，通过 市场交易充当最后贷款人 三是参与金融市场的管理
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思考题
• 1、金融市场的主要参与者及其在金融市场运行中 的作用是什么？ • 2、金融市场在社会经济中的主要作用是什么？ • 3、金融市场的分类及其各自的主要功能是什么？ • 4、什么是金融市场的广度、深度与弹性？ • 5、什么是初级市场与次级市场？ • 6、什么是在岸市场与离岸市场？ • 7、现货市场有哪些主要的交易方式？
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用价值的商品，金融市场交易的是金融工具，
通过交易双方建立借贷关系或股权投资关系
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（2）交易过程一般有金融机构的参与。
（3）交易场所可以是无形的。
有形场所：证券交易所、银行、保险公司等 无形场所：通过电话、传真、网络等进行交 易
（二）金融市场的要素构成
1、金融市场的主体 • 金融市场的主体指金融市场的参与者，不同的 参与者在金融市场中角色是不同的 • （1）个人。 • 主要是以资金供给者的身份出现在金融市场，并 在金融市场上调整自己的金融资产结构，以追求 收益与风险的最佳组合
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2、次级市场 • 定义：指已发行的金融工具再次进行 转手买卖的交易市场，又称二级市场或 流通市场 • 特点：其交易只表示金融工具所有权 的转移，并不代表社会资本存量的增加
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我国的上海证券交易所和深圳证券交易所就是二级
市场。
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次级市场的重要性： • 一是使金融工具具有充分的流动性，更加 方便各类金融工具与货币间的转换，解决投 资者与发行者之间融资期限的矛盾 • 二是次级市场的交易价格是企业选择新的 发行时机和发行定价的基础 • 三是次级市场行情的波动，较准确地反映 了经济、政治和市场主体的预期变化，是经 济的寒暑表
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2、金融市场的深度 • 定义：在当前交易价位上很容易找到买 者和卖者。从而可以保证某一时期、一定 范围内的成交量变动不会导致市价的异常 波动 • 衡量标准－市值：有深度的市场必须拥 有相当规模的市值
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3、金融市场的弹性 • 定义：指应付突发事件的能力及大额成 交后价格迅速调整的能力 • 有弹性市场的标准：市价既不会一蹶不 振，也不会只涨不跌
（一）金融市场的定义与特征
• 1、定义
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传统定义：金融市场是进行金融产品交易的场所
金融产品包括：现金、银行存款、保险、信托、
黄金、外汇、票据、债券、股票、金融期货、金融
期权等 • 本质：金融市场是交易金融资产并确定金融资产价 格的一种机制
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2、金融市场的特征－－与商品市场相比较 （1）交易对象不同。 商品市场的交易对象是各种各样具有不同使
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三、金融市场的类型
• （一）货币市场、资本市场、外汇市 场与黄金市场 • （二）初级市场与次级市场 • （三）现货市场与衍生市场 • （四）国内金融市场与国际金融市场
（一）货币市场、资本市场、 外汇市场与黄金市场
1、货币市场 • 定义：一般是指融资期限在一年以内 的金融市场，又称为短期资金市场 • 包括：短期国库券市场、票据市场、 短期信贷市场、同业拆借市场
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（三）现货市场与衍生市场
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1、现货市场 定义：指按一定价格从事现货交易的场 所，一般采取立即交割的方式 交易方式：现金交易和固定交易 现金交易：指成交和结算在同一天发生 的交易方式 由于结算期较短，经纪人通常对交易客 户有一定的条件限制
固定交易(主要的现货交易方式)：成交 日和结算日之间相隔1～5个营业日 • 若成交当日结算被称为T+0方式，隔 日结算被称为T+1方式，以此类推 •
2、衍生市场 • 定义：专门交易各类金融衍生工具的 场所 • 衍生工具的意义：使投资者能更有效 地实施投资决策以达到其财务目标，发 行者能够以令人满意的条件更有效地融 资
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（四）国内金融市场与国际金融市场
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1、国内金融市场 交易活动发生在本国居民之间，不涉及其他国 家居民参与的市场 2、国际金融市场 指交易活动跨国界进行的市场，它是国内金融 市场在国际范围的扩展和延伸 包括：国际借贷市场、国际证券市场、国际外 汇市场、国际黄金市场
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2、金融市场客体
定义：指金融市场上的交易对象或交易的标 的物，一般指金融工具 金融工具在交易中的作用：以法律契约的形 式界定交易双方的义务与权益，使交易双方在 心理上获得较高的安全保障
3、交易价格 • 金融工具的价格形式：如利率、证券价 格、汇率、黄金价格等 • 市场设施：包括有形市场，如证券交易 所的种种内部设施，无形市场的各种通讯 设施 • 市场管理机构：负责制定交易规则并执 行监督职能