企业并购的财务风险及防范.doc
企业并购财务风险的问题研究及防范措施
企业并购财务风险的问题研究及防范措施引言企业并购是当今商业世界中常见的一种战略选择，它可以加快企业的发展，扩大市场份额并获得竞争优势。
然而，同时也伴随着一系列的财务风险。
本文将探讨企业并购中存在的财务风险问题，并提出相应的防范措施。
问题研究1. 资本结构和负债在企业并购过程中，资本结构和负债问题是一大关注点。
并购前后企业的财务状况可能会发生变化，特别是对于产权结构、债务规模和债务成本等方面有较大影响。
若并购后企业负债过高，可能会导致偿债能力下降，进而引发资金链断裂等问题。
2. 资本市场波动企业并购往往需要依靠资本市场的支持，然而资本市场存在波动和不稳定性。
在经济较为繁荣时期，企业容易受到资本市场的认可和支持；但在经济衰退和金融危机等时期，资本市场的风险将大大增加，企业的并购计划可能面临困境。
3. 财务信息真实性在企业并购过程中，财务信息的真实性是一个重要的问题。
并购双方需要准确、真实地了解对方的财务状况，以便进行评估和决策。
然而，存在企业隐瞒或虚报财务信息、资产负债表的调整等问题，这给并购双方带来财务风险。
4. 经营风险和市场风险企业并购后，由于管理层的变动、业务扩张、市场竞争等原因，新合并的企业面临着一系列的经营风险和市场风险。
这些风险可能导致业绩下滑、市场份额减少等问题，从而影响并购后企业的财务状况。
防范措施针对上述问题，可以采取以下措施来降低财务风险：1. 充分尽职调查在并购之前，进行充分的尽职调查非常重要。
这包括财务和会计信息的审查、财务指标的评估、合规性检查等。
通过详细的财务分析和风险评估，可以更好地了解并购对象的财务状况和潜在风险，减少财务冲击的可能性。
2. 合理资本结构规划企业并购后，应合理规划资本结构，确保企业财务稳定。
尽量避免资本过度债务化，控制负债规模和成本，提高企业的偿债能力。
同时，也要注意平衡债务和股权的比例，避免对一方过度承担风险。
3. 灵活运用融资方式在并购过程中，灵活运用融资方式可以降低财务风险。
企业并购的财务风险分析及控制研究.docx
企业并购的财务风险分析及控制研究摘要：在 21 世纪新时代的潮流中，经济全球化加快，各个企业为了获取更大的利润空间和更多的利润，企业与企业间进行兼并和收购的活动，。
但于此同时，企业并购也出现了各种各样风险和并购中存在的问题。
企业并购的风险始终贯穿于企业并购的整个环境中，其中每一项风险的发生都有极大的可能性使企业一夜之间倒闭。
在兼并和收购的过程中，企业并购能够有计划的实现资源整合与合理利用，可以使社会资源配置更加优化、更有意义提高产能效率。
企业与企业间进行兼并和收购的过程中必须在收购前期对目标公司进行合理的价值和地位评估，在并购中期对企业进行合理有效的融资，在并购后期对企业进行融合处理。
为了是合并后的企业达到更大利润，防止财务风险的发生，必须做好准备工作在企。
目的在于更好的促进企业开展并购活动，提升经济效益。
以下本文就企业并购的财务风险的分析与应对的研究，指出企业兼并和收购企业并购的问题，合理的找出企业部分并购所面临的挑战和风险，更好的解决此类问题，促进经济协调发展。
关键字：企业并购财务风险存在问题解决措施The response and analysis of financial risks in corporate mergers andacquisitionsAbstract:In the trend of the new era in the 21st century, with the continuous development of China's market economy, rapid economic globalization, and the core competitiveness of all walks of life continue to improve, corporate mergers and acquisitions have become a tre nd of the new era. At the same time, however, corporate mergers and acquisitions also hav e a variety of risks and problems in mergers and acquisitions. The risk of corporate merger s and acquisitions always runs through the entire environment of corporate mergers and ac quisitions, and each of these risks has a great possibility of causing the company to close o vernight. In the process of mergers and acquisitions, enterprise mergers and acquisitions ca n achieve resource integration and rational utilization in a planned way, which can optimiz e the allocation of social resources and make more efficient production efficiency. In the ac tivities of mergers and acquisitions, it is necessary to systematically estimate and analyze t he existing financial risks, and formulate corresponding risk response measures, aiming at better promoting M&A activities and improving economic benefits. The following paper a nalyzes the financial risk analysis and response of corporate mergers and acquisitions, poin ts out the problems of mergers and acquisitions of mergers and acquisitions, analyzes the fi nancial risks faced by mergers and acquisitions, and finally proposes measures to deal with financial risks..Key words:Mergers and acquisitions,Financial risk,Problem,solution目录绪论 (1)1 企业并购及并购财务风险的基本概述 (2)1.1企业并购的定义 (2)1.2企业并购财务风险的定义 (2)2 企业并购中面临的财务风险以及成因分析 (3)2.1并购前企业价值评估的风险及其原因分析 (3)2.1.1并购前企业价值评估的风险 (3)2.1.2价值评估风险的成因 (4)2.2并购过程中的融资与支付风险以及其成因分析 (5)2.2.1企业并购过程中的融资与支付风险 (5)2.2.2融资与支付风险的成因 (5)2.3并购后整合风险以及成因 (6)2.3.1并购后的整合风险 (6)2.3.2并购后整合风险的成因 (6)3 企业并购财务风险的防范 (6)3.1确定目标企业的价值 (6)3.2合理选择融资 (7)3.3合理选择支付手段 (7)3.4完善并购后的财务整合工作 (7)4 结语 (9)绪论自从进入 21 世纪以来，经济的快速发展和政治文化的更新速度之快，大大的加快了企业的发展。
企业并购的财务风险分析及防控措施
企业并购的财务风险分析及防控措施随着全球化经济的发展，企业间的并购活动日益频繁。
企业并购在一定程度上可以促进企业的资源整合和战略调整，提高企业的市场竞争力和盈利能力。
与此企业并购也伴随着一系列的财务风险。
对于参与并购的企业而言，了解并购活动可能面临的财务风险，并采取相应的防控措施是至关重要的。
本文将对企业并购的财务风险进行分析，并提出相应的防控措施。
一、财务风险分析1. 资金风险资金风险是企业并购过程中的首要风险。
并购活动通常需要巨额的资金支持，一旦资金链出现问题，整个并购活动可能面临失败风险。
资金风险主要体现在以下几个方面：（1）资金来源风险：资金来源不确定会导致并购活动中途出现资金断裂的情况，从而影响交易的顺利进行。
（2）融资成本风险：为了筹集并购所需的资金，企业可能需要进行融资，而融资成本的高低直接影响着企业的财务状况。
（3）资金利用风险：一旦并购完成后，如何有效地利用资金进行整合和运营也是一个巨大的挑战。
2. 盈利能力风险企业并购往往面临着盈利能力风险。
在进行并购前，企业往往会对目标企业进行盈利能力评估，但随着并购完成后，目标企业的盈利能力可能出现变化，甚至出现亏损情况。
盈利能力不稳定会给企业带来财务压力，进而影响整个并购活动的成败。
3. 资产负债风险资产负债风险是企业并购过程中的重要财务风险之一。
并购活动往往涉及到大量资产和负债的转移和整合，一旦处理不当，可能导致企业资产负债矛盾，从而影响企业的经营和发展。
4. 税务风险在进行企业并购时，税务风险也是需要引起企业重视的财务风险之一。
并购活动会涉及到税务政策、税负调整等问题，一旦处理不当，不仅会影响企业的经营成本，还可能引发税务纠纷和法律风险。
5. 汇率风险对于跨国并购的企业来说，在进行并购活动时，往往需要进行跨国资金流动，而汇率的不稳定会给企业带来较大的财务风险。
一旦汇率波动较大，可能会对企业的成本和收益产生不利影响。
二、防控措施1. 强化资金管理针对资金风险，企业可以采取多种措施进行防范和控制。
企业并购中的财务风险及其防范
二、 企业并购 中存在 的财务风 险
（ ） 业价值 评估 的风 险 一 企
目标企业 确定 后 ， 并购 双方最 关心 的就 是在持 续 经营 的基 础上 来合 理估 算 目标 企业 的价 值 ， 理估价 是 并 合 购成 功 的基础 ， 目标企 业 的估 价 取决 于并 购企业 对其 未来 收 益 的大 小 和时 间 的预期 ， 因而 对 目标 企 业 的价值 评 估可 能 因预测 不 当而 出现偏 差 ， 由此 产生 了估价 风 险 。 价风 险 的大小很 大 程度 上取决 于信 息分 布 的状 况 和质 估
量。 比如 Ｔ Ｌ Ｃ 在收购汤姆逊集团的彩电业务上的失误 ， 正是 由于错误估计了该业务的预期收益。自 收购汤姆逊 集 团的彩 电业 务 以来 ，Ｃ Ｔ Ｌ不 断进 行 内部 重组 与调 整 ， 以应 对接 踵而来 的整合难 题 。 是 ， 但 资金 吃紧 的状况 仍 日 复一 Ｅ。并 购产 生的协 同价值 远远 低 于预期 。一个 十分 重要 的原 因是 ，Ｃ ｔ Ｔ Ｌ从 汤姆逊 收购 的 Ｃ Ｔ 阴极 射线 管 ） Ｒ（ 彩 电生产 设备 已经过 时 了 。就 在 Ｔ Ｌ收 购前后 ， 电行业 正经 历液 晶电视 的快速 发展 。但 Ｔ Ｌ没有 预料 到 ， Ｃ 彩 Ｃ 新 技术 彩 电的市 场更 迭竟会 这 么快 。尽管 汤姆 逊拥 有 可 以利用 的彩 电专利 ３ ０ ４０ ０多项 ， Ｔ Ｌ集 团所 获生 产线 但 Ｃ 和专 利技 术 的绝 大多数 ， 都是 基于 过时 的 Ｃ Ｔ显示 技术 。 液 晶电视对 Ｃ Ｔ电视的替 代过 程 中 ， 部分 资产不 Ｒ 在 Ｒ 这 仅 不能 给公 司产 生盈利 ， 还将 给公 司形 成巨 大 的财务 负担 。 这就 是 由于 目标企 业价值 评估 的 风险引 起 的并购失
企业并购中的财务风险及控制措施
企业并购中的财务风险及控制措施在市场条件下，企业并购是企业之间日益活跃的一项产权交易活动。
但作为一种高风险的经营活动，企业并购在给企业带来规模效益的同时，也可能会给企业带来灾难性的后果，机遇与风险并存，这就是企业并购的特点所在。
而其中的财务风险是企业是否能够并购成功的重要影响因素。
一、企业并购财务风险的概念一般情况下，企业并购财务风险指的是各种并购的风险在价值量上综合的反映，主要是指筹资决策带来的风险。
其是一个由定价、融资及支付等财务决策行为引起价值风险的集合。
企业选择不同的筹资渠道及筹资（举债）数额的大小都会引起企业资本结构发生变化，所以，财务风险狭义的涵义指的是因举债而导致企业财务成果的不确定性。
财务风险广义的涵义是指在企业各项财务活动中，各种难以预见及控制的影响因素引发的企业财务危机及破产的可能性，以及企业财务状况带来的不确定性，使企业遭受巨大损失。
主要表现在：首先是增加负债压力。
假如企业并购的成本是通过举债融资方式来支付的，就可能面临高昂的利息、债务契约限制带来的机会损失及还款压力等财务风险，导致企业不断扩大负债率，企业出现财务危机或破产的可能性就大大的增加。
其次控制股权流失。
假如企业并购成本是通过股票融资的方式来支付，就可能面临企业原发性股东流失的风险，导致股东将全部或部分失去剩余收益的控制或索取权。
再次是丧失投资机会。
企业并购不但给企业带来了巨额债务，同时可能会消耗企业大量的自有资本。
企业即便有良好的投资机会，也恐无能为力。
只能眼睁睁的失去投资机会。
最后是短缺的现金存量。
在进行企业并购时，大量货币资金可能会被消耗掉，在这种情况下，就可能由于企业现金存量的不足使企业面临各种风险与困难，增加了企业财务危机出现的可能性。
二、企业并购财务风险的成因第一，市场信息的不完全及不对称性。
对目标企业资产负债等财务状况进行深入的了解，是企业并购过程中价格的制定的基础，并购价格的制定是较复杂的。
而在市场条件下，不可能做到各类信息的完全共享，完全的信息被目标公司所拥有，但并购方却很难得到足够的信息，特别在一些非公开的信息方面，双方在享有上不对称，目标企业对会计信息的人为操纵可能会误导信息使用者。
企业并购中的财务风险分析与防范措施
企业并购中的财务风险分析与防范措施1. 引言1.1 背景介绍企业并购是一种常见的商业手段，通过收购或合并其他企业来扩大规模、增强竞争力，实现战略发展目标。
随着全球经济的发展和市场竞争的加剧，企业并购活动日益频繁，成为企业快速成长和增强竞争力的重要途径。
企业并购也伴随着各种财务风险，如财务不稳定、资产负债表的不均衡以及财务信息真实性的问题等。
这些财务风险可能会影响到并购交易的顺利进行，甚至导致并购失败。
对企业并购中的财务风险进行分析与防范显得至关重要。
了解并掌握企业并购的特点与财务风险，制定有效的风险管理措施，可以帮助企业在并购过程中降低风险、提高成功的概率，实现预期的战略目标。
本文旨在对企业并购中的财务风险进行深入剖析，探讨财务风险的成因和表现，总结有效的防范措施，并通过案例分析和建议，为企业在并购过程中更好地管理财务风险提供参考和帮助。
1.2 研究意义企业并购是企业发展中重要的战略选择之一，不仅可以整合资源、拓展市场、提高效率，还能够促进企业的成长和发展。
随着市场竞争的加剧和全球经济的不稳定性，企业并购过程中的财务风险也日益突出。
财务风险是指企业在进行并购活动中可能面临到的财务损失或不确定性的风险，如果不加以有效防范和控制，可能导致企业的经营不稳定和财务危机。
对企业并购中的财务风险进行分析和防范具有重要的研究意义。
研究企业并购中的财务风险可以帮助企业及相关机构更好地了解并购活动中潜在的风险来源和影响因素，有针对性地制定风险管理策略和措施，提高并购活动的成功率和效果。
通过深入研究企业并购中的财务风险案例分析，可以总结经验教训，为后续的并购活动提供参考和借鉴，避免重蹈覆辙。
加强对并购中的财务风险防范措施的研究，有助于完善风险管理体系，提升企业对风险的识别和应对能力，增强企业的稳健经营和可持续发展能力。
研究企业并购中的财务风险对于促进企业发展、提升经济效益具有重要的意义。
1.3 研究目的研究目的是为了深入分析企业并购中的财务风险，并提出有效的防范措施，从而帮助企业更好地控制风险、提高并购成功率。
浅谈企业并购的财务风险及其防范
5科技资讯科技资讯S I N &T NOLOG Y I NFORM TI ON 2008N O.17SC I ENC E &TEC HNO LO GY I N FO RM A TI ON 企业管理1并购财务风险及其成因1.1定价风险定价风险主要是指目标公司的价值评估风险。
即由于收购方对目标公司的资产价值和盈利价值(获利能力)估计过高,以至出价过高而超过了自身的承受能力,尽管目标公司运作很好,过高的买价也无法使收购方获得一个满意的回报。
定价风险主要主要包括目标公司的财务报表风险及对目标公司的价值评估风险。
财务报告风险是指由于目标公司财务报告自身存在的不足和虚假而给主并公司带来损失的风险。
财务报告是并购中进行评估和确定交易价格的重要依据,其真实性对整个并购交易至关重要;对目标公司的价值评估可能因预测不当而不够准确,这就产生了并购的价值评估风险。
价值评估不当可能造成收购方资产负债率过高以及目标公司不能带来预期盈利而陷入财务困境,甚而导致并购失败。
因此目标公司的价值评估是并购交易的精髓,每一次成功并购的关键就在于找到恰当的交易价格。
1.2融资风险企业并购往往需要大量的资金。
并购的融资风险主要指企业能否及时足额地筹集到并购资金以及筹集的资金对并购后企业的影响。
具体来说,融资风险包括资本获得风险和资本承载风险。
资本获得风险是指由于受企业信誉不高、偿债能力不强、预期收益有限、筹资规模大小等因素的影响,企业负债融资、吸收直接投资和股票发行能力薄弱而无法及时足额获得并购所需资金的风险;资本承载风险是由于并购规模过大,超出了企业的融资能力而带来的风险。
在实际的融资操作中,作为融资主体的企业必须考虑到其资本结构是否合理、到期能否还本付息,以防止融资风险的过大影响。
企业并购要根据并购方和目标公司已有的资本结构,科学合理安排并购资金的融资方式、融资成本、融资期限,使之有效配合,并在综合考虑各种因素的基础上,选择能使企业综合资本成本率最低、使得企业价值最大的融资方案。
企业并购中的财务风险及其防范
转让 ， 每一个 并购事件都引起 了市场 巨大反响 。即便其 问所发生的中 定 的 财 务 风 险 海油收购优尼科事件最后 因政 治问题迫于流产 ． 咄咄逼人的发展气 其 （ ） 流 动性 风 险 流 动 性 风 险 是 指 企 业 并 购 后 由 于债 务 负担 过 四 势 也 给 了 国人 以无 比的 信 心 。但 由 于 我 国 企 业 并 购 的历 史 尚短 ． 我 重 ， 在 缺乏短期融资 ， 导致出现支付困难的可能性。 流动性风险在采用 现 国 企 业 并 购 中 普 遍 存 在 一 个 问题 ， 对并 购 风 险 认 识不 足 。本 文 拟 就 金 支付方 式的并 购企业 中表现得尤为突出。 即 由于采用现金收购 的企业 并购中的财务风险进行分析， 给企业 以提示 。企业并购风 险是指 企业 首先 考虑的是资产 的流动性 ， 流动资产 和速 动资产 的质 量越高 ． 变现 在 并 购 活 动 中 不 能 达 到 预 先 设 定 目标 的 可 能 性 以 及 因 此 对 企 业 的 玎 能 力 就 越 高 ， 业 越 能迅 速 、 利地 获 取收 购 资金 。 同 时也 说 明并 购 三 企 顺 这 当经营 、 管理 所带 来 的影 响 程 度 活 动 占 用 了企 业 大量 的 流 动 性 资 源 ， 而 降 低 了企 业 对 外 部 环 境 变 化 从 二、 并购 财务 风 险 的定 义 的快速反 应和调节 能力 ， 增加了企业的经营风险 。如果 自有资金投入 财务 风 险是 指 在 一 定 时 期 内 ，为 并 购 融 资 或 因兼 并 背 负 债 务 ， 胁 不 多， 企业 必然采用举债 的方式 ． 通常 目标 企业的资产负债率过高 。 使 使 企 业发 生 财务 危 机 的 可能 性 。企 业 并 购 往 往 需 要 大 量 资 金 的 支 持 ． 得并购后 的企业 负债 比率和长期负债 都有 火幅上升 。 资本 的安 全性 降 并 购 者有 时用 本 公 司的 现 金 或 股 票 ， 时 则 利 用 卖 方 融 资杠 杆 购 并 等 低 。 并 购 方 的融 资 能力 较 差 ， 盒 流量 安 排 不 当 ． 流 动 比 率也 会 大 有 若 现 则 债 务支付工具 ， 通过向外举债来完成购并。 无论利用何种融资途径 ． 幅 Ｆ降 ， 响其短期偿债能 力 。 均 影 给并购方带来 资产流 动性 风险。 存在一定 的财务风险。 （ 五）资金使用结构 风险 企业并 购所融资金在使用方面包括 三 三、 并购 中财 务 风 险 的 种 类 个 内容 ： 并购价格 ： 支付给 目标 企业股东 的买价 ； 指 并购 费用 ： 为完成 由于信息不对称和不确定性的存在 。 使得企业并购还存在很 大的 并 购交 易所需支付 的交易费用 和中介费用 ： 增量投入成 本 ： 为启动 目 风险 ， 文主要说明并够中的财务风险 ： 本 标 企 业 的存 最 资 源 ， 挥 并 购双 方 资源 优 势 而 支 付 的 启 动 资 金 和 输 出 发 （ ） 目标 企业 价 值评 估 风 险 目标 企 业 的 价 值 评 估 是 并 购交 易 管理 、 出技术 ， 出品牌等无形资产 支出以及其他 配套投入成本 。 一 输 输 的精 髓 ， ｒ 次 成 功 并 购 的 关 键 就 在 于 找 到 恰 当 的 交 易 价 格 目标 企 每 一 般 而 言 ， 价 和 并 购 费 用 之 和 称 为狭 义 的 并 购成 本 ， 是 为 了 买 它 业 的估 价 取 决 于 主 并 企 业 对 目标 企 业 未 来 收 益 的 大 小 和 时 间的 预 期 ． 完 成 并 购 交易 所 必 须 付 出 的代 价 ： 狭义 的并 购 成 本 与 增 量 投 入 成 本 之 对 目标 企 业 的价 值 评 估 可 能 因 预 测 不 当 而 不 够 准 确 ， 就 产 生 了 目标 和 称 为 广 义 的并 购 成 本 ． 是 为 了 取得 并 购 后 的 主 要 经 营 收 益 所 必 须 这 它 企 业 价 值 评 估 风 险 。目标 企 业 价 值 评 估 风 险 产 生 的 根 本 原 因 在 。 并 购 付 出的代价 。在企业并购资金 的使用安排上 ， 业首先支付的是并购 ｊ 企 双方之间的信息不对称 。 由于我国许多会 汁师事务所提交的审计 报告 费用 ， 在 并 购 成 本 中所 占 比例 较 小 ； 次 是 支付 目标 企 业 的 买 价 ． 这 其 买 水 份 较 多， ＝ Ｊ 市公 司 信 息 披 露 不 够 充 分， 重 的 信 息 不 对 称 使 得 毛 并 价可 一 ｌ 严 次性支付 ， 也可分期 支付 在分期 支付 的情况下 ， 不但可 以暂时 企业对 目标 企业 资产价值和盈利能力 的判断 往往 难于做到非常准 确， 缓解企业融 资的压力 ＋ 可以在 目标企业一 且出现的不确定性 因素所 还 在 定 价 中可 能 接 受 高 于 日标 企 业 实 际 价值 的 收 购 价 格 ， 致 主并 企业 造 成 的损 失 使 并 购方 难 于 承 受 的 情 况 下 ． 通 过 毁 约 以减 少 损 失 的 程 导 支付更多 的资金或以更多的股权进行置换 ＋ 由此可能造成资产负债 率 度 ； 最后是支付增量投入资金 。 尤其 是生产经 营急需 的启动资金 、 岗 下 过 高以及 目标企业不能带来预期盈利而陷入财 务困境 。 职 工 的 安 置 费 用 等 。在 企 业 并 购所 融 资金 的使 用 方 面 ， 但 在 时 间 上 不 （ ） 资 安 排 风 险 企业 并 购 可 以 自有 资 金 完 成 ， 可 以通 过 发 要 按 照 顺 序 保 证 三 个 方 面 的 资金 需 要 ． 且 要 求 在 空 间 上 做 出 合 理 的 二 融 也 而 行 股 票 、 外 举 债 融 资 。 自有 资 金 进 行 并 购 虽 然 可 以 降 低 财 务 风 险 ． 分配 。 对 以 因此企业并 购资金 不但有 量的要求 ． 而且还 有使用结构的要求 。 但 也可能造成机会损失 ．尤 其是抽调 本企 业宝贵 的流动资金用 于并 任 何 安 排 不 当 ． 将 影 响 到 企业 并 购效 果 的如 期 实 现 。 都 购 。 可 能 导 致 企 业 正 常 周 转 困 难 。 融 资 安 排 是 企 业 并 购 计 划 中非 常 还 （ ） 资本 结 构 偏 离 风 险 并 购后 企 业 的 资 本 结 构 总 是 与 并 购 前 六 重 要的一环， 在整个并购链 条中处于非 常重要 的地位 ， 如果融资安排 的 有 很 大 差 异 ． 主 要 是 并 购 目的 不 同 而采 用 不 同 的 融 资方 式 而 造 成 这 不 当 或前 后 不 衔 接 都 有 可能 产 生 财 务 风 险 。 融 资 超 前 会 造 成 利 息 损 的 。如果说融资风险关注 的是如何筹措 资金 ， 那么资本结构偏离风 险 失 ， 资滞 后则直接影响到 整个并购计划 的顺 利实施 ． 至可能导致 更 关 注 的 不 同融 资 方 式 实 现 后 所形 成 的新 的 资本 结 构 是 否 为最 优 。 融 甚 并 购失 败 。另 外 ， 于 并 购 动 机 不 同 以 发ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ目标 企 业 收 购 前 资本 结 构不 由 四 、 购 财 务 风 险 的 防 范 措 施 并 同， 得 企 业 并 购 所 需 的 长 期 资金 和 短 期 资 金 ，自有 资 奉 与债 务 资金 使 那 么如 何 对 并 购 中 的财 务 风 险 进 行 防 范 和 回避 呢 ． 主要 町 以从 以 的投 入 比例 存 在 差 异 。 如 企业 并 购 的 动机 是 为 包 装 后重 新 出售 ， 就 下 几 方 面 采 取 措 施 ： 需要投入充足的短期资金 ， 呵以选 择 资本 成 本 相 对 较低 的 短 期 借 款 方 （一）在 作 出 并 购 决 策 前 对 目标 企 业 进 行 充 分 的 调 查 并 购 中 的 式 。 但对 企业来说 ，还本付息 的负担较蕈， 企业若资金安排 不当， 就 财 务 陷 阱 源 于 在 并 购 过 程 中 ， 企 业 财 务 报 表 的 过 分 倚 重 和 事 前 调 查 对 会陷入财务危机。 的疏忽 。并购双方信息不对称 ，
企业并购中的财务风险及防范以万达集团并购传奇影业为例
Tal Avinadav，Tatyana Chernonog，Yael Perlman（2017）在《风险规避方之间的并购》提出，企业将资金及资源进行投资时，由于项目是否盈利仅属于预期目标，一但盈利未达到预期目标，投资成本无法收回，可能会对企业的财务状况产生严重影响，资金无法快速回笼，甚至会导致企业由于资金链条断裂而破产倒闭。
David P. Stowell（2018）在《并购》提出，企业并购活动是常见的企业经营活动，可以加速企业的发展，为企业带来新的优势。
在企业并购中会出现财务风险问题，为了减少财务风险的发生，应该增加并购活动的企业融资方式，掌握被并购企业信息的准确性。
Ali M. Fatemi，Iraj Fooladi，Niloofar Garehkoolchian（2017）提出，在并购活动中，企业利用借贷方式进行融资，由此带来的财务风险是并购财务风险的主要来源，由于沉重的负债融资数额严重影响企业的正常经营能力，在正常经营与债务偿还之间难以做到平衡。
安昱莹（2016）提出在全球跨国并购浪潮的影响下，中国企业的跨国并购已经初具规模，企业并购的成功与否会对企业在未来很长一段时间的发展产生深远影响。
企业跨国并购是一项高风险与高收益并存的现代社会经济发展模式，在选择该发展模式时，应该对企业并购中存在的风险进行充分的认识和考虑，尤其以跨国并购中的财务风险为重。
封文丽，许盼盼（2017）提出自2006年开始，上市公司之间的并购金额和并购数量大体呈上涨趋势。
2015年的时候国内并购市场并购数量和并购金额达到最高，2016年的时候有所回落，主要受经济和国家政策的影响。
相关研究资料统计显示，全世界的并购交易中，失败率高达51%-81%。
在我国，并购成功的比率也不高，据有关调查表明，我国企业并购的成功率仅为31%左右。
廖富群（2015）提出，企业并购是企业的产权和控股权的一种转移行为，它可以使企业在短时间内迅速实现资本的扩张，从而提高企业的经济效益，增强企业的核心竞争力。
企业并购的财务风险及其防范
（ １ ） 现金支付风险 我 国有相当一部分的企业在并购时所采取 的支付方式都是 首选使用 现金 支付 。但是 ，现金支付也会带来极大的财务风险，成为了企业不得 不考虑 的一部分。因为企业在并购上的 目的基本上都是 为了让 自己的规 模不 断扩大 、实力不断增强。因此 ，主动提出并购的一 方就不得不在并 购目 标 的企业上支付起相当高昂的资金。但是当主并方 在当时 当阶段 的 现金流通方 面出现问题、或者 自身在 融资方 面并 不具备足 够的实力 时 ， 那 么并购 的效果就会大打折扣。
关 键词 ： 企业 并 购 ；财 务 风 险 ； 防 范
企业 的并购在形式上 ，是资产重组 的重要形式之一 。由于并购 能够 给企业带来较为 明显的利 益以及 给 自身 的竞争 力加分 ，因此对 企业 而 言 ，并购十分重要 。但 是在 另一方 面来看 ，企业 并购作 为一 种经 营活 动 ，自身就有着极高 的风险。而这些风险更是 自 始至终都存在 于并 购的 整个过程中 ，而财务风 险是否能成功地处理和规避 ，就成为 了企业 能否 成功地并购以保证其运营和发展的决定性因素 。因此 ，我们要 想解 决财 务的风险问题 ，那么就必须先 了解企业并购的意义 。 １ ．我国企业并购 的意义
（ ２ ） 汇 率 风 险
行 的交易活动必须在市场 的台面上公开操作。如此一来 ，产 权就形成 了 市场 ，同时得到了有效 的发展 。举个简单的例子 ，就是在股 市交易 中对 于自 身产权的不断转让过程 ，促进 了证券市场的不断发展与繁荣。 １ ．２利于对现行所有制进行优化 企业 的并购能够有效地将产权从不 同的经济成分 之间进行交接 ：如 从私有制经济转移到公有制经济 ；从集体所有制经济转移 到国家所有制 经济 ；同时也有反方向转 移的例子 。但是不论如何 ， 社 会的所有制都必 须得到改进与优化 ， 这样才能不断地提高社会 的劳动生产率 。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
企业并购的财务风险及防范
随着世界经济的不断发展，并企业购行为在世界经济舞台上扮演着越发重要的角色。
现代社会中典型的一种经济组织形式是企业，它与并购有着密不可分的关系。
企业并购是企业成长的一条重要途径之一，也是调整产业结构的动力。
在企业并购的过程种存在着大量风险，其中财务风险属于最为突出的。
财务风险贯穿于整个企业的并购，是决定并购能否成功的重要因素。
本文主要对企业并购所存在的财务风险进行分析探讨，并做出相关的防范举措，以降低企业资本的运营风险。
并购；财务风险；防范
一、引言
企业并购是当今企业发展战略中重要的战略之一，也是企业做大做强的捷径。
并购作为一项企业资本运营的活动，能够实现企业与企业之间的资源最优化配置，扩大企业生产规模，提高企业管理效率和获得快速发展的机会，有利于促进企业双方高精度的合作，只有掌握了企业并购，及时并购同时扩大企业的生产规模，提高企业之间的竞争力，才能在未来发展道路中立于不败之地。
二、并购中存在的财务风险
1.财务风险中的定价风险
定价风险指的是目标企业中用价值来评估风险。
目标企业的价值评估实际上是对企业进行综合的评估分析，用合理确定的价格和并购企业能接受的支付价格。
由于收购一方对企业的盈利估计较高，导致出了高的价格而超过了企业自身的承受能力，即使企业的运作能力很好，但是偏高的买价让收购方没办法活的满
意。
但是对于企业的价值评估来说，是并收购方通过对方的财务报表作为依据，来评估对方公司整个财务状况、经营成果等一系列的外在状况。
一些目标企业通常会把对自己企业形象不利的信息进行隐瞒或者修改，这将会影响并购一方对其进行错误的判断。
因此很难评估出目标企业的真实情况，容易造成对目标企业进行了高估，从而导致了并购一方在支付的时候与实际的价格截然不同，大大增加了并购的成本和并购的风险。
2.财务风险中的融资风险
融资风险是企业在并购环节中最重要的一环，企业并购的融资风险主要在于能否在一定时间筹集到所需要的资金并且保证并购能够顺利的进行。
由于并购活动中需要大量的资金，如果企业能够正确采取融资的方式，运用企业中的财务杠杆原理，就可以让企业承担最小的财务风险的情况下筹到足够的并购资金，使其并购顺利进行从而到达企业的最大价值。
不然，融资所存在的风险没有被企业所掌握，并购方的负债过高而使得压力倍增，加上企业自己原来的的负债，和那些隐藏的负债，更是加重了并购的财政风险，或许会让企业的压力过大而被击败。
3.财务风险中的支付风险
在企业并购过程中，企业的支付方式主要有：用现金来支付，用股票来支付和将各种支付混合在一起的混合型支付。
目前我国企业并购的时候大多会采用现金支付的方式，现金支付对于并购方来说，并不是百利而无一害，由于财务在现金处理工具上所处理的是一笔特别大的资金，所以这回给企业带来很大的压力。
接纳所有的用现金流来付的价格，致让该企业一下子支付大笔的现金支出，这可对并购经营运作有一定的影响，同时这样还会使得相应的机会错失，进而造成一些风险存在。
4.财务风险中的整合风险
整合风险说的是企业并购成功之后，对付财政战略、资源等相关的不能很快的组合成一体的，不能达成实际预估的结果，同时会造成不同程度的损失。
假设并购企业没有在整合之前进行合理规划，在整合过程中没有科学的程序，就会使得一些潜在的财务风险爆发，从而导致并构企业成本大量的增加、资金会严重短缺的。
企业进行有用的财务整合是用来提升核心竞争力，并购企业财务其间包含了不同分支下的风险，企业的财务的风险与其他的风险相辅相成的交织在了一起，使得整个并购的财务风险的繁琐复杂。
三、财务风险的防范举措
1.严格财务审查，进行合理评估
为了对该企业做出有用的评价，并购的企业首先应进行严格的财务方面的审核调查，充分了解该企业所有真实的经营业绩和对外公开信息以外的潜在信息及目标企业所要面临的一系列潜在的风险，同时对该企业进行合理预测在以后的收益和时间方面。
详细的分析研究在发现对外公开信息之外隐藏的信息。
另外，要采取不同的评估方法来对该企业进行有效的价值评估，在信息相对称的情况下，目标企业财务状况和经营能力也要进行全面的预测分析，制定出一套具有符合自身的价值评估策略，同时来协商确定最后的并购价格，正确的评估出企业的价值，尽最大的可能减少并购风险。
2.明确融资结构，降低融资风险
该企业在实现过程中应该发现更多的融资方式，这样既能准确的明确结构，改变资本状况，又可以很快的筹到所需要的资金，顺利让企业整合重新组合起来。
企业在进行并购时，首先要
本着成本最小化的原则，用尽可能低的成本下来扩大生产规模，增加企业收入，从而达到企业的价值最大化。
其次该企业可以在保证低风险的情况下，采取负债融资和混合融资的方法使得企业发挥出财务杠杆的作用。
因为一般的并购价格都会比真正价格会略低，运用负债和混合的方法，从而获得利益。
最后并购融资还需要大量的资金来源，不妨考虑用该企业的留存收益，这样就会减少对企业经营的影响，降低企业在融资方面中存在的财务风险。
同时合理的确认出所有的数额和还款期限，将该企业的负债范围控制在自己的偿债能力范围之内，这样就能合理安排偿还资金的方案，避免清偿债务是出现不必要的风险。
在没有融资危机的作用下，我们尽可能的减低成本，做到合理的资本结构。
3.减少资产流动性，调整负债结构
企业并购存在多种支付方式，其各有各的优点。
支付方式是企业资产流动性的外部表现，较强的资产流动性对应的企业一般都有较高的支付能力。
统筹合理安排资金的方式和数额大小，这些问题在与并购方采用的支付方式时都是相关的。
并购的企业可以结合自身的实际状况，对其要选择的支付方式进行评估设计，将支付方式安排成现金支付、债务与股权方式的组合，以便更好地取长补短来满足各自的需求，同时，在还需不断地调整企业自身的资产负债结构，也要加强对企业运营资金的管理，来减少对资金流动的不确定性。
还可以在并购前编制资产负债表，估计出可以的减少压力，在满足并购企业所支付能力的同时也可降低资金流动性风险，使企业正常地运转。
4.协调冲突矛盾，提高企业规模
企业并购的整合是为了让企业提高规模效益和协同效应，在并购整合期间，要注意避免双方可能会发生的冲突矛盾，同时
防止并购企业不必要的损失。
整合前对其进行财务审查是保证财务整合的必要前提，之后的财务控制是保证财务整合有效实施的基础。
财务整合中主要采取的防范风险的措施有很多，例如：现金预算流转的整合，管理人员的整合，业绩考核的整合，企业存量资产的整合。
企业并购在进行有效的财务整合时，应该加强对并购企业内部管控，防止内乱。
在企业并购的整合过程，企业并购财务整合可以随时精确的把握企业所有财务信息，增强对目标人员的考核，对战略和企业文化进行全方位的创新。
总论
在企业并购中会存在很多的不确定因素，财务风险是贯穿并购活动的全过程的主因。
只有企业在并购前做好充足功课，才能使各项财务活动的处理能力在这个阶段顺利的展开，因此要想企业并购，其决策正应提早进行风险预测评估，并且加大对各种财务风险的重视及应对方案。
要及时的对该企业现有的财务状况进行准确的判断分析，才能在企业并购过程中使得并购双方都能达到各自所期望的并购目的。
同时还要对并购企业的财务状况产生的风险进行有效识别和防范，尽可能的减少财务风险带来的一系列损失，通过切实有效的风险管理办法来实现企业并购的收益最大化，减少不必要的财务风险。
：
[1]陈共荣,艾志群.论并购的财务风险[J].财经理论与实践,2002(3).
[2]李传军.企业并购风险分析及其防范[J].科技情报与经济,2006(10).
[3]孙伟标.我国企业并购风险的防范[J].企业技术开发,2009(5).。