铝期货知识
上海期货交易所铝交割细则
上海期货交易所铝标准合约上海期货交易所铝标准合约附件（2009年5月修订）一、交割单位铝标准合约的交易单位为每手5吨，交割单位为每一仓单25吨，交割必须以每一仓单的整数倍交割。
二、质量规定（1）用于本合约实物交割的铝，其铝含量、杂质含量和其他各项规定必须符合国标GB/T1196-2008 AL99.70的规定。
（2）形状及重量。
交割的铝应为锭，国产铝每锭重量为15KG±2KG或20KG±2KG，进口铝每锭重量在12KG到26KG之间。
（3）每张仓单的溢短不超过±2%，磅差不超过±0.1%。
（4）每一仓单的铝，必须是同一生产企业生产、同一牌号、同一注册商标、同一质量品级、同一块形、同一包装数量（捆重近似）的商品组成。
（5）每一仓单的铝，必须是本所批准的注册品牌，须附有质量证明书。
（6）仓单须由本所指定交割仓库按规定验收合格后出具。
三、交易所认可的生产企业和注册品牌用于实物交割的铝，必须是交易所注册的品牌。
具体的注册品牌和升贴水标准，由交易所另行规定并公告。
四、指定交割仓库由交易所指定并另行公告，异地交割仓库升贴水标准由交易所规定并公告。
注：该合约附件适用于AL1006及以后月份合约。
上海期货交易所铝锭注册商标、包装标准及升贴水标准2美尔雅期货经纪有限公司020-31012 中国 甘肃东兴铝业有限公司甘肃陇西 甘铝 标准价 800*180*90 20 54 1013中国 浙江华东铝业有限公司浙江兰溪兰江标准价 805*184*8520541014 三门峡天元铝业股份有限公司 河南三门峡三门水 标准价 790*180*80 20 54中国 1015 中国 焦作万方铝业股份有限公司 河南焦作WF 标准价 805*184*85 20 54WF 万方1016 中国 河南神火铝电有限责任公司 河南永城如固 标准价 740*180*88 20 54 1017 中国 中国铝业股份有限公司广西平果右江 标准价 740*180*88 20 54 1018 中国 中国铝业股份有限公司贵州贵阳 华光 标准价 740*180*88 20 54 1019中国 山西关铝股份有限公司山西运城关标准价 805*184*85 20 54 1020云南铝业股份有限公司云南呈贡 云海标准价 805*180*90 20 54 中国 660*172*85 15 44 1021 中国 遵义铝业股份有限公司贵州遵义 黔星 标准价 805*184*85 20 54 1022 中国 河南万基铝业股份有限公司 河南洛阳 万基 标准价 805*184*85 20 54 1023 中国 河南黄河铝电集团渑池铝厂 河南渑池 天坛 标准价 805*184*85 20 54 1024 中国 郑州龙祥铝业有限公司河南荥阳 ZZ LX 标准价 805*184*85 20 54 1025 中国 湖南创元铝业有限公司湖南长沙 CYL 标准价 790*180*90 20 54 1026 中国 山西阳泉铝业股份有限公司 山西阳泉 白羊 标准价 805*184*85 20 54 1027 中国 四川广元启明星铝业有限责任公司 四川广元 埃斯塔 标准价 805*184*85 20 54 1028 中国 四川启明星铝业有限责任公司 四川眉山 AAC 标准价 815*170*65 20 54 1029 中国 宁夏加宁铝业有限公司宁夏青铜峡 ALCAN 标准价 805*184*85 20 54 1030 中国 河南豫港龙泉铝业有限公司 河南伊川 豫港龙泉标准价 795*180*85 20 54 1031 中国 山西兆丰铝业有限责任公司 山西阳泉 ZF 标准价 760*180*90 20 54 1032中四川其亚铝业集团四川峨眉WQMI标准730*180*902054LME注册、本所允许交割的高级基础铝牌号清单4美尔雅期货经纪有限公司020-5LAURALCONORANDA ALUMINIUM INCSOERAL 迪拜 DUBAL波兰 WR36 ORMET 罗马尼亚IAS REYNOLDS 俄罗斯CAA3-PVANALCO 委内瑞拉 ALCASA HA3 VENALUM 黑山KAPHKA3KAZ SUALID KPA3埃及 EGYPTALUM 斯洛伐克 SLOVALCO上海期货交易所铝指定交割仓库序号仓库名称存放地址 业务电话联系人邮编到达站/港异地升贴水 1上海国储天威仓储有限公司上海市嘉定区黄渡工业园区星塔路1289号 (021) Fax: 杨海英 暂未开通 标准价 上海宝山铁山路495号 (021) Fax: 丁思敏曹全江上钢五厂专用线（中储吴淞分公司） 标准价 2 中储发展股份有限公司上海市宝山区南大路257号、310号(021) 候丽春桃浦站（中储大场公司专用线）标准价上海市宝山区南大路137号 (021) Fax:金振佳Fax: 李峥 江苏无锡市城南路32－1号(510) 黄海粟 周泾港标准价 (510) Fax ： 3 广东储备物资管理局八三0处广东佛山市南海区盐步镇三眼桥货场西侧(757) （广）三眼桥标准价Fax:余辉张佑华6美尔雅期货经纪有限公司020-715上海中储临港物流有限公司上海洋山港双惠路195号021- 张政华毛羽翔无 保税Fax:上海期货交易所套期保值交易管理办法第一章 总 则第一条 为充分发挥期货市场的套期保值功能，促进期货市场的规范发展，根据《上海期货交易所交易规则》等有关规定，制定本办法。
伦敦铝交易规则 -回复
伦敦铝交易规则-回复【伦敦铝交易规则】伦敦作为全球金融中心之一，以其成熟的金融市场和完善的交易规则而闻名。
伦敦金属交易所（London Metal Exchange，LME）作为全球最大的金属交易所之一，为世界各地的投资者提供了广泛的交易和风险管理工具。
在LME中，铝是一种重要的交易商品，其交易规则严格，但相对简洁，新手投资者也能够快速上手。
首先，伦敦铝交易的单位是合约（Contract），每个合约包含25吨铝。
交易合约可以在交易所的电子交易平台上进行，也可以通过交易商或经纪人进行电话或线下交易。
不同合约的到期日不同，投资者可以根据自己的需求选择适合的合约进行交易。
在伦敦铝交易中，投资者可以选择两种主要的交易方式，即现货交易和期货交易。
现货交易是指投资者在交易日当天以即期价格购买或卖出铝。
与此相对应的，期货交易则是指投资者以未来某个日期的价格购买或卖出铝。
期货交易在LME中更为常见，因为它允许投资者更好地管理风险和对冲价格波动。
在伦敦铝期货交易中，投资者可以选择买入（做多）或卖出（做空）合约。
做多合约是指投资者预期铝价格上涨，因此希望通过买入合约获取利润。
相反，做空合约是指投资者预期铝价格下跌，因此通过卖出合约获取利润。
投资者可以根据自己的市场判断和风险偏好选择适合自己的交易方向。
伦敦铝交易的最小价格波动单位称为“点”（tick），每个点代表一美元。
投资者在进行交易时，需要关注铝合约的点值，以了解价格波动对其投资盈亏的影响。
例如，如果合约上涨了十个点，投资者将获利十美元。
在伦敦铝交易中，投资者还需要了解一些交易的基本概念，例如保证金（margin）。
保证金是投资者在交易所交易中需要缴纳的一部分资金，以确保其能够履约。
保证金的数额是根据合约价格和波动性而定的，通常为合约价值的一定比例。
此外，投资者在伦敦铝交易中还有可能遇到追加保证金的情况。
当合约价格波动较大时，交易所可能要求投资者追加保证金，以确保交易的顺利进行。
期货从业资格之期货基础知识测试卷包括详细解答
期货从业资格之期货基础知识测试卷包括详细解答单选题（共20题）1. 某股票当前价格为63．95港元，下列以该股票为标的的期权中时间价值最低的是（）。
A.执行价格为64.50港元，权利金为1.00港元的看跌期权B.执行价格为67.50港元，权利金为6.48港元的看跌期权C.执行价格为67.50港元，权利金为0.81港元的看涨期权D.执行价格为60.00港元，权利金为4.53港元的看涨期权【答案】 A2. 相同条件下，下列期权时间价值最大的是（）。
A.平值期权B.虚值期权C.实值期权D.看涨期权【答案】 A3. 上证50ETF期权合约的行权方式为（）。
A.欧式B.美式C.日式D.中式【答案】 A4. 个人投资者申请开立金融期货账户时，保证金账户可用资金余额不低于人民币（）万元。
A.10B.20C.30D.50【答案】 D5. 首席风险官应及时将对期货公司的相关风险核查结果报告给（）。
A.中国证监会B.中国证监会派出机构C.期货交易所D.期货自律组织【答案】 B6. 当套期保值期限超过一年以上，市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌时，通常应考虑（）操作。
A.跨期套利B.展期C.期转现D.交割【答案】 B7. 理论上，距离交割日期越近，商品的持仓成本（）。
A.波动越大B.越低C.波动越小D.越高【答案】 B8. 由于期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债券为（）。
A.最有利可交割债券B.最便宜可交割债券C.成本最低可交割债券D.利润最大可交割债券【答案】 B9. 某铝型材厂计划在三个月后购进一批铝锭，决定利用铝期货进行套期保值。
3月5日该厂在7月份到期的铝期货合约上建仓，成交价格为20500元/吨。
此时铝锭的现货价格为19700元/吨。
至6月5日，期货价格为20800元/吨，现货价格为19900元/吨。
则套期保值效果为（）。
A.买入套期保值，实现完全套期保值B.卖出套期保值，实现完全套期保值C.买入套期保值，实现不完全套期保值，有净盈利D.卖出套期保值，实现不完全套期保值，有净盈利【答案】 C10. 若沪深300指数报价为4951．34，IF1512的报价为5047．8。
期货市场中的铝期货交易技巧
期货市场中的铝期货交易技巧随着全球经济的快速发展和工业化进程的加快，铝成为了重要的工业原材料之一。
铝期货交易市场的出现为投资者提供了一种灵活多样的投资方式。
然而，在期货市场中进行铝期货交易并非易事，需要掌握一定的技巧和策略。
本文将介绍一些在铝期货交易中的技巧，帮助投资者更好地把握市场机会。
一、了解铝期货的基本知识在进行铝期货交易之前，投资者首先要了解铝期货的基本知识。
这包括了解铝期货的交割品种、交割时间以及相关的交易规则等。
了解铝期货的基本知识可以帮助投资者更好地理解市场的运行机制，做出更准确的交易决策。
二、掌握技术分析方法技术分析是指通过研究市场的历史价格和交易量数据，以及相关技术指标来预测市场未来的走势。
在铝期货交易中，技术分析方法可以帮助投资者判断市场的趋势以及价格的动向。
常用的技术分析方法包括趋势线分析、形态分析、动量指标等。
通过运用技术分析方法，投资者可以更好地捕捉到市场的短期波动和长期趋势。
三、关注基本面因素除了技术分析，投资者在进行铝期货交易时还应关注铝市场的基本面因素。
这包括铝产量、需求量、供应情况以及宏观经济等因素。
通过及时了解这些基本面因素的变化，投资者可以更好地把握市场的供求关系，并作出相应的交易决策。
四、合理控制仓位和风险在进行铝期货交易时，投资者应合理控制仓位和风险。
仓位的大小应根据个人的风险承受能力来确定，避免过度杠杆。
此外，投资者还需设定好止损位，即在亏损到一定幅度时及时止损，避免进一步的损失。
合理的仓位控制和风险管理可以帮助投资者降低交易风险，提升交易的成功率。
五、灵活应对市场波动期货市场存在较大的波动风险，投资者应具备灵活应对市场波动的能力。
在市场行情向不利方向发展时，投资者应及时调整仓位或止损，避免进一步的亏损。
同时，投资者还应保持冷静理智的心态，避免情绪冲动影响交易决策。
灵活应对市场波动可以帮助投资者在动荡的市场中保持相对稳定的盈利能力。
六、不断学习和积累经验最后，投资者在进行铝期货交易时应不断学习和积累经验。
期货及衍生品基础知识试题及答案解析(4)
期货及衍生品基础知识试题及答案解析（4）(1/60)单项选择题第1题上海期货交易所的铝期货价格于2008年3月14日、15日、16日连续三日涨幅达到最大限度4%，市场风险急剧增大。
为了化解风险，上海期货交易所临时把铝期货合约的保证金由合约价值的5%提高到6%，并采取按一定原则减仓等措施。
除了上述已经采取的措施外，还可以采取的措施是______。
A.把最大涨幅幅度调整为±5%B.把最大涨跌幅度调整为±3%C.把最大涨幅调整为5%，把最大跌幅调整为-3%D.把最大涨幅调整为4.5%，最大跌幅不变下一题(2/60)单项选择题第2题关于期货交易所监事会，下列说法正确的是______。
A.监事会每届任期2年B.监事会成员不得少于3人C.监事会主席、副主席的任免，由中国证监会提名，股东大会通过D.监事会设主席1人，副主席若干上一题下一题(3/60)单项选择题第3题世界上第一个现代意义上的结算机构是______。
A.美国期货交易所结算公司B.芝加哥期货交易所结算公司C.东京期货交易所结算公司D.伦敦期货交易所结算公司上一题下一题(4/60)单项选择题第4题收盘价在移动平均线之下运动，回升时未超越移动平均线，且移动平均线已由水平转为下移的趋势，是______。
A.卖出时机B.买入时机C.增仓时机D.减仓时机上一题下一题(5/60)单项选择题第5题在我国，批准设立期货公司的机构是______。
A.期货交易所B.期货结算部门C.中国人民银行D.国务院期货监督管理机构上一题下一题(6/60)单项选择题第6题期货合约是在______的基础上发展起来的。
A.互换合约B.期权合约C.调期合约D.现货合同和现货远期合约上一题下一题(7/60)单项选择题第7题我国期货交易所中由集合竞价产生的价格是______。
A.收盘价B.开盘价C.开盘价和收盘价D.以上都不对上一题下一题(8/60)单项选择题第8题某投资者买入一份看涨期权，在某一时点，该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格，则在此时该期权是一份______。
2024年期货从业资格之期货基础知识高分通关题库A4可打印版
2024年期货从业资格之期货基础知识高分通关题库A4可打印版单选题（共45题）1、5月份，某进口商以49000元/吨的价格从国外进口一批铜，同时以49500元/吨的价格卖出9月份铜期货合约进行套期保值。
至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货价格为基准值，以低于期货价格300元/吨的价格交易铜。
该进口商开始套期保值时基差为（）。
A.300B.-500C.-300D.500【答案】 B2、假设甲、乙两期货交易所同时交易铜、铝、锌、铅等期货品种，以下操作属于跨市套利的是（）。
A.④B.③C.②D.①【答案】 D3、某投资者做多5手中金所5年期国债期货合约，开仓价格为98.880，平仓价格为98.124，其盈亏是（）元。
（不计交易成本）A.-37800B.37800C.-3780D.3780【答案】 A4、一般而言，预期后市下跌，又不想承担较大的风险，应该首选（）策略。
A.买进看跌期权B.卖出看涨期权C.卖出看跌期权D.买进看涨期权【答案】 A5、当一种期权处于深度实值状态时，市场价格变动使它继续增加内涵价值的可能性()，使它减少内涵价值的可能性()。
A.极小；极小B.极大；极大C.极小；极大D.极大；极小【答案】 C6、下列对于技术分析理解有误的是（）。
A.技术分析的特点是比较直观B.技术分析方法是对价格变动的根本原因的判断C.技术分析可以帮助投资者判断市场趋势D.技术分析提供的量比指标可以警示行情转折【答案】 B7、若某投资者以4500元／吨的价格买入1手大豆期货合约，为了防止损失，立即下达1份止损单，价格定于4480元／吨，则下列操作合理的有（）。
A.当该合约市场价格下跌到4460元／吨时，下达1份止损单，价格定于4470元／吨B.当该合约市场价格上涨到4510元／吨时，下达1份止损单，价格定于4520元／吨C.当该合约市场价格上涨到4530元／吨时，下达1份止损单，价格定于4520元／吨D.当该合约市场价格下跌到4490元／吨时，立即将该合约卖出【答案】 C8、一笔1M／2M的美元兑人民币掉期交易成本时，银行（报价方）报价如下：美元兑人民币即期汇率为6．2340／6．2343；（1M）近端掉期点为40．00／45．00（bp）；（2M）远端掉期点为55．00／60．00（bp），作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出。
沪铝交割标准
沪铝交割标准全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：沪铝交割标准是指在上海期货交易所进行的铝期货合约交割过程中，对于铝的质量、规格、交割地点和交割方式等方面的规定。
这些标准的设立和执行，不仅关系到铝期货市场的正常运作，也直接影响到参与市场的各方利益。
沪铝交割标准的设计和实施至关重要。
沪铝交割标准对铝的质量进行了严格规定。
铝是一种轻度金属，具有良好的导电性和导热性，因而被广泛用于制造电线电缆、汽车部件、建筑材料等。
在市场交易过程中，铝的质量直接影响到其价格和用途。
沪铝交割标准对铝的成分、纯度、外观等指标都有详细规定，以确保交割的铝材质量符合市场需求和合约规定。
沪铝交割标准还规定了铝的规格和包装方式。
铝的规格主要包括尺寸、形状、重量等方面的指标，以确保铝的生产和加工过程符合标准要求。
沪铝交割标准还规定了铝的包装方式，要求在交割过程中对铝进行良好的包装，以保护铝的表面免受氧化、霉变等不利影响。
沪铝交割标准还规定了交割地点和交割方式。
交割地点是指买卖双方在交割过程中实际交割的场所，通常是在指定的仓库或交易所的指定地点进行。
交割方式是指买卖双方达成交易后的实际交割方式，可以是现货交割、远期交割等多种方式。
沪铝交割标准对这两方面都有详细规定，以确保交割过程的顺利进行。
沪铝交割标准的制定和执行，对于保障铝期货市场的正常运作和参与者的利益至关重要。
只有加强对沪铝交割标准的管理和监督，提高市场参与者的遵守程度，才能有效防范风险，维护市场秩序，促进市场健康发展。
希望在未来的铝期货市场中，沪铝交割标准能够得到更加严格的执行，为市场稳定和繁荣做出积极贡献。
【2000字】。
第二篇示例：沪铝交割标准是指在上海期货交易所进行沪铝期货合约交割时所遵循的一系列规定和规范。
由于期货市场的特性，期货合约在到期日通过实物交割的方式来完成交易。
交易所需要设定一套标准来确保交割的公平、有序和高效进行。
沪铝交割标准主要包括交割品种、交割地点、交割方式、交割质量及纯度要求等方面。
影响铝价的5个因素
铝价格影响因素（一） 90年代初至今的期铝价格波动历史影响铝价格的因素很多，我们先对1991年至2004年国际、国内铝价走势作一个回顾。
1991年，美国经济陷入衰退。
前苏联的解体，使得俄罗斯本国用铝大幅减少，俄罗斯被迫向西方大批量出口铝锭，导致了全球铝供应的急剧增加，铝市场一片低迷，1993年11月LME铝价创了1037美元/吨的低点。
为了提振铝价，全球主要铝生产国相聚布鲁赛尔，达成了在1993--1995年两年时间内减产100万吨的减产备忘录。
其中俄罗斯承诺在1993年上半年减产50万吨，欧洲其他铝业公司也作出了减产的积极回应。
随着全球经济在1994年出现好转，铝业生产也开始减少，—系列利好因素刺激下伦敦金属交易所铝价走出了一波大牛市。
LME铝价从1993年11月底的l037美元/吨上升至1995年1月的2195美元/吨。
期间，中国经济在改革开放浪潮的推动下，呈现出快速发展势头，带动了铝的消费增长。
那段时期国内铝的自给缺口较大，在国际市场铝价大幅飙升和国内现货市场供应短缺的双重影响下，SHFE铝价也从11620元／吨上涨至1995年6月的20900元／吨。
特别是SHFE在1994年的铝期货交易中创下了1140.9万吨/年、l835.2亿元/年的巨大成交量。
国际铝市场自创下2195美元/吨历史高点后，在全球经济出现衰退和全球铝产能逐步恢复生产后，出现缓缓下跌定势。
特别是在日本住友事件的冲击下，铝价快速下跌,于1996年10月创下l305美元/吨的低点。
期间，国内铝市亦跟随国际铝市同步下跌，创下了12900元/吨的低点。
随着市场对住友事件的逐步淡化及西方铝供应的短缺，特别是1997年1--7月份LME铝库存基本上以每月4.6万吨左右的速度减少，促成了全球铝市场走出了为期半年的反弹行情，反弹高点为1775美元/吨。
中国铝市场因需求不旺和供应量较大，显得跟涨动力不足，反弹高点为17060元/吨。
1997年7月，亚洲金融危机的爆发不仅对亚洲经济甚至对全球经济带来了巨大的影响，国际铝价再次出现暴跌，LME铝价从1997年8月的1775美元/吨跌至1999年3月的l159美元/吨。
2024年期货从业资格之期货基础知识真题精选附答案
2024年期货从业资格之期货基础知识真题精选附答案单选题（共40题）1、某客户开仓卖出大豆期货合约20手，成交价格为2020元/吨，当天平仓5手合约，交易价格为2030元，当日结算价格为2040元/吨，则其当天平仓盈亏为成____元，持仓盈亏为____元。
（）A.-500；-3000B.500；3000C.-3000；-50D.3000；500【答案】 A2、棉花期货的多空双方进行期转现交易，多头开仓价格为10210元／吨，空头开仓价格为10630元／吨，双方协议以10450元／吨平仓，以10400元／吨进行现货交收，空头可节省交割成本200元／吨，进行期转现后，多空双方实际买卖价格为（）。
A.多方10160元／吨，空方10780元／吨B.多方10120元／吨，空方10120元／吨C.多方10640元／吨，空方10400元／吨D.多方10120元／吨，空方10400元／吨【答案】 A3、现货市场每吨成本上升550元，期货市场每吨盈利580元，每吨净盈利30元。
A.-20B.-10C.20D.10【答案】 A4、期转现交易双方商定的期货平仓价须在（）限制范围内。
A.审批日期货价格B.交收日现货价格C.交收日期货价格D.审批日现货价格【答案】 A5、在形态理论中，属于持续整理形态的是（）。
A.菱形B.钻石形C.旗形D.W形【答案】 C6、关于场内期权到期日的说法，正确的是（）。
A.到期日是指期权买方能够行使权利的最后日期B.到期日是指期权能够在交易所交易的最后日期C.到期日是最后交易日的前1日或前几日D.到期日由买卖双方协商决定【答案】 A7、（）是指期权买方在期权到期日前的任何交易日都可以使权利的期权。
A.美式期权B.欧式期权C.百慕大期权D.亚式期权【答案】 A8、（）是处于风险中的价值，是指市场正常波动下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。
A.ESB.VARC.DRMD.CVAR【答案】 B9、采用滚动交割和集中交割相结合的是（）。
2023年期货从业资格之期货基础知识通关试题库(有答案)
2023年期货从业资格之期货基础知识通关试题库(有答案)单选题（共30题）1、买入沪铜同时卖出沪铝价差为32500元/吨，则下列情形中，理论上套利交易盈利空间最大的是（）。
①沪铜：45980元/吨沪铝13480元/吨②沪铜：45980元/吨沪铝13180元/吨③沪铜：45680元/吨沪铝13080元/吨④沪铜：45680元/吨沪铝12980元/吨A.①B.②C.③D.④【答案】 B2、根据以下材料，回答题A.基差走弱200元/Ⅱ屯，该进口商现货市场盈利1000元/吨B.与电缆厂实物交收价格为46500元/吨C.通过套期保值操作，铜的售价相当于49200元/吨D.对该进口商而言，结束套期保值时的基差为200元/吨【答案】 C3、关于玉米的期货与现货价格，如果基差从-200元／吨变为-340元／吨，则该情形属于（）。
A.基差为零B.基差不变C.基差走弱D.基差走强【答案】 C4、7.11日，某铝厂与某铝经销商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以低于铝期货价格100元/吨的价格交收。
同时，该铝厂进行套期保值，以16600元/吨的价格卖出9月份铝期货合约，8月中旬，该铝厂实施点价，以15100元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交割，同时，按该价格期货合约对冲平仓，此时铝现货价格为14500元/吨。
该铝厂的交易结果是（）.(不计手续费等费用）。
A.对铝厂来说，结束套期保值交易时的基差为300元/吨B.通过套期保值操作，铝的实际售价为16500元/吨C.期货市场盈利1600元/吨D.与铝经销商实物交收的价格为14900元/吨【答案】 B5、假定利率比股票分红高3%，即r-d=3%。
5月1日上午10点，沪深300指数为3000点，沪深300指数期货9月合约为3100点，6月合约价格为3050点，即9月期货合约与6月期货合约之间的实际价差为50点，与两者的理论价差相比，（）。
A.有正向套利的空间B.有反向套利的空间C.既有正向套利的空间，也有反向套利的空间D.无套利空间【答案】 A6、远期利率，即未来时刻开始的一定期限的利率。
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全球主要铝期货合约介绍 ⑴伦敦金属交易所（LME） 伦敦金属交易所 1978 年推出铝的期货交易，标的物质量标准为 99.50％，1987 年 8 月改为 99.70
％。 伦敦金属交易所铝期货标准合约特点： 交易品种：高级原铝 交易月份：最近月份加上连续两个月，及未来 12 个月。 交割标准：纯度为 99.70％的铝锭(最低) 交易单位：每手 25 吨 报价单位：美元／吨 最小变动价位：50 美分／吨 单日涨跌限制：无 结算货币：美元、日元、英镑、欧元 交割日：持仓在 3 个月内的，任何一个交易口均可要求交割，持仓在 3 个月至 6 个月，每个星期三
TALUM
SLOVALCO
三、合约特点
（一） 铝期货交易概述 金属期货是世界期货商品中的一个重要组成部分，目前有期货交易的金属品种仅十多种。虽然铝是
地壳中含量最丰富的资源之一，由于技术和生产原因，长期以来一直未能得到广泛的应用。到了 20 世纪 70 年代，随着铝生产技术的日益成熟，铝开始在各个领域被广泛应用，促使了铝的贸易量逐年上升，价 格大幅波动。为满足生产商、加工商和贸易商避险的需要，1987 年伦敦金属交易所在全球率先推出了铝 期货合约。铝的期货一经推出，立即吸引了国际上大量铝生产加工商、贸易商、投资者的广泛关注和积 极参与。十多年来，铝期货交易已被业内公认为成熟的大宗期货品种和国际有色金属行业回避风险、发 现价格所不可缺少的期货投资工具。在最近的 4 年中，铝期货交易日趋活跃，交易量稳步增长，尽骨比 铜期货上市晚了整整 100 年，但已经成为 LME 期货交易中交易量最大的合约，其价格也成为引导全球铝 现货市场价格走势的主要依据。2003 年 LME 铝成交量为 26953102 手，铜成交量才为 19437740 手。
⑶东京工业品交易所（TOCOM） 东京工业品交易所在 1997 午 4 月 7 日上市铝交易品种，采用的是电子化连续交易方式。 东京工业 品交易所铝交易合约： 交易单位：10 吨／手 铝交割标准：纯度 99.70%以上的铝，含铁量不超过 0.20%，硅含量不超过 0.10%。 交割单位：50 吨 交易方式：计算机连续交易 报价单位：日元／公斤 最小变动单位：0.1 日元／公斤
HA3
斯洛伐克
QTX
HKA3
SML
KAZ
迪拜
DUBAL
ID KPA3
说明：俄罗斯生产的铝锭实行贴水 150 元/吨。
MT HOLLY
NSA NWA NORANDA ALUMINIUM INC ORMET REYNOLDS VANALCO ALCASA VENALUM KAP EGYPTALUM PECHINEY
截至 2001 年底，共有 23 家中国铝生产企业在上海期货交易所注册Байду номын сангаас交割品牌，有 82 家在 LME 注册 的国外铝允许在上海期货交易所交割。近 3 年，上海期货交易所为活跃铝期货交易，实施了多项改革措 施和制度创新。在中国期货市场步入规范发展之际，更是加大了铝的市场推介力度，使铝的期货交易量、 持仓量出现了明显的回升。从前几年国内铝的期货交易数据统计，中国铝与伦敦铝、期货价与现货价走 势基本趋于一致，其中期货价与现货价相关系数达到 0.96，中国铝与伦敦铝的相关系数达到了 0.89，表 明中国铝的期货价格基本反映国际国内市场供求关系的变化。 （三） 沪铝期货目前的问题与不足
第二轮圈内交易：16：15—16 综合交易：16:35—17:00 综合交易：即官方结算价报出之后，场外开始交易。这期间，铝和其他金属品种同时交易。 下午 的场内交易同上午的交易方式类似，结束之后随即进行场外交易，一直到 17:00。上午同下午场内交易的 区别是下午的场内交易没有官方宣布结算价这一重要的程序。
ABI
ALCAN ALOUETTE LAURALCO REYNOLDS
AL FL G*L LL
LLL
挪威
HYDRO (Hoyanger)
HYDRO (Sunndalsora)
波兰 罗马尼亚
SOERAL WR36 IAS BAS CAA3-P
CCCP
委内瑞拉
南斯拉夫 埃及 法国
斯洛文尼 亚
QHAS
俄罗斯
⑵美国纽约商品交易所(COMEX) 纽约商品交易所铝期货标准合约特点： 交易单位：25000 镑 交割等级：电解铝 报价方式：每磅美分 最小价格变动：0.05 美分／磅 每日停板额：20 美分／磅 交易时间：纽约时间 9:25—14:00 合约月份：连续 3 个月份及 23 个月内的 1、3、5、7、9、12 月 最后交易日：交割月的倒数第三个营业日
印度
印度尼西亚
牌号
AE HAW VAW VA VALCO ADG HUNGALU ISAL BALCO INDAL HINDALCO NALCO INAL
国家
牌号
南非 西班牙 苏里南 土耳其
英国
美国
ALUSAF BAYSIDE ALUSAF HILLSIDE
INESPAL AV
SURALCOA ETIAL7 AAM ALCAN BACO ALCAN ALCOA CFAC
说是短缺时间多于过剩时间。但据了解，在此期间，俄罗斯边境的走私进口铝的大量涌入，冲击国内铝 现货市场，造成现货供应压力，抑制了铝价。
1991-2003 年中国铝供需平衡
②国际铝价熊市压制与此同时，1995 年初到 1999 年 3 月，LME 铝价也恰好是走一波跌势，从 2195 的高点一直跌到 1235，1997 年的反弹又受到 1775 的压制。在铝价走熊市的时候，市场的投机能量很难 得到激发，投机力量的消退使得中国铝期货市场现货交易性质越发明显，于是期货市场逐渐沦为现货市 场。
期货市场主要的功能——规避风险和价格发现是为现货市场服务，要达到这一目的，市场充足的流 动性和对现货市场的包容量是必需的。与沪铜相比, 沪铝期货市场的这方面的缺陷就比较明显,致使沪铝 流动性不足成为目前沪铝发展的最大问题。其原因大致两个方面：
⑴产消抑制交易热情 ①走私进口冲击现货 投机资金的适量存在能够活跃市场，令市场保持正常的流动性，从而利于套 期保值、套利等其他性质的资金参与，更好的发挥期货市场的风险规避和价格发现功能。从《中国铝业》 提供的历年供需数据看（见下图），1998 年之前，中国铝的供需关系基本是均衡状态附近波动，总的来
EASTALCO INTALCO
SAO LUIS(ALCOA) SAO LUIS
伊朗 荷兰
IRALCO DELFZIJL
PNL
GAC KAISER LAURALCO
喀麦隆
(BILLITON) VALESUL ALUCAM
新西兰
NZAS
HYDRO(Ardal) HYDRO(Karmoy)
加拿大 中国
交易时间：上午 9:00—11:00，下午 12:30—15:30。 合约月份：从当前月起未来连续 6 个月 最后交易日：交割日前第三个交易日 交割日：每月最后一个交易日(除了 12 月)，12 月为 24 日，若 24 日是假日，则交割日 提前。 交割地点：指定仓库 ⑷上海期货交易所(SHFE) 上海期货交易所 1992 年上市铝期货台约交易。
可要求交割，6 个月以上至 15 个月的为每个月第三个星期三可要求支割。 铝形：1．铝锭(12～26 公斤) 2．T 形棒(750 公斤) 3．碗型锭(750 公斤) 交割仓库：主要设在欧洲的英国、意大利、西班牙、德国等国家，美洲地区的美国，远东地 区的新加坡、日本 铝圈内交易时间：(格林威治时间) 第一场：第一轮圈内交易：11:55--12:00 第二轮圈内交易(官方)：12:55—13:00 综合交易：13:15—15:10 第二场：第一轮圈内交易：15:35—14:00
二、交割标准 一、LME 注册经上海期货交易所允许交割的铝
国家
牌号
国家
阿根廷
澳大利亚
巴林 巴西
ALUAR ALCOA OF AUSTRALIA
BSL CAPRAL COMALCO PORTLAND TOMAGO
ALBA ALBRAS ALCAN BRASIL ALCOA BRASIL
CBA
德国
加纳 希腊 匈牙利 冰岛
上海期货交易所铝标准合约
上海期货交易所铝的交割 1．交割单位：25 吨 2．交割结算价：最后交易日结算价
3．交割商品必备单证 ． ●国产商品：必须提供注册生产企业出具的《产品质量证明书》。 ●进口商品：必须提供《产品质量证明书》、《产地证明书》、商检证书、《海关进口关税专用缴 款书》、《海关代征增值税缴款书》经交易所审定合格为有效。 磅差：国产商品不得超过士 0.1％ 进口 商品不得超过士 0.2％ 上海期货交易所铝的交割结算流程： 上海期货交易所目前实行 5 日交割制。交割 程序如下： ①第一交割日 买方申报意向：买方须在第一交割日 16:30 以前，向交易所提交所需商品的意向书， 内容包括品种、牌号、数量及指定交割仓库名等。 卖方交标准仓单：卖方须在第一交割日 16:30 以前， 将已付清仓储费用的标准仓单交交易所。 同一会员，若持有相反方向的头寸，则可以在第一交割日 16:30 以前到交易所接回自己所交出的标准仓单。 ②第二交割日 交易所分配标准仓单。交易所根据已有资源，(除同一会员已配对交割以外的资源)， 按照“时间优先、数量取整、就近配对、统筹安排”的原则，向买方分配标准仓单。 ③第三交割日 ●买方交款、取单。买方必须在第三交割日 14:00 前到交易所交付货款并取得标准 仓单。 ●卖方收款。交易所在第三交割日 16:00 前将货款付给卖方。 ④第四、五交割日 卖方交增值税发票。
⑵交割环节制约参与积极性 ①国内交易所变更 国内最开始铝的期货交易中心在深圳有色金属联合交易所。当时广东南海是中 国铝产品的加工基地，广东一带铝的现货交易极为活跃，国外进口铝锭也大量在华南交易。加工企业参 与期货套期保值的热情较高。同时，1993-1995 年国际铝价的上扬行情也促使国内铝期货市场投资热潮一 浪高过一浪；期货市场允许用银行报单作为保证金，也大大地刺激了投机者的参与热情。但是 1998 年开 始，中国期货其他品种违规风险导致中国政府对期货行业进行严厉的整顿，当时一系列泛滥成灾的交易 所大部分被取缔，虽然深圳有色金属联合交易所并无违轨行径，但还是难逃城门失火之祸。铝期货交易 被归到当时的上海有色金属交易所。 ②交割仓库频繁迁移 交易所被取缔的直接影响是交割仓库的来回迁移。深圳有色金属联合交易所被取消后，相应的交 易所仓库和交割制度也发生了变化和调整。 就上海金属交易所而言，早在深圳金属交易所被取缔之前，上海金属交易所（后来的上海期货交 易所 SHFE）也开设铝期货合约交易，只是因为铝消费地理结构和由此产生的交割差异，其铝期货合约的 成交稍逊于深圳有色金属交易所。上海金属交易所为了吸引华南的铝期货投资者，一度调整铝的交割仓 库。最初是将铝期货的交割地转移到广东，但这一举措不仅让华东地区的投资者因为交割不便而大量流 失，华南地区的投资者也未离开深圳金属交易所。因此，两个月后之后，上海金属交易所只能将铝期货 交割迁回上海。但是，这样的结果似乎更糟，因为交割地的回迁不但彻底了断了华南投资者进入的可能 性，也未能成功留住华东投资者。上海金属交易所的铝期货从此开始了长达 5 年的漫漫迷途。交易量、 持仓量均维持在较低的水平上。而这一问题至今仍影响着 SHFE 的铝期货市场。 由于中国铝消费是集中在华南、华东一带，但地区之间还存在着微妙的差异。就地理特点而言， 深圳有色金属交易所所在的华南地区是铝消费的集中地，而上海为中心的华东地区则是铝消费的集散地，