注册会计师——财务管理0104营运资金管理
第一分部财务管理部分第四章营运资金管理【基本要求】1．掌握营运资金的含义与特点2．了解现金的持有动机与成本，掌握最佳现金持有量的计算及回收管理3．掌握应收账款的作用与成本，掌握信用政策的制定及收账政策的制定4．掌握存货的功能与成本，掌握存货的控制方法5．熟悉短期筹资的特点及短期银行借款、商业信用、短期融资券、应收账款转让等短期负债筹资的含义及优缺点【考试内容】一、营运资金内容（一）营运资金的含义营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。
用公式表示为：营运资金总额＝流动资产总额-流动负债总额（二）营运资金的特点营运资金的特点体现在流动资产和流动负债的特点上。
1．流动资产的特点2．流动负债的特点（三）营运资金的周转1．存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；2．应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间；3．应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。
二、现金的管理（一）现金管理的意义（二）现金的成本（三）最佳现金持有量的确定1．成本分析模式2．存货模式（四）现金回收的管理现金回收管理的目的是尽快收回现金，加速现金的周转。
现金回收主要采用的方法有邮政信箱法和银行业务集中法两种。
1．邮政信箱法又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常用方法。
企业可以在各主要城市租用专门的邮政信箱，并开立分行存款户，授权当地银行每日开启信箱，在取得客户支票后立即予以结算，并通过电汇将货款拨给企业所在地银行。
该方法缩短了支票邮寄及在企业的停留时间，但成本较高。
2．银行业务集中法。
这是一种通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。
在这种方法下，企业指定一个主要开户行（通常是总部所在地）为集中银行，并在收款额较集中的若干地区设立若干个收款中心；客户收到账单后直接汇款到当地收款中心，中心收款后立即存入当地银行；当地银行在进行票据交换后立即转给企业总部所在地银行。
该方法缩短了现金从客户到企业的中间周转时间，但在多处设立收账中心，增加了相应的费用支出。
为此，企业应在权衡利弊得失的基础上，做出是否采用银行业务集中法的决策，这需要计算分散收账收益净额。
分散收账收益净额＝（分散收账前应收账款投资额-分散收账后应收账款投资额）×企业综合资金成本率-因增设收账中心每年增加费用额（五）现金支出的管理现金管理的另一个方面就是决定如何使用现金。
企业应建立采购与付款业务控制制度，并且根据风险与收益权衡原则选用适当方法延期支付账款。
与现金收入的管理相反，现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间。
延期支付账款的方法一般有以下几种：1．合理利用“浮游量”。
所谓现金的“浮游量”，是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。
2．推迟支付应付款。
企业可在不影响信誉的情况下，尽可能推迟应付款的支付期。
3．采用汇票付款。
在使用支票付款时，只要持票人将支票存入银行，付款人就要无条件地付款。
但汇票不是“见票即付”的付款方式，这样就有可能合法地延期付款。
三、应收账款的管理（一）应收账款的成本1．机会成本2．管理成本3．坏账成本（二）信用政策1．信用标准2．信用条件3．收账政策4．综合信用政策（三）应收账款的管理1．企业的信用调查直接调查。
直接调查是指调查人员直接与被调查单位接触。
通过当面采访、访问、观看、记录等方式获取信用资料的一种方法。
直接调查能保证搜集资料的准确性和及时性，但如果被调查单位拒绝合作，则会使调查资料不完整。
间接调查。
间接调查是以被调查单位以及其他单位保存的有关原始记录和核算资料为基础，通过加工整理获得被调查单位信用资料的一种方法。
这些资料主要来自财务报表、信用评估机构、银行及其他部门，以了解有关顾客的信用情况。
2．企业的信用评估1）5C评估法。
2）信用评分法。
3．应收账款追踪分析4．应收账款账龄分析5．应收账款收现保证率分析四、存货的管理（一）存货的分类与功能1．存货的分类（1）按照存货的经济内容，存货可分为商品、产成品、自制半成品、在产品、材料、包装物、低值易耗品。
（2）按照存货的存放地点，存货可分为库存存货、在途存货、在制存货、寄存存货、委托外单位代销存货。
（3）按照存货的取得来源，存货可分为外购的存货、自制的存货、委托加工的存货、投资者投入的存货、接受捐赠的存货、接受抵债取得的存货、非货币性交易换入的存货和盘盈的存货等。
2．存货的功能（二）存货的成本存货成本主要包括以下内容：1．进货成本2．储存成本3．缺货成本（三）存货的控制方法1．ABC分类法2．经济订货批量模型（1）存货经济进货批量基本模型（2）实行数量折扣的经济进货批量模型（3）允许缺货时的经济进货批量模型3．再订货点、订货提前期和保险储备（1）再订货点（2）订货提前期（3）保险储备4．及时生产的存货系统五、短期负债筹资短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。
短期筹资通常具有如下特征：1．筹资速度快2．筹资弹性好3．筹资成本低4．筹资风险大（一）短期借款1．短期借款的种类2．短期借款的信用条件银行发放短期贷款时，主要信用条件包括：（1）信贷额度（2）周转信贷协定（3）补偿性余额（4）借款抵押（5）偿还条件（6）以实际交易为贷款条件3．借款利息的支付方式（1）利随本清法。
（2）贴现法。
4．短期借款筹资的优缺点（二）商业信用1．商业信用的条件2．现金折扣成本的计算3．商业信用筹资的优缺点（三）短期融资券1．短期融资券的含义、特征及种类2．短期融资券的种类（1）按发行方式分类，可将短期融资券分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。
（2）按发行人的不同分类，可将短期融资券分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。
（3）按融资券的发行和流通范围分类，可将短期融资券分为国内融资券和国际融资券。
3．短期融资券的发行4．短期融资券筹资的优缺点（四）应收账款转让1．应收账款转让的含义及种类2．应收账款转让筹资的优缺点（五）短期筹资与长期筹资的组合1．短期筹资与长期筹资的组合策略（1）平稳型组合策略（2）积极型组合策略（3）保守型组合策略2．短期筹资与长期筹资的组合策略对企业收益和风险的影响具体内容第一节营运资本管理策略一、营运资本投资策略营运资本是指流动资产和流动负债的差额，是投入日常经营活动（营业活动）的资本。
营运资本管理可以分为流动资产管理和流动负债管理两个方面，前者是对营运资本投资的管理，后者是对营运资本筹资的管理。
在销售额不变情况下，企业安排较少的流动资产投资，可以缩短流动资产周转天数，节约投资成本。
但是，投资不足可能会引发经营中断，增加短缺成本，给企业带来损失。
但是，投资过量会出现闲置的流动资产，白白浪费了投资，增加持有成本。
因此，需要权衡得失，确定其最佳投资需要量，也就是短缺成本和持有成本之和最小化的投资额。
种类特点适中型投资策略流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。
企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少，在两者相等时达到最佳的投资规模。
保守型投资策略表现为安排较高的流动资产/收入比率。
承担较大的流动资产持有成本，使企业中断经营的风险很小，其短缺成本较小。
激进型投资策略表现为较低的流动资产/收入比率。
节约流动资产的持有成本，但公司要承担较大中断经营的风险，较大的短缺成本。
【例题1·多项选择题】激进型流动资产投资策略的特点是（）。
A.较低的流动资产/收入比率B.承担较大的流动资产持有成本，但短缺成本较小C.承担较小的流动资产持有成本，但短缺成本较大D.公司承担较大的风险【答案】ACD【解析】激进型流动资产投资策略，表现为较低的流动资产/收入比率。
该政策可以节约流动资产的持有成本，例如节约资金的机会成本。
与此同时，公司要承担较大的风险，例如经营中断和丢失销售收入等短缺成本。
二、营运资本筹资策略营运资本筹资策略，是指在总体上如何为流动资产筹资，采用短期资金来源还是长期资金来源，或者兼而有之。
流动资产临时性流动负债经营性流动负债长期负债长期资产经营性流动资产长期资产经营性流动负债）长期债务（权益易变现率-++=经营性流动负债也称为自发性流动负债,永久性流动负债.“所有者权益+长期债务+经营性流动负债”本章也将其称为长期资金来源，则：经营性流动资产长期资产长期资金来源易变现率-=易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，管理起来比较容易，称为保守型筹资策略。
易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资策略。
企业的筹资策略大体分为配合性筹资策略、激进型筹资策略和保守型筹资策略。
（一）适中型筹资策略流动资产按照投资需求的时间长短分为两部分：稳定性流动资产和波动性流动资产。
稳定性流动资产是指那些即使企业处于经营淡季也仍然需要保留的、用于满足企业长期、稳定运行的流动资产所需的资金。
临时性流动资产是那些受季节性、周期性影响的流动资产需要的资金，如季节性存货、销售旺季的应收账款等。
【例题2·多项选择题】与采用激进型营运资本筹资策略相比，企业采用保守型营运资本筹资策略时（）。
（2014年）A. 资金成本较高B. 易变现率较高C. 举债和还债的频率较高D. 蒙受短期利率变动损失的风险较高【答案】AB【解析】与激进型筹资策略相比，保守型筹资策略下短期金融负债占企业全部资金来源的比例较小，所以举债和还债频率较低，蒙受短期利率变动损失的风险也较低，选项C、D 错误。
【例题3·单项选择题】甲公司是一家生产和销售冷饮的企业。
冬季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态。
根据如下甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是( )。
(2015年)甲公司资产负债表A.适中型筹资策略B.保守型筹资策略C.激进型筹资策略D.无法判断【答案】C【解析】在激进型筹资策略下，临时性负债大于波动性流动资产，相比其他政策，临时性负债占全部资金来源比重最大。
第二节现金管理一、现金管理的目标及方法（一）现金管理的目标企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。
交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要。
预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。
投机性需要是指置存现金用于不寻常的购买机会，比如遇有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头现金大量购入；再如在适当时机购入价格有利的股票和其他有价证券，等等。
企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利润。
二、最佳现金持有量的确定方法（一）成本分析模式有量关系 （固定成本）决策原则最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量。
财务管理——营运资金管理
什么是现金流量 现金流量就是现金流动的数量， 现金流量就是现金流动的数量，在财务上可以 用三个指标来计算： 用三个指标来计算： 一是现金流入量， 一是现金流入量，即货币资金从外部进入到企 业里来的数量； 业里来的数量； 二是现金流出量， 二是现金流出量，即现金从企业里支付出去的 数量； 数量； 三是现金净流量，现金流入量与流出量的差额。 三是现金净流量，现金流入量与流出量的差额。 现金净流量＝现金流入量－ 现金净流量＝现金流入量－现金流出量
畅至关重要， 畅至关重要，而这又取决于外界对企业的 信心和企业自身的努力享有的融资便利。 信心和企业自身的努力享有的融资便利。 第六组企业经营活动、投资活动和筹资活 第六组企业经营活动、 企业经营活动 动均为负值， 动均为负值，只能依靠以往年度的现金储 备以弥补其现金短缺。 备以弥补其现金短缺。但是这种情况只能 维持一时，一旦企业的现金储备消耗殆净， 维持一时，一旦企业的现金储备消耗殆净， 如果还不能扭转这一财务困境， 如果还不能扭转这一财务困境，企业只能 变卖处置资产、缩减投资等手段套现。 变卖处置资产、缩减投资等手段套现。 第七组虽然目前筹资活动还能筹到资金 虽然目前筹资活动还能筹到资金， 第七组虽然目前筹资活动还能筹到资金， 但往往由于企业在经营活动中现金流出数
筹资活动： 筹资活动： 1、发行股票和债券 2、长期借款 3、短期借款
2、偿还长期借款 3、偿还短期借款 4、支付利息 5、支付红利
现金流量表格式——主表格式 现金流量表格式——主表格式 ——
经营活动现金流量 现金流入小计 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 投资活动现金流量 现金流入小计 现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动现金流量 现金流入小计 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 现金及现金等价物净增加额
财务管理营运资金管理
⑷缺货成本 是指企业在存货短缺时引起的生产中断、销售不畅所 发生的损失。 ⑸采购成本 【采购成本构成内容】 又称购置成本，由买价、运杂 费等构成。 【计算公式】 购置成本 存货年需求量A 购货单价U
要点3、经济订货批量
⑴经济批量的概念
经济批量法是决定采购量的最常见的方法。
⑷信用条件 【概念】 信用条件是指要求客户支付赊销款项的条件 【信用条件的内容】 信用条件包括信用期限、现金折 扣、折扣期限。 【信用条件的表达方式】 表达方式为：现金折扣率/ 折扣期限，n/信用期限，如：1/10，n/30 【信用条件与成本、收益的关系】 提供优惠的信用条 件能增加销售量，但应收账款的机会成本、管理成本和坏 账成本会提高；
金收支，是现金流入和现金流出发生的时间、金额大体一 致。
其二，现金浮游量策略；即实现现金浮游量的低风险 使用。
第三，加速收款策略；即既要利用应收账款吸引客 户，又要尽量缩短收账时间。
第四，延迟支付策略；即在不影响自身信誉的前提 下，尽可能地推迟应付款的支付期。
二、短期投资管理 要点1、持有短期投资的理由
第二节 流动资产管理
一、现金管理 要点1、现金特点
⑴现金特点 【现金概念】 是指企业以各种货币形态占用的资产。 【构成内容】 库存现金、银行存款、其他货币资金 【现金特点】 流动性最强、收益性较差。 ⑵现金管理目标
在保证正常业务经营需要的同时，尽可能降低现金 的占用量，并从暂时闲置的现金中获得最大的投资收益， 即如何在现金的流动性和收益性之间进行合理选择。
【评价】 是一种低风险、低收益的融资政策。优点 是：其一，具有极大的安全性，即使在旺季也不必担心营 运资本不足的问题，甚至在淡季可能还有多余的现金作为 短期投资。其二，风险较小。稳健型融资政策下，临时性 流动负债在企业的全部资金来源中所占比例较小，企业保 留较多营运资金，有足够的资金应付到期的临时性流动资 金，可降低企业无法偿还到期债务的风险，同时蒙受短期 利率变动损失的风险也较低。缺点是资本成本较高，影响 企业的获利水平。
财务管理之营运资金管理
B.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业采取的是激进融资战略
D.该企业收益和风险均较低
【答案】C
【解析】该企业波动性流动资产=500-300=200万元，低 于短期融资250万元，所以该企业采取的是激进融资战略 ，这种类型的融资战略收益和风险均较高。
其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额
第二：计算收账费用和坏账损失
第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时）折扣成本= 赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率
（3）计算各方案税前损益=收益-成本费用决策原则： 选择税前损益最大的方案为优。
方法2.差量分析法 （1）计算收益的增加：=增加的销售收入-增加的变动 成本=增加的边际贡献=销售量的增加×单位边际贡献
要求：
（1）计算2010年度赊销额。
（2）计算2010年度应收账款的平均余额。
（3）计算2010年度应收账款占用资金。
（4）计算2010年度应收账款占用资金的应计利息。
（5）若2010年应收账款需要控制在400万元，在其他因 素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天
【提示1】信用期变动的分析，一方面要考虑对 利润表的影响（包括收入、成本和费用）；另一 方面要考虑对资产负债表的影响（包括应收账款 、存货、应付账款），并且要将对资金占用的影 响用“资本成本”转化为“应计利息”，以便进 行统一的得失比较。
第一：计算占用资金的应计利息
①应收账款占用资金应计利息=应收账款占用 资金×资本成本
其中：应收账款占用资金=应收账款平均余额× 变动成本率=日赊销额×信用期间或平均收现期× 变动成本率
②存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成 本
财务管理第五章营运资金管理
四、现金日常管理
（一）现金回收管理 （二）现金收支管理 （三）现金综合管理
财务管理第五章营运资金管理
（一）现金回收管理 1.邮政信箱法 2.集中银行法
财务管理第五章营运资金管理
财务管理第五章营运资金管理
财务管理第五章营运资金管理
集中银行法的具做法如下： （1）企业以服务地区和各销售地区的账单数量为依据，设立
财务管理第五章营运资金管理
二、应收账款的功能与成本
（一）应收账款的功能 1.促进销售的功能。 2.减少存货的功能。
财务管理第五章营运资金管理
（二）应收账款的成本 1.机会成本 计算公式： ①应收账款的机会成本=维持赊销
业务所需要的资金×资本成本
②维持赊销业务所需要的资金=应收账款
平均余额×变动成本率
若干收款中心并指定一个收款中心，（通常是总部所在地 收款中心）的账户为集中银行。 （2）企业通知客户将存款送到最近的收款中心而不必送到企 业总部。 （3）收款中心将当天收到的货款存入当地银行，当地争行在 进行票据交换后，立即将款转给集中银行。
财务管理第五章营运资金管理
（二）现金支出管理 1.采用零余额账户的方法控制现金支出。 2.合理使用现金“浮游量”。 3.采用承兑汇票延迟付款。 4.尽量推迟支付应收账款时间。
财务管理第五章营运资 金管理
2020/12/22
财务管理第五章营运资金管理
第一节 营运资金管理概述
一、营运资金的概念 二、营运资金的特点。 三、营运资金管理的内容
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财务管理第五章营运资金管理
（一）流动资产的特点： （1）流动资产投资回收期短，变现能力强。 （2）流动资产投资的获利能力较弱，投资风
《财务管理》——专题三 营运资金管理
专题三营运资金管理一、营运资金的含义营运资金＝流动资产－流动负债二、现金管理（一）持有现金的动机：交易性需求、预防性需求、投机性需求。
（二）现金的成本：机会成本、管理成本、短缺成本、转换成本。
（三）最佳现金持有量（目标现金余额）的确定1.成本分析模型2.存货模型（结合存货管理的经济进货批量基本模型掌握）3.随机模式（米勒－奥尔模型）随机模式是在现金需求量难以确定的情况下进行现金持有量控制的方法。
（1）基本原理——两条控制线，一条回归线企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的最高控制线和最低控制线，将现金持有量控制在最高控制线和最低控制线的范围之内。
当现金量达到最高控制线时，用现金购入金额为2Z的有价证券，使现金持有量降至回归线；当现金量降到最低控制线时，抛售金额为Z的有价证券换回现金，使现金持有量回升至回归线水平；若现金量在控制的最高最低控制线之内，无需进行调整。
（2）计算公式①最低控制线B的确定最低控制线B取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常现金周转所需资金、银行要求的补偿余额等因素的基础上确定的。
②变量Z的计算T——转换成本V——公司每日现金流变动的标准差I——以日为基础计算的现金机会成本③回归线的计算C＝B＋Z④最高现金持有额（最高控制线）的计算A＝B＋3Z⑤平均现金余额的计算平均现金余额＝B＋4/3Z【例·计算题】假设某公司确定的现金余额最低控制线为10万元，估计公司现金流量标准差为5万元，持有现金的年机会成本为10%，每次买卖有价证券的交易成本是100元。
要求计算在米勒－奥尔模型下的下列指标：（1）回归线与最低控制线的差额Z；（2）回归线C；（3）最高控制线A；（4）平均现金余额。
[答疑编号144000601]【答案】（1）（2）C＝B＋Z＝100 000＋88125＝188 125（元）（3）A＝B＋3Z＝100 000＋3×88125＝364 375（元）（4）平均现金余额＝B＋4/3Z＝100 000＋（4/3×88125）＝217 500（元）三、应收账款管理（一）应收账款的功能与成本功能1.增加销售2.减少存货成本1.机会成本。
2023年注册会计师《财务管理》 第十一章 营运资本管理
【考点1】营运资本管理策略（一）营运资本投资策略类型特点适中型投资策略流动资产的短缺成本和持有成本大体相等【老贾点拨】持有成本随着流动资产投资规模增加而增加，短缺成本随着流动资产投资规模增加而减少，两者相等达到最佳投资规模保守型投资策略安排较高的流动资产与收入比率，即承担较大的流动资产持有成本，较低的短缺成本激进型投资策略安排较低的流动资产与收入比率，即承担较大的流动资产短缺成本，较低的持有成本（二）营运资本筹资策略类型关系低谷期易变现率适中型筹资策略波动性流动资产等于临时性流动负债等于1稳定性流动资产与长期资产之和等于经营性流动负债、长期债务与股东权益之和保守型筹资策略波动性流动资产大于临时性流动负债大于1稳定性流动资产与长期资产之和小于经营性流动负债、长期债务与股东权益之和激进型筹资策略波动性流动资产小于临时性流动负债小于1稳定性流动资产与长期资产之和大于经营性流动负债、长期债务与股东权益之和 【老贾点拨】易变现率计算易变现率＝[（股东权益+长期债务+经营性流动负债）－长期资产]/经营性流动资产注意：三种筹资策略的高峰期易变现率均小于1。
计算时分母是经营性流动资产与波动性流动资产之和。
【考点2】现金管理（一）持有现金的原因和现金管理的方法企业置存现金的原因（注意识别）（1）交易性需要（日常业务的支付）；（2）预防性需要（现金流量的不确定性、借款能力）；（3）投机性需要（购买机会）。
现金管理的内容（1）力争现金流量同步（交易性现金余额达到最低）；（2）使用现金浮游量；（3）加速收款；（4）推迟应付账款的支付。
（二）最佳现金持有量分析方法成本确定方法成本分析模式机会成本、短缺成本、管理成本三个成本之和最小、或机会成本与短缺成本之和最小、或机会成本等于短缺成本存货模式交易成本、机会成本最佳现金持有量＝（2FT/K）^（1/2）总成本＝（2FTK）^（1/2）随机模式交易成本、机会成本R＝（3bσ2/4i）^（1/3）+LH＝3R－2L【老贾点拨】现金返回线影响因素以及如何判断现金与有价证券之间是否转换。
财务管理学之营运资金管理
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第一节 营运资金概述
企业营运资金越大，风险越小，但收益率也越 低；相反，营运资金越小，风险越大，但收益 率也越高。
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第一节 营运资金概述
二、营运资金的特点 （一）投资回收期短 （二）流动性 （三）并存性 （四）波动性
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第一节 营运资金概述
三、营运资金管理的基本要求 （一）合理确定并控制流动资金的需要量 （二）合理确定流动资金的来源构成 （三）加快资金周转，提高资金效益
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第三节 应收账款管理
二、信用政策
（一）信用标准 （二）信用条件 （三）收账政策
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第三节 应收账款管理
应收账款平均余额＝3000000×60/360＝500，000 （元） 维持赊销业务所需要的资金=500000×60%=300，000（元）
应收账款的机会成本＝ 300000×10％＝30，000（元）
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第三节 应收账款管理
2．管理成本 资信调查费用、收账费等 3．坏账成本 坏账成本=赊销额×预计坏账损失率
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第二节 货币资金管理
（2）预防动机：指企业为应付意外的、紧急的情 况而需要置存货币资金。 现金流量的不确定性越大，预防性需要的货币 资金也就越大；反之企业现金流量的可预测性强， 预防性需要的货币资金则可小些；预防性需要的货 币资金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能 够很容易地随时借到短期资金，则可以减少预防性 的货币资金数额。
最佳货币资金持有量 最低货币资金总成本
Q 2TF K
TC 2TFK
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第二节 货币资金管理
（二）存货分析模式
特点：假设不存在短缺成本，这种模式下的最佳货 币资金持有量，是持有现金的机会成本与证券转换成 本之和最小时的持有量。（管理成本由于是固定成本， 属于决策的无关成本，不予以考虑）
财务管理 营运资金管理
现金管理的内容（图示）
1、编制现金收支计划，以便合理的估计未来 的现金需求； 2、对日常现金收支进行控制，力求加速收款， 延缓付款； 3、用特定方法求出最佳的现金余额。
编制现金 收支计划
企业现金 收支数量
进行现金 日常控制
当现金短缺时采 用短期融资策略
确定最佳 现金余额
当现金多余时采用还 款或有价证券投资策略
因素分析模型
因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的 变动情况，来确定最佳现金余额的方法。
最佳现金余额 现＝ 金（ 平上 均年 占用 理额 占－ 用不 额 （ 1预计销售收入 分变 比化 ）的百
例：某企业2008年平均占用现金1000万，50万 为不合理占用，2009年销售收入预计交2008 年增长10%，则2009年最佳现金余额?
2.能够缩短现金周转期的措施，均能够减 少营运资金的需要量。比如，缩短存货周转期、 缩短应收账款周转期，延长应付账款周转期。
【例】
下列措施中，能够降低营运资金需要量的是 （ ）。 A.延长应付账款周转期 B.缩短应付账款周转期 C.延长应收账款周转期 D.缩短应收账款周转期
【答案】AD
第二节 现金管理
现金持有 量（元）
机会成本
管理成本 短缺成本 相关总成
证券利 金额（元） （元） （元） 本（元）
率
20000 12%
40000 60000 80000
12% 12% 12%
100000 12%
2400 4800 7200 9600 12000
5000 5000 5000 5000 5000
4000 2000 1000 0 0
【例】某企业预计下一年度的存货周转天数为100天，应收 账款周转天数为30天，应付账款周转天数为40天；预计 全年的现金需求总量为720万元。试采用现金周转模式确 定该企业下年度的最佳现金持有量。
《财务管理》营运资金管理
《财务管理》营运资金管理在企业的财务管理中，营运资金管理是至关重要的一环。
它就像企业血液循环系统中的血液，顺畅与否直接影响着企业的生存与发展。
营运资金，简单来说，就是企业用于日常经营活动的资金，包括流动资产减去流动负债后的余额。
它涵盖了企业生产经营过程中的各个方面，如存货、应收账款、现金等流动资产，以及短期借款、应付账款等流动负债。
对于存货管理，这可是个需要精细把控的领域。
存货过多，会占用大量资金，增加存储成本，还可能面临存货贬值的风险；存货过少，又可能导致生产中断或无法及时满足客户需求，从而影响企业的销售和声誉。
因此，企业需要根据自身的生产经营特点、市场需求和供应情况等因素，制定合理的存货采购计划和库存水平。
比如，采用经济订货批量模型，可以帮助企业确定在什么情况下采购存货最为经济。
通过准确预测市场需求，结合成本效益分析，既能保证生产销售的顺利进行，又能最大限度地降低存货成本。
应收账款的管理同样不容忽视。
在商业交易中，赊销是常见的销售方式，但这也带来了应收账款回收的风险。
如果应收账款不能及时收回，不仅会影响企业的资金周转，还可能产生坏账损失。
为了加强应收账款管理，企业首先要对客户进行信用评估，制定合理的信用政策。
对于信用良好的客户，可以适当放宽信用期限；而对于信用较差的客户，则要严格控制信用额度和期限。
同时，要建立完善的应收账款跟踪和催收制度，及时了解客户的还款情况，采取有效的催收措施。
此外，还可以通过应收账款保理、贴现等方式，将应收账款提前变现，缓解资金压力。
现金管理则是营运资金管理的核心。
现金就像企业的“血液”，必须保持充足的流动性，以应对日常的支付需求和突发情况。
但持有过多的现金也会造成资金闲置，降低资金的使用效率。
因此，企业需要确定最佳现金持有量。
可以通过成本分析模型、存货模型等方法来进行测算。
同时，要做好现金预算，合理安排现金的收支。
比如，加强对现金收入的管理，加快收款速度；控制现金支出，合理安排资金的支付时间和金额。
4.《财务管理》第四章-营运资金管理
▪ 加速周转的意义： ▪ （1）有利于提高营运资金的利用效率 ▪ （2）有利于扩大生产经营规模 ▪ （3）有利于提高经济效益
▪ 五、营运资金的筹资和投资策略 ▪ 解决两个问题：流动资产投入规模、流动资产融资结构 ▪ 1.流动资产筹资策略 ▪ （1）影响流动资产筹资策略的因素 ▪ 筹资成本和风险、行业特征差异、企业规模大小、市场 利率水平
▪ 四、应收账款的日常管理 ▪ 1.建立信用限额管理制度 ▪ 信用限额：企业给予客户赊购商品最高余额。超过额度 则现金付款或者抵押付款。 ▪ 2.做好应收账款的账龄分析 ▪ 账龄分析是通过各期间应收账款余额占应收账款比重的 计算和分析，来评价企业应收账款的合理性及管理绩效
▪
第四节 存货
▪ 一、存货及其管理的意义 ▪ 存货：企业在生产经营过程中为销售或者生产耗用而储存 的各种资产。包括：商品、产成品、半成品、在产品，以 及各类材料、燃料、包装物、低值易耗品等。其中，原材
存货等。
▪ （1）按占用形态分：现金、短期投资、应收款、预付款、存货等 ▪ （2）按用途分：临时性流动资产、永久性流动资产 ▪ （3）按流动性强弱：速动资产、非速动资产
▪ 2.流动负债：需要在1年或者超过1年的营业周期内偿还的债务。 包括：短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交
税费、应付股利等。
加速现金收取
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第三节 应收账款管理
▪ 一、应收账款及其管理意义 ▪ 应收账款：企业因赊销产品、材料和提供劳务等而应向 购货单位或接受劳务单位收取的款项。 ▪ 意义：制定科学合理的应收款信用政策，并将这种信用 政策所增加的盈利和采用这种政策预计要负担的成本之 间进行权衡，以确定合理的应收账款水平