国际财务管理第一章
合集下载
第一章国际财务管理导论
☆推动力：
– 贸易和投资的自由化（关税和其他障碍的减少） – 产品、技术标准的全球化 – 经济体制的趋同 – 信息技术革命的推动
四、企业国际经营的方式
☆1.国际贸易，产品出口 ☆2.对外经济合作 ☆3.许可经营 ☆4.特许经营 ☆5.合资企业 ☆6. 建立境外子公司 ☆7.跨国并购
☆国际贸易：最简单、风险最小。（以中国为例）
中国企业2013世界500强中家数
☆2013年《财富》世界500强企业排行榜公布。中 国上榜企业达到95家，仅次于美国的132家，其 中中石化、中石油排名最高，分列第四五名，国 家电网也进入前十名。今年中国上榜企业的总收 入合计5.2万亿美元，占到了500强企业总收入的 17%。从1995年只有3家企业入围， 2008年35 家， 2009年43家的记录，2010年共有54家企业 榜上有名，到2012年仅中国大陆就有73家企业上 榜，并且超越日本位居第二，再到2013年的95家。
☆国际企业需要同时进行国内财务管理和国际财务 管理。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别
☆跨国经营和财务活动受外汇风险的影响； ☆全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略； ☆跨国经营中商品和资金无法自由流动； ☆对外投资为股东在全球范围内分散风险。
二、国际财务管理的目标
☆主要目标： – 1.股东财富最大化（最重要、最通用）。
32.048
50 中国建设银行
银行 1133.699
306.182
64 中国农业银行
银行 1034.787
229.969
70 中国银行
银行 984.287
220.995
71 中国移动通信
电信 968.745
118.506
76 来宝集团
– 贸易和投资的自由化（关税和其他障碍的减少） – 产品、技术标准的全球化 – 经济体制的趋同 – 信息技术革命的推动
四、企业国际经营的方式
☆1.国际贸易，产品出口 ☆2.对外经济合作 ☆3.许可经营 ☆4.特许经营 ☆5.合资企业 ☆6. 建立境外子公司 ☆7.跨国并购
☆国际贸易：最简单、风险最小。（以中国为例）
中国企业2013世界500强中家数
☆2013年《财富》世界500强企业排行榜公布。中 国上榜企业达到95家，仅次于美国的132家，其 中中石化、中石油排名最高，分列第四五名，国 家电网也进入前十名。今年中国上榜企业的总收 入合计5.2万亿美元，占到了500强企业总收入的 17%。从1995年只有3家企业入围， 2008年35 家， 2009年43家的记录，2010年共有54家企业 榜上有名，到2012年仅中国大陆就有73家企业上 榜，并且超越日本位居第二，再到2013年的95家。
☆国际企业需要同时进行国内财务管理和国际财务 管理。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别
☆跨国经营和财务活动受外汇风险的影响； ☆全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略； ☆跨国经营中商品和资金无法自由流动； ☆对外投资为股东在全球范围内分散风险。
二、国际财务管理的目标
☆主要目标： – 1.股东财富最大化（最重要、最通用）。
32.048
50 中国建设银行
银行 1133.699
306.182
64 中国农业银行
银行 1034.787
229.969
70 中国银行
银行 984.287
220.995
71 中国移动通信
电信 968.745
118.506
76 来宝集团
国际财务管理第1章+导论
大中东地区的昔日楷模 动荡土耳其 让世界担忧 2013-06-05 08:48 环球时报
【环球时报综合报道】土耳其动荡4日进入第五天 ，人头攒动的游行民众、全副武装的防暴警察、 弥漫的瓦斯气体和燃烧的障碍物，成了这个前不 久还是“伊斯兰世界民主楷模”国家的最新标签 。动荡远远看不到平息的尽头，土耳其工会4日号 召总罢工，给燃烧的局势再泼上一桶汽油
案例：1-2 微软（中国）亏损的背后
1.2.3 国际财务管理的内容
基本内容：
国际融资管理-渠道、方式 国际投资管理-风险 国际营运资金管理-存量、流量 国际利润管理（及考核）
汇率预测和外汇风险的管理 国际资金转移管理（转移价格、投资分 红、收入费用等方式） 国际税收管理
财务管理理论结构框架(基于环境因素)
2011-12-29 13:23 来源:世界商业报道
?《中国经济新闻》()12月29日在香 港发布了2011年度(首届)“全球500最大经济体” 排行榜，这是史上第一次将所有国家(地区)的 GDP和跨国公司的销售收入进行对比分析，共 有408家跨国公司和92个国家(地区)入选，美 国、中国和日本位居总排名的前三位，而沃尔 玛、皇家壳牌石油、埃克森美孚等3家销售收 入最大的跨国公司，在和全球各国GDP比较后， 分别位居25、27和32名。该榜单凸显了跨国公 司影响力的持续增长和国家主权的持续削弱。
1.1 企业的国际化进程
国际企业：任何超出本国界限从事商业活动的 企业。 跨国公司：
它是由两个或两个以上国家的经济实体所组成，无 论这些经济实体的法律形式和活动领域如何； 它是在一个决策系统制定的连贯政策和一个或多个 决策中心制定的共同战略下从事经营活动； 它的各个实体通过所有权或其他方面相联系，它的 一个或多个实体能够对其他实体的经营活动施加有 效影响，特别是在与其他实体分享知识、资源和责 任等方面的影响尤为有效。
国际财务管理第一章
外汇风险可以使一个企业遭受意想不到的巨 大损失，也会使企业获得额外收益。国际财 务管理研究有关外汇风险的性质，以及避免 和减少外汇风险的方法，并作出相应决策。
26.09.2020
11
二、国际融资管理
融资管理是财务管理的最基本的职能，以 低成本、低风险筹集大量资金，是国际企业 具有竞争能力的主要表现。 国际财务管理研究各种融资方法、融资机 会和金融工具，对各种融资方案进行预测、 分析，从中选择资金成本低、投资风险小的 最佳方案。
第一章 国际财务管理概述
26.09.2020
1
【本章学习目标】
通过本章学习，掌握国际财务管理的概念和内 容，了解国际财务管理产生的背景，了解国际 企业的定义，掌握财务管理延伸到国际领域遇 到的特殊问题，熟悉国际财务管理目标理论与 实践冲突的内容，以及国际财务管理目标实现 的限制因素。
26.09.2020
26.09.2020
5
综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为： 国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际 企业从事跨国经营活动所面临的特殊领域的财 务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的 延伸。国际财务管理学站在企业的角度，研究 企业在国际市场的财务活动及其财务关系，是 一门与“国际金融”、“国际投资”、“国际 会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边 缘性学科。
到的特殊问题
风险主要有 ：各国通货膨胀率不同，汇率和利 率经常波动，各国政府不断调整对外汇的管理 措施，进出口税率经常变动，以及政治上的民 族排他主义浪潮等。
机遇主要有：可以充分利用全球性资金市场， 为企业的跨国经营选择融资方式和获取最低成 本的资金提供便利。因此，避免风险、把握机 遇，也就成为国际财务管理工作的两个基本职 责。
26.09.2020
11
二、国际融资管理
融资管理是财务管理的最基本的职能，以 低成本、低风险筹集大量资金，是国际企业 具有竞争能力的主要表现。 国际财务管理研究各种融资方法、融资机 会和金融工具，对各种融资方案进行预测、 分析，从中选择资金成本低、投资风险小的 最佳方案。
第一章 国际财务管理概述
26.09.2020
1
【本章学习目标】
通过本章学习，掌握国际财务管理的概念和内 容，了解国际财务管理产生的背景，了解国际 企业的定义，掌握财务管理延伸到国际领域遇 到的特殊问题，熟悉国际财务管理目标理论与 实践冲突的内容，以及国际财务管理目标实现 的限制因素。
26.09.2020
26.09.2020
5
综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为： 国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际 企业从事跨国经营活动所面临的特殊领域的财 务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的 延伸。国际财务管理学站在企业的角度，研究 企业在国际市场的财务活动及其财务关系，是 一门与“国际金融”、“国际投资”、“国际 会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边 缘性学科。
到的特殊问题
风险主要有 ：各国通货膨胀率不同，汇率和利 率经常波动，各国政府不断调整对外汇的管理 措施，进出口税率经常变动，以及政治上的民 族排他主义浪潮等。
机遇主要有：可以充分利用全球性资金市场， 为企业的跨国经营选择融资方式和获取最低成 本的资金提供便利。因此，避免风险、把握机 遇，也就成为国际财务管理工作的两个基本职 责。
国际财务管理 (东北财经大学 夏乐书)第一章
三、不完全市场理论
不完全市场是当买者或卖者能够左右一种商 品的价格时，就出现了不完全竞争。不完全竞争 的极端情况就是垄断，即唯一的卖者独自决定某 种商品或劳务的价格。
四、产品生命周期理论
1.在国内生产阶段。
2.在发达国家设厂生产阶段。
3.在发展中国家设厂生产阶段。
第三节 财务管理国际 化的发展
（五）金融市场全球化
1.资金流动全球化。 2.金融机构全球化。 3.金融市场全球化
第二节 财务管理国际 化的基本理论
一、资金分布不均衡理论
二、比较优势理论
比较优势（Comparative Advantage,也 可译作“相对优势”或“比较利益”）理 论认为，如果各国专门生产和出口其生产 成本上对低的产品，就会从贸易中获利。
1.外汇市场国际化概述。 2.外汇市场国际化对财务管理的影响。
外汇市场是专门进行外汇买卖的市场。国际 外汇市场主要有伦敦外汇市场、纽约外汇市场、 东京外汇市场、法兰克福外汇市场和香港外汇市 场等，香港是世界第五大外汇交易市场。世界各 大金融中心的外汇市场连成一气，形成一个全球 性的网络，借助于日益发达的通讯技术和电子清 算系统，从而突破了时区的限制，实现24小时连 续进行外汇交易的市场体系。
资金市场中资金融通活动包括以下四个方面如图
本国国内资金供 给者（存款户、 投资者） （１） 本国国内资金需 求者（借款者）
（２）
（３）
外 国 资 金 供 给 者 （存款户、 资者） 投 （４）
外国资金需求者 （借款ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）
图１－１资金市场中的资金融通活动
图中的：（1）表示国内资金市场。（2）表示本国的 资金供给者向外国的资金需求者提供资金。（3）表示本 国资金需求者。（4）表示境外资金市场。
国际财务管理第一章
a
13
四、国际营运资金管理
• 营运资金的管理主要包括现金、应收账款 及存货的管理。
• 营运资金的管理着眼于流动资金的处置， 目的是使现金、应收账款和存货处于最优 的持有水平，最大限度地利用营运资金， 以获取最佳的经济效益。
a
14
五、国际税务管理
利用内部转移资金渠道 ，跨国公司可以在全球范围 内调配财源，把资金投放到最有利可图的地方；可 以利用转移定价调节收入和费用，减少税收。另外， 跨国经营所得也可能会产生双重征税，使纳税人承 担沉重的税收负担。
第一章 国际财务管理概述
【本章学习目标】
• 通过本章学习，掌握国际财务管理的概念和内容，了解国际财务管理产生的背景， 了解国际企业的定义，掌握财务管理延伸到国际领域遇到的特殊问题，熟悉国际财 务管理目标理论与实践冲突的内容，以及国际财务管理目标实现的限制因素。
a
2
第一章 国际财务管理概述
• 第一节 • 第二节 • 第三节
a
5
综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为：
国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际企业从事跨国经营活动所面临的特殊 领域的财务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的延伸。国际财务管理学站在 企业的角度，研究企业在国际市场的财务活动及其财务关系，是一门与“国际金融 ”、“国际投资”、“国际会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边缘性学科 。
• 5、经济发展政策
• （二）非经济性限制
• 1、政治风险
• 2、宗教及文化传统
a
19
• 3、环境制约
四、国际财务管理目标的设 定
• 国际企业在选择理财目标时，首先必须重视各国财务目标 的差异，同时注意各国制度、文化、政治及税收等因素的 影响。
第一章 国际财务管理概论c
财务管理的内容
基本概念与理论 – 企业组织 – 财务报表 – 所得税制度 – 金融市场 – 金融机构 – 资金的时间价值
– 现金流量 – 资产定价 – 风险—收益关系
财务管理的活动 – 筹资 • 筹资方式与渠道——普通股、债券、 长期负债、融资租赁
• 资本成本与资本结构 • 财务风险与股利政策 – 投资 • 资本预算 • 投资组合理论 – 营运资本管理 • 短期融资
国际金融
–国际往来------国际收支（国际收支 理论）------国际结算------外汇、 汇率和外汇市场（汇率理论）-----国际储备
–国际金融市场和国际金融机构
谢谢！
生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热 爱。20. 12.2520 .12.25Friday , December 25, 2020
股东大会 董事会 监事会
独立董事 ·······
激励机制
有形激励 年薪 奖金 股票
股票期权
无形激励
这就是为什么理解公司的财务行为须从理解公司治理出发的原因！
财务管理的内容
–财务理论的构成 • 货币与资本市场学 • 投资学 • 财务管理（财务决策）
财务管理学的发展
– 1900—1940：形成阶段，强调公 司的成立、重整和证券的发行问 题——叙述性与法律性
企业价值最大化: 至今接受最广 泛的企业财务管理目标
– 企业价值-----股票价格,反映了
• 企业的全部信息 • 潜在的获预期的获利能力 • 资金的时间价值 • 风险因素
– 企业价值(价格)是市场判断的结果
– 但对非上市公司来说,这一目标仍 存在问题
– 在存在委托-代理问题的情况下,如 何保证企业的经营者努力实现股 东的利益------企业价值的最大化? ------一直是一个问题
第一章 课件 国际财务管理
按投资方式：直接投资（FDI） 间接投资（FII）
按时间长短：中长期投资 短期投资
投资前准备工作：① 认真分析国外投资环境；② 合理选择投资方式； ③ 对投资项目进行财务的可行性分析 （5）国际营运资金管理* * 存量管理：着眼于各类资金处置，使先进、应收账款和存货处于最 佳的持有水平。 流量管理：着眼于资金从异地向另一地的转移，使资金得到合理的 安置，确定最佳的地点和最佳的持有币种，避免风险和损失。 （6）国际税收管理* 实现目标：① 避免国际企业出现双重税收；② 利用优惠政策，实现 最多的纳税减免；③ 利用“避税港”减少所得税；④ 利润转至低税国家 和地区，减少纳税额。 （7）其他内容 ① 国际性财务分析；② 国际性的企业并购；③ 国际价格转移等
② 从国际比较来看 美日财务管理的目标存在很大差异，但他们都属于成功的财务管理。
本书认为，中国采取日本的模式可能更为适合。
③ 从实际调查中看 尽管现在又55%的企业采取利润最大化，但是，企业价值最大化是财 务管理目标发展的方向。
§3 国际财务管理的发展
一 企业财务管理的发展过程* *
主要职能：预测公司资金的需要量和筹集公司需要的资金。 （2）资产管理理财阶段（内部控制财务管理阶段） 主要职能：进行企业日常的资金周转和内部控制，计量模型应用 （3）投资管理理财阶段 主要职能：研究投资组合，进行投资行为，规避风险 （4）通货膨胀理财阶段 20世纪70年代末——80年代初期，欧美出现严重的通货膨胀。西 方财务管理提出了许多治理的方法。
* * 定义： 国际财务管理视财务管理的一个新领域，它是按照国际 惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特 点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经 济管理活动。
国际财务管理第六版中文版第一章
114其他目标发生在安然世通和环球电讯等公司的一系列丑闻中公司管理人员在监管不力的情况下以牺牲股东利益为代价追求个人利益这些灾难使人们沉重认识到公司治理的重要性也就是说建立一种监控公司管理层和股东之间关系的财务法律架构
国际财务管理
Sixth Edition
EUN / RESNICK
1-0
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
1-5
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
What’s Special about “International” Finance?
市场不完全Market Imperfections 法律限制商品、人员和资本的跨国自由流动 交易成本 运输成本 税收套利 有人甚至说，跨国公司是市场不完全所带来的 礼物。
国际财务管理的目标
本书的重点在于使读者具备全球管理人员的知 识储备。—but what goal should this effective global managhareholder wealth? or Other Goals?
Currency futures and options Multi-currency bonds Cross-border stock listings International mutual funds
1-17
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
国际财务管理
Sixth Edition
EUN / RESNICK
1-0
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
1-5
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
What’s Special about “International” Finance?
市场不完全Market Imperfections 法律限制商品、人员和资本的跨国自由流动 交易成本 运输成本 税收套利 有人甚至说，跨国公司是市场不完全所带来的 礼物。
国际财务管理的目标
本书的重点在于使读者具备全球管理人员的知 识储备。—but what goal should this effective global managhareholder wealth? or Other Goals?
Currency futures and options Multi-currency bonds Cross-border stock listings International mutual funds
1-17
Copyright © 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
本的资金提供便利。因此，避免风险、把握机
遇，也就成为国际财务管理工作的两个基本职
责。
28.11.2020
管理课件
9
第二节 国际财务管理的内容
一、外汇风险管理 二、国际融资管理 三、国际投资管理 四、国际营运资金管理 五、国际税务管理
28.11.2020
管理课件
10
一、外汇风险管理
外汇风险管理是国际财务管理的最基本内容
管理课件
4
一、国际财务管理的定义
国际财务管理定义的两种观点：一种观点认为国际财务 管理主要研究跨国公司在组织财务活动、处理财务关系 时所遇到的特殊问题，国际财务管理就是跨国公司财务 管理。另一种观点认为国际财务管理主要研究能在世界 范围内普遍适用的原理和方法，使世界各国的财务管理 逐渐走向统一，国际财务管理就是世界财务管理。
第一章 国际财务管理概述
28.11.2020
ห้องสมุดไป่ตู้
管理课件
1
【本章学习目标】
通过本章学习，掌握国际财务管理的概念和内 容，了解国际财务管理产生的背景，了解国际 企业的定义，掌握财务管理延伸到国际领域遇 到的特殊问题，熟悉国际财务管理目标理论与 实践冲突的内容，以及国际财务管理目标实现 的限制因素。
28.11.2020
合经营企业，是直接投资的一种方式。这个企业可以是跨国公司的
子公司，合营各方的权、责、利均以所拥有的股权为基础。
（4）合作企业 国内企业与国外企业以及个人以契约为基础的联
合经营，也是直接投资的一种方式，其各方的权、责、利在签订的
合同中加以规定。
（5）独资企业 全部资本由外国投资者直接投资的企业，一般是跨
所以，近年来国际税务问题越来越受到人们的重视， 并成为国际财务管理的一个不容质疑的内容。
28.11.2020
管理课件
15
第三节 国际财务管理的目标
一、国际财务管理目标的理论 二、国际财务管理目标理论与实践的冲突 三、国际财务管理目标的限制 四、国际财务管理目标的设定
28.11.2020
管理课件
国公司的子公司。
28.11.2020
管理课件
8
四、财务管理延伸到国际领域遇 到的特殊问题
风险主要有 ：各国通货膨胀率不同，汇率和利
率经常波动，各国政府不断调整对外汇的管理
措施，进出口税率经常变动，以及政治上的民
族排他主义浪潮等。
机遇主要有：可以充分利用全球性资金市场，
为企业的跨国经营选择融资方式和获取最低成
28.11.2020
管理课件
11
二、国际融资管理
融资管理是财务管理的最基本的职能，以低 成本、低风险筹集大量资金，是国际企业具 有竞争能力的主要表现。 国际财务管理研究各种融资方法、融资机 会和金融工具，对各种融资方案进行预测、 分析，从中选择资金成本低、投资风险小的 最佳方案。
28.11.2020
28.11.2020
管理课件
13
四、国际营运资金管理
营运资金的管理主要包括现金、应收账款 及存货的管理。
营运资金的管理着眼于流动资金的处置， 目的是使现金、应收账款和存货处于最优 的持有水平，最大限度地利用营运资金， 以获取最佳的经济效益。
28.11.2020
管理课件
14
五、国际税务管理
利用内部转移资金渠道 ，跨国公司可以在全球范围 内调配财源，把资金投放到最有利可图的地方；可 以利用转移定价调节收入和费用，减少税收。另外， 跨国经营所得也可能会产生双重征税，使纳税人承 担沉重的税收负担。
28.11.2020
管理课件
6
二、国际财务管理产生的背景
国际财务管理产生的条件 ： （一）国际贸易发展形成外贸业务财务管理理
论与方法 （二）生产国际化形成国际直接投资财务管理
理论与方法 （三）金融全球化形成国际筹资、国际证券投
资等财务管理理论与方法
28.11.2020
管理课件
7
三、国际企业的含义
管理课件
12
三、国际投资管理
国际投资是把筹集到的资金用于国际生产经营 活动，以获取收益的行为。国际企业投资，按 投资方式可分为直接投资和间接投资，按时间 长短可分为中长期投资和短期投资。国际企业 投资，往往要涉及比较复杂的环境因素和冒相 当大的风险。所以，为了正确作出投资决策， 国际财务管理就要研究投资机会，并进行评估 和分析，掌握可行性研究的方法。
（1）跨国公司 所谓跨国公司是指在其他国家和地区拥有工厂、
矿山等生产机构、销售机构和其他资产，在母公司的统一控制、指
挥下从事国际性经营活动的企业。
（2）出口企业 这种企业在国内从事生产，其产品的一部分或全
部向国外市场出口，既可在国内市场环境中从事经营，又可以满足
国外市场的需要。
（3）合资企业 国内企业与国外的法人或自然人进行股权式的联
之一，也是国际财务管理与传统财务管理最
根本的区别所在。
企业进行跨国经营活动最基本的特点是在不
同的国家之间进行的，在浮动汇率制下，由
于受多种因素影响，汇率变化不定，因而产
生外汇风险。
外汇风险可以使一个企业遭受意想不到的巨
大损失，也会使企业获得额外收益。国际财
务管理研究有关外汇风险的性质，以及避免
和减少外汇风险的方法，并作出相应决策。
28.11.2020
管理课件
5
综上所述，可以把国际财务管理的定义表述为： 国际财务管理是研究在国际经济条件下，国际 企业从事跨国经营活动所面临的特殊领域的财 务管理问题，是现代财务管理在国际领域中的 延伸。国际财务管理学站在企业的角度，研究 企业在国际市场的财务活动及其财务关系，是 一门与“国际金融”、“国际投资”、“国际 会计”、“国际税收”等多种学科相交叉的边 缘性学科。
管理课件
2
第一章 国际财务管理概述
第一节 国际财务管理的概念 第二节 国际财务管理的内容 第三节 国际财务管理的目标
28.11.2020
管理课件
3
第一节 国际财务管理的概念
一 、国际财务管理的定义 二、国际财务管理产生的背景 三、国际企业的含义 四、财务管理延伸到国际领域遇到的特殊问题
28.11.2020
16
一、国际财务管理目标的理论
（一）利润极大化 （二）净现值极大化 （三）资金成本极小化 （四）股东财富极大化
28.11.2020
管理课件
17
二、国际财务管理目标理论与实 践的冲突
（一）委托代理问题 （二）各国财务管理目标的差异
28.11.2020
管理课件
18