风险投资学(ppt 38页)

风险投资学
第一章 导论
一、风险投资的概念 ➢ 含义：将资本投入到
新兴的、迅速发展的、 有巨大增长潜力的未 上市的中小企业的一 种承担高风险、追求 高回报的权益投资行 为。
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❖ 1946年6月6日，美国 ARD成立，标志世界 风险投资专业化和制 度化的开始。 高风险原因：
➢ 投资对象主要处于早 期
➢投资过程：决策阶段、经营阶段、退出阶段 ➢风险投资公司的新特点：
1、更多的风险投资公司愿意投资于成熟期企业 2、风险投资公司的专业化倾向越来越明显 3、风险投资公司的管理服务比融资更重要
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二、风险投资家 ➢含义：向风险企业提供风险资本的、专业的资金管理人。 ➢其工作主要职能：
筹集风险投资资金 识别和发现投资机会 筛选、评估和投资风险企业或投资项目 参与风险企业的管理，以促进风险企业迅速成长 策划和实施风险投资的退出 ➢风险投资家的作用： 监督作用 为风险企业的增值服务 吸引大量的投资者
➢对现代经济发展的作用
▪ 促进现代科技创新体系的建立 ▪ 促进科技企业的成长及科技成果的产业
化 ▪ 优化资本配置 ▪ 促进产业结构和经济结构的调整 ▪ 推动国民经济的增长 ▪ 创造大量的就业机会
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二、世界风险投资的发展概况
➢美国风险投资的发展概况： ▪ 萌芽时期（20世纪初至1958年） ▪ 发展初期（1958—1970年） ▪ 徘徊和停滞时期（1970—1981年） ▪ 全面发展时期（1981年至今）
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➢优势： ➢功能：1、可以降低投资风险
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➢“天使”投资家 含义：专门投资于高风险的创业型企业，或者资助企 业家进行技术研究、产品开发或者市场研究的 富裕个人。 “天使”资本有利于企业家的优点： “天使”投资与正规风险投资公司的投资异同：
➢风险投资家的风险投资管理：
加入董事会---参与商务咨询---参与融资---发挥社会关
系优势---制定发展战略
➢ 投资期较长 ➢ 连续投资，资金量大
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高收益原因： ➢ 投资项目筛选严格 ➢ 提供急需资金而获得
较多股份 ➢ 风险投资家丰富的管
理经念 ➢ 主要以上市收回投资
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➢ 基本特征： ▪ 以高新技术产业为主要
投资领域
▪ 以新兴的、迅速发展的、 具有潜在高成长性的中 小企业为投资对象
▪ 以股权形式为主要投资 方式
✓ 风险投资市场的全球化 ✓ 风险投资充裕的资金来
源 ✓ 机构投资者资金的优势
地位
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➢欧洲风险投资的发展概况： ▪ 发展历程： ▪ 发展措施：
1、摆脱纯粹官办，向官助民办方式转变。 2、政府直接参与风险投资。 3、在政府推动下建立科技园区，优化风险投资环境。 ▪特点： ➢亚洲风险投资的发展概况： ▪日本风险投资的发展概况： 1、历程；2、措施；3、特点。 ▪亚洲其他国家风险投资的发展概况：
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▪美国风险投资业繁荣的原因
• 主要内部力量：战略与 结构
✓ 传统风险投资重要性的 下降
✓ 专业化和差别化的投资 战略
✓ 有限合伙制企业的普及 ✓ 退出路径和投资回报战
略的改变。包括国外投 资者和资金的作用
✓ 成熟的资本供给者和使 用者的出现
• 主要外部力量：环境的 变化
✓ 停滞的和潜伏的投资机 会
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第二章 风险资本的筹集 风险资本的两点标准：
1、资金的投向——投向中小企业或高科技等无担保、无 抵押、 前景好但尚未达到成熟的企业
2、资金的性质——权益资本
一、政府资本 ➢方式：无偿资助、股权投资、提供贷款
风险投资以社会资本或民间资本为主。 ➢政府资本难以成为风险投资主要资金来源的原因：
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二、结构投资者的资本 ➢各类基金：公共退休基金、公司退休基金、捐赠基金 ➢大型企业资本 ➢保险公司资本 ➢投资银行资本 ➢银行控股公司资本 ➢外资
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1、韩国；2、新加坡。
➢我国风险投资的发展概况： ▪ 大陆的发展历程： ▪台湾地区的发展历程： ▪目前我国风险投资发展中存在的主要问题：
1、规模较小，难以在高科技产业化方面起主导作用。 2、风险投资过程不规范。 3、缺乏获取巨额投资收益的示范作用。 4、缺乏优秀的风险投资家和创业家。 5、缺乏通畅的投资退出路径。 ▪发展对策：
三、私人资本 1、私人投资者的风险资本（一般投资者，“天使”投资者） 2、私人投资者的投资特点
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四、我国风险资本筹集的探讨 ➢政府资助 ➢企业投入 ➢金融支持：
银行资本 证券公司资本 保险基金 ➢民间资本 ➢引进外资
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第三章 风险投资的运作主体
一、风险投资公司
组织形式：有限合伙制风险投资公司
➢风险投资家的收益分配
➢风险投资家的“信誉资本”
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第四章 风险投资基金
一、概述
➢含义：又称创业投资基金，是一种通过集合投资资金， 组合投资方式分散风险，以长期股权投资方式投资于某 一产业，尤其是尚处于创业阶段的新兴高科技产业，以 追求长期资本增值为目标的一种投资基金。
➢特点： ➢与证券投资基金的区别：
1、资金来源不同 2、投资对象和投资组合不同 3、投资的期限和变现方式不同
19Leabharlann ➢类别： 1、契约型风险投资基金：单位型投资基金、基金型投资基金 2、公司型风险投资基金： 三种类型投资公司：管理型投资公司（开放型、封闭型）
单位型投资信托公司 面额证券投资公司 契约型、公司型风险投资基金的异同： 3、开放型风险投资基金： 4、封闭型风险投资基金： 二者的区别：
▪ 高附加服务、高参与性 ▪ 高投入、高风险、高收
益
▪ 区域性、时限性
▪ 以公开上市为主要的 投资退出形式
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➢ 分类：
▪ 根据风险企业发展阶 段分为：
1.种子投资 2.创业投资 3.发展投资
▪ 根据投资的目的和手 法分为：
1.麦则恩投资（又称 半楼层投资）
2.租赁投资 3.战略投资 4.创意投资
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公司制风险投资公司
➢有限合伙制公司——合伙企业的一种，通常由两类合伙人
组成，即普通合伙人和有限合伙人。
有限合伙制风险投资公司成为风险投资主要组织形式的原因：
1、具有高效的激励机制
2、有效地降低道德风险
3、具有税赋规避优势
4、具有制度比较优势
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➢公司制风险投资公司 公司制：风险资本以股份公司或有限责任公司的形式设立。 1、小企业风险投资公司 2、大财团的风险资本分公司和子公司 3、银行附属公司 4、股份制风险投资公司