公司理财精要 罗斯 第四版 附录B 公式
罗斯《公司理财》重点知识
第一章导论1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。
缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S)经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧净运营资本 = 流动资产 - 流动负债第三章财务报表分析与财务模型1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率 = 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。
对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比利息倍数 = EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 资产管理或资金周转指标存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度4. 盈利性指标销售利润率 = 净利润/销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产权益收益率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值度量指标市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值企业价值EV = 公司市值 + 有息负债市值 - 现金EV乘数 = EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）ROA = 销售利润率x总资产周转率7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。
公司理财公式总结
Assets=Liabilities+Stockholders’EquityAssets=(Current+Fixed)AssetsNetWorkingCapital=CurrentAssets–CurrentLiabilitiesRevenues-Expenses=IncomeSalesorRevenues(-)Costofgoodssold(=)Grossprofit毛利(-)Administrative/marketingcosts行政管理/营销成本,Depreciation折旧(=)OperatingProfit营业利润(-)Interests,Taxes(=)Netincome净收益(-)Dividendstopreferredstocks(=)EarningavailabletocommonshareholdersCashFlowFromAssets(CFFA)=CashFlowtoCreditors+CashFlowtoStockholdersCashFlowFromAssets=OperatingCashFlow营运现金流量–NetCapitalSpending净资本支出–ChangesinNWC净营运资本的变化OCF(I/S)营运现金流=EBIT息税前利润+depreciation–taxes=$547NCS净资本支出(B/SandI/S)=endingnetfixedassets–beginningnetfixedassets+depreciation=$130ChangesinNWC(B/S)=endingNWC–beginningNWC=$330CFFA=547–130–330=$87CFtoCreditors(B/SandI/S)=interestpaid–netnewborrowing=$24CFtoStockholders(B/SandI/S)=dividendspaid–netnewequityraised=$63CFFA=24+63=$87CurrentRatio流动比率=CA/CL2,256/1,995=1.13timesQuickRatio速动比率=(CA–Inventory)/CL(2,256–301)/1,995=.98timesCashRatio现金比率=Cash/CL696/1,995=.35timesNWCtoTotalAssets=NWC/TA(2,256–1,995)/5,394=.05IntervalMeasure区间测量=CA/averagedailyoperatingcosts2,256/((2,006+1,740)/365)=219.8daysTotalDebtRatio资产负债率=(TA–TE)/TA(5,394–2,556)/5,394=52.61%Debt/Equity资本负债率=TD/TE(5,394–2,556)/2,556=1.11timesEquityMultiplier权益乘数=TA/TE=1+D/E1+1.11=2.11Long-termdebtratio长期债务率=LTD/(LTD+TE)843/(843+2,556)=24.80%TimesInterestEarned利息保障倍數=EBIT息税前利润EarningsBeforeInterestandTax/Interest1,138/7=162.57times CashCoverage现金涵盖比率=(EBIT+Depreciation)/Interest(1,138+116)/7=179.14timesInventoryTurnover存货周转=CostofGoodsSold/Inventory2,006/301=6.66timesDays’SalesinInventory销售库存的天数=365/InventoryTurnover365/6.66=55daysReceivablesTurnover应收帐款周转率=Sales/AccountsReceivable5,000/956=5.23timesDays’SalesinReceivabl es=365/ReceivablesTurnover365/5.23=70daysTotalAssetTurnover=Sales/TotalAssets5,000/5,394=.93ItisnotunusualforTAT<1,especiallyifafirmhasalargeamountoffixedassetsNWCTurnover=Sales/NWC5,000/(2,256–1,995)=19.16timesFixedAssetTurnover=Sales/NFA5,000/3,138=1.59timesProfitMargin 利润率=NetIncome/Sales689/5,000=13.78%ReturnonAssets 资产收益率(ROA)=NetIncome/TotalAssets689/5,394=12.77%ReturnonEquity 股本回报率(ROE)=NetIncome/TotalEquity689/2,556=26.96%PERatio 市盈率=Pricepershare 每股价格/Earningspershare 每股收益87.65/3.61=24.28timesMarket-to-bookratio 市价与账面值比率=marketvaluepershare/bookvaluepershare 每股市价/每股账面价值87.65/(2,556/190.9)=6.55timesROE=PM*TAT*EMFutureValuesFV=PV(1+r)tPV=FV/(1+r)tFV=futurevaluePV=presentvaluer=periodinterestrate,expressedasadecimal （用小数表示）t=numberofperiodsPerpetuity 永续年金:PV=C/rAnnuities 年金:⎥⎥⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎢⎢⎣⎡+-=r r C PV t )1(11 ⎥⎦⎤⎢⎣⎡-+=r r C FV t 1)1(GrowingAnnuity 增长年金 ⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎣⎡⎪⎪⎭⎫ ⎝⎛++--=t r g g r CPV )1()1(1永久g r C PV -=APR 年度成本百分率EAREffectiveAnnualRate1 m APR 1 EAR m-⎥⎦⎤⎢⎣⎡+=此处均为年利率，有时候给了年利率要换成月、季利率、天利率！！！自己体会！！！！ t t r)(1FV r r)(11-1C Value Bond ++⎥⎥⎥⎥⎦⎤⎢⎢⎢⎢⎣⎡+= BondValue=PVofcoupons 息票+PVofpar 票面价值BondValue=PVofannuity 年金+PVoflumpsum 总金额CurrentYield 现价息率=annualcoupon/priceYieldtomaturity=currentyield+capitalgainsyield 资本利得收益率(1+R)=(1+r)(1+h),whereR=nominalrater=realrateh=expectedinflationrateApproximation 近似法R=r+hg-R D g -R g)1(D P 100=+= requiredreturn g P D g P g)1(DR 0100+=++=whereD1/P0isthedividendyield 股息率andgisthecapitalgainsyield 资本利得收益率averageaccountingreturnAAR=AverageNetIncome/AverageBookValueE R thecostofequityg P D R E +=01见ppt14的9 Risk-freerate,RfMarketriskpremium 市场风险溢价,E(RM)–RfSystematicriskofasset 系统性风险的资产,βBetawE=E/V=percentfinancedwithequitywD=D/V=percentfinancedwithdebtE=marketvalueofequity=#ofoutstandingsharestimespricepershareD=marketvalueofdebt=#ofoutstandingbondstimesbondpriceV=marketvalueofthefirm=D+E100%=D/V+E/VWACC=w E R E +w D R D (1-T C )after-taxcostofdebtR D (1-T C )世上没有一件工作不辛苦，没有一处人事不复杂。
公司理财(罗斯)第1章
二、财务经理
假想的企业组织结构图
董事会Board of Directors
董事会主席Chairman of the Board 首席执行官Chief Executive Officer (CEO) 总裁President 经营总监 Chief Operating Officer (COO) 副总裁Vice President 财务总监Chief Financial Officer (CFO)
第一章
公司理财导论
Introduction to Corporate Finance
苹果电脑最初是一家位于车库里的两人合 伙企业。它成长迅速，到1985年，已变 成6000万股份、总市值超10亿$的大型 公开交易公司。企业创始人之一，30岁的 斯蒂芬.乔布斯拥有其中的700万股，价值 约1.2 亿$ 。 尽管乔布斯在公司股份众多，而且在其创 建和成功中居功至伟，但1985年公司财 务业绩变糟时，被迫交出经营职权，还辞 去所有职务。
（三）公司制企业
公司具有以下三个主要优点： (1)永久存续性。公司不会因股东死亡或退出而影响 到公司的存在； (2)股份容易转让。公司股东权益具有比独资和合伙 企业更高的流动性； (3)有限责任。债权人对公司的求偿权仅限于股东的 投资额，所以股东承担的风险仅以出资额为限。 以上三个优点使公司比独资和合伙企业更容易在资 本市场上筹集资金。
公司理财
Corporate Finance
授课内容
§1 课程简介与安排
§2 第一章：公司理财导论
课程简介：公司理财
1、公司理财学的名称 规范名称： Corporate Finance 现有各种名称： 公司金融、财务管理、公司理财、理 财学、企业理财学、……
公司理财(罗斯)第10章
Expected Return
20% 15% 10% 5% 0% 0 0.5 1 1.5 Beta 2 2.5 3
证券市场线 定义了风险和报酬之间的关系 无风险回报和风险回报（系统风险回报与非系统风险 回报） E(RA) = Rf + A(E(RM) – Rf) SML的斜率就是平均资产的风险报酬率，根据A的不 同，可以得到不同资产的报酬率
二、 WACC举例
某公司有一项投资项目，需资金5000万元，拟通 过以下方式筹资：发行债券 1000 万元，成本为 11% ；长期借款 1100 万元，成本 12% ，普通股 1800万元，成本为 15.5%，保留盈余 1100万元， 成本为 15 % 。试计算该项目的加权平均资本成 本。若该投资项目的投资收益预计为 720 万元。 问，该筹资方案是否可行？ WACC=800/5000×11%+1100/5000×12%+1900/ 5000×15.5%+1100/5000×15%=13.59% 投资收益预期回报率=720/5000=14.4%＞WACC 该筹资方案可行
公司实际得到的收益：发行所得、发行成本 例：某公司发行总面额为1000万、票面利率为10%的债 券，该公司的所得税税率为33%。发行总价格为1200 万元，发行费率5% 公司实际得到收益＝发行总价格－发行费用＝发行总 价格－发行总价格×发行费率＝1200×（1－5%） 债务成本＝（1000×（1＋10%）（1－33%））/ （1200×（1－5%））
总复习
第八章 股票估价 1、我国股票的类型有哪些？ 2、什么是认股权证？ 3、股票投资的必要报酬率由哪些部分构 成？ 4、采用剩余股利政策的理由是什么？
《公司理财》罗斯笔记(已矫正)
1、第一篇中的两个现金流量表，共同比报表。
2、第二篇中的几个计算、增长机会、股利增长模型。
包尔得文那个例子重点看，做投资决策一般都是那个例子改的。
实物期权。
如果你到了复试，而刚好遇到一个想问这方面的老师，他们有可能让你评价这一篇的财务指标，无疑罗斯写的一切都不如现金流折现。
但是如果现金流就无敌了，那么其他指标有什么存在意义吗？这些要有一点自己的思考。
3、第三第四篇不多说，全是重点。
一点一点整理，课后题一道一道看。
论坛上有中英文的答案，不过那个中文答案有不少计算错的，别全信。
他的思路一般是对的。
有题不会的话再发上来帖子问。
4、第五篇大多是概念，有税情况下租赁的NPV是重点。
5、第六篇中期权定价公式、权证、可转化债券估价、还有衍生品的应用方式。
这里的除了概念之外，就是你要知道这些东西是干嘛的，还有使用了会带来那些结果。
6、第七篇我们没讲过，第八篇我自己看的，也没讲，不好说什么是重点。
本书的重点在第三四篇，那是全文都得细细看的。
另外名词都是随机的，说不好哪些是重点第一篇综述企业经营活动中三类不同的重要问题：1、资本预算问题（长期投资项目）2、融资：如何筹集资金？3、短期融资和净营运资本管理第一章公司理财导论1.1什么是公司理财？资产负债表()++=+流动资产固定资产有形无形流动负债长期负债+所有者权益流动资产-流动负债净营运资本=短期负债：那些必须在一年之内必须偿还的代款和债务；长期负债：不必再一年之内偿还的贷款和债务。
资本结构：公司短期债务、长期债务和股东权益的比例。
资本结构债权人和股东V（公司的价值）=B（负债的价值）+S（所有者权益的价值）如何确定资本结构将影响公司的价值。
财务经理财务经理的大部分工作在于通过资本预算、融资和资产流动性管理为公司创造价值。
两个问题：1.现金流量的确认：财务分析的大量工作就是从会计报表中获得现金流量的信息（注意会计角度与财务角度的区别）2.现金流量的时点3.现金流量的风险1.2公司证券对公司价值的或有索取权负债的基本特征是借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。
(完整版)罗斯《公司理财》重点知识整理
第一章导论1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。
2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。
3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。
4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。
缺点：公司税对股东的双重课税。
第二章会计报表与现金流量资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款）EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S)经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧净运营资本 = 流动资产 - 流动负债第三章财务报表分析与财务模型1. 短期偿债能力指标（流动性指标）流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一）速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率）现金比率 = 现金/流动负债流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。
对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标）负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比利息倍数 = EBIT/利息现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息3. 资产管理或资金周转指标存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度4. 盈利性指标销售利润率 = 净利润/销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产权益收益率ROE = 净利润/总权益5. 市场价值度量指标市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值企业价值EV = 公司市值 + 有息负债市值 - 现金EV乘数 = EV/EBITDA6. 杜邦恒等式ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠）ROA = 销售利润率x总资产周转率7. 销售百分比法假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。
罗斯公司理财重点知识整理
For personal use only in study and research; not for 存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率commercial use应收账款周转率 = （赊）销售额/ 应收账款总资产周转率 = 销售额For personal use only in study and research; not for /总资产 = 1/资本密集度4. commercial use 盈利性指标销售利润率 = 净利润 /销售额资产收益率ROA = 净利润/总资产导论第一章权益收益率ROE = 净利润/总权益为所有者创造价值公司价值在于其产生现金1. 公司目标：5. 市场价值度量指标流能力。
市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净 2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。
利润/发行股票数 3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究：市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。
1.企业价值EV = 公司市值 + 有息负债市值 - 现金如何筹集所需要的资金。
2. 资本结构：公司EV乘数 = EV/EBITDA净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的3.6. 杜邦恒等式现金流。
ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经4.产运用效率）x权益乘数（财杠）营。
缺点：公司税对股东的双重课税。
ROA = 销售利润率x总资产周转率第二章会计报表与现金流量7. 销售百分比法所有者权益（非现金项目有折旧、递延税负债资产 = +假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出款）一个生成预测财务报表的快速实用方法。
是根据资金各个 - 折旧净销售额（经营性净利润）EBIT = - 产品成本项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长折旧及摊销EBITDA = EBIT +情况预测需要相应追加多少资金的方法。
公司理财(罗斯)第十二章
美元收益= 1.25 + (40 – 35) = $6.25
你的报酬率是多少？
股利收益率 = 1.25 / 35 = 3.57% 资本利得收益率 = (40 – 35) / 35 = 14.29% 总报酬率 = 3.57 + 14.29 = 17.86%
第十二章 资本市场历史的一些启示
第一节 报酬 第二节 历史记录 第三节 平均报酬率：第一个启示 第四节 报酬率的变动性：第二个启示 第五节 平均报酬率的进一步讲述 第六节 资本市场效率 第七节 概要与总结
第一节 报酬
一、报酬额 1、从资产投资中产生的利得或损失，
分为收益部分和资本利得（资本损失）部 分两个部分。
16.00% 14.00% 12.00% 10.00%
8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00%
逐年美国国库券报酬率（1926-2003）
U.S. Treasury Bills
Total Return 1926 11992380 1932 1934 1936 1938 11994402 1944 1946 1948 1950 1952 11995546 1958 1960 1962 1964 11996668 1970 1972 1974 1976 1978 11998802 1984 1986 1988 1990 11999924 1996 1998 2000 2002
第四节 报酬率的变动性：第二个启 示
1.报酬率的频率分布 普通股（大公司股票）图12-9
普通股票报酬率的频率分布图
2.历史数据的方差与标准差（风险衡量指标）
方差：
2
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第2章
1. 资产负债表恒等式：资产=负债+股东权益
2. 损益表等式：收入-费用=利润
源自资产的现金流量= 流向债权人的现金流量 + 流向股东的现金流量
此处：a.源自资产的现金流量 = 经营性现金流量 - 净资本支出 - 净营运资本的变化
1) 经营性现金流量 = 息税前利润(EBIT) + 折旧 - 所得税
2) 净资本性支出 = 期末净固定资产 - 期初净固定资产 + 折旧
3) 净营运资本变化 = 期末净营运资本 - 期初净营运资本
b.流向债权人的现金流量 = 支付的利息 - 新增净借款额
c.流向股东的现金流量 = 支付的股利 - 新增净权益资本 第3章
1. 流动比率 = 流动资产/流动负债
2. 速动比率（酸性测试比率） = (流动资产 - 存货)/流动负债
3. 现金比率 = 现金/流动负债
4. 总负债比率 = (资产总额 - 权益总额)/资产总额
5. 负债-权益比率 = 负债总额/权益总额
6. 权益乘数 = 资产总额/ 权益总额
7. 利息保障倍数 = 息税前利润/利息费用
8. 现金覆盖率 = (息税前利润 + 折旧)/利息费用 9. 存货周转率(次数) = 产品销售成本/存货 10. 存货周转天数 = 365天/存货周转率 11. 应收账款周转率= 销售收入/应收账款
12. 应收账款周转天数 = 365天/应收账款周转率 13. 总资产周转率 = 销售收入/总资产 14. 销售利润率 = 净利润/销售收入 15. 资产报酬率 = 净利润/总资产 16. 权益报酬率 = 净利润/权益总额
17. 每股收益 = 净利润/流通在外的股票票数量 18. 市盈率 = 每股市价/每股收益
19. 市净率 = 每股市价/每股账面价值 20. 杜邦财务分析体系：
权益报酬率 = 资产报酬率
权益报酬率 = 销售利润率×总资产周转率×权益乘数
21. 股利支付率 = 现金股利/净利润
22. 盈余留存比率 = 留存收益增加额/净利润
23. 内部增长率 = b
-1b ⨯⨯资产报酬率资产报酬率
24. 可持续增长率 = b
-1b ⨯⨯权益报酬率权益报酬率
第4章
1.对于每一美元，投资t 个时期，每时期的收益率未r ，那么终值 = $1(1 +r)t
2.T 时期后1美元的现值（折现率为r ） PV = $1×[1/(1+r)t ] = $1/(1+r)t
3.现值和终值之间的关系： PV ×(1 + r) t = FV t
PV=FV t /(1 + r) r = FV t ×[1/(1 + r) t ] 4.72规则：本金在t 年内翻一番：
t r%
72
= 第5章
1. 年金现值，t 阶段，每阶段年金为C ，收益率或
者利率为r 的情况下：
年金现值=)r
-1(现值系数⨯C
= []
⎭
⎬⎫⎩⎨⎧+-⨯r r C t
)1/(11= t 2r C r C r C ⋯++ 2. 年金终值系数 = (终值系数 - 1)/r = [(1 + r)t - 1]/ r
3. 预付年金现值 = 普通年金×(1 + r)
4. 永续年金现值 = C/r = C ×(1/r)
5. 有效年利率(EAR), m 是一年中复利次数 EAR =
(1 + 名义利率/m) m - 1 第6章
1. 债券价值。
假设一份债权：(1)在到期时面值为F ；(2)每期支付利息为C ；(3)到期时间为t ；(4)要求收益率为r ，那么：
债券价值 = C ×[1 - 1/(1 + r) t ]/r+F/(1 + r) t 债券价值= 券面利息的现值 + 面值的现值 2. 费雪效应：1 + R=(1 + r)×(1 + h) h 代表通货膨胀率
3. 1 + R=(1 + r)×(1 + h) R= r + h + r ×h
4. R ≈r + h 第7章
P 0当前股票价格，P 1为下期的价格，D 1是期末支付的现金股利（下一年得到的股利）。
1. P 0 =
R
P D ++11
1
2. P 0 = D/R
3. P 0 = g R g D -+⨯)1(0 = g
R D -1
权益总额资产资产
销售收入销售收入净利润⨯⨯
4. Pt = g
R g D -+⨯)1(1 = g R D t -+1
5. R - g = D 1/P 0 R=D 1/(P 0+g) 第8章 1. 净现值NPV = 未来现金流量的现值（预测的现值） - 初始投资（估计成本） 2. 回收期 = 一项投资产生的现金流等于初始投资
成本所需的时间
3. 平均会计报酬率ARR =平均净利润/平均账面价值
4. 内部收益率IRR = 能够使一项投资的净现值为0
的折现率 5. 获利能力指数 =现金流的现值/初始投资 第9章 1. 项目现金流量 = 项目经营性现金流量 - 项目净营运资本变化 - 项目资本性支出 2. 项目经营性现金流量 = 息税前利润 + 折旧 - 所得税
3. 税盾法：经营性现金流量 = (销售额 - 成本) ×( 1 - T ) + 折旧×T (T=税率) 第10章
1. 投资总收益=股利 + 资本利得（或损失）
2. 出售股票的现金收入=初始投资+总收益
3. 收益率方差Var(R) = (
)
[]
2
211
1）（R R R R T T -+⋯+--
4. 总投资收益率 =
每股期初价格
资本利得每股期初价格股利+
（股利收益率） （资本利得收益率） 第11章
1. 风险溢酬 = 预期收益率 - 无风险收益率 =f U R -)E(R
2. 投资组合的预期收益率
E(R p ) =
)(x )()(n 2211n R E R E x R E x ⨯+⋯+⨯+⨯
3. 总收益 = 预期收益 + 意外收益 R = E(R)+U
4. 公告 = 预期部分 + 意外部分
5. R = E(R) + 系统风险溢酬 + 非系统风险溢酬 = E(R) + m + ε
6. 总风险 = 系统风险 + 非系统风险
7. 资本资产定价模型(CAPM)： i f M f i R R E R R E β⨯-+=])([)( 8. SML 斜率 =
风险溢酬）
()(A
f
A R R E β- 9. n n i p x x x ββββ+⋯++=221
10. 市场均衡状态下：
B
f
B A
f
A R R E R R E ββ-=
-)()(以此
判断是高估还是低估
第12章 R E ：对投资股票的要求收益率 R p ：优先股成本 D 0：最近一次股利 D 1：下期股利 g ：股利增长率
1. R E = D 1/P 0+g
2. R E =()f M E f R R R -⨯+β
3. R p = D/P 0
4. V = E + D
5. 100% = E/V + D/V 用市场价值
6. 加权平均资本成本（WACC) = (E/V)×R E + (D/V)×R D ×(1 - T c ) = E/V ×RE
7. P 0 = g R D g R g D E
E -=-+10)1( 8. 估计g = 1-n 1-1-n 1-n n 112001⨯⋯+-+-D D D D D D D D D
第13章 1. MM 命题II ，不存在税收： R E = R A + (R A - R D )×
(D/E) 2. MM 命题，存在税收 a. 利息税盾的限制 = (T C ×D ×R D )/R D = T C ×D b. 命题I ： V L = V U + T C ×D
3. 每股盈余EPS = 净利润/流通在外股数
4. 市盈率=每股市价/每股利润。