债券市场投资策略分析
债券市场的投资策略与风险控制
债券市场的投资策略与风险控制债券市场作为金融市场的重要组成部分，为投资者提供了多元化的投资机会。
然而，在进行债券市场投资时，投资者需要制定适当的投资策略，并实施有效的风险控制措施。
本文将针对债券市场的投资策略与风险控制进行探讨，帮助投资者更好地进行债券投资。
一、债券市场投资策略在投资债券市场之前，投资者需要明确自己的投资目标，并制定相应的投资策略。
以下是常见的几种债券市场投资策略。
1. 买入持有策略买入持有策略是指投资者购买债券后长期持有至到期。
这种投资策略适用于那些希望获取固定收益、降低风险的保守型投资者。
投资者需要注意选择信用评级高、信用风险低的债券，以确保持有期间的债券偿付能力。
2. 持债至收益率下降后出售策略持债至收益率下降后出售策略是指投资者在债券市场收益率下降时出售手中的债券，以获取差价收益。
这种策略适用于那些短期追求利润的投资者。
投资者需要密切关注市场利率走势，并在合适的时机出售债券。
3. 选择高收益债券策略选择高收益债券策略是指投资者选择那些提供较高收益的债券进行投资。
这种策略适用于那些追求高回报的投资者。
投资者需要注意高收益债券往往伴随着较高的风险，必须仔细评估其信用风险和违约风险。
二、债券市场风险控制在进行债券投资时，风险控制是非常重要的，以下是几种常见的债券市场风险控制措施。
1. 分散投资分散投资是指将资金投资于多个不同的债券，以降低单一债券违约或其他风险对投资组合的影响。
通过投资不同类型、不同期限、不同发行人的债券，可以有效降低投资组合的整体风险。
2. 评估信用风险债券投资中的一个重要风险是信用风险，即债券发行人无法按时兑付本息。
投资者需要详细评估债券发行人的信用状况和信用评级，选择信用风险较低的债券进行投资。
3. 监测市场利率变动市场利率的变动对债券价格有直接的影响。
当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上升。
投资者需要密切关注市场利率的变动，及时调整投资组合。
债券市场研究与投资策略分析
债券市场研究与投资策略分析在投资领域，债券市场一直都是备受关注的重要市场之一。
债券是一种借贷工具，发行方作为债务人向投资者募集资金，并在借贷期限内支付利息和还本金。
债券市场的交易主要涉及国债、企业债和地方政府债等各种债券类型。
根据不同的债券品种、发行方和市场情况，债券的收益率和风险程度也会有所不同。
因此，分析债券市场的现状和投资策略对于投资者来说具有重要意义。
一、债券市场现状分析在近几年的时间里，债券市场的整体走势变化较大。
在2020年初疫情爆发后，各国政府出台了大量的经济刺激计划，使得债券市场出现了较大波动。
特别是在股市下跌的情况下，投资者普遍选择债券市场作为避险资产来规避风险。
在美国的市场上，特别是美联储推出了量化宽松政策后，各种类型的债券价格涨幅较大，并且债券品种之间的收益差异趋于缩小。
在中国的市场上，2020年发行了大量的地方政府债，并且各地出台了不少鼓励企业发行债券的政策，使得企业债和地方政府债的规模不断扩大。
但是需要注意的是，目前债券市场风险事件相对较少，导致债券价格过高，收益率低，风险较大。
这对于投资者有重要影响。
二、债券市场投资策略分析1、选择低风险稳健型债券由于债券市场存在一定的风险，因此在选择债券时需要注意风险控制。
此时建议选择一些低风险稳健型债券，如政府债或AAA 级信用评级企业债券。
这类债券收益率相对较低，但是安全性较高，适合一些保守型投资者。
2、注意了解品种与发行方在选择债券时，需要注意品种和发行方。
如已发行的债券是否符合相关资质和法规要求，债券品种是否正常，债券发行方的信用评级是不是高。
同时也需要注意不同类型债券的风险特点和收益率差异，选择适合自己的债券品种进行投资。
3、分散投资风险在投资债券时，投资者也需要分散投资风险，尽量避免过多集中投资于某些特定的债券品种。
如此可以避免风险事件发生对投资者造成过大的损失。
4、合理配置资产组合投资者可以适当配置债券资产在自己的投资组合中。
八种债券投资策略分析
八种债券投资策略分析债券投资是一种相对较为稳定的投资方式，它向投资者提供了相对较低的风险和可预期的收益。
然而，在选择债券投资策略时，投资者需要考虑多种因素，包括市场环境、经济前景、风险承受能力以及回报预期。
以下将介绍八种常见的债券投资策略。
1.全部债券投资全部债券投资策略是指将投资组合中大部分或全部的资金投资于债券。
这种策略适用于投资者风险偏好较低的情况，或者在经济环境不确定的时候，债券可以提供相对较为稳定的投资回报。
2.选择性债券投资选择性债券投资策略是指根据投资者的市场分析和风险偏好，选择具有较高回报潜力的债券投资。
通过选择低风险、高收益的债券，投资者可以在市场上获得更高的回报，但同时也承担了更大的风险。
3.久期匹配策略久期匹配策略是指根据债券久期（即债券的平均期限）来确定投资组合的久期，以匹配投资者的预期收益和退休期间的现金流需求。
这种策略适用于那些希望确保投资组合能够满足预期收益，并保持相对稳定的价值的投资者。
4.收益水平策略收益水平策略是指根据债券的收益水平来选择投资组合。
如果债券的收益水平较低，投资者可以选择增加购买该债券的数量，以获得更高的收益。
但需要注意的是，较高的收益水平通常伴随着更高的风险。
5.久期套利策略久期套利策略是指通过利用不同久期的债券价格波动来实现投资回报。
投资者可以在长久期债券价格上涨时进行买入操作，而在短久期债券价格下跌时进行卖出操作，从而获得价格差的利润。
6.信用债策略信用债策略是指选择具有较高信用评级的债券进行投资。
这种策略适用于那些风险偏好较低的投资者，他们更注重债券的安全性和稳定性，而不是高回报。
7.利差策略利差策略是指通过利用不同债券类型或发行人之间的利差来实现投资回报。
投资者可以选择购买高收益债券，以获得较高的利差回报。
8.高息债策略高息债策略是指选择那些具有较高利息支付的债券进行投资。
这种策略适用于那些寻求更高收益的投资者，但同时也伴随着更高的风险。
债券投资策略与技巧解析
债券投资策略与技巧解析债券投资是一种相对稳定的投资方式，对于投资者来说，了解债券投资策略与技巧是非常重要的。
本文将深入探讨债券投资的相关策略与技巧，帮助读者更好地进行债券投资。
1. 债券基本知识在了解债券投资策略之前，我们首先需要了解债券的基本知识。
债券是债务工具，是企业或政府借款的一种方式，通常具有固定的利率和到期日期。
债券投资者购买债券后，可以获得债券利息和到期时本金的偿还。
2. 债券投资策略2.1 买入并持有买入并持有是一种被普遍推荐的债券投资策略。
投资者购买债券后，不主动进行买卖，将其持有至到期。
这种策略适用于长期投资者，对市场的短期波动不敏感。
2.2 持续性购买持续性购买策略是指定期定额购买债券。
通过定期购买债券，投资者可以分散风险、平滑成本，并延长投资时间。
这种策略适用于长期投资者，帮助他们在市场波动中保持稳定。
2.3 逆向策略逆向策略是指在市场价格下跌时购买债券，而在市场价格上涨时出售。
这种策略适用于有较强市场判断能力的投资者，通过抄底和套利获取利润。
3. 债券投资技巧3.1 了解信用评级在进行债券投资时，投资者应该关注债券的信用评级。
信用评级是评估债券发行人偿债能力的重要指标。
投资者可以通过研究信用评级来判断债券的风险水平。
3.2 分散风险分散投资是降低投资风险的重要手段。
投资者可以购买不同发行人、不同到期时间、不同行业的债券，以降低风险。
合理的风险分散可以提高整体投资回报率。
3.3 洞察市场趋势及时掌握市场动态对债券投资至关重要。
投资者需要关注宏观经济情况、政策变化和利率走势等因素，以把握债券市场趋势。
通过深入研究，投资者能够做出更明智的投资决策。
3.4 注意利率变动利率是影响债券价格的重要因素之一。
当利率上升时，债券价格下跌；当利率下降时，债券价格上涨。
投资者需要密切关注利率变动，以决定何时买入或出售债券。
3.5 关注流动性债券的流动性是指债券的交易活跃程度。
投资者应该选择具有较高流动性的债券，以确保在需要时能够顺利买入或卖出债券。
八种债券投资策略分析
八种债券投资策略分析债券投资可以获取固定的利息收入，也可以在市场买卖中赚差价。
随着利率的升降，投资者如果能适时地买进卖出，就可获取较大收益。
它的八种策略分析各自什么呢?下面小编带你来了解。
债券投资策略有哪些国债投资是一门很深奥的学问，完全掌握它尚需依赖于投资者知识面的拓展和经验的积累。
但是，这并不意味着国债投资没有任何策略和技巧。
事实上，经过长期的探索，人们还是掌握了一些有关国债投资的基本原理，并用它们来制定国债投资的策略。
从总体上看，国债投资策略可以分为消极型投资策略和积极型投资策略两种，每位投资者可以根据自己资金来源和用途来选择适合自己的投资策略。
具体地，在决定投资策略时，投资者应该考虑自身整体资产与负债的状况以及未来现金流的状况，期以达到收益性、安全性与流动性的最佳结合。
一般而言，投资者应在投资前认清自己，明白自己是积极型投资者还是消极型投资者。
积极型投资者一般愿意花费时间和精力管理他们的投资，通常他们的投资收益率较高;而消极型投资者一般只愿花费很少的时间和精力管理他们的投资，通常他们的投资收益率也相应地较低。
有一点必须明确，决定投资者类型的关键并不是投资金额的大小，而是他们愿意花费多少时间和精力来管理自己的投资。
对大多数投资者来说，一般都是消极型投资者，因为他们都缺少时间和缺乏必要的投资知识。
在这里，我们并不想介绍很深的理论，只是向读者提示几种比较实用的操作方法。
消极型投资策略消极型投资策略是一种不依赖于市场变化而保持固定收益的投资方法，其目的在于获得稳定的债券利息收入和到期安全收回本金。
因此，消极型投资策略也常常被称作保守型投资策略。
在这里我们介绍最简单的消极型国债投资策略-购买持有法，并介绍几种建立在此基础上的国债投资技巧。
1.购买持有-最简单的国债投资方法购买持有是最简单的国债投资策略，其步骤是：在对债券市场上所有的债券进行分析之后，根据自己的爱好和需要，买进能够满足自己要求的债券，并一直持有到到期兑付之日。
债券发行债券市场的投资风格与策略
债券发行债券市场的投资风格与策略债券作为一种重要的金融工具，广泛应用于债券市场中。
在债券的发行与交易过程中，投资者的风格与策略直接影响着市场的运作与发展。
本文将深入探讨债券市场中的投资风格和策略，并分析其对市场的影响。
一、保守型投资风格保守型投资者在债券市场中注重资金的安全性和稳定性。
这类投资者倾向于选择信用评级较高的债券，以确保本金的安全性和固定收益的稳定性。
他们通常关注政府发行的国债、政府机构债券等低风险债券，相对较少关注高风险债券，例如企业发行的公司债券。
保守型投资者的投资策略主要包括期限匹配和选定债券。
通过合理的期限匹配，保守型投资者能够更好地管理投资组合的成熟日期与债券到期日之间的时间差异，降低利率和市场波动对投资组合的影响。
在选定债券时，保守型投资者注重债券的信用评级、发行机构信誉以及利率水平等因素，以确保债券的安全性和收益水平。
二、激进型投资风格激进型投资者在债券市场中更倾向于高风险高回报的投资策略。
他们愿意承担更高的风险，追求更高的收益率。
在债券市场中，激进型投资者通常选择信用评级较低、潜在回报较高的债券，例如高收益债券、新兴市场债券等。
激进型投资者的投资策略主要包括积极管理利率风险、主动交易和选择高收益债券。
积极管理利率风险是指激进型投资者通过债券组合的调整来应对市场利率波动带来的影响。
激进型投资者还倾向于主动交易，以抓住市场机会和利润。
此外，选择高收益债券也是激进型投资者的常见策略，他们通过研究和分析各类债券市场，寻找高收益、低估值的债券投资机会。
三、中性型投资风格中性型投资者在债券市场中追求均衡的风险与回报。
他们不过于偏爱高风险或低风险的债券，更倾向于综合考虑风险和收益的平衡。
这类投资者注重债券的基本面分析和市场预测，以较为准确地判断债券的价值和未来的市场走势。
中性型投资者的投资策略主要包括选债和定价分析。
选债是指中性型投资者通过深入研究债券市场，选择购买具备潜在价值的债券。
债券市场走势分析及投资策略
债券市场走势分析及投资策略近年来，债券市场成为了各类投资者争相关注的焦点。
随着经济全球化的发展和金融市场的深化，债券市场在资本市场中的地位日益重要。
本文将对债券市场的走势进行分析，并提出相应的投资策略，帮助读者更好地把握市场机会。
一、债券市场走势分析1. 宏观经济环境分析债券市场的走势受制于宏观经济环境的影响。
经济增长、通货膨胀、利率政策等因素都会对债券市场产生重要影响。
因此，了解宏观经济形势对于分析债券市场走势至关重要。
2. 利率走势分析利率是债券市场最为重要的影响因素之一。
一般而言，当经济增长迅猛、通胀压力上升时，央行倾向于采取紧缩的货币政策，引导利率上升，从而推高债券收益率。
相反，当经济增长乏力、通胀压力较低时，央行可能采取宽松政策，利率下行，从而压低债券收益率。
投资者应密切关注央行货币政策的变化，通过分析利率走势来判断债券市场的走势。
3. 信用风险分析债券的信用风险是指债券发行人无法按时兑付本金和利息的风险。
投资者需要关注债券发行人的信用状况和信用评级，对不同信用等级的债券进行风险评估。
在分析债券市场走势时，对高信用等级的债券更具吸引力，但也需要注意到高信用等级债券的收益率可能较低。
二、债券市场投资策略1. 长期投资策略长期投资策略旨在通过持有债券直到到期日来获得稳定的利息收入。
这种策略适合稳健型投资者，他们更关注资本的安全性和持续的现金流。
选择信用等级较高的债券，如政府债券或优质企业债券，可以降低信用风险。
2. 利率套利策略利率套利策略旨在通过利用不同期限和不同品种债券之间的利差来获利。
这种策略适合善于把握市场波动的投资者。
投资者可以在利率上升时买入长期债券，同时卖出短期债券，以获得利差收益。
然而，这种策略也存在一定的风险，若利率下跌或波动不大，可能导致投资收益较低。
3. 选择性投资策略选择性投资策略建议投资者通过仔细分析和选择个别债券，以寻找超额收益的机会。
投资者可以关注一些特定领域或行业的债券，如高收益债券、可转换债券等。
债券市场的基本原理与投资策略
债券市场的基本原理与投资策略债券市场作为金融市场的一个重要组成部分，对个人和机构投资者都具备一定的吸引力。
本文将介绍债券市场的基本原理，并探讨一些常用的投资策略。
一、债券市场的基本原理债券是一种债务工具，代表了债务人对债权人的借款承诺。
债券市场是债务人（发行人）和债权人（投资者）之间买卖债券的场所。
债券市场的基本原理如下：1.1 债券的定义与特点债券是一种固定收益工具，它包括票面利率、到期日、发行价、偿还方式等要素。
债券的特点是相对低风险、固定收益和流动性强。
投资者购买债券即成为债权人，可获得固定的利息收益。
1.2 债券市场的参与主体债券市场的参与主体包括国家债券市场、地方债券市场、公司债券市场和金融债券市场等。
不同参与主体发行的债券具有不同的风险和回报特点，投资者可根据自身需求和风险承受能力进行选择。
1.3 债券市场的运作机制债券市场通过发行、交易和偿还等环节运作。
发行环节指债券的发行者发行债券，并向投资者募集资金。
交易环节指投资者在债券市场上进行债券的买卖交易。
偿还环节指发行人按照约定的方式和期限偿还债券本金和利息。
二、债券投资策略2.1 买入持有策略买入持有策略是指投资者购买债券后将其持有至到期日。
此策略的优点是稳健、低风险，适合风险偏好较低的投资者。
投资者可根据预期收益率和到期日选择适合的债券品种。
2.2 主动管理策略主动管理策略是指投资者根据市场行情和利率情况主动买卖债券以获取更高的收益。
此策略的优点是投资灵活、收益潜力大，适合风险偏好较高的投资者。
投资者需密切关注市场变化，掌握时机进行交易。
2.3 组合投资策略组合投资策略是指投资者根据个人需求和资金规模，将债券与其他金融资产组合起来进行投资。
通过配置不同类别的资产，可以实现风险分散和收益最大化。
投资者应根据个人风险承受能力和理财目标合理配置资产组合。
2.4 利率策略利率是债券市场的重要影响因素之一。
投资者可通过判断利率走势来选择不同的投资策略。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
国泰基金：9月份债券市场分析及投资策略一、债券市场部分债券市场自8月10日开始了一轮下跌走势，其主要原因是由于市场升息预期的加强。
目前虽然已经下跌了近1个月，但是市场的升息预期并没有明显减弱的迹象，债券市场仍处在风险释放的过程中。
预计当前的升息预期将至少持续到9月中旬。
(一)预计较强的升息预期将延续1、升息预期前期由弱转强判断升息预期在前期减弱后最近再度走强的依据主要有两点。
一是不同期限债券品种的交易额占整个债券市场交易额比例的变化趋势；二是各类机构在债券投资方面的活跃度的变化也可以说明这一点。
图1 长、中、短期债券交易额占债券市场总的交易额的比例的变化图从图中可以看出，短期债(3年期以下)交易金额占整个市场的交易金额的比例在5月和6月持续下降，这是当时市场升息预期下降的反映，而7月与8月连续两个月上升，说明市场升息预期最迟在7月下旬已经开始转强。
中期债交易金额比例在6月和7月连续上升，但是在8月明显下降。
主要是由于商业银行升息预期加强，减少了中期债券品种的投资活动所致。
长期债(7年期以上)交易金额比例反复波动，反映出保险公司在目前情况下操作上出现较大分歧。
图2 各类机构债券交易额月度环比增减情况除了不同期限债券品种的交易额占比的变化趋势可以说明升息预期前期减弱后在7月下旬又再度加强外，各类机构投资者债券交易额月度环比增减情况也可以说明这一点(见图2)。
从图2中的统计数据可以看出，商业银行，保险公司，基金公司，及非银行金融机构(主要是财务公司)在6月份债券交易额环比大幅增加，而7月份环比又大幅下降，说明最迟在7月下旬，机构的升息预期开始由弱转强。
2、升息预期将延续预计当前较强的升息预期将得以维持。
主要理由如下：◎ 行政性的宏观调控需要加息这样的市场化手段的配套支持◎ 物价增长趋势产生的升息压力很可能将继续提高◎ 储蓄增长率的持续下降将支持升息预期的延续◎ 美国加息进程将延续的概率较大，对我国的升息压力将逐步加大◎ 升息很可能也是促进消费的手段之一下面分别对上述理由进行分析。
(1)行政性的宏观调控需要加息这样的市场化手段行政性的宏观调控已经在控制信贷投放方面取得了一定的效果。
商业银行贷款总量增速明显下降。
但下面图3的统计数据显示，从贷款结构看，信贷投放与宏观调控的意向存在矛盾。
首先，这次宏观调控的任务是控制固定资产投资过快增长，但中长期贷款增度下降要显著慢于短期贷款。
中长期贷款下降速度显著慢于短期贷款下降速度已经明确反映出了固定资产投资项目受到信贷紧缩的冲击较小：银行在收紧信贷时，企业更倾向于通过压缩流动资金的方式来归还银行的信贷资金，而固定资产投资项目受到的冲击相对小得多。
于是到了7月份，当信贷紧缩的局面稍微有所缓解时(表现为短期贷款环比的快速增长)，则企业又能够获得配套的流动资金来支持原先中断的固定资产投资项目的建设。
因此，要解决贷款向中长期倾斜这一不利于固定资产投资调控的倾向，最现实的手段应该是运用市场的手段，如提高中长期贷款利率。
图3 近几个月来中长期贷款与短期贷款月环比变化(2)物价增长趋势产生的升息压力很可能将继续提高最近几个月CPI增长率持续攀升，4月份为3.8%，5月份为4.4%，6月份为5%，7月份达到了5.3%。
根据几个月前一些分析人士的预计，随着宏观调控效果的逐步显现，CPI的上涨势头将在下半年减缓，当时某些人士预测CPI增长率4季度会回落到3%以下。
但是从目前的情况看，市场预期未来CPI增长率进一步上升的可能性仍然较高。
主要是市场预期油价提高将有滞后效应，此外，电价、水价、煤价、运输价格等由于供需矛盾并未缓解还有进一步上涨的动力。
此外，粮食价格也并没有回落的迹象。
综合这些情况，市场预期未来物价增长形势严峻也是有较为充分的理由的。
图4 近几年来CPI增长率变化图(3)储蓄增长率的持续下降将支持升息预期的延续储蓄存款增长率已经连续7个月下降。
尽管不少人士认为，负利率不能成为导致储蓄增长率下降的原因，但是，央行依然对储蓄增长率下降给予了相当关注。
所以如果储蓄增长率继续下降，负利率即便不被认为是导致储蓄增长率下降的直接原因，至少改变或者缓解负利率的局面也会成为央行解决这一问题的主要手段之一。
图5 近几个月来储蓄存款增长率(4)美国加息进程将延续的概率较大，对我国的升息压力将逐步加大在美联储在7月份加息之后，市场对这一加息进程能否延续存有较大疑虑，因为美国经济增长速度已经出现放慢的迹象。
然而，8月10日，美联储公开市场操作委员会一致通过再次加息之后，市场对加息进程将延续的分歧大大减小。
美联储在8月份的加息声明中指出，尽管最近美国经济确实出现了增长放缓的迹象，但美联储认为这主要是由于原油价格上涨所致，并预测年底前原油价格将明显回落，从而对经济增长前景依然谨慎乐观，并阐明了将继续维持物价稳定，缓慢但稳步提高利率的既定方针。
此外，与过去若干年美国长短期国债的利差比较，当前美国长短期国债的利差处在较高的水平，一般地说，当加息周期开始时，利差较大，而当接近周期中后期时，利差接近或者等于零。
从这一角度分析，目前美国尚未达到升息周期的中后期，因此，进一步加息的可能性是相当高的。
图6 过去50年来美国长短国债利差美国加息的进程，将对我国构成越来越大的升息压力。
(二)短期债收益率将上升，期限结构将平坦化过去几个月来，国债券市场的收益率期限结构明显出现了平坦化的迹象。
从下图中可以看出，剩余期限在3年至5年的品种的收益率的提高是非常明显的。
根据我们以前报告中的判断，当市场预期未来债券市场收益率水平将下降时，短期债的收益率将接近甚至高于长期债的收益率。
目前中短期品种的收益率已经接近了长期品种的收益率。
图7 过去3个月来国债市场收益率期限结构的变化情况中短期品种与长期品种收益率差别的缩小，说明市场预期债券市场的下跌已经渐渐逼近底部。
此外，最近在央行略微宽松的货币政策的支持下，短期收益率(1年期以下)反而出现小幅下降，这说明最近债券市场的下跌主要不是由于资金面紧张所引起的。
预计未来随着升息周期的进一步逼近，短期收益率也将上升，最终导致整个收益率期限结构的平坦化。
(三)市场提前反映升息预期，投资机会可期国债市场在升息周期中往往不完全表现为下跌。
实际上，从美国过去几次加息周期的情况看，国债市场在整个加息周期中总体上是上涨的。
关于债券市场在加息周期中，尤其是加息后期的上涨，其主要原因是：加息导致了投资者预期未来宏观经济增长的速度将放慢，同时，上市公司的盈利增长速度也会下降，在这种情况下，投资者更倾向于回避风险，因而许多资金会流入债券市场，这将推动债券市场的上涨。
下面是美国市场在1994年开始的升息周期中国债市场的走势情况。
可以看出，国债市场的下跌发生在升息周期的前期(7次加息中的前三次)，中后期(后4次加息)债券市场已经展开升势。
图8 1994年美国加息周期中的国债市场走势而在1999年开始的升息周期中，美国国债市场基本上是大涨小回，始终保持了震荡上升的态势。
图9 1999年美国加息周期中的国债市场走势图10 当前美国加息周期中的国债市场走势而在当前的升息周期中，已经发生的两次升息也同样没有使国债市场出现下跌，自加息以来，债券市场一直处在上升的趋势中，尚没有出现明显的下跌。
结合我国的情况看，目前债券市场对升息已经有了比较充分的反映。
并且市场对升息这一负面因素的反映还在进行中。
预计实际进入加息周期之后，投资者对宏观经济增长将放慢的忧虑将加重，因此，债券市场的投资机会将渐渐可期。
二、可转债市场分析及投资策略自上个世纪九十年代国内上市公司首次运用可转债作为融资方式以来，作为国内证券市场创新品种的可转债已经经历了长足的发展，至今共发行超过三十余只可转债，融资总额超过三百亿元，覆盖电力、钢铁、金融、交通运输等行业。
作为一种兼具股性、债性，且内嵌期权的衍生产品，可转债凭借其良好的收益风险特性，正越来越受到投资者的青睐，并成为国内上市公司再融资方案的较好选择。
在早期的试点阶段，可转债品种并未得到投资者的关注，可转债的内在价值并未得到市场的认同，这一点可以从早期可转债发行中较高的中签率和较低的市场定价中看出。
可转债的内在价值不仅体现于其债券价值和转换平价，同时其内嵌期权价值也是可转债价值的重要组成部分。
由于我国尚无期权产品上市，因此投资者对其缺乏了解和正确的价值判断，投资者也未能准确评价可转债的内嵌期权价值，因此可转债的市场定价主要反映其债券价值和转换平价，而对于内嵌期权的价值反映不足。
随着可转债市场的逐渐成熟，可转债的定价机制也在发生变化，其市场定价将更加充分地反映可转债的内在价值。
(一)当前可转债条款的主要特点相对于目前市场中其余投资品种，可转债尚属于新兴品种，且内嵌期权，无论从可转债的条款设计，还是市场表现来看，我国可转债市场与成熟国家市场有较大差异。
对于已上市可转债而言，从条款设计、市场表现等方面来讲，都具有一定的雷同性。
1、初始溢价率较低可转债发行时初始转股价的高低影响可转债持有人未来的收益水平，它是转股期权的行权价格，目前已发行可转债的初始转股价溢价率(初始转股价相对于当时某一时段平均股价的溢价)较低，在0.1%～10%之间，较低的初始溢价率增加了可转债持有人未来转股的可能性，增加了可转债内嵌转股权的价值。
2、纯债券价值逐渐提高目前上市可转债中，除山鹰转债(资讯行情论坛)外，其余可转债均采用固定利率条款，即可转债票面利率不随未来央行利率的调整而改变。
由近期发行的可转债的利率条款可以看出，可转债的票面利率逐渐提高，并且多设置有利率补偿条款，这样会提高可转债的纯债券价值。
另外，在当前对于市场利率的上涨有较高预期的情况下，采用固定利率条款且债性较强的可转债会面临较大利率风险。
3、发行人无意履行转股价修正条款目前可转债都设有转股价特别向下修正条款，当对应A股股价大幅下跌时，该条款在一定程度上可以降低可转债持有人的损失，但是，该条款赋予发行人在满足一定条件时修正转股价的权利，而非义务。
转股价是否向下修正，主要取决于发行人和大股东的意愿，而在我国目前股权结构的背景下，除非发行人对于可转债转股有较强的意愿，否则一般不愿意向下修正转股价而“让利”与可转债投资者。
在已上市可转债中，丝绸转2(资讯行情论坛)、华电等曾启动过转股价向下修正条款，但燕京、丰原、桂冠、西钢等可转债曾经满足转股价修正条件，但发行人均未对其进行修正。
(二)当前可转债的定价机制可转债的价值主要由纯债券价值、转换平价(A股股价)、内嵌期权价值等因素确定，可转债的内嵌期权包括转股权、赎回权、回售权等，内嵌期权价值反映了由于A股股价的未来波动而给投资者带来的或有收益。
内嵌期权以及可转债的理论定价可以借助期权定价模型进行，如二叉树模型，但是在目前国内市场中，可转债价格明显低于理论定价，造成这一现象的主要原因是可转债投资者的投资期限较短，并且对于可转债内嵌期权价值认识不足。