万元参与股指期货期现套利的操作方案
股指期货期现套利策略及案例的分析
指数的走势会出现偏差，而在这种偏差到达不正常时，套利时机出现。
何为不正常？简单地说，期货指数与现货指数价格偏差超过套利本钱时为不正常。
这里所说的套利本钱包括资金使用本钱、交易费用、冲击本钱以及一些时机本钱。
根据数理分析，期货指数减现货指数小于25点为正常，而当该价差到达25点以上时为不正常，现期现套利时机出现。
在股指期货临近交割时，期现价差必然缩小会为0，扣除必要的套利本钱，套利者可以获取稳定的无风险的利润。
二、ETF股指套利交易流程出现了期现套利时机，怎样把握时机呢？理论上，当期现价差到达25点以上时，卖空股指期货的同时买入等值的沪深300指数成分股，等到期现价差缩小为0时，双边平仓获利了结。
但是，唯一的问题是一次买入300支股票的可操作性比拟差，而且300支股票里经常会有停牌的股票。
由此看来，现货头寸的构建必须另寻他法。
构建ETF基金组合。
ETF即交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。
例如上证50ETF就是主要投资范围为上证50ETF指数成分股的开放式指数基金。
1、ETF的选取利用上市时间、流动性、与沪深300指数的相关性三个指标对目前的15支ETF进行筛选后，适合构建现货组合的ETF为：50ETF、深100ETF、180ETF。
2、资金配置以目前沪深300指数3200点计算，做一单股指期货期现套利，买入ETF组合占用96万资金、做空股指期货需要占用17.28万资金，合计占用资金为113.28万元。
3、选择开仓时机如前述，期现价差到达25点以上，可开仓，具体为买入ETF组合同时卖空股指期货。
4、选择平仓时机当期现价差缩小为0附近时双边平仓，结束套利交易。
从历史数据看，每个合约都会有提前平仓的时机。
开、平仓都是通过专业的金长江套利软件一键实现。
三、风险点及防范措施1、追加期货保证金风险及防范措施股指行情大幅的快速上涨时，容易导致期货保证金缺乏。
股指期货常用操作策略
股指期货常用操作策略投资股指期货常见操作策略有三种：投机策略、套期保值策略以及套利策略。
一、投机策略纯粹的投机交易是指单边买卖投机，投机者预测后市将涨时买进股指期货合约，预测后市将跌时卖出股指期货合约。
前者称为多头投机，后者称为空头投机。
投机的目的是为了博取上涨或下跌时产生的差价利润。
若投资者估计未来一段时期股票指数会上涨，即可采取买入并持有多头头寸的牛市策略，买入股指期货合约，在一定期限时间后卖出平仓。
当期货价格如预期一样上涨时，投资者可以从低价购买指数期货和高价出售期货合约的差价中获利;与此同时，投资者也可能要承担期货价格下跌造成的损失。
举例来说，假设现在沪深300指数期货合约为3000点,股指期货保证金是15%。
投资者对后市看涨,则可买入股指期货合约。
买入一手股指期货合约所要占用的资金为(均不考虑交易及其它成本)：300元/点(合约乘数)×3000(入市点位)×15%(保证金比率)=135000元在1个小时后，若指数期货合约价格上涨到3050点,该投资者认为可以获利出局，他可以在3050点卖出合约平仓，则可获利:300元/点(合约乘数)×(3050-3000)=15000元,收益率为11.1%。
同样，如果投资者认为行情看跌，他也可以先卖出股指期货合约，待价格下跌后再买回,获取盈亏差价。
实际上,沪深300指数的波动幅度动辄10数点或者数10点,由于指数期货采用T+0交易以及买卖双向交易,资金利用率和回报率相对较高。
在股指期货投机交易中,主要进行一下市场分析：首先，宏观经济对股指的影响。
证券市场有宏观经济晴雨表之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面表明宏观经济决定着证券市场的走向。
影响证券市场的宏观经济指标包括GDP（国内生产总值），所处的经济周期，通货变化等。
此外，国家为了实现宏观经济目标而采取的财政和货币政策也会影响股指价格。
其中财政政策包括税收、预算、国债投资、补贴、转移支付等；货币政策主要包括利率政策、调整法定存款准备金率、再贴现率、公开市场操作等。
期货套利交易方法
期货套利交易方法
期货套利交易是指通过同时买入或卖出不同交易所或不同合约的期货合约，通过合理的价格差异或价格走势，获得风险较小的利润。
以下是几种常见的期货套利交易方法：
1. 跨期套利：即同一品种的不同交割月份之间的交易。
当近月合约价格高于远月合约价格时，可以卖出近月合约并买进远月合约，等待价格回归到正常水平时进行交割。
2. 跨品种套利：即不同品种之间的交易，通常是通过相关性较高的品种进行套利。
例如，通过同时买入有关联的商品和期货合约，如原油和石油期货，以利用它们之间的价格差异。
3. 跨市场套利：指同时在不同交易所进行交易。
不同交易所之间可能存在价格差异或交易规则的不同，在这种差异下可以通过时机抓取套利空间。
4. 多空套利：即同时买入和卖出同一合约来进行对冲。
这种套利方法适用于市场上的两种不同形式，例如做多现货同时做空期货，以利用市场高低波动的机会。
5. 跳价套利：当市场迅速波动并引起价格跳空时，可以通过快速反应并在不同交易所同时进行买入和卖出交易来捕捉价格差异。
需要注意的是，期货套利交易需要投资者具备丰富的市场经验和快速的决策能力，同时需要观察和分析市场信息，以及掌握各种交易软件和系统的操作技巧。
此外，期货市场风险较高，投资者应具备相应的风险承受能力。
股指期货期现套利全攻略
股指期货期现套利全攻略2010年03月11日 09:18 中国证券网-上海证券报期现套利与定价关系、期现套利的风险、套利全攻略随着股指期货的推出日益临近，越来越多的投资人开始关注如何利用这一新品种“淘金”。
为此，本报记者联系了部分业内专家，为读者提供一套利用股指期货套利的攻略。
⊙叶苗钱晓涵整理○编辑金苹苹期现套利与定价关系目前通常可以将套利机会分为两类：第一类是投资小于等于零但收益却大于零；第二类是投资小于零但收益却大于等于零。
无套利定价原理是指在金融市场上，不存在套利机会；也就是说，如果市场是均衡的，那就不存在“免费的午餐”。
此原理意味着：两个未来现金流完全相同的投资组合，它们必定具有相同的现值。
如果违反此原则，则必定出现套利机会。
构建两个投资组合，若其未来价值相等，则现值一定相等。
否则将出现套利机会：买入现值较低的投资组合，同时卖出现值较高的投资组合，并持有到期，如此必定获得无风险利润。
无套利原理确定的是不存在套利机会时的均衡价格，这个价格通常也被称为公允价格。
期权、期货等衍生品都可以利用无套利原理来定价。
根据无套利定价方法，推导标的资产为个股的远期合约的公允价格。
几个基本假设是：1、没有交易费用和税收；2、市场参与者可以用相同的无风险利率借入与贷出资金；3、允许现货卖空；4、若出现套利机会，投资者将参与套利活动，使套利机会消失。
通常计算的理论价格是在无套利机会下的均衡价格。
期货合约与远期合约的主要区别在于，持有期货合约与持有远期合约不同，需要逐日盯市，会有当日无负债结算。
但是在一定条件下，具有相同标的资产的期货合约与远期合约两者价格相等。
当无风险利率是常数时，交割日相同的远期合约的价格和期货合约的价格相等。
我们可以将沪深300指数看作支付红利的投资资产的价格，该投资资产是构成沪深300指数的成份股组合，而投资资产支付的红利是这个成份股组合的持有者收到的红利，这样我们在考虑定价问题时可以将沪深300指数看作一只股票来处理。
股指期货期现套利成本分析
股指期货期现套利成本分析股指期货和股票现货之间的套利是一个经典的交易策略，在市场上已有很长时间了。
通过股指期货和股票现货之间的差价，投资者可以进行套利交易，从而在风险控制的同时实现可观的盈利。
但是，这种交易策略并不是简单的买入卖出，投资者应该对股指期货和股票现货之间的套利成本和影响因素有一定的了解。
在股指期货和股票现货之间进行套利，需要考虑以下成本因素：1、交易成本投资者在进行股指期货和股票现货套利时，需要缴纳期货保证金和证券现货交易手续费等费用。
这些费用一般相对较低，但是对于套利盈利的大小有一定的影响。
2、资金成本套利交易需要用到大量的资金，因此资金成本是套利成本中很重要的一个因素。
一般来说，资金成本包括借贷利息和股票融资利息。
借贷利息是指投资者需要借贷资金进行套利交易的利息，股票融资利息是指借来股票进行融券卖出的利息。
3、风险成本股指期货和股票现货之间的套利交易是有一定风险的，投资者需要承担一定的风险成本。
这种风险成本包括市场风险、价格波动风险和交易风险等。
1、期货合约价格期货合约价格对股指期货和股票现货套利成本有着重要影响。
由于期货价格与现货价格的差价影响套利收益，因此投资者需要认真分析期货合约价格的变化，以确定最佳入市时机。
2、市场情绪市场情绪是股指期货和股票现货套利成本的关键因素之一。
投资者需要密切关注市场情绪变化，以预判市场走势。
如果市场情绪趋于向好，股指期货和股票现货之间的差价可能会收缩，从而减小套利收益并增加套利成本。
政策风险对套利成本的影响也不可忽视。
政策风险包括政策的变化、政府干预等。
如果政策出现变化，会对市场产生影响，从而影响股指期货和股票现货的价格差，增加套利成本。
综上所述，股指期货和股票现货的套利成本是受到多种因素影响的。
投资者在进行股指期货和股票现货套利交易时，需要系统地分析这些因素，并结合自身的资金实力和风险承受能力，以制定合适的交易策略。
如何利用沪深300股指期货进行期现套利
如何利用沪深300股指期货进行期现套利学员：崔山川学号：10821240120 套利是股指期货投资的重要手段之一，投资者可以通过期指定价模型来确定套利区间从而获得无风险收益，而期现套利是套利中最常见的一种。
期指合约的到期日一定会回归其合理值，当股指期货合约的实际价格严重脱离其理论价格时，就可以通过在期现市场同时建立头寸来进行期现套利。
在期现套利中，准确确定套利的上下边界和构建现货组合是期现套利的关键。
期现套利是一种无风险套利，只要收益能够弥补基本的交易成本，就可以在不用关心市场走势的同时获得无风险收益。
所以，期现套利的焦点在于对股指期货合约准确地定价从而确定套利的上下边界。
迄今为止，期货定价模型主要以持有成本模型(Costof Carry Model)为主。
期货定价模型与套利边界的确定首先定义：St：股票现货在时刻t的价格；ST：股票现货在时刻T(合约到期日)的价格；Ft：股指期货在时刻t的价格；FT：股指期货在时刻T的价格；Cs1：买入股票现货的交易成本；Cs2：卖出股票现货的交易成本；Cf1：卖出股指期货的交易成本；Cf2：买入股指期货的交易成本；r：借款利率；rd：贷款利率；d：股票分红比例；其中交易成本C=佣金+印花税+冲击成本。
如果期现两市收益之和大于零，则说明存在套利可能。
即得到合理价格的理论上限：Ft≤Ste(r-d)(T-t)+(Cs1+Cf1)er(T-t)+Cs2+Cf2在卖出现货的过程中涉及到做空股票的贷款成本，即额外考虑到现金流量为－Strd(T-t)的利息成本。
根据期现两市的收益，整理得出股指期货的理论下限为：Ft≥Ste(r-d)(T-t)－(Cs2+ Cf2)er(T-t)－(Cs1+Cf1)－Strd(T-t)最终我们得出非完美市场下的股指期货的无套利区间为：Ste(r-d)(T-t)－(Cs2+Cf2)er(T-t)－(Cs1+ Cf1)－Strd(T-t)≤Ft≤Ste(r-d)(T-t)+( Cs1+Cf1)er(T-t)+Cs2+Cf2这也就是期指定价区间的上下边界。
期货套利交易的原理和方法
期货套利交易的原理和方法
期货套利交易是指通过同时买入和卖出不同交易所或不同合约月份的期货合约，利用价差赚取收益的交易方式。
其原理是基于期货市场中同一种商品的不同交易场所或不同时期的价格存在差异，通过对这些差异进行分析并进行相应的买卖操作，以获得稳定的收益。
一般来说，期货套利交易包括以下几种方法：
1. 基差套利：基差是指现货价格与期货价格之间的差异，这种套利方法就是通过买入现货并同时卖出期货合约，或者相反地，卖出现货并同时买入期货合约，从基差的变化中获得利润。
2. 跨期套利：跨期套利是指在同一种商品的不同合约月份之间进行买卖操作，通过期货合约之间的价差来获得收益。
例如，如果您认为未来某个月份的价格将上涨，您可以买入该月份的期货合约并卖出较远期的合约，等到价格上涨时再平仓获利。
3. 跨品种套利：跨品种套利是指在不同品种的期货合约之间进行买卖操作，通过价差来获得收益。
例如，您可以同时买入黄金期货合约并卖出白银期货合约，从这两种商品价格的差异中获得利润。
需要注意的是，期货套利交易需要对市场的走势和价格波动有较为精确的预测和
判断能力，并且需要掌握相应的交易策略和技巧，因此对于初学者而言，需要进行充分的学习和实践。
股票与期货市场间的套利策略
股票与期货市场间的套利策略股票和期货市场是两个不同的金融市场，它们各有其特点和规则。
然而，由于股市和期货交易市场是相互关联的，一些投资者将利用这种关系来创造套利机会。
本文将介绍一些股票和期货市场之间的套利策略。
1.基本概念在了解套利策略之前，首先需要了解的是套利的基本概念。
套利是指通过不同交易所或市场之间的价格差异，在两个或多个市场进行同时买卖的过程，以获得利润的一种交易方式。
套利的本质是买低价，卖高价，也就是说利用市场之间的不平衡价格差异赚取差价。
2.套利策略2.1. 股票与期货市场之间的价差套利股票期货之间存在的差价是股票与期货市场套利的常见方式之一。
该策略基于股票和期货市场之间的价差，当期货市场价格低于股票市场价格时，投资者可以在期货市场上购买期货合约，然后在股票市场上卖出相应数量的股票，赚取两地市场间的价差。
例如，当某公司的股票价格为100元，而同一公司的股指期货价格为90元时，投资者可以在期货市场上买入合约并同时在股票市场上卖出相应数量的股票。
如果在期货合约到期时，股票价格上涨到110元，则投资者可以在股票市场上买回股票并以90元的价格卖出期货合约，从而实现20元的利润。
2.2. 期货市场的时间套利策略期货市场的时间套利策略是指利用期货市场上品种合约到期日不同，以获得利润的一种套利策略。
在期货市场中，同一种商品会有不同到期日的合约，合约到期日不同时，价格也有所不同。
例如，某公司的铜期货合约到期日为三个月后，价格为每吨10万元，在同公司的铜期货合约到期日为六个月后，价格为每吨10.5万元。
在这种情况下，投资者可以在三个月的合约上建立多头头寸，同时在六个月的合约上建立空头头寸。
当期货合约到期时，投资者可以将多头头寸出售，然后购买空头头寸。
由于更晚到期的合约价格更高，即可赚取差价。
3. 需要注意的风险因素虽然套利策略看起来简单易行，但在实际操作中，投资者需要注意一些风险因素。
首先，投资者需要做好市场研究，找到不同市场之间的价格差异，并确定市场的基本趋势和风险。
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150万元参与股指期货期现套利的操作方案一德研究院杨帆10月15日开始，股指期货对沪深300现货指数的升水幅度开始持续走高，市场上消失了5个月之久的期现套利机会再次出现。
然而，通过盘面去观察，这次期现套利机会的出现并没有吸引大量套利资金的关注，整个市场对此的表现都很漠然。
这就为套利者留下了很大的操作空间与较为丰厚的回报受益。
本文将以150万元的资金规模，讨论期现套利的可行性，并演练一次期现套利的实盘操作。
早在期指上市之初，一德研究院就把期现套利作为一种相对安全稳定的盈利模式进行研究，投入了大量的研发精力，做了充分的前期功课与积累。
目前，进行股指期货的实际操作时需要解决的问题主要有两个。
一是资金管理，也就是期货部位应对波动的结算准备金管理；二是现货部位的组合构建。
第一个资金管理的问题，只要留出足够的结算准备金能盯住期货不爆仓就可以解决。
期现价差10月15日突然间扩大，套利机会出现，假设套利资金在当天下午14：45分当期货升水50点的位置开仓套利。
之后由于价差始终不收敛，没有平仓获利的离场机会，期货部位需要一直保持持仓。
而这期间期指的价格波动从15日开仓时的3370点附近，到11月5日出现的3630点高点，最高需要承受260点的价格波动。
10月15日卖出一手期指合约需要占用保证金18.2万（18%的保证金比例），11月5日行情至最高点时的浮动亏损为7.8万元。
因此，行情激烈上涨虽然创造了套利空间，但同时也为资金管理提出了更高的挑战，必须有后续结算准备金的支持保证才能操作。
第二个问题，现货部位的构建。
由于沪深300现货只是指数不能直接交易，因此需要通过各种方式去模拟。
当下可以立刻上手投入操作的只有ETF基金。
在期指上市之初我们就对各种ETF的组合进行过研究和测算，结论是60%比重的深100ETF与40%比重的上证50ETF可以模拟出最佳的跟踪效果和最小的跟踪误差。
在当前动辄接近100点的套利空间的行情中，这种跟踪误差几乎可以忽略，不会对套利的受益产生影响。
解决了以上两个问题后，下面以150万的资金规模，讨论具体套利的操作和受益。
以11月8日至11月9日的行情做实盘演练。
第一个要讨论的问题，在套利策略中认为多少点是可以接受的套利空间。
10月26日盘中出现过130点的升水，这是迄今为止的最大值。
套利受益在100点以上，单次收益率在3%左右，折合年化收益率是相当高的。
但是这种机会还是否会出现，后市不得而知。
因此最先需要确定的是，多少点的套利空间是我们接受并进场的下限。
这一时点，我们会在研究中，会根据实时行情、盘面变化、以及历史数据统计来确定。
以11月8日早盘为例，我们选择了9点35分，价差在62点的时候双边开仓。
当时计算出理论的期货理论溢价应为2.62点，交易成本为18个指数点。
因此62点减去20.62点，等于41.38点，这就是我们此次套利的最大预期受益。
第二个要讨论的问题是操作细节。
期货部位相对简单，11月8日9点35分11月合约报价3584.6点，做空一手合约，保证金按18%计算，所需保证金为193568.4元，合约价值1075380元。
与此同时，需要配置1075380元的现货头寸。
按照上文所说，使用60%的深100ETF 与40%上证50ETF ，则需购买645228元的深100ETF 与430152元的上证50ETF 。
9点35分时，每手（100份）深100ETF 报价446.5元；每手（100份）上证50ETF 报价230.2元。
为了得到上文所需的现货头寸，需要购买1445.08手深100ETF 与1868.6手上证50ETF 。
取整后，得到645192.5元的深100ETF 头寸，与430013.6元的上证50ETF 头寸，合计1075206.1元的现货部位。
与目标配置的1075380元相差172.9.4元，误差为0.016%，基本可以忽略。
至此，套利头寸建立完毕。
占用资金为期货部位193568.4元，现货部位1075206.1元，共计1268774.5元。
如果以150万元的资金规模，则还有231225.5元用于结算准备金账户，能够承受截止到11月19日交割日前期指上涨21.5%的风险。
应该说已经足够安全。
套利账户头寸如下图所示。
11月9日早盘9点42分。
期现价差收敛至19.3点。
套利受益已经达到20点左右，此时可选择双边平仓获利离场，寻找下一个套利机会。
同时也可以继续保持仓位等待价差的进一步收敛。
如果选择结束套利，那么相关的操作与受益如下表所示。
如上表所示，占用126.8万左右的资金，两天内获得的套利收益为12824.4元，单次收益率1.01%。
如果持有至交割日将会获得更高的套利收益，但提前平仓的好处就是可以继续捕捉下一个套利机会。
具体的平仓时机与操作抉择需要根据盘面以及行情的变化具体分析。
股指期货的期现套利作为一种相对稳定、安全的投资策略非常适合风险偏好程度低的资金。
期指刚刚上市的时候，出现了将近一个月左右的套利机会。
当时很多先知先觉的机构与资金已经开始尝试套利交易。
但是从5月中旬开始，套利资金经历了连续5个月的等待，其中毫无机会。
这期间有的资金转战商品套利，有的直接去做了投机。
直到10月中旬市场已经走出单边行情后才再次出现套利机会，而这个时候与单边做多就能赚钱的行情相比，套利逐渐失去了吸引力。
然而，这种现象要区别看待。
对于期望在短期内获得丰厚利润的资金来说，套利的吸引力不大。
但对于追求低风险，期望获得稳定增值的资金来说，期指套利还是很不错的选择。
另一方面，市场的表现也证明，我们的资本市场还并没有成熟到已经失去套利机会，或者可以瞬时间将套利空间修正的阶段。
相信在今后很长的一段时期内，由于股票现货市场与股指期货市场的市场规模、交易制度、参与者等不相当的条件下，随着行情的起伏，还会有大量的套利机会出现。
因此建议，风险偏好程度低的市场投资者可以把股指期货的套利交易作为资金稳定增值的一种渠道去配置。
与此同时，我们也会根据市场行情的发展，不断探寻期指套利的方法与技巧，服务于不同风险偏好的投资者。
2010年11月9日由于股市的做空机制受到诸多因素限制，通常的期现套利策略均指正向期现套利策略，即买现货抛期货。
由于期现套利机遇在牛市中呈现的频率较多，故某种程度上应属于牛市策略。
从我国现状看，牛市中期现套利包蕴的利润空间极高。
如11 月合约期现价差曾高达135 点，并屡次在130-135 点区间内呈现，倘若在期现价差回调至0 平仓，则单笔收益率高达3.19%。
而通常情形下，单笔收益率仅在1%左右。
收益率之高在发达的期货市场中甚为少见。
由于我国股指期货上市时间不长，期现套利呈现的频率和包蕴的利润空间都相对理想，特别是在牛市中，因此投资者应格外注意期现套利。
通常而言，当月合约的期现套利机遇常常呈现在次月合约向当月合约转换、行情激烈波动时。
前文我们曾提到在上涨的行情中，期现价差会大幅度抬高，有的时候会超过市场预期，此时参与期现套利应拉升进场点。
具体策略如下：首先，为防备期货保证金追加风险，投资者应依据市场处于不同阶段，灵敏分配总资金在两个市场的比例。
假如市场振荡上涨，期货资金需预留充分，建议投资者可将总资金按3:1 的比例分配给现货和期货两个账户。
例如，总资金为1000 万，现货账户分配750万，期货账户分配250 万。
假如市场区间振荡或振荡下挫，投资者可将更多的资金分配于现货账户，建议可按4:1 的比例进行分配。
其次，为了尽量减小流动性和冲击成本风险，建议投资者进行期现套利时期货交易合约以当月合约为主。
现货组合方面，投资者可依据自身的资金量的规模和现货市场的流动性进行选择。
对于资金量在1000 万以下的投资者可以选择流动性较大的ETF 组合。
例如：深100ETF 和180ETF 两个ETF 的组合，或深100ETF、180ETF 和上证50ETF 三个ETF 的组合，或更多的ETF 组合。
对于资金量在1000 万以上的投资者，建议从沪深300 指数的300 只成分股中选取100 只以上的股票组合或者采用300 只股票全体复制现货指数。
资金配比和现货组合断定后，我们还需断定期现套利的进场点。
股指期货自上市截至今日当月合约期现价差的主要波动区间在（-35，135）范畴内。
结合持有成本模型和期现价差呈现频率，我们建议下挫态势市场中，当月合约期现价差40 点以上进场，如要增加操作频率，则30-40 点间进场；涨势市场中60 点以上进场，但在多头气氛浓厚时，进场点应适当拉升，可结合单边态势来拟定进场点，建议应在80 点以上分批开仓，严厉控制仓位。
此外，通常随着当月合约邻近交割日，进场点位也应适量下降。
同样，平仓的点位依据市场处于不同阶段，选择不同的时机平仓。
假如市场处于上涨行情中，平仓价差通常在零周边。
假如市场处于下挫态势或振荡行情中，呈现负价差平仓的机遇更多。
具体操作方面，投资者平仓时，不一定要等到最后交割结算日。
倘若在最后交割结算前，期现价差回调至零周边或者以下，投资者都可以分批获利平仓。
而持仓期间，投资者也可以采取滚动操作的方法，即平仓时，投资者不一定要等到期现价差回调到零周边，如果盈利情形符合要求，可先获利平仓，待期现价差再次上冲时回补仓位。
通过这种滚动操作可以提高收益率。
尽管期现套利理论上是无风险套利，但实际操作中，仍具有一定风险，只是较为其他策略较低罢了。
跟踪误差风险是最常见的风险。
因沪深300 指数涉及股票数量众多，大部分投资者选用部分股票组合或选用ETF 组合构建现货组合，这就会发生跟踪误差。
跟踪误差可正可负，但是绝大多数情形为负，此时意味着现货组合跑输沪深300 指数。
我们的跟踪结果表明，通常跟踪误差在8-10 点间。
而冲击成本风险则伴同着每一笔期现套利交易。
为防备以上两种风险，投资者应适当提高进场点。
保证金追加风险则较容易出现在上涨的市场中，因为股市和期市是离开的两个市场，现货的盈利无法冲抵期货市场的亏损，所以投资者进行期现套利时要控制仓位，做好资金管理。
经过长期地对比研究，我们认为可选的策略主要有以下的两种：一、利用ETF组合头寸以复制沪深300指数进行期现套利之所以可以利用ETFs(主要包括深证100ETF、上证180ETF、上证50ETF)来复制沪深300指数，主要是考虑到沪深300指数与上证180指数、上证50指数以及深证100指数高度相关，走势显著趋同（相关系数0.99以上）。
也正因此，我们自然地会想到利用上证180指数、上证50指数以及深证100指数各自对应的ETF基金来达到复制并交易沪深300指数现货的目的。
考虑到沪深300指数覆盖了沪、深两市，因而从具体操作上有下述三种方式可以考虑使用：1.利用深证100ETF、上证180ETF、上证50ETF的加权组合来拟合构筑现货指数；2.利用深证100ETF、上证180ETF的加权组合来拟合构筑现货指数；利用深证100ETF、上证50ETF的加权组合来拟合构筑现货指数。