第13讲_单项资产的收益、单项资产的风险 (1)
单项资产的风险与风险报酬衡量
单项资产的风险与风险报酬衡量（一）确定投资收益的概率分布例23 : ABC公司有两个投资机会，A投资机会是一个高科技项目，该领域竞争很激烈，如果经济发展迅速并且该项目搞得好，取得较大市场占有率，利润会很大，否则利润很小甚至亏本。
B 项目是一个老产品并且是必需品，销售前景可以准确预测出来。
假设未来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬率见下表：（二）计算期望报酬率nR “ （K i P i）i 4K ，期望报酬率；K i ，第i种可能结果的报酬率;P i第i种可能结果的概率；n—•可能结果的个数该值表示投资结果的集中趋势，即最可能出现的结果。
该值越大，表明该项目可创造的收益越高。
例23的期望报酬率计算结果：K A=0.390% 0.4 15% 0.3 -60% =15%K B=0.3 20% - 0.4 15% 0.3 10% =15%该指标反映投资收益率偏离期望 j n(三)计算标准离差：八(K i -K)2P期望报酬率的标准差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异, 收益率的绝对程度。
S 越大，说明离散程度越大，风险也就越大。
对期望报酬率相同的不同项目可进行比较。
步骤：1、 计算期望报酬率；2、 把期望报酬率与每一结果相减，得到每一种可能结果与期望报酬率的差异；3、 计算每一差异的平方，再乘以相应的概率，并把这些乘积汇总，得到概率分布的方差;4、 开方，得到标准离差。
例23的标准离差计算结果:A 项目的标准离差为：p Z6 辛 K - K) R=90% -15% 20.3 15%-15% 20.4 -60%-15%20.3= 58.09%B 项目的标准离差为: n "农(K i -K) R i 1 =,20% -15% 20.315%-15% 20.4 10% -15% 20.3 = 3.87%（四）计算标准离差率V == 100%标准差是一个绝对值，只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度，而不能用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。
单项资产的风险与风险报酬衡量
单项资产的风险与风险报酬衡量一、引言在投资领域中，风险与回报是密不可分的。
对于投资者来说，了解和衡量单项资产的风险与风险报酬是非常重要的。
本文将详细介绍单项资产的风险与风险报酬的衡量方法，并通过实例来说明。
二、风险的定义与分类1. 风险的定义风险是指投资者在进行投资时所面临的不确定性和潜在损失的可能性。
投资者面临的风险包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
2. 风险的分类根据风险的来源和性质，可以将风险分为系统性风险和非系统性风险。
- 系统性风险：也称为市场风险，是由整个市场或经济系统的变动引起的风险，如政策变化、经济衰退等。
- 非系统性风险：也称为特定风险，是由特定公司或行业的因素引起的风险，如公司管理不善、产品质量问题等。
三、风险的衡量方法1. 风险指标- 标准差：标准差是衡量单项资产风险的常用指标，它反映了资产收益的波动程度。
标准差越大，表示资产的风险越高。
- 历史回报率：通过计算过去一段时间内资产的平均回报率，可以了解资产的风险水平。
- VaR（Value at Risk）：VaR是衡量投资组合风险的一种方法，它表示在一定置信水平下，投资组合可能面临的最大损失。
2. 风险报酬比风险报酬比是衡量单项资产投资价值的指标，它反映了投资者在承担一定风险的情况下所能获得的回报。
- 夏普比率：夏普比率是衡量资产超额回报与风险之间的关系的指标，它表示每单位风险所获得的超额回报。
- 特雷诺指数：特雷诺指数是衡量基金经理在承担单位风险的情况下所能创造的超额回报。
四、实例分析以股票投资为例，假设有两支股票A和股票B，投资者想要了解它们的风险与风险报酬。
1. 风险衡量通过计算股票A和股票B的标准差，可以得出它们的风险水平。
假设股票A 的标准差为10%，股票B的标准差为8%。
根据标准差的大小，可以得出股票A的风险高于股票B。
2. 风险报酬比通过计算股票A和股票B的夏普比率，可以比较它们的风险报酬情况。
假设股票A的夏普比率为0.5，股票B的夏普比率为0.6。
财管简答题
1、简述企业的财务活动答：企业的财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
企业的财务活动包括以下四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动、经营引起的财务活动以及分配引起的财务活动。
企业财务活动的四个方面不是相互割裂、互不相关的，而是互相联系、互相依存的。
他们是相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。
2、简述企业的财务关系答：1）财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。
2）财务关系包括以下几个方面：一，企业同其所有者之间的关系体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系；二，企业同其债权人之间的财务关系体现的是债务和债权的关系；三，企业同其被投资单位体现的是所有权性质的投资和受资的关系；四，企业同其债务人的是债权与债务的关系；五，企业内部各单位之间形成的是资金结算关系，体现了内部各单位之间的利益关系；六，企业与职工之间的财务关系，体现了职工和企业在劳动成果上的分配关系；七，企业与税务机关之间的财务关系反映的是依法纳税和依法征税的权利义务关系3、简述企业财务管理的特点答：财务管理是独立的一方面，但也是一项综合性管理工作；财务管理与企业各方面具有广泛联系；财务管理能迅速反应企业生产经营状况。
综上所述，财务管理使企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
4、简述利润最大化作为企业财务管理目标的合理性及局限性答：（1）合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础。
利润代表企业创造的财富，从会计的角度看，利润是股东价值的来源，也是企业财富增长的来源。
（2）局限性：利润最大化没有考虑时间价值问题、风险问题、利润与投入资本的关系。
利润最大化是基于历史的角度，不能反映企业未来的盈利能力，会使企业的决策具有短息行为倾向。
单项资产的风险与风险报酬衡量
单项资产的风险与风险报酬衡量一、引言在投资领域，风险与回报是密不可分的。
投资者在做出投资决策时，需要综合考虑资产的风险和预期的回报率。
本文将探讨单项资产的风险与风险报酬的衡量方法，以帮助投资者更好地进行风险管理和投资决策。
二、单项资产的风险衡量方法1. 标准差法标准差是衡量资产风险的常用指标之一。
它是对资产收益率波动性的度量，标准差越大，表示资产的风险越高。
计算标准差的公式为：标准差= √(∑(Ri - Ravg)² / n)其中，Ri表示资产的每期收益率，Ravg表示资产的平均收益率，n表示观测期数。
通过计算资产的标准差，可以了解资产的波动性，从而判断其风险水平。
2. Beta系数法Beta系数是衡量资产相对于市场整体波动的指标。
它反映了资产与市场之间的相关性，如果Beta系数大于1，表示资产的波动性大于市场平均水平，风险较高；如果Beta系数小于1，表示资产的波动性小于市场平均水平，风险较低。
计算Beta系数的公式为：Beta = Cov(Ra, Rm) / Var(Rm)其中，Cov(Ra, Rm)表示资产收益率与市场收益率的协方差，Var(Rm)表示市场收益率的方差。
通过计算资产的Beta系数，可以评估其相对于市场的风险水平。
3. Value at Risk（VaR）法VaR是衡量资产风险的一种方法，它表示在一定置信水平下，资产可能面临的最大损失。
VaR的计算方法有多种，常用的是历史模拟法和蒙特卡洛模拟法。
历史模拟法基于历史数据，通过对资产收益率序列进行模拟，计算出在一定置信水平下的VaR值；蒙特卡洛模拟法则通过随机生成大量可能的未来情景，计算出在一定置信水平下的VaR值。
通过计算资产的VaR值，可以评估在不同置信水平下的风险水平。
三、单项资产的风险报酬衡量方法1. 夏普比率夏普比率是衡量资产风险调整后的回报率的指标。
它将资产的超额回报率除以资产的波动性，以反映每承担一单位的风险所获得的超额回报。
单项资产的风险与风险报酬衡量
单项资产的风险与风险报酬衡量一、引言在金融市场中，投资者面临着各种风险，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
了解和衡量资产的风险是投资者做出明智投资决策的重要前提。
本文将重点讨论单项资产的风险与风险报酬衡量的方法和指标。
二、风险的定义与分类风险是指投资者在进行投资活动时所面临的不确定性和潜在损失的可能性。
根据风险来源的不同，可以将风险分为系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是指与整个市场相关的风险，如经济衰退、政策变化等；非系统性风险是指与特定资产相关的风险，如公司破产、行业竞争等。
三、风险的衡量方法1. 历史风险测度历史风险测度是通过分析过去一段时间的资产回报率来衡量风险。
常用的历史风险测度方法有标准差、方差和协方差等。
标准差是最常用的风险测度方法，它衡量资产回报率的波动性。
方差是标准差的平方，它衡量资产回报率与其均值之间的偏离程度。
协方差则是衡量两个资产之间的相关性。
2. 预期风险测度预期风险测度是通过分析资产未来回报的概率分布来衡量风险。
常用的预期风险测度方法有价值-at-风险、风险价值和概率分布等。
价值-at-风险是指在给定置信水平下，资产可能面临的最大损失。
风险价值是在给定置信水平下，资产可能面临的损失金额。
概率分布则是通过对资产未来回报的概率进行建模，来计算资产的风险。
四、风险报酬衡量指标1. 夏普比率夏普比率是衡量资产风险调整后的报酬的指标。
它将资产的超额回报除以资产的波动性，以衡量每单位风险所获得的超额回报。
夏普比率越高，表示资产的风险调整后的报酬越好。
2. 特雷诺比率特雷诺比率是衡量资产风险调整后的报酬的指标。
它将资产的超额回报除以资产的系统性风险，以衡量每单位系统性风险所获得的超额回报。
特雷诺比率越高，表示资产的风险调整后的报酬越好。
3. 索提诺比率索提诺比率是衡量资产风险调整后的报酬的指标。
它将资产的超额回报除以资产的下行风险，以衡量每单位下行风险所获得的超额回报。
索提诺比率越高，表示资产的风险调整后的报酬越好。
单项资产的风险与风险报酬衡量
单项资产的风险与风险报酬衡量一、引言在投资决策中，单项资产的风险与风险报酬的衡量是至关重要的环节。
它涉及到投资者如何理解风险、如何评估风险以及如何管理风险，从而做出更优的投资决策。
本文将就单项资产风险的种类、风险衡量方法、风险与报酬的关系、风险管理策略、提高风险管理效果的途径等方面进行详细探讨。
二、单项资产风险的种类经营风险：指因企业经营状况不佳而带来的风险。
这类风险通常与企业的经营环境、管理层的能力和决策有关。
市场风险：指因市场价格波动而产生的风险。
这类风险主要来自于市场供求关系的变化、经济周期的波动以及政策法规的调整。
财务风险：指因企业财务结构不合理而产生的风险。
这类风险包括债务风险、流动性风险等。
信用风险：指因债务人违约而产生的风险。
这类风险通常与债务人的信用状况、行业环境等因素有关。
三、风险衡量方法历史模拟法：利用历史数据模拟未来的风险变化，通过分析过去的波动情况来预测未来的风险。
蒙特卡洛模拟法：通过随机抽样来模拟资产价格的波动情况，从而计算出风险值。
方差-协方差法：利用历史数据计算资产的预期收益和方差-协方差矩阵，从而得出风险值。
压力测试法：通过模拟极端情况下的市场环境，来评估资产的风险承受能力。
四、风险与报酬的关系风险与报酬的替代关系：投资者为了获得更高的收益，往往愿意承担更高的风险。
风险与报酬的相依关系：投资者应根据自身的风险承受能力来选择投资项目，以实现风险和报酬的平衡。
风险的分散效应：通过分散投资，可以降低单一资产所带来的非系统性风险，从而提高整体投资组合的收益稳定性。
五、风险管理策略避免风险：通过放弃或拒绝承担某些可能产生风险的资产来降低投资组合的整体风险。
预防风险：通过采取预防措施来降低潜在损失发生的可能性。
例如，设定止损点来控制潜在的损失。
分散风险：通过持有多种不同类型的资产，降低单一资产对整个投资组合的影响，从而降低非系统性风险。
对冲风险：通过使用衍生品或采取其他对冲策略来抵消已存在的风险。
单项资产的风险与风险报酬衡量
单项资产的风险与风险报酬衡量引言概述：在投资领域，了解单项资产的风险与风险报酬是非常重要的。
风险是指投资所面临的不确定性，而风险报酬则是指投资所能够获得的收益。
本文将详细阐述单项资产的风险与风险报酬的衡量方法。
一、风险的衡量1.1 波动性：波动性是衡量资产风险的一种常用指标。
它反映了资产价格在一定时间内的波动情况。
普通来说，波动性越高，风险越大。
投资者可以通过计算资产的标准差或者历史波动率来衡量资产的风险水平。
1.2 历史回报率：历史回报率是指过去一段时间内资产的平均收益率。
通过分析资产的历史回报率，投资者可以了解资产的风险水平。
普通来说，历史回报率越高，风险越大。
投资者可以通过计算资产的年化回报率来衡量资产的风险水平。
1.3 价值波动：资产的价值波动是指资产价格在一段时间内的变动情况。
通过观察资产的价值波动，投资者可以判断资产的风险水平。
普通来说，价值波动越大，风险越大。
投资者可以通过观察资产的波动图表来衡量资产的风险水平。
二、风险报酬的衡量2.1 夏普比率：夏普比率是衡量资产风险报酬的一种常用指标。
它是资产的超额回报率与资产的波动性之比。
夏普比率越高，表示单位风险所获得的超额回报越多，资产的风险报酬越高。
2.2 收益风险比：收益风险比是衡量资产风险报酬的另一种指标。
它是资产的预期收益率与资产的波动性之比。
收益风险比越高，表示单位风险所获得的预期收益越多，资产的风险报酬越高。
2.3 相对强弱指数：相对强弱指数是衡量资产相对于市场整体表现的指标。
它是资产的相对强度与市场整体强度之比。
相对强弱指数越高，表示资产相对于市场整体表现越好，资产的风险报酬越高。
三、风险与风险报酬的关系3.1 正相关关系：通常情况下，风险与风险报酬之间存在正相关关系。
也就是说，风险越大，风险报酬也越高。
这是因为高风险资产通常伴有着更高的潜在收益，投资者愿意承担更大的风险以获取更高的回报。
3.2 非线性关系：风险与风险报酬之间的关系并非线性。
2024年中级财务管理重要知识点
2024年中级财务管理重要知识点由于没有具体的中级财务管理教材内容，以下为中级财务管理一些常见的重要知识点：一、财务管理基础。
1. 货币时间价值。
- 复利终值与复利现值。
- 复利终值公式：F = P(1 + i)^n，其中F为终值，P为现值，i为利率，n为期数。
- 复利现值公式：P=F/(1 + i)^n。
- 年金终值与年金现值。
- 普通年金终值：F = A×((1 + i)^n-1)/(i)，A为年金金额。
- 普通年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}。
- 预付年金终值：F = A×((1 + i)^n-1)/(i)×(1 + i)。
- 预付年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)。
- 递延年金现值：P = A×frac{1-(1 + i)^-n}{i}×(1 + i)^-m（m为递延期）。
- 永续年金现值：P = A/i。
2. 风险与收益。
- 单项资产的风险与收益。
- 预期收益率E(R)=∑_i = 1^np_i× r_i，p_i为第i种情况发生的概率，r_i为第i种情况的收益率。
- 方差σ^2=∑_i = 1^np_i×(r_i - E(R))^2。
- 标准差σ=√(∑_i = 1)^np_i×(r_i - E(R))^2。
- 证券资产组合的风险与收益。
- 组合收益率R_p=∑_i = 1^nw_i× R_i，w_i为第i种资产的权重，R_i为第i 种资产的收益率。
- 组合的方差σ_p^2=∑_i = 1^n∑_j = 1^nw_i× w_j×σ_i,j，σ_i,j为两种资产收益率的协方差。
- 当两种资产组合时，σ_p^2=w_1^2σ_1^2+w_2^2σ_2^2+2w_1w_2ρ_1,2σ_1σ_2，ρ_1,2为两种资产的相关系数。
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第二节风险与收益
本节考点
1.单项资产的收益
2.单项资产的风险
3.证券资产组合的风险与收益
4.资本资产定价模型——（风险与收益的关系）
一、单项资产的收益
（一）资产收益的含义
资产的收益，是指资产的价值在一定时期的增值。
一般情况下，有两种表述资产收益的方式：
1.以金额表示（绝对数），称为资产的收益额；
2.以百分比表示（相对数），称为资产的收益率或报酬率。
包括利（股）息的收益率和资本利得的收益率。
【提示】如果不作特殊说明的话，资产的收益指的是资产的年收益率，又称资产的报酬率。
（二）资产收益率的类型
1.实际收益率
2.预期收益率
【应用举例】
某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如下表所示，试计算两个项目的期望收益率。
项目实施情况
该种情况出现的概率投资收益率
项目A项目B项目A项目B
好0.200.3015%20%
一般0.600.4010%15%
差0.200.300-10%
要求：计算A、B项目的投资收益率。
【解析】
A项目的期望投资收益率=0.2×15%+0.6×10%+0.2×0=9%
B项目的期望投资收益率＝0.3×20%+0.4×15%+0.3×（-10%）=9%。
3.必要收益率
项目实施情况
该种情况出现的概率投资收益率
项目A项目B项目A项目B
好0.200.3015%20%一般0.600.4010%15%差0.200.300-10%
【应用举例】
【例题·2008年单选题】投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）。
A.实际收益率
B.必要收益率
C.预期收益率
D.无风险收益率
【答案】B
【解析】本题根据“最低”可选择必要收益率。
【例题·2018年单选题】已知纯粹利率为3%，通货膨胀补偿率为2%，投资某证券要求的风险收益率为6%，则该证券的必要收益率为（）。
A.5%
B.11%
C.7%
D.9%
【答案】B
【解析】证券必要收益率=3%+2%+6%=11%。
【例题·2015年判断题】必要收益率与投资者认识到的风险有关，如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产的必要收益率就较高。
（）
【答案】错误
【解析】必要收益率与认识到的风险有关，如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产的必要收益率就较低。
资产收益率类型的总结
二、单项资产的风险
（一）风险的概念
（二）风险的衡量
1.收益率的方差
【应用举例】
某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如下表所示：
项目实施情况
项目A项目B
概率投资收益率概率投资收益率
好0.2015%0.3020%
一般0.6010%0.4015%
差0.2000.30-10%
要求：
（1）计算A、B项目的方差
（2）比较A、B项目的风险大小并说明理由。
【答案】（1）
项目实施情况项目A项目B
概率投资收益率概率投资收益率好0.2015%0.3020%
一般0.6010%0.4015%
差0.2000.30-10%
A项目的方差=0.2×（15%-9%）2+0.6×（10%-9%）2+0.2×（0-9%）2=0.0024
B项目的方差=0.3×（20%-9%）2+0.4×（15%-9%）2+0.3×（-10%-9%）2=0.0159
（2）在期望值都是9%的情况下，B项目的方差大于A项目，所以B项目的风险大。
2.收益率的标准差
【应用举例】
【接上例】计算A、B项目的标准差
A项目的方差=0.0024
B项目的方差=0.0159
A项目的标准差=（0.0024）1/2=4.9%
B项目的标准差=（0.0159）1/2=12.61%
3.收益率的标准离差率
【应用举例】
【接上例】计算A、B项目的标准差率（期望值均为9%）
A项目的标准差=（0.0024）1/2=4.9%
B项目的标准差=（0.0159）1/2=12.61%
A项目的标准差率=4.9%/9%=0.54
B项目的标准差率=12.61%/9%=140.11%（风险更大）
4.风险的衡量
【应用举例】
【例题·2016年多选题】下列指标中，能够反映资产风险的有（）。
A.方差
B.标准差
C.期望值
D.标准差率
【答案】ABD
【解析】资产风险的衡量指标是方差、标准差和标准差率。
【例题·2018年单选题】某项目的期望投资收益率为14%，风险收益率为9%，收益率的标准差为2%，则该项目收益率的标准差率为（）。
A.0.29%
B.22.22%
C.14.29%
D.0.44%
【答案】C
【解析】标准差率=标准差/期望投资收益率=2%/14%=14.29%。
【例题·单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%,乙方案投资收益率的期望值为12%,两个方案都存在投资风险。
比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。
A.方差
B.净现值
C.标准离差
D.标准差率
【答案】D
【解析】标准差率指标可以用来比较期望值不同的资产之间的风险大小。
标准差率越大，资产的风险越大，反之标准差率越小，风险越小。