掌趣科技：上市后的转型路
价值管理-掌趣科技投资价值分析报告 精品
掌趣科技股份有限公司财务分析报告班级：金融S1221小组成员：刘森兵 12320XX6别子豪 12320216吴昌盛 12320213邓达 12320XX6李学文 12320222张淙为 12320239目录一、行业分析 (3)1、通讯服务业发展机遇 (3)2、公司经营状况 (5)二、掌趣科技财务报表分析 (5)1、掌趣科技资产负债表分析 (5)2、掌趣科技利润表分析 (11)3、掌趣科技现金流量表分析 (13)4、三张表综述 (18)三、掌趣科技财务比率分析 (18)1、盈利能力分析 (18)2、营运能力分析 (21)3、偿债能力分析 (24)4、成长能力分析 (26)四、掌趣科技综合能力分析 (29)1、杜邦分析 (27)五、总结 (29)六、 (31)掌趣科技股份有限公司财务分析报告摘要：北京掌趣科技股份有限公司成立于20XX年8月，注册于中关村科技园，是国家高新技术企业和双软认证企业，作为近几年发展迅速的的移动终端游戏行业，掌趣科技在大环境积极向上的前提下，品牌和产品的发展前景均是一片利好。
本文主要就其行业背景，财务数据，和经营成果等方面进行分析，旨在为公司的相关利益者的正确评价掌趣科技公司，合理决策投资提供建议。
关键词：行业分析、财务报表分析、财务数据对比分析、投资价值分析一、行业分析1、通讯服务行业发展机遇(1)、手机及移动互联网用户数稳步增长将扩大游戏用户规模根据工信部统计：截止至20XX年12月31日，中国手机用户数量已达到9.66亿，同比增长14.73%。
根据易观国际的研究，20XX年中国移动互联网的用户规模更是达到4.31亿，同比增长49.65%。
可见，在中国手机用户不断增长的同时，移动互联网用户数正在以更高的增长率不断增长，根据这一趋势，中国的移动游戏用户规模将继续扩大，为公司移动终端游戏产品带来更多潜在用户。
移动终端游戏是运行于移动终端上的游戏软件的总称，目前国内的移动终端游戏以手机游戏为主。
我国上市公司跨行业并购的动因及绩效分析
我国上市公司跨行业并购的动因及绩效分析作者：唐琛来源：《财税月刊》2018年第03期摘要在全球经济浪潮的影响下，企业之间的竞争也越来越激烈，企业间跨行业并购趋势也越演越烈，特别是影视文化产业，尤其火爆。
本文以华谊兄弟跨行业并购银汉科技为例，剖析其并购原因，对跨行业并购前后的业绩进行比较研究，并总结经验，为我国上市公司跨行业并购提出相关建议。
关键词跨行业并购；并购动因；并购绩效一、引言近年来，随着我国经济的迅速发展以及企业竞争的不断加剧，并购已成为企业完善自身资源配置缓解竞争压力的重要手段。
2014年我国上市企业有正式并购计划的就有200多个，金额超过5000亿元人民币。
在这200多个并购计划中，属于跨行业的并购计划达96个，涉及金额超过全部并购金额的一半。
处于影视行业的企业的并购也是异常火爆，影视行业2014年的并购金额超过600亿元。
2013年7月，华谊兄弟并购银汉科技更是将影视行业的并购推向高潮。
本文以华谊兄弟此次并购为案例研究对象，在对其并购原因进行分析的基础上，对华谊兄弟并购前后的绩效进行比较，以此为基础，总结华谊兄弟成功并购的经验，为我国上市公司的跨行业并购提供策略参考。
二、案例剖析（一）并购双方简介华谊兄弟创立于1994年，最早以广告业务为主，1997年开始转型，开始涉足电视剧、电影的制作，华谊兄弟也开始逐渐成长为综合性的娱乐集团。
2009年10月，华谊兄弟在深证证券交易所上市。
银汉科技，即广州银汉科技有限公司，成立于2001年，是我国领先的移动网络游戏运营商。
银汉科技推出了一系列优秀的游戏产品，吸引了一大批忠诚的游戏粉丝，当前银汉科技有超过数千万的活跃用户，收入也屡创新高。
（二）华谊兄弟并购的动因分析1.行业竞争加剧，主营业务增长压力大。
近年来，我国影视行业发展尤为迅猛，一大批优秀的影视企业如小马奔腾、光线传媒的迅速崛起给予了华谊兄弟极大的压力。
2013年上半年，华谊兄弟新增电视剧放映1部，新增电影2部，总营收56008.46万元，而作为竞争对手的光线传媒新增7部影视作品的放映，总营收同比增长320.74%，达36474.68万元。
华谊兄弟创业初期
华谊兄弟创业初期华谊兄弟影业投资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造许多个票房奇迹。
你看到的许多电影都是华谊兄弟出品的。
华谊兄弟的创业初期经历了哪些困境。
以下是店铺为大家整理的关于华谊兄弟创业初期，给大家作为参考，欢迎阅读! 华谊兄弟的发展历程华谊兄弟由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业。
2000年8月，华谊广告与太合控股有限责任公司(简称太合公司)共同设立了北京华谊兄弟太合影视投资有限公司，注册资本2600万元，双方各出资1300万元，这为华谊兄弟在制片领域完成了初始扩张，奠定了其在中国电影界的地位。
自2000年获得商业投资后，华谊兄弟开始了从广告公司向影视制作和传媒产业的转型。
2001年，成立华谊兄弟太合文化经纪有限公司，2004年，出资3000万收购战国音乐，成立华谊兄弟音乐有限公司。
从投资冯小刚、姜文的电影进入电影行业，而且因投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，华谊兄弟在制片领域迅速完成了初始扩张。
到2004年，华谊兄弟已占了国内35%的票房，出品的影片数量占内地总量的13%。
在2003-2004年确立了两大可赢利经营业务：影视剧产品的制作与发行，艺人经纪代理。
直到今天，这两项业务依然是公司最基本的和业绩最有保证的核心事业。
同时，王忠军为公司设计了未来五年的蓝图。
2005-2009年，华谊兄弟的商业路线;在娱乐界的一系列活动，包括冯小刚在第一个五年长约里要拍摄五部作品的时间和产量要求;公司谋求上市的计划;对涉足院线放映环节的尝试，等等，都是在2005年前的蓝图上已经规划过的。
截至到2011年上半年，共上映影片为5部，分别为：《非诚勿扰II》、《老夫子之小水虎传奇》、《新少林寺》、《建党伟业》及《雪花秘扇》;主要实现收入的电视剧分别为《远去的飞鹰》、《生死归途》、《大时代》、《大丽家的往事》;投入运营的影院为5家。
掌趣科技：公司拟收购北京玩蟹科技有限公司股权项目评估报告
北京掌趣科技股份有限公司拟收购北京玩蟹科技有限公司股权项目评估报告
玩蟹科技凭借其自主研发的精品移动网络游戏， 在游戏玩家和行 业内树立了自身的口碑和品牌，并建立了与北纬通信、91 手机助手、 苹果 App Store、腾讯游戏等优秀游戏代理商、联运平台的良好且密切 的合作关系。自身优秀的游戏产品和品牌声誉，加之与领先代理商、 联运平台建立的良好商务合作关系， 扩大了玩蟹科技游戏产品的覆盖 范围，增强了玩蟹科技游戏到达游戏玩家的能力，从而提升了游戏产 品的盈利能力。 (1)北京玩蟹科技有限公司(以下简称“玩蟹科技”)系由自然人陈麒 麟、胡磊万城、任福新、万达、吴世春、叶凯、曾廷坤共同出资组 建的有限责任公司，于 2009 年 9 月 17 日取得(京海)名称预核(内)字 [2009]第 0106884 号《企业名称预先核准通知书》，并于 2009 年 10 月 10 日正式出资设立，设立时注册资本 100 万元，首次缴纳的注册资本 (实收资本)合计 30 万元，股东均以货币出资。 玩蟹科技设立时各股东出资及出资比例如下：
北京中企华资产评估有限责任公司
I
北京掌趣科技股份有限公司拟收购北京玩蟹科技有限公司股权项目评估报告
注册资产评估师声明
一、 我们在执行本资产评估业务中， 遵循相关法律法规和资产评 估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集 的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相 应的法律责任。 二、 评估对象涉及的资产、 负债清单由被评估单位申报并经其签 章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告 是委托方和相关当事方的责任。 三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关 系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存 在偏见。 四、 我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调 查； 我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关 注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已 经发现的问题进行了如实披露， 且已提请委托方及相关当事方完善产 权以满足出具评估报告的要求。 五、 我们出具的评估报告中的分析、 判断和结论受评估报告中假 设和限定条件的限制， 评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明 的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
北京掌趣科技股份有限公司投资者关系活动记录表_28164
刘智君：目前运营产品在一个稳定增长期，2013年下半年推出的产品，也在稳定增长，最近开始更大规模的推广。同时我们也将做一些代理发行工作。自研产品不会限制在单一一种类型的产品上，而是希望在各个方面能有所突破。
提问7：《大掌门》是手游中非常成功的一款，能否分享一下成功的原因？玩蟹产品将如何通过掌趣发行渠道发行？
叶凯：《大掌门》是2012年9月份上线的，到现在已经快接近两年的时间，取得了不错的成绩，我认为有几个方面的原因。第一个就是产品设计上我们做了很多创新的，抓住了特别流行的卡牌设计。我们是比较早的做卡牌游戏设计的。第二个是产品精细化运营，这个我们做的非常好，而且看到我们每周会有一个比较明显的活动，基本上每个月有一个调整，基本上保持这样的一个推动节奏，为用户提供更多的内容和游戏体验，给更多的人去用，还有其他方面，包括覆盖面比较广，产品设计上等等。
2、公司将围绕战略目标持续投资并购，形成龙头效益、协同效应、规模效应。邀请在有一定分量的，在行业内形成一定口碑的优质企业加入掌趣的大家庭，形成业务的协同，汇集更多在优势资源，形成规模效应，避免单一企业和业务的风险。
3、公司着力推进集团整合协同，
2013年掌趣由功能机向智能机战略转型，20 14年公司将着力推进集团整合协同，成立集团整合业务部。对于我们这些加盟进来的团队，首先保持我们各个团队的独立运作性，保持他们独立运作能力，同时，我们将建立业务管理平台，并通过财务、法务、人力资源的支撑管理平台，形成强有力的管理和支撑，充分资源共享，发挥协同效应。
姚文彬：掌趣并购的差异化，我认为最大的不同就是掌趣是扎扎实实在做这一个产业，一步一步在这个产业里面精耕细作，深度运营。掌趣有自己行业的定位，以及不断的积累下来的形成口碑效应。一个企业的价值，一笔投资的价值，应该拉长时间看，不能只看一时的涨、跌，或者市值高或者跌，我们要看三年看五年。掌趣的目标，不是今年怎么样，或者明年怎么样，我们看三年的目标，是作为2016年我们达到什么样的目标，分解到三年我们怎么做。再者，掌趣本身就是在做全产业链的布局，能够给这个加盟进来的小伙伴提供从IP版权到全球性发行网络这个一整套资源的支持，这个可能是其他非游戏行业公司做并购的过程中，可能所不具备的优势，这个也是我们的协同效应，就是我讲的龙头效应、协同效应、规模效应，这就是我们和一般并购的区别，谢谢！
掌趣科技并购动网先锋案例研究(DOC)
掌趣科技并购动网先锋案例研究摘要在国内外市场经济高速发展的环境下，企业间的并购重组愈演愈烈，特别是在兴起时间不长，正面临着大规模并购整合挑战的网络游戏行业。
2013年网络游戏行业并购事件井喷出现，其中掌趣科技高价收购动网先锋的案例很有代表性，这次横向并购的案例受到很大关注，并购方案的设计比较复杂且具创新性，并购效果也比较成功。
本文即选取这样一个并购案例进行分析。
本文主要内容分为五个部分：第一部分在分析了及网络游戏行业发展状况和两家公司的基本情况，并对案例进行简述介绍。
第二部进行了掌趣科技并购动网先锋的动因分析，一是实现并购方更新核心竞争力的目标，二是提高并购方的业务规模和盈利能力，三是产生协同效应，四是被并购方有上市需求。
第三部分详细介绍了并购方案，并对其创新的对价支付方式进行分析。
第四部分分析了此次并购目前达到的效果。
第五部分总结了本次并购交易中获得的启示和值得其他企业借鉴、学习的地方。
关键词:并购掌趣科技动网先锋同股不同价对赌协议目录摘要................................................................. Ｉ1案例介绍 (1)1.1 行业环境 (1)1.2 参与并购的两个公司概况 (1)1.2.1 掌趣科技简介 (1)1.2.2 动网先锋简介 (2)1.3 并购案例简述 (3)2 并购动因分析 (3)2.1 实现并购方更新核心竞争力的目标 (3)2.2 提升并购方现有业务规模和盈利水平 (4)2.3 为产生协同效应，实现双赢 (5)2.3.1 游戏的发行及运营方面 (5)2.3.2 游戏的研发方面 (5)2.3.3采购成本方面 (5)2.4 被并购方具有上市需求，实现“曲线上市" (6)3并购方案介绍和分析 (6)3.1 并购方案描述 (6)3.2 对赌协议 (7)3.3 并购支付方式分析 (8)3.3.1 采取股权和现金支付相结合的必要性 (8)3.3.2 同股不同价的收购方式分析 (8)4并购效果分析 (8)4.1 企业价值的增值 (8)4.2 企业盈利水平提高 (9)4.3 企业业务规模扩大，业务结构优化 (10)4.4 掌趣科技在页面游戏领域竞争力提高 (10)5案例的启示 (11)5.1 同股不同价的创新性支付方式值得学习 (11)5.2 分期支付和对赌条款的结合值得借鉴 (11)5.3 通过并购可以快速实现战略转型 (12)5.4 关于并购之后有效整合的建议 (12)1案例介绍1.1行业环境中国网络游戏行业的发展已经历了十多年，网络游戏的发展是迅速的，特别是大量互联网公司介入网络游戏行业，带来网络游戏用户大幅增长，引发用户付费市场规模进一步扩大，推动国内游戏市场进入新一轮繁荣期。
传媒：掌趣科技（300315）：精品研运持续发展，降本增效初见成效，AIGC助力产品升级
行业报告 | 行业点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1传媒证券研究报告 2023年06月26日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者孔蓉 分析师SAC 执业证书编号：S1110521020002 *****************朱骎楠 分析师SAC 执业证书编号：S1110523010002 ******************金沐阳联系人******************资料来源：聚源数据相关报告1 《传媒-行业点评:元隆雅图：“大IP+科技”战略助力科技营销，关注亚运会、大运会合作进展》 2023-06-212 《传媒-行业点评:视觉中国：AI 驱动下版权价值有望进一步释放，AIGC 产品或带来新增量》 2023-06-193 《传媒-行业点评:政策边际改善到文化繁荣发展，有望开启新一轮传媒牛市》 2023-06-11行业走势图掌趣科技（300315）：精品研运持续发展，降本增效初见成效，AIGC 助力产品升级研运一体，聚焦精品的可持续发展路线公司专注于网络游戏尤其是移动游戏产品的开发、发行和运营，深入参与了从优秀海外游戏“引进来”到精品国产游戏“走出去”的行业变迁。
公司立足于全球化游戏研发与发行，依托全产业链研运优势和优质IP 储备，产品覆盖中国、日韩、欧美、东南亚等主流游戏市场。
2022年，公司自研游戏《全民奇迹 2》在中国港澳台、韩国、欧美、东南亚等地上线，在多地区App Store 游戏榜单名列前茅；《一拳超人：最强之男》于22年9月22日在欧美上线，上线后即取得美法等国App Store 和GooglePlay 免费榜TOP3；《非匿名指令》于22年11月25日在中国大陆地区上线，上线首日即进入App Store 免费榜TOP3。
公司存量游戏产品表现稳定，《全民奇迹2》、《一拳超人：最强之男》、《拳皇98终极之战OL 》等游戏持续为公司贡献业绩。
上市公司商誉减值风险及其防范研究
金融视线DOI:10.19995/10-1617/F7.2022.02.103上市公司商誉减值风险及其防范研究——以掌趣科技为例龚楚洲(浙大城市学院 浙江杭州 310015)摘 要：在高溢价并购盛行的今天，探讨上市公司商誉减值风险形成的原因及危害，并对此提出有效的建议十分重要和必要。
本文以掌趣科技为例，回顾其并购历程，了解其高商誉的成因是评估方法及商誉后续计量的缺陷，业绩对赌承诺难以实现或者实现后业绩突变等因素，据此提出企业并购中合理估值、合理设置对赌协议、做好尽职调查、改进商誉后续计量手段等对策，为上市公司提供启示。
关键词：商誉减值；风险成因；影响；防范措施；掌趣科技本文索引：龚楚洲.上市公司商誉减值风险及其防范研究[J].商展经济，2022（02）:103-105.中图分类号：F272 文献标识码：A近几年来，许多上市公司进行并购，累积了巨额的商誉，然而高额的商誉带来的是高额的减值风险。
据资料显示，2018年末A股上市公司的商誉总额为13000亿元，但商誉减值的规模为1658.6亿元，占全年总商誉金额的12.7%。
而2016年和2017年，商誉减值规模占当年总商誉金额分别为1.1%和2.8%。
为何上市公司会突然发生如此大规模的减值？大规模减值会造成什么影响？上市公司该如何防范？本文将一一说明，给予启示。
1 上市公司商誉减值概述1.1 商誉及其减值概念企业商誉由多个方面组成，既有外部因素也有内部因素，其包含企业文化、人员素质、经营效率、客户认同度、社会价值等，与同行企业相比较而言，能够获取超额经济效益。
商誉的本质即为将企业中各种因素在经济活动中相互利用，使其达到最佳的组合状态，发挥其最大化的效用。
商誉减值，是指企业对合并后形成的商誉进行减值测试后，确认相应的减值损失。
1.2 上市公司商誉减值原因1.2.1 经济周期影响在下行经济周期内，上市公司内部会受到相应的影响，业绩会严重下滑，而对于被并购的成长型企业而言，更容易受到经济周期的影响，所以商誉减值风险也会相应提高，经济周期会直接影响商誉减值。
行业大变革下沉的互联网
行业大变革下沉的互联网摘要: 互联网正深入变革传统行业，而互联网本身也在面临变革。
未来纯粹的线上互联网公司日子将越来越艰难，互联网公司再不主动拥抱线下将有可能面临淘汰，未来移动互联网将渗透人们工作、生活的每一环节，通过提升效率让人们工作更轻松、生活更精彩。
文/张江健中国互联网经过近二十年的飞速发展，各种IT基础设施已日趋完善，拥有世界上最大的无线网、有线电视网，同时拥有近6亿的互联网用户和10亿的手机用户，这为中国IT企业领跑世界提供了巨大市场空间。
互联网正深入变革传统行业，而互联网本身也在面临变革。
根据IT产业的发展规律，从PC硬件、软件、PC互联网到移动互联网，每隔十年左右IT产业就发生一次大变革，而当前毫无疑问正处于PC互联网全面向移动互联网过渡的时期。
PC互联网拐点已到仅有约二十年历史的中国互联网，成就了一批批年轻创业者，是批量制造亿万富豪最快速的行业。
截止2014年6月底，中国互联网累计诞生67家互联网上市企业，市值规模超过2.4万亿人民币，超过A股创业板379公司1.7万亿的总市值。
其中，有7家互联网企业进入全球互联网企业市值排名前30名，腾讯、百度、京东三家企业市值分别超过千亿元人民币。
伴随着互联网创业大潮的兴衰起落，互联网企业在过去二十年也经历了5波上市大浪潮。
2000年前后的中华网、新浪、网易、搜狐；2005年前后的携程、空中网、盛大、腾讯、百度;2007年前后的阿里巴巴、巨人、完美世界；2010年前后的优酷、土豆、麦考林、当当网、奇虎360等；从2013年底至今，去哪儿、58同城、汽车之家、新浪微博、聚美优品、京东商城等接连上市。
在中国互联网行业在境内外上市的60多家公司中，以网游为主业或网游业务在财报中占有相当比例的公司有将近20家，约占整体数量30%份额，尤其是2010年之前上市企业占绝大多数，而最近三年上市互联网企业主要集中在商务及社交领域。
从互联网发展历史轨迹看，从门户、搜索、游戏、娱乐、电商到社交网络，总体上是从解决信息需求到解决娱乐需求、商务需求的转变，成熟的巨头林立的PC互联网已经让人们的信息与娱乐需求很好得到满足，移动互联网时代商务与社交需求正呈现爆发性增长。
北京掌趣科技股份有限公司投资者关系活动记录表
证券代码：300315证券简称：掌趣科技
北京掌趣科技股份有限司投资者关系活动记录表
编号：2013-002
投资者关系活动类别
□特定对象调研√分析师会议
□媒体采访□业绩说明会
□新闻发布会□路演活动
□现场参观
□其他（请文字说明其他活动内容）
参与单位名称及人员姓名
招商证券顾佳、英大基金秦玲、中信证券于聪、东兴证券陈虎、日信证券赵耿华、国泰君安林琳、广发证券王鼎、汀财证券余李平、国投信托毛铮、中海基金姚晨曦、金泰银安余显波、华安基金张熙、南方基金郑小溪、远策投资王菡珏、泰康资产曲盛伟、华商基金刘萌萌、诚盛投资李志中、银华基金穆森、海道证券薛婷婷、光大证券张良卫、国金证券王铮、兴业证券郜震霄、新泉投资罗宇、海通证券白洋、太平洋证券倪爽、西南证券潘红敏、长江养老保险刘晓波、海富通肖威兵、大成基金李博、通用技术陈明、新天域王瑞、汇利资产侯逸、中国银行冯雪、汇添富钟文明、华泰证券姜晓山、国信证券刘明、中银国际路晖、华创证券薛钊、中邮基金周楠、银河证券赵钺、高华证券刘智景、国信证券高耀华、南方基金蒋秋洁、华融证券郑及游、国海证券陈宁、国信证券段迎晟、华融证券周云飞、中信建投杨雅静、中信证券郭毅、华夏基金程晋、盛世景王勋、泽熙投资杨佳、国际金融王禹媚解梦晖、富国基金袁兵兵、华泰联合孙琪、易方达陈俊斌、信达证券钱来智、南方基金罗安安、海通证券蒋科、建信基金邵卓、华泰证券孔晓明、建信基金乔林建、建信基金姜锋、银河证券许耀文、中信证券甄予斯、中邮基金任泽松、渤海证券蒋昊乐、民生证券胡不琛、银河投资李泉、联和运通贾静、申银万国张衡、和君集团王秋麟、东兴证券陈虎、华夏基金李准、金百镕崔墨男