汽车行业品牌企业上汽集团调研报告

2．自上而下分析：行业机会依在，绝对增量带给自主品牌增长空间 ................................................................... 11 2.1 汽车销量进入增长新常态，8%增速时代到来 ........................................................................................... 11 2.2 未来销量及增速分析：还有一倍增幅，自主品牌汽车机遇仍在 .............................................................. 12 2.3 新能源汽车迅猛发展，促进汽车市场结构调整，增大自主品牌市场份额 ................................................ 14 3．自下而上分析：上汽集团自主品牌产品丰富竞争力强，有望带来丰厚利润 .................................................... 15 3.1 上汽集团合资品牌市场占有率稳定，自主品牌销量猛增 ........................................................................ 15 3.2 自主品牌影响力逐步扩大，各品牌拥有各自优势领域 ............................................................................ 16 4．投资建议与风险提示 ....................................................................................................................................... 19
图 1 上汽集团主营业务收入构成（亿元） .............................................................................................................5 图 2 上汽集团发展简史 ...........................................................................................................................................7 图 3 2006 年上汽集团整体上市注入及出售资产情况 ...............................................................................................8 图 4 2011 年重组资产注入情况 ................................................................................................................................9 图 5 上汽集团整车业务结构图及 2017 年数据 .........................................................................................................6 图 6 零部件业务板块及 2017 年营业收入 ...............................................................................................................6 图 7 汽车 12 个月滚动销量与每月同比增长率 ....................................................................................................... 11 图 8 2012 年 1 月-2018 年 4 月汽车月度销量同比增速散点图 ................................................................................ 12 图 9 假设 1 下预测汽车存量走势图 ..................................................................................................................... 13 图 10 假设 2 下预测汽车年销量 ........................................................................................................................... 13 图 11 假设二下预测汽车保有量........................................................................................................................... 14 图 12 新能源汽车销量快速增长........................................................................................................................... 14 图 13 上汽集团汽车销量市场占有率 .................................................................................................................... 15 图 14 荣威、名爵、大通汽车销量（万台） ........................................................................................................ 16 图 15 上海大通车型一览 ..................................................................................................................................... 16 图 16 荣威 950、i6、360 示意图 .......................................................................................................................... 17 图 17 荣威 RX3、RX5、RX8 示意图 .................................................................................................................... 17 图 18 汽车之家：荣威关注度处于 SUV 第一梯队、霸占 SUV 口碑榜前两名（5 月 17 日） ................................ 17 图 19 名爵 6、名爵 GT、名爵 3 示意图............................................................................................................... 18 图 20 名爵 GS、名爵 ZS、名爵 3SW ................................................................................................................... 18 图 21 名爵 6 插电混动与计划推出的电动跑车示意图 .......................................................................................... 18 图 22 新常态阶段上汽集团毛利率水平 ................................................................................................................ 10 图 23 部分车企近三年毛利率对比 ....................................................................................................................... 10
汽车行业品牌企业..................................................................................................................5 1.1 整车合资+自主品牌战略，全产业链布局大而稳........................................................................................5 1.2 十年一部历史，未来十年看自主品牌发展 .................................................................................................7 1.3 我们认为：自主品牌份额扩大不仅从量上增加营收，而且从质上改变利润...............................................9