第十七章内外平衡理论
第17章 内外平衡理论
国际收 支变动 不确定
扩 张 加——贸易收支恶化 国际收支恶化
资本外流——资本项目恶化
财政政策和货币政策对内部平衡和外部平衡 的作用程度和方向不同。财政政策对内部平衡的 影响程度比较大，且方向明确。而货币政策对外 部平衡的影响比较大，且方向明确。因此，蒙代 尔提出财政政策用于内部平衡的目标，货币政策 用于外部平衡的目标。这就是“蒙代尔分配法则 （Mundell’s Assignment Principle）”，也称为 “有效市场分类法则（the Principle of Effective Market Classification）”
1903-1994
二、米德（J. Meade）的内外均衡理论
James E. Meade, 1907-1995 Meade shared the Nobel Memorial prize in 1977 with Bertil Ohlin
英国经济学家米德将内外均衡的调节政策分为支出 调整政策（ Expenditure-changing policy ）和支出 转换政策（ Expenditure-switching policy ）。支出 调整（增减型）政策主要包括财政政策和货币政策。 支出转换政策主要包括汇率政策、补贴和关税政策 以及直接管制。 支出调整政策
财政政策 失业和顺差 失业和逆差 通货膨胀和顺差 通货膨胀和逆差 利率 失业和顺差 E 失业和逆差 通货膨胀和逆差 政府支出 扩张性 扩张性 紧缩性 紧缩性
货币政策 扩张性 紧缩性 扩张性 紧缩性
IB 通货膨胀和顺差 EB
失业和顺差 失业和逆差 通货膨胀和顺差 通货膨胀和逆差 扩张性 扩张性 紧缩性 紧缩性
支出转换政策
本币升值 本币贬值 本币升值 本币贬值
内部均衡和外部平衡的调节..
2021/2/4
1
11
二、最优指派原则
由美国经济学家蒙代尔（R.Mundell）提出。
内容：每一目标应指派给对这一目标有相对 最大影响力，因而在影响政策目标上有相对 优势的工具。
2021/2/4
1
12
蒙代尔的最优指派原则和丁伯根原则一 起确定了开放经济下政策调控的基本思 想，即针对内外均衡目标，确定不同政 策工具的指派对象，并且尽可能地进行 协调以同时实现内外均衡。
结果：纠正国际收 支失衡的同时， 失业和社会动荡 程度较轻、但货 币贬值可能引起 外汇市场混乱和 未来的通货膨胀
2021/2/4
1
16
四、顺势而为原则
顺势而为原则是指在调控过程中要正确 认识、判断市场力量并加以巧妙利用。
2021/2/4
1
17
第三节 内部均衡和外部平衡
短期调节的经典理论
20世纪50年代以来，西方经济学家在不同的分 析框架下，提出了不同的政策搭配方法。
式中，ω由资本流动程度决定。
当资本完全不流动时，ω =0，在i-Y平面内，BP
曲线是一条垂直线，并随着本国货币的贬值而右移，
含义是：国际收支等同于贸易平衡，随着本币的贬
值，出口会增加，国际收支可以在更高的产出水平
2021下/2/4 得到平衡。
1
30
当资本完全流动时，ω→+∞，在i-Y平面内，BP 曲线是一条水平线，含义是：国际收支与汇率和 国民收入无关，当且仅当国内利率等于国外利率 时国际收支才能平衡。
分析和结论都具有短期特征。
2021/2/4
1
25
（1）商品市场均衡——IS 曲线
商品市场的均衡指国内总供给等于总需求， 即：
第十七章开放经济中的内外均衡与政策选择
第十七章开放经济中的内外均衡与政策选择第一部分填空题1、米德冲突说明,一国如果要同时实现内外均衡,就必须同时使用和 ;单独强调任何其中一种政策,将会导致一国与之间的冲突;2、蒙代尔的指派理论认为：应着眼于稳定国内经济,而则应当是稳定国际收支;3、英国经济学家詹姆斯.米德开创性地提出了“”的理论模式,从而为分析开放经济条件下的内外均衡奠定了基础;4、要实现n个经济目标,必须具备至少n种政策工具,称为 ;5、根据M—F模型,固定汇率制度下, 对物价水平和产出水平的效果十分明显,而却没有任何作用；相反,浮动汇率制度下, 对经济不起任何作用,而却十分有效;6、资本项目是否开放,也影响经济政策发挥作用的途径;资本自由流动条件下,货币政策与财政政策首先会影响；反之,在资本项目完全被政府所控制的情况下,货币政策与财政政策首先会影响 ;第二部分单项选择题1、根据M—F模型,固定汇率制度下, 对物价水平和产出水平的效果十分明显,而却没有任何作用;A、货币政策财政政策B、财政政策货币政策C、货币政策汇率政策D、汇率政策财政政策2、根据M—F模型,浮动汇率制度下, 对经济不起任何作用,而却十分有效;A、货币政策财政政策B、财政政策货币政策C、货币政策汇率政策D、汇率政策财政政策3、根据M—F模型,在资本可以自由流动的前提下,货币政策对经济活动的影响是通过来实现的;A、货币供应B、货币需求C、利率D、汇率4、开创性地提出了“两种目标、两种工具”的理论模式;A、丁伯根B、蒙代尔C、斯旺D、米德5、资本项目是否开放,也影响经济政策发挥作用的途径;资本自由流动条件下,货币政策与财政政策首先会影响 ;A、投资与消费B、投资C、净出口D、消费6、在资本项目完全被政府所控制的情况下,货币政策与财政政策首先会影响 ;A、投资与消费B、利率C、净出口D、货币供求第三部分是非判断题1、根据M—F模型,在资本可以自由流动的前提下,货币政策对经济活动的影响是通过利率来实现的;2、蒙代尔的政策指派理论认为：指派给货币政策的任务应着眼于稳定国内经济,而指派给财政政策的任务则应当是稳定国际收支;3、蒙代尔开创性地提出了“两种目标、两种工具”的理论模式;4、根据M—F模型,固定汇率制度下,货币政策对物价水平和产出水平的效果十分明显,而财政政策却没有任何作用;5、根据M—F模型,浮动汇率制度下,货币政策对经济不起任何作用,而财政政策却十分有效;6、资本项目是否开放,也影响经济政策发挥作用的途径;在资本项目完全被政府所控制的情况下,货币政策与财政政策首先会影响净出口;第四部分名词解释1、内外均衡理论2、支出调整政策3、支出转换政策4、米德冲突5、丁泊根法则6、政策指派理论7、蒙代尔—弗莱明模型8、内部均衡9、外部均衡第五部分简答题1、简述支出调整政策的作用与局限;2、简述支出转移政策的作用与局限;第六部分论述题1、试述蒙代尔政策指派理论的基本思想和主要内容;2、根据M—F模型分析固定汇率制度下的宏观政策效应;3、根据M—F模型分析浮动汇率制度下的宏观政策效应;第七部分参考答案一、填空题1、支出调整政策支出转换政策内部均衡外部均衡2、财政政策货币政策3、“两种目标、两种工具”3、丁伯根法则4、财政政策货币政策财政政策货币政策6、净出口国内利率敏感性的消费与投资二、单项选择题1、B2、B3、D4、D5、C6、A三、是非判断题1、错2、错3、错4、错5、对6、对四、名词解释1、内外均衡理论Theory of Internal and ExternalBalance：主要是指英国经济学家詹姆斯.米德开创性地提出了“两种目标、两种工具”的理论模式,即在开放经济条件下,一国经济如果希望同时达到对内均衡和对外均衡的目标,则必须同时运用支出调整政策和支出转移政策两种工具;2、支出调整政策Expenditure-Changing Policy：主要是在封闭经济条件下凯恩斯主义的需求管理政策,即财政政策和货币政策的组合;通过实施支出调整政策,可以达到改变支出水平从而改变收入水平的目的;3、支出转换政策Expenditure-Switching Policy：是指能够通过影响本国贸易商品的国际竞争力,改变支出构成而使本国收入相对于支出增加的政策;狭义的支出转换政策则专指汇率政策;4、米德冲突：是指在许多情况下,单独使用支出调整政策或支出转换政策而同时追求内、外均衡两种目标的实现,将会导致一国内部均衡与外部均衡之间冲突;5、丁泊根法则Tinbergen Law：要实现n个经济目标,必须具备至少n种政策工具;因此,为了避免米德冲突,政府需要为了不同的政策目标采取不同的政策;6、政策指派理论：1962年,在国际货币基金组织的蒙代尔提出了以货币政策促进外部均衡、以财政政策促进内部均衡的政策主张;这一主张对货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新分配,因而被称为政策指派理论;7、蒙代尔—弗莱明模型Mundell-Flemming Model：蒙代尔与弗莱明进一步扩展了米德对外开放经济条件下不同政策效应的分析,说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响,因而被称为蒙代尔—弗莱明模型;8、内部均衡：是指国内商品和劳务的需求足以保证非通货膨胀下的充分就业,也即非贸易品市场处于供求相等的均衡状态;9、外部均衡：是指经常项目收支平衡,也即贸易品的供求处于均衡状态;五、简答题1、答案要点：支出调整政策的作用与局限分以下情况分析：1世界性衰退的情况国际收支顺差国实行扩张性的支出调整政策,以刺激顺差国对产品的需求,同时也有助于恢复本国的内部均衡;但对逆差国却处于政策冲突之中;若为了扩大国内就业,它应该实行国内支出膨胀的政策,但会刺激对顺差国产品的需求,加重国际收支的不平衡;若为了外部均衡,他应该收缩国内支出,这又将造成对国内产品需求的缩减,加重国内的不均衡;2顺差国衰退、逆差国景气的情况两国在政策选择上不存在任何冲突;顺差国膨胀国内支出,逆差国应收缩国内支出;3顺差国景气、逆差国衰退的情况在这种情况下,两国都处于政策冲突之中;4世界性经济景气的情况逆差国应实行收缩国内支出的政策;但是,顺差国却处于政策冲突之中,为了外部均衡,应当膨胀国内支出；而为了内部均衡,应当收缩国内支出;2、答案要点：以汇率政策为例,考察支出转移政策的作用与局限;1世界性衰退的情况逆差国的货币贬值既可以使国际收支向有利于逆差国的方向运动,又有利于恢复对内均衡;但同时会导致顺差国国际收支萎缩,处于政策冲突之中;2顺差国衰退、逆差国景气的情况在这种情况下,两国都处于政策冲突之中;3顺差国景气、逆差国衰退的情况两国在政策选择上不存在任何冲突;4世界性经济景气的情况货币升值虽加强了逆差国通货膨胀压力,但却有利于顺差国内、外均衡;而逆差国却处于政策冲突之中;六、论述题1、答案要点：1政策指派理论：1962年,在蒙代尔向国际货币基金组织提交的题为恰当运用财政货币政策以实现内外稳定的报告中,提出了以货币政策促进外部均衡、以财政政策促进内部均衡的政策主张;这一主张对货币政策和财政政策在实现内外均衡中的作用进行了重新分配,因而被称为政策指派理论Policy Mix Theory;2基本分析：蒙代尔以总需求AD和充分就业产量Yf的关系来说明内部均衡;当AD=Yf 时,国内达到均衡状态；当AD>Yf时,则存在通货膨胀；当AD<Yf时,则需求不足,存在失业;蒙代尔用国际收支经常项目余额B与资本流出净额H之间的关系来说明国际收支平衡;当B=H时,实现外部均衡；当B>H时,则国际收支呈顺差状态；当B<H时,则国际收支出现逆差;如果以政府预算支出G变化代表财政政策,以利率r变化代表货币政策;G上升为扩张财政政策,G下降为紧缩财政政策；r上升为紧缩货币政策,r下降为扩张货币政策;有效的政策配合可用图17—1来说明;图17—1中横轴G代表财政政策,纵轴r代表货币政策;IB曲线为国内均衡轨迹,EB曲线为外部均衡轨迹;F点为IB和EB曲线的交叉点,表示国内外均达到平衡;IB为向右上方倾斜的曲线,表明要保持内部均衡,扩张性财政政策须有紧缩性货币政策加以配合;如从图17—1中的F点出发,当G增加时,总需求大于充分就业条件下的收入,则出现通货膨胀如A 点,要恢复内部均衡,就必须使利率上升,抑制投资从而降低总需求;但若需求下降过多如超过A＇点,则会造成失业产生;所以IB曲线将此平面划分为两部分,右下方为通货膨胀区域,左上方为失业区域;EB曲线向右上方倾斜,同样说明扩张性财政政策需要紧缩性货币政策相配合才能维持外部均衡;例如从F点出发,G上升至A点,刺激收入上升,从而促进出口增加,国际收支恶化如A点,要重新回到外部均衡,就必须实施紧缩性的货币政策,提高利率,结果会吸收资本流入,平衡国际收支;但若资本流入过多,则会产生国际收支顺差如r上升超过A＂点;所以,EB曲线将该平面分为两个区域,左上方为顺差区域,右下方为逆差区域;３政策指派理论原理：蒙代尔认为在财政货币政策的配合上有两种方法：一种方法是以财政政策对外,货币政策对内;这样配合的结果会扩大国际收支不平衡;如图17—1中,C 点表示经济中存在失业和逆差,首先以紧缩性财政政策消除逆差,在C＇点达到外部均衡,然后再以扩张性货币政策刺激需求,消除失业,在C＂点达到内部均衡;但C＂点却内外均衡点F点更远了;可见这种政策配合不合适;另一种方法是以货币政策对外,财政政策对内;如图,从C点出发,首先实施扩张性货币政策,C1点移至C2点,实现外部均衡目标的同时更加接近内部均衡线,如此下去,最终趋于内外均衡点F点;可见这种财政政策、货币政策交替使用的方法能够实现良性循环,逐步缩小国际收支不平衡;据此,蒙代尔认为,财政政策的任务是稳定国内经济,货币政策的任务是稳定国际收支;IB EBrA＇F AC2C＇． C1 通货膨胀C 顺差失业顺差 C＂0 G图17—1 政策指派理论图示2、答案要点：蒙代尔—弗莱明模型Mundell-Flemming Model：蒙代尔与弗莱明进一步扩展了米德对外开放经济条件下不同政策效应的分析,说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济的影响,因而被称为蒙代尔—弗莱明模型即M—F模型;固定汇率条件下的宏观政策效应：1资本自由流动条件下的M—F模型在M—F模型中,CM线的斜率为无穷大,即CM线为水平直线如图17—2所示;当国内利率超过国际利率,资本流入；反之,国内利率低于国际利率,资本流出;因此,一国的国内利率水平受国际市场利率水平的影响,政策当局的经济政策不但不能改变利率水平,反而要受国际资本流动的影响;AIS0 Y图17—2 资本自由流动条件下的M—F模型2货币政策无效论如图17—2,中央银行通过扩张性的货币政策促进经济增长;货币供应量增加,LM LM1,利率下降到A点,则资本外流,国际收支逆差,并增加本币贬值的压力;为维持固定汇率,中央银行进行市场干预,LM1 LM;其结果货币供应量与收入不变,但国际储备下降了;因此,在固定汇率与资本自由流动的情况下,货币存量是内生的,它主要取决于商品市场需求的影响;假定由于种种原因,人们对商品需求增加特别是扩张的财政政策刺激总需求,此时,IS IS1见图17—3,国内利率上升,资本大量流入,则国际收支顺差,汇率面临升值压力;为维持汇率水平,中央银行市场干预使货币供应量上升,LM LM1;最终结果是总需求、收入与货币供应量均上升,国际储备增加;r LMA LM1E E1 CMrA IS1IS0 Y图17—3 资本控制下的M—F模型M—F模型的结论：在固定汇率制度下,资本流动的条件使得货币政策无力影响收入；而财政政策在影响收入方面则更有效力;3资本完全管制下的情形在固定汇率条件下,如果政策当局实行资本管制,资本在国际间不能流动,则国内利率与国际利率水平存在差异,中央银行只需对经常项目下的外汇供求负责,LM线会随国际收支的变化而移动;假定中央银行主动采取扩张性货币政策,货币供应量增加,LM LM1见图17—4,总需求增加,利率下降,为实现均衡,中央银行抛出外汇,满足进口,LM LM2 ,利率上升;这一过程将持续进行,直至恢复原来水平;可见,货币政策对经济没有实质性影响;r1 IS1IS0 Y0 Y1 Y图17—4 资本完全管制下的M—F模型同样,以扩张性财政政策刺激总需求,使IS IS1;中央银行进行干预,则LM LM2;最终总需求、国民收入不变,只有r r2 ;因此,在固定汇率和资本管制下,扩张性货币政策对总需求短期有效,长期无效;而在长期内,扩张性财政政策对总需求只影响结构,不影响水平;3、答案要点：浮动汇率制度下M—F模型的宏观政策效应：1资本自由流动条件下的货币政策图17—5若中央银行增加货币供应量,LM LM1 ,r r1 ,资本外逃,本币贬值,进口增加,IS上移直至LM1与CM的交点C,即新的均衡点,国内利率等于国际利率,总需求从Y0 Y1 ;可见,在资本可以自由流动的前提下,货币政策对经济活动的影响是通过汇率来实现的;r LMLMA Cr CMB IS1r1ISY0 Y1 Y图17—5 货币扩张的效应2资本自由流动下的财政政策图17—6考虑扩张性财政政策的后果;财政支出增加,IS IS1,IS1与LM交点B,资本流入,本币升值,净出口减少,IS向左移直至恢复到原位均衡才实现,此时,总需求不变;财政政策的扩张效应完全被净出口的减少所“挤出”;r LMr1Br ACMIS1ISY图17—6 财政政策的效应3资本管制条件下的宏观政策效应分析在浮动汇率制度下,若资本处于管制状态,中央银行无须动用外汇储备,汇率不断调整使经常项目总处于不平衡状态;对财政政策而言,政府的扩张增加产出,但汇率会贬值;对货币政策而言,货币供应量增加,也会引起产出增加,汇率下降,这与在资本自由流动条件下是一样的;需要注意的是,在资本管制情况下,需求变化的构成会与在资本自由流动条件下有所不同;。
内外均衡、结构调整和贸易摩擦
内外均衡、结构调整和贸易摩擦引言在全球经济一体化的背景下，国际贸易成为推动经济增长和发展的重要引擎。
然而，贸易摩擦日益加剧成为全球经济面临的严重问题，给内外均衡和结构调整带来了挑战。
本文将探讨内外均衡、结构调整和贸易摩擦之间的关系，并分析对策。
一、内外均衡与贸易摩擦内外均衡是一个国家经济发展的基本要求。
内均衡指的是一个国家经济体系内部各要素之间的协调与平衡，包括产出、收入、就业等方面；外均衡则是指一个国家经济体系与全球其他经济体系之间的收支平衡。
贸易摩擦是指国际间因为贸易关系而产生的争端和冲突，主要表现为贸易壁垒的提高、贸易关系紧张和贸易战的爆发。
贸易摩擦对内外均衡的影响表现在两个方面。
首先，贸易摩擦可能导致国内生产要素配置不合理，影响内部的均衡。
例如，某个国家出口市场受到贸易壁垒的限制，进口市场受到竞争的冲击，可能导致国内产业结构扭曲，产业就业状况恶化。
其次，贸易摩擦也会对外部均衡造成冲击。
例如，贸易壁垒的提高可能导致国际收支恶化，进而影响国际储备、汇率和经济增长等方面。
二、结构调整与贸易摩擦结构调整与贸易摩擦之间相互影响。
结构调整是指各经济主体根据市场需求和供给调整产业结构、产业布局和产业发展的过程。
贸易摩擦可能促使结构调整的加速和调整方向的改变。
首先，贸易摩擦可能引发产业结构调整的需求。
举例来说，由于贸易壁垒导致一些国内产业面临竞争的压力，这些产业可能被迫进行结构调整，提高自己的竞争力，以应对国际市场的挑战。
其次，贸易摩擦也可能改变结构调整的方向。
例如，贸易壁垒的提高可能使一些国内产业的发展受限，导致经济主体转向其他产业领域，进行结构调整。
三、应对贸易摩擦的对策面对日益加剧的贸易摩擦，各国可以采取一系列对策来维护内外均衡和促进结构调整。
首先，各国应加强经济政策的协调和沟通，通过制定合理的贸易政策来减少贸易摩擦的发生。
其次，各国可以通过加强国际合作和谈判，推动贸易自由化和贸易便利化，降低贸易壁垒。
平衡论的基本观点
平衡论的基本观点平衡论是一种哲学思想，强调在任何事物中都存在着相互作用的要素，这些要素之间相互依存、相互制约，共同构成了一个相对稳定的整体。
平衡论的基本观点是，要实现和谐、稳定的发展，必须在不同要素之间寻求平衡，并避免过度偏向某一方面。
平衡论的观点可以应用于各个领域，如个人生活、社会关系、自然环境等。
在个人生活中，追求平衡意味着在各个方面都保持适度的发展，不偏废、不偏激。
一个人应该平衡工作与休息，平衡自我实现与他人关怀，平衡物质追求与精神追求。
只有在各个方面找到平衡，个人才能够获得全面的发展和幸福感。
在社会关系中，平衡论强调平等、公正和互惠的原则。
社会中的不同群体和利益相关者之间存在着各种利益冲突和权力关系，要实现社会的公平和稳定，就需要在不同利益之间寻求平衡。
政府在制定政策时需要平衡不同群体的利益，企业在经营过程中需要平衡利润和社会责任，个人在与他人相处时需要平衡自我利益和他人利益。
只有在各方面保持相对平衡，社会才能够实现和谐、稳定的发展。
在自然环境中，平衡论主张人类与自然的和谐共生。
人类的发展离不开自然资源，而人类的活动也对自然环境造成了严重的破坏。
平衡论认为，人类应该意识到自己是自然界的一部分，应该尊重自然、保护自然，与自然建立和谐的关系。
人类在利用自然资源时应该考虑到自然的可持续性，减少对自然环境的破坏，尽量与自然保持平衡。
平衡论的基本观点是要在各个方面寻求平衡，避免过度偏向某一方面，以实现和谐、稳定的发展。
这种观点在个人生活、社会关系和自然环境中都有着重要的应用。
只有在各个方面保持相对平衡，才能够实现全面的发展和持久的幸福。
所以，我们应该在行动中始终秉持平衡的原则，追求和谐与稳定的发展。
内外在的平衡
内外在的平衡生活中，我们每个人都在追求内外在的平衡。
内在的平衡是指我们内心的宁静和满足，外在的平衡是指我们与外界的和谐相处和适应。
当这两种平衡达到一种默契的状态时，我们才能获得真正的幸福和成功。
在内在的平衡方面，我们需要关注自身的心理健康和情绪管理。
首先，我们应该学会接受自己的不完美，不去苛求自己的每个方面都做到完美无瑕。
每个人都有自己的优点和缺点，只有接纳自己的不足，才能真正地爱自己。
其次，我们需要学会积极地面对压力和困难，不让负面情绪支配我们的生活。
当我们能够充满希望和乐观地看待事物时，我们就能更好地掌控自己的情绪。
此外，我们还需要关注自身的身体健康。
通过良好的饮食习惯、适当的运动和充足的休息，我们能够保持良好的体魄和精力充沛的状态。
这样，我们才能真正地实现内在的平衡。
外在的平衡则涉及我们与他人和环境的关系。
首先，我们需要建立良好的人际关系。
与人相处不免存在矛盾和冲突，但只有通过沟通、理解和尊重，我们才能与他人和谐相处。
尤其是对于家庭关系来说，我们需要努力维护和谐的家庭氛围，增进亲密关系。
其次，我们需要适应外部环境的变化。
社会和自然环境的变化不断，我们需要不断学习和适应新的情况。
无论是工作环境、学习环境还是社会环境，我们都应该积极面对变化，主动调整自己的心态和行为。
最后，我们需要关注与自然环境的和谐相处。
环保意识的提高和对可持续发展的重视已经成为当今社会的共识。
我们应该积极参与到环保活动中，保护我们的地球家园。
内在的平衡和外在的平衡相辅相成，相互影响。
如果我们内心不平衡，无论外部环境如何良好，我们也无法真正感受到快乐和满足；反之，如果我们与外部环境产生冲突，我们的内心也会受到影响，无法保持平静。
只有两者达到一种和谐的状态，我们才能够获得真正的平衡和幸福。
为了寻找内外在的平衡，我们需要不断地反思和调整自己。
我们可以通过读书、思考、与他人的交流等方式来丰富自己的内心世界；我们也可以通过参与社会活动、关注自然环境、提升自己的专业素养等方式来与外界建立联系。
17第十七章 内外平衡理论
E E′
IS
O
Y0
Y
′
Y
扩张性的 货币政策 引起利率 下降，进 而资本外 流、支出 增加，最 终导致国 际收支赤 字。
一、总需求管理的困境
1. 总需求政策的困境 Ⅲ
BP i i′ LM
E′
E
i0
IS ′
IS
O
Y0
Y′
Y
扩张性的财政 政策引起收入 和支出增加， 贸易收支恶化， 同时使利率上 升、资本流入， 初期维持国际 收支平衡，但 最终导致国际 收支赤字。
主要由凯恩斯理论所表明的需求管理政策， 即由财政政策和货币政策所组成。通过实施支 出调整政策可达到相对于既定收入而改变支出
水平，从而调整国际收支的目的。
一、米德的政策搭配理论
1、政策工具
支出转换政策 Expenditure Switching Policy：
通过支出方向的变动，调节社会总需求的 内部结构，即调节总需求内部对国外商品（和 劳务）与国内商品（和劳务）需求的结构比例， 也就是要把本国支出由进口品转移到本国商品， 常用的政策工具包括汇率政策和关税、出口补 贴、进口配额限制等直接管制措施。
利率下降
e1 e2
A
假设国民收 入保持不变
BP 1 e 1 BP2 e2
资本流入减 净进口保持 少 （ 到 NF2 ） 不变（NM1）
国际收支逆差， 向BP1右端移动 流入的外汇不足以支付原有规模 的进口，本币贬值，汇率 e上升
i1
i2
O
B Y* Y
净 进 口 减 少 到 NM2 ， 直 到 NM2=NF2，B点形成新的平衡
第一节 IS—LM—BP模型
本节我们将对宏观经济学中的 IS—LM 模型
内外均衡理论
内外均衡理论
最近，新兴浪潮蒸蒸日上：互联网融资，投资者可以使用IT 技术获取大量信息，从而获得有效的投资决策。
这种信息优势在许多机构投资者中都得到了充分的应用，以实现投资的最大收益。
在此背景下，美国学者弗洛斯特博士发表了“内外均衡理论”。
“内外均衡理论”指的是，在Fama-French三因素模型的基础上，投资者能够根据自身的投资目标将自己的投资组合分成内部均衡（最可能达到目标）和外部均衡（相对低风险）两个组合，以实现最好的投资收益。
其中，内部均衡组合偏向于一些较高风险的投资，同时考虑到投资者的收益期望；外部均衡组合则追求低风险的投资，可以帮助投资者把损失降低到最小。
鉴于“内外均衡理论”对投资者的重要意义，无论何时，投资者都应该对自己的投资组合进行可行性评估。
这样可以有效避免投资组合存在的风险，同时避免失去投资期望。
另外，通过此理论，投资者还需要为投资组合建立合适的风险防控机制，比如制定投资风险管理规章、安排风险终止策略、强化风险管理框架和定期监督风险管理的有效性，比如限制最大的单笔投资额、定期对投资进行风险评估和把控、保持投资组合的合理性等。
总的来说，Fama-French三因素模型被认为是有效的投资收益率预测模型，内外均衡理论也成为可能达到最优投资收益的参考模型，可以帮助投资者合理配置投资组合，缩小投资风险，优化投资组合，实现投资期望。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
IB
国内支出
IB曲线代表国内支出和汇率 的各种组合下的内部平衡曲 线。其斜率为负，因为本币 升值会导致出口减少、进口 增加，为维持内部平衡，必 须增加国内支出。
三、米德冲突
在宏观经济运行的某些特定区间（如繁荣-顺 差、萧条-逆差），单独使用支出调整政策（货币 政策和财政政策）追求内、外部均衡，将会导致一 国内部均衡与外部均衡之间的冲突。
情况：通货膨胀；国际收支顺差 政策：紧缩性财政政策；扩张性 货币政策
情况：失业；国际收支逆差 政策：扩张性财政政策；紧缩性 货币政策
外部平衡
情况：通货膨胀；国际收支逆差 政策：紧缩性财政政策；紧缩性 货币政策
蒙代尔的政策配合
由此整政策（旨在调节 总需求的水平，如财政、货币政策）和支出转换政 策（旨在调节总需求的方向，如汇率政策） 。
第三节 蒙代尔的“政策配合论”
蒙代尔（1962）：“政策配合论” 财政政策——内部均衡 货币政策——外部均衡
一、财政政策和货币政策对内外平衡的不同影响
紧缩性
本币升值
紧缩性
本币贬值
直
接
标 价 失业 法 顺差
下
的
汇 率
二、斯旺图示
通胀 顺差
E
EB
通胀 逆差
EB曲线代表国内支出和汇率 的各种组合下的外部平衡曲 线。其斜率为正，是因为扩 张性支出调整政策使得国内 支出增加，从而进口增加， 为维持外部平衡，需要本币 贬值以增加出口、减少进口。
A
失业 逆差
一、米德的政策搭配理论
❖ 假定在经济达到充分就业之前，物价水平保持不变，同时 贸易收支代表整个国际收支，不考虑资本流动的影响。则 可以运用支出调整政策和支出转换政策的配合来实现内、 外平衡目标。
经济状况 失业和顺差 失业和逆差 通胀与顺差 通胀与逆差
支出调整政策 支出转换政策
扩张性
本币升值
扩张性
本币贬值
二、丁伯根法则
❖ 丁伯根法则：针对不同的n个经济目标，政府 当局一般至少需要n个独立的政策工具。
❖ 政策指导意义：由于开放经济条件下短期内 政府宏观经济政策有内部平衡和外部平衡两 个目标，所以政府需要至少两个政策工具进 行配合才能同时实现两个目标。
第二节 米德的内外平衡理论
米德（J．E.Meade）认为，政府可以运用支出调 整政策和支出转换政策的组合来同时实现内部平衡和 外部平衡。
二、蒙代尔的政策分配法则
❖ 由于财政政策对于一国内部平衡的影响较大 且方向明确，而货币政策对于一国外部平衡 的影响较大且方向明确，因此，一国可以将 财政政策用于对付内部平衡的目标，货币政 策用于对付外部平衡的目标。——蒙代尔分 配法则（有效市场分类法则）
内部平衡
情况：失业；国际收支顺差 政策：扩张性财政政策；扩张性 货币政策
❖ 如果考虑到资本流动的影响，一国财政政策 和货币政策对内外平衡的作用程度和方向是 不同的，财政政策和货币政策实际上是两个 政策工具。
❖ 财政政策对于一国内部平衡的影响效果较明 显，作用方向明确；对于国际收支和外部平 衡的影响方向则不明确；
❖ 货币政策对于一国国际收支和外部平衡的影 响效果比较明显，作用方向明确。
第一节 开放经济条件下的政策目标和丁伯根法则
一、开放经济下的宏观经济政策目标 经济增长、充分就业、物价稳定和国际收支平衡。
长期目标——经济增长。 短期目标——充分就业、物价稳定和国际收支平衡。 短期目标分成两类： 对内平衡（内部均衡）——国内经济处于充分就业和物 价稳定状态；（非加速通货膨胀的充分就业） 对外均衡（外部均衡）——国际收支达到平衡。（经常 项目可维持性）