康波周期
五轮康波周期
五轮康波周期
康波周期是1926年，由俄国大名鼎鼎的经济学家，康德拉季耶夫提出的，一种时间跨度为50-60年的经济周期。
康德拉季耶夫在考察资本主义经济中发现，全世界的资源商品和金融市场都会按照一个50-60年的周期进行波动。
第一次康波周期，始于1780-1790年，到1830-1840年结束，掀起了以蒸汽机、纺织机为代表的的第一次工业革命，罗斯柴尔德家族在这一时期迅速崛起。
第二次康波周期，始于1840-1850年，到1900-1910年结束，掀起了以铁路、内燃机、钢铁为代表的的第二次工业革命，在此时期，洛克菲勒家族快速发家。
第三次康波周期，始于1910-1920年，人类进入电气、重化工、汽车时代，到1960-1970年结束，福特家族乘时代之风书写传奇。
第四次康波周期，始于1970-1980年，以互联网、电子产品、通信技术腾飞为代表，预计持续到2020-2030年之间，以比尔盖茨为代表的科技企业家创造了巨额财富。
第五次康波周期，预计从2020-2030年开始，以人工智能技术为代表，辅以新能源和生命科学，到本世纪中叶达到巅峰，而这一轮康波周期，大概率将超越前四次康波周期，给人类社会带来历史性的巨变，也将产生史无前例的社会财富神话。
康波周期含义
康波周期
康波周期是经济学术语，是由俄国经济学家康德拉季耶夫，在1926年发现的经济周期性。
在分析了英、法、美、德以及世界经济的大量统计数据后，发现发达商品经济中存在的一个为期50到60年的长周期。
由于是康德拉季耶夫发现的这个周期，因此也被称为“康波”。
时间划分如下：
第一次康波：1800至1860，英国为主导国，德国法国为挑战国，蒸汽机纺织时代。
第二次康波：1860至1920，英国为主导国，美国为主要挑战国，钢铁铁路汽车时代。
第三次康波：1920至1980，美国为主导国，日本为主要挑战国，电气重化工时代。
第四次康波：1980至2040，美国为主导国，中国为主要挑战国，电子信息时代。
前三次康波周期为古典型周期，也即金本位时期，货币总量受到较大限制，经济容易有通缩倾向。
第四次康波周期为增长型周期，也即债务驱动，货币总量呈现持续扩张态势，经济容易有通胀倾向。
康波周期理论
康波周期理论
康波周期理论是一种经济学理论，它是由美国经济学家威尔逊·康波（Wilkinson Kondratiev）在1920年代提出的。
康波周期理论认为，经济活动会出现一个持续50-60年的长期周期，并且在每个周期中会发生四个不同的阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏。
康波周期理论认为，繁荣期是一个经济增长的高峰期，它是一个持续的过程，经济活动总体上处于强劲的状态。
在这个阶段，经济体的增长率会上升，失业率会降低，投资活动会更加活跃，消费支出会增加，物价水平也会上涨。
衰退期是一个经济活动放缓的过程，投资活动减少，消费支出减少，失业率上升，物价水平下降，经济增长率也会趋于稳定。
在这个阶段，经济体会出现一些不利的情况，比如高失业率、收入下降和投资活动的缩减。
萧条期是一个经济衰退的过程，它是经济活动的最低点。
在这个阶段，经济体的失业率会急剧上升，投资活动会减少，消费支出会减少，物价水平也会降低，经济增长率也会降至负值。
最后是复苏期，这是经济活动恢复正常的过程，投资活动会逐渐恢复，消费支出也会逐渐增加，失业率会降低，物价水平也会上涨，经济增长率也会趋于正值。
康波周期理论非常有趣，它为经济学家和投资者提供了一种分析经济走势的方法，帮助他们预测经济的未来走向。
通过对康波周期理论的分析，投资者可以预测未来的投资策略，以获得较大的利益。
穿越康波周期——产业的“韧性与重塑”
——产业的2024，是乐观还是谨慎？这基于我们对过去一年的经历，也基于对新的一年的前景预期。
但不论乐观还是谨慎，我们必须强调：韧性与重塑。
我们正处在下一次工业革命的前夜。
这段时期的特征是什么？有说是乌卡时代（VUCA ①），有说是巴尼时代（BANI②）。
将它们转译为中文的大意就是：不稳定、不确定、复杂、模糊和脆弱性、焦虑感、非线性、不可知。
情况像电影《流浪地球》里的人类末日场景。
然而，无论是乌卡还是巴尼概念，对当下环境的概括，是片段的，不完整的。
为了更确切描述这个时代——“康波周期（Kondratieff Wave③）”或精准一些，因为在该概念中，含有一个“隐秘的时间轴”。
所谓康波周期的大意是，全球经济大约每隔50-60年轮回一次，即从高峰到低谷后，需经历50-60年左右的艰难时期，然后再逐渐重归繁荣。
50-60年的周期性轮回，和过往数次工业革命接续的时间基本相符。
那么，我们的问题是，下一次工业革命什么时候到来？主要的科技力量，是我们目前的“AI”，还是“另有它物”？答案清晰之前，我们会非常焦虑。
而为了缓解焦虑，我们现在唯一能做的是“韧性与重塑”：积极、务实和准备。
本期独家企划，由本刊产业研究组和商学研究组联合执行。
结合两个部门过往对相关产业的认知、了解和研究，以产业+商学、医疗健康、新能源汽车、大消费、生成式AI、A股IPO市场等六大关键产业进行回顾、分析和展望。
我们希望在问题导入、现象导入、分析导入中，摸索出方法路径。
产业需要商学、商学需要产业。
为什么在研究产业课题中，置入商学？因为，产业的发展需要技术、判断方向、各种资源融合、管理、人才。
与此同时，大学商学院及其商学项目，需要建在产业、企业之中，才能真正实现其存在的价值。
在观念、理念的嬗变之下，产业和商学之间，互相价值推进，成为产业经济中不可或缺的力量之源、知识之源、发展之源。
医疗健康产业创新与变革，路长且阻。
从服务创新到产品创新，再到协作创新、机制创新，中国的医疗健康行业要取得成功发展，没有这些全面的系统性创新，很难破局当下的现状。
现在处于康波周期哪个阶段
现在处于康波周期哪个阶段
康波周期理论由苏联计划经济学家康德拉季耶夫于1926年发现，其主要观点是存在这样的一个经济周期，其周期时间约为60年，这个周期被生产力的创新更替所驱动。
康波周期可以分为四个阶段，分别是繁荣期、衰退期、萧条期和回升期
在繁荣期，新的生产技术促进经济增长，同时并没有引发资源约束，此时商品价格不断提高，同时产量增加，出现良性通货膨胀。
当越来越多的企业采用新技术后，资本获得的收益率会逐渐降低，繁荣期结束，进入衰退期。
在衰退期，由于企业源源不断进入行业，导致商品的生产成本不断增加，利润不断减少，此时会发生高通胀现象。
企业既面临由于成本提高导致的资源约束，又因为产能过剩导致利润下降，最终使得资本收益率下降，进入萧条期。
在萧条期主要发生两个调整，一是价格上的调整，二是产量上的调整。
在价格上，企业会降低商品价格销售，在产量上，企业会关闭过剩的产能，进而出现经济滞涨的情况，在调整结束后由萧条期转为回升期。
在回升期，由于旧技术的行业已经饱和，资本会逐渐创新出新技术来谋利。
新技术会导致新产业的盛行，在新技术的不断发展中，经济又会回到繁荣期，如此周而复始。
康波周期理论
康波周期理论
康波周期理论是弗朗宁.康博士(Frédéric R.C.Konbo)所提出的，它解释了为什么事情会发生循环性的起伏变化。
据说该理论是他
写的《生物统计学》中的一章，认为所有的事件都是规律性的，因此
存在一个称之为康波周期的循环对称模型。
该理论提出了有关每一个
事件或潮流会通过四个阶段发生变化，就像日夜变换、春夏变化一样，这四个阶段依次为低谷、上升、高峰、回落。
康波周期理论是为经济、股市、领导者、社会等提出的，它建立在关于每一个事件有其时限的
认知的基础之上，不断的重复，每一次都类似。
该理论给出了对一个
动态系统发展轨迹的解释，同时提出一个简单的、易于理解的指引和
框架，用来管理整个活动的过程。
康波周期理论强调了时间的重要性，以及每一个阶段带来的改变，它还指出了一个从新起点向新舞台发展
的轨迹。
该理论让人们能够合理利用现有的时间片段，有效地把握机遇，提高最终的结果。
该理论的一个重要的用处是，当事件出现不良
的影响时，我们可以充分利用康波周期理论，灵活地应对，以此达到
成功和实现目标的目的。
因此，我们可以将康波周期理论作为一种思
考和行动指南，以进行快速决策和正确的行动。
康波周期2022年预测
康波周期2022年预测
康波周期，是1926年俄国经济学家康德拉季耶夫，发现发达商品经济中存在的一个为期50~60年的经济周期。
在这个周期里，前15年是衰退期；接着20年是大量再投资期，新技术不断采用，经济快速发展；后10年是过度建设期；过度建设的结果是5~10年的混乱期，从而导致下一次大衰退。
随着疫情的又一次爆发和俄乌战争的爆发，给本就处在支离破碎的世界经济雪上加霜！2022年有可能会成为新旧康波周期转换阶段社会经济最动荡和最困难的一年。
疫情叠加战争导致石油、天然气、粮食等等的出口和生产都受到了很大的影响，价格开始暴涨。
每个国家都在印钱刺激经济，全球宏观债务规模创下新高，除加大基础设施投资之外，拉动经济增长的可用手段正在减少。
美联储降息到0，并且启动了自2012年以来最大规模的QE，无限印钞之下，美元指数波动剧烈，未来随着疫情的逐步控制，全球范围内的通胀可能随时到来。
同时，疫情打乱了全球的商品经济供应链。
粮食价格也随着疫情发展上涨。
各国外贸活动急剧萎缩，给全球的原材料生产和供应链带来了巨大的挑战，经济恢复秩序后，价格混乱带来的后遗症或许才真正开始。
现在好多企业都在裁员，今年的经济形势注定是黑暗的一年，但是请做好准备，或许2022年只是进入康波周期混乱期的开始！。
康波周期和大类资产配置
康波周期和大类资产配置摘要：2021年开始的通胀，就是1970s 的大滞胀重演，宏观经济、货币周期、人口红利和头部企业经营状况，都恰逢从衰退迈向萧条的过程，又叠加通胀长期高位，因此都预期2023股市会触底反弹，很可能都错了。
这次的股市表现，以美股为例，很可能是又一次大熊市，和以往的历次大熊市一样，道指跌30-50%，标普跌40-50%，纳指跌60%以上，才能见底。
而且，这种康波萧条初期，叠加朱格拉和基钦下行期的大熊市，除非美联储不顾通胀，立即重回彻底宽松之路，否则即使小打小闹的偷偷放水，都不会改变股指慢慢阴跌到足够深的轨迹。
关键词：康波三周期滞胀型衰退萧条期大熊市一、康波三周期论康波周期首先它是通过统计学统计出来的一个结果，也就是：人类每次技术革命后，都有一个大的停滞。
那这个回环基本上都是50年到60年左右的时间，所以我们认为一波完整的康波上升和下行周期，也大约是50年到60年，是以颠覆性的工业革命发生发展到结束为标志的长周期。
而朱格拉周期是经济活动里时长9-10年的中周期，以实体经济的繁荣和衰落为一个完整过程；基钦周期是平均时长40个月（3-4年）的短周期，是库存周期（不需要看清所有商品，尤其是几乎不算在基钦内的农产品的库存，看清当下时代标志性的工业品——电子产品中的芯片库存变化即可）。
而这三种“周期”，每个里面又可以包含“繁荣-衰退-萧条-复苏”四个阶段，他们之间又是互相大小套的关系。
按熊彼特“三周期嵌套理论”：一个康波包含六个朱格拉周期，而一个朱格拉又包含三个基钦周期。
长周期对中周期起制约作用的因素，中周期的繁荣和萧条的程度，受到长周期之特定阶段的影响。
比如，处于康波衰退阶段的朱格拉，即使处于复苏（扩张）周期，那么，这种扩张幅度也会很有限；但如果朱格拉复苏阶段恰逢康波复苏阶段，那这种复苏（扩张）就时间和空间都很巨大。
当然，中周期对短周期也是一样的制约作用。
这个“三周期”外，还有个为期20年左右的库次涅茨地产周期，而一个康波包含三个库兹（地产）周期。
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康波周期人生发财靠康波关于康德拉季耶夫周期的研究，上一个活跃期是在20世纪的70年代，事实上，那是第四波康波的衰退和萧条阶段。
而在2005年之后，我们一直致力于康波理论的研究，在2008年美国次贷危机之后，也有一些经济周期的著作出现，但大部分并不涉及对康波的系统论述。
2014年中期之后，我们有一个切身的感受，当房地产作为一类资产的投资价值渐渐淡去之后，中国庞大的货币面临着方向的选择，我们当时即有一个判断，随着中国步入工业化的后期，中国已经开始进入宏观对冲时代。
但中国的宏观对冲研究依然处于一个懵懂阶段，自2005年以来，我们一直致力于中国的工业化和经济周期理论研究，我们一直有一个愿望，即建立一套适用于中国的经济周期理论体系，而这套理论体系的目的，是为了宏观对冲，并非是一种学院式研究。
以我们对康波的理解，虽然一般在康波进入衰退之后才更容易引起人们对这一理论的重视。
但事实上人生就是一次康波，康波的形成，是人的集体行为的结果，而这种集体行为决定于人的代际更迭。
康波研究者曾指出：康波依赖于使用资本设备的生产方法，依赖于资本设备和建筑的寿命，以及依赖于人们在经济部门中移动的缓慢速度。
长波因人们提前做计划的时间和他们对过去经济灾难记忆的时间的长度而加深，而这两个方面又在很大程度上决定于人的寿命的长度。
在导致长波出现的这些因素中，没有一个是严重依赖更快的通讯或技术变化的细节。
--杰伊.W.福雷斯特所以，康波的长度是一个甲子。
而对于一个人的一生来讲，其出生在康波的那个时点，就注定了人一生的经济轨迹，某种意义上看，人生的财富由康波注定，因为康波的本质表现是价格的波动，而人生的财富积累根本还是来源于资产价格的投资或投机，人生发财必然是靠康波，康波就是人生的财富规划。
上述对康波的基本认识指出了一个康波的本质，康波在现实中的表现就是康波中的价格波动，所以，康波中的价格波动规律为我们提供了宏观对冲和人生财富规划的密码，本文，就是从康波中的价格波动开始研究。
而在研究了长期的价格波动规律之后，本文还对2016至2018年的世界大宗商品价格波动做了预测，相信这是未来三年最重要的机会所在了。
康波周期概述对康波的早期研究是在19世纪末，俄国人帕尔乌斯已经发现了经济增长中的大体50-60年的长期波动，1913年，荷兰经济学家范·盖尔德林提出经济发展中的大循环，其周期是60年。
1919-1922年，苏联经济学家康德拉季耶夫提出了长波假设，发表在《战时和战后时期的世界经济和经济波动》一书中。
1924年-1925年他发表了题为《经济生活中的长周期》一文，奠定了康波研究的理论基础。
从那时起到二战，是康波研究的活跃期，主要研究重点是统计证明和康波原因的定性分析。
而在其后的30年内，康波研究一直沉寂，想来，那是第四波康波的繁荣阶段。
1970年代之后，康波的研究再度活跃，而彼时对康波的研究，肯定是源于第四波康波进入了衰退和萧条阶段，1970年代之后的康波研究除了欧美的经济学家弗雷斯特、曼德尔、罗斯托之外，日本在这方面异军突起，最有成就的是筱原三代平。
1.1、有关康波时期的各种划分方法表1是各个康波研究者对前四波康波的划分，需要注意的是，如果按照繁荣、衰退、萧条、回升这样四个阶段来划分康波，康波的顶指的是衰退期的结束，也就是说，繁荣和衰退是康波的上升期。
而康波的谷指的是回升的结束，也就是说，萧条和回升是康波的下降期。
从各种划分来看，康波基本上围绕着50-60年的周期循环。
目前受到比较广泛认可的康波划分方法是荷兰经济学家雅各布·范杜因的划分。
在他的划分中列出了有资本主义世界以来前四次康波的四阶段划分，以及标志性的技术创新。
从表2中可以看出，第五次康波自1982年起进入回升阶段，1991年之后进入繁荣，而根据我们对康波的理解，我们定位主导国美国繁荣的高点为康波繁荣的顶点，即2000年或2004年。
2004年之后，康波进入衰退阶段，而第五波康波的标志性技术创新为信息技术。
1.2、当前对康波的基本认识美国的伊斯伯尔丁对康波做了简单而又深刻的描述，这也基本上符合我们对康波的认识：1、每一个康波是指一个相当长时期的总的价格的上升或总的价格的下降。
2、价格的长期波动不是自己产生的，而康德拉季耶夫认为这是资本主义体系本质的结果；3、每一个康波又嵌套着几个库兹涅茨周期和几个朱格拉周期。
康波的研究最初就是一种统计现象研究，支持长波假设的最有力的经验型证据来自价格序列。
支持性的证据还可以在长期利率的运动、世界能源生产和创新中发现。
有限的证据可以在工业生产、失业和投资中见到。
所以，康波的根本问题还是世界资源品价格的长期波动问题，资源品价格又包括商品属性和金融属性两个方面。
而这一点也决定了康波就是国际宏观对冲的根本理论。
为什么价格会呈现50-60年的周期波动，目前还是认为这是资本主义自身运动的结果，但到底是什么力量推动了资本主义的长期周期运动，依然没有统一的观点。
关于康波根本推动力的理论，目前看有以下几种：1、创新说，即把长波归因于技术革命；2、货币说，即在金本位下由于黄金产量的变动带来货币量变化，从而带来价格变动；3、新的国家进入世界体系，包含战争革命等因素；4、初级产品及能源的供给限制。
在康波推动力的研究中，熊彼特显然是最深远的，他提出了三周期嵌套模式，并且提出了创新导致康波的理论。
所以，康波的根本问题还是世界资源品价格的长期波动问题，资源品价格又包括商品属性和金融属性两个方面。
而这一点也决定了康波研究的入手点就是康波中的价格波动。
1.3、康波中的增长与通胀我们对于康波表象的基本认识，实际上就是康波中增长与通胀的关系。
任何的周期的机制，都可以理解为价格对增长的反制，康波也不例外。
但是康波中通胀对增长的抑制是十分暴力的，基本上以冲击的形式完成。
而且，这种冲击要延续十年以上的时间，期间将经历两次重要的危机阶段。
所以，增长与通胀的关系是划定康波阶段的核心问题。
而这一点对宏观对冲的意义在于，在康波的框架中，不同阶段增长与通胀的关系是变化的，不是不变的，十年的经验甚至对后十年没有借鉴意义，而必须追溯到50年之前，才能更恰当。
在康波的繁荣阶段，往往高速增长与低通胀伴随，这可以解释为新的技术提高了效率，高增长并没有引发资源约束。
而当新的技术对生产率的提升边际递减时，康波就进入了资源约束阶段。
这种对康波进入衰退的解释是简单而牵强的，实际上，我们理解当效率降低时，资本主义体系仍然期望按照原有的增长速度运行，这就必然增加了资本投资。
与此同时，新的引入资本主义发达体系的国家开始工业化，从而造成了资源需求的边际上升，而以前资源价格低位时供给没有充分准备，从而带来供需边际变化之间短期内不平衡，资源约束启动，价格迅速上升，这一点与资本收益率的下降契合在一起，就发生了经济冲击。
在每一个康波的衰退阶段，衰退的前半期都是高增长引发高通胀，而后半期都是滞胀，从衰退期到萧条期总是如此反复。
康波从萧条向回升的转换本质上就是从滞胀向通缩的转换，此时经济增速不断下移，商品价格明显回落，通缩成为社会的共识，这个过程，也有十年之久。
在衰退后半期，我们都将讨论世界经济陷入一种无奈的状态，对康波的研究也都往往在这个阶段发生。
从康波的形态来看，最复杂的就是衰退阶段，一般来讲，衰退阶段首先都会出现一个标志性的经济危机，比如第四波康波的1971-1973年布雷顿森林货币体系崩溃，2008年美国的次贷危机，事实上都确认了康波进入衰退阶段，而在这个冲击阶段之后，世界都将迎来一个暂时的稳定阶段，即两次冲击之间的间歇期，间歇期的结束，一般是以发生新的冲击为标志。
而我们看到，往往第二次冲击都更多的会发生在新兴经济体或者资源国，比如第四次康波萧条中陷入悲惨增长的拉美。
在两次冲击后，康波进入萧条阶段，此时是一个通缩与滞胀反复的局面。
从萧条向回升的过渡是缓慢而且漫长的，大约要经历十年以上的时间，期间，我们可能会看到一些新兴经济体的复兴，比如1980至1990年代的亚洲四小龙，这就发生在第五波康波的回升阶段。
但是从以往的康波形态来看，衰退期和萧条期都表现出极其复杂的状态，特别是进入美元本位制后，货币对康波形态的扰动明显增加，第四波康波的衰退起点目前定在1966年，即美国经济增长的高点，随后出现布雷顿森林货币体系崩溃，属于康波衰退的冲击，但在萧条阶段的9年中，1974和1979年再次发生两次石油危机。
萧条期没有表现出明显的通缩，而是长期的滞胀，这显然与货币因素，政治因素都有关系。
（在第四波康波中，实际日本在1971年后就已经出现了严重的通胀局面，日本在1974年石油冲击之后，通胀与增长的反向关系达到极致，但在1974年冲击之后，日本经济走出了明显的V字型反转，这也是经典的康波冲击形态。
见《双底演绎-PPI回落后的实体经济和虚拟经济》，周金涛，2008年。
）（1966年之后，美国结束了高增长低通胀的局面，而在1966年至1982年，始终处于滞胀状态，这就是康波的衰退与萧条期，1982年之后，美国又进入了高增长低通胀的局面，直到2007年。
但2007年后，全球的本质是通缩，这一点与经典的康波是一致的，但这并不等于说，本次康波将在通缩的局面中结束。
）（从产能利用率上可以清晰的看到，1983年是产能利用率的低点，也是康波萧条的结束和第五波康波复苏的开始。
）康波中的价格现象对康波中的价格现象认识最为深刻的当属罗斯托，当然最终在判断第五波康波的时候他也犯了错误。
罗斯托用价格运动来解释康波，他认为形成长期波动的基本原因在于粮食和初级产品的相对丰裕和匮乏。
他认为三种力量即增长的领先部门，粮食与原材料的价格，国际和国内人口迁移是研究康波的关键。
这一认识的分支是太阳黑子学说，因为太阳黑子的变化导致了气候的变化，从而导致初级产品价格波动，现在看来，这个分支对研究农业和石油的价格波动具有重要意义。
2.1、康波中的价格现象罗斯托在他的《为什么穷者变富了而富者富的慢了？》一书中写到“在第一个康波上升时期，在英国，价格上涨趋势有66%发生在1799和1801年；在第二个上升时期，价格上涨有71%发生在1852年和1854年；在第三个个上升时期，价格上涨有57%发生在1898年和1900年；在1973到1975年，世界经济经历了这样一种痉挛式的上升。
罗斯托注意到在康期波动的顶点，物价在三年中猛涨60-70%乃至两倍这一现象，并主张对这种现象应当从实物方面进行分析而不是从货币方面进行分析。
对于康波而言，价格的剧烈波动是其有别于其他周期的重要特征，而这种价格的剧烈波动主要集中于从衰退到萧条的阶段，罗斯托的观察描述了这种康波价格波动的基本特征，即价格的波动在一个很短的时间内急剧放大，从而最终对经济造成冲击，这实际上就是所谓的康波衰退的冲击，而这种冲击一般集中于康波衰退期，但在第四波康波中，冲击贯穿于整个衰退和萧条。