公司金融习题集讲解
公司金融学习题及答案
第一章财务管理概述一、简答题1．金融资产是对未来现金流入量的索取权，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。
请从以上你所熟悉的金融资产出发，对金融资产的特性作以分析。
2．一般而言，公司产权中有政府、债权人、股东、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体。
债权人最关注其债权是否能按时地收回本金和利息；股东关心的是自己投入的资产能否保值和增值；经营者关心业绩的增加是否会给自己增加报酬。
试说明公司股东、经营者和债权人利益冲突的原因以及如何协调这些矛盾？3．经过多年的发展，我国已经逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和期货市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。
请简述金融市场的作用。
4．在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同而异。
按市场效率的不同，可以将金融市场分为弱式效率性市场、半强式效率性市场和强式效率性。
你认为我国的金融市场属于哪种类型。
5．市场对股指期货等金融衍生品呼吁已久，自3.27国债期货事件后，我国金融期货工作长期处于研究探讨阶段。
新加坡交易所已上市中国股指期货，客观上要求股指期货能尽快推出。
目前，我国的金融期货产品推出已进入准备阶段。
请从金融市场功能这一角度出发，对股指期货对我国金融市场的作用进行分析。
二、单项选择题1．影响公司价值的两个基本因素（）。
A.风险和收益B.时间和利润C.风险和折现率D.时间价值和风险价值2．公司财务关系中最为重要的关系是（）。
A.股东与经营者之间的关系B.股东与债权人的关系C.股东，经营者，债权人之间的关系D.公司与政府部门、社会公众之间的关系3．公司与政府间的财务关系体现为（）。
A.强制和无偿的分配关系B.债权债务关系C.资金结算关系D.风险收益对等关系4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。
最新《公司金融学》全本课后习题参考答案
最新《公司金融学》全本课后习题参考答案《公司金融》课后习题参考答案各大重点财经学府专业教材期末考试考研辅导资料第一章导论第二章财务报表分析与财务计划第三章货币时间价值与净现值第四章资本预算方法第五章投资组合理论第六章资本结构第七章负债企业的估值方法第八章权益融资第九章债务融资与租赁第十章股利与股利政策第十一章期权与公司金融第十二章营运资本管理与短期融资第一章导论1.治理即公司治理（corporate governance），它解决了企业与股东、债权人等利益相关者之间及其相互之间的利益关系。
融资（financing），是公司金融学三大研究问题的核心，它解决了公司如何选择不同的融资形式并形成一定的资本结构，实现企业股东价值最大化。
估值（valuation），即企业对投资项目的评估，也包括对企业价值的评估，它解决了企业的融资如何进行分配即投资的问题。
只有公司治理规范的公司，其投资、融资决策才是基于股东价值最大化的正确决策。
这三个问题是相互联系、紧密相关的，公司金融学的其他问题都可以归纳入这三者的范畴之中。
2.对于上市公司而言，股东价值最大化观点隐含着一个前提：即股票市场充分有效，股票价格总能迅速准确地反映公司的价值。
于是，公司的经营目标就可以直接量化为使股票的市场价格最大化。
若股票价格受到企业经营状况以外的多种因素影响，那么价值确认体系就存在偏差。
因此，以股东价值最大化为目标必须克服许多公司不可控的影响股价的因素。
第二章财务报表分析与财务计划1.资产负债表；利润表；所有者权益变动表；现金流量表。
资产= 负债+ 所有者权益2.我国的利润表采用“多步式”格式，分为营业收入、营业利润、利润总额、净利润、每股收益、其他综合收益和综合收益总额等七个盈利项目。
3.直接法是按现金收入和支出的主要类别直接反映企业经营活动产生的现金流量，一般以利润表中的营业收入为起算点，调整与经营活动有关项目的增减变化，然后计算出经营活动现金流量。
朱叶《公司金融》（第2版）笔记和课后习题详解（公司财务规划）【圣才出品】
朱叶《公司⾦融》（第2版）笔记和课后习题详解（公司财务规划）【圣才出品】第⼗章公司财务规划10.1 复习笔记⼀、财务规划的主要内容财务规划是长期财务计划，规划的时间跨度⼀般为2～5年，规划的对象是整个公司的财务计划。
1．公司财务⽬标（1）财务⽬标与销售收⼊增长率公司财务⽬标是实现股东财富最⼤化或公司价值最⼤化，斯蒂芬·罗斯认为，⽤销售收⼊增长率描述公司财务⽬标最具普遍性，即：为了使销售收⼊增长率具有惟⼀性，假设：①公司资产随销售额成正⽐例增长；②净利润与销售额之⽐是⼀个常数；③公司股利政策稳定；④公司发⾏在外普通股股数不变；⑤债务资本与权益资本⽐率不变。
因此，在⼀系列假设条件下的销售收⼊增长率表⽰为：通常，公司根据未来的经济状况、⾏业发展前景、公司的竞争地位、产品的⽣命周期等对销售额进⾏预测，然后确定未来的增长率。
由于财务⽬标受制于很多因素，未来具有很⼤的不确定性，因此，在表述财务⽬标上，销售收⼊增长率并不具有唯⼀性。
（2）财务⽬标的类别①激进型财务⽬标激进型财务⽬标表⽰公司在未来存在很多投资机会，公司需要投⼊巨额资本，不断推出新产品，扩⼤市场份额。
公司将⼤量使⽤外部融资⽅式筹集资⾦，同时会增加留存收益。
公司将⾯临巨⼤的投资风险和融资风险。
激进型财务⽬标主要出现在经济繁荣期。
②稳健型财务⽬标稳健型财务⽬标表⽰未来市场发展平稳，公司的资本性⽀出和净营运资本⽀出视市场规模的扩⼤⽽定，公司将据此筹集必要的资⾦。
③紧缩型财务⽬标紧缩型财务⽬标表⽰公司未来的投资机会不多，市场规模萎缩，公司被迫暂缓推出新产品，减少项⽬投资，资本投⼊仅维持在最低的要求上。
紧缩型财务⽬标主要在经济萧条期。
2．经营现⾦流预测公司经营现⾦流是指公司经营活动所产⽣的现⾦净流量，它是公司的内源资⾦，即不通过向外发⾏证券所能获得的资⾦来源。
可以根据会计资料来推算经营现⾦流（CFO），即：（10.1）如果能够预测下⼀年度的销量，并确知成本占销售收⼊的⽐重，那么就可根据式（10.1）推算公司下⼀年度的经营现⾦流。
朱叶公司金融第二版【课后习题答案】
【复旦大学 431 金融学考研专业课重难点】
复旦大学 431 金融学专业课一共四门课程，即《投资学》， 《货币银行学》，《国际金融学》以及《公司金融学》。这四门课 的重要程度排序为：《国际金融学》，《投资学》，《公司金融》，《货
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朱叶——《公司金融》——课后习题详解
点进行系统梳理，总结归纳就显得非常重要。
三、注重实际运用
我个人认为，对金融学把握不太好的表现之一就是不会实际 运用。例如，中国的广义货币（M2）当前存量大概为 80 万亿， 有同学会去根据中国的高能货币以及货币乘数算出来这个货币 存量吗？例如，同学们都学过国际金本位体系，布雷顿森林体系， 牙买加体系的知识。那么可否根据这些知识说明当前国际收支体 系的问题、汇率调节机制的问题或者未来国际收支体系的发展方 向？实际上，这些问题并不难以回答，仍然跳不出我们在书本上 学到的知识，只是很多同学从来没尝试过用书本上的知识来解释 现实。因此，学会实际运用，不仅可以使得同学们对知识理解得 更加深刻，更重要的是，它会使得同学们养成自己的经济学金融 学思维，而这正是复旦大学经济学院研究生所必须具备的素质！
（3）企业的投资决策问题。由于投资企业是创造和利用投资机会的最佳工具，从而成 为经济发展的根本驱动力。但在公司金融理论的研究中，一般都遵循费雪的分离原理，即公
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朱叶——《公司金融》——课后习题详解
司的投资与融资决策是相分离的，莫迪格利安尼与米勒（1958）的开创性论文对此做了较为 严格的证明。然而，现实中的企业即使面临无限的投资机会，并不可能获得全部足够的资金 支持。因此，由于各种原因，企业可能面临着投资不足或者投资过度的两难处境。为了保证 企业能够有效把握投资机会，并能从可供选择的投资机会中筛选出最能实现其市场价值最大 化的投资项目，需要运用相应的金融技术与程序。随着金融理论与技术的发展，资本预算的 方法与程序，也处于不断的发展过程之中。
公司金融习题集讲解
目录第一篇公司金融基础知识第一章公司金融导论第二章资金的时间价值第三章风险与收益第二篇投资篇第四章股票与债券的定价第五章资本预算第三篇融资篇第六章资本成本与资本结构第七章公司长期融资的形式第八章股利政策第四篇财务规划与短期融资第九章财务规划与短期融资第五篇财务专题研究第十章公司的购并的金融管理第十一章国际化经营的金融管理第一章公司金融导论一、概念复习和思考题1. 单一业主制和合伙制企业组织形态中的单一业主制和合伙制相对公司形态而言，有哪些优点和缺点？2. 股份公司公司组织形态有哪些主要优点及缺点？3．公司金融的目标评价下列表述：经理不应关注当前的股票价值，因为这样会导致以牺牲长期利润为代价、过分强调短期利润。
股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。
4. 代理问题谁拥有公司？描述所有者控制企业管理当局的过程。
在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？5. 代理问题假如你拥有一家公司的股票，每股的当前价格是25元。
另一家公司刚刚宣布它将要收购你的公司，并且将以每股35元的价格收购所有发行在外的股票。
你公司的管理当局立即开始反击这种恶意的出价。
此时，管理当局是在为股东的最大利益服务吗？为什么是或者不是？6. 代理问题与公司所有制世界各地公司的所有制千差万别。
历史地看，在美国，个人拥有公众公司的大多数股份。
而在德国和日本，银行、其他大型金融机构和其他公司拥有公众公司的大部分股份。
你是否认为德国和日本的代理问题可能比美国更严重，或刚好相反？为什么？近年来，共同基金和退休金基金等大型金融机构已经成为美国股票占主导地位的持有者，而且这些机构正越来越积极地参与公司的事务。
这种趋势对代理问题和公司控制有什么意义？7. 经理人薪酬调查中国上市公司及美国上市公司经理层薪酬状况，对照美国公司薪酬状况，评价中国上市公司目前的薪酬结构及水平8. 流动性解释资产流动性的概念。
杨丽荣《公司金融》(第3版)(公司金融的基本理念 课后习题详解)
2.2 课后习题详解1．谈谈你对货币时间价值的理解。
答：（1）货币时间价值的含义货币的时间价值是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。
这表明一定量的货币在不同时点上具有不同的价值。
（2）货币时间价值产生的原因①货币时间价值的形成货币时间价值的产生是货币所有权和使用权分离的结果。
②货币时间价值的产生原因货币具有时间价值的原因包括以下四个方面：a．货币可用于投资，获得利息，从而在将来具有更多的货币量；b．货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变；c．未来的预期收益具有不确定性；d．对消费而言，个人更喜欢即期消费，因此必须在将来提供更多的补偿，才能让人们放弃即期消费。
③货币时间价值的表现货币时间价值的定性表现形式从相对量来看可视为有效利息率，即国债利率，从绝对量来看就是使用货币资本所付出的代价，即资本成本或机会成本。
它的定量表现形式为复利和年金。
2．如果资产有不同的期望报酬率，下面哪种方法能更好地衡量风险，为什么？①标准差；②标准离差率。
答：当资产有不同的期望报酬率时，标准离差率能更好得衡量风险，原因如下：在两种资产的期望报酬率相同的条件下，标准差越小的资产风险也越小；反之，越大。
但是，在在两种资产的期望报酬率不同的条件下，标准差的大小无法衡量哪种资产更优。
而标准离差率是标准差与期望报酬率的比值。
用公式表示为：它反映的是不同资产间相对风险的大小，即每单位收益面临的风险的大小。
因此，当资产有不同的期望报酬率时也能很好的衡量资产的风险。
3．某公司要在5年后还清一笔贷款，从现在起每年年初存入银行一笔款项，如果银行的利率为7%。
问每年需存入银行多少钱。
解：略。
4．某公司有一项收入，开始4年无收入，后5年每年年末流入500万元，市场利率为10%，则其现值为多少？解：该项收入在第四年末的现值为：PV4=500（P/A，10%，5）=500×3.7908=1895.4（万元）再将它贴现至当期，得到现值为：PV0=1895.4×（P/F，10%，4）=1895.4×0.6830=1294.5582（万元）因此，该项收入的现值为1294.5582万元。
最新《公司金融学》全本课后习题参考答案
《公司金融》课后习题参考答案各大重点财经学府专业教材期末考试考研辅导资料第一章导论第二章财务报表分析与财务计划第三章货币时间价值与净现值第四章资本预算方法第五章投资组合理论第六章资本结构第七章负债企业的估值方法第八章权益融资第九章债务融资与租赁第十章股利与股利政策第十一章期权与公司金融第十二章营运资本管理与短期融资第一章导论1.治理即公司治理（corporate governance），它解决了企业与股东、债权人等利益相关者之间及其相互之间的利益关系。
融资（financing），是公司金融学三大研究问题的核心，它解决了公司如何选择不同的融资形式并形成一定的资本结构，实现企业股东价值最大化。
估值（valuation），即企业对投资项目的评估，也包括对企业价值的评估，它解决了企业的融资如何进行分配即投资的问题。
只有公司治理规范的公司，其投资、融资决策才是基于股东价值最大化的正确决策。
这三个问题是相互联系、紧密相关的，公司金融学的其他问题都可以归纳入这三者的范畴之中。
2.对于上市公司而言，股东价值最大化观点隐含着一个前提：即股票市场充分有效，股票价格总能迅速准确地反映公司的价值。
于是，公司的经营目标就可以直接量化为使股票的市场价格最大化。
若股票价格受到企业经营状况以外的多种因素影响，那么价值确认体系就存在偏差。
因此，以股东价值最大化为目标必须克服许多公司不可控的影响股价的因素。
第二章财务报表分析与财务计划1.资产负债表；利润表；所有者权益变动表；现金流量表。
资产= 负债+ 所有者权益2.我国的利润表采用“多步式”格式，分为营业收入、营业利润、利润总额、净利润、每股收益、其他综合收益和综合收益总额等七个盈利项目。
3.直接法是按现金收入和支出的主要类别直接反映企业经营活动产生的现金流量，一般以利润表中的营业收入为起算点，调整与经营活动有关项目的增减变化，然后计算出经营活动现金流量。
间接法是以净利润为起算点，调整不涉及现金的收入、费用、营业外收支以及应收应付等项目的增减变动，据此计算并列示经营活动现金流量。
公司金融试题(卷)与答案解析
《公司金融》综合练习已知： (P/A,10%,5)=3.7908 ， (P/A,6%,10)=7.3601 ，(P/A,12%,6)=4.1114 ，(P/A,12%,10)=5.6502 ，(P/S,10%,2)=0.8264 ，(P/F,6%,10)=0.5584 ，(P/F,12%,6)=0.5066(P/A,12%,6)=4.1114 ，(P/A,12%,10)=5.6502 一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
请将你选定的答案字母填入题后的括号中。
本类题共 30个小题，每小题 2 分）1. 反映债务与债权人之间的关系是（）A 、企业与政府之间的关系B 、企业与债权人之间的财务关系C 、企业与债务人之间的财务关系D 企业与职工之间的财务关系 2. 根据简化资产负债表模型，公司在金融市场上的价值等于： （ ）A 、有形固定资产加上无形固定资产B 、销售收入减去销货成本C 、现金流入量减去现金流出量D 负债的价值加上权益的价值 3. 公司短期资产和负债的管理称为（）A 、营运资本管理B 、代理成本分析C 、资本结构管理D 资本预算管理4. 反映股东财富最大化目标实现程度的指标是（）A 、销售收入B 、市盈率C 、每股市价D 净资产收益率5. 企业财务管理的目标与企业的社会责任之间的关系是（）A 、 两者相互矛盾B 、两者没有联系C 、两者既矛盾又统一D 两者完全一致6. 财务管理的目标是使（）最大化。
A 公司的净利润 C 、公司的资源 值B 、 每股收益 D 现有股票的价7. 下列述正确的是（）。
A 、 合伙制企业和公司制企业都有双重征税的问题B 、 独资企业和合伙制企业在纳税问题上属于同一类型C 、 合伙者企业是三种企业组织形式忠最为复杂的一种D 各种企业组织形式都只有有限的寿命期8. 公司制这种企业组织形式最主要的缺点是（）A 、有限责任B 、双重征税C 、所有权与经营权相分离D 股份易于转让9. 违约风险的大小与债务人信用等级的高低（）A 、成反比B 、成正比C 、无关D 不确定10. 反映企业在一段时期的经营结果的报表被称为（）A 、损益表B 、资产负债表C 、现金流量表D 税务报表11. 将损益表和资产负债表与时间序列某一时点的价值进行比较的报表称为 （）14. 企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（）A 、标准化报表 B 、现金流量表 12. 杜邦财务分析法的核心指标是（）A 、资产收益率B 、EBIT13. 普通年金属于（）A 、永续年金C 、每期期末等额支付的年金 C 、定基报表D 结构报表C 、ROED 负债比率 B 、预付年金 D 每期期初等额支付的年金A、1年B、半年C、1季 D 1月15. 有一项年金，前3年无现金流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，其现值为（）元。
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目录第一篇公司金融基础知识第一章公司金融导论第二章资金的时间价值第三章风险与收益第二篇投资篇第四章股票与债券的定价第五章资本预算第三篇融资篇第六章资本成本与资本结构第七章公司长期融资的形式第八章股利政策第四篇财务规划与短期融资第九章财务规划与短期融资第五篇财务专题研究第十章公司的购并的金融管理第十一章国际化经营的金融管理第一章公司金融导论一、概念复习和思考题1. 单一业主制和合伙制企业组织形态中的单一业主制和合伙制相对公司形态而言，有哪些优点和缺点？2. 股份公司公司组织形态有哪些主要优点及缺点？3．公司金融的目标评价下列表述：经理不应关注当前的股票价值，因为这样会导致以牺牲长期利润为代价、过分强调短期利润。
股票价值最大化的目标会与诸如避免不道德或违法行为等其他目标发生冲突吗？特别是，你是否认为像客户和职工的安全、环境和良好的社会等主题符合这一框架，或者它们本来就被忽视了？试着用一些具体情况来说明你的答案。
4. 代理问题谁拥有公司？描述所有者控制企业管理当局的过程。
在公司组织形态中存在代理关系的主要原因是什么？在这种背景下，可能产生什么问题？5. 代理问题假如你拥有一家公司的股票，每股的当前价格是25元。
另一家公司刚刚宣布它将要收购你的公司，并且将以每股35元的价格收购所有发行在外的股票。
你公司的管理当局立即开始反击这种恶意的出价。
此时，管理当局是在为股东的最大利益服务吗？为什么是或者不是？6. 代理问题与公司所有制世界各地公司的所有制千差万别。
历史地看，在美国，个人拥有公众公司的大多数股份。
而在德国和日本，银行、其他大型金融机构和其他公司拥有公众公司的大部分股份。
你是否认为德国和日本的代理问题可能比美国更严重，或刚好相反？为什么？近年来，共同基金和退休金基金等大型金融机构已经成为美国股票占主导地位的持有者，而且这些机构正越来越积极地参与公司的事务。
这种趋势对代理问题和公司控制有什么意义？7. 经理人薪酬调查中国上市公司及美国上市公司经理层薪酬状况，对照美国公司薪酬状况，评价中国上市公司目前的薪酬结构及水平8. 流动性解释资产流动性的概念。
9. 利润与现金流量为什么利润表中列示的收入和成本数据可能并不代表该期发生的实际的现金流入和现金流出？非付现成本包括哪些？10. 账面价值与市场价值为什么会计采用历史成本原则，而公司金融关注市场价值，历史成本与市场价值产生差异的原因有哪些？11. 经营现金流量如何根据会计净利润进行调整得到经营现金流量？12．流向股东和债权人的现金流量公司在某一给定年度，其流向股东、债权人的现金流量是如何计算的，能否为负值？（提示：是。
）解释这可能是如何产生的。
二、业务操作题本题将在编制财务报表和计算现金流量方面给你提供实际练习。
根据天使公司的下列资料（单位：100万元），编制2002年度利润表以及2001年和2002年资产负债表。
然后，计算天使公司2002年来自资产的现金流量、流向债权人的现金流量和流向股东的现金流量。
自始至终采用35%的公司所得税率。
第二章资金的时间价值一、概念与思考题1．资金的时间价值？思考为什么今天的1元钱比明天的1元钱值钱？2．单利与复利3．现值与终值4．年金5．复利现值系数6．复利终值系数7．年金现值系数8．年金终值系数二、计算分析题1．假定今天你在一个利率为6%的账户存了10 000元。
5年后，你将有多少钱？（分别以单利和复利计算）2．假定你刚庆祝完19岁生日。
你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30岁时付给你150 000元。
如果贴现率是9%，那么今天这个基金的价值是多少？3．某项投资将每年付给你9%的报酬。
如果你现在投资15 000元，多长时间以后你就会有30 000元？多长时间以后你就会有45 000元？4．假定18年后，当你的孩子要上大学时，大学教育总费用将是200 000元。
目前你有27 000元用于投资，你的投资必须赚取多高的报酬率，才能支付你孩子的大学教育费用？5．一项投资要求你现在付出12 000元，以换得15年后的40 000元。
这项投资的报酬率是多少？6．First Tappan银行支付给储蓄存款账户5%的单利，而First Mullineaux银行则支付5%的利息，每年复利一次。
如果你分别在这两家银行存5 000美元，那么，在第10年年末时，你从First Mullineaux银行账户中多赚取多少钱？7．一位在第一轮选拔赛中选出的四分卫签了一项3年期2 500万元的合约。
该合约当即给他200万元的奖金；然后，第1年年末，他将收到500万元的工资；第2年年末，800万元；最后一年年末，1 000万元。
假定贴现率是15%，这份合约值2 500万元吗？这份合约应该值多少钱？8．你正在考虑一项可以在接下来10年中每年付给你12 000元的投资。
如果你要求15%的报酬率，那么，你最多愿意为这项投资支付多少钱？9．假定你借了10 000元，将以5年的等额款还清，年利率是14%。
请编制这项贷款的分期偿还贷款时间表。
在贷款期间内你共付了多少利息？10．一利冷饮公司有一项投资的现金流量如下表所示。
如果贴现率是10%，这些现金流量的现值是多少？如果贴现率是18%呢？24%呢？000元，在你的12岁小孩生日的今天，存入第1笔款项。
从你的小孩18岁生日开始，这项计划将每年付给你15 000元，为期4年。
这项投资的报酬率是多少？12．这是一个典型的退休问题。
使用时间线可以帮助你解决这个问题。
今天，你的朋友正在庆祝她的35岁生日。
她想要开始为她预期在65岁退休而储蓄。
她希望在退休后的15年间，每年生日时都能从储蓄账户中提取80 000元。
第1次提款将在她66岁生日时。
你的朋友想把钱放在当地的信用合作社，该合作社提供的年利率是9%。
她想要在每次生日时都存入一笔等额的钱，作为她的退休基金。
a. 如果她从36岁生日时开始存款，一直到65岁（最后一笔存款的时间是65岁生日），那么，她每年必须存入多少钱，才能实现她的退休计划？b. 假定你的朋友刚继承了一大笔遗产。
她决定不再每年存入等额的钱，而要在35岁生日时存入一大笔钱，以实现她的退休计划。
她应该存入多少钱？c. 假定你朋友的老板愿意每年贡献1 500元到这个储蓄账户中，当做公司分红计划的一部分。
此外，你的朋友预期在她55岁生日时，可从一家家庭信托基金领到30 000元，她也将把这笔钱存入退休金账户中。
现在，她每年应该存入多少钱，才能满足她退休时所需要的提款？13．普通年金是假定年金存续期间内，每期期末支付相同的金额。
期初年金的差别则是每期的支付发生在期初。
因此，3年期期初年金的实际现金流量发生在第0、第1和第2年，而普通年金则是发生在第1、第2和第3年。
a. 在10.5%的年贴现率下，每期支付475元的6年期普通年金现值是多少？b. 如果是期初年金，求出相同合约的现值？14．在6.5%的年利率下，从t = 7时开始支付500元的永续年金，在t = 13时的价值是多少？15．恭喜你！你刚中了1 500万元的赌马头等奖。
可惜，这1 500万元实际上是在今后的40年中，每年给你375 000元。
如果适当的年贴现率是11%，那么你实际上中了多少钱？16．假设某家公司有一份契约，约定3年后将某一项资产以95 000元的价格出售。
该资产目前的生产成本是57 000元。
已知与该资产相关的年贴现率是14%，这家公司可以从该资产上赚取利润吗？贴现率是多少时，公司正好保本？第三章风险与收益一、概念复习和思考题1．可分散风险与不可分散风险从广义上讲，为什么有些风险是可分散的？为什么有些风险是不可分散的？这是不是意味着投资者可以控制投资组合中的非系统风险水平，但却不能控制系统风险水平？2．系统风险与非系统风险将下列事项分类，它们主要是系统性的，还是非系统性的？a. 短期利率非预期地上涨。
b. 银行提高了公司短期借款的利率。
c. 油价非预期地下跌。
d. 一艘油船破裂，造成大量原油泄漏。
e. 一家制造商输掉了一场数百万元的产品责任官司。
f. 最高法院的一项判决显著地扩大了制造商对产品使用者的伤害责任。
3．系统风险与非系统风险指出下列事件是否会引起一般股票价格的变动，以及是否会引起蝴蝶装饰公司股票价格变动。
a. 政府宣告上个月的通货膨胀率非预期地提高了2%。
b. 蝴蝶装饰公司刚刚公布的季度盈余报告，正如分析人员所预期的那样普遍下挫。
c. 政府报告上一年度的经济增长率是3%，与大部分经济专家的预测一致。
d. 蝴蝶装饰公司的董事在飞机失事中丧生。
e. 政府通过提高最高边际公司税率的议案。
这项立法议案在过去的6个月中已经进行了辩论。
二．计算分析题1．利用下表，计算1996～2000年间大型公司股票、长期政府债券和国库券的平均报酬率、收益率变化的方差和标准差。
每股51元。
计算总报酬率。
3．假设一年前你以1 080元的价款购买了一张利率为10%的债券。
这张债券现在的销售价格为1 100元。
a. 假设债券的面值为1 000元，你在过去这一年里从这项投资中所取得的报酬总额是多少？b. 你在过去这一年里从这项投资中所取得的名义报酬率是多少？c. 如果上一年的通货膨胀率是4%，你从这项投资中所得到的实际报酬率是多少？4．假设苹果电脑公司的股票在过去5年的报酬率分别为：-8%、13%、5% 、16%和32%。
a. 在这5年期间，苹果公司股票的平均报酬率是多少？b. 这段期间里，苹果公司股票报酬率的方差是多少？标准差是多少？5．假设有两项资产，三种可能的经济状况：（单位%）6．在上一题中，假设你一共有20 000元。
如果你把15 000元投资在股票A上，其余的投资在股票B上，你的投资组合的期望报酬率和标准差分别是多少？7．假设无风险报酬率是8%，市场的期望报酬率是16%。
如果某一特定股票的贝塔系数是0.70，根据CAPM，该股票的期望报酬率是多少？如果另一只股票的期望报酬率是24%，它的贝塔系数是多少？8．你拥有一个投资组合，它在股票A上的投资为700元，在股票B上的投资为2 400元。
如果这两只股票的期望报酬率分别为11%和18%。
这个投资组合的期望报酬率是多少？9．你拥有一个投资组合，其中50%投资在股票X上，30%投资在股票Y上，20%投资在股票Z上。
这3只股票的期望报酬率分别是10%、18%和13%。
这个投资组合的期望报酬率是多少？10．你有10 000元投资在一个股票投资组合上。
你选择了期望报酬率为18%的股票X 和期望报酬率为15%的股票Y。
如果你的目标是构建一个期望报酬率为13.5%的投资组合，你应该分别投资多少钱在股票X上？股票Y呢？11．考虑下列信息：b. 一个在股票A和股票B上各投资20%、在股票C上投资60%的投资组合的方差是多少？12．你拥有一个股票投资组合，在股票Q上投资了25%，在股票R上投资了20%，在股票S上投资了15%，在股票T上投资了40%。