P P P 项目投资筛选标准
经济分析的基本指标及方法
NFV NPV ( F / P, i, n) 2、 NFV: 、AW: AW 3 NPV ( A / P, i, n)
（三）IRR • IRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益 率。 1、净现值为0时的折现率
NPV ( IRR) (CI CO)t (1 IRR)t 0
T> TP ，项目不可行 T< TP ，项目可接受
8
• 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一 时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。 n 计算公式： t
（二）价值型指标——净现值 NPV
NPV CI CO t 1 i0
t 0 n t n
NPV CI t 1 i0 － COt 1 i0
1
2 400 400 1100 370 770
3 200 240
200 4 220
440
非常规项目
资金回收过程如上所示：
26
5、外部收益率
• 对内部收益率的矫正 • 仍假定项目内净未收回投资会再生钱 • 同样假定净收益用于再投资，但收益率 等于基准折现率 • 公式： n n ∑ NBt(1+i0)n-t= ∑ Kt(1+ERR)n-t
方案计算期也称方案的经济寿命期，包括 建设期和生产期两个阶段，根据经验一般 取10－20年。
二、基准投资收益率
• 是经济评价中的主要参数，一般取行业平均收 益率，由国家公布。 • 影响因素： 资金的财务费用率、资金的机会成本、风险 贴现率水平、通货膨胀率
1
经济效果评价的工具—评价指标
效率型
外部收益率 内部收益率 净现值指数 投资收益率 净现值
29
5、关于ERR的几个问题：
政府和社会资本合作(PPP)模式
政府和社会资本合作（PPP）模式一、PPP模式概要政府和社会资本合作（Public-Private Partnership，PPP）模式是指政府为增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系。
PPP模式通常是由社会资本承担设计、建设、运营、维护基础设施的大部分工作，并通过“使用者付费”及必要的“政府付费”获得合理投资回报；政府部门负责基础设施及公共服务价格和质量监管，以保证公共利益最大化。
目前，最低的PPP项目投资约1000万元，而投资额最高的项目为杭州地铁5、6号线一期引入社会资本招商项目，项目总投资高达518.7亿元1。
PPP模式优点。
①解决项目建设资金不足的问题，实现降低项目建设和运营成本，并使成本相对可控。
②公益性项目2本身的收益不足以弥补建设和运营成本，可通过政府和社会投资者以某种形式共同出资（政府提供前补贴/后补贴），使其变成一个商业运作的项目（例如园林绿化、污水处理等市政项目）。
③提升政府管理效率，通过社会投资者专业化、高效率的运作，可以为用户提供更优质的产品和服务。
1国家发改委PPP项目库数据。
2根据财政部和国务院办公厅两份文件中定义和列举，项目中没有收益来源的基建项目，也即“非经营性项目”。
国内PPP实践历程。
如今被热议的PPP模式，实际上只是十数年发展后的第三波热潮：90年代中后期，国家计委（现发改委）推动了第一波热潮；2004年由建设部（现住建部）推动了第二波热潮，达到高峰后于2009年结束。
回顾前两轮热潮，每次开始都起于地方政府财政紧张之时，结束均为融资较为便利之日。
比如第二波热潮的结束，正由于2008年政府推出了四万亿投资计划。
本轮PPP热潮是2013年开始酝酿、2014年正式启动，预测将有十年左右的持续期。
2014年12月4日财政部发布《政府和社会资本合作模式操作指南（试行）》（财金[2014]113号），同时公布的还有财政部确定的30个PPP示范项目名单。
PDCA循环又叫戴明环
PDCA循环又叫戴明环，是美国质量管理专家戴明博士提出的，它是全面质量管理所应遵循的科学程序。
全面质量管理活动的全部过程，就是质量计划的制订和组织实现的过程，这个过程就是按照PDCA循环，不停顿地周而复始地运转的。
编辑本段定义PDCA循环又叫戴明环，是美国质量管理专家戴明博士首先提出的，它是全面质量管理所应遵循的科学程序。
PDCA是英语单词Plan(计划)、Do(执行)、Check(检查)和Adjust(调整)的第一个字母，PDCA 循环就是按照这样的顺序进行质量管理，并且循环不止地进行下去的科学程序。
[1]编辑本段基本简介质量改进基本办法(2张)一、何谓管理1、设定计划，并为达到此计划之一切活动的全体。
2、管理循环——整个管理活动可以用PDCA循环表示。
PDCA循环PDCA循环又叫质量环，是管理学中的一个通用模型，最早由休哈特（Walter A. Shewhart）于1930年构想，后来被美国质量管理专家戴明（Edwards Deming）博士在1950年再度挖掘出来，并加以广泛宣传和运用于持续改善产品质量的过程中。
它是全面质量管理所应遵循的科学程序。
全面质量管理活动的全部过程，就是质量计划的制订和组织实现的过程，这个过程就是按照PDCA循环，不停顿地周而复始地运转的。
二、管理活动分类1、管理活动--维持、改善2、维持是遵照标准从事工作并针对结果的异常状态，采取措施使其恢复正常（安定）状态，使实力能稳定地发挥出来，此为管理活动的基本，若是异常现象不断地发生，干部整天忙着处理，是不太可能有什么大改善的。
3、改善是打破现状、创造变化、提高实力、将目标放在较现在水准高的地方，拟定达成计划并确实执行，当然要随时掌握实施结果，若有反效果或无法达成目标情形，则须再深入检讨，采取处置措施。
4、不管是维持活动或改善活动，皆须转动PDCA管理循环，而且能自主性地转动PDCA从稳定中求发展，如此单位的Q.C.D.M.S的实力能不断地提高，个人的管理能力也能不断地进步。
投资项目多方案比选与排序
例.四种具有相同功能的设备A、B、C、D， 其使用寿命均为10年，残值均为0，初始投资和 年经营费用如下表所示。若ic=10%，试选择最有 利设备。
此时评价指标可采用费用指标，即令项目的 流出为正，流入为负，因而可得费用现值PC和年 费用AC。 PC＝－NPV
AC＝－NAV
例：4种具有相同功能的设备A、B、C、D， 其使用寿命均为10年，残值为0，初始投资和年 经营费如下。若ic=10%，试选择最有利设备。
4种设备的原始数据（单位：万元） 设 备 A 30 18 B 38 17.7 C 45 14.7 D 50 13.2
二、多方案组合类型 1.互斥型 互斥型的特点是项目或方案之间具有互不相容 性（相互排斥性）。 互斥型方案比选的表达式为：
n
X
i 1
i
1
式中：
代表选中第i个项目（ 方案）； 1 Xi 目（方案）； 0 代表没有选中第i个项
i=1，2，3，…，N。代表共有N个项目（方案）构成项目（方案）群。
2500 1400 P ,15,10 A
=520.65（万元）＞0 说明方案4优于2。
因为方案4是最后一个方案，故4是最佳方案。
②差额内部收益率法（⊿IRR） 计算差额内部收益率的方程式为：
t ( ΔΔC ΔCO) (1 ΔIRR) 0 t t 0 n
式中，n---方案寿命期； ⊿CI---互斥方案（A，B）的差额（增量） 现金流入（CIA- CIB）； ⊿CO---互斥方案（A，B）的差额（增量） 现金流出（COA- COB）
一、寿命期相等的方案比选 （1）差额分析法 应用差额分析法选择方案时应遵循以下的原 则： ①惟有较低投资额的方案被证明是合理时， 较高投资额的方案才能与其比较； ②若追加投资是合理的，则应选择投资额较 大的方案；反之，则应选择投资额较小的方案。
股权投资项目筛选评估
私募股权基金的投资活动总的来说可分为四个阶段：项目寻觅与项目评估、投资决策、投资管理和投资退出四个阶段。
(一)项目寻觅与评估1、项目来源私募股权基金要取得良好的投资回报，如何在众多项目中以较低的成本和较快的速度获得好的项目是关键。
因此，通常，基金经理在充分利用公司自有资源的同时也会积极从外部渠道获取项目信息，整合内外部资源，建立多元化的项目来源渠道。
普通来说，投资项目的来源渠道主要包括自有渠道、中介渠道以及品牌渠道等，具体如表2-2 所示。
各种信息渠道来源提供的项目信息质量存在差异，通常，通过个人网络、股东、业务火伴获得的项目信息质量比较高，因此，基金经理在寻觅项目过程中倾向于通过朋友、熟人、银行、证券公司、政府部门或者会计师事务所、律师事务所等中介机构的介绍。
此外，一些重要的投资洽谈会也是很好的采集项目信息的渠道，如我国举办的厦门9 ·8 投洽会、天津洽融会等。
ll 主动进行渠道建设，通过公司自有 l 人员的关系网络、参加各种风险投资论坛的会议和对公开信息的研究分析采集信息llll l 借助/联合相关业务火伴(如银行、券商等) 、专业机构 (如律师/会计师事务l 所等)以及其它创投公司获取交易信息l 个人网络市场分析战略合作火伴股东银行/投资银行证券公司律师/会计事务所等其它专业机构(如咨询公司，广告公司等)l 积极建设公司在创业投资方面的品l 公司网站牌形象和市场知名度，建立“拉动式”的信息渠道。
l 客服中心2、项目初步筛选项目初步筛选是基金经理根据企业家提交的投资建议书或者商业计划书，初步评估项目是否符 合私募股权基金初步筛选标准， 是否具有良好发展前景和高速增长潜力， 进而存在进一步投 资的可能。
对于少数通过初步评估的项目， 私募股权基金将派专人对项目企业进行考察， 最 终确定是否进行深入接触。
(1)项目初评项目初评是基金经理在收到创业项目的基础资料后，根据基金的投资风格和投资方向要求， 对创业项目进行初步评价。
持续改进（PDCA）实施细则
持续改进也叫PDCA循环PDCA是英语单词Plan(计划)、Design(执行)、Check(检查)和Act(处理)的第一个字母，PDCA循环就是按照这样的顺序进行质量管理，并且循环不止地进行下去的科学程序。
P (plan) 计划。
包括方针和目标的确定，以及活动规划的制定。
D (Design) 设计。
根据已知的信息，设计具体的方法、方案和进行布局；再根据设计和布局，进行具体运作，实现计划中的内容。
C (check) 检查。
总结执行计划的结果，分清哪些对了，哪些错了，明确效果，找出问题。
A (action) 处理。
对检查的结果进行处理，对成功的经验加以肯定，并予以标准化；对于失败的教训也要总结，引起重视。
对于没有解决的问题，应提交给下一个PDCA循环中去解决。
PDCA循环四阶段、八步骤P阶段即根据顾客的要求和组织的方针，为提供结果建立必要的目标和过程。
步骤一：选择课题，分析现状，找出问题；强调的是对现状的把握和发现问题的意识、能力，发现问题是解决问题的第一步，是分析问题的条件。
新产品设计开发所选择的课题范围是以满足市场需求为前提，以企业获利为目标的。
同时也需要根据企业的资源、技术等能力来确定开发方向。
课题是本次研究活动的切入点，课题的选择很重要，如果不进行市场调研，论证课题的可行性，就可能带来决策上的失误，有可能在投入大量人力、物力后造成设计开发的失败。
比如：一个企业如果对市场发展动态信息缺少灵敏性，可能花大力气开发的新产品，在另一个企业已经是普通产品，就会造成人力、物力、财力的浪费。
选择一个合理的项目课题可以减少研发的失败率，降低新产品投资的风险。
选择课题时可以使用调查表、排列图、水平对比等方法，使头脑风暴能够结构化呈现较直观的信息，从而做出合理决策。
步骤二：设定目标，分析产生问题的原因；找准问题后分析产生问题的原因至关重要，运用头脑风暴法等多种集思广益的科学方法，把导致问题产生的所有原因统统找出来。
项目多种投资方案的比选
第十章项目多种投资方案的比选【本章摘要】投资项目的方案比选是对项目可行性研究和项目评估过程中所拟定的主要经济和技术方案、总体设计方案和进行投资方案比较，以获得最优投资效益的方案，它是寻求合理的技术和建设方案的必要手段。
本章主要进行投资方案的经济效益的比较与选择。
【关键词】投资方案关系投资方案比选我国是个短缺型经济国家，短缺型经济的一个主要特征是供给方面的经常性不足，尤其是资金、资源短缺，希望能用有限的资源获得尽可能多的收益。
这就需要对不同方案进行分析比较，从中选出最佳方案加以实施。
项目多种投资方案比选的主要意义在于以下三点：1.多种投资方案比选是实现资源优化配置的有效途径。
我国资源短缺，人均拥有量大大低于世界平均水平。
这就需要运用定量分析方法对拟建项目诸方案进行筛选，选出一个最佳方案加以实施，已实现有限资源的最优配置，取得最佳的经济效益。
2.多种投资方案比选是实现投资决策科学化、民主化的重要手段。
经济运行有其特有的客观规律。
长期以来，由于受计划经济和认识水平的限制，我们片面强调发挥人的主观能动性，以主观愿望代替客观规律，造成重大的投资决策失误和社会财富浪费。
投资决策缺乏科学方法和民主程序，给国民经济带来了极大的失误。
多种投资方案比选是一种科学的定量分析方法，通过对拟建项目诸方案的分析，选出最优方案，实现投资决策科学化和民主化。
3.多种投资方案比选是寻求合理的经济和技术决策的必然选择。
在投资过程中，影响投资决策的因素很多，必须经过多方案之间的比选，才能得出正确的结论。
就某一项而言，不同的投资方案采用的技术经济措施不同，其成本和效益会有较大的差异。
因此，通过诸方案的比较筛选，就可以选出一个经济合理、技术先进和效益好的最佳方案。
第一节方案关系分析由于不同的投资方案产出产品的质量和数量、投资、费用和收益的大小、发生的时间、方案的寿命期都不尽相同，所以，对各种不同的方案进行比较时，必须有各自的前提条件与规范的判别标准。
P项目运作流程及投融资模式
一、PPP模式概述1、定义PPP模式，也称PPP融资，或者PPP。
PPP模式即Public—Private--Partnershiq 的字母缩写，通常译为“公共私营合作制”，是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目。
或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
为弥补BOT模式的不足，近年来，出现了一种新的融资模式——PPP （Public—Private--Partnershiq）模式，即公共政府部门与民营企业合作模式。
PPP 模式是公共基础设施建设中发展起来的一种优化的项目融资与实施模式，这是一种以各参与方的“双赢”或“多赢”为合作理念的现代融资模式。
其典型的结构为：政府部门或地方政府通过政府采购形式与中标单位组成的特殊目的公司签定特许合同（特殊目的公司一般由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司）由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。
政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。
采用这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营。
2、PPP模式的内涵PPP模式的内涵主要包括以下四个方面：第一，PPP是一种新型的项目融资模式。
项目PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持措施的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。
项目经营的直接收益和通过政府扶持所转化的效益是偿还贷款的资金来源，项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。
第二、PPP融资模式可以使民营资本更多地参与到项目中，以提高效率，降低风险。
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P P P 项目投资筛选标准
1、必须能够直接对接市级（或省级）政府领导主要负责人，行业主管部门主要负责人或业主
单位主要负责人。
第一时间拿到 PPP 项目最新版可研报告批复（或工可报告、实施方案、投融资方案），政府方面谈判或磋商方案等资料。
2、市级政府拥有并提供全国通用 A A 级或 A A 级以上信用评级单位 1 家或以上，
做政府增信（或有）。
附件：《全国通用企业信用评级单位表》。
3、P P P 项目必须进市级财政局或省级财政厅 P P P 名录库(条件允许情况下必须进市发改
委或省发改委 P P P 名录库)。
投资范围：主要投向基础设施类：诸如交通运输类：(高速公路、铁路、轨道交通、机场建设、港口建设、隧道桥梁等)；能源：(石油天然气、风力发电、水利发电、火力发电、太阳能发电等)；市政公用事业(城市管廊、自来水、固废处理、污水处理、停车场等)；保障房、棚户区改造、水利、旅游、规模职业教育、医疗等符合国家产业政策的项目.
4、要求地方政府2015 年市级地区 GDP1600 亿元及以上；财政收入 100 亿元以上（持续上升）。
(西部地区要了解清楚中央专项转移支付额度)。
1600 亿以下必须市政府增信。
5、市政府出具《P P P 项目实施方案》市人大决议，政府相关还款和支付义务
纳入市本级财政预算及中长期财政规划。
6、预期 PPP 项目投资回报率原则上不低8%以上。
7、EPC 模式工程施工基准定额不下浮。
8、推荐 PPP 模式：BOT（特许经营）+EPC +政府股权合作+政府可行性缺口补助（或政
府购买服务）
附件：《全国通用企业信用评级单位表》
中诚信国际信用评级有限公司
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上海远东资信评估有限公司
联合资信评估有限公司
鹏元资信评估有限公司
东方金诚国际信用评估有限公司。