黄达《金融学》名校考研真题详解-金融市场【圣才出品】
黄达《金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(金融中介体系)【圣才出品】
第5章金融中介体系5.1 复习笔记一、金融中介及其包括的范围1．金融中介的定义与范围（1）金融中介定义金融中介是指从事各种金融活动的组织，也称金融中介机构或金融机构。
其基本功能就是在间接融资过程中作为连接资金需求者与资金盈余者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者，实现金融资源的重新配置。
（2）金融中介范围①在间接融资领域中，与资金余缺双方进行金融交易的金融中介有各种类型的银行。
②在直接融资领域中，为筹资者和投资者双方牵线搭桥，提供策划、咨询、承销、经纪服务的金融中介，包括投资银行、证券公司、证券经纪人、金融市场上的各种基金以及证券交易所。
③各种保险事业。
④从事信托、金融租赁、土地和房地产金融活动的机构。
2．金融中介的国际分类（1）联合国统计署的分类①按经济活动类型分类，把现今世界上的经济活动分成17个大类。
金融中介，是其中的一大类，包括的内容是：不包含保险和养老基金的金融中介机构；保险和养老基金；辅助性金融中介。
②按中心产品的分类，共分6大类。
金融产品属于服务性质的产品。
“金融中介、保险及辅助服务”包括的内容是：金融中介服务；投资银行服务；保险和养老基金服务；再保险服务；金融中介辅助服务；保险和养老基金辅助服务。
（2）国民核算体系SNA对金融业按机构的分类①中央银行；②其他存款公司；③其他金融中介机构，如投资银行；④金融辅助机构；⑤保险公司和养老基金。
3．金融服务业的特点（1）金融资产比率极高在金融中介资产负债表中，金融资产与实物资产相比，具有其他产业不能比拟的极高比例。
（2）高负债率金融业务的自有资本与资金来源相比，所占比例过低。
一般企业的该比例要高许多。
（3）高风险产业高负债率决定了金融业务的高风险。
（4）政府的严格监管高风险和高负债率的特征决定了政府对其的严格监管。
（5）追求利润作为企业这是与一般产业的共同特征。
二、中国的金融中介体系我国目前形成了以银行体系（包括中央银行和各类商业银行）为主体，多种金融机构并存的金融中介体系格局，具体如图5-1所示。
黄达《金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(货币均衡与总供求)【圣才出品】
第16章货币均衡与总供求16.1 复习笔记一、货币均衡与非均衡1．货币均衡与非均衡的含义货币均衡是指货币供给满足货币需求，即M s＝M d。
货币非均衡是指货币供给超过或者满足不了货币需求，即M s≠M d。
在市场经济条件下，货币均衡与非均衡的实现过程离不开利率的作用。
货币供求决定均衡利率水平r0；即在均衡利率水平上，货币供给与货币需求达到均衡状态。
如图16-1所示。
图16-1 均衡利率下的货币供求如果货币供给是外生变量，即由货币当局决定，货币供给成为垂直于横轴的直线。
即货币需求只对利率有影响，却不能通过利率机制影响货币供给。
如图16-2所示。
图16-2 货币供给无弹性下的状况2．造成货币供给过多的微观主体行为货币供给大于货币需求是传统计划体制下宏观经济运行的一个重要特征。
主要原因在于：货币供给决策过程只是总体经济扩张趋向的被动因素。
科尔内的“短缺”理论解释了投资饥渴和软预算约束如何使货币供求的失衡难以避免。
3．不同经济体制下货币均衡问题表现的差异差异主要表现在：（1）失衡是长期保持在货币供给过多的状态上，还是供给过多与供给不足的经常交替；（2）能否直接表现在价格和利率的变动上；（3）在市场经济体系中，价格、利率不仅是失衡与否的信号，而且有调节由失衡趋向均衡的功能；在计划经济中，调节则主要靠直接的计划方法和行政性措施。
4．如何衡量货币多少衡量货币是多还是少会有不同的显示，需综合考察。
仅凭借单一的信号判断均衡是否存在，很容易陷入片面。
二、货币供求与市场总供求1．市场总供求在商品、服务市场上：市场总供给AS，包括消费品供应和生产品供应；总需求AD，包括消费支出和投资支出。
总供求均衡的条件是：消费支出＋投资支出＝消费品供应＋生产品供应。
2．货币供给与市场总需求市场总需求，其构成有四部分：消费需求C、投资需求I、政府支出G、出口需求X。
设总需求为D，则：D＝C＋I＋G＋X。
总需求的载体是货币。
如果由货币供给承载的总需求可以保证产出得以出清，说明货币供给是适当的。
黄达《金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(金融市场)【圣才出品】
第8章金融市场8.1 复习笔记一、金融市场及其要素1．什么是金融市场（1）定义：一般地说，金融市场就是资金盈余部门向资金赤字部门融通资金的场所，这种资金的转移可以表现为货币资金的借贷，也可以表现为金融商品的买卖，因此，金融市场就有广义和狭义之分。
广义的金融市场包括了社会一切金融活动，如存贷款业务、保险业务、信托业务、贵金属买卖、外汇买卖、金融同业拆借和各类有价证券的买卖。
狭义的金融市场则仅包括典型的金融商品的买卖，而排除了存贷款业务、保险业务、信托业务。
但在现代多指广义的金融市场。
（2）金融市场与一般商品市场的区别：①交易对象不同；②交易场所不同；③交易价格不同。
（3）证券化：一些经济发达国家以证券交易方式实现的金融交易，已占有越来越大的份额，人们把这种趋势称为“证券化”。
证券化有狭义和广义两个方面的含义。
证券化从狭义来看，是指传统的银行和储蓄机构的资产（主要有贷款或抵押物）被转变成可转让证券的过程；证券化从广义来看，是指各种各样新型可转让票据市场的新发展，如票据发行便利和浮动票据等。
2．金融市场的构成要素（1）交易的价格——利率（2）交易的对象——货币资金（3）交易的工具——信用工具或金融工具、金融产品（4）交易的主体——居民个人、企业、金融机构、政府①居民个人。
居民个人在金融市场上既是资金需求者也是资金供应者，但主要是作为资金的供给者身份出现。
②企业。
在金融市场上既是资金需求者也是资金供应者。
③金融机构。
金融机构是金融市场的特殊参与者，它们一方面创造着大量的金融工具，另一方面又大量地购买金融工具，在金融市场上既是资金需求者也是资金供应者。
其中中央银行是金融市场上资金的最终提供者，同时又是金融市场的直接管理者。
④政府。
政府在金融市场上主要充当资金的筹措者和金融市场的管理者的角色。
（5）交易的组织方式——交易所交易组织方式、柜台交易组织方式、中介交易组织方式①交易所交易是指在专门的交易所内，由交易双方通过公开竞价确定成交价格的交易方式。
黄达《金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(资本市场)【圣才出品】
第9章资本市场9.1 复习笔记资本市场又称长期资金市场，是以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金交易活动的市场。
广义的资本市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场；狭义的资本市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。
一、股票市场1．股票市场概述（1）相关定义①股票：是指由股份公司发行的权益凭证，代表持有者对公司资产和收益的剩余要求权。
持有人可以按公司的分红政策定期或不定期地取得红利收入。
是股份公司融资的重要工具，也是资本市场重要的投资工具。
②股票市场：是指专门对股票进行交易的市场，包括股票的发行和转让，主要是集中在证券交易所内进行交易转让，也可以在场外市场进行交易。
股票市场主要通过竞价成交，由经纪人办理交割过户。
（2）场内交易市场场内交易市场是指通过证券交易所进行集中交易。
交易所内的证券交易通过竞价成交。
竞价成交是指在对同一种证券有多个买方或卖方时，买方交易员和卖方交易员分别从当时的成交价逐步向上或向下报价；当任一买方交易员与任一卖方交易员的报价相等时，则这笔买卖成交。
竞价成交后，还需要办理交割和过户的手续。
交割是指买方付款取货与卖方交货收款的手续。
过户手续仅对股票购买人而言。
若为记名股票，买者须到发行股票的公司或其委托部门办理过户手续，方可成为该公司股东。
（3）场外交易市场场外交易市场也称为“柜台交易”或“店头交易”，是指在没有确定场所内进行交易的股票市场。
场外交易市场的主要特点包括：①没有集中交易场所，交易通过信息网络进行；②未在交易所登记上市的证券是主要交易对象；③证券交易可以通过交易商或经纪人，或者由客户直接进行；④证券交易一般由双方协商议定价格。
优势及作用在于：场外交易市场从技术上帮助市场参与者打破地域的限制。
由于许多场外交易市场的信息披露要求较低，起到拾遗补缺的作用。
2．我国股票市场的发展我国在1880年前后开始有股票交易。
改革开放开始了建立证券交易市场的探索，1990年和1991年上海、深圳证券交易所相继成立，标志着中国的证券交易市场开始走上正规化的发展道路；2005年关于股权分置改革的政策出台标志着我国证券市场的发展进入了新时期。
黄达《金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(国际货币体系与汇率制度)【圣才出品】
第2章国际货币体系与汇率制度2.1 复习笔记一、国际货币体系1．国际货币体系的含义一国货币制度问题超出国界时，就成为国际货币制度或国际货币体系的问题。
货币在国际交往之中，主要涉及国际储备资产的确定、汇率制度的安排和国际收支调节方式。
2．金汇兑本位下的国际货币体系金汇兑本位是一种必须有双边的国际安排才能成立的国际货币体系。
第一次世界大战后曾短暂存在过金汇兑本位。
金汇兑本位下国际货币体系的特点是：各国货币依然维持金平价，即规定有含金量。
但只是一种不完全的金平价，本币不能自由兑换成黄金，而是通过兑换外汇间接与黄金联系；汇率实际上是一种钉住汇率制度，即与某一特定强国的货币挂钩；一国政府当局或中央银行除持有黄金储备外，还持有大量外汇——与之挂钩的强国货币，以保证本币可以通过兑换为外汇来保持稳定。
金汇兑本位下的国际货币体系是国际货币体系突破黄金结束的开端。
3．以美元为中心的国际货币体系（1）布雷顿森林体系的特点布雷顿森林体系的特点是其为双挂钩制度，即美元与黄金直接挂钩，确定黄金官价为1盎司黄金等于35美元，各国政府可随时按此官价用美元向美国兑换黄金；其他各国货币与美元挂钩，各国货币与美元保持固定比率，各国的中央银行有义务干预外汇市场以维持汇率波动幅度不超过±1%（1971年12月后调整为±2.25%）。
这个体系是在美国在世界经济中占据绝对优势的条件下建立的，因而其盛衰与美国经济实力和地位的变化有着密切联系。
（2）布雷顿森林体系的终结1976年4月，国际货币基金组织通过了取消固定汇率的决议，并于1978年4月1日起正式生效，这标志着布雷顿制度的彻底崩溃。
但是，这并不意味着美元的中心地位已被否定，因为对于世界各国的货币来说，其汇率浮动的主要依据依然是美元。
（3）浮动汇率制1976年1月，国际货币基金组织临时委员会在牙买加首都金斯敦达成《牙买加协议》，宣布废除黄金官价，实行黄金非货币化，以特别提款权（SDR）作为主要国际储备资产，各国可自由选择汇率制度。
黄达《金融学》(第3版)笔记和课后习题(含考研真题)详解-利率的风险结构与期限结构(圣才出品)
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得多。违约风险的差异在很大程度上决定了债券利率的差异。对于相同到期期限的债券，企 业债券通常要比国债支付更高的利率。
（2）风险溢价 在到期期限相同的情况下，有违约风险的企业债券与无风险的国债之间的利差便是风险 溢价。 通常而言，有违约风险的债券总会存在正的风险溢价，而且风险溢价会随着违约风险的 上升而增加。 2．流动性因素 （1）流动性 流动性是影响债券利率的另一重要因素。流动性被用来衡量金融资产转换为现金的能力。 债券的流动性越强，意味着它转换成现金时所支付的成本会越低。 投资者通常喜欢持有流动性强的债券。但如果投资者选择持有流动性强的债券，就得以 放弃部分收益为代价；反之亦然。 国债通常具有很强的流动性，相比之下，企业债券的流动性就较差。 （2）流动性溢价 流动性会影响投资者持有债券的愿望，在到期日和利率相同的情况下，投资者通常会选 择持有流动性强的债券。要让投资者对流动性较差的债券产生需求，债券发行者就得提供相 应的流动性补偿。直观地说，在流动性较差的债券的利率中，有必要包含一个利差，即流动 性溢价。 3．税收因素 债券利息的税收政策同样会影响债券利率。对于投资者来说，即使市政债券的利率较低、 流动性较差，有时还存在违约风险，但若考虑了税收减免因素，持有市政债券的回报仍然较
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其中，P 表示现值；S 表示终值。 （3）现值的运用 现值的计算方法可以用于计算各种金融资产的到期收益率，可以对两种期限不同的金融 资产的价值进行比较，为金融投资决策提供依据。 4．竞价拍卖与利率 在市场经济中，有的债券只有面额（还本时的金额）而不载明利率，发行时采用竞价拍 卖方式。拍卖成交价，即现值；与面额，即终值的比，决定当前的利率。这样形成的利率就 是市场利率。 5．利率与收益率 收益率实质就是利率。作为理论研究，这两者无实质性区别。至于在实际生活中两者使 用的差别，取决于习惯。
黄达《金融学》笔记和课后习题(含考研真题)详解(开放条件下的政策搭配与协调)【圣才出品】
第21章开放条件下的政策搭配与协调21.1 复习笔记一、汇率的作用与风险1．汇率与进出口一般地说，本币汇率下降，即本币对外的币值贬低，能起促进出口、抑制进口的作用；若本币汇率上升，即本币对外的币值上升，则有利于进口，不利于出口。
然而，汇率变化可能给予进出口的影响，必须有一个伴随的条件，即进出口需求有价格弹性——进出口品价格的变动对进出口品的需求会有所影响。
概括地说，如果进出口需求对汇率和商品价格变动的反应灵敏，即需求弹性大，那么，一国汇率下降和相应降低出口商品价格，可以有效刺激出口数量；而由于进口商品国内价格上涨，则可以有效抑制对进口商品的需求，从而减少进口数量。
根据马歇尔-勒纳条件，如果出口商品需求弹性与进口商品需求弹性之和大于1，则汇率下降可以改善一国的贸易收支状况。
就出口商品来说，还有一个出口供给弹性的问题，即汇率下降后出口商品量能否增加，还要受商品供给扩大的可能程度所制约。
一国出口商是否可以从汇率贬值中得到额外利润，还以一国货币对内购买力不变为前提条件，国内物价上涨，就会抵消额外利润，从而也就没有调低出口品在外国市场上的价格的空间。
当竞争对手通过贬低各自本币汇率等措施加以反击时，竞争的优势即不复存在。
汇率作用于进出口，是一般性规律，但如果不具备必要的条件，作用并不会实现。
2．汇率与物价从进口消费品和原材料来看，汇率下降要引起进口商品在国内的价格上涨。
至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。
反之，本币升值，其他条件不变，进口品的价格有可能降低，从而可以起抑制物价总水平的作用。
从出口商品看，汇率下降有利于扩大出口。
但在出口商品供给弹性小的情况下，出口扩大会引发国内市场抢购出口商品并从而抬高出口商品的国内收购价格，甚至有可能波及国内物价总水平。
如果某种或某些出口品由于汇率下降并引起国内收购价格的提高，那么，对于这种或这些种出口品，汇率降低刺激出口增加的作用将会部分地乃至全部被抵消。
黄达《金融学》(第3版)笔记和课后习题(含考研真题)详解 第25章~第28章【圣才出品】
第5篇金融发展与稳定机制第25章货币经济与实际经济25.1复习笔记一、货币经济与实体经济1．两个两分框架由商品货币关系全面覆盖的经济模型，存在两个由两分法构成的分析框架：（1）任何产出和任何经济集合都具有相互依存的两个方面：实际方面和名义方面；（2）任何微观经济行为主体和任何社会经济体所拥有的资产、财富都由两种形态构成：实际形态和货币形态；就整个社会经济过程来说，则相应一分为二：实际经济和货币经济。
2．“名义”与“实际”任何产出都有用货币数量表示的价格。
就每一件产出品，其有用性，即使用价值，都是该产出品的“实际”面；而伴随着该产出品的价格，则是“名义”面。
有些事物的本身就是价格，如利率、汇率，对它们经常采用“名义”与“实际”的两分框架进行剖析。
但它们对应的“实际”并不是有用性，不是使用价值，而是用通货膨胀率调整后的自己本身。
工资，有名义工资和用通货膨胀率调整的实际工资。
这与利率、汇率的“名义”与“实际”的关系性质相同。
但工资还与劳动、劳动力、人力资本等等对应。
这是需要另行讨论的问题。
股票有价格，债券有价格，期货、期权、互换等合约也有价格。
这种种价格，有的是对未来回报的求索权，有的是对未来交易的选择权。
对它们的剖析，这里所说的两分框架并不适用。
经济生活中的诸多集合也同时具有“名义”与“实际”两个方面。
比如，GDP和GNP，都有名义和实际的区别。
3．名义与实际的多重用法当价格长期不变时，对单一事物来说，名义与实际的区分意义不大。
但度量任一经济集合，不依靠其名义方面则难以进行。
比如GDP、GNP的度量，可以把握的也只能是以货币表示的名义量。
在通货膨胀与通货紧缩的条件下，名义与实际的关系有这样一些类型：（1）商品与服务的名义与实际：在这一领域，由于通货膨胀，价格上涨；由于通货紧缩，价格下跌，名义量会有极大变化。
但名义量的变化无论有多大，也改变不了实际的量。
（2）利率、汇率、工资率的名义与实际：这些率的名义形态和实际形态都是货币形态。
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第八章金融市场
一、单选题
1．以下的金融资产中不具有与期权类似的特征的是（）。
[清华大学2012金融硕士]
A．可转债
B．信用期权
C．可召回债券
D．认股权证
E．期货
【答案】E
【解析】期权合约是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。
ABCD四项都具有选择权这一特征；E项期货与现货相对，通常指期货合约，即由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
不具有选择权这一特征。
2．股指期货的交割是通过什么形式完成的？（）[清华大学2012金融硕士]
A．从不交割
B．根据股票指数进行现金交割
C．对指数内每一支股票交割一个单位
D．对指数内每一支股票按照指数的加权比例分别交割
E．以上都不对
【答案】B
【解析】股指期货合约到期的时候和其他期货一样，都需要进行交割。
一般的商品期货和国债期货、外汇期货等采用的是实物交割，而股指期货和短期利率期货等采用的是现金交
割。
所谓现金交割，就是不需要交割一篮子股票指数成分股，而是用到期日或第二天的现货指数作为最后结算价，通过与该最后结算价进行盈亏结算来了结头寸。
3．下面关于外汇看跌期权的表述中，错误的是（）。
[南京大学2011金融硕士] A．合约买方拥有卖出外汇的权利
B．合约买方拥有买入外汇的权利
C．合约卖方承担买入外汇的义务
D．合约买方支付的期权费不能收回
【答案】B
【解析】外汇看跌期权的买方拥有卖出外汇的权利，在买方执行合约时期权卖方承担买入外汇的义务。
若买方放弃执行合约，其支付的期权费不能收回。
4．关于可转换债券，下列描述错误的是（）。
[南京大学2011金融硕士]
A．可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例（转换比率）转换为该公司普通股的选择权
B．大部分可转换债券是没有抵押的低等级债券，并且常由风险较大的小型公司所发行的
C．发行可转换债券的公司筹措债务资本的能力较低，使用可转换债券的方式将增强对投资者的吸引力
D．可转换债券不能被发行公司提前赎回
【答案】D
【解析】可转换债券是指，在约定的期限内，在符合约定条件之下，其持有者有权将其转换（也可以不转换）为该发债公司普通股票的债券。
由于具有可转换的性质，债券利率低于普通债券，这有利于发行者降低筹资成本；也正是由于具有可转换的性质，增加了投资者的兴趣。
可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。
5．美式期权是指期权的执行时间（）。
[中央财大2010研]
A．只能在到期日
B．可以在到期日之前的任何时候
C．可以在到期日或到期日之前的任何时候
D．不能随意改变
【答案】C
【解析】期权又分美式期权和欧式期权。
按照美式期权，买方可以在期权的有效期内任何时间行使权利或者放弃行使权利；按照欧式期权，期权买方只可以在合约到期时行使权利。
6．期货交易的真正目的是（）。
[中央财大2010研]
A．作为一种商品交换的工具
B．减少交易者所承担的风险
C．转让实物资产或金融资产的财产权
D．上述说法都正确。