当前中国经济风险与未来改革路径
新时代中国经济发展的新挑战与应对策略
新时代中国经济发展的新挑战与应对策略随着新时代的到来，中国经济发展面临着新的挑战。
在这个全球化、信息化的时代，中国经济的发展必须适应新的形势和新的变化。
本文将探讨新时代中国经济发展的新挑战，并提出相应的应对策略。
一、国际贸易不确定性的增加在当前全球经济中，保护主义抬头、贸易摩擦加剧等因素加大了国际贸易的不确定性。
这对中国经济的发展构成了巨大的挑战。
为了应对这一挑战，中国可以采取以下策略：1.积极推进自由贸易：加强与其他国家和地区的贸易往来，推进自由贸易区建设，扩大贸易伙伴，降低出口依赖度。
2.加强国际合作：积极参与国际贸易组织和多边贸易谈判，争取更多的发言权和影响力，推动贸易规则的改革和建立更加公平、透明的国际贸易环境。
3.培养自主创新能力：通过加大科技投入、提高自主创新能力，提升中国产品的附加值和竞争力，降低对外依存度。
二、转型升级的压力增大中国经济正面临从高速增长阶段向高质量发展阶段的转型。
这个转型不仅需要克服经济增长放缓的困难，还需要解决结构性矛盾和产业升级的问题。
针对这些挑战，可以采取以下策略：1.推动供给侧结构性改革：加大对优质供给侧的支持，提高产品和服务质量，降低生产成本，实现经济结构的优化和升级。
2.加强创新驱动发展：加大研发投入，提高科技创新能力，培育新兴产业，加快产业转型升级，推动经济升级。
3.深化改革开放：减少行政干预，优化营商环境，鼓励民间投资，推动市场化改革，提高经济效益和竞争力。
三、人口老龄化带来的挑战随着人口老龄化的加剧，中国经济面临着劳动力供给减少和养老负担增加等问题。
为了应对这一挑战，可以采取以下策略：1.积极推进人口政策：鼓励生育并提供相应的支持，加强人口规划，合理调整人口结构，缓解劳动力供给短缺问题。
2.提高劳动力素质：加大教育投入，提高劳动者的技能水平和综合素质，提高整体劳动生产力。
3.发展智能制造和服务业：借助科技发展，提升生产效率，降低对劳动力的需求，培育和发展新兴产业和服务业，为经济发展注入新动力。
如何理解我国经济面临的国内外各种风险挑战及应对措施1000字
如何理解我国经济面临的国内外各种风险挑战及应对措施1000字目录1. 引言1.1 背景和意义1.2 结构概述1.3 目的2. 国内风险挑战及应对措施2.1 经济增长放缓2.2债务问题2.3结构性改革压力3. 外部风险挑战及应对措施3.1国际贸易摩擦加剧3.2全球经济不确定性增加3.3地缘政治风险升高4. 应对措施分析与比较评价4.1宏观调控强化与消费拉动经济增长4.2积极应对债务风险4.3深化供给侧结构性改革5. 结论5.1 分析总结国内外风险挑战5.2 总结应对策略和展望引言1.1 背景和意义在当前全球化的背景下，我国经济面临着诸多国内外的风险挑战。
这些风险挑战不仅会对我国经济的稳定发展造成影响，也会对全球经济产生重要的影响。
因此，深入理解并有效应对各种风险挑战具有重大意义。
首先，在国内方面，随着经济增长进入"新常态"，我们正面临着经济增长放缓、债务问题以及结构性改革压力等一系列挑战。
这些问题如果得不到妥善处理，可能会导致经济的不稳定性和不可持续性。
其次，在外部环境方面，国际贸易摩擦加剧、全球经济不确定性增加以及地缘政治风险升高等因素也给我们带来了很大的压力。
特别是近年来贸易保护主义日益抬头，给我国出口企业带来了巨大的挑战。
1.2 结构概述本文将分为五个部分进行论述。
首先，引言部分将介绍本文的背景和意义。
然后，第二部分将详细阐述国内风险挑战及应对措施，包括经济增长放缓、债务问题以及结构性改革压力等方面。
接下来，第三部分将着重探讨外部风险挑战及应对措施，包括国际贸易摩擦加剧、全球经济不确定性增加以及地缘政治风险升高等方面。
紧接着，第四部分将进行应对措施的分析与比较评价，主要包括宏观调控强化与消费拉动经济增长、积极应对债务风险以及深化供给侧结构性改革等方面。
最后，在结论部分中将总结国内外风险挑战，并提出相应的应对策略和展望。
1.3 目的本文旨在通过对我国经济面临的各种国内外风险挑战进行系统研究和全面剖析，为制定相应的政策和决策提供参考依据。
浅谈我国新经济高质量发展的困境及其路径选择
浅谈我国新经济高质量发展的困境及其路径选择1. 引言1.1 背景介绍我国正在经历着经济结构转型升级的关键时期，新经济作为推动中国经济增长的重要引擎之一，被寄予厚望。
随着科技进步、信息技术的广泛应用和数字化经济的兴起，新经济产业呈现出了强劲的发展势头。
与此我国新经济的高质量发展也面临着一系列困境和挑战。
一方面，我国新经济发展存在着结构不够合理、创新能力不足、市场竞争不充分等问题。
国际竞争日益激烈、市场需求日益多样化、环境压力日益加大，这些都给我国新经济的高质量发展带来了巨大压力和挑战。
如何突破困境，推动我国新经济高质量发展，成为摆在我们面前迫切需要解决的问题。
1.2 问题提出我国新经济高质量发展面临着诸多困境，如何解决这些困境提高新经济的发展质量成为当前亟待解决的问题。
随着我国经济结构不断升级和产业转型，新经济已经成为推动经济增长的重要引擎。
新经济也面临着一些瓶颈和挑战，比如创新能力不足、结构不合理、政策支持不到位等问题。
如何有效应对这些问题，推动我国新经济高质量发展，已成为摆在我们面前的一个迫切难题。
本文将从不同角度探讨我国新经济高质量发展的困境及路径选择，希望能够引起社会各界的关注，并为未来的发展提供一些建设性的建议。
2. 正文2.1 浅析我国新经济发展现状我国新经济是指以信息技术为核心的数字经济和以绿色低碳为主题的绿色经济，是推动经济转型升级、提高经济质量效益的重要引擎。
近年来，我国新经济发展取得了长足进步，但也存在一些问题和挑战。
我国新经济发展仍存在一定的发展不均衡问题。
一线城市和沿海地区的新经济发展比较成熟，而中西部地区和东北地区的新经济发展相对滞后，表现为资源配置不均衡、产业结构不够多元化等问题。
我国新经济发展中还存在技术创新不足、企业创新能力不强等问题。
虽然我国在一些领域取得了一定的成就，但在核心技术和关键领域仍然依赖进口，企业在自主创新上还存在一定困难。
值得注意的是，我国新经济发展过程中还存在一些产业问题，比如一些新兴产业发展速度过快，一些传统产业转型升级不够顺利，导致产业结构调整不够完善。
中国经济发展中存在的问题及未来发展方向
中国经济发展中存在的问题及未来发展方向当前，中国经济已经步入了一个新时代。
在经济发展过程中，中国面临一些问题，同时也需要寻找未来发展的方向。
本文将分别从经济增长、产业转型、人口老龄化、环境污染和金融风险五个方面来探讨中国经济发展中存在的问题及未来发展方向。
一、经济增长长期以来，经济增长一直是中国政府主要的目标之一。
然而，过去捆绑着经济增长的宏观经济指标，如GDP、工业生产、财政收入等，使得由此带来的一些问题无法回避。
例如：资本过剩、经济周期波动、过度债务等。
未来，中国需要将经济增长与质量、效益相结合。
这意味着，政府应该抛弃以往追求GDP的思维定势，而转向稳增长、优质增长、创新驱动增长。
同时，在国内需求市场不断扩大的背景下，积极开拓国际市场是保持经济增长的必要手段之一。
二、产业转型中国经济的转型升级进入了新阶段。
由“Made in China”向“Created in China”转变，从单一的工业制造向高端制造、服务业和数字经济领域发展，从量到质、从速度到效益的提升。
然而，这一转型之路面临多重挑战。
尽管过去几年中国进行了产能过剩整治，但是，国内一些低端、劳动密集型产业仍然没有完全退出市场。
同时，国内的高科技产业，如人工智能等仍需要更多的投入和市场拓展。
因此，对产业转型战略的更多研究和分析是必要的。
三、人口老龄化随着中国人口老龄化的加速，中国的人口红利正在逐渐消失。
人口老龄化问题背后有诸多涉及社会保障、医疗保险和养老制度等多个因素的影响。
尽管面临人口老龄化的挑战，中国的未来依然充满希望。
政府应该加强社会养老、医疗保障等基础设施建设，逐步完善社会福利体系。
同时，通过更加开放的移民政策吸引海外优秀人才的到来，增加人才队伍，进一步促进中国的发展。
四、环境污染中国的环境污染问题是极其普遍的。
除了空气污染、水污染、土壤污染等，环境问题还带来了健康问题、劳动生产成本的提高等后果，这将对中国经济可持续发展带来极大影响。
当代中国经济发展中的困境与解决途径
当代中国经济发展中的困境与解决途径随着改革开放政策的不断深化，中国的经济实力在不断增强。
然而，如今中国经济发展也面临着许多困境，例如经济下行压力、产业结构不合理、环境污染等。
本文将探讨当代中国经济发展中的困境和解决途径。
一、经济下行压力近年来，中国经济发展速度逐渐放缓，这主要由于中国经济增长所依赖的出口和基建投资模式已经达到了极限。
此外，随着人口老龄化现象的加剧和劳动力成本的上涨，中国经济也面临着更大的挑战。
为解决经济下行压力，中国需要加快转变经济发展模式，从过度依赖出口和基建投资转向内需消费。
鼓励企业加大研发和技术创新力度，推动产业升级和转型，加速推进数字化和智能化改造，提高生产效率和效益。
同时，政府也应该加大社会保障、医疗卫生等公共服务投入，增加家庭和个人收入，提高消费能力和质量。
二、产业结构不合理产业结构不合理是现代中国经济发展中的又一个难题。
长期以来，中国经济的发展都是以低端制造业为主导，而高端制造业和服务业的发展相对滞后。
这种产业结构不合理不利于中国经济的可持续发展。
为解决产业结构不合理的问题，中国经济需要加强科技创新和人才培养。
从长远来看，要实现产业结构的升级，需要积极着手发展高端制造业和服务业，以满足人们日益增长的需求。
同时，政府应该加强对科技企业的资金扶持和税收优惠，支持他们在关键领域进行创新，培养更多的高端人才。
三、环境污染问题环境污染问题一直是中国经济发展面临的一大难题，尤其是在过去几十年的快速发展过程中，中国的产业生产模式和能源消耗方式对环境的破坏越来越严重。
这污染不仅是对人民的健康造成威胁，同时也对中国经济的可持续发展构成了重大威胁。
为了解决环境污染问题，中国政府出台了一系列规定和政策，采取了多种手段，如加强环境监管和执法力度，科研投资、升级生产技术、改善环境和减少污染物排放等，切实努力保护环境，节约能源资源，提高环保技术，培养环保意识，实现经济社会可持续发展。
四、总结当前，中国面临许多经济发展的困境，解决这些困境需要长期坚持不懈的工作。
中国经济转型的政策框架与路径分析
中国经济转型的政策框架与路径分析中国经济正在进行一场历史性的转型。
这场转型是从过去重视规模的经济发展模式，向着质量和效率为导向的发展模式转变。
这不仅是经济领域的一次深刻变革，也是历史赋予中国的伟大机遇。
为实现这一目标，中国政府制定了一系列政策框架和路径。
本文将对这些政策进行分析和探讨。
一、结构性改革结构性改革是中国转型的主攻方向。
它涵盖了从人口结构、产业结构、产业空间布局、财政体制、金融体制、社会保障制度等各个方面的改革。
其中最重要的一项是供给侧结构性改革，这是一项综合性的改革。
它将改变传统的扩大总需求的经济增长模式，转向提高供给质量、优化产业结构和改善供给结构的新型经济增长模式。
此外，还包括推动战略新兴产业、培育创新型企业、营造公平竞争环境等一系列的改革举措。
二、金融改革金融改革是中国转型的重要组成部分。
它既可以服务于实体经济，促进经济增长，也可以为民众提供更好的金融服务。
中国政府将大力推进金融创新，完善金融体系和金融市场，以便更好地引导金融机构向实体经济投放贷款。
同时，加强对非法金融活动的监管和打击，维护金融市场秩序，保护市场主体的合法权益。
三、开放政策开放政策是中国转型的一个关键方面。
中国将进一步扩大对外开放的范围和水平，增强中国经济的国际竞争力，推动“一带一路”建设，加强与发达经济体之间的协调与合作。
同时，中国将进一步深化双边、多边贸易和投资合作，实现互利共赢的目标。
四、环境保护环境保护是中国转型的必修课。
中国政府将大力推进生态文明建设，加强对环境的污染治理，促进节能环保产业的发展，实现可持续发展的目标。
中国政府已经采取了多项措施，如加大环保投入、改善能源结构、调整工业结构等，为实现绿色经济转型奠定了基础。
五、产业升级产业升级是中国转型的必经之路。
中国政府将加快发展战略性新兴产业，同时加强传统产业的转型升级。
推动高端制造业的发展，创新服务业模式，提高服务业的质量、效益和国际竞争力。
六、创新驱动创新驱动是中国转型的关键因素。
中国经济发展的路径选择
中国经济发展的路径选择作为世界第二大经济体，中国自改革开放以来已经经历了多次经济转型和发展阶段，从计划经济向市场经济、从农业经济向工业经济、再到如今注重服务业和科技创新。
经济发展目标和路径的选择是一个复杂的问题，需要基于不同的社会、经济和政治条件作出选择。
本文将从中国经济现状、经济发展的发展路径选择、市场与政府的关系、现代化与生态环境保护以及中国经济的未来前景五个方面探讨中国经济发展的路径选择。
中国经济现状中国经济在过去几十年实现了快速增长，在过去的十年中，中国成为世界经济最重要的增长引擎之一。
2019年，在中国举行的二十国集团领导人峰会上，习近平主席提出了全球经济发展走向绿色发展、创新驱动、开放合作等方向，诠释了中国经济未来的发展路径。
但是，除了快速增长的经济数据之外，中国经济还存在一些问题。
例如，市场经济不完善、收入分配不平等、经济结构单一、服务业发展缓慢、环境污染严重等诸多问题。
这些问题虽然在中国新型城镇化和供给侧结构性改革等方面得到了很好的解决，但仍然需要不断深入改革和完善。
经济发展的发展路径选择经济发展路径选择是公众普遍关心的问题。
经济发展一般来说可以分为自然资源依赖型、出口依赖型和科技创新型三种发展模式。
其中，自然资源依赖型和出口依赖型都面临着发展的瓶颈。
自然资源依赖型经济增长会受到资源可再生性的限制，而且资源收入的过分依赖会导致其他领域发展不足。
出口依赖型经济则容易受国际经济形势和客户国政策的影响，市场不稳定，承担的经济风险也更大。
与之相比，科技创新型经济发展的优点就是资源可持续，不依赖出口市场和外部环境，新技术可以带动更多的产业发展，从而改变生产模式，实现经济增长和优化结构的双赢。
市场与政府的关系市场和政府是经济发展的主体，市场在资源配置中发挥着重要作用，政府则负责监管和规范市场秩序。
市场体系的健康发展需要政府部门的主持和引导，不能单纯地依靠市场自行调整。
能够有效发挥政府政策引导的、传导效应长期的政策，是政府部门的最优选择。
实现我国经济高质量发展的路径选择
实现我国经济高质量发展的路径选择随着中国经济规模的不断扩大，我国经济高质量发展成为了当前和未来一个重要的战略目标。
在这个过程中，我们需要选择一条符合中国国情，适合我国特色的发展路径，来实现经济的高质量发展。
本文将对实现我国经济高质量发展的路径选择进行详细探讨。
一、加快产业结构升级，发展实体经济实现我国经济高质量发展的路径选择之一是加快产业结构升级，发展实体经济。
当前，我国经济仍然存在着产业结构不合理，部分行业过度依赖资源消耗和环境污染，新兴产业和高新技术发展不平衡等问题。
调整产业结构，推动实体经济发展是实现高质量发展的关键。
要推动传统产业转型升级。
对于传统产业，需要提高质量和效益，提升技术水平，减少资源消耗和环境污染。
政府可以加大对传统产业的支持力度，鼓励企业进行技术改造和创新，促进传统产业向价值链高端迈进。
要大力发展新兴产业和高新技术产业。
随着科技的不断进步，新兴产业和高新技术产业具有巨大的发展潜力。
政府可以通过加大投入，鼓励企业进行科研创新，培育新兴产业和高新技术产业，推动科技成果转化，加快推动实体经济的发展。
二、加强绿色发展，建设生态文明实现我国经济高质量发展的路径选择之二是加强绿色发展，建设生态文明。
随着我国城市化进程的加快和人民生活水平的不断提高，资源环境压力日益加大，生态环境问题凸显。
建设生态文明成为了实现高质量发展的迫切需求。
要推动绿色制造和绿色消费。
绿色制造是指通过节能减排和资源循环利用等技术手段，减少生产过程的环境污染，提高资源利用效率。
绿色消费是指倡导绿色生活方式，选择环保产品，减少浪费，保护生态环境。
政府可以出台相关政策，鼓励企业推行绿色制造，引导市场发展绿色产品，增强人们的环保意识，实现绿色生产和绿色消费的全面推进。
要保护生态环境，治理污染问题。
对于污染严重的地区和行业，政府要加大环境治理力度，严格执行环境保护法律法规，加强监管和执法，依法打击环境违法行为，恢复和修复生态环境，保障人民群众的健康权益。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00%
地方融资平台贷款余额
占总贷款的比例
◆
KMV模型下的违约风险预判：
风险主要是债务进入集中还款高峰期，我们测算2014年地方政府债 务还本付息额，与模型预测值比对,青海、宁夏两省由于财政的必要 支出超过财政收入，存在比较大的偿付压力。
• 彭博社数据显示，2013年至今已有接近950亿美元流入美 国股票的交易所交易基金（ETF），而相反新兴发展中国 家的ETF则流出84亿美元，近一个月并有加速之势。
中国式“钱荒”产生的原因（二）
（二）从银行、企业角度分析（本质） 1、期限错配； 借短投长、理财产品发行规模大。 2、行业、企业错配； 没有投向实体经济（购买银行理财产品或信托 产品、资金空转、票据融资与贷款占比高）； 没有投向中小企业和民营企业； 没有投向效率高的行业； 3、金融部门“去杠杆与实体部门“去杠杆” 2005～2012年，中国非金融企业部门债务占GDP 比率整体呈比较快的上升趋势。
靠短期痛处换取长期益处
新一届政府的新改革
迎接更加理性和可持续增长的未来
中国经济发展进入新阶段
3 2
1
结构调整阵痛期
增长速度换挡期
前期政策消化期
“钱荒”之后的中国金融运行格局
• 前三个季度全社会融资规模大幅放量，表外融资增长尤为迅猛。初 步统计,2013年1-10月社会融资规模为14.82万亿元,比去年同期多 1.81万亿元。 • 由于表外部分面临较大的收缩压力，10月份社会融资规模为8564亿 元,比去年同期少4342亿元。 • 银行收缩了资产规模增速，负债增速也相应下降，杠杆率出现小幅 下降。 • 最新的公开市场，央行已经恢复逆回购进行投放，但是招标利率水 平较上半年有明显抬升。
97.41 105.45
47.31
51.93 24.80
9.3
7.8 7.5
中国并不缺少货币存量
部分经济体货币存量占GDP比重
注：上图中国、美国、日本、新加坡、俄罗斯为2012年数据，其他为2011年数据
中国广义货币（M2）约为美国的1.5倍，是世界第一货币发行大 国；M2与GDP之比达到2，远超过日本的1和美国的0.7
“放松政府管制，优化供给结构，提高经济效率” 金融市场化改革（资金价格市场化、上海自贸区为代表新一轮金 财税体制改革（推进中央地方财权事权再平衡，公共事权上移） 全面深化市场经济体制改革（建立统一开放市场，推进要素
融改革试点，资本项目自由可兑换、金融对外开放等，根本是改变“金融 抑制”局面）
价格市场化改革和形成机制研究，让市场在配臵资源中发挥决定性作用）
中国式“钱荒”产生的原因（一）
（一）流动性超宽松转向流动性收紧 1、国际原因：美国量化宽松政策的退出预期------利率上升，美元回流 2、国内原因： （1）出口放缓---外汇占款减少； （2）央行主动收紧流动性； （3）银行短期资金需求激增（大量理财产品到 期、上缴存款准备金、贷款展期）；
美国十年期国债收益率与美元指数
8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0
工 商 银 行 建 设 银 行 中 国 银 行 兴 业 银 行 交 通 银 行 中 信 银 行 招 商 银 行 民 生 银 行 华 夏 银 行 浦 发 银 行 南 京 银 行 北 京 银 行 深 圳 发 展 宁 波 银 行
资本配置效率与资本利用率越来越低
• 当前中国存量资产并不少，但期限错配、结构 错配和方向错配不仅资源配置的扭曲，也导致 了大量不良资产、闲置资产和沉淀资产，这是 中国经济最大的风险和结构失衡所在。 • 根据我们的测算，近五年我国增量资本产出率 （ICOR＝投资增加量／国民生产总值增加量之 比）逐年上升，这意味着要保持一定的增长就 必须依赖更高的资本投入，中国资本投资效率 逐年下降。
财政资源错配问题
数据显示，1994年税制改革以来，地方财政收入 占比从1993年的78%逐步下降至2011年52.1%的水 平，而地方财政支出从1993年的72%上升到2011年 的84.8%，中央和地方政府的“财政收支倒挂”现 象日益突出。 • 财权与事权的不匹配：
• – 地方政府尽量提高地区性征税的强度，从而导致实体 经济部门的税负较高； – 地方政府土地财政以及其衍生的房地产价格出现了爆 发式增长，导致对实体经济产生挤出效应，造成了整 个资本配臵效率的低下和资源的错配。
“中国经济危机论”？
• 流动性趋紧的担忧 “中国经济崩溃论”？
2012年第二季度至2013年第三季度，中国的GDP增速从2012 年第二季度的7.6%下降至2013年第三季度的7.7%，上升了0.1%。 同一时期，美国的GDP增长率2.8%的增长水平保持不变。
货币市场利率大幅飙升
• 6月20日，中国货币市场紧张程度进一步加 深。Shibor各期限利率连创新高。 • 短期利率中，隔夜利率大涨578.40个基点， 至13.4440%，1月期利率上涨178.40个基点， 至9.3990%。 • 中长期利率中，3月期利率上涨至5.8030%； 1年期利率上涨0.05个基点，至4.4005%。
2. 6
2. 4
1. 8
1. 6
数据来源: W i nd资讯
◆
美国长期国债收益率大幅飙升
• 10月份，美国10年期和30年期国债的收益率一度创下了 2.89%和3.90%的高点； • 其中10年期国债收益率大幅高于去年三季度以来1.6%水平， 为16个月以来的新高；7年期国债收益率更是创下25个月 以来的新高；
中国宏观经济回升的基础并不牢固
• 经济回升驱动力主要是政府投资驱动为主
– 1-9月份，基本建设投资增长24.2%，增幅同比加快11.6个百分点 ；房地产投资增长19.7%，增幅同比加快4.3个百分点；制造业投 资仅增长18.5%，增幅同比放缓5个百分点。 – 投资对经济增长的贡献进一步增强，前三季度资本形成总额对GDP 的贡献率是55.8%，较上年同期提高5.3个百分点，拉动GDP增长 4.3个百分点。
Q&A
当前中国经济风险与 未来改革路径
中国经济正在发生什么？
• 2012年以来，中国经济处于周期回落和结构调整 的压力集聚期，这同时体现在经济总量增长放慢 和经济结构出现调整两个方面，这使得宏观政策 目标的平衡中，“调结构”与“控风险”的重要 性增加。 • 随着中国经济进入潜在经济增长率下移的新阶段 ，如何在“短期经济增长与长期结构调整”、“ 转型升级与保持合理增长速度”间找到“黄金平 衡点”是摆在新一届政府面前的新的重大挑战。
解开中国的流动性谜团
货币供应量M2、GDP与经济增长
指标 时期 2008 2009 2010 货币供应量M2 （万亿元） 47.51 61.02 72.59 GDP （万亿元） 31.40 34.09 40.15 经济增长率 （ %） 9.6 9.2 10.4
2011
2012 2013.Q2
85.16
政府简政放权（政府不仅纵向放权，也向市场放权，打破权力垄
断，推动国有企业改革，完善国有资本运营体制等） 、产权等要素供给，土地资本化改革、提高要素配臵效率） 代化）
侧重于供给管理（城镇化战略、优化财政金融资源、技术与创新
完善宏观调控体系（建立国家治理体系，推进国家治理能力现
构建开放型经济新体系
◆ • • • • • •源自降低实体资产负债率靠去产能化
近两年中国实体部门的资产负债率上升； 越是哪些产能过剩的行业，其资产负债率越高； 资本密集型部门产能过剩比较严重； 今年前9个月，大中型钢铁企业资产负债率69.4%； 这些企业负债大部分来自于信贷，少部分来自于企业债； 工业产能过剩是潜在经济风险
84. 7 84. 0 83. 3 82. 6 81. 9 2. 2 81. 2 80. 5 79. 8 79. 1 13-01-31 13-02-28 13-03-31 13-04-30 13-05-31 美元指数 13-06-30 13-07-31 美国: 国债收益率: 10年( 右轴) 2. 0 2. 8
• 产能周期制约着经济复苏的可持续性
– 从产能周期角度来看，目前中国正在消化2010-2011年大规模投资 释放的产能，且房地产、地方投融资平台对实体经济的挤压持续 存在。 – 大部分为现有水平的重复投资，新的中低端产能继续积累，不能 指望在未消化完过剩产能的前提下开启新一轮产能周期。
未来改革带有全局意义（释放改革红利）
◆ 地方债务的溢出风险：不良贷款率上升
1、如果地方融资平台断流，大量工程期较长的基础设施建设工程将面临烂尾， 同时银行体系由于发放了大量贷款，将会出现不良贷款激增。 2、中国银行业的不良贷款(NPL)二季度增加130亿元人民币（合20亿美元）至 5400亿元人民币，连续七个季度走高，但不良贷款率仍处于0.96%的水平。 图：上市银行地方政府融资平台贷款情况
• 资金成本高企，又很难转加给下游实体部门，实体流动性会趋紧。
◆ 6月份以来新的宏观经济政策“组合拳”浮出水面
政策“微刺激”依靠市场化手段“做减法”
1、央行将频繁使用逆回购工具来满足市场的流动性需求；
2、财政做减法，通过对中小企业减免税负降低企业经营成本；
3、出台金融支持实体发展的“金十条”，盘活金融存量，鼓励债权融 资；
去杠杆化、去债务化、去产能化与 经济结构调整
中国不是总量风险而是结构性风险
宏观经济风险与结构
债务风险
产能过剩
金融风险
房地产泡沫
中国会出现债务危机和金融危机吗？
• 从资产负债表规模看，中国政府有20多万亿的 “正净资产”。 • 如果按照2011年末，中央财政国债余额7.2万亿元 计算，两者相加18万亿的政府债务共占到2011年 GDP比重的38%左右，目前占比为50%，与国际通 行60%（债务占GDP的比率）的警戒线标准相比， 尚在可控范围之内，并且低于全球平均80%的比 率，更大大低于发达经济体平均100%水平。 • 风险并不完全在于中国规模，最大的问题是其背 后的结构性风险。