恒大与法拉第未来FF的投资关系梳理
恒大造车路 五句话的意思
恒大造车路五句话的意思
恒大集团作为我国知名企业，近年来积极布局新能源汽车产业，其造车之路备受关注。
本文将简要概括恒大造车过程中的五个关键阶段，以五句话的形式呈现。
一、跨界布局，瞄准新能源汽车产业
恒大集团在房地产、金融等领域取得显著成绩后，果断将目光投向新能源汽车产业，以实现企业的多元化发展。
这一战略决策标志着恒大正式开启造车之路。
二、携手国际巨头，快速掌握核心技术
恒大通过与德国、瑞典等国家的汽车制造商合作，引进世界领先的新能源汽车技术，为造车之路奠定坚实基础。
三、产业链整合，打造核心竞争力
恒大在造车过程中，积极布局上下游产业链，包括动力电池、电机、电控等核心部件的研发与制造，以提升整体竞争力。
四、创新营销模式，拓展销售渠道
恒大创新性地采用线上线下相结合的营销模式，与国内多家经销商建立合作关系，为消费者提供便捷的购车体验。
五、持续投入，打造高品质产品
恒大在造车之路上始终坚持高品质标准，不断加大研发投入，力求为消费者提供性能卓越、安全可靠的新能源汽车。
总结：恒大造车之路可谓波澜壮阔，从跨界布局到掌握核心技术，再到产
业链整合、创新营销和品质追求，五句话概括了恒大在新能源汽车产业的奋进历程。
ff恒大合作协议
ff恒大合作协议1. 引言本文档记录了FF电竞俱乐部（以下简称FF）与恒大集团（以下简称恒大）之间的合作协议。
协议旨在对双方合作的范围、条件和权责进行明确规定，以便确保双方的合作顺利进行。
2. 合作目标FF与恒大的合作旨在推动电竞产业的发展，增强双方在电竞领域的影响力，并共同开拓新的商业机会。
具体合作目标如下：•提升FF电竞俱乐部在全球的知名度与影响力。
•通过合作推动中国电竞产业的发展，共同打造国际领先的电竞生态系统。
•推广电竞文化，培养电竞人才，提升电竞行业的整体素质。
•在多个领域开展深入合作，共同探索电竞和文化产业的融合。
3. 合作内容为了实现上述合作目标，FF与恒大将在以下几个方面展开合作：3.1 赛事合作•双方将共同策划和组织电竞赛事，包括线上赛和线下赛。
赛事将以FF电竞俱乐部作为核心，吸引全球范围内的顶级电竞战队参与。
•恒大将提供场馆及相关设施支持，协助组织和举办大型线下赛事。
•双方将共同制定赛事规则和奖励机制，确保公平竞争和高品质的赛事体验。
3.2 营销推广合作•双方将共同开展品牌营销和推广活动，提高FF电竞俱乐部及恒大品牌的曝光度和美誉度。
•恒大将提供广告渠道和资源支持，协助推广FF电竞俱乐部的赛事、选手和品牌形象。
•双方将通过跨界合作，探索电竞和房地产、影视娱乐等领域的结合，打造独特的合作项目。
3.3 人才培养合作•双方将共同推进电竞人才培养计划，通过建立培训基地和提供专业教育资源，培养优秀的电竞选手和管理人才。
•FF将为恒大的电竞战队提供专业教练和技术支持，提升战队的竞技水平和成绩。
•恒大将为FF电竞俱乐部的选手提供培训和发展机会，帮助他们在电竞领域取得更好的成就。
4. 合作条款为保证合作的顺利进行，双方达成以下协议：4.1 合作期限本合作协议自签署之日起生效，有效期为三年。
合作期满后，如双方无其他安排，则自动延续。
4.2 权责划分•FF负责组织和运营电竞赛事，包括选手选拔、赛事策划、赛事运营等方面的工作。
恒大套利转移手法
恒大套利转移手法恒大套利转移手法是指中国房地产企业恒大集团利用各种手段进行资金转移和规避监管的行为。
这种转移手法涉及到多个方面，包括土地购买、股权投资、资产收购等。
下面将具体介绍恒大套利转移手法的一些典型案例，并分析其背后的原因和影响。
首先，恒大集团通过土地购买进行套利转移。
在房地产开发过程中，土地成本是一个重要的因素。
为了降低土地成本，恒大集团以多种方式进行套利转移。
首先，恒大通过与地方政府及其关联企业合作，以高价购买其在规划中的土地。
这种合作可以实现利益互通，地方政府可以借此变现土地资源，而恒大则可以获得相对较低的购地价格。
其次，恒大通过“投资置换”等方式，将自身持有的低价地块与地方政府合作开发的高价地块进行交换，从而规避了高成本土地的开发压力。
其次，恒大通过股权投资进行套利转移。
恒大集团在过去几年中积极投资于其他行业，例如金融、互联网、汽车等。
这些投资并非出于恒大的核心业务需要，而是通过与这些行业的合作，通过股权转让或上市套现，实现资金的转移和套利。
恒大通过出售或减持这些股权，获得了巨额资金，以应对房地产市场的考验。
再次，恒大通过资产收购进行套利转移。
恒大集团通过收购其他房地产企业的资产，实现了规模扩张和风险转嫁。
恒大在收购过程中通常会给予较高的估值，既增加了被收购企业股东的收益，又可以通过收购的方式将风险转嫁给被收购企业。
通过这种手段，恒大实现了资产的快速增长，并通过股权结构的调整，实现了资金的转移和套利。
恒大套利转移手法背后的原因有多方面。
首先，中国房地产市场的繁荣使得很多房地产企业实现了快速的资本积累，恒大也是其中之一。
然而，随着房地产市场的放缓和调控政策的逐步加强，恒大必须寻找新的发展方式。
通过套利转移手法，恒大可以将过去积累的资金转移到其他行业，以实现资本的保值和增值。
其次，恒大套利转移手法也与中国金融市场的体制性缺陷有关。
在中国，金融市场的发展相对滞后，法规不健全，监管不到位。
2002年恒大上市股东书
2002年恒大上市股东书（原创实用版）目录1.恒大上市背景及意义2.恒大的发展历程3.恒大的核心竞争力4.恒大上市后的发展规划5.恒大上市对投资者的启示正文一、恒大上市背景及意义2002 年，恒大地产正式在香港联交所主板上市，成为中国房地产行业的一大里程碑事件。
恒大上市不仅标志着中国房地产企业开始走向国际资本市场，也意味着中国房地产市场逐渐规范化、成熟化。
恒大上市为公司带来了更广阔的发展空间，使其在资金、管理、技术等方面得到了全面提升。
二、恒大的发展历程恒大地产成立于 1996 年，公司成立初期，以广州为基地，主要从事住宅地产开发。
凭借卓越的品质和优质的服务，恒大迅速在广州房地产市场崭露头角。
2000 年以后，恒大开始实施全国化战略，业务范围拓展至北京、上海、深圳等全国主要城市。
恒大始终秉承“质量树品牌，诚信立伟业”的企业宗旨，逐渐发展成为中国房地产行业的领军企业。
三、恒大的核心竞争力恒大之所以能够取得如此辉煌的业绩，主要得益于其强大的核心竞争力。
首先，恒大拥有丰富的土地储备，这为公司的持续发展提供了有力的保障。
其次，恒大在项目开发过程中，始终坚持质量第一，以品质赢得市场。
再次，恒大具备强大的营销能力，通过精准的市场定位和营销策略，实现了项目的快速销售。
最后，恒大在业内率先实施全国化战略，抢占了市场先机。
四、恒大上市后的发展规划恒大上市后，公司明确提出了“三步走”发展战略：第一步，以全国化为目标，进一步拓展市场份额；第二步，以提高产品质量和品牌形象为核心，实现产品结构的优化升级；第三步，以资本运作为手段，实现公司的规模化、国际化发展。
恒大上市后的发展规划，旨在为投资者创造更大的价值。
五、恒大上市对投资者的启示恒大上市的成功，为投资者提供了诸多启示。
首先，投资者应关注企业的基本面，选择具有核心竞争力和发展潜力的企业。
其次，投资者应关注企业的发展战略，了解企业未来的发展方向。
再次，投资者应关注企业的上市历程，了解企业在资本市场的表现。
造车新势力 大机会时代莫要机会主义
管理批判I MANAGEMENT CRITICISM造车新势力大机会时代莫要机会主义文/关键■关键词：造车新势力新能源汽车机会主义长期价值管理大师德鲁克曾经指出：企业的经营理论由三个最重要的假设构成，•是对环境的假设——如何判定环境；二是对使命的假设一如何判定自己；三是对能力的假设——要完成使命必须具有的核心能力、上述观点与品牌系统性建设体系的品牌规划三大任务高度一致：判定战略机会，界定市场空间，确定价值共鸣。
对战略机会的判断对应的是针对社会及市场需求、行业发展趋势等这些与战略判断与决策相关的外部环境的假设；对市场空间的界定对应的是针对自身使命、能力和优势等这些与企业经营要素相关的内部环境的认知，最终决定企业以什么样的品牌价值与消费者形成共鸣，从而支撑自己躬身入局，贏得竞争。
让我们以上述观点作为认知逻辑，对照中国的新能源汽车产业，审视一下那些“造车新势力”，大机会面前趋利而至，10年历程成果寥寥当人类发展进入第二个千禧之年，一个新的产业机会开始在中国萌芽，并以惊人的速度迅猛发展。
这就是一新能源汽车。
2001年，新能源汽车研究项目被列入国家“十五”期间的“863”重大科技课题；“十一五”以来，我国又提出了“节能和新能源汽车”战略，政府开始高度关注新能源汽车的研发和产业化.政府的战略驱动与政策补贴让越来越多的人形成了对新能源汽车产业环境的新假设，并将成为“造车新势力”视为自己未来发展的一个重要机会，于是，大量的人和资本蜂拥而至。
根据企查查数据显示，目前我国新能源汽车相关的在业、存续企业共有19.2万家，2019年全年新增4.7万家，2020年二季度注册量达到2万家，环比上升122.2%。
然而，历经将近10年的发展，“造车新势力”交岀的答卷却难以说是令人满意的〉据中国汽车工业协会的最新数据显示，2020年前三季度，新能源汽车整体销量为73.4万辆.仅占整体汽车销量1711.6万辆的4.3%。
在乘用车方面，据环球网报道.2020年前6个月乘用车终端保险数据显示，造车新势力里有“上险”数据的企业只有20家，总计4.4万多辆,累计销量在三位数、两位数，甚至是个位数的也大有人在。
财务管理恒大集团永续债融资案例分析
许家印，男，中共党员，现任中国恒大集团董 事局主席、党委书记。
1992年，邓小平同志南巡讲话，许家印决定放 弃鞍钢主任的职位，南下打工。
1996年，许家印带着七八个人，白手起家创立 了恒大实业集团公司。
在 2017 年超王健林成为中国地产新首富。 “一个实实在在做慈善的企业家”
“恒大的一切都是党和国家以及社会给的，理当先富帮后富。”
案例典型性
Case Typicality
恒大集团全名为恒大地产集团有限公司，于 1996 年在广州成立。公司初始期间是专门从事民 用住宅开发，其初始注册资本为 1,000 万元，于 2009 年 在香港联合交易所上市。现今恒大 集团的注册资本已达 393,979.64 万元，位列世界500强中的240强。
恒大永续债
业务模式分析 合同条款分析
2、每笔递延利息在递延期间，也需计算利息 （孳息）
3、在递延利息及孳息全部清偿完毕前，发行方不得分红，不得向偿付顺序劣 后于永续债的证券进行偿付
4、设置利率跳升条款，永续债的利率可随着借款时间的增加而提升
何为永续债
Meaning Of Perpetual Bond
永续债的成本那么高，为何还要发行？ 对于传统债务融资：
行业融资特点
Financing Status
2017年在A股上市的136家房地产企业负债合计超过了6.58万亿元，平均负债率高达79.1%
其中有35家公司的资产负债率超过了80%。
数据来源：Wind
房地产企业具有开发周期长且进行预售商品等特点，使其负债率一直都较高 过高的资产负债率会增加企业的财务风险，进一步加大融资难度。
2、啥时候约会也是她说了算——利息递延支付
每个付息日，发行人可将应付利息推迟至下个付息日支付，且不构成违约
恒大高负债之谜
恒大高负债之谜作者：谢泽锋来源：《英才》2018年第09期许家印入主FF法拉第，参观美国总部，和贾跃亭谈笑风生，许家印又再一次登上了头条。
人们更担心的却是，他会不会成为下一个孙宏斌？不过，对于账上躺着2877亿元的恒大来说，这只是九牛一毛。
许老板的野心，显然也不止于此。
2016年恒大首次入榜世界500强，三年时间从496名跃升至230名。
在最新公布的2018《财富》世界500强企业排行榜中，中国恒大集团（03333. HK）以460.19亿美元的营业收入，位列230名，与上一年相比跃升108位。
以这样的速度跳升，许家印2020年将恒大带进世界百强企业的目标似乎只是时间问题。
成立至今，恒大长期秉持着高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”模式，负重前行、蒙眼狂奔，就像一头体格巨大的大象一路疾驰。
显然这不是许家印理想中的恒大。
2017年，恒大开启瘦身计划。
在发展模式上，从“规模型”向“规模+效益型”模式转变；在经营模式上，从“三高一低”模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”模式转变。
该年度，恒大通过三轮共计引入1300亿元战略投资，公司净资产大增204.3%至2422亿元，同时赎回全部永续债，进一步推动了其净负债率大幅下降。
执掌1.76万亿总资产的盘子，许家印期望恒大这头大象也能轻盈起舞。
随着国家层面防范化解金融风险政策的逐步落地，在去杠杆的大背景下，放弃追求规模第一，转而追求质量和效益，深谙政策走势的恒大谋时而动。
在进军快消行业折戟沉沙，布局保险金融业碰壁后，许家印给恒大这艘航母制定的战略是，形成以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，以高科技产业为龙头的产业格局。
和万科打造“城市配套服务商”循序渐进的方式不同，曾经的恒大多元化之路激进且缺乏指导性战略，几次试水未果，如今手握巨资的许老板还能否复制恒大地产的成功？至少，在场面上，许家印绝对不会让人失望。
对恒大模式的质疑，普遍集中在其过高的负债率。
设计的无为之道
设计的无为之道作者：林万蔚来源：《设计》2019年第03期摘要：以中国道家“无为”的哲学思想为基础，探索当代设计的无为之道。
结合案例分析了中国当代过度设计的现状，提出设计应有所为有所不为;基于中国道家“无为”思想以及设计传统的分析，以国外优秀的设计案例为借鉴，归纳出“无为”的设计方法。
设计是创造性的解决问题之道。
在喧嚣的商业社会中，设计要从人的需求出发，以解决问题为根本，尊重自然，顺应规律，适度设计，通过无为而至无不为。
关键词：无为适度自然可持续中图分类号：J05文献标识码：A文章编号：1003-0069 （2018）12-0091-03引言当代设计，常常陷入过度设计之中。
功能的过度开发，无意义的形式设计，含混不清的语意，文化符号的肤浅应用，违背事物的发展规律等，无不造成了设计中“为”的过度，同时也造成了社会资源的极大浪费。
设计界应当深入思考，探索当代语境下的“无为”设计之道。
一、“无为”设计的传统老子说“人法地，地法天，天法道，道法自然”，又说“道常无为而无不为”。
“道”是世界万物存在之根本，所谓“道生一，一生二，二生三，三生万物”。
“为”是指人类的行为活动。
道家讲究人与自然的和谐共生，“以辅万物之自然而不敢为”，即是说，人只有“无为”于“万物”，才能够“无不为”的实现“万物将自宾”的目的。
中国古代设计历来秉持“道法自然”、“天人合一”的观念，“无为而治”的优秀设计典范不胜枚举，创造了辉煌的设计文化。
（一）传统民居中国传统民居的首要特点是就地取材、因地制宜。
譬如云南地区地处亚热带，气候潮湿闷热，山地崎岖不平，又多受野兽侵扰，而当地的竹资源非常丰富，傣族就设计了以竹子为主要材料的吊脚楼。
吊脚楼的竹墙通风性好，正好适应了该地区湿热的气候。
江南天井院高墙深巷、粉墙黛瓦，屋顶倾斜度大，四周的屋子围合成中间的一个天井，正好反映了江南地区地势崎岖，雨水充沛的特点。
陕北干旱少雨，冬季严寒漫长，当地的窑洞则建在厚重的黄土之下，可以达到很好的隔热效果，冬暖夏凉。
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⏹2017年11月，Season Smart（香港时颖公司，系恒大健康全资公司，下称“恒大”）同
意在FF估值约44亿美元的基础上，投资FF共计20亿美元。
⏹2017年12月30日，恒大与贾跃亭、Smart King（下称“三方”）正式签署《收购协议》
和《股东协议》，用于设计上述公司架构和股东间的权利义务。
⏹截止2018年5月25日，恒大已经支付投资款8亿美元。
⏹2018年6月25日，恒大正式入主美国新能源汽车公司Faraday Future（下称FF）。
恒大
集团旗下恒大健康（HK.0708）以67.467亿港元收购香港时颖公司100%股份，从而获得45%的Smart King公司股份。
⏹2018年7月，FF Global预计，如想在2018年12月底前开启FF91的量产计划，该公
司在2018年8月至2018年12月之间，仍有资金缺口约6.63亿美元。
⏹7月18日，恒大与贾跃亭、Smart King再次签署《修改补充协议》（《Amendment and
Consent》），恒大同意提前支付剩余12亿美元中的7亿，其中3亿美元将在2018年7月31日支付，2亿美元将在2018年10月31日支付，2亿美元将在2019年1月31日支付。
与此相应，恒大不再甘于财务投资者的角色，要求获得FF中国的更大范围的控制权，包括将“FF中国”的公司名改成“恒大法拉第未来”，恒大一方出任FF中国的董事长和法定代表人等。
⏹2018年8月21日，Smart King的顾问律所Sidley Austin LLP致信恒大的顾问律所Baker
McKenzie称，贾跃亭等已经完成《修改补充协议》的要求，并已经发送相关证明文件，并提议讨论一下“恒大为何尚未付款”。
⏹2018年9月21日，Smart King召开电话董事会“逼宫”恒大，7位董事全部出席，包括
代表恒大的夏海钧和彭建军，以及贾跃亭提名的5位董事。
⏹Smart King董事会决定，10月3日向香港国际仲裁中心提出仲裁申请，诉请先通过紧
急救助程序打破恒大的融资限制，继而再通过最终仲裁程序解除与恒大的投资关系。
⏹Smart King以申请人身份，将恒大和贾跃亭列成第一和第二被告。
为Smart King在最终
仲裁申请中希望解除2017年12月30日签署的《收购协议》、《股东协议》等一系列交易合同，而这些合同的相对方不仅有Smart King和恒大，还包括贾跃亭本人。
⏹Smart King紧急救助申请显示，禁止恒大使用“融资同意权”，允许Smart King寻求替代
性融资7亿美元。
与此同时，Smart King给出承诺“保护恒大的投资利益”，不会在融资时稀释恒大股份，确保FF的整体估值不低于此前的44亿美元。
⏹10月18日上午，三方齐聚香港国际仲裁中心，就Smart King的紧急救助申请，仲裁员
Peter Thorp主持召开口头听证会。
⏹10月25日，紧急仲裁结果出炉，紧急仲裁员综合各方意见，同意Smart King进行有严
格条件的融资，其中新股融资的估值不低于恒大投后估值，恒大享有新股的优先购买权，同时将Smart King的对外融资金额，由原来申请的7亿美元，调整至不超过5亿美元。
⏹11月7日，恒大健康发公告宣布，对贾跃亭和Smart King（FF实体）提出仲裁全面反
诉，要求贾跃亭和FF履行合约。
恒大健康称，贾跃亭和FF强行赶走恒大方委派的出纳员、强行阻止恒大方财务人员进场进行财务审查，造成恒大方无法知悉FF的财务状况。
按照股东协议，恒大方有权进行财务审查并向FF委派出纳员，同时约定如果出纳员七天不签字即视为同意付款。
⏹2018年11月8月，Smart King向位于FF总部的美国加州法院提起诉讼，申请强制执
行10月25日下发的《仲裁决定书》，并希望加州法院“下发其他或者进一步有助于Smart King的救助判决。
”
⏹2018年11月12日，Smart King再次向香港国际仲裁中心提出紧急申请，要求剥夺恒
大的上述资产抵押权，该申请未能得到仲裁员支持。
⏹恒大不愿示弱，该公司11月12日发布公告，已经在开曼法院提起诉讼，要求Smart King
提供所有财务资料及相关文件。
⏹FF在引入恒大投资时，估值45亿美元。
而在近期寻求A轮融资之际，FF称其投前估
值24.5亿美元，投后估值调整为32.5亿美元。
⏹2018年12月31号，恒大健康发布公告称，公司与贾跃亭控制的FF达成重组协议，恒
大先期投入的8亿美元将转为32%的FF优先股权，并100%持有FF香港，而FF香港持有FF在中国的所有资产，包括FF中国和恒大法拉第等相关公司。
贾跃亭可以在5年内回购恒大持有的32%的FF股权，第一年内行使价为6亿美元，第二年到第五年行使价分别为7亿美元、8亿美元、9.2亿美元、10.5亿美元。
---整理自《华尔街见闻》、《棱镜》等报道。