【证券投资学】7证券投资收益与风险
证券投资的风险和收益分析
证券投资的风险和收益分析
证券投资既有风险，也有收益。
尽管每位投资者在投资时都希
望能够获得高收益，但理性地对待风险并做出正确的判断比盲目
追求高收益更重要。
首先，我们需要明确证券投资的风险类型。
证券市场的波动性
是其中最常见的风险因素。
这是因为证券市场的价格涨跌难以预测，而且价格变动往往反映了各种宏观和微观因素的影响。
此外，也有政策风险、利率风险、汇率风险等因素影响着证券价格的波
动性。
因此，在进行证券投资时应关注风险因素，通过投资组合
优化及其它风险管理工具来降低风险程度。
其次是收益分析。
普遍来说，风险越高，收益一般就越高。
但
同时也要注意投资市场的饱和情况。
在某个行业市场中，如果已
有多数人进行投资，市场竞争将因此变激烈，并导致投资回报的
下降。
因此，投资品种和领域的选择对于实现投资收益目标非常
重要。
另外，买入时间点和买入价格也会对投资收益产生影响。
高买
低卖是每位从业者都要尽力实现的目标。
需要关注市场的波动情
况并尽可能进行恰当的决策，为投资者实现最大化收益最大化。
另外，考虑股票分红、权益证券转让与回购、债元概括，再进行
资本收益分析也是至关重要的。
综上所述，投资者必须切实了解证券投资的风险与收益。
在投
资过程中，投资者应密切关注市场变化，降低风险，优化投资组合，寻找优质资产。
同时，必须理性看待收益，着眼于长期目标，寻求有效结合风险管理和投资组合优化来平衡风险与收益，帮助
投资者更好地实现他们的财富目标。
证券投资收益的和风险
证券投资收益的和风险证券投资收益的和风险我们都知道，凡是投资都有收益或者风险，那么证券投资收益的和风险又有哪些呢?一起来了解一下!一、证券投资收益未来收益的不确定性就是证券投资的风险。
(一)股票收益1.股息。
股息是指股票持有者依据所持股票从发行公司分取的盈利。
红利是股东在取得固定的股息以后又从股份有限公司领取的收益。
股息的来源是公司的税后利润。
税后利润的分配顺序：弥补亏损、提取法定公积金、优先股分配、提取任意公积金、股息分配。
税后净利润是公司分配股息的基础和最高限额，股息的具体形式可以分为：(1)现金股息。
(2)股票股息。
(3)财产股息。
(4)负债股息。
(5)建业股息。
2.资本利得。
3.公积金转增股本。
公积金转增股本也采取送股的形式，但送股的资金不是来自当年可分配盈利，而是公司提取的公积金。
公司的公积金来源有以下几项：一是股票溢价发行时，超过股票面值的溢价部分，列入公司的资本公积金;二是依据我国《公司法》的规定，每年从税后利润中按比例提存部分法定公积金;三是股东大会决议后提取的任意公积金;四是公司经过若干年经营以后资产重估增值部分;五是公司从外部取得的赠与资产。
我国《公司法》规定，公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。
公司法定公积金累计额为公司注册资本50%以上的，可以不再提取。
公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。
公司从税后利润中提取法定公积金之后，经股东大会决议，可以从税后利润中提取任意公积金。
股份有限公司以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款以及国务院财政部门规定列入资本公积金的其他收入，应当列入资本公积金。
公司的公积金用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为公司资本。
但是资本公积金不得用于弥补公司亏损。
法定公积金转为资本时，所留成的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的25%。
(二)债券收益1.债券收益的'来源：一是债券的利息收益;二是资本利得;三是再投资收益。
证券投资收益和风险
2.证券组合的收益和风险（续）
两个变量之间的相关程度可以用相关系数 （correlation coefficient)衡量。我们有：
相关系数总是在－1和1之间。－1为完全 负相关，1为完全正相关。
2.证券组合的收益和风险（续）
协方差（covariance)
s
AB
=
( A- A ) ( B - B )
三、证券风险(续)
投资组合的股票数与风险 _____________________________
股票数 1 2 8 16 32 128 指数基金 标准差(%) 40 32.4 25.6 24 23.6 22.8 22 非系统风险(%) 45 38 20 12 8 2 0 系统风险(%) 55 62 80 88 92 98 100
N
2.证券组合的收益和风险（续）
从相关系数的公式我们可以得到：
s AB = s As B
A B
当组合中只有两种证券时，此时
2 2 2 2 2 sp = XA sA XB s B 2 X A X Bs AB
2 2 2 2 s2 = X s X p A A Bs B 2 X A X B ABs As B
三、证券风险(续)
系统风险无法通过投资组合来分散， 投资分散化主要是通过降低非系统风险 来减少整个投资组合的风险。证券组合 的非系统风险取决于三个因素： - 各证券的风险； - 各证券的比例； - 证券之间的相关系数。
三、证券风险(续)
如何降低非系统风险？ 第一个因素无法改变，第二和第三 个因素可以进行选择。最理想的是选择 相关系数为-1的证券组合，但不现实。 除此以外，增加证券组合的种类将降低 组合的风险。但是，证券种类的无限增 加是不可能的，并且，随着N的增加， 组合风险下降的幅度会递减。
证券投资的风险与收益
证券投资的风险与收益证券投资是一种常见的投资方式，它涉及对证券市场中的股票、债券、衍生品等金融工具进行买入和卖出的行为。
尽管证券投资有可能获得丰厚的收益，但也伴随着一定的风险。
本文将探讨证券投资的风险与收益，并提供一些风险管理的建议。
一、风险与收益的关系证券投资的风险与收益之间存在着密切的关系。
一般而言，收益越高，风险也就越大。
这是因为高风险的投资通常需要承担更多的不确定性和波动性，但也有可能带来更大的回报。
例如，股票投资是一种高风险高收益的证券投资方式。
股票市场的价格波动性较大，投资者可能面临股价下跌导致亏损的风险，但同时也有机会获得较高的股息和资本收益。
相比之下，债券投资则风险较低且较为稳定，但收益也相对较低。
二、市场风险市场风险是指由于宏观经济、政治或其他市场因素引起的风险。
这种风险通常超出投资者的个人控制范围，无法预测或完全避免。
例如，金融危机、战争、政策变化等都可能对证券市场产生巨大的影响，导致投资者蒙受巨大的损失。
为了降低市场风险，投资者可以采取分散投资的策略，即将资金投入到不同领域、不同类型的证券中。
这样一来，即使某个行业或资产遭受损失，其他领域或资产的收益也能够弥补部分损失。
三、信用风险信用风险是指出借人或发行债券的机构无法按时偿还本金和利息所导致的风险。
例如，一家公司无法按时偿还债务，或债券违约都属于信用风险的范畴。
为了降低信用风险，投资者可以选择购买信用评级较高的债券，以降低遭受违约风险的可能性。
此外，投资者可以研究和关注借款人或发行机构的财务健康状况，以了解其还款能力和信用状况。
四、流动性风险流动性风险是指投资者无法快速将证券转化为现金或遭遇低买方需求造成的证券价格下跌。
某些证券市场可能存在交易量较低或交易时间有限等问题，导致投资者无法即时卖出自己的证券。
为了降低流动性风险，投资者可以选择交易量较大的证券市场或证券品种。
此外，合理规划投资期限和资金需求，避免过度依赖短期流动性，也是降低流动性风险的一种方法。
证券投资中的风险评估与收益
证券投资中的风险评估与收益在证券市场中进行投资，风险和收益是投资者必须面对的两个重要因素。
风险评估是为了确定投资可能面临的风险，并采取相应的措施来降低风险，而收益则是投资者希望通过投资获得的回报。
本文将探讨证券投资中的风险评估与收益，并提供一些实用的方法和建议。
一、风险评估方法1. 基本面分析基本面分析是一种评估证券投资风险的常见方法。
通过研究企业的财务状况、行业竞争力、市场趋势等因素，评估证券的投资价值和风险程度。
投资者可以通过分析企业的盈利能力、偿债能力、成长潜力等指标，来判断证券的潜在风险和收益。
2. 技术分析技术分析是一种通过研究证券价格和交易量的历史数据，来预测未来价格走势的方法。
通过观察股价的趋势、支撑位和阻力位等技术指标，投资者可以评估证券的波动性和风险程度。
技术分析也可以帮助投资者制定买入和卖出时机，以实现最大化的收益。
3. 风险模型风险模型是一种利用数学和统计方法来评估证券投资风险的工具。
通过收集大量的历史数据和市场信息，建立风险模型，可以量化证券的风险水平，并估计可能的损失范围。
风险模型可以帮助投资者识别高风险证券，从而避免潜在的投资风险。
二、降低投资风险的策略1. 分散投资分散投资是降低投资风险的有效策略之一。
通过将投资组合分散到不同的证券、行业和地区，可以降低个别投资的风险对整体投资组合的影响。
这样即使某些投资出现亏损，其他投资仍有机会获得较好的收益，从而平衡整体的风险水平。
2. 设置止损点设置止损点是一种有效的风险控制方法。
当投资达到预设的亏损阈值时，及时止损出局，以避免进一步的损失。
止损点的设置应该根据投资者的风险承受能力和市场波动性来确定。
同时，投资者还应该设定合理的获利目标，以充分利用市场上涨的机会。
3. 定期复查投资组合定期复查投资组合是保持投资组合与市场变化同步的重要步骤。
投资者应该定期评估投资的风险和收益，判断是否需要进行调整。
有时候，市场情况的变化可能导致原有的风险计划不再适用，投资者应敏锐地察觉并及时做出调整，以避免潜在的风险。
证券投资的风险与收益分析
证券投资的风险与收益分析证券投资作为一种广受关注的投资方式，已经在全球范围内得到了广泛应用。
然而，与投资的任何形式一样，证券投资也存在着一定的风险与收益。
本文将深入探讨证券投资的风险与收益特点，以此为基础提供投资者决策依据。
一、证券投资的风险特点证券投资的风险即指投资者面临的各种不确定性因素，可能会导致投资资金的不同程度损失。
以下是几个常见的证券投资风险：1. 市场风险：市场因素是影响证券投资最主要的风险源。
证券市场的价格波动受多种因素影响，包括宏观经济因素、业绩表现、政策法规等。
市场风险提醒投资者要密切关注市场动态，以及不同证券品种之间的关联性。
2. 信用风险：证券投资涉及多方之间的交易，涉及到各方对另一方履行合约的能力和意愿。
当一方无法按时履行合约时，就会出现信用风险。
投资者可以通过评估发行方或交易对手的信用状况来降低信用风险。
3. 流动性风险：流动性是指在不过分影响价格的情况下，能够快速将证券转化为现金的能力。
当市场流动性下降时，投资者可能会面临难以实现交易或者以较低价格出售证券的风险。
4. 法律与监管风险：证券市场的运作需要依靠法律和监管规定的保障，但是法律和监管环境的变化可能会对证券投资产生影响。
投资者应密切关注相关法律法规的更新，以及监管机构的政策调整。
以上仅是证券投资中常见的一些风险，实际投资中还存在其他风险。
投资者需要全面了解自身风险承受能力，并采取相应的风险管理和投资策略。
二、证券投资的收益特点与风险相对应的是证券投资的收益特点。
投资者通过证券投资可以获得以下收益：1. 股息收益：对于股票投资者来说，公司的盈利分配以及不同股票所对应的股息政策将直接影响投资者的收益水平。
投资者可以通过分析企业基本面来寻找稳定盈利和高股息分配的公司股票。
2. 市值增值：随着证券市场的发展和经济的增长，证券价格往往会产生上涨。
投资者在购买证券时，可以通过证券价格的上涨获得资本收益。
3. 利息收益：债券投资者通过购买债券获得的回报主要体现在利息收益上。
证券投资学教学课件第七章证券投资的收益和风险
①计算单一证券的标准差：
1
n
n
Ri
i 1
E R 2
1 4 62 8 62 2 2
11 6 10 24 10 2 6 2
②计算两种证券投资组合的协方差：
COR VA,RBm 1 im 1RAiERARBiERB
146161086410
2
③计算相关系数：
12
rAB CO A R A B ,V R B2 162 1
(一)债券利息收益 债券利息是指发行债券时所规定的债券票面 息或利率，它是债券投资收益的主要部分。
债券利率的高低的影响因素： 1．债券期限的长短 2．债券发行的价格。 3．金融市场上的利率水平。 4．债券计息的形式。 5．债券利息的支付频率。 6．债券的信用级别
(二)债券交易收益 债券交易收益是指投资者通过在证券市场上买卖 债券所获得的差价收益。 债券价格的升降主要受以下几方面因素的影响； 1．政府宏观调控手段的实施。 2．利率水平。 3．物价水平。 4．汇率变动状况。 5．新债券的发行数量。 6．投机操纵
式中：RP代表两种证券投资
组合预期收益率；RA、RB分
别代表A、B两种证券的预期 收益率。
表7—3是国库券、股票两种证券的有关资料，假定其投资比 例各占一半，计算两种证券投资组合的收益率
表 7－3 国库券和股票收益率资料
项目
收益率（﹪） 概率（﹪） 期望值（﹪）
国库券
牛市
熊市
4
8
0.5
0.5
4×0.5+8×0.5=6
第一节 证券投资收益
一、券投资的收益与成本 证券投资收益一般来源于两个部分： 一是证券持有收益。 二是证券交易收益。 证券投资成本一般来源于包括三个部分： 一是持有证券时产生的资金成本。 二是持有证券时所产生的机会成本。 三是投资过程中产生的其它成本。
证券投资的风险与收益
证券投资的风险与收益
证券投资的风险与收益
证券投资的风险与收益
1、证券投资的风险是什么？
证券投资是一种风险性投资。
一般而言，风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。
证券投资的风险是指证券预期收益变动的可能性及变动幅度。
与证券投资相关的所有风险被称为“总风险”，总风险可分为系统风险和非系统风险。
2、证券投资收益有哪些？证券投资收益包括：
（1）股票收益，股票投资的收益是指投资者从购入股票开始到出售股票为止整个持有期间的收入，它由股息收入、资本损益和公积金转增收益组成。
(2)债券收益，债券的投资收益来自三个方面：一是债券的利息收益。
二是资本损益。
三是再投资收益。
3、风险与收益之间的关系？
证券投资风险与收益的基本关系是：收益与风险相对应。
也就是说，风险较大的'证券，其要求的收益率相对较高；反之，收益率较低的投资对象，风险相对较小。
但是，绝不能因为收益与风险有着这样的基本关系，就盲目地认为风险越大，收益就一定越高。
收益与风险相对应的原理只是揭示收益与风险的这种内在本质关系：收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和报酬。
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四、不确定条件下的收益率计算
• 假设有金融资产A，它在不同的经济环境下有不同的收益水平。 如果把影响资产A收益变动的很多其他因素都舍弃，而假定资产A 的收益水平仅取决于经济环境的变化，则可将经济环境看作是离 散型的随机变量，资产A的收益就是这一随机变量的函数，即
• R=r (S) • 其中R代表资产的收益水平，r为资产的收益率，S为经济环境
• 详见第二章
2021/1/21 Thursday
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二、债券投资收益及确定性条件下债券 收益率的衡量
• 详见第三章
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三、基金收益及确定性条件下投资基金 收益率的计算
• 详见第四章
2021/1/21 Thursday
第七章 证券投资收益与风险
• 第一节 证券投资收益 • 第二节 证券投资风险 • 第三节 证券投资风险度量和控制
2021/1/21 Thursday
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第一节 证券投资收益
• 由于投资收益的多少受本金大小的影响，所以在评价投资收 益时，一般以收益额与投资额的百分比表示，这一比例称之 为收益率。评价一种投资产品是否值得投资，最直接最简单 的方法就是计算它的收益率。
2021/1/21 Thursday
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• 从理论上讲，只有存在正的风险溢价时，风险厌恶的投 资者才愿意投资于风险证券
• 投资无风险证券A与风险证券B的市场机制机理：如果 证券B的需求为零，它的价格就会下跌，当其价格跌到 一定程度时，有些投资者便会发现，资产B已经成一种 有吸引力的投资对象了，因为B的期望收益率超过了A 的期望收益。这两种证券的期望收益率之差正是风险溢 价
2021/1/21 Thursday
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• 资产A的预期收益就是其收益函数的各种可能出现的收益
水平以相应的概率为权数的加权平均数，即收益的数学期
望值。金融资产会因为各种因素的影响而出现不同的未来
收益水平，如果把影响资产收益的因素作为随机变量，则
资产的收益水平就是这个随机变量的函数，也是一个离散
• 风险证券的期望收益率由两部分组成，即：
• 风险证券的期望收益率=无风险证券的收益率+风险溢 价投资者越是厌恶风险，在市场机制作用下，风险证券 的市场价格就会越低，市场给予投资者的风险溢价也越 大
2021/1/21 Thursday
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风险厌恶
• 效用 U X1 (1)X2 U X1 (1)U X2
凹性效用函数表示投资者希望
财富越多越好（一阶导数为
正），但财富的增加为投资者
带来的边际效用递减（二阶导
数为负）
财富加权平均的效用大于效用
•
财富
的加权平均
2021/1/21 Thursday
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风险偏好
U X1 (1)X2 U X1 (1)U X2
凹性效用函数表示投资 者希望财富越多越好 （一阶导数为正），且 财富的增加为投资者带 来的边际效用递增（二 阶导数为正） 财富加权平均的效用小 于效用的加权平均
2021/1/21 Thursday
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一、风险厌恶与风险溢价
• 证券投资中，通常假设投资者是风险厌恶型的
• 所谓风险厌恶，是指投资者所具有的对规避风险从而 收益波动性的特点
• 当两种证券投资的期望收益率相等而风险不同时，投 资者会倾向于投资风险小的证券
• 风险厌恶意味着当投资者面对收益率确定的证券（无 风险证券）和收益率不确定的证券（风险证券）时， 如果要说服投资者购买风险证券，市场就不得不给他 一定的风险补偿，这种风险补偿就是风险溢价（指市 场为使投资者购买收益率不确定的风险证券而向他们 提供的额外的期望收益率），等于风险证券的期望收 益率与无风险证券的确定收益率之差
2021/1/21 Thursday
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风险中性
U X1 (1)X2 U X1 (1)U X2
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风险回避者的无差异曲线
r
r2
r1 r2 2
r1
1 2 , r1 r2
2
2
1, r1
断转化为对该资产各种可能的未来收益水平的数学期望值
的计算。预期收益E(R)的一般计算公式为：
N
E ( R) Pi Ri i 1
2021/1/21 Thursday
山东大学（威海）商学院券投资风险
“风险”是指事物变化存在着各种结果的可能性， 而这些结果事先已经全部预知，只是最后的实际结 果不能事先确定 证券风险被认为是证券收益的波动，这个变动既包 括报酬的减少，也包括报酬的增加；衡量这个变动 的方法就是计算证券报酬的方差或标准差。标准差 越大，风险越大；标准差越小，风险就越小 与传统风险概念相比，现代风险观念可用数学方法 精确地刻画
型的随机变量，这个随机函数的数学期望值就是该资产的
预期收益。如果用Rｉ表示可能出现的第i种收益水平，
（i=1,2,…,N）表示某资产第i种收益水平出现的概率，满
足
。
N
•
上述结论用数 学语P 言i 表达1就是：金融资产的未来收益水平 i 1
是一个离散型的随机变量Rｉ的数学期望值E(R)，这就是该
金融资产的预期收益。因而，把对金融资产预期收益的判
• 一、股票投资收益及确定性条件下股票收益率的衡量 • 二、债券投资收益及确定性条件下债券收益率的衡量 • 三、基金收益及确定性条件下投资基金收益率的计算 • 四、不确定条件下的收益率计算
2021/1/21 Thursday
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一、股票投资收益及确定性条件下股票 收益率的衡量
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风险偏好者的无差异曲线
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r1 r2 2
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