2015年人大金融硕士考研真题经验大放送 (3)

三、简答题 第二部分(公司财务，共 60 分) 一、单项选择题 二、判断题 三、分析与计算(共 35 分) 1、 2、在对上市公司 X 的估值过程中，你需要合理估计 X 的权益贝塔(β)，根据过去两年的 周数据得到的回归结果是 1.2，在此期间，X 公司一直保持 25%的负债权益比率，并在化工和 钢铁两个行业从事经营活动。但是由于钢铁行业的不景气，X 公司在上个月将其钢铁业务进行 了剥离，并将出售钢铁业务的所得用于偿还债务和回购股票。因此你对能否使用基于历史数据 得到的权益贝塔(β)产生了质疑。 (1)计算剥离钢铁业务前五杠杆公司的贝塔(βu)。X 公司使用的所得税税率为 25%，公司 债务为无风险债务。 (2)假设钢铁业务价值占公司价值的 30%，钢铁业务无杠杆贝塔(β)为 0.8,。估计化工业务 对应的无杠杆贝塔(β)。 (3)假设公司将出售钢铁业务所得三分之一用于偿还债务， 三分之二用于回购股票， 估计 X 公司重组后的权益贝塔(β)。 3、第一汽车公司希望向神舟租车公司售一批轿车。神舟公司对其用于租赁业务的轿车有 以下规定：按直线法折旧，5 年后将其处理，5 年后预计无残值。公司预期这批轿车每年的税 前经营性现金流为 100000 元，企业所得税率为 25%，新增这批轿车不增加企业风险，全权益 资本成本为 10%，无风险利率为 4%。 (1)神舟公司愿意为这批轿车最高出价是多少？育明 (2)假设第一汽车公司对这批轿车的定价为 380000 元，神舟公司引以发行 200000 元的 5 年期债券为该项目融资， 债券按 8%的利率平价发行，无发行费用和财物困境成本，按年付息， 那么该项目的调整净现值 APV 应该是？
9.凯恩斯的流动性偏好理论提出多种持有货币的动机，但不包括 A。交易动机 B。预防动机 C。投机动机 D。贮存动机 10.我国的货币层次划分中 M2 等于 M1 与准货币之和，其中准货币不包括 A。企业定期存款 B。信托类存款 C。居民储蓄存款 D。活期存款 11.当流动性陷阱发生时，货币需求弹性育明 A。变大 B。变小 C。不变 D。变化不确定 12.“通货膨胀无论何时何地都是货币现象”，这一论断由 A。凯恩斯 B。弗里德曼 C。恩格斯 D。亚当.斯密 二、判断题 提出。
考研经验 本人系二战，一战北大光华，惨淡收场，究其原因，第一、光华狠人太多，本
人本科非 211、985，弱势尽显，第二、专业课难度太大，本人还是跨考，所以专 业课不过百，第三、自己闷头苦学，把该看的书看了很多，结果才知道北大不是 背就能考上的学校。其实当时选择北大光华，也是自己的一个梦想，当时也有人 劝我，说难度太大，但是自己想试试，虽然没上，但是收获也很多。二战选择人 大，也是在育明姜老师的指导下，当时有两个学校可以选择，一个是北大经院， 一个是人大，最终选择人大，因为二战压力特别大，想今年一定要过，不然这辈 子都跟自己过不去。好废话不多说，应姜老师的要求给大家分享一下我的专业课 学习方法，希望大家共勉。 人大 431 分为两部分，90 的金融学和 60 分的公司理财，从 2011 年开始招生，一 直是这个题型设置，金融学是选择、判断、简答、论述，公司理财是选择、判断、 简答、计算。但是每年专业课难度都在不断的变化，尤其是 14 年改革之后，分 数飙升，直到今年的 380，令很多考生觉得人大也疯了，但是我认为这才是人大， 强者生存。对于金融学，人大指定黄达的书而非米什金，黄达的金融学以中国货 币银行业的角度来写， 而米什金以美国银行业的角度写。 黄达金融学更适合考试， 米什金的书算是追宗溯祖，更具权威。那么黄达又是谁呢？黄达是人大校长，这 个名头足以说明一切，很多出题老师都是他的弟子，这本书的重要性不言而喻， 书很厚，800 多页，分为两大部分，微观金融部分和宏观金融部分，当然主要是 以宏观金融部分为主，重点比如国际货币体系、利率决定理论、汇率决定理论、 衍生工具、商业银行资产、负债、央行职能（结合热点问题）、货币政策、通货 膨胀及其解决办法、巴塞尔协议比较等等，但是人大这几年不止于黄达这本书， 因为这本书框架虽好，但是还有缺陷，我当时看了看米什金的书，尤其是次贷危
该文档包括 201520142013 年真题、2015 年育明学员考研经验、金融硕 士大纲解析（部分）。
2015 年中国人民大学金融综合 431 考研真题 （育明学员回忆版） 育明教育人大金融老师点评： 1、今年人大金融硕士专业课偏难，延续了人大考研靠“专业课与英语”卡人的风格；2、题型 出现较大变化，增加了名词解释这一题型； 3、考察内容的风格依然是“细节+热点+计算”，符合育明预期； 4、育明 2015 学员考研成绩预计将再创佳绩，真题附育明日常授课关联点； 5、育明预计今年人大金融分数线特征为“专业课 90+，公共课不挂”，即可进入复试。 金融学部分 一、单选 1、政策性银行成立时间？A、1994 年 B、1995 年 C、1996 年 D、1997 年（育明模拟题库原题） 2、资产组合理论提出者？（人大考研细节题，育明上课必讲） 3、人民币汇率升值，币值怎样变化？A、升值 B、贬值 C、无法确定 D、？ 4、黄金自由铸造，自由流通，自由兑换的货币制度是？（经典考点，育明暑期班第一讲重点 知识）A、金块本位 B、金币本位 C、金条本位 D、金汇兑本位 5、中国通胀率高于美国通胀率，中国利率高于美国利率，根据购买力平价与利率平价，长期 来看人民币是升值还是贬值？ 6、美国国债价格下降，TED 利差变化？（育明考前热点预测：QE 退出对美国债市的影响）7、 金本位下的汇率波动， 8、信用货币的特点（人大题库题，期末考题也是，必讲），9、基础货币的定义（育明预测卷 核心知识考点）10、以银行为主导的国家有哪些，11、与汇率有关的理论和规则 二、名词解释：1、格雷欣法则（育明国庆班精讲考点，还出了专门的测试题） 2、商业银行净息差 3、铸币税（经典考点，老师必讲，学生必会）3、贷款五级分类 4、格拉斯-斯蒂格尔法案 6、凯恩斯流动性偏好理论（经典理论，肯定学生都会的）7、金融脱媒 8、金融机制（经典题，老师必讲，学生必会） 9、宏观审慎监管（育明考前热点预测，也是今年经济热点第一重点）10、中央银行逆回购（央 行货币工具之一，考试必讲，学员一定会） 三、1、用托宾 Q 值来阐述货币政策的传导机制（13’）（传导机制是金融学必会内容，课上 重点强调，学生练习了专门习题） 2、比较分析 2-3 种期限结构理论，并说明他们的区别（13’）（期限结构理论，考察多次， 模考、日常测试多次，学员必会） 四、“利率逆反”现象：GDP 增长降低而贷款利率走高。 央行 11 月出台的降息政策（包括降低存款利率和贷款利率并扩大利差倍数）
D。世界银行家协会 5.银行承兑汇票的转让一般通过以下哪种方式进行 A。承兑 B。背书 C。贴现 D。再贴现 6.下面哪项不是美联储的货币政策目标 A。稳定物价 B。稳定联邦基金利率 C。促进就业 D。保持适度水平的长期利率 7.根据中国商业银行法，商业银行贷存比高于 A.75% B.65% C.60% D.50% 8.公认的现代银行的萌芽起源于 A。美国 B。德国 C。英国 D。意大利
央行用什么手段控制市场上的各类利率的？说说吧。。。5 分(个人感觉从基准利 率说起...) 3.1 解释存款创造机制（真的，考的就这么 2B）...10 分； 2 说说央行对这一过程的影响。。10 分。 公司理财： 说说优先股债券股票的区别，哪种类型的企业会选择优先股.... 计算 1： 一个出版集团发期刊，资本成本给定，各种变动成本，价格给定，投资多少多少， 残值多少（直接给你，不用算），直线折旧。 1 给你销量，求经营性现金流（我被这一问坑了，麻痹给的是每月但是脑袋混的，就放过了，目测 15 分能 得 5 分就不错了） 2 这个项目 NPV 多少 3 要多少销量才能达到财务盈亏平衡 计算 2： （某年人大的期末考试题，原题） X 公司要去卖药，初始投资 1 千万，项目带来 150W 增量现金流每年，S,B：40%， 60%，债务成本 8%，Y 是药厂，B/S=1，权益贝塔是 1.5，市场溢价 10%，无风险 5%，Y 的债务成本是 11%，税率 25%， 求 Y 的加权资本成本 求 X 卖药项目的的 权益成本 是否值得投资
（1）解释“利率逆反”现象的原因 （2）”利率逆反”与我国利率市场化的关系 （3）央行 11 月降息政策的对利率市场化的影响和对宏观经济的影响 公司理财部分 五、选择题（知识点） 计算销售利润率，股利派发的计算， 资产组合理论的提出者， 购买力平价（讲了不下三次，学生不能不会），利率与通胀 六、判断题 记得的知识点： APV（罗斯课后经典题目，学生必会） 资产负债比，（罗斯课后经典题目，学生必会）企业价值乘数， 夏普比率（育明罗斯经典题目总结题，学生必会），增加负债对权益资本风险的影响。。。股 息平滑化 七、简答或者计算 1、优先股发行的时事、问优先股股息率的影响因素 2、在香港发行的优先股（人民币计价，美元结算）比内地发行的优先股股利高（为什么优先 股股息率境内和境外不一样）（今年国家推银行优先股，是股市重大决策，也是考试热点，育 明考前预测热点之一） 3、计算全权益贝塔系数和加权平均资本成本（经典考点，课上必讲，学生必会） 4、根据资产负债表计算现金股利支付额，固定资产投资额，计算下一年的现金股利支付额根 据项目的权益贝塔，初始投资，年现金流分析公司应该选择哪个项目进行投资（罗斯课后经典 题目，学生必会）育明 八、大题一 1、解释优先股股利的决定因素（今年国家推银行优先股，是股市重大决策，也是 考试热点，育明考前预测热点之一）（完） 2014 年真题
1.一段材料，大意是 M2 很多，通胀率 BALABALA，货币供给 BALABALA，投在房地 产里面的钱不能随便搞出来啊，搞出来要出大事的啊，问： 1 解释材料中出现的经济变量，内涵和意义 5 分； 2 结合通胀的原理，分析一下你对房地产里面这个钱怎么看？不能辩证的看哦， 一定要说对中国好还是不好哦，会不会通胀哦，怎么通怎么涨哦(无力吐槽)10 分... 2.解释一下马克思利率决定理论（麻痹马克思都死了一万年了好吗，现在谁还去 看马克思的啊），古典利率决定理论，凯恩斯，可贷资金，并找不同....10 分；