企业资产证券化的基本运作流程
资产证券化的流程和意义
资产证券化的流程和意义嘿，咱今儿得好好唠唠这资产证券化，这事儿啊，听起来挺高深，其实就像咱村里把收成变钱的门道，一环扣一环，里头藏着大文章呢。
我刚接触这资产证券化的时候，脑袋直发懵，啥资产还能变成证券，像变魔术似的？后来一细究，才慢慢咂摸出味儿来。
先说这流程，那得先有资产呀，就好比咱村里各家各户种的粮食，有的种了大片麦子，有的养了满圈的猪，这些就是实打实的“资产”。
在金融这城里头，企业有应收账款、房贷啥的，一堆堆的，不过这些资产得挑挑拣拣，得是能生出钱、稳当的，不能是烂糟糟、没谱的玩意儿。
我有个朋友在企业搞财务，愁眉苦脸地跟我说：“哎呀，咱公司想搞资产证券化，可这手里资产太杂，不知道咋捋顺，挑哪个合适呢。
”我就跟他讲：“你得扒拉清楚，像那优质的应收账款，还款稳稳当当的，债主信誉也好，那才中，别一股脑全往上凑。
”挑好了资产，就得组个资产池，这就像咱村把各家粮食拢一块儿，堆成个大垛。
把相似风险、回报的资产放一块，管起来方便，看着也规整。
然后找个信托啥的机构，当这“大管家”，托管着这些资产，得让人放心呐，不然像守着个没锁的宝库，心里不踏实。
我见过那信托机构的人，穿得板正，戴着眼镜，眼神犀利得很，拿着文件，一项项核对资产明细，嘴里嘟囔着：“这可得弄精确咯，差一点，后面全乱套。
”接着，得请评级公司来瞅瞅，给这些资产评个级，就像村里给牲口评个好坏等级似的。
评级高，说明这资产池稳，大家才乐意掏钱买对应的证券。
有回，一家企业评级结果出来不理想，老板急得在屋里直转圈，拍着大腿喊：“咋搞的嘛，这一低，谁还信咱，证券咋发得出去。
”可评级这事儿，公正得很，掺不得假，全凭资产本身的成色。
再之后，就是证券设计、发行咯。
得根据资产收益、风险，切割成不同份额证券，卖给投资者。
这卖的时候，那热闹劲儿，像集市上吆喝买卖。
承销商扯着嗓子喊：“大伙瞧一瞧看一看呐，这证券收益稳，风险可控，错过可就没咯。
”投资者们围过来，有的戴着眼镜，仔细翻着招股书，有的交头接耳议论，谨慎得很。
国有企业资产证券化
建立风险预警机制
国有企业应建立完善的风 险预警机制，及时发现并 处理可能出现的风险事件 。
CHAPTER 04
国有企业资产证券化的实践 案例
案例一：某国有企业资产证券化项目
• 某国有企业资产证券化项目是中国国有企业资产证券化的一 个重要案例，其成功运作对中国企业资产证券化的发展起到 了重要推动作用。该项目主要涉及基础设施、房地产等领域 的资产证券化，通过将优质资产进行证券化，为企业提供了 新的融资渠道，同时也为投资者提供了具有较高收益的投资 产品。
资产证券化可以通过信用增级和 信用评级等方式降低融资成本， 提高国有企业的经济效益。
优化资产负债表
通过将资产证券化，国有企业可以 调整其资产负债表结构，降低财务 风险，提高财务稳定性。
国有企业资产证券化的风险
交易风险
资产证券化涉及多方交易，流 程复杂，易出现交易风险。
信用风险
由于资产证券化的基础资产是 国有企业的不良资产，若国有 企业经营状况不佳，可能面临
确保市场的健康稳定发展。
鼓励更多的金融机构参与国有 企业资产证券化市场，推动市 场的创新和发展，为实体经济 提供更加多样化的金融服务。
未来，国有企业资产证券化市 场应与国际市场接轨，学习国 际先进经验和做法，提高市场
的国际竞争力和影响力。
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• 某国有企业基础设施资产证券化项目是针对基础设施领域 的资产证券化实践。该项目将基础设施项目如高速公路、 桥梁、隧道等作为基础资产，通过证券化方式进行融资。 这种融资方式能够有效地吸引社会资本参与基础设施建设 ，缓解政府财政压力，提高基础设施建设效率。
CHAPTER 05
国有企业资产证券化的前景 展望
资产证券化如何运作
资产证券化如何运作发表时间：2005-9-30 8:42:10 来源：上海证券报作者：牛彩萍陈文君一般来说,一个完整的资产证券化融资过程的主要参与者有:发起人、投资者、特设信托机构、承销商、投资银行、信用增级机构或担保机构、资信评级机构、托管人及律师等。
在我国,资产证券化的承销主体主要指券商。
在整个资产证券化的过程中,券商都应和发行者一起策划、组织证券化交易的整个过程,以使其符合相关法律、法规、组织证券化交易的整体过程,并符合相关法律、法规、会计和税收等方面的要求,实现融资者希望达到的目的。
通常来讲,资产证券化的基本运作程序主要有以下几个步骤:一、确定目标,组成资产池发起人（发放贷款金融机构）发起人(一般是发放贷款的金融机构,也可以称为原始权益人)首先分析自身的资产证券化融资要求,确定资产证券化目标,然后对自己拥有的能够产生未来现金收入流的信贷资产进行清理、估算和考核,决定借款人信用、抵押担保贷款的抵押价值等并将应收和可预见现金流资产进行组合,根据证券化目标确定资产数,最后将这些资产汇集形成一个资产池。
需要注意的是,对资产池中的每项资产发起人都必须拥有完整的所有权,同时,还应尽量保证资产池的预期现金收入流大于对资产支持证券的预期还本付息额。
二、组建特设信托机构特设信托机构特设信托机构是一个以资产证券化为唯一目的的、独立的信托实体,有时也可以由发起人设立,注册后的特设信托机构的活动必须受法律的严格限制,如不能发生证券化业务以外的任何资产和负债,在对投资者付清本息之前不能分配任何红利,不得破产等。
其资金全部来源于发行证券的收入。
特设信托机构成立后,发起人即将资产池中的资产出售给特设信托机构。
应当注意的是,上述交易必须以真实出售的方式进行,即出售后的资产在发起人破产时不作为法定财产参与清算,资产池不列入清算范围,从而达到"破产隔离"的目的。
破产隔离使得资产池的质量与发起人自身的信用水平分离开来,投资者就不会再受到发起人的信用风险影响。
资产证券化操作流程-券商操作流程(参考模板)
更具体的说，资产证券化的核心是破产隔离，包括两个方面：一是资产转移必须是真实销售的，二是SPV本身是破产隔离的。破产隔离的实现有设立特殊目的信托（special purpose trust）和特殊目的公司（sp）组建资产池：资产证券化的发起人根据自身的融资要求，资产情况和市场条件（包括证券需求，定价和其他融资选择等），对资产证券化的目标资产和规模进行规划。根据一定的资产入池条件，发起人要对己有的资产进行分析和评估，将符合条件的资产纳入资产池，有时候发起人还会根据需要向第三方购买资产来补充和完善资产池。必要时，发起人还会雇佣第三方机构对资产池进行审核。
（4）信用评级：评级机构对交易发行的证券进行分析和评级，为投资者提供证券选择和定价的依据。这一步和第（3）步之间往往是一个互动的过程，信用评级机构一般会从交易一开始或计划阶段就参与进来，在资产证券化的整个设计和发行过程提供意见和反馈，而且一般会在证券发行后一直跟踪观察交易的表现。发起人有时还会聘用会计师事务所对交易的资产信息，建模结果和交易文件的披露进行审核以保证交易信息的质量。
（3）构架和信用增级：根据市场条件和信用评级机构的意见，对资产池及其现金流进行预测分析和结构重组，以实现最优化的分割和证券设计。在这过程中很重要的一步是利用信用增级措施来强化目标证券的现金流和信用保障，实现证券的目标信用评级和发行的最大经济效益。信用增级的目的是降低投资者的风险，提高资产证券化产品的吸引力。专业机构做出评级并公布。内部信用增级手段有优先/次级结构、超额担保、收益率差或超额支付和储备基金安排等。外部信用增级手段有保险合约、第三方担保、信用证、现金担保账户和担保性投资额度等。
简述资产证券化的运作流程
简述资产证券化的运作流程
1.资产准备阶段：发起人将资产池中的资产整合、评估、划分为不同的等级，并确定发行的证券种类和规模。
2. 资产出让阶段：发起人将资产池中的资产出让给特定实体，通常是一个特殊用途实体(SPE)，该实体将成为发行证券的主体。
发起人在此阶段获得现金。
3. 证券发行阶段：SPE发行证券，通常包括优先股、普通股和债券等多种类型。
这些证券按照不同等级进行分类，每个等级的证券有不同的风险和收益特征。
发行人将这些证券推向市场出售。
4. 证券交易和还本付息：投资者购买这些证券，并按照其所持证券的等级获得相应的收益。
SPE将收到的资金用于偿付证券持有人的本金和利息。
如果资产池中的资产无法覆盖证券持有人的全部本金和利息，则存在违约风险。
5. 资产回收阶段：SPE将收回资产并将其出售，以偿付证券持有人的本金和利息。
如果资产回收不能满足还本付息的需要，则会发生违约。
资产证券化的运作流程和风险较为复杂，需要各方在发起、评估、证券设计、监管等方面进行有效的协调。
- 1 -。
资产证券化的运作流程
资产证券化的运作流程
资产证券化是将非标准化资产包转换成标准债券，其运作流程包括三个基础步骤：资产池的准备、投资人的引入和发行展开。
第一步是资产池的准备。
这包括确定借款人的资质、尽职调查、进行价值评估、拟定结构化融资方案、合同签订等步骤。
通过这些步骤，资产管理者可以收集资产，形成资产池。
第二步是投资人的引入。
这包括确定投资者组成结构、收集投资者的意见、拟定发行结构、同意规则、协商并实施证券敞口方案等步骤。
第三步是发行展开。
这涉及的工作包括制定发行计划、实施法律、财务和税务等事项的处理、选定代理机构、营销及说明会等活动的开展等步骤。
所有步骤完成后，发行公司可以正式发行证券，资金也将流入经过结构化证券化流程改造的资产池。
至此，资产证券化的全部运作流程完成。
资产证券化也有可能遇到一些风险，这些风险很大程度上依赖于资产池的可操作性和协议条款的强制性。
因此，在资产证券化运作流程中，要极力确保建立全面、完善的资产池及辅助协议，以最大程度降低资产证券化投资的风险。
abs资产证券化流程
abs资产证券化流程
资产证券化流程是通过转换证券的形式，将资源转化为证券表现形式的一种流程，也称为资产证券化。
第一步：开展综合评估：
首先，专业机构要对证券化的资产进行全面的综合评估，评估对象除了可以由资产本身带来的收入外，还包括可以带来的风险。
评估中要考虑物流、建筑及其他非证券资产交易收入，以及法律、政策等环境因素。
第二步：资产处理：
资产处理转换的主要任务是将普通产品转换为证券产品。
首先要确定资产转换的技术标准和流程，如未来收入计算、投资回报率等；其次要进行相关技术测算，以及基于该结果设计和分发产品；最后要根据实际情况创建交易平台，保障产品质量，同时进行外部审计、核算、清算、报告等功能，以完成全程监督管理。
第三步：证券营销流程：
制定清晰的投资者营销流程，并采取合理的传播渠道，在宣传过程中要清楚传达产品的投资优势和风险；在筹款过程中要强调实施过程中的各项文件审查、客户财务量化和谨慎投资、客户参与者的程序权益的保障。
要进行全面的市场调研，准确测算资产价值，以及资产变现的流程。
需建立完善投证交易技术体系，以确保证券市场的公平、交易的安全和质量，同时注意监督管理，解决交易中存在的纠纷问题，确保交易的安全性。
第五步：投资赎回：
资产证券化的投资赎回也尤为重要。
在赎回过程中，要设置一套安全稳定的投资结算流程，根据市场变化的情况，完成投资的有效管理，确保投资者获得有效回报。
综上所述，资产证券化流程主要包括综合评估、资产处理、证券营销以及证券交易与投资赎回等步骤，通过有效的流程设计以及对风险的全面考量，才能使证券化资产得以健康稳定的转换，实现预期的融资效果，充分发挥资产的价值。
资产证券化的流程和意义
资产证券化的流程和意义1. 嘿，你知道资产证券化吗？这就像是把一堆不太好卖的东西，比如你家仓库里那些积压的小玩意儿，打包成一个超级有吸引力的大礼包。
流程呢，首先得有资产，就像你有那些小玩意儿一样。
比如说一家银行有很多贷款，这些贷款就是资产。
银行把这些贷款收集起来，就像你把小玩意儿从仓库各个角落找出来堆在一起。
这就是资产证券化的第一步，收集资产。
这一步可重要啦，要是你都不把小玩意儿找全，那这个大礼包就不完整啦。
2. 资产有了，接下来干啥呢？要把这些资产转移到一个特殊的机构里，这机构就像一个魔法盒子。
拿企业应收账款来说，企业把这些应收账款都放到这个魔法盒子里。
为啥呢？这就好比你把小玩意儿放到一个漂亮的礼盒里，一下子就变得高大上了。
这一步是为了把资产和原来的所有者分开，就像你把小玩意儿从你那乱糟糟的仓库放到精美的礼盒后，它们就有了新的身份。
你说神不神奇？3. 然后啊，这个特殊机构要对这些资产进行评估。
这评估就像是给你的大礼包定价。
如果是房产抵押贷款组成的资产包，那就得看看这些房子值多少钱，贷款的人还钱的可能性有多大。
这就像你要卖你的大礼包，你得知道里面东西到底值多少钱吧？要是乱定价，谁会买呢？这一步得特别仔细，不然就像你把不值钱的小玩意儿标个天价，肯定没人理。
4. 评估完了，就开始设计证券啦。
这就好比把大礼包里的东西分成不同的小份，就像你把一堆糖果分成小袋一样。
根据不同的风险和收益，设计出各种证券。
比如说有些证券风险低收益也低，就像那些小袋里糖少但是肯定能吃到糖的；有些风险高收益也高，就像小袋里可能装满了高级巧克力但是也有可能是空的。
这一步得很有创意，就像你设计小袋糖果一样，得让不同的人都能找到自己想要的。
5. 证券设计好了，就要向投资者推销啦。
这时候就像你在街边摆摊卖你的大礼包一样。
你得告诉大家这个大礼包有多好，里面都有啥。
投资银行就会向各种投资者介绍这些证券。
要是你不把大礼包的好处说清楚，谁会买呢？就像你要是不说清楚小袋糖果里有啥口味，别人怎么会掏钱呢？这可是个技术活，得把证券的优势都展现出来。
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企业资产证券化的基本运作流程
一个完整的资产证券化运作流程中主要由发起人、发行人、服务人、信用评级机构、
证券承销商和投资者所组成。
在整个过程中，先由发起人将其所拥有的资产以出售的方式过户给发行人，发行人获得该资产的所有权后，发行以该资产的预期现金收入流为担保支持的资产支持证券，并凭借对该资产的所有权来确保未来的现金收入流首先用于对该证券持有人还本付息。
国资产证券化是近几十年来国际金融市场上兴起的一项金融创新产品，它最初诞生于
美国，是美国政府国民抵押协会首次发行以住房抵押为担保的抵押贷款支持证券，开创了资
产证券化的先河。
在2005年我国国务院正式批准了信贷资产证券化与住房按揭证券化的试点。
同时央行和银监会联合颁布了《信贷资产证券化试点管理办法》，规范了信贷资产证券
化的操作，保护了投资人和当事人的合法权益。
一个完整的资产证券化运作流程中主要由发起人、发行人、服务人、信用评级机构、
证券承销商和投资者所组成。
在整个过程中，先由发起人将其所拥有的资产以出售的方式过户给发行人，发行人获得该资产的所有权后，发行以该资产的预期现金收入流为担保支持的资产支持证券，并凭借对该资产的所有权来确保未来的现金收入流首先用于对该证券持有人还本付息。
企业在进行资产证券化的过程中主要可以分为：出售、信用评级、资产支持证券的发行和交易、以及信贷资产的回收管理。
销售
在我国虽然在《信贷资产证券化试点管理办法》中有规定，采取以信托模式来实现事
实上的销售，但是我国的相应的法律尚不健全，所以再实际操作中是通过相对简单的信托式
的SPV( Special Purpose Vehicle )，以信托资产的独立性完成真实的销售目的。
在这个 销售过程中，先由发起机构与受托机构签订信托协议，设定特定目的的信托转让信贷资产，
从而实现了资产所有权的转移，再利用信托协议的相关条款实现风险的隔离。
信用评级
资产证券化作为资产市场的创新工具，对于信用评级的水平要求很高。
资产证券化一
方面能给投资者和当事人带来更多的融资获利的机会， 另一方面由于双方的信息不对称，
在 信用风险上存在较多的问题资产证券化是一种新型的企业融资工具，
它需要的是较高水平的 信用评级。
在资产证券化的信用评级中， 主要是围绕资产证券化交易中投资者应收回的权益
进行评级，信用评级的结果往往会决定证券化资产和交易结构。
信用评级在资产证券化过程 中起到了相当大的作用。
对于发行证券的机构来说，一个良好的信用等级就意味着其所发行 的证券的筹资成本低；对于投资者而言，一定的信用评级等级就是对于投资决策的一个衡量。
在我国目前进行的很多试点的信贷资产均为银行比较优质的信贷资产，而且资产的规模较
大，一般情况下采取成本较低的内不信用评级的机制较多。
资产支持证券的发行和交易
发行资产支持证券时，发行人应组建承销团，承销人可在发行期内向其他投资者分销
其所承销的资产支持证券。
目前资产支持证券还只能在全国银行间债券市场流通交易，以
后可能会慢慢向其他资本市场推广。
信贷资产的回收管理
贷款服务机构依照服务合同约定管理作为信托财产的信贷资产， 为信贷资产单独设账、 单独管理。
贷款服务机构负责管理贷款并收取本金和利息， 并按照服务合同要求将作为信托 财产的信贷资产回收资金转入资金保管机构， 同时通知受托机构。
资金保管机构负责保管信
做出规定：在向投资机构支付信托财产收益的间隔期内, 方式和受托机构指令，将信托财产收益投资于流动性好、 变现能力强的国债、政策性金融债 贷资产的资金并向投资者支付本金和利息, 《管理办法》同时对资金保管机构对资金的管理 资金保管机构只能按照合同约定的
及中国人民银行允许投资的其他金融产品。
资产证券化的通行步骤
第一步：找准可用于证券化的资产。
［资产选择标准：未来现金流收入稳定］
第二步：对证券化的资产进行打包，构建资产池。
［注意资产的同质性，并处理好技术细节］
第三步：选择可以担任SPV的信托、公司或合伙。
［依法律而为之，选择最有效的“破产隔离”机制，注意风险防范］
第四步：证券化的资产包转移给SPV并设立专门的账户。
［“真实出售” 以切断追索权，注意税收和会计等重要问题］
第五步：对证券化的资产包进行技术改良，实施信用增级等优化策略。
［资产评估和组合应审慎，信用的内部增级与外部增级应适宜］
第六步：准备发行证券，并进行信用评级。
［信用评级应是持续的、跟踪式的，最大限度地保证客观性］
第七步：启动信息披露，完成发行证券的法律程序。
［注意法定的披露期限与标准］
第八步：SPV将证券交由证券商承销。
［确定公募与私募的相关策略］第九
步：证券商将证券出售给投资者，并将获得的价款交给SPV
第十步：SPV将证券出售的价款转移给资产证券化的发起人。
第十一步：SPV为投资者的利益而管理证券化的资产以及证券等受托事
宜。
第十二步：SPV监督资产证券化过程中的各个中介服务机构，并依合同
履行支付报酬等义务。
第十三步：到期偿付证券，向投资者支付权益。
［坚决贯彻投资者优先的
原则］
第十四步：SPV依约处置剩余资产第十五步：特殊情形下的其他事宜。
［具
体问题具体对待］
资产证券化基本操作原理
一般而言，资产证券化的基本运作程序是：发起人将需要证券化的资产岀售给一家特设信托机构
SPV(special purpose vehi--cle),或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后将这些资产汇集成资产池，再以该资产池产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的
有价证券。
这一过程中,SPV以证券销售收入向资产权益人偿付资产岀售价款，以资产产生的现金流向投资者偿付所持证券的权益。
具体讲，这一操作程序包括如下九个步骤：
(1) 发起人如国家开发银行和建行确定证券化资产，组建资产池。
(2) 设立特设信托机构(SPV)o SPV是资产证券化的关键性主体，它是一个专为隔离风险而设立的特殊实体
设立目的在于实现发起人需要证券化的资产与其他资产之间的"风险隔离"。
在SPV成立后，发起人将资产池
中的资产出售给SPV,将风险锁定在SPV名下的证券化资产范围内。
(3) 资产的真实销售。
即证券化资产完成从发起人到SPV的转移。
在法律上，实质意义上的资产证券化中的
资产转移应当是一种真实的权属让渡，在会计处理上则称为”真实销售"。
其目的是保证证券化资产的独立性
--发起人的债权人不得追索该资产，SPV的债权人也不得追索发起人的其他资产。
(4) 进行信用增级。
SPV取得证券化资产后，为吸引投资者并降低融资成本,SPV必须提高拟发行资产支持证券的信用等级，使投资者的利益能得到有效保护和实现。
信用提高技术成为资产证券化成功与否的关键之。
(5) 资产证券化的信用评级，即由信用评级机构对未来资产能够产生的现金流进行评级以及对经过信用增
级后的拟发行证券进行评级。
资产支持证券的评级为投资者提供证券选择的依据，从而构成资产证券化的又一重要环节。
(6) 发售证券。
在经过信用评级后,SPV作为发行人如中诚信托和中信信托，通过各类金融机构如银行或证券承销商等，向投资者销售资产支持证券(ABS)。
(7) 向发起人如国家开发银行和建行支付资产购买价款，即SPV将证券发行收入按照事先约定的价格向发
起人支付购买证券化资产的价款。
(8) 管理资产池。
资产支持证券发行完毕后到金融市场上申请挂牌上市，但SPV还需要对资产池进行管
理和处置，对资产所产生的现金流进行回收。
管理人可以是资产的原始权益人即发起人，也可以是专门聘请的有经验的资产管理机构。
在信贷资产证券化运作中，管理人主要负责收取债务人按期偿还的本息并对其履行
债务实施监督，在房地产证券化运作中，管理人主要负责通过岀租或岀售房地产等方式获取收益。
(9 )清偿证券。
按照证券发行时的约定，待资产支持证券到期后，由资产池产生的收入在还本付息、支付各
项服务费之后，若有剩余，按协议规定在发起人和SPV之间进行分配，整个资产证券化过程即告结束。
对资产证券
化的基本运作程序了解之后，我们可以看到，整个资产证券化的运作都是围绕SPV这个核心展开的，SPV 是整个资产证券化发行与交易结构中的中心。