财务管理复习资料

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友情提示：判断、单选和多选请自行解决。

一、名词解释

财务管理：企业财务管理活动是企业管理的一个组成部分，是根据财经法规制度，按财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。

时间价值：时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。

年金：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。

风险报酬（率）：风险报酬是指投资者因承担风险而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。风险报酬率是投资者因承担风险而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬率与原投资额的比率。风险报酬率是投资项目报酬率的一个重要组成部分，如果不考虑通货膨胀因素，投资报酬率就是时间价值率与风险报酬率之和。

财务分析：财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法。财务分析是财务管理的重要方法之一，它是对企业一定期间的财务活动的总结，通过财务分析，可以评价企业的偿债能力、营运能力、获利能力以及企业的发展趋势，为企业进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。

杜邦分析法：杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况，这种分析方法是由美国杜邦公司最早创造的，故称杜邦分析法。

企业筹资：企业筹资是指企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要，通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效地筹借和集中资本的活动。

普通股：公司发行的代表股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。

融资租赁：又称资本租凭、财务租凭，是由租凭公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。

资本成本：是企业筹集和使用资本而承付的代价。

财务杠杆：亦称筹资杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债务资本的利用。

资本结构：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。现金流量：长期投资决策中所说的现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。

净现值：投资项目投入使用后的净现值流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。如果投资期超过1年，则应是减去初始投资的现值以后的余额，叫做净现值。

内含报酬率：内含报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。

营运资本：营运资本有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指后者。

信用标准：信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求。通常以预期的坏账损失率作为判断标准。

经济批量：是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购数量。

商业信用：指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接

信用关系。

短期融资券：又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保本票，是一种新兴的短期资金筹集方式。

股利政策：是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。公司的股利政策主要包括四项内容：（1）股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利；（2）股利支付率的确定；（3）每股股利额的确定；（4）股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配一次。

股票股利：是股份有限公司以股票的形式从公司净利润中分配给股东的股利。

二、简答题

1.简述企业的财务关系。

（1）企业财务关系是指企业组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。企业的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与企业内部和外部的方方面面有着广泛的联系。（2）企业的财务关系可概括为以下几个方面：企业同其所有者之间的关系、企业同其债权人之间的财务关系、企业同其被投资单位的财务关系、企业同其债务人的财务关系、企业内部各单位的财务关系、企业与职工之间的财务关系、企业与税务机关之间的财务关系。

2.简述与利润最大化相比，以股东财富最大化作为企业财务管理目标的优点。

（1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素；（2）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；（3）股东财富最大化反映了资本与收益的关系。

3.简述年金的概念和种类。

（1）年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。（2）年金按付款方式，可分为后付年金（普通年金）、先付年金（即付年金）、延期年金和永续年金。

4.单项资产的风险如何衡量？

（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。（2）主要步骤包括：确定概率分布；计算预期收益率；计算标准差；利用历史数据度量风险；根据需要计算变异数。

5.试说明发行普通股筹资的优缺点。

（1）普通股筹资的优点。1）普通股筹资没有固定的股利负担。公司有盈利，并认为适于分配股利，可以分配股东；公司盈利较少，或虽有盈利但资本短缺或有更有利的投资机会，也可以少支付或者不支付股利。而债券或借款的利息无论企业是否盈利及盈利多少，都必须予以支付。2）普通股股本没有规定的到期日，无须偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算，才予以清偿。这对于保证公司对资本的最低要求，促进公司长期持续稳定经营具有重要作用。3）利用普通股筹资的风险小。由于普通股股本没有固定的到期日，一般也不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。4）发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积等，是公司筹借债务资本的基础。有了较多的股权资本，有利于提高公司的信用价值，同时也为利用更多的债务筹资提供强有力的支持。

（2）普通股筹资的缺点。1）资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于债务资本。这主要是由于投资于普通股风险较高，相应要求较高的报酬，并且股利应从所得税后利润中支付，而债务筹资方式的债权人风险较低，支付利息允许在税前扣除。此外，普通股发行成本也较高。一般来说，发行债券费用最高的是普通股，其次是优先股，再次是公司债券，最后是长期借款。2）利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下跌。3）如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。

6.试说明发行债券筹资的优缺点。

（1）债券筹资的优点。债券筹资的优点主要有：（1）债券筹资成本较低。与股票的股利相比，债券的利息允许在所得税前支付，发行公司可享受税上利润，故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。2）债券筹资能够发挥财务杠杆的作用。无论发行公司的盈利多少，债券持有人一般只收取固定的利息，而更多的利益可分配给股东或留用公司经营，从而增加股东和公司的财富。3）债券筹资能够保障股东的控制权。债券持有人无权参与发行公司的管理决策，因此，公司发行债券不会像增发新股那样可能会分散股东与公司的控股权。4）债券筹资便于调整公司资本结构。在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下，便于公司主动地合理调整资本结构。

（2）债券筹资的缺点。利用债券筹资长期资本，虽有上述优点，但也有明显的不足：1）债券筹资的财务风险较高。债券有固定的到期日，并须定期支付利息，发行公司必须承担按期付息偿本的义务。在公司经营不景气时，亦须向债券持有人付息偿本，这会给公司带来更大的财务困难，甚至导致破产。2）债券筹资的限制条件较多，发行债券的限制条件一般要比长期借款、租凭筹资的限制条件多且严格，从而限制了公司对债券筹资方式的使用，甚至会影响公司以后的筹资能力。3）债券筹资的数量有限。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。多数国家对此都有限定。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40%。

7.简述资本结构的意义。

企业的资本结构问题，主要是资本的权属结构的决策问题，即债务资本的比例安排问题。在企业的资本结构决策中，合理地利用债务筹资，科学地安排债务资本的比例，是企业筹资管理的一个核心问题。它对企业具有重要的意义。

（1）合理安排债务资本比例可以降低企业的综合资本成本率。由于债务利息率通常低于股票股利率，而且债务利息在所得税前利润中扣除，企业可享有所得税税上利益，从而债务资本成本率明显低于股权资本成本率。因此，在一定的限度内合理地提高债务资本的比例，可以降低企业的综合资本成本率。

（2）合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益。由于债务利息通常是固定不变的。当息税前利润增大时，每一元利润所负担的固定利息会相应降低，从而可分配给股权所有者的税后利润会相应增加。因此，在一定的限度内合理地利用债务资本，可以发挥财务杠杆的作用，给企业带来财务杠杆利益。

（3）合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。一般而言，一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和，反映的是资本权属结构与公司总价值的内在关系。公司的价值与公司的资本结构是紧密联系的，资本结构对公司的债务资本市场价值和股权资本市场价值，进而对公司总资本的市场价值即公司总价值具有重要的影响。因此，合理安排资本结构有利于增加公司的市场价值。

8.简述在投资决策中使用现金流量的原因。

投资决策之所以要以收付实现制计算的现金流量作为评价项目经济效益的基础，主要有以下两方面原因：（1）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间，因为不同时间的资金具有不同的价值。因此，在衡量方案优劣时，应根据各投资项目寿命周期内各年的现金流量，按照资本成本，结合资金的时间价值来确定。而利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。（2）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。在长期投资决策中，应用现金流量能科学、客官地评价投资方案的优劣，而利润则明显存在不科学、不客观的成分。这是因为：1）利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提的不同方法的影响，因而，净利润的计算

比现金流量的计算有更大的主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠；2）利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。

9.什么是股利政策？股利政策主要包括哪些内容？

股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。公司的股利政策主要包括四项内容：（1）股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利；（2）股利支付率的确定；（3）每股股利额的确定；（4）股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配一次。其中每股股利与股利支付率的确定是股利政策的核心内容，它决定了公司的净利润中有多少以现金股利的形式发放给股东，有多少以留存收益的形式对公司进行再投资。

三、计算题

1.假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的银行存款利率为复利10%，7年后预计该设备的价格为240000元。

试用数据说明7年后利民工厂能否用这笔款项的本利和购买设备。

2.某合营企业于年初向银行借款50万元购买设备，第1年年末开始还款，每年还款1次，等额偿还，分5年还清，银行借款利率12%。

试计算每年应还款多少。

3.小王现在准备存入一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%

计算：小王目前应存入多少钱？

4．小李每年年初存入银行50元，银行存款利息率为9%。

计算：第10年年末的本利和为多少？

5.时代公司需用一台设备，买价为1600元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元。除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。

用数据说明购买与租用何者为优。

6.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11-20年每年年末偿还本息5000元。

用两种方法计算这笔借款的现值。

7.某企业在第1年年初向银行借入100万元，银行规定从第1-10年每年年末等额偿还138万元。当利率6%时，年金现值系数为7.360；当利率为8%时，年金现值系数为6.710。

计算这笔借款的利息率。

8.时代公司目前向银行存入140000元，以便在若干年后获得300000元，假设银行存款利率为8%，每年复利一次。

计算需要多少年存款的本利和才能达到300000元。

9.不同经济情况下麦林电脑公司和天然气公司的收益率及概率分布如表2-1所示。

比较两公司风险的大小。

10.无风险收益率为7%，市场上所有证券的平均收益率为13%，现有四种证券，如表2-2所示。

表2-2

11.国库券的利息率为4%，市场证券组合的收益率为12%。

（1）计算市场风险收益率。

（2）当β值为1.5时，必要收益率为多少？

（3）如果一项投资计划的β值为0.8，期望收益率为9.8%，是否应当进行投资？

（4）如果某只股票的必要收益率为11.2%，其β值应为多少？

12.某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的β系统分别为2.0，1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%，30%和10%，股票的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。

试确定这种组合的风险收益率。

13.鲁桥公司20X8年实际利润表（简化）和实际资产负债表（简化）的主要项目金额如表4-2、表4-3所示，企业所得税税率为25%。该公司20X9年预计营业收入为50000万元，税后利润的留用比率为40%。

（1）试在表4-2中填制鲁桥公司20X9年预计利润表（简化）部分，并给出预测留用利润的算式。

（2）试在表4-3中填制鲁桥公司20X9年预计资产负债表（简化）部分，并给出预测需要追加的外部筹资额的算式。

（3）若鲁桥公司按照这两张预计财务报表中的数据分别作为20X9年的利润预算和财务状况预算的对应数据，试计算鲁桥公司20X9年财务结构预算中的五项财务结构，即：资产期限结构、债务资本期限结构、全部资本属性结构、长期资本属性结构和权益资本结构。（4）假设在20X9年，鲁桥公司情况有所变化，敏感资产项目中的存货与营业收入的比例

提高为220%，敏感负债项目中应付账款与营业收入的比例降低为50%，预计固定资产（系非敏感资产项目）增加2000万元、长期借款（系非敏感债务项目）增加1000万元。针对这些变动，鲁桥公司20X9年对资产总额、负债总额和追加外部筹资额的预测分别需要做哪些调整？

表4-2 20X9年鲁桥公司预计利润表（简化）单位：万元

表4-3 20X9年鲁桥公司预计资产负债表（简化）单位：万元

14.八方公司拟发面额1000元，票面利率6%，5年期债券一批，每年年末付息一次。

试分别测算该债券在市场利率下的发行价格：（1）市场利率为5%；（2）市场利率为6%；（3）市场利率为7%。

15.九牛公司采用融资租凭方式，于2006年1月1日从租凭公司租入设备一台，设备价款20000元，租期为4年了双方约定，租期满后设备归承租方所有，租凭期间折现率为10%，以后付等额年金方式支付租金。

测算九牛公司该设备每年年末应支付的租金额。

16.三通公司拟发行5年期，利率6%，面额1000元债券一批；预计发行价格为550元，发行费用率2%；公司所得税税率33%。

试测算三通公司该债券的资本成本率。

17.四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。

试测算四方公司该优先股的资本成本率。

18.五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万股新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。

试测算五虎公司本次增发普通股的资本成本率。

19.六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定成本为3200万元，变动成本为60%；资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。

试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

20.七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如表6-23所示。

试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率，并据以比较选择筹资方案。

21.E公司某项目投资期为2年，每年投资200万元。第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，于项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直接法折旧。每年营业收入400万元，付现成本280万元。公司所得税税率30%，资本成本10%。

计算每年的营业现金流量；列出项目的现金流量计算表；计算项目的净现值、获利指数和内含报酬率，并判断项目是否可行。

22.某公司有A，B两种备选现金持有方案。A方案现金持有量为2000元，机会成本率为12%，短缺成本为300元；B方案现金持有量为3000元，机会成本率为12%，短缺成本为100元。确定该公司应采用哪种方案。

23.某公司预计全年需要现金及8000元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的利息率为25%。

计算该公司的最佳现金余额。

24.某公司有价证券的年利率为10.8%，每次证券交易的成本为5000元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额不能低于2000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为100元。

计算该公司的最佳现金持有量和现金持有量的最高上限。

25.某公司每年需要某种原材料600吨，每次订货的固定成本为8000元，每吨原材料年储存保管费用为6000元。每吨原材料的价格为800元，但如果一次订购超过50吨，可得到2%的批量折扣。

计算该公司应以多大批量订货。

26.某企业全年需用A材料36000吨，每次订货成本为400元，每吨材料年储存成本为20元。

计算该企业的每年最佳订货次数。

27.万泉公司最近从宝达公司购进原材料一批，合同规定的信用条件是“2/10，n/40”。如果万泉公司由于流动资金紧张，不准备取得现金折扣，在第40天按时付款。

计算这笔资金的资金成本。

28.海虹股份公司2007年的税后净利润为1500万元，确定的目标资本结构为：负债资本60%，股东权益资本40%。如果2008年该公司有较好的投资项目，需要投资800万元，该公司采取剩余股利政策。

计算应当如何融资和分配股利。

29.某公司2008年拟投资2000万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。该公司2007年度的税后利润为1000万元，继续执行固定股利政策，该年度应分配的股利为300万元。

计算2008年度该公司为引进生产线需要从外部筹集自有资金的数额。

30.某公司2008年地税后净利润为1200万元，分配的现金股利为420万元。2009年的税后净利润为900万元。预计2010年该公司的投资计划需要资金500万元。该公司的目标资本结构为自有资金占60%，债务资金占40%。

（1）如果采取剩余股利政策，计算该公司2009年应分配的现金股利额；

（2）如果采取固定股利政策，计算该公司2009年应分配的现金股利额；

（3）如果财务固定股利支付率股利政策，计算该公司2009年应分配的现金股利额；

（4）如果采取低正常股利加额外股利政策，该公司2008年的现金股利为正常股利额，计算该公司2009年应分配的现金股利额。